La quiebra de Lehman y la venta de Merrill Lynch han cambiado radicalmente el paisaje de una industria financiera que ha sido presa de su propio -pero efímero- éxito en el mercado hipotecario y, en general, del elevado apalancamiento. En la rueda de prensa que unió a Thain y Lewis, este último recordó que "de forma consistente y desde los últimos siete años" ha mantenido que la banca comercial acabaría comprando las firmas de corretaje independientes porque ésta tiene mejor base de capital.
George Bush dice que la economía está fuerte
Lewis dijo que la compra de Merrill era una oportunidad única que surgió este fin de semana. Thain fue uno de los participantes en las reuniones que la Fed organizó con el sector financiero para tratar la crisis de Lehman y su posible rescate. Una vez vista la situación y las consecuencias que tenía para su propia firma, el sábado, Thain llamó por teléfono a Lewis con quien quedó más tarde. La venta tardó en cerrarse 48 horas.
Lewis dijo que no había recibido ninguna presión por parte de las autoridades para cerrar la compra. Este directivo, conocido por desdeñar el negocio de la banca de inversión que tantos dolores de cabeza le ha dado, recordó ayer que con Merrill no sólo se hacía con este negocio sino con una gran firma de corretaje y gestora de patrimonios.
Lewis y Thain, que no han discutido el futuro de este último ni los presumibles recortes de plantilla, afirmaron sin embargo, que la división de corretaje mantendrá su estructura y su nombre. Preguntado por AIG, Lewis cambió el semblante "no conozco ningún gran banco que no tenga una amplia exposición a AIG", para explicar que la caída de esta aseguradora tendría peores consecuencias que la de Lehman.
Ayer, tanto George Bush como Henry Paulson comparecieron para tranquilizar a los ciudadanos y el mercado, y decir que la situación es complicada pero el sistema financiero y bancario es fuerte.
Ken Lewis, el gran comprador
Flee Boston Financial y Bank of America se fusionaron en 2004, un ejercicio muy movido en el sector bancario en EEUU. La transacción estaba valorada entonces en 47.000 millones de dólares. Tras esta operación Kenneth Lewis, presidente de Bank of America desde hacía solo tres años, se empezó a forjar la reputación de ser un ejecutivo que no sabía decir que no a un acuerdo.
MBNA Corp, el primer emisor independiente de tarjetas de crédito y fidelización fue adquirido en junio de 2005 por Lewis. El acuerdo, que se materializó en dinero y acciones, se valoró en 35.000 millones de dólares. Aquella compra se cerró a comienzos de 2006, un año en que Bank of America no movió más fichas.
LaSalle Bank fue la adquisición que llegó en 2007. Esta operación supuso una inversión de 21.000 millones de dólares. LaSalle era filial del holandés ABN Amro, entidad que el año pasado fue adquirida por Royal Bank of Scotland, Fortis y Santander. La absorción definitiva se produjo el pasado mayo.
US Trust, el gestor de patrimonios de Charles Schwab, pasó a manos de Bank of America en 2007, tras acordarse un desembolso de 3.300 millones de dólares en efectivo.
Countrywide la mayor y más vulnerable hipotecaria de EEUU fue adquirida en enero de este año por 4.100 millones. Su integración en Bank of America es complicada.
– Sólo ha aflorado el 60% de las pérdidas (Negocios – 16/9/08)
… Y es que el verdadero problema del hundimiento de Lehman, según se comentaba ayer en los círculos financieros madrileños, no es en qué medida salpica a quienes mantienen posiciones acreedoras con la entidad. El verdadero problema es que supone un golpe de gracia a la credibilidad del sistema, suficientemente maltrecha ya con el asunto de las subprime. No hay que olvidar que, según los datos que manejaba el Fondo Monetario Internacional (FMI) en el mes de julio, el importe de las pérdidas con origen en la crisis subprime se situaría en el billón de dólares. Hasta el momento, las entidades han aflorado tan sólo un 60% de esta cifra. ¿Detrás de qué cara de póquer está el resto?
– Los Bancos Centrales de todo el mundo salen de nuevo al rescate de los mercados (El Confidencial – 16/9/08)
(Por E. Sanz)
Todos a una. El Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra han vuelto a salir al rescate de los mercados financieros. El BCE lo ha hecho con una nueva inyección de 70.000 millones de euros a un tipo marginal del 4,32% y un tipo medio del 4,40%. Esta cantidad se suma a los 30.000 millones de euros inyectados ayer al mercado. En total, 100.000 millones en sólo dos días que superan ampliamente los 69.300 millones otorgados un día después de los atentados del 11 de septiembre en Nueva York y los 95.000 millones de euros del 9 de agosto de 2007 tras el estallido de la crisis financiera.
El Banco de Inglaterra también ha vuelto a actuar. Y lo ha hecho con 20.000 millones de libras -25.000 millones de euros-, en una operación de refinanciación a dos días en respuesta a las condiciones en los mercados monetarios a corto plazo. Esta cantidad es cuatro veces superior a la que inyectó ayer -5.000 millones de libras- tras la quiebra del gigante bancario estadounidense Lehman Brothers y que provocó que los principales Bancos Centrales de todo el mundo se movilizaran para evitar el colapso de los mercados.
A estos esfuerzos se han sumado además las principales autoridades monetarias de Asia. El movimiento más significativo proviene de Japón, donde el Banco Central anunciaba una inyección de capital de 14.000 millones de dólares en la apertura del mercado nipón -cerrado ayer por fiesta-, aunque tras el cierre de la bolsa de Tokio y ante las fuertes pérdidas registradas por el Nikkei se ha dejado más del 5%-, decidía aumentar la inyección a 24.044 millones de dólares.
En Corea del Sur, el viceministro de finanzas, Kim Dong Soo, anunciaba la intención del Gobierno de inyectar liquidez para ayudar a estabilizar los mercados, mientras que en Taiwán las autoridades han dado órdenes a sus principales fondos y bancos estatales de comprar acciones con el objetivo de evitar el colapso del mercado bursátil. China también se ha sumado al rescate de los mercados con una decisión que no tomaba desde hacía seis años: la rebaja de los tipos de interés.
Todos estos movimientos se suman a los realizados ayer por el BCE y el Banco de Inglaterra, así como por el Banco Central Suizo, que ofreció liquidez a través de su facilidad a un día por primera vez desde el pasado 22 de febrero y la Reserva Federal (Fed), que acudió en auxilio del sistema financiero estadounidense con 70.000 millones de dólares (49.310 millones de euros).
– El gobierno de EEUU lanza plan de emergencia para rescatar a AIG (The Wall Street Journal – 16/9/08)
(Por Matthew Karnitschnig y Deborah Solomon)
El gobierno de Estados Unidos anunció un rescate de emergencia para American International Group -una de las aseguradoras más grandes del mundo-, una señal de la magnitud de la preocupación en Washington sobre el peligro que un colapso podría representar para al sistema financiero.
Es un giro dramático para el gobierno de EEUU, que se había resistido a los pedidos de AIG por un préstamo de o algún tipo de intervención que evitara que la aseguradora fuera a la quiebra. El gobierno dejó que Lehman Brothers Inc. colapsara. Esta vez, decidió que AIG era demasiado grande como para que quebrara.
Según el acuerdo alcanzado el martes por la noche, la Fed le otorgaría a AIG un préstamo puente a corto plazo de US$ 85.000 millones, según fuentes al tanto. A cambio, el gobierno recibiría garantías de AIG que representen el derecho a comprar sus acciones, bajo ciertas condiciones. Eso pone al gobierno en una posición para controlar a la aseguradora, particularmente considerando que AIG no está directamente regulada por el gobierno.
El rescate de AIG cierra 10 días tumultuosos que transformaron el sistema financiero estadounidense. En ese lapso, el gobierno ha diseñado rescates para las industrias inmobiliaria y aseguradora, mientras que Wall Street miraba cómo dos de sus últimas cuatro firmas independientes de valores se derrumbaban.
El 6 de septiembre, EEUU tomó el control de las gigantes hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac. El domingo, se rehusó a rescatar a Lehman Brothers, la cual se declaró en quiebra y ahora está siendo vendida en partes. El mismo día, otro gigante de Wall Street, Merrill Lynch & Co., acordó ser adquirida por Bank of America Corp.
El acuerdo con AIG llegó después de un día de mucho drama en Washington. El secretario del Tesoro Henry Paulson y el presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke se reunieron de emergencia con líderes del Congreso.
La crisis financiera de AIG se intensificó el lunes por la noche, cuando su calificación de crédito fue rebajada, forzando la aseguradora a emitir US$ 14.500 millones de colateral. La empresa tiene un monto muy superior a esa suma en activos que podría vender, pero no consiguió reunir el efectivo lo suficientemente rápido como para satisfacer las demandas de colateral. Eso explica su interés en obtener un préstamo puente para sobrevivir a la tormenta. La junta directiva de AIG aprobó el rescate el martes por la noche.
La decisión final de ayudar a AIG ocurrió después de que el gobierno federal concluyera que sería "catastrófico" permitir que la aseguradora colapsara, según una fuente al tanto. Durante el fin de semana, autoridades del gobierno estadounidense habían intentado convencer al sector privado a participar con parte de los fondos. Pero cuando los esfuerzos fracasaron, el presidente de la Fed, Ben Bernanke, el presidente de la Fed de Nueva York, Timothy Geithner y el secretario del Tesoro Henry Paulson concluyeron que la asistencia federal era necesaria para evitar la quiebra de AIG, la cual temían que tendría repercusiones desastrosas.
Los equipos de la Reserva Federal y del Tesoro de EEUU trabajaron en el plan toda la noche de lunes. El presidente George W. Bush fue informado sobre el plan de rescate en la tarde de martes.
La decisión del gobierno de rescatar financieramente a AIG ofrece un indicio contundente del importante papel que la aseguradora ocupa en la economía global. Si AIG no logra cumplir con sus obligaciones, el potencial efecto dominó podría alcanzar las más esquinas más remotas del mundo.
Sin ir más lejos, los bancos y los fondos mutuos son grandes tenedores de deuda de AIG y podrían ser golpeados si la aseguradora no cumple sus pagos. Además, AIG es uno de los principales participantes del mercado de CDS, un tipo de seguro contra las cesaciones de pagos de activos ligados a deuda corporativa y valores inmobiliarios. Un colapso de AIG podría forzar las instituciones financieras de EEUU, Europa y Asia que compraron esos seguros a tener que asumir enormes pérdidas.
Los millones de titulares de pólizas de seguro de AIG, sin embargo, aparentemente están considerablemente más protegidos, ya que esas pólizas son emitidas por subsidiarias independientes de AIG y ese mercado es más regulado.
El martes por la tarde, después del cierre de los mercados, AIG emitió un comunicado diciendo que los negocios de seguros básicos y servicios de jubilación están completamente "capacitados para cumplir con sus obligaciones para con los tenedores de pólizas".
AIG señaló que intentaba "incrementar su liquidez a corto plazo en la empresa matriz", pero añadió que eso no "incluye ningún esfuerzo por reducir el capital de ninguna de sus filiales ni recurrir a sus operaciones asiáticas en busca de liquidez". Asia es uno de los mayores mercados de AIG.
La urgencia de la ayuda federal se hizo patente el martes por la noche a medida que otras opciones se hicieron más remotas y las presiones continuaban acrecentándose. Los intentos de recaudar hasta US$ 75.000 millones con bancos del sector privado no rindieron fruto. Los bancos que asesoraban a la firma concluyeron que sería imposible organizar un préstamo de ese tamaño, convirtiendo al gobierno en la principal esperanza de AIG.
Los inversionistas pusieron aún más problemas sobre la mesa de AIG al continuar bajando el precio de la acción otro 21% a US$ 3,75. Este fue el tercer declive de dos dígitos en los últimos tres días de sesión.
Los problemas de efectivo de AIG fueron causados en gran parte por pérdidas en una unidad separada de su negocio tradicional de seguro. La unidad de productos financieros, la cual había sido parte de AIG por años, vendió contratos de seguro de contra cesaciones de pagos diseñados para proteger a los inversionistas en contra de la cesación de pagos de una gama de activos, incluyendo hipotecas de alto riesgo o subprime.
No obstante, a medida que el mercado inmobiliario ha colapsado, el valor de esos contratos ha caído, generando US$ 18.000 millones en pérdidas a lo largo de los tres últimos trimestres y forzando a AIG a poner miles de millones de dólares en colateral. AIG recaudó US$ 20.000 millones a principios de este año, pero las constantes demandas están poniendo presión sobre los recursos de la firma y las pérdidas en el tercer trimestre complican aún más la situación.
Tal presión contribuyó a la rebaja de calificación el lunes y tales rebajas a su vez aumentaron la presión para que la empresa encuentre más efectivo rápidamente.
– Los bancos centrales inyectan 224.000 millones en dos días (ABC – 17/9/08)
(Por M. Núñez / Corresponsal en Bruselas)
A grandes males grandes remedios parece ser la máxima que circula desde el lunes por las sedes de los bancos centrales de todo el mundo, que en sólo dos días han inyectado nada menos que alrededor de 224.000 millones de euros en el mercado para darle liquidez al sistema financiero e intentar calmar la tensión.
La entidad que más ha salido en apoyo de los bancos ha sido el Banco Central Europeo (BCE), al inyectar 100.000 millones entre lunes y martes. Le ha seguido la Reserva Federal norteamericana (FED), con 70.000 millones, y a más distancia el Banco de Inglaterra, con 31.500 millones, y el Banco de Japón, con 23.000 millones. La FED, además, ha aligerado las garantías que exige para prestar el dinero a las entidades bancarias.
El mensaje que han lanzado estas instituciones ha sido el mismo: evitar a toda costa la paralización del mercado interbancario, en el que las entidades se prestan el dinero entre sí, y que está bajo mínimos desde que el lunes Lehman Brothers declarara la quiebra y se encontrara un comprador "in extremis" para Merrill Lynch. La realidad es que los bancos no encontraban dinero en el mercado interbancario para tomar prestado o, en caso de hacerlo, éste estaba a un tipo de interés disuasorio, lo que podría haber llegado a paralizar la actividad económica mundial.
FMI: "crisis sin precedentes"
En el terreno de las valoraciones de la situación ayer le tocó también el turno al presidente del Fondo Monetario Internacional, Dominique Strauss-Kahn, quien aconsejó que no "tiene" que cundir el pánico, aunque añadió que estábamos antes una crisis "sin precedentes". "El hecho de que un cierto número de bancos de Estados Unidos estén en fase de reestructuración no debe hacer que cunda el pánico", aseguró Strauss-Kahn en una entrevista con Afp.
El máximo representante del FMI explicó que "tenemos que hacer frente a una crisis financiera jamás vista porque parte del corazón del sistema, Estados Unidos, y no de la periferia, por lo que ha repercutido en todo el mundo"…
– Urgente: Rusia revive su peor crisis, la de 1998: la Bolsa de Moscú suspende su actividad por crash (El Confidencial – 17/9/08)
La Bolsa de Moscú está parada. Al borde del colapso. El martes registró un crash sólo comparable al que registró en el verano de 1998, cuando el colapso del rublo y de los bonos rusos provocó una de las mayores crisis financieras de los años 90.
El Russian Trading System (RTS), el sistema de interconexión bursátil del país, ha paralizado su actividad desde hace dos horas, a las 10,00 hora española, ante la fortísima caída que registraba el mercado de valores, que ascendía al 5%, después de dejarse ayer un 11,5%, según anunció el regulador en un comunicado.
Según informa la agencia Interfax, las preocupaciones sobre la solvencia de los brókers e inversores locales, ha desembocado en un sell-off sin precedentes. Las ventas forzadas de distintos intermediarios han provocado un crash en el mercado que ha obligado a las autoridades rusas a paralizar la actividad en todos los mercados. El RTS informa que las negociaciones sobre materias primas, futuros y divisas se han reanudado, no así las de las acciones de empresas cotizadas.
El maremoto financiero llega días después de que el ministro de Finanzas ruso, Alexei Kudrin, dijese que el Kremlin está estudiando el uso de dinero público para frenar la debacle de la bolsa, como recogió este diario el pasado 11 de septiembre. Rusia cuenta con uno de los fondos soberanos más importantes del mundo, cuyo origen está en la ingente generación de divisas de las exportaciones de petróleo.
– Baño de sangre: los bancos hunden Wall Street (Negocios – 17/9/08 Actualizado 22h)
(Por María Igartua
Nuevo batacazo de los mercados de Wall Street. Las fuertes caídas del sector financiero han hecho sangre la sesión de este miércoles. El rebote de ayer se ha quedado en papel mojado al calor de las últimas informaciones aparecidas este miércoles. El Dow Jones se ha desplomado un 4% hasta su nivel más bajo desde octubre de 2005 y acumula pérdidas del 20% en lo que va del año. Mientras, los recortes para el Standard & Poor´s 500 y el Nasdaq Compuesto han sido del 4,7% y del 4,9% respectivamente. Entre los protagonistas, los dos únicos bancos de inversión puros que aún permanecen independientes después del rescate de Bear Stearns, la quiebra de Lehman Brothers y de la compra de Merrill Lynch por parte de Bank of America. Goldman Sachs y Morgan Stanley se han desplomado un 14% y un 24% respectivamente.
El rescate de la Fed de American International Group en forma de un préstamo de 85.000 millones de dólares no ha servido como el reconstituyente para la bolsa de Nueva York. Demasiadas informaciones para que el salvavidas lanzado por el regulador monetario devolviera la confianza a los inversores, convencidos de que todavía quedan muchos muertos por salir de debajo de la cama. Los buenos resultados presentados por Morgan Stanley se han difuminado tras los rumores de que la dirección de la entidad sopesa la posibilidad de llevar a cabo una fusión. Una información que ha sido interpretada en el parqué neoyorquino como que la fortaleza manifestada por el banco presidido por John J. Mack no es lo que parece. Sus acciones se han llegado a desplomar un 40% para acabar moderando sus pérdidas a medida que se acercaba el cierre.
El otro de los bancos que sentido el castigo de los inversores hacia el sector ha sido Goldman Sachs, que llegó a caer más de un 25%. El lunes presentó resultados y su beneficio neto dista mucho de lo esperado por los analistas. En el tercer trimestre del año ha ganado un 70% menos que en el mismo periodo del año anterior, lo que pone de manifiesto que tampoco Goldman se libra de la quema.
A todo esto hay que sumar, por un lado, la decisión de la SEC, el regulador bursátil de Estados Unidos, de prohibir las posiciones bajistas agresivas y, por otro, la emisión de deuda llevada a cabo por el Departamento del Tesoro para apoyar a la Reserva Federal. 40.000 millones de dólares destinados a reforzar su balance, según informó hoy la institución presidida por Henry Paulson en un comunicado.
Pero no han sido los únicos que han sentido el azote de las ventas. Todo el sector bancario está viviendo un vía crucis, basta con mirar la caída de JP Morgan del 12,20%, Citigroup, que ha perdido un 10,92%, American Express, abajo un 8,4% y Bank of America que se ha desplomado un 7,95%.
En cuanto al protagonista de los últimos días, AIG, sus acciones han vuelto a caer con fuerza después del respiro del martes, cuando rebotó un 4% después de llegar a perder más de un 40% durante la sesión. La remontada fue posible gracias al rescate de la Fed, que pasa a controlar el 80% de la compañía. Pero hoy esto ha quedado en papel mojado. El mercado sigue castigando la delicada situación de la aseguradora que ha vuelto a desplomarse más de un 45% al cierre.
Por otro lado, Washington Mutual se ha desplomado más de un 10%. La entidad también se encuentra en el punto de mira y ya se empiezan a barajar los nombres de sus posibles compradores. Entre ellos se encuentra Banco Santander y completan la terna HSBC y JP Morgan, que ya rescató a Bear Stearns el pasado mes de marzo. No obstante, sus acciones también están sufriendo las ventas que llenan el parqué y caen cerca de un 8%.
– El Lloyds TSB confirma compra del HBOS en acuerdo que supera 15.000 millones (Negocios – 18/9/08)
El banco británico Lloyds TSB confirmó hoy la compra del Halifax Bank of Scotland (HBOS) por 12.200 millones de libras (unos 15.372 millones de euros).
En un comunicado divulgado hoy, el Lloyds TSB, quinto banco del Reino Unido, dio a conocer los detalles del acuerdo alcanzado el miércoles por los consejos de administración de ambas entidades para rescatar al HBOS, cuyas acciones cayeron esta semana hasta el 40 por ciento.
La compra del HBOS, el primer banco hipotecario británico, dará paso a un gigante de la banca minorista. El Lloyds TSB pagará un precio de 232 peniques por cada acción del HBOS, muy superior a la cotización de los títulos al cierre de la sesión bursátil del miércoles, de 147,1 peniques. El acuerdo está sujeto al visto bueno de los accionistas del HBOS, así como de la Autoridad de Servicios Financieros, organismo regulador de la City de Londres.
El nuevo gigante de la banca estará presidido por el actual consejero delegado del Lloyds TSB, Eric Daniels. El presidente del HBOS, Dennis Stevenson, señaló hoy que esta "es la transacción correcta para el HBOS y sus accionistas". "Ante el alto nivel de volatilidad que nuestra industria está experimentando, el grupo será uno de los más fuertes en el sector de servicios financieros del Reino Unido", añadió.
Por su parte, el presidente del Lloyds TSB, Victor Blank, dijo que se trata de una "oportunidad única para acelerar y extender nuestra estrategia y crear el grupo líder de los servicios financieros del Reino Unido".
Según el Lloyds TSB, el acuerdo permitirá reducir costes y le permitirá a la institución aumentar sus ingresos en unos mil millones de libras (unos 1.260 millones de euros) al año en 2011. En virtud del pacto, los accionistas del HBOS recibirán 0,83 títulos del Lloyds por cada acción del HBOS.
La compra del primer banco hipotecario ha creado incertidumbre entre el personal del Lloyds TSB, pues hay temor a que muchos puestos de trabajo queden suprimidos como resultado del acuerdo.
Los analistas no descartan la eliminación de hasta 40.000 empleos de las 145.000 personas que trabajan en los dos bancos. La transacción es vista como un plan de rescate del HBOS, que contó con el apoyo del primer ministro británico, Gordon Brown, y del titular de Economía, Alistair Darling, después de que los títulos empezaron a desplomarse el lunes a raíz de la bancarrota del banco de inversión estadounidense Lehman Brothers.
Según la BBC, el Gobierno decidió apoyar el acuerdo después de que el HBOS manifestara su preocupación porque los clientes con ahorros habían empezado a retirar sus depósitos del banco.
De acuerdo con los expertos, el HBOS, fruto de la fusión en el 2001 del Halifax y el Bank of Scotland, debía refinanciar 100.000 millones de libras (unos 125.000 millones de euros) en los próximos meses, y era posible que no pudiera encontrar fondos para hacerlo en las actuales circunstancias del mercado.
El HBOS se ha visto muy afectado por la crisis financiera debido a su escasa diversificación, pero el Lloyds TSB resistió mejor el impacto y en los últimos meses ha estudiado posibles compras.
– Morgan Stanley intenta eludir la bancarrota (Negocios – 18/9/08)
El banco de inversión Morgan Stanley sopesa una fusión con Wachovia, mientras Washington Mutual busca un comprador, según informa hoy la edición digital del diario New York Times, que cita fuentes anónimas al tanto de la situación.
El consejero delegado de Morgan Stanley, John Mack, recibió hoy una llamada de Wachovia "expresando su interés" en el banco de inversión, según el diario neoyorquino. De momento, "las conversaciones son preliminares y podrían no llegar a un acuerdo", pues otros bancos también están interesados en Morgan Stanley, añade el rotativo.
De los cinco grandes bancos de inversión que había en Estados Unidos antes de que la crisis financiera sacudiera los cimientos de Wall Street, sólo Goldman Sachs y Morgan Stanley continúan siendo independientes, tras la quiebra de Lehman Brothers y la venta de Merrill Lynch a Bank of America y de Bear Stearns a JPMorgan Chase.
Los inversores y los analistas se preguntan ahora si estos dos bancos de inversión necesitan asociarse con bancos comerciales, cuyos depósitos son más estables, para garantizar su supervivencia.
El presidente de Barclays, Bob Diamond, dijo hoy que no está interesado en adquirir Morgan Stanley teniendo en cuenta la situación del mercado, después de que este banco británico comprara por 1.750 millones de dólares la plataforma de inversiones y mercados de capitales en Norteamérica de Lehman Brothers, que se declaró el lunes en quiebra.
Las acciones de Morgan Stanley, que bajaron este miércoles un 24,22 por ciento hasta los 21,75 dólares, subían un 0,38 por ciento hasta los 22,13 dólares en las operaciones electrónicas tras el cierre de la Bolsa de Nueva York.
The New York Times también asegura en su página de internet que Washington Mutual está buscando un comprador y que ha contratado a Goldman Sachs para que le ayude. Entre los potenciales compradores de Washington estarían, según ese diario, Wells Fargo, JPMorgan Chase y HSBC.
Las acciones de Washington Mutual, que bajaron hoy un 13,36 por ciento hasta los 2,01 dólares, subían un 0,22 por ciento hasta los 2,23 dólares en las operaciones electrónicas tras el cierre de la sesión regular de Wall Street.
– La sangría continúa en las bolsas asiáticas: mínimos de tres años (El Confidencial – 18/9/08)
(Por E. Sanz)
Batacazo bursátil en Asia. Las bolsas asiáticas han caído con fuerza hasta mínimos de tres años sin que las últimas medidas de urgencia de los bancos centrales ni el rescate de la aseguradora AIG, consigan tranquilizar a los mercados.
El índice MSCI Asia-Pacífico ha registrado una fuerte caída del 3,5% hasta 106,74 puntos, mientras que el Nikkei ha caído un 2,21% hasta 11.489,30 puntos. El segundo indicador, el Topix, bajó un 2,11%, hasta 1.097,68 puntos. Esta nueva sangría ha obligado de nuevo al Banco de Japón (BOJ) ha realizar una inyección de capital en el mercado para paliar las estrecheces de liquidez. Hoy, la inyección ha sido de 14.300 millones de dólares, la tercera intervención extraordinaria de la máxima autoridad nipona. El BOJ colocó ayer en el mercado 28.182 millones de dólares en dos operaciones diferentes y el día anterior otros 24.044 millones de dólares, con lo que el total el banco central ha inyectado en tres días unos 66.944 millones de dólares.
El pánico vendedor se ha apoderado especialmente de la bolsa de Hong Kong, cuyo principal indicador se ha desplomado un 7,38% hasta 1.301,05 puntos. Tampoco se ha librado de la huida de los inversores la bolsa de Taiwan, cuyo principal indicador se ha derrumbado un 4,6%, obligando al Gobierno del país a tomar medidas para intervenir en el mercado mediante la compra de acciones en un intento de evitar su colapso.
Las bolsas asiáticas siguen la estela de ayer de Wall Street, que volvió a vivir una jornada negra, con sus principales indicadores cayendo a plomo, por encima del 4%, tras la tregua del martes, y situándose en mínimos de hace tres años. El Dow Jones recortó un 4,06% después de que el pasado lunes registrara su mayor caída porcentual (-4,42%) desde los atentados terroristas del 11 de septiembre de 2001…
Desde los máximos de las bolsas a finales de octubre de 2008, y según estimaciones de Bloomberg, se han evaporado del mercado 19 billones de dólares.
– Nueva acción coordinada de los bancos centrales: inyección de 360.000 millones de dólares (El Confidencial – 18/9/08)
Los principales bancos centrales del planeta han vuelto a unir sus fuerzas para inyectar para hacer frente a la falta de liquidez en los mercados financieros globales, según un comunicado del Banco de Japón. La Reserva Federal, el Banco de Inglaterra, el BCE, el Banco de Japón, el Banco de Canadá y el Banco Nacional Suizo inyectarán 360.000 millones de dólares.
– La SEC prohíbe vender todo tipo de títulos sin poseerlos (Cinco Días – 18/9/08)
El regulador de los mercados de EEUU (SEC, en sus siglas en inglés) quiere poner fin a las prácticas abusivas de aquellos inversores que apuestan por la bajada de la Bolsa. Por ello, a partir de mañana prohibirá vender títulos de todas las entidades cotizadas cuando el inversor no los haya pedido prestados o los tenga previamente en cartera.
La nueva regulación de la SEC sale a luz en un momento muy turbulento para proteger a los inversores de ciertas prácticas abusivas que aceleran la caída de la Bolsa. "Las acciones que ha tomado hoy por ayer la SEC dejan bien claro que no tiene ninguna tolerancia para las operaciones bajistas abusivas", explicaba el presidente de la SEC, Christopher Cox en una nota emitida por el regulador.
La nueva normativa, sin embargo, no prohíbe las ventas a descubierto normales, un tipo de operaciones en las que los inversores también apuestan por las caídas. Generalmente consiste en pedir títulos prestados para luego venderlos en el mercado con la esperanza de recomprarlos más baratos y devolver el préstamo obteniendo una ganancia. Estas prácticas se convierten en abusivas para la SEC cuando aquellos operadores que venden acciones no las han pedido prestadas o no las tienen previamente y por ello no las pueden presentar al comprador. Por ello, el regulador ha optado por prohibir esta práctica sobre todo tipo de valores cotizados al considerar que provoca que las caídas se aceleren con mucha más rapidez que con una venta a descubierto normal.
Al mismo tiempo, la SEC obligará a todos los vendedores a corto y a todos los intermediarios a aportar los títulos como tarde tres días después de que se produzca la operación. Un requisito al que también se deberán acoger los creadores de mercado de opciones. Además, bajo la nueva norma cualquier inversor que no presente las acciones que ha vendido en la fecha obligada cometerá fraude.
La normativa no es del todo nueva. Este verano, en concreto entre el 21 de julio y el 12 de agosto, la SEC ya impuso una prohibición temporal a este tipo de operaciones bajistas sobre 19 entidades financieras, entre ellas, Fannie Mae y Freddie Mac. Y durante este periodo los valores en cuestión se revalorizaron en Bolsa. Queda por ver su efectividad.
Mano dura para combatir el fraude
La SEC saca pecho en un momento de gran agitación en Wall Street y promete mano dura para combatir cualquier tipo de operación fraudulenta que contribuya a desestabilizar los mercados.
"Ahora la división de orden público, la oficina de inspecciones y la división de operaciones y mercado tienen estas armas en su arsenal para su continua batalla contra la manipulación ilegal", añadía ayer el presidente de la SEC, Christopher Cox, en el comunicado que difundió el regulador.
El regulador estadounidense se ha visto obligado a mostrar su faceta más dura para contrarrestar las críticas a su escaso papel para frenar la crisis financiera, especialmente en un momento en el que los últimos acontecimientos han acentuado el nerviosismo y la volatilidad de los mercados.
– El regulador del Reino Unido prohíbe las posiciones bajistas (El Confidencial – 18/9/08 Actualizado 19h)
El regulador bursátil del Reino Unido, la FSA, ha prohibido este jueves las posiciones bajistas y el aumento de nuevas posiciones. Una medida sin precedentes y que sigue los pasos de su colega en Estados Unidos, la SEC que hizo lo propio en la víspera. Así mismo, requerirá la información de todas las posiciones de que superen el 0,25% de cada compañía.
"Seguimos considerando que las posiciones cortas son una técnica legítima de inversión en condiciones normales de mercado, pero las extremas circunstancias actuales han aumentado el desorden en los mercados. Como resultado hemos tomado esta medida decisiva, tras estudiarla detenidamente, con el fin de proteger la integridad y la calidad de los mercados y protegernos contra posibles nuevas inestabilidades en el sector financiero", ha explicado Hecton Sants, presidente de la FSA.
– El "guardián" State Street, que custodia activos equivalentes al PIB de EEUU, cae un 50% en bolsa (El Confidencial – 18/9/08 Actualizado 18h)
(Por R. J. Lapetra)
La ola de desconfianza salpica ahora al mayor gestor de activos financieros del mundo, el State Street Bank, que cae a plomo en bolsa -cerca del 50%- ante los temores de que se vea salpicado por la actual crisis bursátil. Se trata de un banco guardián que se dedica, principalmente, a la custodia de activos aunque también gestiona buena parte de ellos en todo el mundo.
State Street es el guardián de activos financieros por valor de 14 billones de dólares, el equivalente aproximado al PIB de EEUU o 12 veces el español, y gestiona 1,9 billones de dólares, según datos de la entidad. Esta entidad es muy conocida en los departamentos de relaciones con inversores de la bolsa española, ya que es el depositario de acciones valoradas en cerca de 20.000 millones de euros, al cierre de 2007. Custodia paquetes significativos, de más del 5% del capital, en empresas como Banco Santander, Telefónica o BBVA, entre otras.
¿Qué clase de banco es este?
Este tipo de banco es el responsable frente a la gestora, los partícipes y accionistas de cobrar dividendos, guardan temporalmente paquetes de millones de acciones en procesos de fusión, vigilar las inversiones, realizan las operaciones de compra y de venta ordenadas por la gestora de fondos. Certifican las aportaciones y la pertenencia a sus clientes. Pero no tienen posiciones propias en acciones o estas son residuales, es decir, que sólo ponen el nombre, no tienen la propiedad.
– EEUU prepara la mayor intervención en los mercados desde la Gran Depresión (Cinco Días – 19/9/08)
(Por Ana B. Nieto / Nueva York)
La crisis financiera que lleva una semana asolando y cambiando la cara del panorama financiero estadounidense y mundial está agotando los superlativos con los que referirse a momentos históricos. Y el que está por venir será digno de inscribirse en un lugar de honor en los libros.
El Gobierno de EEUU, la Reserva Federal y la SEC están estudiando poner en marcha un plan de solución permanente para una crisis crediticia que ha desatado el pánico y la desconfianza, evaporado la liquidez del mercado global, asustado a inversores y ahorradores, parado virtualmente el vital engranaje del crédito y abocado a varias instituciones a la quiebra o el fin de su independencia. El plan, del que no se ha desvelado aún ningún detalle, podría tener como piedra angular una institución muy similar a las que se crearon en otras crisis como la Gran Depresión o la crisis de los Savings & Loans de mediados de los ochenta.
En este último caso se creó un Resolution Trust Corporation (RTC), es decir una agencia que mantuvo y vendió parte de los activos de los bancos que en aquel momento fallaron. Esta institución, que ironías de la historia, autorizó el padre del actual presidente, George Bush, terminó costando a los contribuyentes unos 123.800 millones de dólares. En este caso, se especula con que la nueva entidad difiera en cierta medida de esta porque se trataría de comprar los activos ilíquidos de instituciones solventes para, si es posible, volverlos a vender en el futuro. O asumir sus pérdidas. Eso es lo que se dedujo de las palabras de Paulson ayer cuando dijo que se trataba de "lidiar con los activos ilíquidos de la banca".
Otra propuesta que se ha barajado es una suerte de Reconstruction Finance Corporation, un programa creado por el presidente Herbert Hoover en 1932 con el que se inyectaba liquidez en el mercado a través de la compra de acciones preferentes de bancos y otros negocios.
Alec Phillips, analista de Goldman Sachs decía anoche en una nota a inversores que una entidad del estilo de la RTC "aunque es apropiada es una pieza de una solución más amplia". Otra de las piezas podría ser la creación de un seguro federal para inversores en el mundo de los hasta ahora ultraconservadores y ultraseguros fondos money market que siempre se han considerado como una especie de cuenta de ahorros y que ahora están bajo una intensa presión. De hecho, solo en la última semana se han retirado de estos fondos unos 169.000 millones de dólares de un total de 3.4 billones de dólares. Esta huida se ha producido después de que algunos de ellos admitieran que están perdiendo dinero.
Con estos planes que están por diseñar se trata de sustituir las resoluciones de conflictos ad hoc en una institución financiera u otra como se ha hecho hasta ahora. Al final, estas intervenciones, que empezaron en marzo con Bear Stearns y se han intensificado con Fannie Mae, Freddie Mac y AIG esta semana solo han calmado la crisis y el miedo en los mercados temporalmente.
La SEC, por su parte está estudiando la posibilidad de prohibir temporalmente el short selling, ventas a la baja, en valores financieros después de lo que se percibe como un ataque de estos especuladores sobre un buen número de instituciones financieras. Ayer, el regulador de los mercados se reunía para estudiar esta posibilidad, algo que ya hizo en julio.
El plan debe ser aprobado por el Congreso, de ahí la reunión que se celebró a última hora de la noche entre el secretario del Tesoro, Henry Paulson, los presidentes de la SEC y la Fed, Christopher Cox y Ben Bernanke, con los líderes de ambos partidos en las dos cámaras. Con gesto de gravedad, el líder demócrata en el Senado, Harry Reid, dijo que esperaban tener la oportunidad de estudiar la propuesta en pocos días, lo que se interpreta como que puede estar lista entre hoy y el domingo. Solo quedan dos semanas de sesiones en el Congreso y seis para las elecciones algo que teóricamente complica mucho la tramitación y puesta en marcha de estas medidas.
Los políticos dijeron que aparcarían sus diferencias y que tratarían de aprobarlo cuanto antes para "aislar a Main Street de los problemas de Wall Street" dijo la demócrata Nancy Pelosi sin admitir el fortísimo impacto que sobre los contribuyentes tendrá un plan que incluso con sus implicaciones éticas se considera el mejor de los malos. El ex presidente de la Fed, Paul Volker o el ex secretario del Tesoro, Larry Summers, además de prominentes congresistas demócratas ya han abogado por algo similar en estos días.
Cuando ayer los mercados recibieron las primeras filtraciones reaccionaron con euforia no solo por la obviedad de que, ahora, se ve con buenos ojos la intervención, sino porque además habrá más claridad por parte del Gobierno y se resuelven las incertidumbres.
– El mayor rebote de la historia en Europa (El Confidencial – 19/9/08)
(Por E. Sanz/E. Segovia)
Histeria, subida libre y recuperación de la mayoría de las pérdidas de las últimas sesiones. El Stoxx 50 (índice de los principales valores de la zona euro además de Reino Unido y Suiza y bastante menos volátil que el Ibex 35) se dispara el 7,5%, el mayor rebote de la historia, y él índice español se anota en torno al 6%, con lo que roza los 11.300 puntos; el récord en el Ibex está en el 6,95% del rebote posterior al "lunes negro" de enero. El FTSE 100 es la gran estrella en Europa, con un tirón superior al 8%.
Este desmadre alcista, que continúa la euforia desatada ayer en Wall Street y hoy en Asia, tiene como detonante las informaciones que señalan que el Gobierno de Estados Unidos, la Reserva Federal y el Congreso estudian la creación de una agencia estatal que compre los activos tóxicos de los bancos afectados por la crisis. Pero la reacción alcista está absolutamente magnificada por el cierre masivo de posiciones bajistas tras la prohibición en varios países (EEUU, Reino Unido y Suiza) de las formas más agresivas de esta operativa. Las posiciones bajistas se cierran comprando acciones (tomando posiciones alcistas), y al ser obligadas por una ley deben tomarse a cualquier precio, lo que exagera las subidas.
El optimismo de los mercados contrasta con la prudencia de los expertos, que esperan a que en los próximos días se confirme si las fuertes subidas de hoy son mero rebote -fuerte, pero rebote- tal y como sucedió tras el rescate de Freddie Mac y Fannie Mae, o si, por el contrario, se trata de un suelo que marque el inicio de la recuperación de las bolsas. "La noticia puede ser buena para el sector financiero, que técnicamente estaba sobrevendido, lo que está facilitando subidas de esta magnitud. Sin embargo, en general no veo una repercusión sostenible sobre las bolsas, valores tecnológicos y de otro tipo", comenta Carlos Jaureguízar, director de análisis de Noeis y colaborador de Cotizalia.
El subidón tiene como gran protagonista al sector protagonista de la crisis, la banca, que está desbocada; algunos valores han tenido verdaderas dificultades para marcar un primer precio porque las órdenes de compra han llegado a multiplicar por 10 las de venta. Las acciones de Banco Popular se disparan un 14% aunque han llegado a subir un 28%. BBVA y Santander se colocan detrás, con sendos tirones del 11%. La entidad que preside Emilio Botín es el objetivo de todas las miradas ya que, tal y como informa hoy Cotizalia.com está estudiando la compra del banco estadounidense Washington Mutual. La euforia también se apodera de los títulos de Bankinter, con subidas superiores al 10%, mientras que Banco Sabadell supera el 9%.
En Europa, los bancos también se encuentran fuera de control, especialmente los británicos. Royal Bank of Scotland firma un rebote superior al 40%. HBOS y Lloyds TSB se disparan un 35% cada uno tras reconocer sus proyectos de fusión, mientras que Barclays sube un 33%. Fuera de las islas británicas, el atribulado UBS es otro de los destacados con subidas del 29%, mientras que Credit Suisse se dispara por encima del 16%. Por encima de dos dígitos se sitúan también las ganancias de Axa, Société Générale, Fortis y Deutsche Bank, entre otros…
Con este rebote, las bolsas ponen fin a cuatro sesiones consecutivas de fuertes ventas desencadenadas a raíz de la declaración de bancarrota del histórico banco de inversión Lehman Brothers y el rescate de la aseguradora AIG. Ayer, Wall Street registraba su mayor subida en seis años, mientras que en Asia, el índice MSCI Asia-Pacífico se aleja de mínimos de tres años. Pese al rebote, la prudencia se instala entre los expertos y recuerdan lo sucedido hace tan sólo unos días tras el rescate de las mayores hipotecarias de Estados Unidos. Tras la medida, las bolsas subieron con fuerza y muchos pensaron que el mercado había tocado suelo, pero la alegría duró horas y pronto volvieron las ventas que llevaban al Ibex hace unos días a mínimos de tres años.
– Las fuertes subidas en las bolsas rusas provocan nuevas suspensiones de la actividad (El Confidencial – 19/9/08)
La bolsas rusas han reanudado hoy su actividad pero con dificultades. Las fuertes compras han provocado que hasta en dos ocasiones la actividad haya tenido que ser suspendida.
Los principales índices bursátiles rusos, el RTS y el Micex han comenzado la sesión con subidas del 9 y el 13%, respectivamente. La fuerte presión compradora provocaba que las operaciones tuvieran que ser suspendidas hasta en dos ocasiones. La primera a las 09:05 hora española. La actividad volvía al parqué una hora después y a las 11:55 y se interrumpía de nuevo la negociación cuando el RTS y el Micex se disparaban un 25,4% y un 20,2%, respectivamente, sin que a las 12:40 horas se haya reanudado la actividad, según anuncia el regulador en un comunicado en su página web.
Las bolsas rusas reanudaban hoy sus actividades después de que la fortísima caída registrada el miércoles obligara al regulador a suspender la actividad la negociación tras revivir su peor crisis, la de 1998, lo que ha obligado al Gobierno ruso a intervenir en el mercado. Precisamente ayer decidió inyectar 500.000 millones de rublos (unos 20.000 millones de dólares) para respaldar la bolsa, con lo que el monto total de los recursos destinados a afrontar la crisis financiera asciende a casi 3 billones de rublos (unos 120.000 millones de dólares).
"No existe hoy una tarea más importante que mantener la estabilidad de nuestro sistema financiero. Ahora es la prioridad número uno", dijo ayer el presidente ruso Dmitri Medvédev en una reunión con los responsables del bloque económico del Ejecutivo.
El sector financiero ruso también se beneficiaba de las noticias procedentes de Estados Unidos. Los títulos del banco BTV avanzaban el 39,6%; las acciones del consorcio gasístico Gazprom subían el 16,8%, mientras que las del Sberbank registraban un incremento del 15,2%, según la agencia Interfax.
– El BCE inyecta otros 40.000 millones (en dólares) al 3,5% ante la elevada demanda (El Confidencial – 19/9/08)
El presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet (Efe) El Banco Central Europeo (BCE) inyectó hoy en el mercado 40.000 millones de dólares a un tipo de interés del 3,5%, con vencimiento el próximo lunes y ante una demanda de más del doble.
Según informó hoy el BCE, los 61 bancos que participaron en esta operación de refinanciación solicitaron 96.720 millones de dólares.
Estos 40.000 millones de dólares se suman a los 40.000 millones de dólares adjudicados ayer y que los bancos de la zona del euro devolvieron hoy.
Los seis principales bancos centrales del mundo anunciaron "medidas coordinadas" para afrontar el aumento de las presiones en los mercados de depósitos en dólares a corto plazo, que han creado una falta de liquidez.
Además, esta semana el BCE ha inyectado en el mercado de dinero del euro 125.000 millones de euros (30.000 millones el lunes, 70.000 millones el martes y 25.000 millones el jueves).
– Festival en las Bolsas (Cinco Días – 20/9/08)
(Por Beatriz P. Galdón)
Optimismo desmesurado. La última sesión de la semana se convirtió en una auténtica celebración para los mercados de renta variable de todo el mundo. Europa cerró con subidas históricas en el caso del Euro Stoxx (+8,42%), del Ibex (+8,71%), del Footsie (+8,84%) y del Cac (+9,27%), entre otros. El Dax obtuvo la mayor revalorización desde el pasado mes de enero (+5,56%).
En Wall Street la jornada concluyó también con fuertes subidas, que se sumaron a las del día anterior. El Dow Jones avanzó el 3,35%, y el S&P y el Nasdaq, el 4,02% y el 3,4%, respectivamente.
Estas ganancias han servido, entre otras cosas, para que muchos índices cerraran en positivo la semana como ocurrió en el Ibex (1,28%). El Euro Stoxx, que al jueves perdía el 8,45%, concluyó con un recorte de sólo el 0,75% en el cómputo global…
Resumen. Las últimas sesiones, paso a paso
Domingo 14 de septiembre. Lehman Brothers intenta negociar una solución que dé salida a su crisis. Barclays se retira de la puja y la Reserva Federal busca alternativas. Finalmente y tras horas de negociaciones el banco estadounidense declara en suspensión de pagos. Además, Bank of America sale al rescate de Merrill Lynch.
Lunes 15. La mayor aseguradora del mundo AIG reconoce que necesita 40.000 millones de dólares para tener liquidez. La compañía pide ayuda a la Reserva Federal de Estados Unidos para que le conceda el crédito. Por otro lado, los bancos centrales inyectan 85.310 millones de euros al sistema.
Martes 16. Los problemas de AIG siguen sin resolverse mientras Barclays ultima la compra del negocio de corretaje de Lehman Brothers. El temor a nuevas víctimas crece y las sospechas son varias. Halifax cae un 22% por el temor a su refinanciación, mientras que Washington Mutual ganan el 16% por el interés de compra de JPMorgan.
Miércoles 17. La Fed presta 85.000 millones de dólares a AIG para evitar su quiebra, al mismo tiempo que el Tesoro inyecta liquidez en la Reserva Federal. Paralelamente Lloyds negocia el rescate de HBOS con el apoyo del Gobierno británico y Morgan Stanley reconoce que estaría dispuesta a fusionarse con otra entidad bancaria.
Jueves 18. EEUU anuncia la creación de una agencia para salvar a los bancos con graves problemas financieros. La noticia impulsó los mercados locales con importantes ascensos. Por otra parte, los bancos centrales acuerdan conjuntamente inyectar un récord de dólares, mientras que Morgan Stanley negocia su fusión con Wachovia.
Viernes 19. Las últimas medidas acordadas por los bancos centrales y las ayudas de la Reserva Federal y de la SEC se traducen en subidas históricas para muchas Bolsas y valores. El secretario del Tesoro, Henry Paulson, aseguró el viernes que "el Gobierno gastará cientos de miles de millones de dólares para responder a la crisis financiera".
– EEUU invertirá "cientos de miles de millones" para sanear la banca (Cinco Días – 20/9/08)
(Por Ana B. Nieto / Nueva York)
"La economía americana se enfrenta a dificultades sin precedentes a las que respondemos con acciones sin precedentes", dijo el viernes el presidente de EEUU, George Bush, en un mensaje a la nación para el que estuvo acompañado de Paulson, el presidente de la Fed, Ben Bernanke y el de la SEC, Christopher Cox. Para entonces, los mercados globales seguían celebrando con históricas subidas la que la noche anterior se anticipaba como la mayor intervención desde los años treinta. Washington se convierte así en la capital financiera mundial y la hacienda del país (los contribuyentes), en su tesorería.
Explicando los objetivos del plan, Paulson dijo que costará "cientos de miles de millones". Muchos analistas estimaban ayer que la cantidad no será menor de medio billón de dólares. Tanto Paulson como Bush se encargaron de recordar que no había alternativa.
"El riesgo de no actuar sería mucho mayor. Más presión sobre nuestros mercados financieros, causarían pérdidas de empleos masivas, devastarían las cuentas de ahorro de las pensiones, erosionarían más aún el valor de las casas y secarían la fuente de los préstamos para nuevas casas, coches, y estudios. Son riesgos que los americanos no pueden permitirse", dijo el presidente del Gobierno conservador de EEUU.
Los detalles del plan no se conocen y de hecho se empezarán a presentar a partir de hoy a los congresistas para que puedan discutirlo y autorizarlo cuanto antes. El Congreso cierra sus sesiones en dos semanas y para las elecciones quedan apenas otras seis. El senador demócrata Charles Schumer, dijo que esperaba que el Congreso tuviera la autorización firmada entre el martes y el miércoles. En la noche del jueves, Paulson, Bernanke y Cox se reunieron con los líderes de ambos partidos en las cámaras que acordaron trabajar juntos.
El plan que prepara Paulson tiene como objeto una solución permanente para los problemas de los mercados y del crédito, en vez de las ad hoc, hechas hasta ahora con la inyección de fuertes sumas de capital e intervención a entidades selectivamente. De lo que se trata es de eliminar de las carteras de las entidades financieras los activos ilíquidos que ahora están causando una crisis de confianza que ni siquiera la inyección concertada de los bancos centrales del jueves pudo eliminar.
El Congreso conocerá los detalles del plan este fin de semana y lo aprobará en 15 días
El cómo se hará no se conocerá hasta los próximos días pero hay varios modelos a seguir y desde el viernes se han puesto en marcha, además, otras medidas que no necesitan legislación.
Estas últimas pasan por la prohibición de vender a pérdida (short selling) valores de casi 800 firmas que cotizan en EEUU. La prohibición durará hasta el 2 de octubre. La segunda receta pasa por una ampliación de las compras que hace el Gobierno de activos apoyados en hipotecas (MBS, en sus siglas en inglés, los más ilíquidos y tóxicos) que fue aprobado este mes y a través de Fannie Mae y Freddie Mac que incrementarán su cartera para facilitar que el crédito fluya. El Gobierno comprará MBS por valor de 10.000 millones de dólares este mes.
Como tercera medida se protegerá el mercado de los fondos mutuos de inversión, que hasta hace dos días eran tan estables y seguros como los bonos del Tesoro o una cuenta de ahorros. Estos fondos, que no tienen la protección del fondo de garantía de depósitos (FDIC) como las cuentas corrientes, se protegerán con el Fondo de Estabilización de Cambio del Tesoro que tiene 50.000 millones y que la última vez que se utilizó fue en el rescate de México en 1990. Estos fondos para ahorradores conservadores manejan 3,4 billones de dólares en activos y los tres últimos días se retiró un 2,6% de este capital.
En cuanto a los modelos para la toma de activos ilíquidos, el más reciente es el de la Resolution Trust Corp., usado entre 1989 y 1995, y que fue aprobado por George Bush padre durante la crisis de los Savings & Loans. Esta entidad mantuvo en su cartera activos tóxicos de los bancos en quiebra y terminó costando a los contribuyentes 123.800 millones de dólares. Ahora este modelo se adaptaría y una nueva entidad compraría estos activos malos con un fuerte descuento a instituciones solventes a las que se los pueda vender en el futuro. Es el modelo de banco "bueno" y banco "malo" que Lehman quiso implementar para aislar parte de su negocio de la debacle. Ahora el banco malo, puede ser el de los contribuyentes.
Primero arreglar, luego revisar
George Bush dijo ayer que el sistema de libre empresa de EEUU "se basa en la convicción de que el Gobierno federal debe interferir en el mercado sólo cuando es necesario. Dada la situación precaria de los mercados financieros de hoy -y su vital importancia en la vida cotidiana del pueblo estadounidense- la intervención del Gobierno no sólo se justifica; es esencial". Lo que también dijo Bush es que habrá "muchas oportunidades de debatir el origen de este problema pero ahora, es momento de solucionarlo".
Es decir, se deja para más tarde el estudio de las responsabilidades y la forma para que no se repita (Cuando la crisis del Long Term Capital Management, no se regularon los hedge funds). Eso es algo más que deja Bush para la próxima Administración, añadir a un déficit de 480.000 millones sin contar con el coste que pasarán los últimas tres semanas a los presupuestos. Y el coste será imponente, tanto que puede dar al traste con los planes fiscales de los candidatos. Según Christian Broda, analista de Lehman, "los pasivos nacionalizados en las recientes semanas son enormes".
Este analista, dice que en la crisis de los Savings & Loans (1986-1995), más de 1.000 instituciones de ahorro cayeron con pasivos de 850.000 millones (en dólares de 2008), era el 6% del PIB. La suma de los pasivos que el Gobierno ha asumido en los últimos meses, Fannie y Freddie, AIG, Bear Stearns y 11 bancos que ha cerrado, suman una cantidad cercana al 50% del PIB. "Es como ocho veces el episodio de los S&L, lo que sugiere que habrá serios problemas fiscales en el futuro". Barack Obama, dijo ayer que apoyaba este plan.
– El regulador de EEUU cierra otro banco, el número 12 que cae (Reuters – 20/9/08)
Los reguladores cerraron el viernes Ameribank, que se transformó en el número 12 en caer este año, mientras la convulsionada economía y la caída en los precios de las viviendas, golpeó a las instituciones financieras.
La Corporación Federal de Seguro de Depósitos dijo que el banco basado en Northfork, West Virginia, tenía 115 millones de dólares en activos y 102 millones de dólares en depósitos hasta el 30 de junio.
Se espera que el fracaso le cueste al fondo de seguro de depósitos de Estados Unidos cerca de 42 millones de dólares.
– El rescate económico en EEUU costará 700.000 millones de dólares (Intereconomía – 21/9/08)
Se trata del mayor rescate financiero del gobierno desde el "crack" de 1929. La administración Bush planea comprar 700.000 millones de dólares de "productos tóxicos financieros" como parte del plan de ayuda a la maltrecha situación financiera del país.
A lo largo de los dos próximos años, la administración podrá comprar esta deuda generada y para ello elevará el límite establecido sobre la deuda nacional de 10,6 billones de dólares a 11,3 billones de dólares.
El presidente Bush ha explicado que la administración está trabajando con el Congreso para aprobar un proyecto de ley de rescate financiero. Bush ha comentado que dada la severidad de los problemas financieros había que actuar de forma enérgica.
Por su parte, el secretario del Tesoro Henry Paulson lleva trabajando desde el viernes para alcanzar un acuerdo sobre el plan de rescate. Ha explicado que dado que los activos hipotecarios que no tienen liquidez bloquean el sistema, el atascamiento de nuestros mercados financieros tiene el potencial para causar efectos importantes en nuestro sistema financiero y nuestra economía.
– Reportaje: Primer plano – Recompensados por hundir Wall Street (El País – 21/9/08)
(Por David Fernández)
La crisis de Wall Street ha avivado la polémica sobre las retribuciones de los ejecutivos del sector financiero. Las críticas se centran en tres flancos. En primer lugar, se cuestiona si los sueldos de los últimos años se justifican por la creación de valor aportada (teniendo en cuenta el actual desplome bursátil). En segundo lugar, se denuncia que quizá la forma elegida para establecer las retribuciones, con gran peso del bonus, habría podido incentivar a los directivos a tomar más riesgos de los convenientes para lograr objetivos a corto plazo, aumentando así el agujero de las subprime. La última de las críticas se plantea tras desvelarse los blindajes millonarios que gozan estos gestores en caso de despido, con independencia de la herencia que dejen a sus accionistas.
En 2007, los máximos ejecutivos de las 16 entidades más afectadas por la crisis de crédito ganaron en total 334 millones de dólares (236 millones de euros), un 30% más que en 2005. La bola de nieve de las hipotecas basura ha costado a esas compañías pérdidas de 320.543 millones, se ha cobrado el empleo de 80.236 personas y ha jibarizado su valor bursátil desde septiembre de 2007.
"La obsesión de las empresas cotizadas por lograr beneficios a corto plazo, combinada con unos sistemas de retribución que no están ajustados por el riesgo que asumen los gestores, supone una mezcla letal", explica John M. Berry, columnista de la agencia Bloomberg. A finales de 2007, recuerda este experto, cuando casi todos los grandes bancos de inversión empezaban a encarar enormes pérdidas, pagaron bonus comparables a aquellos repartidos en 2006, "un año en el que los beneficios eran mucho mayores y el horizonte parecía despejado".
Tras el estallido de la burbuja tecnológica también se cuestionó el salario de algunos directivos, principalmente el abuso de opciones sobre acciones. Entonces se reforzaron los controles de buen gobierno corporativo. Sin embargo, el revuelo no pasó de ahí al considerarse los salarios un asunto privado a resolver entre los consejeros y los accionistas.
La diferencia con la crisis actual es que se está utilizando mucho dinero público para intentar mantener con vida entidades donde sus directivos, que han aplicado prácticas de gestión cuando menos cuestionables, cuentan con cláusulas de despido muy ventajosas. Éste es el caso del rescate de Fannie Mae y Freddie Mac, que poseen o aseguran la mitad de las hipotecas estadounidenses y que han sido intervenidas por el Gobierno. Los contratos de sus principales ejecutivos, Daniel Mudd (Fannie) y Richard Syron (Freddie), les aseguraban indemnizaciones por valor de 8 y 15 millones, respectivamente. Gracias al carácter semipúblico de las entidades, el Gobierno ha logrado que estos ejecutivos no ejecuten sus paracaídas de oro, aunque sí se embolsarán pensiones cercanas a los cuatro millones. "Nos gustaría que Mudd y Syron se fuesen sólo con un apretón de manos, pero la intervención estatal no debe justificar el incumplimiento de los contratos", editorializaba Los Angeles Times. "Esta controversia sí debería servir para que los consejos se replanteen su política de pagar por los fracasos. Si los órganos de dirección no lo hacen corren el riesgo de que el Gobierno sea más intervencionista o conceda más poder a los accionistas".
La polémica acerca de los despidos millonarios no se queda en Fannie Mac y Freddie. Esta semana se ha conocido que el consejero delegado de Merrill Lynch, John Thain, y dos de los ejecutivos que fichó cuando entró en el banco hace menos de un año, podría llevarse un total de 200 millones de dólares por menos de un año de trabajo si el nuevo dueño de la entidad, Bank of America, les despide o les relega a unas funciones de menor rango.
Un caso similar ocurre en AIG, intervenida por la Reserva Federal para evitar su quiebra. Robert Willumstad se convirtió en el primer ejecutivo de la aseguradora hace tan sólo tres meses y en caso de despido tiene asegurada una indemnización de siete millones.
La polémica de los salarios de los directivos ha llegado incluso a la campaña electoral. Tanto John McCain y Barack Obama han criticado el sistema actual y prometen reformas si llegan a la Casa Blanca. Mientras Obama siempre se ha mostrado partidario de un mayor control, McCain se opuso en 2007 a una propuesta que pedía conceder a los accionistas votos no vinculantes acerca de los salarios de los ejecutivos. Carly Fiorina, consejera económica del candidato republicano, ha manifestado en más de una ocasión su oposición a cualquier tipo de regulación. Cuando Fiorina tuvo que abandonar la presidencia de Hewlett-Packard en 2005 la empresa le pagó más de 21 millones de dólares. –
– Reportaje: Primer plano – ¿Pero esto quién lo controlaba? (El País – 21/9/08)
Las cuentas de la aseguradora American International Group (AIG) no dejan lugar a dudas. Según los datos remitidos por la propia compañía al regulador el pasado mes de junio, "aproximadamente 307.000 millones de dólares de una cartera de 441.000 millones de AIG en instrumentos destinados a cubrir contra el impago de la deuda (Credit Default Swaps, CDS) representan derivados suscritos por entidades financieras, sobre todo en Europa, con el objetivo más de proporcionar cierto alivio a las restricciones de capital que a mitigar su riesgo".
Toda una declaración sobre el verdadero propósito de una parte muy importante de su negocio contra el que las autoridades poco podían hacer y que dejan al descubierto las debilidades del sistema financiero estadounidense.
Los CDS son un mercado escasamente regulado. El regulador bursátil, la SEC, no podía intervenir porque estos instrumentos no cotizan en Bolsa. Tampoco podía hacerlo el regulador de seguros, porque no se trataba de una póliza de seguros propiamente dicha. Como resultado, un mercado equivalente al 8% de la Bolsa de Nueva York completamente fuera de todo control.
Con ese seguro como respaldo de las emisiones de deuda, las autoridades regulatorias reducían sus exigencias de capital a las entidades, que disponían así de más liquidez para invertir. Además, esas entidades veían cómo las calificadoras les otorgaban sin dificultades el mayor grado de inversión, la triple A, lo que a su vez les rebajaba el coste de financiación. El riesgo sistémico de una posible quiebra de AIG era, pues, evidente.
Como ha reconocido el propio presidente del Bank of America, Kenneth Lewis, "no conozco a ningún banco que no tuviera intereses en AIG". Y eso es lo que ha decantado, según los expertos, que la Reserva Federal haya acudido al rescate de una aseguradora y haya dejado caer a un banco, como es el caso de Lehman Brothers. "Ha sido su interconexión (con el sistema financiero) y el miedo a lo desconocido", explicaba Robert Altman, antiguo alto cargo del Tesoro bajo la presidencia de Bill Clinton.
Eso puede explicar la actuación de la Administración en su rescate, pero no el origen de sus problemas. El presidente del comité de servicios financieros de la Cámara de Representantes, el demócrata Barney Frank, aseguraba esta semana que esta crisis "deja más que demostrado que la falta de regulación ha causado serios problemas. El mercado privado se ha dañado solo y necesita al Gobierno para ayudarle y aliviarle".
Tampoco son menores los problemas de supervisión. El sistema estadounidense cuenta con numerosas entidades, federales y regionales, dedicadas a supervisar el sistema financiero, pero no están adaptadas al nivel de sofisticación y complejidad de muchos de sus productos.
Por ejemplo, en el caso de las hipotecas basura, el regulador bursátil no podía investigar muchos de los contratos firmados porque lo eran en el ámbito privado. El supervisor bancario no está autorizado a fiscalizar a los prestamistas no bancarios, mientras que la oficina de ahorro sólo vigila los planes de pensiones.
Ante el alcance de la crisis, la sociedad estadounidense parece que empieza a cambiar una mentalidad compartida con independencia del partido que se apoye y que se remonta a los días de la presidencia del demócrata Jimmy Carter, cuando aprobó la Ley de Desregulación de las Aerolíneas, en 1978.
– Bancos de EEUU cambian su estatus (BBCMundo – 22/9/08)
Los últimos dos bancos de inversiones más grandes de Estados Unidos, Goldman Sachs y Morgan Stanley, han cambiado su estatus al de holding bancario, lo que les permite tomar depósitos de inversionistas y estar protegidos por la Reserva Federal (Fed) para sobrevivir a la actual tormenta financiera.
La Fed aprobó este domingo las solicitudes de Goldman Sachs y Morgan Stanley para convertirse en compañías bancarias matrices, colocándolas directamente bajo la supervisión regulatoria del banco central. El cambio de estatus les da a Goldman Sachs y a Morgan Stanley un mayor acceso a los fondos de la Fed y les facilita la adquisición de bancos comerciales.
Y a fin de dar mayor liquidez a las compañías, la Fed acordó ofrecer crédito a las subsidiarias de corretaje de ambas con los mismos términos que la ventanilla de descuento de la Fed para los bancos y la Facilidad de Crédito para Operadores Primarios del banco central para banca de inversión. El organismo monetario dijo que estaba poniendo a disposición los mismos acuerdos de colateral a la subsidiaria de corretaje de Merrill Lynch.
Corresponsales dicen que estos cambios marcan el fin del modelo bancario de inversiones de Wall Street tal como ha sido conocido por años.
Vulnerables
Los bancos de inversiones demostraron ser particularmente vulnerables a la crisis financiera, con Lehman Brothers yéndose a la quiebra esta semana y con Merrill Lynch vendido a Bank of America.
Según el analista económico de la BBC, Oliver Wood, los inversores temían que los dos grandes bancos de inversión restantes no podrían sobrevivir en su forma actual. Muchos habían especulado que ambas instituciones serían adquiridas por bancos comerciales, cuya habilidad para recibir depósitos les daría una fuente estable de fondos. En cambio, los bancos solicitaron a la Fed cambiar su estatus.
Anteriormente, el gobierno de Estados Unidos había anunciado un paquete de rescate de US$ 700.000 millones para hacer frente a la peor crisis financiera en décadas.
Wood afirma que es el paquete constituye la acción más drástica que ha tomado el gobierno para intentar estabilizar los mercados financieros.
El Congreso está considerando el plan, elaborado por el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Henry Paulson, que busca establecer un fondo para comprar gran parte de la deuda incobrable de los bancos e instituciones financieras.
Paulson pidió a otros países adoptar esquemas similares para recobrar la confianza en los mercados.
– Paulson aclara que los bancos extranjeros también podrán acogerse a las medidas de salvación (El Confidencial – 22/9/08)
El secretario del Tesoro estadounidense, Henry Paulson, afirmó hoy que las entidades financieras extranjeras también podrán acogerse al plan de rescate de 700.000 millones de dólares puesto en marcha en Estados Unidos. Además, Paulson aseguró que Estados Unidos está animando "agresivamente" a otros países a adoptar medidas similares a las propuestas por la Administración del presidente George W. Bush.
"Si una institución financiera tiene operaciones en Estados Unidos, emplea a gente en Estados Unidos y si está empantanada con activos no líquidos, tendrá el mismo impacto en los estadounidenses que cualquier otra institución", dijo en una entrevista televisiva concedida a la cadena ABC.
Paulson se mostró optimista respecto a la salida de la crisis. "Yo no apostaría contra los fundamentos a largo plazo de este país", dijo. "Pero esta es una experiencia humillante que nos demuestra la fragilidad de nuestros mercados de capitales y nos hace preguntarnos cómo hemos podido llegar hasta aquí", afirmó durante su intervención en otro programa, en este caso de la cadena NBC. Además, abogó por una rápida tramitación del plan de rescate en el Congreso. "Confío en que el congreso se mueva, y lo haga rápido", dijo.
– El Banco de Japón inyecta otros 14.086 millones de dólares en su quinta aportación al sistema financiero (Cinco Días – 22/9/08)
El Banco de Japón (BOJ) inyectó hoy 1,5 billones de yenes (14.086 millones de dólares) adicionales al sistema financiero, tras aportar la semana pasada un total de 103.000 millones de dólares para aliviar los problemas.
Se trata de la quinta jornada laboral consecutiva en la que el banco central japonés aporta liquidez.
En total, el BOJ ha inyectado desde el martes, 16 de septiembre, más de 117.000 millones de dólares como parte de una operación junto a la Reserva Federal (FED) de EEUU y el Banco Central Europeo (BCE) para tratar de estabilizar el mercado ante las turbulencias desatadas por la quiebra de Lehman Brothers.
El gobernador del BOJ, Masaaki Shirakawa, anunció la semana pasada que el banco central vigilará concienzudamente las circunstancias que rodean "a las instituciones financieras y su influencia".
El Banco de Japón decidió además, por unanimidad, la semana pasada mantener los tipos de interés en el 0,50 por ciento, al estimar que la economía nipona sigue débil, en un entorno caracterizado por los altos precios y la caída en la demanda de las exportaciones.
– El BCE inyecta 40.000 millones de dólares más en apoyo de los mercados (ABC –22/9/08)
El Banco Central Europeo (BCE) anunció hoy una nueva subasta extraordinaria para inyectar en el mercado interbancario hasta 40.000 millones de dólares con un día de vencimiento. Según informó hoy el BCE, la entidad europea aceptará las peticiones de liquidez en dólares de los bancos comerciales de la zona del euro hasta las 07.45 horas GMT.
El BCE inyectó la semana pasada en el mercado 80.000 millones de dólares (40.000 el jueves y otros 40.000 el viernes) ante una demanda de más del doble en ambas ocasiones. Además, el BCE inyectó en el mercado de dinero del euro 125.000 millones de euros con carácter extraordinario (30.000 millones el lunes, 70.000 millones el martes y 25.000 millones el jueves).
– La Fed pone fin a una era al convertir a Goldman y Morgan en bancos tradicionales (The Wall Street Journal – 22/9/08)
(Por Jon Hilsenrath, Damian Paletta y Aaron Lucchetti)
La Reserva Federal, en un intento por evitar que la crisis de Wall Street contagie a sus dos principales instituciones, tomó una medida extraordinaria en la noche del domingo al dar el visto bueno para convertir a los bancos de inversión Morgan Stanley y Goldman Sachs Group Inc. en bancos tradicionales.
Con esta decisión, el Wall Street tradicional, un grupo de firmas independientes que compra y vende valores, asesora a sus clientes y es menos regulado que los bancos que reciben depósitos, dejará de existir. Las dos instituciones más prestigiosas de Wall Street quedarán bajo la supervisión de los reguladores bancarios estadounidenses, lo cual los ata a nuevos requerimientos de capital, más supervisión y mucha menos rentabilidad de la que han disfrutado históricamente.
Los mayores rivales de Goldman y Morgan Merrill Lynch & Co., Lehman Brothers y Bear Stearns Cos. se han fusionado con bancos más grandes o se han acogido a la protección por bancarrota.
"Esto altera el panorama de manera fundamental", dijo un vocero de Goldman Sachs el domingo por la noche. "Al convertirnos en un banco y ser regulados por la Reserva Federal, hemos enfrentado directamente problemas que se han convertido en temas de preocupación para los participantes en las últimas semanas".
El rápido ritmo de cambio de las últimas semanas resalta la gravedad de la crisis financiera y sugiere que es más profunda de lo que muchos en Wall Street estaban dispuestos a admitir. Algunos inversionistas podrían ver esta decisión como una señal negativa, debido a que sugiere que Goldman y Morgan, dos instituciones que solían ser consideradas sólidas, podrían tener mayores problemas de liquidez de lo que se creía.
Convertirse en un holding bancario podría ayudar tanto a Morgan Stanley como a Goldman a organizar sus activos y pone a ambos en una mejor posición para ser adquiridos, fusionarse o adquirir compañías más pequeñas que reciban depósitos. También podría permitirles evitar el uso de la contabilidad de mercado a mercado, la cual obliga a las firmas a valorar sus activos en base al precio actual de mercado. En vez de eso, las firmas pueden clasificar los activos como "guardados para inversión", como lo hacen muchos bancos.
La grandes firmas bancarias que hasta el momento han sobrevivido a la crisis crediticia, Citigroup Inc., Bank of America Corp., J.P. Morgan Chase & Co., Wachovia Corp. y Wells Fargo & Co. poseen holdings bancarios supervisados por la Fed y sucursales supervisadas por la oficina del contralor de la moneda del Departamento del Tesoro. Ellos pueden contar con sus gigantescas bases de depósitos para que sirvan como una fuente alterna de financiamiento para otras fuentes de liquidez más impredecibles.
"La Fed quería enviar un fuerte mensaje de que no permitirían que Goldman y Morgan se 'lehmanizaran'", dijo una fuente al tanto, refiriéndose a la quiebra de Lehman.
A corto plazo, el acuerdo con los reguladores federales probablemente congelará las conversaciones de fusión entre Morgan Stanley y el banco Wachovia Corp.
Como un Holding bancario, Goldman Sachs se convertiría en la cuarta compañía de ese tipo en EE.UU. detrás de Bank of America, J.P. Morgan Chase & Co. y Citigroup.
Goldman y en menor medida Morgan Stanley, han maniobrado a través de la crisis mejor que otros bancos de inversión. Sin embargo, su modelo de negocios, que depende de la financiación a corto plazo está siendo atacado. Algunos accionistas están preocupados de que su estrategia de hacer grandes inversiones con dinero prestado fracase algún día, lo que haría más difícil que la firma obtenga términos de préstamo favorables. Tales problemas también podrían hacer que los clientes de la firma, incluyendo a los grandes fondos de cobertura, muevan sus activos a otros bancos, incluyendo a los grandes participantes comerciales.
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