El FMI también destacó que aunque no todas las tensiones financieras terminan en recesiones, "cuando una desaceleración o una recesión está precedida por tensiones financieras, y especialmente cuando estas tensiones se concentran en el sector bancario, por lo general esta desaceleración o recesión es considerablemente más grave que las no precedidas por tensiones financieras".
"En concreto las ralentizaciones o recesiones precedidas por tensiones relacionadas con bancos tienden a suponer pérdidas acumuladas de producción 2 a 3 veces mayores y prolongarse de 2 a 4 veces más" explicó Lall.
Lall dijo que las condiciones iniciales "son cruciales" para determinar si las tensiones bancarias serán seguidas por una recesión.
"En particular, la probabilidad de que las tensiones financieras vayan a ser seguidas por una desaceleración está relacionada con el aumento de los precios de la vivienda y el crédito agregado en el período anterior al episodio de tensión financiera" afirmó el funcionario del FMI.
"Además, aunque la mayor dependencia de la financiación por parte de las empresas no financieras está vinculada a desaceleraciones más pronunciadas después de un episodio de tensión financiera, la magnitud de los desequilibrios financieros en el sector de la vivienda es esencial a la hora de determinar si la desaceleración se convertirá en una recesión".
Pero el FMI también quiso mostrar cierto optimismo.
"Como factores compensatorios que podrían proporcionar cierto margen de resistencia se puede mencionar la situación relativamente sólida de los balances de las empresas al comienzo de la crisis y la política de distensión monetaria contundente de la Reserva Federal", dijo el organismo.
"En la zona del euro, los balances relativamente sólidos de los hogares ofrecen cierta protección frente a una desaceleración pronunciada, a pesar de los apreciables aumentos de precios de los activos y los coeficientes de crédito registrados antes de la actual turbulencia financiera" añadió.
– Trichet:"Vivimos el momento más grave para los países occidentales desde la Segunda Guerra Mundial" (Intereconomía – 2/10/08)
El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, advirtió hoy de que el crecimiento económico de la zona del euro se debilita y consideró que las presiones inflacionistas han disminuido. En la rueda de prensa tras la reunión del consejo de gobierno de la entidad, Trichet dijo que la reactivación económica del área del euro se debilita, con una caída de la demanda y un endurecimiento de las condiciones de financiación. Añadió que "los riesgos inflacionistas para la estabilidad de precios han disminuido algo pero no han desaparecido".
Además señaló hoy que el impacto de la crisis financiera en la economía real es "difícil de apreciar", en particular porque "estamos en un periodo de un nivel de incertidumbre excepcional".
"El impacto de la corrección financiera (…) sobre la economía real es difícil de apreciar", señaló en una entrevista con la cadena de televisión "France 24" Trichet, que no quiso comparar la situación con la de 1929 y se limitó a indicar que "no habíamos vivido" algo parecido desde la Segunda Guerra Mundial.
"Vivimos un momento excepcional, grave en la historia financiera. Probablemente el más grave para los países occidentales desde la Segunda Guerra mundial", señaló. Indicó que "nada en el pasado se parece a lo que vemos actualmente, y en particular a la incertidumbre", y se negó a aventurar cuánto durará la purga de los mercados: "es un proceso en marcha".
Preguntado sobre si habrá recesión en Europa, respondió con un "veremos" antes de precisar que en los países de la moneda única, "el segundo y el tercer trimestre ya hemos dicho que serán muy malos".
Pero la zona euro -argumentó- "no tiene grandes desequilibrios internos, ni grandes desequilibrios externos", al contrario de lo que ocurre en Estados Unidos.
Estamos en un periodo "de débil crecimiento" pero también incierto, entre otras cosas por la evolución del precio del petróleo, y además "hay un factor esencial, que es la confianza, que es el factor que más falta", remachó.
Sobre un eventual plan europeo para el salvamento del sector financiero de 300.000 millones de euros diseñado por Francia, el presidente del BCE, replicó "no sé si tenemos ese plan, creo que se ha desmentido".
No sólo dijo que no tiene "conocimiento de un plan que sería idéntico al de Estados Unidos", sino que además no ve cómo sería posible con la estructura institucional de la UE, que no es la de Estados Unidos.
"Cada cual debe asumir sus responsabilidades, manteniéndose fiel a los principios europeos", señaló Trichet, antes de mostrarse "a favor de que el conjunto de los europeos hagan lo que es necesario" y señaló que "veremos las grandes orientaciones después de la reunión de París" del próximo sábado entre los cuatro países europeos del G8 (Alemania, Francia, Italia y Reino Unido).
El presidente del BCE participará en ese encuentro, al igual que el presidente de la Comisión Europea, y el del Eurogrupo, Jean-Claude Juncker.
"Espero que podamos ir al fondo de las cosas, porque la situación es grave", concluyó Trichet.
– Los directivos que presidieron la caída de Wall Street se embolsarán 500 millones de dólares (El Economista – 3/10/08)
Los doce altos ejecutivos que dirigieron a la gran banca estadounidense en las vísperas y durante el hundimiento de Wall Street vieron premiado su fracaso con unos "paracaídas dorados" que suman 500 millones de dólares. Según recoge la CNBC, ésta es una estimación de lo cobrado por estos altos ejecutivos tras abandonar el puesto, incluyendo lo percibido en dinero en efectivo, stock options y otras retribuciones. Y no están todos.
Así, Stanley O'Neal, que se convirtió en una de las primeras "víctimas" de la crisis de las subprime al dejar la dirección de Merril Lynch el 28 de octubre de 2007, recibió 161 millones de dólares como gratificación de despedida, después de que la entidad financiera que dirigía admitiera depreciaciones de activos por 8.000 millones de dólares.
El sucesor de O'Neal en Merril Lynch fue John Thain, quien se ha embolsado 9 millones de dólares como despido por dirigir la entidad menos de un año, antes de que la firma acabase siendo adquirida por Bank of America.
Otra "víctima" temprana de la crisis, Charles Prince, presidente de Citi cobró 105 millones de dólares pese a que su salida se produjo una vez que el banco anunció depreciaciones de activos por 11.000 millones de dólares.
Asimismo, Angelo Mozillo, tras 39 años en la hipotecaria Countrywide, percibió 56 millones de dólares al dimitir en medio de una crisis tan grave que forzó la absorción de la firma, también por parte de Bank of America.
Otros ilustres beneficiarios de generosos "paracaídas dorados" han sido Kerry Killinger y Alan Fishman, de Washington Mutual (44 y 19 millones de dólares, respectivamente, como gratificación de despido); Ken Thompson, de Wachovia (42 millones); Richard Fuld, de Lehman Brothers (24 millones); Richard Syron y Daniel Mudd, ambos dirigentes de Freddie Mac (16 y 8 millones de dólares, respectivamente), y James Cayne, de Bear Stearns (13 millones de dólares).
Finalmente, a Robert Willumstad, máximo dirigente de la aseguradora AIG, a la que el Tesoro de EEUU tuvo que inyectar 85.000 millones de dólares para evitar su hundimiento, su compañía le había preparado un despido de lujo, de 22 millones de dólares. Willumstad, según parece, ha renunciado a ese dinero.
– Los mercados cierran a la baja pese a aprobación del rescate (The Wall Street Journal – 3/10/08)
Los principales índices bursátiles de Estados Unidos finalizaron la tumultuosa semana con pérdidas, tras la aprobación el viernes por la Cámara baja de un paquete revisado de rescate al sector financiero y la publicación de un informe sobre el empleo que ilustra cuán débil se encuentra la economía de Estados Unidos.
El Promedio Industrial Dow Jones cayó 157 puntos a 10325, luego de llegar a ascender más de 300 durante el día. En la semana, el Dow perdió el 7,3%, su peor desempeño semanal desde julio de 2002. El índice Standard & Poor's 500 bajó 15 puntos a 1099, por debajo de 1100 por primera vez desde octubre de 2004. El Índice Compuesto Nasdaq bajó 29 puntos a 1947.
La legislación de rescate -que es la mayor intervención del Gobierno en los mercados financieros desde la Gran Depresión– fue firmada durante la tarde por el presidente George W. Bush. Con 263 votos a favor y 171 en contra, la decisión representa un drástico vuelco respecto del lunes, cuando los miembros de la Cámara baja sorprendieron a los mercados y a sus propios líderes al votar en contra de una versión más reducida del plan que contempla la compra de activos en problemas a las instituciones financieras.
En el frente corporativo, Wachovia alcanzó un acuerdo para ser adquirido por Wells Fargo mediante una transacción valorizada en US$ 15.400 millones que no necesitará la asistencia del Gobierno estadounidense. El pacto pondría fin a otro suscrito con Citigroup Inc, que fue anunciado a inicios de la semana y que contaba con el respaldo del Gobierno federal.
Wells Fargo ofreció US$ 7 por cada acción de Wachovia, una prima del 79% por encima del precio de Wachovia al cierre del mercado accionario el jueves. Las acciones de Wachovia ascendieron US$ 2,92, o el 88,47%, a US$ 6,21 mientras que Citi perdió US$ 4,15, o el 18,44%, a US$ 18,35.
Sin embargo, los ejecutivos de Citigroup están considerando entablar una demanda contra ambos bancos, a la vez que podrían mejorar la oferta por Wachovia, según una fuente cercana a la situación. Citigroup acusó el viernes a Wachovia de incumplir un "acuerdo de exclusividad" entre los dos bancos.
Las acciones American Internacional Group cayeron US$ 0,14, o el 3,50%, a US$ 3,86. La atribulada aseguradora estadounidense está lista para iniciar una venta de activos que posiblemente atraiga el interés de compradores como fondos soberanos, grupos de inversión privados y aseguradoras estadounidenses y europeas.
En el frente económico, el Departamento de Trabajo informó que las nóminas de empleo no agrícola cayeron en 159.000 el mes pasado, el mayor descenso desde marzo del 2003. La reducción fue generalizada y afectó a los sectores, manufacturero, de la construcción y de los servicios. La tasa de desempleo, por su parte, se mantuvo sin cambios en el 6,1%, luego de subir abruptamente en los meses previos.
Por otra parte, el Instituto de Gestión de Suministros, o ISM, informó que su índice compuesto de actividad en el sector no manufacturero -conformado en su mayoría por compañías relacionadas con los servicios- se ubicó en 50,2 en septiembre, comparado con las lecturas de 50,6 de agosto y 49,5 de julio. Wall Street esperaba que el índice se ubicara en 50,0 durante el mes pasado.
Entre otros componentes del Dow, Bank of America cayó US$ 1,89, o el 5,29%, a US$ 34,48; American Express perdió US$ 1,27, o el 3,95%, a US$ 30,87 y Home Depot perdió US$ 1,05, o el 4,22%, a US$ 23,81.
– Las potencias europeas del G-8 se comprometen a apoyar a los bancos frente a la crisis (Intereconomía – 4/10/08 Actualizado 21:09h)
Las potencias europeas del G-8 (Francia, Alemania, Reino Unido e Italia) se comprometieron hoy "solemnemente" a apoyar a las entidades bancarias y financieras frente a las actuales turbulencias financieras, según anunció el presidente francés, Nicolás Sarkozy, al término de la mini cumbre celebrada hoy en París. "Cada Gobierno actuará con sus propios medios y métodos pero de manera coordinada con el resto de Estados europeos", explicó Sarkozy.
En caso de intervención pública en un banco en dificultades, los líderes de los países europeos del G-8 se comprometen a que "los directivos que han fracasado sean sancionados y a que los accionistas soporten el peso de la intervención".
En tercer lugar, Sarkozy, el primer ministro británico, Gordon Brown, la canciller Ángela Merkel, y el primer ministro italiano, Silvio Berlusconi, pidieron a la Comisión Europea que, "teniendo en cuenta el carácter excepcional de las circunstancias económicas y financieras", aplique las reglas que limitan las ayudas públicas a las empresas "de manera flexible" y decida con rapidez sobre su aprobación.
De la misma manera, el Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC), que obliga a mantener el déficit público por debajo del 3%, se aplicará teniendo en cuenta "las circunstancias excepcionales en las que nos encontramos", resaltó el presidente francés.
Finalmente, los países europeos del G-8 acordaron que, para que los bancos europeos estén en igualdad de condiciones que los del resto del mundo, las reglas contables sobre la clasificación de los activos en el balance bancario se modifiquen "para tener en cuenta la duración de la detención de estos activos por parte de los bancos".
Los dirigentes del G-8 respaldaron la convocatoria "lo antes posible" de una cumbre internacional para la "refundación del sistema bancario internacional". En esta cumbre deberá acordarse regular y supervisar a todos los actores del mercado, no sólo a los bancos comerciales sino también a las agencias de calificación de riesgos, los "hedge funds" y los bancos de inversión.
También se revisarán las reglas contables para evitar "burbujas" en los buenos momentos del ciclo y "crisis de liquidez" en los momentos de crisis. Finalmente, se revisarán los sistemas de remuneración de los directivos empresariales "para evitar que favorezcan toma de riesgo excesivo y luchar contra el cortoplacismo".
– Europa apuntala sus bancos mientras la crisis se propaga (The Wall Street Journal – 6/10/08)
(Por Marcus Walker, Dana Cimilluca, David Gauthiers-Villars y Sabrina Cohen)
Alemania anunció el domingo una garantía para todos los depósitos de los consumidores en su sistema bancario. La medida forma parte de un conjunto de medidas de emergencia adoptadas en Europa para apuntalar un sistema financiero abatido por la crisis internacional de crédito.
Además de su sorpresiva decisión de garantizar los depósitos bancarios, Berlín acordó un plan de rescate para Hypo Real Estate Holding AG, un banco con activos en torno a los 400.000 millones de euros (US$ 552.400 millones), que se especializa en financiar la construcción de bienes inmuebles.
El gobierno consiguió que bancos privados concedieran un crédito de 15.000 millones de euros, unos US$ 20.700 millones, a Hypo. El préstamo se suma a una inyección de 35.000 millones de euros, US$ 48.200 millones, acordada hace una semana.
Los gobiernos de Bélgica y Luxemburgo, por su parte, orquestaron un nuevo rescate para Fortis NV, un conglomerado bancario y de seguros, que tenía activos por 871.000 millones de euros a fines de 2007, luego de que un plan anterior no frenó un éxodo de clientes. El banco francés BNP Paribas asumirá el control de las operaciones de Fortis en Bélgica y Luxemburgo luego de pagar 15.000 millones de euros en efectivo y acciones.
UniCredit, el segundo banco de Italia, anunció luego de una reunión de su junta directiva un aumento de capital de 3.000 millones de euros. La reunión de emergencia se produjo días después de que el presidente ejecutivo de UniCredit apareció en televisión para insistir en que las finanzas del banco eran sólidas.
Los ejecutivos, sin embargo, decidieron convocar a la reunión luego de que la acción cayera en picada debido a la preocupación insistente entre los inversionistas por la liquidez del banco. La acción de Unicredit alcanzó su valor más bajo en diez años, antes de repuntar.
¿Frente unido?
Las medidas se produjeron menos de 24 horas después de que los líderes de los cuatro mayores países europeos prometieran proteger el sistema financiero del continente, tras una reunión en París.
"Nos estamos comprometiendo de forma solemne a respaldar las instituciones bancarias y financieras", afirmó el presidente francés Nicolas Sarkozy durante una conferencia de prensa en la cumbre del sábado.
Los gobiernos europeos hacen frente a una falta de confianza por parte de los consumidores que merma la credibilidad incluso de los bancos considerados más fuertes.
No obstante, las medidas desesperadas y dispares del domingo plantean interrogantes sobre si los gobiernos, reguladores y banqueros europeos están preparados para sortear las repercusiones de la crisis financiera. Algunas de las principales economías de la región están cerca de la recesión.
"Esta situación nos ha obligado a todos a poner los pies sobre la tierra, y el fantasma de un virulento espiral decreciente de condiciones financieras y crecimiento económico ha tomado una forma muy definida y concreta en la mente de todos", escribió Marco Annunziata, economista jefe global de UniCredit, en una carta a sus clientes. Annunziata no se refería directamente a la situación de UniCredit.
A pesar de que los gobiernos europeos han tratado de mostrar un frente de unidad en su búsqueda de soluciones para la contracción del crédito, las divisiones abundan.
La semana pasada, Irlanda fue criticada por varios gobiernos de la Unión Europea (UE) cuando decidió garantizar de forma unilateral todos los depósitos en las seis instituciones financieras más grandes del país. La Asociación de Banqueros Británicos calificó la decisión de reñida con la libre competencia, mientras el Banco Central y Autoridades de Servicios Financieros de Irlanda dijeron que han registrado un aumento del flujo de depósitos desde que se aprobaron las medidas la semana pasada.
Hasta el momento, las propuestas para crear reglas conjuntas contra la crisis -como un fondo de rescate bancario de miles de millones de euros, similar al plan de US$ 700.000 millones de EEUU- se han abandonado por temor a que fueran imposibles de controlar. A raíz de ello, los cuatro líderes de la UE reunidos el sábado no analizaron acciones concretas, sino que acordaron ciertos principios. Entre ellos: mantenerse mutuamente informados de las medidas para rescatar a los bancos, incluyendo sanciones contra los jefes de bancos que quiebren.
También considerarán formas de enmendar los estándares de contabilidad internacionales y buscarán la relajación de las normas que prohíben la ayuda estatal y los monopolios, según un comunicado divulgado tras la cumbre.
A medida que la crisis se propaga, algunos observadores se comienzan a preguntar si los reguladores europeos han sido lo suficientemente estrictos al evaluar la exposición de los bancos a activos en problemas y su capacidad para evitar problemas de liquidez.
La canciller alemana Angela Merkel dijo que los ejecutivos de Hypo que habían tomado decisiones irresponsables enfrentarán las consecuencias.
La garantía a los depósitos, por su parte, busca exclusivamente apuntalar la confianza del público más que a Hypo, que no es un banco minorista. Los bancos alemanes ya garantizaban un 90% de los depósitos hasta los 20.000 euros, mientras que un fondo voluntario cubría sumas por encima de esa cantidad.
– BNP Paríbas se hace con el control de Fortis por 15.000 millones (Negocios – 6/10/08)
El banco francés BNP Paribas ha asumido el control de Fortis en Bélgica y Luxemburgo por 14.700 millones de euros mientras que el Estado belga se convertirá el primer accionista del grupo francés, según informa hoy la prensa gala.
Tras un fin de semana de negociaciones, BNP Paribas ha comprado el 75% del banco Fortis en Bélgica y el 67% de la entidad en Luxemburgo. El Estado belga y el luxemburgués conservarán una minoría de bloqueo del 25% y del 33%, respectivamente.
BNP Paribas pagará la transacción en acciones. El Estado belga se quedará así con el 10% del banco francés, convirtiéndose en su principal accionista por delante de Axa (que tiene el 5,63%), y Luxemburgo, con el 1,4%. El valor de este 10% basado en la cotización del pasado viernes es de 6.500 millones de euros.
La nueva operación de salvamento era imprescindible después de que el Gobierno holandés decidiera el pasado viernes nacionalizar los activos de Fortis en Países Bajos, incluyendo su parte de ABN Amro, y sembrara dudas sobre la parte belga del banco.
Con la entrada de BNP Paribas, Bélgica evita tener que nacionalizar también totalmente su parte de Fortis, la otra opción que se barajaba para salvar al banco. BNP comprará también las divisiones de seguros e inversión.
El Gobierno belga rechazó la semana pasada la oferta de BNP Paribas por Fortis porque sólo quería pagar 1,6 euros por acción. El fracaso de la venta obligó a Bélgica a inyectar 4.700 millones de euros en Fortis a cambio del 49% de la propiedad.
La compra de Fortis permitirá a BNP Paribas reforzar su presencia en el mercado de Bélgica, en el que ahora tiene una escasa presencia.
Además, según el diario financiero belga, "L'Echo" el grupo francés retomará las actividades financieras de Fortis en Turquía (ex-Disbank) y las actividades bancarias en Polonia, así como Fortis Insurance Belgium y Fortis Investments, la filial de gestión de activos.
– El gobierno y los bancos daneses acuerdan un paquete para afrontar la crisis (Cinco Días – 6/10/08)
El Gobierno de Dinamarca y los bancos del país han llegado a un acuerdo para hacer frente a la crisis financiera mundial y evitar quiebras a nivel nacional, además de garantizar los depósitos.
La ministra de Economía danesa, Lene Esperesen, anunció esta madrugada que los bancos de Dinamarca han decidido aportar de manera voluntaria un total de 35.000 millones de coronas (unos 4.700 millones de euros) a un fondo de garantías.
El estado, por su parte, se ha comprometido a garantizar de manera inmediata y sin límite los depósitos de los clientes, garantía que hasta ahora solo alcanzaba un límite de 300.000 coronas (unos 39.000 euros)
A lo largo de la pasada semana varios institutos financieros regionales de Dinamarca fueron absorbidos por bancos nacionales mayores para evitar sus quiebras.
– La crisis se agudiza: los mercados desconfían de los rescates estatales (The Wall Street Journal – 7/10/08)
(Por Jon Hilsenrath y Carrick Mollenkamp)
La crisis financiera global acaba de dar un giro peligroso: mientras los gobiernos redoblan sus esfuerzos para contenerla, los mercados no creen que tales medidas surtan efecto.
El lunes, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) y los gobiernos europeos anunciaron iniciativas que se suman al paquete de rescate de US$ 700.000 millones que el Congreso de EEUU aprobó la semana pasada. Los mercados mundiales, no obstante, hicieron sentir su desconfianza de forma contundente. Las acciones europeas registraron su mayor caída de los últimos 20 años, mientras que el Promedio Industrial Dow Jones cerró por debajo de los 10.000 puntos, un mal augurio de que la evolución de la crisis está superando la capacidad de las autoridades para contenerla.
El derrumbe de los mercados ilustra cómo la crisis financiera dejó atrás los problemas del mercado de hipotecas de alto riesgo estadounidenses para transformarse en un problema de confianza. Todos los esfuerzos de Estados Unidos y Europa no han resuelto una falta de confianza primordial. Nadie sabe qué firmas quebrarán, por lo que nadie está dispuesto a prestar.
Bank of America Corp., considerado uno de los pilares del sistema bancario estadounidense, anunció un abrupto recorte en su dividendo y planes para recaudar capital. Hace apenas tres semanas, el banco acordó la compra de Merrill Lynch & Co., lo que fue interpretado como una señal de fortaleza. El lunes, su presidente, Kenneth Lewis, dijo que estaba presenciando "la época más difícil para las instituciones financieras que me ha tocado vivir en mis 39 años en la banca".
El problema se ha vuelto tan severo que ya no sólo afecta a los bancos, sino a la capacidad de las empresas de endeudarse para financiar sus actividades cotidianas, como pagar sueldos y comprar materias primas. Si no cesa, la paralización de los mercados de crédito de corto plazo tendrá un gran impacto en la ya debilitada economía global, una dura realidad que los inversionistas ya empiezan a reconocer. "Para apuntalar la confianza en el sistema, me refiero a los mercados monetarios, se necesita algo más grande y algo que sea consistente de un país a otro", señala Hans Lorenzen, estratega de crédito para Citigroup Inc. en Londres. "Y se necesita pronto".
La Fed, que ya lleva 12 años en una campaña improvisada para reescribir los libros de texto de los bancos centrales, divulgó el lunes nuevas medidas para eliminar el bloqueo que se ha apoderado de los mercados de crédito de corto plazo en las últimas semanas. Una medida, la decisión de pagar intereses sobre las reservas que dejan los bancos como depósito en el banco central, sitúa a la Fed en una posición para expandir en forma significativa sus programas de préstamos. La probabilidad de que la Fed anuncie nuevos recortes de tasas parece cada vez más mayor.
A medida que la crisis financiera se ahonda y globaliza, una acción coordinada para reducir las tasas de interés podría cobrar un mayor atractivo. "La coordinación es absolutamente esencial", señaló Olivier Blanchard, economista jefe del Fondo Monetario Internacional, en una entrevista de cara a la reunión del FMI y el Banco Mundial este fin de semana en Washington.
Los países de la Unión Europea intensificaron la campaña para coordinar su respuesta ante la crisis, después de que una serie de medidas unilaterales no tuviera el efecto deseado. El presidente francés, Nicolás Sarkozy, cuyo país ejerce la presidencia rotativa de la UE, leyó en televisión una declaración conjunta de los 27 países de la Unión Europea diciendo que cada uno "adoptará todas las medidas necesarias para proteger la estabilidad del sistema financiero".
La declaración se produjo después de la sorpresiva decisión de la canciller alemana, Angela Merkel, de garantizar todas las cuentas bancarias de los residentes de la mayor economía europea, apenas un día después de criticar una medida similar por parte de Irlanda. El lunes, Austria, Suecia y Dinamarca se sumaron a la lista creciente de países que reforzaron sus garantías a los depósitos bancarios.
Toda esta actividad no ha reparado las fisuras en los mercados de crédito, que se han agravado en las últimas semanas, tras el colapso de Lehman Brothers Holdings Inc. En una señal preocupante, el mercado de papel comercial estadounidense, una fuente crucial de crédito a corto plazo para los bancos y otras compañías en Estados Unidos y Europa, se contrajo en US$ 94.900 millones en la semana concluida el 1 de octubre, para ascender a los US$ 1,61 billones (millón de millones) en deuda circulante, según los datos de la Fed.
La Fed ha actuado enérgicamente en los últimos doce meses para hacer frente a la crisis. Desde septiembre del año pasado ha reducido la tasa interbancaria de 5,25% a 2%. También ha recurrido a una serie de medidas poco ortodoxas, como garantizar los fondos mutuos de los mercados monetarios, conceder líneas de crédito a los bancos de inversión y asumir activos tóxicos de Bear Stearns y American International Group Inc., por nombrar sólo algunas.
La misión ha sido mantener el flujo de crédito, pero la Fed se ha topado con tres grandes obstáculos.
Primero, los bancos y los inversionistas están tratando de reducir su deuda, un proceso de desapalancamiento que el banco central puede desacelerar, pero no detener. En segundo lugar, la innovación financiera de los últimos años, que supuestamente era positiva porque diseminaba el riesgo, ha resultado ser nociva porque oculta la ubicación del riesgo, exacerbando la incertidumbre sobre qué instituciones financieras pueden sobrevivir. Tercero, la quiebra de Lehman y otras instituciones financieras ha erosionado a tal grado la confianza que incluso los grandes planes de rescate han sido incapaces de restablecerla.
– Los mercados emergentes sufren pérdidas históricas (Cinco Días – 7/10/08)
La crisis ya es global. Los mercados emergentes, hasta hace unos meses refugio de los inversores, ya no son inmunes a las turbulencias. Ayer encajaron los mayores recortes ante el temor a que la recesión sea mundial y al impacto negativo en sus economías del retroceso espectacular en el precio de las materias primas.
El pánico vendedor obligó a las autoridades bursátiles de Rusia y Brasil a suspender la negociación en varias ocasiones cuando los índices se precipitaban más de un 15%. Al final, el índice RTS ruso terminó con una caída del 19,1%, hasta los 866,39 puntos, la mayor pérdida diaria de toda su historia. Los mercados brasileño y argentino también llegaron a registrar descensos récord, pero al final perdieron un 5,4% y un 5,9% respectivamente. México, cuya economía está muy vinculada con la de Estados Unidos, se dejó cerca de un 5,4%.
"El mercado ruso ha sobre reaccionado", señala Caja Madrid en un reciente informe. Esta entidad explica que el mercado teme que se repita un episodio similar al de 1998 cuando se devaluó el rublo, pero la situación económica actual es muy diferente con un crecimiento del PIB en el segundo trimestre superior al 7%.
Las divisas de la región no escaparon al nerviosismo de los inversores. El real brasileño se desplomó más de un 6% frente al dólar y cotizó a 2,17, su nivel más bajo en casi dos años.
El peso argentino se depreció más de un 1%, hasta las 3,19 unidades, mínimo desde marzo de 2003, mientras que el peso chileno retrocedía un 3% y se colocaba en 588, su peor cambio desde junio de 2005.
En Asia, las pérdidas fueron de menor cuantía. El índice Hang Seng de la Bolsa de Hong Kong bajó un 4,97% y el Nikkei de la de Japón perdió un 4,2%.
Desplome de las materias primas
El índice CRY de materias primas encadenó la tercera jornada en números rojos. Cedió otro 5,15%, que le sitúa en 309,7, la cota más baja en 13 meses. Desde que este indicador marcó máximos históricos el pasado 2 de julio se ha depreciado ya cerca de un 35%.
El precio del petróleo encadenó la cuarta caída consecutiva y se depreció un 7,3%, hasta situarse en 83,68 dólares por barril, su cambio más bajo en un año. Los expertos consideran que las previsiones de una caída en la demanda de crudo, como consecuencia de la crisis económica, comienzan a ser una realidad y esto está ajustando a la baja el precio de esta materia prima. El pasado mes de julio, el petróleo acarició sus máximos históricos al rebasar la barrera de los 146 dólares por barril.
También el café sufrió ayer un descenso de cerca del 6%, mientras que el azúcar bajó algo más de un 5%.
El oro, que junto a los títulos de deuda pública, está siendo utilizado como inversión refugio repuntó casi un 3,48% y el precio de la onza roza ya los 864 dólares. El aluminio también avanzó un 1,7%.
– Los ministros de Economía de la eurozona no dejarán que quiebre ningún banco (Negocios – 7/10/08)
Los ministros de Economía de la eurozona reiteraron hoy que no permitirán que quiebre ningún banco de la Unión Europea como consecuencia de las actuales turbulencias, y que cada Estado miembro adoptará las medidas necesarias para salvar a las instituciones financieras en dificultades.
"Estamos de acuerdo en que ninguna institución financiera sistémica debe quebrar. Todos estamos comprometidos en la vía del salvamento de los bancos y de las aseguradoras", dijo el primer ministro luxemburgués y presidente del Eurogrupo, Jean-Claude Juncker, al término de la reunión.
"Debe hacerse todo lo necesario y se hará todo lo necesario para que las instituciones financieras sistémicas no quiebren. Los Estados serán garantes de que esto no se produzca", insistió Juncker, que aseguró que todos los países del Eurogrupo están de acuerdo con las conclusiones aprobadas por los países europeos del G-8 en la reunión celebrada este sábado en París.
Los países que comparten la moneda única acordaron además una serie de principios comunes que deben guiar el salvamento público de bancos. Este tipo de intervenciones "deben producirse a tiempo" y nunca tienen que tener como objetivo principal "subvencionar a los accionistas". Cualquier actuación debe ser "limitada en el tiempo" y los Estados que intervengan tendrán toda la legitimidad para despedir a los directivos de los bancos y limitar sus remuneraciones.
Todas las operaciones de salvamento deberán evitar cualquier "distorsión transfronteriza". "Se trata de un enfoque que necesariamente será nacional porque los medios son nacionales pero que debe llevarse a cabo en un marco solidario" europeo, dijo Juncker.
Al ser preguntado sobre si la UE puede tomar más medidas dado que este enfoque nacional hasta ahora no ha tranquilizado los mercados, Juncker señaló que "hay una diferencia entre la evolución de las bolsas y la salud de los bancos" y se mostró convencido de que, a largo plazo, la actuación de los Veintisiete logrará recuperar la confianza de los mercados y la estabilidad del sistema financiero.
Por otro lado, el presidente del Eurogrupo aseguró que en ningún caso se "debilitará" el Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC), que limita el déficit público a un máximo del 3%, para hacer frente a la actual crisis, sino que se aplicará la flexibilidad que ya está prevista desde la reforma de 2005. "El Pacto se respetará en todas sus partes, tanto en lo que se refiere a su letra como a su espíritu, no habrá cambios en las reglas ni en su interpretación", dijo Juncker.
A la altura de las responsabilidades
Por su parte, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, indicó que la autoridad monetaria sigue dispuesta a "aportar al mercado toda la liquidez que necesita" y durante "todo el tiempo que sea necesario". Trichet dijo que los Gobiernos europeos han estado a la altura de sus responsabilidades al rescatar a los bancos en peligro y no han actuado peor que en Estados Unidos.
Finalmente, el comisario de Asuntos Económicos, Joaquín Almunia, dijo que tanto la eurozona como la UE deben actuar "de forma coordinada".
– Fuld asume sus errores al frente de Lehman Brothers (Cinco Días – 7/10/08)
Richard Fuld, consejero delegado de Lehman Brothers, reconoció ayer ante el comité de la Cámara de Representantes que estudia el caso de la quiebra de este banco de inversión, que estuvo equivocado en sus previsiones sobre el potencial del mercado hipotecario, un mercado tan grande y rentable que su banco no podía dejar de lado. Además, asumió ante los legisladores "la total responsabilidad de sus decisiones" y explicó que, si pudiera dar marcha atrás en el tiempo, cambiaría muchas de ellas.
No obstante, Fuld afirmó que instituciones como el FMI o la propia Reserva Federal también habían errado en su diagnóstico sobre los riesgos de unos mercados que finalmente causaron la quiebra del banco y la actual situación de las Bolsas.
El directivo aseguró que el banco, para el que ha trabajado durante 42 años, no fue solamente víctima de sus errores, sino también de los rumores, de una 'tormenta de miedo que está envolviendo al área de banca de inversión y a otras instituciones financieras en general' y de una regulación sin actualizar. En este sentido, arremetió contra las normas de contabilidad de los activos a precio de mercado, y criticó la permisividad con la que han operado los inversores que han vendido a corto (short sellers).
Fuld dijo que el fin de semana previo a su solicitud de quiebra ante el juez pensaba que su banco podría haber sido salvado, igual que lo fue Merrill Lynch. Además de lamentar no haber recibido la ayuda que luego obtuvo AIG, Fuld se quejó de que la Fed no le hubiera concedido la posibilidad de convertirse en holding, como luego hizo con Goldman Sachs y Morgan Stanley, algo que según él hubiera ayudado al banco.
El directivo arremetió también contra la Reserva Federal y la SEC, diciendo que ellos conocían al detalle cuál era la situación del banco. Por ello, Fuld aseguró que él no había engañado a nadie.
¿Cuanto es mucho?
480 millones de dólares, según las cuentas de los legisladores, se embolsó Fuld por dirigir Lehman desde el año 2000. El ejecutivo rebajó la cifra hasta 250 millones y dijo que ha perdido mucho dinero porque no quiso vender las acciones que tenía.
– El Gobierno británico estudia comprar acciones de RBS y Barclays (El Economista – 7/10/08)
El mercado conoció ayer los planes del Gobierno británico de acudir al rescate de las entidades en dificultades con la compra paquetes de acciones, en el caso de que los problemas financieros se agravasen. Lo que el mercado no podía imaginar es que los primeros en recibir la ayuda podrían ser dos grandes bancos como RBS y Barclays, aunque éste último lo ha desmentido "categóricamente".
Según informa Bloomberg, que cita a dos fuentes anónimas cercanas a la operación, el Ejecutivo británico podría invertir al menos 45.000 millones de libras (57.800 millones de euros) en bancos del Reino Unido, incluidos el Royal Bank of Scotland (RBS) y Barclays, con el objetivo de aportar fondos a las entidades castigadas por la crisis de liquidez y las pérdidas causadas por los activos hipotecarios.
El gobernador del Banco de Inglaterra (BoE), Mervyn King, se reunió ayer con los presidentes ejecutivos de RBS y Barclays, Fred Goodwin y John Varley, para negociar la inversión gubernamental, han señalado las citadas fuentes, que prefirieron no ser identificadas porque el encuentro fue confidencial.
La cadena de televisión BBC asegura que en esa reunión también estuvo presente el consejero delegado de Lloyds, Eric Daniels. Según informa este medio de comunicación, los tres bancos estimaron que podrían necesitar 15.000 millones de libras (19.252 millones de euros) cada uno. Los primeros 7.500 millones serían recibidos de forma inmediata. Los 7.500 restantes se aportarían más adelante y sólo en caso de que fuera necesario.
Plan de ayuda
El diario británico The Daily Telegraph publicó ayer que el ministro de Economía británico ha explicado que, en el caso de que los problemas financieros se agravasen, el Gobierno acudiría al rescate de las entidades comprando paquetes de acciones
De acuerdo con la información publicada en el periódico, Alistair Darling podría inyectar miles de millones de libras en el sistema bancario mediante la compra de títulos de las entidades, después de haber nacionalizado Bradford & Bingley y, anteriormente, Northen Rock.
Bloomberg estima que RBS, Barclays, Lloyds TSB Group y otras tres grandes entidades británicas tienen que hacer frente a deudas de 54.000 millones de libras (69.319 millones de euros) a finales de marzo de 2009, en una situación de fuerte encarecimiento de los préstamos. El total, que incluye bonos, préstamos y papel comercial, es el triple de la cifra a la que tuvieron que hacer frente durante el mismo periodo del año anterior.
Sólo RBS tiene cerca de 11.500 millones de libras en obligaciones cuyo pago tendrá que afrontar en los próximos seis meses. Mientras que las cifras de Barclays ascienden a 15.900 millones.
– Islandia nacionaliza el segundo banco del país y pide prestado 4.000 millones a Rusia (El Confidencial – 7/10/08)
Los problemas del sector financiero han llegado a Islandia y el Gobierno no ha tardado en tomar cartas en el asunto. Si la semana pasada adquiría el 75% del tercer banco del país, Glitnir por 600 millones de euros con el objetivo de asegurar su liquidez, hoy ha asumido hoy el control total sobre el segundo banco del país, el Landsbanki, tal y como han anunciado las autoridades financieras de Reykiavik.
Las autoridades aplicaron así de manera inmediata las medidas de urgencia y excepción acordadas por el Gobierno y la oposición para evitar la quiebra del sistema financiero y la banca nacional, así como la bancarrota del Estado.
Basándose en "la nueva legislación, la Autoridad Financiera de Supervisión Islandesa procede a hacerse con el control de Landsbanki para asegurar que continúen las operaciones comerciales y bancarias en Islandia", dijo la entidad reguladora en un comunicado
Por otro, acaba de firmar con el Banco Central de Rusia un préstamo de 4.000 millones de euros para inyectar liquidez al sistema financiero e intentar salir de la crisis que amenaza con la quiebra de su sistema bancario. El préstamo tendrá una duración de entre tres y cuatro años y un coste de hasta 50 puntos básicos por encima del Libor.
Islandia se ha visto obligada a actuar de urgencia en el sector bancario. La nueva legislación permitirá al estado intervenir todos los bancos, obligarlos a fusionarse o a declararse en bancarrota. "Estamos ante la posibilidad de que toda la economía nacional sea arrastrada a las profundidades de la crisis bancaria global y que la nación se declare en bancarrota", ha declarado en un discurso televisado el primer ministro conservador, Geir Haarde.
Haarde justificó la necesidad de las medidas por la gravedad de la situación y advirtió de que "muchas personas" perderían dinero. El acuerdo llegó horas después de que el Gobierno había garantizado los depósitos en bancos comerciales y cajas de ahorro nacionales y culminó días de intensas negociaciones con oposición y sindicatos, que parecían incapaces de ponerse de acuerdo.
Pero los acontecimientos del lunes "negro" precipitaron los hechos: la Bolsa de Reikiavik suspendió todas las operaciones con valores de los bancos y la corona islandesa se desplomó un 23 por ciento frente al euro, alcanzando un nuevo mínimo histórico.
Islandia, un país de apenas 300.000 habitantes que ha vivido años de "boom" económico, es uno de los más afectados por la crisis mundial, debido a la fragilidad de su economía, muy dependiente del sector financiero, que representa ocho veces el PIB nacional
El pasado mes de mayo, los bancos centrales de Suecia, Noruega y Dinamarca pactaron una línea bilateral de intercambio ("swap") de euros por coronas islandesas con el banco central de Islandia, Sedlabanki, por importe de 500 millones de euros con el objetivo de mejorar "significativamente" la disponibilidad internacional de liquidez de la entidad islandesa. Entonces, estos acuerdos se firmaron como una medida "preventiva" para proporcionar al Sedlabanki acceso a euros si fuera necesario.
– La Fed sacará al mercado 661.000 millones y pagará interés por las reservas bancarias (ABC – 7/10/08)
La Reserva Federal de EEUU (Fed) anunció ayer que, tras la aprobación el pasado viernes del plan de rescate financiero y con efectos del pasado 1 de octubre, comenzará a pagar intereses a las instituciones de depósito por sus reservas bancarias, al tiempo que elevará el volumen de las subastas temporales de liquidez, que a finales de año supondrán un montante de 900.000 millones de dólares (661.929 millones de euros).
Para realizar este pago, la institución presidida por Ben S. Bernanke utilizará como referencia un interés equivalente a la media del tipo federal fijada por el Comité Federal de Mercado Abierto para cada periodo de reserva menos diez puntos básicos. "El pago de intereses sobre las reservas debería en esencia eliminar el coste de oportunidad de mantener dichas reservas, fomentando la eficiencia del sector bancario", explicó la Fed.
Asimismo, la Reserva Federal pagará un interés equivalente al objetivo más bajo para los tipos federales menos 75 puntos básicos existente para cada periodo de reserva. Por otro lado, la Fed anunció que elevará el volumen de sus operaciones de subasta temporal de liquidez (TAF) en 110. 323 millones de euros.
Con todo, la cantidad de liquidez puesta a disposición de las entidades alcanzará los 441.252 millones de euros. Además, la Fed indicó que también incrementará el volumen que adjudicará a través de las dos subastas que llevará a cabo en noviembre, lo que permitiría alcanzar los 661.860 millones de euros a disposición del mercado a finales de año.
– La FED se plantea la compra de la deuda no asegurada de algunas empresas (El País – 7/10/08)
El gobierno de Estados Unidos considera un plan bajo el cual la Reserva Federal adquiriría cantidades enormes de la deuda a corto plazo, no asegurada, que es la usada por las empresas financian sus actividades, según informa hoy The New York Times. El diario señala que "si esto ocurriese, el banco central (de EEUU) estaría más cerca que nunca de dar préstamos directamente a las empresas". La medida quiere animar a los inversores a entrar de nuevo en el mercado de préstamos.
La Reserva Federal jamás ha hecho esa financiación, y según analistas no tiene atribuciones legales para hacer préstamos sin garantías, de manera que se requeriría la participación del Departamento del Tesoro como garante contra cualquier pérdida. Un comunicado emitido ayer por la Reserva indicó que el banco central "y el Tesoro consultan con los participantes en el mercado sobre las maneras de proveer apoyo adicional para los mercados de fondos, no asegurados, de corto plazo".
"La medida podría poner en riesgo más dinero de los contribuyentes, pero revela el sentido de urgencia que afecta a los responsables políticos en un clima en el cual el crédito, virtualmente, se ha secado", añadió el diario The New York Times, que apuntó que la Administración Bush considera las medidas "para reactivar el motor del sistema financiero", mientras siguen derrumbándose los valores en los mercados financieros globales y la crisis bancaria se ha extendido ya a Europa.
– La opción de un recorte global de los tipos cobra mayor fuerza (Expansión – 7/10/08)
Parecía una posibilidad más que remota, pero la gravedad de la situación ha provocado que una acción "coordinada" de los principales bancos centrales para recortar de forma global los tipos de interés empiece a cobrar fuerza. Al menos en eso confían hoy los mercados. Australia, con un recorte nada menos que de un punto, podría haber abierto la veda.
Los mercados empiezan a descontar la posibilidad de que los principales bancos centrales, de manera más o menos coordinada, suavicen sus políticas monetarias para hacer frente a la crisis del sistema financiero.
El Banco Central de Australia podría haber sido el precursor. Esta mañana ha sorprendido a propios y extraños con su mayor recorte de tipos desde la recesión vivida en 1992. Los analistas auguraban una bajada de medio punto porcentual. Pero el recorte, finalmente, ha sido de un punto, hasta el 6%, sus mínimos desde finales de 2006.
El gobernador del Banco Central de Australia, Glenn Stevens, ha explicado que un recorte "inusualmente grande" en los tipos de interés era "apropiado para propiciar una significativa reducción en los costes de endeudamiento".
Quinielas
La bajada de tipos en Australia es, por el momento, la única totalmente garantizada. Pero analistas e inversores han comenzado a barajar un calendario de hipotéticos recortes globales en los tipos de interés.
El Banco de Japón, también en el día de hoy, ha acordado, por unanimidad, mantener sin cambio los tipos, aunque en su caso tampoco tenía mucho margen. El precio oficial del dinero en la segunda economía mundial se queda en el 0,5%.
Buena parte de la atención se concentra ahora en el Banco de Inglaterra. Dentro de sólo dos días, el jueves, Reino Unido podría contar con un recorte en los tipos. En las últimas semanas ya se barajaba la opción de un descenso en las tasas, y los acontecimientos de las jornadas precedentes han reforzado aún más estas previsiones. La duda ahora es si la bajada será sólo de un cuarto de punto.
La agenda de esta semana incluye también las reuniones de los bancos centrales de Corea del Sur y de Tailandia para actualizar su política monetaria, que en ambos casos podría ser objeto de ajustes a la baja.
Más a medio plazo, a finales de mes, el protagonismo de los mercados lo acaparará la Reserva Federal. En el caso de no mediar recortes de emergencia, la fecha prevista para dar a conocer posibles cambios en los tipos de interés para Estados Unidos es el 29 de octubre. La dimensión alcanzada por la crisis financiera reforzó la idea de una bajada de medio punto en los tipos, si bien el abanico de opciones se va ampliando.
El Banco Central Europeo tendrá ocasión de rebajar los tipos en la reunión programada para el 6 de noviembre. La semana pasada, en su anterior reunión, el BCE ofreció pistas claras sobre su disposición a recortar los tipos.
Incidiendo en esta línea, el consejero del BCE Lorenzo Bini Smaghi ha comentado hoy que ante la gravedad de la situación en los mercados financieros, la presión inflacionista es ahora algo menos importante, y que tomarán las medidas que sean necesarias.
– Portugal, Dinamarca, Austria y Suecia también garantizarán todos los depósitos bancarios. Estas garantías se suman a las de Alemania e Irlanda (El Mundo – 7/10/08)
Portugal, Dinamarca, Austria y Suecia garantizarán los depósitos bancarios de sus ciudadanos. Igual que ya anunciaran los Gobiernos de Alemania e Irlanda, estos países se suman a estas iniciativas al margen del consenso de la Unión Europea para proteger la confianza en sus sistemas financieros y evitar su descapitalización…
"Nuestros bancos están bien posicionados, pero propondré que elevemos la garantía de depósitos también", aseguró el ministro de Economía austriaco, Wilhelm Molterer, el pasado domingo al afirmar que aumentarían los límites de garantía de las cuentas bancarias. Sin embargo, según publica el diario alemán "Spiegel", el aumento no será de sólo unos miles de euros: el límite pasará de ser de 20.000 euros a ser total.
– Reunión del Ecofin – La Unión Europea acuerda una garantía mínima de 50.000 euros para los depósitos bancarios (El Mundo – 7/10/08 Actualizado 14:31h)
(Por María Ramírez)
Los ministros de Economía de los Veintisiete ha alcanzado un compromiso para elevar la garantía mínima común de los depósitos bancarios para toda la Unión Europea a 50.000 euros en caso de quiebra bancaria.
El ministro de Economía irlandés, cuyo país ya asegura de forma ilimitada todas las cuentas de seis entidades nacionales durante dos años, ha señalado que las negociaciones apuntaban a 100.000 euros. "Claramente, todo lo que podamos hacer para dar más confianza entre los ahorradores es importante", explicó Brian Lenizan, a su llegada al hangar de Luxemburgo donde se reúnen tres meses al año los ministros por un poco ahorrativo reparto de sedes que les obliga a salir del Consejo permanente en Bruselas.
Ahora, ya hay varios países que están por encima de esa cifra, como Italia, además de los que han prometido que asegurarán todos los depósitos, aunque no lo hayan traducido en legislación, como Alemania, Grecia o Dinamarca. En cualquier caso, aunque haya un acuerdo entre los ministros hoy, la Comisión Europea debe presentar una propuesta formal para elevar el mínimo común en los Veintisiete, además de igualar los criterios sobre cómo se sustentaría el fondo para utilizarlo en caso de necesidad (ahora sólo pocos países, entre ellos España, tienen pre-financiación reservada para esta garantía).
La decisión es más un intento de calmar a los ahorradores y a las Bolsas que un proyecto de garantía masivo que, según los líderes europeos y los banqueros, las entidades no necesitarán. Si los Estados tuvieran que recurrir al fondo, las consecuencias para la economía se sentirían durante años. Por ejemplo, Irlanda, con su amplia cobertura, tendría que ocuparse de 400.000 millones de euros, es decir casi el triple de su PIB. En cualquier caso, Estados Unidos, según el plan de rescate, sigue garantizando una cifra mayor -250.000 dólares- y, sobre todo, es más rápido a la hora de indemnizar a los ahorradores ante posibles quiebras: la legislación obliga a devolver el dinero en 48 horas frente a los seis meses que se puede tardar en la UE.
– La Fed sale a desbloquear el crédito de corto plazo e insinúa nuevos recortes (The Wall Street Journal – 8/10/08)
(Por Jon Hilsenrath, Diya Gullapalli y Randall Smith)
La Reserva Federal (Fed) anunció que pasará por encima de los alicaídos bancos para prestar directamente a las empresas estadounidenses por primera vez desde la Gran Depresión e insinuó que se avecinan nuevos recortes en las tasas de interés. Se trata de un cóctel de medicamentos innovadores y convencionales para tratar una economía cuyo pronóstico se deteriora con rapidez.
La decisión histórica y potencialmente riesgosa de prestarle a las empresas no financieras, el último en una serie de pasos extraordinarios adoptados por el banco central durante el último mes, no disipó las dudas de los inversionistas sobre la viabilidad de estas medidas. Las bolsas mundiales volvieron a registrar grandes caídas el martes en medio de las preocupaciones por la salud del sistema financiero. El Promedio Industrial Dow Jones perdió 508,39 puntos, un 5,11%, para cerrar en 9.447,11 unidades. La acción de Morgan Stanley declinó 21% y la de American International Group (AIG), que ya recibe apoyo del gobierno, cedió 9,3%. Los inversionistas se siguieron abalanzando sobre los bonos del Tesoro estadounidense, considerados como la inversión más segura. El rendimiento del bono del Tesoro a diez años descendió a 3,50%.
Ben Bernanke, el presidente de la Fed, resaltó en un discurso pronunciado ante la National Association of Business Economics, que la historia demuestra que la crisis financiera "causará estragos en la economía en general, si no se controla".
La Fed informó que otorgará préstamos de forma directa a las compañías con la intención de desbloquear el mercado de papel comercial, en esencia pagarés emitidos por bancos y empresas. Compañías que van desde la telefónica AT&T Corp. al conglomerado General Electric Co. acuden a este mercado de US$ 1,6 billones (millón de millones), que provee crédito de corto plazo con el que las compañías solventan sus necesidades diarias, como pagar salarios y comprar materiales.
El banco central, con el respaldo del Tesoro estadounidense, concederá préstamos directamente a las compañías en este mercado. La decisión aumenta la exposición de los contribuyentes a la crisis financiera. Muchos de estos préstamos a corto plazo no están garantizados por colateral. Aunque el banco central anunció una serie de medidas para disminuir su exposición, como exigir parte del pago por adelantado, el gobierno podría tener que asumir pérdidas si aumentan las cesaciones de pagos y estos pasos resultan insuficientes.
Asimismo, al sugerir nuevos recortes de tasas, la Fed parece dejar de lado los temores inflacionarios que dominaron muchas de sus discusiones internas este año, para devolver la tasa de fondos federales, que ahora se encuentra en 2%, a niveles que no se habían visto desde la recesión de 2001. Las tasas están bajando en el resto del mundo. El banco central de Australia sorprendió a los inversionistas el martes al reducir en un punto porcentual su tasa de referencia. No se descarta la posibilidad de realizar un recorte simultáneo de tasas de interés en varios países, en particular cuando se aproximan las reuniones anuales del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial este fin de semana en Washington.
La Fed espera que las últimas medidas restauren la confianza del mercado, que casi se ha evaporado desde el colapso de Lehman Brothers Holdings Inc. a mediados de septiembre. La reducción de las tasas de interés disminuiría el costo de financiación para empresas e individuos, en momentos de fuerte presión financiera. La intervención en el mercado de deuda de corto plazo para empresas, a su vez, enviaría una señal a los fondos de inversión en los mercados monetarios de que estos instrumentos siguen siendo seguros.
Bernanke le restó importancia a las presiones inflacionarias, señalando que los precios del petróleo y otras materias primas han caído desde sus máximos. Añadió que las expectativas de inflación se han estabilizado o aflojado.
Una nueva rebaja de las tasas de interés plantea nuevas preguntas. Las tasas ya se ubican en 2%, por lo que no tienen mucho margen antes de llegar a cero. La última vez que la Fed recortó las tasas por debajo del 2%, tras la recesión de 2001, la medida originó un frenesí inmobiliario que desembocó en la crisis actual. Es improbable que se produzca un nuevo boom especulativo, debido a las tensiones en los mercados de crédito.
Un problema más importante es que los recortes en las tasas no surtan efecto. Las tasas de interés de Japón, por ejemplo, estuvieron cerca de cero durante más de una década sin reanimar sustancialmente el crecimiento económico. El mercado de papel comercial abarca deuda con un plazo máximo de nueve meses. La deuda suele ser comprada por bancos o inversionistas institucionales como fondos de inversión en el mercado monetario.
La Fed recurrió a facultades que datan de la época de la Gran Depresión que le permiten prestarle a cualquiera bajo circunstancias "inusuales y urgentes". El banco central establecerá una instancia llamada vehículo de propósito especial que comprará deuda privada a corto plazo a tres meses con las calificaciones más altas. El mercado de papel comercial se ha contraído un 10% desde julio, para alcanzar los US$ 1,6 billones. Las condiciones mejoraron levemente el martes, pero los operadores dijeron que los volúmenes estuvieron por debajo de lo habitual y demoraron más en vender la deuda a los inversionistas.
– El Reino Unido planea comprar partes de sus grandes bancos (The Wall Street Journal – 8/10/08)
(Por Dana Cimilluca, Sara Schaefer Muñoz y Carrick Mollenkamp)
El gobierno británico daba los toques finales el martes por la noche a lo que podría ser uno de los rescates más amplios de la crisis financiera global, que potencialmente le daría al Reino Unido participaciones en algunas de las mayores instituciones financieras del país, dijeron personas al tanto.
Bajo los términos discutidos en una reunión entre funcionarios gubernamentales y banqueros, Royal Bank of Scotland Group PLC, Barclays PLC y otros podrían recibir inyecciones estatales por un total de 45.000 millones de libras esterlinas (US$ 78.590 millones). A cambio, el gobierno recibiría participaciones minoritarias en las empresas. Los planes estaban todavía sin concretarse el martes por la noche.
La inyección de capital ayudaría a los bancos a reforzar sus protecciones contra las pérdidas, algo que los reguladores bancarios consideran un indicador clave de la salud financiera de un banco. El objetivo es aliviar la crisis global al propiciar que los bancos vuelvan a ofrecer préstamos, algo que se han mostrado reacios a hacer más allá del corto plazo. El plan de rescate de US$ 700.000 millones del gobierno de Estados Unidos utiliza una estrategia distinta para resolver el problema, comprando activos tóxicos de los bancos. Esto no elimina la posibilidad de que los bancos estadounidenses aún necesiten captar grandes cantidades de capital.
El ministro de Finanzas británico, Alistair Darling, dijo que haría una declaración antes de la apertura de los mercados el miércoles, y que también se dirigiría al Parlamento. "Hemos estado trabajando de cerca con el Banco de Inglaterra, con la Autoridad de Servicios Financieros y con las instituciones financieras para situar a los bancos en una base más saludable a largo plazo", dijo.
Una opción para el gobierno del Reino Unido es invertir en acciones preferentes de los bancos en un esfuerzo coordinado por aumentar las reservas de capital de las firmas contra pérdidas. Los planes también podrían imponer nuevos requisitos mínimos de capital de los bancos. No se especificó qué bancos participarían.
Los esfuerzos del gobierno podrían resultar ser clave para el papel de Londres como un centro financiero global que rivaliza con Nueva York. En los últimos años, Londres ha visto florecer a su sector financiero, gestionando un volumen de flujos de capital global que equivalen a toda la producción económica anual del país, mucho más que cualquier otro país del mundo.
Usar fondos del gobierno para apuntalar los bancos representa un gran riesgo político para el primer ministro Gordon Brown. Cuando el gobierno fracasó en su intento de presentar un plan de rescate lunes y martes, después de que Darling prometiera tomar medidas en un discurso en el Parlamento el lunes, las acciones se desplomaron.
El plan del Reino Unido pondría más presión sobre las finanzas del gobierno en un momento en que ya tiene el mayor déficit presupuestario de cualquier gran economía. El contexto económico del Reino Unido es gris en muchos aspectos: el crecimiento se ha detenido en el segundo trimestre, los precios de la vivienda se han desplomado y la inflación se ha acelerado a cerca de 5%.
Los bancos británicos están tratando de recortar drásticamente sus balances. Durante el primer semestre de 2008, los activos de los bancos del Reino Unido disminuyeron en 340.000 millones de libras (US$ 597.000 millones) respecto al año anterior, la mayor pérdida en términos absolutos jamás registrada, según Citigroup Inc.
La contracción de los bancos se ha visto agravada por el hecho que los mercados monetarios británicos y el mercado global de financiación bancaria se han congelado en las semanas posteriores a la bancarrota de Lehman Brothers Holdings Inc….
– Crash bursátil: las bolsas europeas se hunden y perforan mínimos anuales (El Confidencial – 8/10/08 Actualizado 11:06h)
(Por E. Sanz)
Europa se hunde. El pánico se ha apoderado de las bolsas europeas. El desplome de ayer de Wall Street y el descalabro esta mañana de las bolsas asiáticas ha devuelto el nerviosismo a los mercados, generando una enorme volatilidad. Los temores a una recesión global se han apoderado del mercado provocando la huida masiva de los inversores hacia activos más seguros, como el oro. Los principales indicadores europeos perforan mínimos anuales. La bolsa de París y la de Francfort han llegado a caer por encima incluso del 8%.
"Si no hemos entrado en la fase de capitulación de las bolsas parece que falta poco para ello. La esperanza es que normalmente estas fases suponen el fin del ciclo bajista en los mercados", explica Juan Fernández Figares, director de análisis de Link Securities. "Hay un crisis de confianza y las últimas medidas tomadas para restaurarla no han surtido el efecto deseado. Necesitamos ver una acción a escala global", explica un analista a Bloomberg.
– Urgente: Rusia corta por lo sano y cierra la bolsa hasta nuevo aviso (El Confidencial – 8/10/08 Actualizado 10:53h)
La bolsa rusa ha decidido suspender su actividad hasta nuevo aviso, según ha anunciado el regulador en un comunicado. El índice Micex, que agrupa a las acciones rusas denominadas en rublos, se desplomaba un 14% en la primera media hora de negociación. Por su parte, el índice RTS, la referencia en dólares para los inversores extranjeros, también sufría caídas históricas, del 11% en los primeros 30 minutos de actividad.
El pasado lunes, la bolsa rusa registró la mayor caída diaria de su historia. El presidente del país, Dmitry Medvedev ha anunciado nuevas medidas para mejorar la liquidez del sistema financiera.
– Los bancos centrales actúan bajando los tipos de interés (Intereconomía – 8/10/08 Actualizado 14:05h)
El Banco Central Europeo (BCE), la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra, sus homólogos de Suecia, Suiza y China acordaron un recorte de medio punto en los tipos de interés con el objetivo de reducir las tensiones en los mercados financieros. Asimismo, el Banco de Japón mostró su apoyo a la acción coordinada de los bancos centrales.
De este modo, el BCE informó que recortará medio punto porcentual los tipos de interés, hasta el 3,75%, con efectos a partir de la próxima operación principal de refinanciación del 15 de octubre.
Por su parte, los tipos en EEUU quedarán en el 1,5% y en el 4,5% en Reino Unido. China hará lo propio rebajándoles un 0,27%.
Nunca se había visto una acción conjunta así, a mercado abierto, con fortísimas caídas, en situación crítica y de manera generalizada. En el 11-S rebajaron tasas FED y BCE pero la gravedad y coordinación conjunta de repente, no era la misma.
BCE: "La medida entrará en vigor el 15 de octubre"
Según el comunicado del BCE, la medida entrará en vigor el próximo 15 de octubre, según anunció el banco europeo.
La decisión se produce días después de que el banco europeo, en la reunión celebrada el pasado jueves, decidiera mantener los tipos básicos de interés en la eurozona en el 4,25 por ciento.
En esa fecha, la institución europea también dejó inalterada la facilidad marginal de crédito, por la que presta dinero a las entidades, en el 5,25 por ciento, así como la facilidad de depósito, por la que remunera el dinero, en el 3,25 por ciento.
Reserva Federal: "La crisis causará restricciones adicionales al gasto"
La Reserva Federal ha afirmado que "El ritmo de actividad económica se ha desacelerado notablemente en meses recientes".
"La intensificación de las turbulencias del mercado financiero probablemente causarán restricciones adicionales del gasto, en parte, porque reducirán la capacidad de los hogares y empresas para obtener crédito", añade.
La Reserva Federal señala que, si bien la inflación es alta, el Comité de Mercado Abierto que maneja la política monetaria de EEUU considera que la caída de precios en la energía y otras materias primas, y la expectativa de una actividad económica más débil, han reducido los riesgos de un fuerte empuje de inflación.
Gordon Brown: "El recorte sirve para que la economía se mueva hacia delante"
El Primer Ministro británico, Gordon Brown, "El recorte de los tipos servirá, a su juicio, para asegurar a los ciudadanos de que "se están tomando todas las acciones" para ayudar a que la actividad económica "se mueva hacia delante".
Por su parte, el líder de la oposición conservadora, David Cameron, subrayó que no se puede permitir el sistema bancario que "se hunda".
El anuncio por sorpresa del recorte de tipos llega después de que el Gobierno británico recurriese hoy a una nacionalización parcial de los bancos a través de un multimillonario plan de rescate destinado a atajar la crisis de crédito y estabilizar el sistema financiero del Reino Unido.
China: "Nuestro objetivo es acelerar la economía doméstica"
China ha situado su recorte de los tipos de interés en 0,27 puntos porcentuales, que se sitúan ahora en el 6,93 por ciento, con el objetivo de "acelerar la economía doméstica ante las preocupaciones financieras mundiales".
– Un recorte concertado de tasas no calma a los inversionistas y complica a la Fed (The Wall Street Journal – 8/10/08)
(Por Jon Hilsenrath, Joellen Perry y Sudeep Reddy)
Los principales bancos centrales del mundo abrieron un nuevo frente en su batalla contra la crisis financiera al reducir en forma simultánea las tasas de interés a corto plazo.
La medida de emergencia, en la que participaron la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), el Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo (BCE) y otros bancos centrales, ilustra la preocupación de que la crisis financiera cause estragos en la economía mundial.
La medida, sin embargo, no calmó los nervios de los inversionistas. El Promedio Industrial Dow Jones cerró con una baja de 189 puntos, un 2%, para quedar en 9.258,10 unidades. El índice acumula un descenso de 14,6% en lo que va de octubre. El petróleo cayó US$ 1,11 y se ubicó en US$ 88,95 el barril ante las señales de un debilitamiento de la demanda global. Los inversionistas se siguieron refugiando en la seguridad de los bonos del Tesoro estadounidense y desprendiéndose de inversiones más riesgosas.
A pesar de la intervención de los bancos centrales, el sistema financiero mundial sigue sumido en uno de sus momentos más peligrosos. Los bancos y otras instituciones financieras acaparan dinero en efectivo, haciendo más difícil que las empresas y las personas accedan al dinero que necesitan para financiar sus necesidades cotidianas.
La reducción en las tasas de interés ayuda, al reducir los costos de financiamiento no sólo para las empresas y los individuos, sino para los propios bancos, y reforzar la confianza de los inversionistas.
De todos modos, la baja concertada de tasas sólo marca el comienzo de la campaña de los gobiernos por impedir que la paralización de los mercados de crédito a corto plazo acabe por estrangular a la economía global. "Para todos los bancos centrales, este no es el fin de la historia", señaló Laurence Meyer, vicepresidente de la consultora Macroeconomic Advisors y ex gobernador de la Fed. "Estamos frente a una recesión potencialmente severa".
Al unísono, los bancos centrales de EEUU, la zona euro, el Reino Unido, Canadá, Suecia y Suiza recortaron su tasa de interés de referencia en medio punto porcentual. El banco central de China también redujo la tasa de interés.
La medida se gestó en los últimos días. Mientras la Reserva Federal de Estados Unidos se preparaba para salir al rescate del mercado de deuda de corto plazo para empresas y los gobiernos europeos se apresuraban para apuntalar los bancos, los presidentes de la Fed, el BCE y el Banco de Inglaterra empezaron una serie de conversaciones telefónicas para ejecutar una reducción concertada de las tasas de interés.
Ben Bernanke, Jean-Claude Trichet y Mervyn King realizaron una conferencia telefónica a primera hora del martes, donde acordaron actuar en forma coordinada y emitir un comunicado reconociendo que la crisis se había convertido en una amenaza cada vez mayor al crecimiento mundial y que las presiones inflacionarias se estaban moderando. Bernanke y King se conocen desde hace muchos años, cuando ambos formaban parte de la facultad de Economía del Massachusetts Institute of Technology (MIT).
Mark Carney, gobernador del Banco de Canadá, se sumó a la llamada y reveló que también planeaba reducir las tasas. Masaaki Shirakawa, presidente del Banco de Japón, también escuchó, aunque sin pretensiones de recortar las tasas desde niveles que ya son muy bajos. También se unieron a la conferencia telefónica los titulares de los bancos centrales de Suecia y Suiza.
La Fed ha sido el banco central más agresivo a la hora de bajar las tasas de interés para detener la hemorragia en los mercados financieros. La tasa de fondos federales ha descendido desde el 5,25% en que se situaba en septiembre de 2007 al actual 1,5%.
El banco central estadounidense espera que la decisión sirva como una inyección de confianza, pero la reducción los deja en una posición complicada: ya no queda mucho espacio para seguir bajando las tasas. "El peor escenario es que la Fed pierda su capacidad para estimular la economía y la tasa de fondos federales quede en cero", dijo Meyer.
Las autoridades estadounidenses están conscientes de la situación y es probable que en los próximos días anuncien nuevas medidas para frenar la crisis. EEUU acaba de aprobar un plan para gastar hasta US$ 700.000 millones para comprar activos tóxicos de los bancos. La Fed, a su vez, prestará directamente a una gran variedad de compañías estadounidenses en el mercado de deuda a corto plazo. "La política monetaria por sí sola no puede solucionar los problemas en los mercados de crédito, pero tiene un papel muy importante en cualquier caso", dijo Frederic Mishkin, profesor de Economía de la Universidad de Columbia y ex gobernador de la Fed.
El ejemplo de China
El Banco Popular de China, por su parte, redujo su tasa de interés de referencia en 0,27 puntos porcentuales. De esta forma dio a entender que reconoce que su prosperidad futura depende en parte de que el mundo se recupere de la actual crisis financiera…
– Las bolsas mundiales se hunden a pesar del recorte conjunto de tipos (Negocios – 8/10/08)
(Por Pablo M. Ivars)
El parqué madrileño se derrumbó al cierre de la sesión de hoy, con una caída del 5,20%, el tercer mayor recorte del año, que situó al Ibex 35 en el nivel de los 10.297,60 puntos, cota que no alcanzaba desde el 5 de septiembre de 2005, a pesar del recorte en medio punto de los tipos de interés por parte del BCE, la FED y varios bancos centrales.
El Ibex 35 abrió la sesión con fuertes retrocesos, que oscilaron durante toda la mañana entre un 4% y un 5%, después de que el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, pronosticase ayer un empeoramiento de las perspectivas económicas.
Sin embargo, tras el anuncio del Banco Central Europeo (BCE), la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y sus homólogos de Suecia y Suiza de recortar medio punto los tipos de interés con el objetivo de reducir las tensiones en los mercados financieros, el selectivo logró aminorar su descenso hasta por debajo del 1%.
La euforia duró tan sólo unas horas, ya que tras la apertura bajista de Wall Street, el selectivo volvió a pronunciar su descenso hasta rozar casi el 6%, retrocediendo finalmente un 5,20%. El Índice General de la Bolsa de Madrid, por su parte, cerró la sesión con una caída del 5,15%, hasta situarse en el nivel de las 1.105,21 unidades.
En Europa, los principales indicadores también se hundieron, en especial, París, con un descenso del 6,3%, seguido de Francfort (-5,9%), Milán (-5,76%) y Londres (-5,2%)…
En el mercado de divisas, el euro gana ligeramente posiciones frente al dólar y al cierre de la sesión bursátil de hoy el cambio entre las dos monedas quedaba fijado en 1,3675 unidades.
Wall Street cierra con un descenso del 2,06% pese a la bajada coordinada de tipos
La Bolsa de Nueva York cerró hoy con un descenso del 2,06 por ciento en el índice Dow Jones de Industriales, a pesar de que los principales bancos centrales del mundo bajaron medio punto los tipos de interés en una acción coordinada para combatir la crisis financiera.
Según los datos disponibles al cierre, el Dow Jones de Industriales, el índice más importante de Wall Street, bajó 194,74 puntos hasta 9.252,37 unidades.
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