Aplicación de un procedimiento para el análisis del Capital de Trabajo Neto (página 2)

Las políticas de inversión a corto plazo están asociadas con las decisiones que se toman sobre los niveles de cada uno de los activos circulantes en relación con los niveles de ventas de la empresa. Según Van Horne y Wachowicz (1997), para cada nivel de ventas pueden corresponderse diferentes niveles de activo circulante, lo cual gráficamente es como muestra la Figura 1.4 a).

Las políticas pueden clasificarse en: relajada o conservadora, restringida y moderada (Weston y Brigham, 1994 y Van Horne y Wachowicz, 1997), las cuales se argumentan a continuación.

La política relajada o conservadora, es una política bajo la cual se aseguran elevados niveles de activos circulantes. Con ella se considera a la empresa preparada para cualquier eventualidad, manteniéndose cantidades relativamente grandes de efectivo e inventarios y a través de lo cual, las ventas se estimulan por medio de una política liberal de crédito, dando como resultado un alto nivel de cuentas por cobrar. En la Figura 1.4 a), la curva A es la exponente de esta política. Como resultado de la aplicación de esta política, será mayor la liquidez y por lo tanto menor el riesgo de insolvencia, así como menor la rentabilidad.

Por su parte, la política restringida o agresiva es una política bajo la cual el mantenimiento de efectivo, inventarios y cuentas por cobrar es minimizado; es decir, se mantienen cantidades relativamente pequeñas de activo circulante. Como consecuencia de esta política, el riesgo y la rentabilidad de la empresa se verán elevados. Esta política en la Figura 1.4 a), se corresponde con la curva C.

La política moderada o intermedia, sin embargo, se encuentra entre la política relajada y la política restringida, donde se compensan los altos niveles de riesgo y rentabilidad con los bajos niveles de éstos. En la Figura 1.4 a), la curva B se corresponde con este comportamiento.

De manera general se puede enfatizar en el impacto sobre el riesgo y la rentabilidad que tienen las políticas, tal como lo muestra la Figura 1.4 b).

Todo lo anterior conlleva a interiorizar que al determinar la cantidad o nivel apropiado de activos circulantes, el análisis del capital de trabajo neto debe considerar la compensación entre rentabilidad y riesgo, donde mientras mayor sea el nivel de activo circulante, mayor será la liquidez de la empresa, si todo lo demás permanece constante; así mismo, con una mayor liquidez es menor el riesgo, pero también lo será la rentabilidad.

Es importante destacar que para cada nivel de rendimiento, se puede mantener un nivel mínimo de activo circulante que permita desarrollar las operaciones empresariales de forma exitosa.

• Figura 1.4. Políticas de inversión en activo circulante y su impacto en el riesgo y la rentabilidad.

Fuente: Espinosa, 2005. Propuesta de un procedimiento para el análisis el capital de trabajo. Caso hotelero. Tesis presentada en opción al título de Máster en Administración de Empresas. Dirigida por la Dra. Nury Hernández de Alba Álvarez.

Disminuir el nivel de inversión en activo circulante cuando aún se es capaz de sostener las ventas, puede conducir a un incremento en el rendimiento de la empresa sobre los activos totales. Por otro lado, un aumento en los valores de activo circulante por encima del óptimo necesario, traería como consecuencia un aumento en el activo total, sin un incremento proporcional en los rendimientos, disminuyendo de esta forma el rendimiento sobre la inversión. Una disminución en estos valores puede significar la incapacidad para cubrir pagos en tiempo, paros en el proceso de producción por faltante de inventario y disminución en las ventas por una política de crédito poco flexible.

• Políticas de financiamiento corriente y su influencia en el riesgo y la rentabilidad.

Es importante que todos los pasivos corrientes financien de forma eficaz y eficiente los activos corrientes y la determinación de un financiamiento óptimo para la generación de utilidad y bienestar social. Un nivel de ventas que crezca uniformemente a lo largo de los años necesariamente producirá aumentos en los activos circulantes (Weston y Brigham, 1994; Van Horne y Wachowicz, 1997 y Santandreu, 2000).

En la medida en que los activos circulantes experimenten variaciones, el financiamiento de la empresa también lo hará, afectándose la posición de riesgo y de capital de trabajo neto de la empresa. De ahí la importancia de determinar la forma en que la empresa financia sus activos circulantes fluctuantes. De esta forma, las políticas de financiamiento de la inversión circulante son: la agresiva, la conservadora y la de autoliquidación o coordinación de vencimientos. Estas políticas se explican a continuación.

La política agresiva o compensatoria prevé que la empresa financie la totalidad de sus activos fijos con capital a largo plazo, pero también que financie una parte de sus activos circulantes permanentes con fondos a corto plazo de naturaleza no espontánea (Weston y Brigham, 1994). Esta posición es agresiva puesto que la empresa se encontraría sujeta a grandes peligros provenientes del incremento de las tasas de intereses, así como a diversos problemas de renovación de préstamos. Sin embargo, como la deuda a corto plazo es generalmente más económica que la deuda a largo plazo, asumir esta política se asocia a la disposición de sacrificar la seguridad ante la oportunidad de obtener utilidades más altas. Esta es una política de altos niveles de riesgo y rentabilidad (Gitman, 1986 y Weston y Brigham, 1994).

En situación de política conservadora, se utiliza el capital permanente para financiar todos los requerimientos de activos permanentes y satisfacer algunas o todas las demandas estacionales. En la aplicación de esta política, la empresa usa una pequeña cantidad de crédito no espontáneo a corto plazo para satisfacer sus niveles más altos de requerimientos, pero también satisface una parte de sus necesidades estacionales "almacenando liquidez". Consiste en el uso de capital a largo plazo para financiar todos los activos permanentes y algunos activos circulantes temporales, lo que denota bajos niveles de riesgo y rentabilidad.

Por su parte, la política de autoliquidación o coordinación de vencimientos requiere que se coordinen los vencimientos de los activos y pasivos circulantes. Esta estrategia minimiza el riesgo de que la empresa sea incapaz de liquidar sus obligaciones a medida que venzan, tratando de coordinar en forma exacta la estructura de los vencimientos de sus activos y pasivos. Esta política busca un equilibrio entre los niveles de riesgo y rentabilidad (Weston y Brigham, 1994).

Las tres políticas que se describieron anteriormente y su impacto en el riesgo y la rentabilidad, se pueden observar en la Figura 1.5. Éstas se distinguen por las cantidades relativas de deudas a corto plazo. La política agresiva exige mayor uso de deudas a corto plazo no espontáneo, mientras que la política conservadora requiere el mínimo de estos recursos, en tanto la coordinación de vencimiento tiene en cuenta un punto intermedio.

Generalizando, en la medida en que los costos explícitos del financiamiento a corto plazo sean inferiores a los financiamientos a mediano y largo plazo, es decir, mientras mayor sea la proporción de deuda a corto plazo a la deuda total, será mayor la rentabilidad de la empresa. Aún cuando la deuda a corto plazo es frecuentemente menos costosa que la deuda a largo plazo, el crédito a corto plazo sujeta a la empresa a un mayor riesgo que el financiamiento a largo plazo.

Las suposiciones de riesgo y rentabilidad que se han expuesto, sugieren una baja proporción de activos circulantes a activos totales y una alta proporción de pasivo circulante a pasivo total. Por supuesto, que esta estrategia dará como resultado un bajo nivel de capital de trabajo neto. Sin embargo, compensar la rentabilidad de esta estrategia, es el riesgo incrementado para la empresa.

• Figura 1.5. Políticas de financiamiento corriente y su impacto en el riesgo y la rentabilidad.

Fuente: Espinosa, 2005. Propuesta de un procedimiento para el análisis el capital de trabajo. Caso hotelero. Tesis presentada en opción al Título de Máster en Administración de Empresas. Dirigida por la Dra. Nury Hernández de Alba Álvarez.

Conclusiones del Capítulo.

Después de haber realizado el estudio de la teoría en torno a las políticas de capital de trabajo neto y su influencia en el riesgo y la rentabilidad en el presente capítulo, se arriba a las conclusiones parciales siguientes:

• 1. A partir de la definición de capital de trabajo neto brindada, se pueden identificar sus dos componentes: el activo circulante que engloba al disponible, el realizable y las existencias y pasivo circulante, que incluye cuentas y efectos por pagar, cobros anticipados y pasivos estables o acumulados.

• 2. La importancia de mantener capital de trabajo neto para la empresa se basa en que esta generalmente no puede hacer coincidir las recepciones de dinero con los desembolsos de éste, por lo que es necesario que las fuentes de entradas superen a los desembolsos, dando vida al capital de trabajo neto.

• 3. Relacionado con el capital de trabajo neto, sus dos objetivos fundamentales son maximizar la rentabilidad, que es definida como la habilidad de la empresa para generar utilidades a partir de la explotación de la inversión corriente, y minimizar el riesgo que es valorado por su capacidad para cubrir sus deudas a corto plazo con su inversión corriente; sin embargo, ambos son directamente proporcionales.

• 4. Las políticas de capital de trabajo neto estudian tres cuestiones fundamentales: el nivel fijado como meta para cada categoría de activo circulante, la forma en que se financiarán estos activos circulantes y los efectos o influencia de estos niveles en el binomio riesgo-rentabilidad.

Capítulo 2:

Procedimiento para el análisis del Capital de Trabajo Neto

El Procedimiento para analizar el Capital de Trabajo Neto desarrollado en este tema, integra métodos técnicas y herramientas, tanto financieras como estadísticas, que permiten medir variables importantes de forma consolidada en cuanto al comportamiento del importante indicador Capital de Trabajo Neto. Este Procedimiento se muestra en la Figura 2.1. Por tanto el objetivo del presente capítulo es:

• Exponer el procedimiento para el análisis del Capital de Trabajo Neto.

• Elementos teóricos del Procedimiento propuesto.

Los elementos teóricos del procedimiento para analizar el Capital de Trabajo Neto, se fundamentan en: objetivos, bases, pasos, ventajas y limitantes.

• 1. Objetivos del Procedimiento:

Disponer de una herramienta que permita analizar el comportamiento del Capital de Trabajo Neto de forma veraz, con capacidad para evaluar:

• La relación entre los crecimientos de las Ventas y los componentes del Capital de Trabajo Neto.

• Los niveles de los Componentes de Capital de Trabajo Neto: Activos Circulantes y Financiamiento Corriente.

• El Riesgo.

• La Rentabilidad.

Los objetivos específicos del procedimiento son:

• Contribuir a que la aplicación del procedimiento sea una práctica sistemática y relevante en el proceso de toma de decisiones.

• Elevar la preparación de los especialistas que se involucran en la aplicación del procedimiento debido a la naturaleza del mismo.

• Lograr la retroalimentación que estimule la mejora continua y el cambio.

• 2. Bases para la aplicación del Procedimiento.

Las bases para la aplicación del Procedimiento tienen como esencia contar con:

• una información, veraz, precisa, completa pero no excesiva, que cumpla con los objetivos de periodicidad, puntualidad y exactitud, la cual se encuentra contenida en los Estados Financieros.

• las herramientas necesarias para facilitar su aplicación (Software Microsoft Excel y Statgraphics),

Figura. 2.1: Procedimiento para el análisis del capital de trabajo.

Fuente: Ortiz. (2005). Propuesta de un procedimiento para el análisis del Capital de Trabajo Neto. Trabajo de diploma en opción al título de Licenciatura en Economía, tutorado por la Lic. Daisy Espinosa Chongo.

• especialistas formados y preparados para la aplicación del procedimiento y la interpretación de los resultados obtenidos,

• una Empresa (directivos y trabajadores) abierta al cambio y la mejora continua, concientizando su necesidad.

• Pasos para la aplicación del Procedimiento.

La aplicación del Procedimiento debe corresponderse tanto con los objetivos de la empresa, como con el punto en el tiempo en que ésta se encuentre, lo cual se corresponde con las siguientes preguntas:

• ¿En qué momento del período se encuentra la empresa (al inicio, dentro o al final del mismo)?

• ¿Cuál es el comportamiento del Capital de Trabajo Neto y cuáles son los niveles de Riesgo y Rentabilidad asociados a ese momento en el período?

A partir de lo anterior, será entonces la información necesaria para la aplicación del Procedimiento, la cual puede ser obtenida de los Estados financieros reales, los planificados o ambos.

• Paso 1. Caracterización de la empresa.

Para esto se propone ubicar a la empresa en un contexto de desarrollo social y productivo, adentrándose en el tipo de negocio y el establecimiento de la razón de ser de la misma, que se concreta en su misión, así como su visión, incluyendo el camino a transitar para eliminar la brecha existente entre estos dos estados. Unido a lo anterior, la estructura organizativa debe tenerse en cuenta. Analizar si la empresa incluye en sus objetivos, la importancia de la eficiencia y eficacia en la utilización de los recursos, fundamentalmente lo relacionado con la gestión de la inversión corriente y su repercusión en el riesgo y la rentabilidad empresarial, es un elemento esencial.

También se deben estudiar las relaciones internas y externas, lo cual incluye el conocimiento y evaluación de las relaciones existentes entre las áreas implicadas en la utilización eficiente de los recursos y de esta manera optimizar el uso de las fuentes de financiamiento, es decir, las interrelaciones que se establecen entre las áreas encargadas parcial o totalmente del manejo de todas las cuentas corrientes de la empresa.

Por su parte, el análisis de las relaciones externas prevé el estudio de cómo la empresa se relaciona con el entorno, basada fundamentalmente en que ésta es un subsistema del sistema entorno. Se pueden identificar la relación fundamental entre la empresa, los clientes y los proveedores. Esta relación interna y con el medio que manejan la operatividad empresarial, son justificadas en primer lugar por las necesidades de la empresa de fomentar las ventas logrando de esta manera el incremento de las utilidades y por otra parta para adquirir recursos del entorno obteniéndolos generalmente mediante un crédito, siendo este una partida dentro del financiamiento a corto plazo y de esta manera devolverá al entorno resultado.

• Paso 2. Conocimiento del Nivel de Ventas.

Como se ha expresado en el Capítulo 1, la relación estrecha que existe entre el crecimiento de las Ventas y el Activo Circulante16 es un elemento fundamental en el análisis del comportamiento del Capital de Trabajo; es por esta razón que es sumamente importante para la aplicación del Procedimiento, la obtención por parte del ejecutor del valor del indicador Ventas –presupuestado o real de acuerdo con el objetivo que se persiga con la aplicación del procedimiento-.

Teniendo en cuenta que el objeto de estudio pertenece al turismo y que este tiene una irregularidad en las diferentes épocas del año, es que se hace necesario recurrir el Software Microsoft Excel. Apoyándose en el nivel de ingreso se utilizará la herramienta antes expuesta, la cual propiciará estratificar la partida ingresos. Tomando como referencia la media, dividiéndose la variable en dos subgrupos: la primera corresponde a la temporada alta y la segunda pertenece a la temporada baja. Es importante aclarar que una vez realizada la estratificación el resto de los análisis se efectuará sobre esa base.

• Paso 3. Identificación de la Política de inversión en Activo Circulante.

Este paso consiste en definir cuáles son las estrategias o acciones que sigue el objeto de estudio, en cuanto a niveles deseables de inversión circulante. En este momento de la aplicación del procedimiento, es importante tener información sobre las posibles necesidades de inversión circulante por encima de los niveles normales, o por debajo de éstos, detectando de esta forma políticas trazadas, tanto conservadoras, agresivas o intermedias sobre los niveles de Activos Circulantes invertidos o a invertir.

• Paso 4. Conocimiento del nivel de cada partida de Activo Circulante y el total de éste.

La definición del nivel de cada partida de Activo Circulante y por ende el total del mismo, es un elemento de vital importancia teniendo en cuenta que son éstas las que conforman uno de los componentes de Capital de Trabajo: la inversión circulante, que es además con la que se cuenta para enfrentar las obligaciones a corto plazo, así como las contingencias que se presenten en un momento determinado. De lo que se trata es de tener conocimiento sobre los niveles reales del Activo Circulante y cada una de las partidas que lo integran, o los planificados según la intención.

Definición de la relación entre el Nivel de Ventas y el de Activo Circulante.

Los análisis que se realizan para determinar las relaciones entre variables, tienen como objetivos específicos:

• Determinar si una variable es capaz de explicar el comportamiento de la otra.

• Predecir el valor de una, dado un valor determinado de la otra.

El estudio preliminar que se desarrolla en este sentido es el de los diagramas de dispersión. Este es un método que se aplica cuando "y" se hace depender de una variable explicativa[15]Su análisis resulta muy útil pues la forma que toma la nube de puntos puede dar una idea del tipo de relación existente entre las variables (J. Pupo et al., 2004), respondiendo a las políticas trazadas.

Los diagramas de dispersión permiten identificar variaciones de tendencia, estacionales, cíclicas o aleatorias. Las variaciones de tendencia son aquellas que reflejan un movimiento general a largo plazo a través del tiempo; las variaciones estacionales reflejan cambios hacia arriba o hacia abajo en puntos fijos del tiempo; las variaciones cíclicas reflejan un patrón de cambio en puntos fijos del tiempo con duración de más de un año y las variaciones aleatorias son las que restan después que se han separado los demás componentes, es el ruido inexplicable que queda[16]

Este análisis puede explicar a simple vista, en qué medida están relacionadas las variables y hasta qué punto se puede predecir el valor de la otra. Al observar la nube de puntos se puede apreciar si los puntos se agrupan cerca de alguna recta, si es así, existe una correlación lineal y la recta se denomina recta de regresión. Cuando la nube de puntos se aproxima mucho a la recta, hay correlación lineal fuerte y si la nube de puntos se aleja de la recta, entonces es débil. La recta de regresión es ascendente cuando la correlación es positiva[17]o descendente cuando la correlación es negativa[18]es decir, la forma en que varía la variable dependiente a partir de la variación de la independiente, denota el sentido de la recta. El tipo de línea a emplear para definir el mejor ajuste, se establece mediante su forma, pueden ser: una línea recta[19]una curva monotónica[20]y una curva no monotónica[21]

Se puede generalizar entonces que la relación entre dos variables queda representada mediante la línea de mejor ajuste, que es la que esquematiza las condiciones de la nube de puntos y de la relación. Los componentes elementales de una línea de ajuste y por extensión de una relación entre dos variables son: la fuerza, el sentido y la forma.

La apreciación visual de la existencia de correlación, no es suficiente. El análisis del gráfico debe enriquecerse con el análisis del coeficiente de correlación (R), que indica qué tipo de relación existe entre dos variables, así como la magnitud de dicha correlación.

La importancia de este paso radica en la utilización de herramientas estadísticas para la búsqueda de la relación causal que debe provocar el nivel de Ventas u operaciones, sobre el nivel planificado o realizado de Activo Circulante y las partidas que lo integran.

Esta herramienta estadística es el Software Statgraphics, el cual, entre las bondades que ofrece, permite apuntar hacia la ecuación de la política del Capital de Trabajo de la entidad objeto de estudio.

Primeramente es imprescindible el análisis de la relación existente entre las Ventas y el Activo Circulante. Resulta interesante conocer si este último está afectado en alguna medida, por los volúmenes de Ventas, lo que posibilitará la estimación del mismo a partir de los valores de las Ventas, si se dispone de una ecuación que vincule estos dos parámetros. Posterior a este análisis se puede incluir el estudio de la relación entre las Ventas y cada una de las partidas que integran el Activo Circulante.

El software Statgraphics devuelve dos coeficientes importantes teniendo en cuenta el objetivo de su uso:

• Coeficiente de Correlación.

• Coeficiente R2 o Coeficiente de determinación.

El Coeficiente de Correlación es una medida de la asociación entre variables que puede tomar valores entre -1 y +1 (Pupo et al., 2004). La interpretación de su resultado es la siguiente:

Si está próximo a 1 ó -1 la correlación es fuerte (por encima de ±0.8).

• Si está próximo a 0, la correlación es débil.

• Si es mayor que 0 la correlación es directa, hay relación lineal positiva.

• Si es menor que 0 la correlación es inversa, hay relación lineal negativa.

• Si es igual a 0 la correlación es nula, la relación lineal es nula[22]

Es evidente que el hecho de que la correlación sea fuerte no implica causalidad. Si este coeficiente se eleva al cuadrado, se obtiene el coeficiente de determinación R2, que indica qué por ciento de la variabilidad en la variable dependiente, se explica por la variable independiente; es decir, este coeficiente expresa de forma porcentual, cómo la variable independiente definida es capaz de explicar el comportamiento de la variable dependiente, que es lo mismo que: hasta qué punto se puede afirmar que la variable dependiente es explicada por la independiente a partir de un nivel de confianza prefijado, el cual se puede mover en el intervalo de 90 a 99.99%. Para obtener resultados más confiables, R2 puede moverse en un intervalo de 0 a 1 y a medida que se acerque a 1, el ajuste logrado es mejor, pues disminuyen los errores de estimación, pudiéndose plantear que este coeficiente ofrece una medida de la bondad del ajuste hecho (J. Pupo et al., 2004). Cuando el valor de R2 se aleja del 100%[23], se puede categorizar que:

• no existe relación entre las variables,

• el modelo seleccionado para hacer el ajuste no es el adecuado,

• existen otras variables que modifican y explican la variabilidad[24]

El análisis antes explicado debe llevarse a cabo para identificar los componentes de la variable punto de partida en el estudio (nivel de operaciones) y su relación con el activo circulante, Pasivo Circulante y cada una de las partidas que lo integran, el índice de solvencia y el Capital de Trabajo.

Con el objetivo de determinar los intervalos de comportamiento de cada una de las variables estudiadas para diferentes niveles de operaciones, se aplica la herramienta de análisis: valores pronosticados y límites de predicción, que ofrece el software Statgraphics. Para este estudio, se prefija un nivel de confianza (entre 0.95 y 0.99[25]y a partir de la recta de regresión que relaciona las variables antes expuestas.

Un análisis opcional a desarrollar en caso de no resultar favorable los coeficientes antes explicados, Statgraphics da la posibilidad de incluir el análisis comparativo entre modelos (lineal, exponencial, S-curva, recíproco de X y de Y, doble recíproco, logaritmo de X, multiplicativa, raíz cuadrada de X y de Y) para de esa forma seleccionar aquel modelo que mejores coeficientes devuelva.

• Paso 5. Retroalimentación.

Este paso es circunstancial, en tanto es objetivo sólo en el proceso de planeación financiera en el momento de definir acertadamente los niveles de cada partida de Activo Circulante y como resultado, el nivel total de éste, en su relación con las Ventas. Consiste entonces en que, según sean los resultados obtenidos en el análisis de la relación entre las Ventas y el Activo Circulante (favorable o desfavorable), se reinicie la aplicación del procedimiento en el paso 2.

• Paso 6. Evaluación parcial de la Inversión Circulante.

La fundamentación de este paso consiste en la aplicación de técnicas que, de forma parcial, muestren los efectos que tiene sobre indicadores importantes, la decisión que se haya tomado -tanto planificada como real- referente a los niveles de cada una de las partidas de Activos Circulantes y el total de éste, en relación con el nivel de operaciones del objeto de estudio. Los indicadores a los que se hace referencia son: el Ciclo Operativo (Ciclo de Cobros y Ciclo de Inventarios) y la estructura de los Activos Circulantes.

• Paso 7. Identificación de la Política de Financiamiento Corriente.

Este paso consiste en definir cuáles son los enfoques en los que se basa el objeto de estudio, en cuanto a niveles deseables de Financiamiento a Corto Plazo. En este paso del procedimiento, es importante tener información sobre las posibles necesidades de Pasivo Circulante por encima de los niveles normales, o por debajo de éstos, detectando de esta forma políticas trazadas, tanto conservadoras, compensatorias o intermedias sobre cómo financiar los niveles de Activos Circulantes invertidos o a invertir.

• Paso 8. Conocimiento del nivel de cada partida de Pasivo Circulante y el total de éste.

La definición del nivel de cada partida de Pasivo Circulante y por ende el total del mismo, es un elemento de vital importancia teniendo en cuenta que son éstas las que conforman uno de los componentes de Capital de Trabajo Neto: el Financiamiento Corriente, que es además fundamental en los resultados relacionados con el Riesgo obtenido o planificado en un momento determinado. De lo que se trata es de tener conocimiento sobre los niveles reales del Pasivo Circulante y cada una de las partidas que lo integran, o los planificados según la intención.

• Paso 9. Definición de la relación entre el Nivel de Ventas y el de Pasivo Circulante.

En esta etapa del Procedimiento se desarrolla el análisis de la relación existente entre las Ventas y el Pasivo Circulante. Resulta interesante conocer si este último está afectado en alguna medida, por los volúmenes de Ventas, lo que posibilitará la estimación del mismo a partir de los valores de las Ventas, si se dispone de una ecuación que vincule estos dos parámetros. Posterior a este análisis se puede incluir el estudio de la relación entre las Ventas y cada una de las partidas que integran el Pasivo Circulante.

Este análisis se realiza a partir del Statgraphics, Software que fue detallado en el paso 5 y en el que se incluye cuáles son los coeficientes de interés, así como los modelos opcionales a comprobar para elevar la calidad de los resultados.

• Paso 10. Retroalimentación.

Este paso es eventual, en tanto es objetivo sólo en el proceso de planeación financiera en el momento de definir acertadamente los niveles de cada partida de Pasivo Circulante y como resultado, el nivel total de éste, en su relación con las Ventas. Consiste entonces en que, según sean los resultados obtenidos en el análisis de la relación entre las Ventas y el Pasivo Circulante (favorables o desfavorables), se reinicie la aplicación del procedimiento en el paso 2 y continúe en el paso 8 automáticamente.

• Paso 11. Evaluación parcial del Financiamiento Corriente.

Este paso consiste en aplicar técnicas de forma parcial, las cuales mostrarán los efectos que tiene sobre indicadores vitales, la decisión tomada referente a los niveles de cada una de las partidas planificadas o reales de Pasivos Circulantes y el total de éste, en relación con el nivel de operaciones del objeto de estudio. Estos indicadores son: el Ciclo de Pagos y la estructura de los Pasivos Circulantes.

• Paso 12. Evaluación integral.

El propósito de este paso es integrar las variables más importantes del análisis del Capital de Trabajo a partir de la aplicación de técnicas reconocidas por los autores importantes del tema. Estas variables son: niveles de Capital de Trabajo, Riesgo, Ciclo de Conversión de Efectivo, Endeudamiento) y Rentabilidad (Razones de Eficiencia). Estos medidores fundamentales de la Gestión del Capital de Trabajo fueron explicados en el Marco Teórico-Conceptual para el análisis del mismo.

Procedimiento para el análisis del Capital de Trabajo Neto

• Métodos y Técnicas tradicionales para el análisis del Capital de Trabajo Neto.

El estudio o análisis del Capital de Trabajo Neto es de vital importancia para el análisis interno y externo de una empresa, debido a su estrecha relación con las operaciones normales diarias de un negocio. Este estudio o análisis se realiza a través de los Estados Financieros.

Los Estados Financieros constituyen el producto final de la contabilidad; ellos describen la situación económica-financiera[26]de una empresa. La toma de decisiones informada es el objetivo preponderante del análisis de los Estados Financieros, para lo cual se requiere establecer un procedimiento sistemático y lógico que sirva para lograr dos objetivos fundamentales:

• Utilizar y aplicar las herramientas del análisis como ayuda para comprender la información que aquellos brindan, "entender los números".

• Establecer una base razonable para, a partir de ellos, pronosticar el futuro con base en el análisis presente y pasado.

El análisis del Capital de Trabajo Neto es un punto de partida fundamental dentro del examen de los estados financieros y la aplicación de forma correcta de los métodos y técnicas que se tienen en cuenta en este desempeño, contribuye a la veracidad de los resultados.

Los métodos fundamentales de análisis del Capital de Trabajo Neto son: el método estático o vertical y el método dinámico u horizontal.

De acuerdo a la forma de examinar el contenido de los estados financieros, el método de análisis vertical se emplea para analizar estados financieros, como el balance general y el estado de resultado, correspondiente a un período determinado. Este método es estático o vertical precisamente porque analiza y compara datos de un solo período, permitiendo evaluar el comportamiento de los componentes del Capital de Trabajo Neto y la comparación entre ellos en un período de tiempo.

El análisis dinámico u horizontal, también denominado análisis tendencial, brinda criterios para evaluar la situación de la empresa y revelar tendencias, tomando dos o más períodos para el análisis.

El Ciclo de Conversión de Efectivo y su Gestión.

El Ciclo de Conversión de Efectivo[27]que también es llamado Ciclo del Flujo de Efectivo, se centra en "el plazo de tiempo que corre desde que se hace el pago por la compra de materia prima hasta la cobranza de las Cuentas por Cobrar generadas por la venta del producto final" (Weston, 1992). Este procedimiento permite obtener una cifra meta de los tres períodos que a continuación se definirán, por lo tanto, es igual al plazo de tiempo que transcurre entre los gastos reales de Efectivo de la empresa erogados para pagar los recursos productivos (materiales y manos de obra) y las entradas de Efectivo provenientes de las Ventas de productos; es decir, plazo de tiempo que transcurre entre el pago de la mano de obra y materiales y la cobranza de las Cuentas por Cobrar.

En el modelo se emplean los siguientes términos:

• El Período de Conversión del Inventario: Es el plazo promedio de tiempo que se requiere para convertir los materiales en productos terminados y posteriormente para vender estos bienes.

Obsérvese que el Período de Conversión del Inventario se calcula dividiendo el Costo de la mercancía vendida entre el Inventario promedio, si queremos convertirlo a días dividimos los días del período entre las veces que ha rotado el Inventario.

• El Período de Cobranza de las Cuentas por Cobrar: También llamado Período de Conversión de las Cuentas por Cobrar, es el plazo promedio de tiempo que se requiere para convertir en Efectivo las Cuentas por Cobrar de la empresa, es decir, para cobrar el Efectivo que resulta de una venta. El Período de Cobranza de las Cuentas por Cobrar también se conoce como días de venta pendientes de cobro y se calcula:

• Período de Diferimiento de las Cuentas por Pagar: Es el plazo promedio de tiempo que transcurre desde la compra de los materiales y mano de obra y el pago de Efectivo por los mismos. Se calcula de la siguiente forma:

Teniendo en cuenta los tres ciclos anteriores, el ciclo de conversión en Efectivo es igual al plazo promedio de tiempo durante el cual un peso queda invertido en Activos Circulantes:

Donde:

PCI: Período de Conversión del Inventario.

PCC: Período de Cobranza de Cuentas por Cobrar.

PDC: Período de Diferimento de las Cuentas por Pagar.

CCE: Ciclo de Conversión en Efectivo.

A partir de lo anterior y teniendo en cuenta que el Ciclo de Conversión de Efectivo representa la cantidad de días que la empresa debe financiar sus Activos Circulante, es decir, es el tiempo que transcurre entre la compra de la materia prima y la cobranza del artículo terminado.

• Aplicación de Razones Financieras.

A continuación se analizará algunas razones que describen el funcionamiento de la empresa en general; lo cual evidencia la forma en que la empresa ha utilizado sus recursos.

Capital de Trabajo Neto (KWN):

Se calcula deduciendo el Pasivo Circulante del Activo Circulante. Gitman (1986) plantea que esta cifra no es muy útil en la comparación del funcionamiento de firmas diferentes, pero sí muy útil para el Control Interno[28]y que a menudo una comparación de una serie de tiempo del Capital de Trabajo Neto es muy útil para evaluar las operaciones de una empresa.

Índice de Solvencia (IS):

Generalmente se considera aceptable un índice de 2, pero Gitman (1986) enuncia que la determinación exacta de un índice aceptable depende en gran parte del campo industrial en que opera la empresa, puntualizando posteriormente que "la aceptabilidad de un Índice de Solvencia depende en grado sumo de la forma en que se pueden predecir los Flujos de Efectivo".

Considera además que el índice de solvencia de la empresa dividido entre 1, el coeficiente resultante restado de 1 y multiplicado por 100, representa el porcentaje en que pueden disminuirse los Activos Circulantes de la empresa sin que esto haga imposible que la misma atienda a sus obligaciones a Corto Plazo.

Liquidez Inmediata O Prueba Ácida:

Este índice es similar al de solvencia con la excepción de que el primero no incluye el Inventario en el Activos Circulante. Lo cual se basa en que esta partida es la menos líquida del Activo Circulante. Para este índice se recomienda un valor de 1 o mayor, igual que el Índice de Solvencia. Se expresa que esta razón ofrece una mejor estimación de la Liquidez Total solamente cuando el Inventario de la empresa no puede convertirse fácilmente en Efectivo. Si el Inventario es de fácil venta, el Índice de Solvencia es la medida preferida de la Liquidez Total.

Razón de Tesorería:

Centra su atención en los Activos más líquidos. Gitman (1986) plantea que la carencia de Tesorería no debe importar si la empresa puede endeudarse a Corto Plazo.

El grupo de razones de endeudamiento o apalancamiento miden hasta qué punto la empresa está endeudada. (Brealey 1998). Las empresas que tienen razones pequeñas de apalancamiento tienen menos Riesgo de pérdidas cuando la economía entra en recesión, pero también tienen rendimientos esperados más pequeños cuando esta entra en auge. Por lo tanto, las decisiones relativas al uso del apalancamiento deben balancear rendimientos esperados más altos contra un incremento en el Riesgo. (Weston 1994):

• 1. La Calidad de la Deuda, es una de las razones más importantes dentro de este grupo y se obtiene mediante la razón:

Esta razón indica la parte del Financiamiento a Corto Plazo que presenta la empresa del Financiamiento Total externo. (Brealey, 1998).

• 2. Otra razón que pertenece al grupo antes mencionado es la Razón de Endeudamiento, que según Gitman (1986), Demestre (2002) y mide la proporción del Total de Activos aportados por los acreedores de la empresa. Mientras mayor sea este índice, mayor será la cantidad de dinero de otras personas que se esté utilizando en generar utilidades. Se calcula de la siguiente forma:

Mientras mayor sea esta razón, mayor será la cantidad de dinero de terceros utilizados en la generación de utilidades. Esta razón es conocida también como Apalancamiento Operativo.

Índice de Solidez (IS):

Mide la proporción del Total de Activos financiados por los acreedores de la empresa. Mientras mayor sea este índice mayor será la cantidad de dinero de otras personas que se esté utilizando en generar utilidades. De modo general, Gitman (1986) opina que es conveniente tener ciertas precauciones con la utilización de este índice, puesto que no existe un valor absolutamente cierto para el mismo.  

Análisis de la Eficacia (o efectividad) Económica.

Para el análisis financiero es fundamental poder penetrar en la efectividad de las operaciones y de los rendimientos alcanzados en la empresa, pues ambas informaciones permiten complementar una percepción más clara sobre la utilización de los recursos y los resultados obtenidos (Demestre et al., 2002).

Según Estrada (1987), existe una diferencia entre eficacia y eficiencia económica expuesta a continuación:

• Eficacia económica: se refiere a la virtud potencial de una acción o método para el posterior alcance de un efecto previsto.

• Eficiencia económica: expresa la relación realmente obtenida como resultado Efectivo, entre una cierta aplicación de medios y un determinado efecto, medido como resultado.

Para realizar el análisis de la eficacia se utilizan un conjunto de razones financieras de rotación, movimiento o de efectividad que nos permiten medir la velocidad, pues para la empresa es necesario mover sus recursos con rapidez para evitar de ese modo las inmovilizaciones financieras, las cuales son fatales para el desempeño de la organización al generar pérdidas económicas, ocasionadas básicamente por costos de oportunidad. De acuerdo con lo expuesto, puede deducirse con facilidad, la necesidad que tiene la gerencia, de evaluar con exactitud a qué velocidad rotan sus Inventarios, Activos Circulantes, Activos Fijos Tangibles, Activos Fijos Totales y Activos Totales.

Las rotaciones indican cuántas veces sucedió algo durante el período, de ahí que por lo general un aumento de la rotación indica un comportamiento favorable. Es necesario reflexionar que aunque el aumento en la frecuencia de rotación a simple vista pueda indicar una mejoría, una gerencia preparada no se conformaría con esta impresión, debido a que también se puede obtener un incremento en las rotaciones disminuyendo las partidas por debajo de los límites razonables, lo que implicaría para la empresa problemas de insuficiencia, que con toda seguridad, afectarían las Ventas. Esta es la causa por la que se hace imprescindible profundizar en el análisis, para detectar las causas que generan las rotaciones que se alcanzan, evitando apreciaciones incorrectas.

Las razones de rotación no se deben aplicar indiscriminadamente en todas las empresas, pues ellas no presentan siempre la misma importancia; por ejemplo, en una empresa comercial el nivel de rotación de sus Inventarios tiene una gran connotación para medir su eficacia, sin embargo, no parece razonable usar esta relación con la misma finalidad en el caso de una empresa que opere con niveles mínimos de Inventarios, como podría ser una consultoría jurídica.

Algunas de las rotaciones para medir la eficacia podrían ser las siguientes:

• Rotación del Capital de Trabajo: para administrar correctamente el Capital de Trabajo en una empresa, se deben rotar lo más rápido posible las partidas Circulantes, tanto de Activos como de Pasivos.

Es conveniente establecer la eficacia con que se ha utilizado el Capital de Trabajo, a partir de las Ventas Netas, en virtud de la relación que debe existir entre las Ventas y el Capital de Trabajo[29]

Para comprobar si la relación Ventas – Capital de Trabajo es satisfactoria, se hace necesario el cálculo y el análisis de su rotación, lo que se determina de la manera siguiente:

Como fue señalado de manera general, el Capital de Trabajo se calcula a partir de la información que tomamos del Balance General, que es un estado estático, por lo que refleja los saldos de las cuentas Circulantes o corrientes en el momento en que se ha elaborado el estado, implicando que los saldos de esas partidas en momentos diferentes puedan tener valores distintos. Por esta razón se debe promediar el Capital de Trabajo Neto para establecer su rotación, teniendo en cuenta, que mientras más exacto sea el promedio, menos serán las desviaciones de los diferentes importes de Capital de Trabajo con relación a su valor promedio.

En el caso de la Rotación del Capital de Trabajo Neto, un aumento se puede originar por una mala decisión financiera, por ejemplo: si se financia la adquisición de un Activos Fijo Tangible, cuya vida se prolonga durante varios años, con un Préstamo a Corto Plazo, el Capital de Trabajo disminuye al aumentar el Pasivo Circulante y no modificarse el Activo Circulante.

Esto provoca un aumento de la rotación, sin embargo, al vencer el Préstamo en un Corto Plazo, la Inversión que es a Largo Plazo está comenzando a rendir beneficio, lo que implica una decisión muy comprometedora financieramente para la empresa, pero que incrementa la velocidad de Rotación del Capital de Trabajo. Esto nos ratifica la necesidad de ser muy cuidadosos y profundos en el análisis.

• Rotación de los Activos Circulantes: esta razón permite determinar la frecuencia de rotación de los Activos Circulantes. Su cálculo es como sigue:

En una empresa donde el Activo Corriente tiene un peso considerable en la estructura de Activos, adquiere mayor importancia este tipo de análisis. Mientras más se venda por peso de Activo Circulante, mayor efectividad se alcanza.

• Rotación de los Inventarios: los Inventarios[30]ocupan un campo de extraordinaria importancia dentro de la gestión financiera y de las decisiones correctas que se tomen en relación con ellos, depende en buena medida de la obtención de una favorable Rentabilidad.

La Rotación de los Inventarios es una buena forma de medir el desempeño de la gestión, a través del movimiento o velocidad con que ellos rotan. Resulta peligroso incrementar rotaciones por la disminución de los Niveles de Inventarios más allá de los límites recomendables, pues sería absurdo que estos reducidos Inventarios crearan paralizaciones productivas o pérdidas de Ventas, lo que en ambos casos generaría pérdidas económicas al incurrir en Costos de Oportunidad.

• Rotación de los Activos Totales: esta razón nos permite establecer la frecuencia de rotación de los Activos Totales que como promedio ha empleado la empresa durante un tiempo determinado, o sea, la inversión promedio.

Una rotación más alta refleja un comportamiento más favorable.

Análisis de los Rendimientos o Eficiencia Económica.

El análisis de los rendimientos es necesario para conocer los efectos alcanzados con las Ventas efectuadas. Para el análisis de los rendimientos se tiene que tener en cuenta las siguientes razones:

• Rentabilidad Económica[31]posee una gran importancia, de ahí que muchos autores la consideran la "reina de las razones", lo que se debe a que ella logra resumir, en buena medida, el efecto de las utilidades generadas por el negocio sobre la totalidad de la inversión empleada por la empresa durante un período de tiempo.

La ecuación fundamental de la Rentabilidad económica expuesta por Demestre et al. (2002):

Al estudiar la ecuación se destaca la forma en que la Rentabilidad Económica resume, en buena medida, el desempeño económico de la organización. Para aumentar la razón es necesario mejorar la Rentabilidad de las Ventas y la Rotación de los Activos Totales, siendo ésta es la mejor variante.

También puede ocurrir que aumente el margen en mayor proporción que la disminución de la rotación, y viceversa. Por lo tanto, la Rentabilidad Económica o Rendimiento de la Inversión mide el efecto sobre la Gestión de las Ventas, sobre la Gestión de los Costos y sobre la Gestión de los Activos.

Unido a esta tan importante razón financiera se pueden incluir las razones financieras de Rendimiento del Activos Circulantes y del Activo Fijo, las cuales expresan la capacidad de estos Activos para generar Utilidades.

• Rentabilidad Financiera: es una razón que refleja el efecto del comportamiento de distintos factores; nos muestra el Rendimiento extraído a los Capitales Propios, o sea, los capitales aportados por los propietarios y a diferencia de la Rentabilidad sobre los Activos, utiliza la Utilidad Neta.

La Utilidad Neta recibe el impacto, no sólo de los resultados generados en el negocio, sino también la impactan los intereses devengados por Deudas a Mediano y Largo Plazo contraídas por la empresa, así como los Impuestos sobre las Utilidades Imponibles.

Los propietarios de una empresa analizan cuidadosamente el comportamiento de esta razón; si este Rendimiento cae por debajo de mejores alternativas, seguramente no vacilarían en tratar de recuperar sus capitales, pues de lo contrario incurrirían en pérdidas económicas asociadas a Costos de Oportunidad.

La Gerencia Financiera en las empresas debe profundizar en el análisis de la evolución de la Rentabilidad Financiera, para eso se debe emplear su ecuación fundamental.

Si se analiza detenidamente la ecuación, es posible comprender que al efectuarse el cálculo de la Rentabilidad Financiera a partir de la Utilidad Neta, el Margen sobre Ventas que utilizamos en correspondencia, es también a través de la Utilidad Neta. La Rotación de los Activos es la misma razón que se utiliza en la ecuación fundamental de la Rentabilidad Económica. La Rentabilidad Financiera es el efecto del comportamiento de todos los factores que inciden en el resultado final de una empresa; expresado en otras palabras, estos factores la impactan por completo.

Diagrama Causa-Efecto[32]

El Diagrama Causa-Efecto, es una forma de organizar y representar las diferentes teorías propuestas sobre las causas de un problema. Se conoce también como diagrama de Ishikawa (por su creador, Ishikawa, 1943)[33], ó Diagrama de Espina de Pescado y se utiliza en las fases de diagnóstico y solución de la causa.

Es llamado Diagrama de "Espina de Pescado" por la forma en que se van colocando cada una de las causas o razones que a entender originan un problema.

La utilización de este diagrama tiene como objetivo específico:

Identificar los principales componentes de la rentabilidad financiera que pueden modificar su óptimo resultado.

Un Diagrama Causa-Efecto es la representación de varios elementos (causas) de un sistema que pueden contribuir a un problema (efecto).

Entre las ventajas que reúne se encuentran[34]

• Es una herramienta efectiva para estudiar procesos y situaciones, y para desarrollar un plan de recolección de datos.

• Es utilizado para identificar las posibles causas de un problema específico.

• Permite que los grupos organicen grandes cantidades de información sobre el problema y determinar exactamente las posibles causas.

• Ordena, de forma muy concentrada, todas las causas que supuestamente pueden contribuir a un determinado efecto.

• Logra un conocimiento común de un problema complejo, sin ser nunca sustitutivo de los datos.

• Permite visualizar de una manera muy rápida y clara, la relación que tiene cada una de las causas con las demás razones que inciden en el origen del problema. En algunas oportunidades son causas independientes y en otras, existe una íntima relación entre ellas, las que pueden estar actuando en cadena.

• Pueden ser utilizados para otros propósitos diferentes al análisis de la causa principal. El formato de la herramienta se presta para la planeación. Por ejemplo, un grupo podría realizar una lluvia de ideas de las "causas" de un evento exitoso, tal como un seminario o una conferencia. Como resultado, producirían una lista detallada agrupada en una categoría principal de cosas que hacer e incluir para un evento exitoso.

• Es un vehículo para ayudar a los equipos a tener una concepción común de un problema complejo, con todos sus elementos y relaciones claramente visibles a cualquier nivel de detalle requerido.

• Es educativo, sirviendo para que los implicados en el proceso conozcan con profundidad el proceso con que trabaja, visualizando con claridad las relaciones entre los efectos y sus causas.

• Guía las discusiones, al exponer con claridad los orígenes de un problema de calidad, permitiendo encontrar más rápidamente las causas asignables cuando el proceso se aparta de su funcionamiento habitual.

El Diagrama Causa-Efecto se debe utilizar cuando se pueda contestar "sí" a una o a las dos preguntas siguientes:

• 1. ¿Es necesario identificar las causas principales de un problema?

• 2. ¿Existen ideas y/u opiniones sobre las causas de un problema?

Con frecuencia, las personas vinculadas directamente al problema que es objeto de estudio, se han formado opiniones sobre cuáles son las causas del problema. Estas opiniones pueden estar en conflicto o fallar al expresar la causa principal. El uso de un Diagrama Causa-Efecto hace posible reunir todas estas ideas para su estudio desde diferentes puntos de vista.

La mejor manera de identificar problemas es a través de la participación de todos los miembros del equipo de trabajo en que se trabaja y lograr que todos los participantes vayan enunciando sus sugerencias. Los conceptos que expresen las personas, se irán colocando en diversos lugares. El resultado obtenido será un diagrama en forma de Espina de Ishikawa.

El desarrollo y uso de Diagramas Causa-Efecto son más efectivos después de que el proceso ha sido descrito y el problema esté bien definido. Para ese momento, los miembros del equipo tendrán una idea acertada de qué factores se deben incluir en el diagrama.

Es importante ser conscientes de que los Diagramas Causa-Efecto presentan y organizan teorías. Sólo cuando estas teorías son contrastadas con datos podemos probar las causas de los fenómenos observables. El Diagrama Causa-Efecto no ofrece la oportunidad para analizar datos estadísticamente.

Para la confección del diagrama, debe tenerse en cuenta que el problema principal que se desea analizar, se coloca en el extremo derecho del diagrama. Se aconseja encerrarlo en un rectángulo para visualizarlo con facilidad, además se deben incluir las causas principales que a entender han originado el problema.

De forma gráfica, está constituido por un eje central horizontal que es conocido como "línea principal o espina central". Posee varias flechas inclinadas que se extienden hasta el eje central, al cual llegan desde su parte inferior y superior, según el lugar adonde se haya colocado el problema que se estuviera analizando o descomponiendo en sus propias causas o razones. Cada una de ellas representa un grupo de causas que inciden en la existencia del problema.

Las flechas a su vez son tocadas por flechas de menor tamaño que representan las "causas secundarias" de cada "causa" o "grupo de causas del problema". Errores comunes son construir el diagrama antes de analizar globalmente los síntomas, limitar las teorías propuestas enmascarando involuntariamente la causa raíz, o cometer errores tanto en la relación causal como en el orden de las teorías, suponiendo un gasto de tiempo importante.

Para utilizar este diagrama se deben seguir los siguientes pasos:

• 1. Identificar el problema. El problema (el efecto generalmente está en la forma de una característica de calidad) es algo que se quiere mejorar o controlar. El problema deberá ser específico y concreto, por lo que el objetivo de este paso es decidir cuál va a ser la característica de calidad que se va a analizar.

• 2. Registrar la frase que resume el problema. Escribir el problema identificado en la parte extrema derecha del papel y dejar espacio para el resto del diagrama hacia la izquierda. Dibujar una caja alrededor de la frase que identifica el problema (algo que se denomina algunas veces como la cabeza del pescado). Se traza una flecha gruesa que representa el proceso.

• 3. Dibujar y marcar las espinas principales, que representan el input principal/ categorías de recursos o factores causales; es decir, se indican los factores causales más importantes y generales que puedan generar la fluctuación de la característica de calidad, trazando flechas secundarias hacia la principal. No existen reglas sobre qué categorías o causas se deben utilizar, pero las más comunes utilizadas por los equipos son los materiales, métodos, máquinas, personas, y/o el medio. Dibujar una caja alrededor de cada título.

• 4. Realizar una lluvia de ideas de las causas del problema. Este es el paso más importante en la construcción de un diagrama. Las ideas generadas en este paso guiarán la selección de las causas de raíz. Es importante que solamente causas, y no soluciones del problema sean identificadas. Para asegurar que el equipo está al nivel apropiado de profundidad, se deberá hacer continuamente la pregunta por qué para cada una de las causas iniciales mencionadas. Si surge una idea que se ajuste mejor en otra categoría, no se discute la categoría, simplemente se escribe la idea, pues el propósito de la herramienta es estimular ideas, no desarrollar una lista que esté perfectamente clasificada.

• 5. Incorporar en cada rama factores más detallados que se puedan considerar causas de fluctuación. Para hacer esto, se pueden formular estas preguntas:

• ¿Por qué hay fluctuación o dispersión en los valores de la característica de calidad?

• ¿Qué produce fluctuación o dispersión en los valores de la característica de calidad?, agregándose la respuesta como rama menor de la rama principal.

Cuando las ideas ya no puedan ser identificadas, se deberá analizar más a fondo el Diagrama para identificar métodos adicionales para la recolección de datos.

Cada una de las técnicas y métodos que se expusieron en el epígrafe anterior, permitirán, en su aplicación integrada, analizar el capital de trabajo neto.

Conclusiones del Capítulo.

• El Procedimiento propuesto para el análisis del Capital de Trabajo Neto, integra diferentes métodos, técnicas y herramientas, tanto estadísticas como financieras, lo cual propicia las bases para su aplicación y la obtención de información relevante a partir de su desagregación en pasos.

• El Procedimiento se nutre de las ventajas inherentes de la gestión financiera operativa y la planeación, como elementos a tener en cuenta para el logro de la mejora continua y la ventaja competitiva.

En el análisis financiero, descifrar el comportamiento de Capital de Trabajo Neto es de vital importancia, por la estrecha relación que establece con las operaciones que afectan a las partidas Corrientes o Circulantes, y que son el efecto de las operaciones que comúnmente efectúa la empresa; a esto se le denomina Relación Causal entre las Ventas y las partidas Activos y Pasivos Circulantes. Por tanto, es esencial la aplicación de un procedimiento que permita evaluar el comportamiento del mismo desde el punto de vista de su relación con el nivel de actividad de la empresa, y las Políticas de Inversión y Financiamiento a Corto Plazo, la Eficiencia y Eficacia en su utilización y el nivel de Riesgo.

Capítulo 3:

Aplicación del procedimiento para el análisis del Capital de Trabajo Neto

El Procedimiento para analizar el Capital de Trabajo Neto desarrollado en esta investigación, integra métodos técnicas y herramientas, tanto financieras como estadísticas, que permiten medir variables importantes de forma consolidada en cuanto al comportamiento del importante indicador Capital de Trabajo Neto, se refiere siguiendo cada uno de los pasos explicados en el capítulo dos, lo cual permitirá llegar a resultados de forma lógica y coherente, por lo que el objetivo fundamental de este capítulo es:

• Presentar los resultados de la aplicación del procedimiento para evaluar el comportamiento del Capital de Trabajo Neto.

• Paso 1. Caracterización de la entidad.

El Contingente "IV Congreso del PCC" se constituyó el 11 de julio de 1988 para dar respuesta a la construcción de la base en Tierra de Supertanqueros y sus obras complementarias en la Bahía de Matanzas. Hasta la actualidad ha buscado nuevas alternativas para incursionar en otros mercados y ampliar su perfil industrial a obras de arquitectura, reparaciones y mantenimiento.

En su trayectoria se le han unido otras entidades lo que ha incrementado el potencial productivo y contribuido a elevar los valores de producción.

Somos una entidad en Perfeccionamiento Empresarial con calidad certificada según las Normas internacionales ISO: 9001:2008.

En el año 2010 se fusiona la Brigada Arquitectura Matanzas de la extinta ECOA # 60 con nuestra empresa y dentro de nuestra propia organización, las UEB Brigada Constructora de Acabado y Unidad Básica de Aseguramiento por Resolución 12/2010 con fecha 1/3/2010 siendo actualmente la UEB Brigada Aseguramiento y Acabado.

El objeto social y la denominación de la entidad como Empresa Constructora de Obras de Arquitectura e Industriales No 9 es modificado a través de las Resoluciones 356/10 del MEP y 432/10 del MICONS.

Objeto social de la empresa.

• 1. Brindar servicios de construcción civil y montaje de nuevas obras, edificaciones e instalaciones; demolición, desmontaje, de remodelación, restauración, reconstrucción y/o rehabilitación de edificaciones, instalaciones y otros objetivos existentes; de reparación y mantenimiento constructivo; de trabajos de decoración vinculados al proceso constructivo; de construcción de áreas verdes, mantenimiento y exposiciones de jardinería asociados al proceso constructivo; servicios integrales de impermeabilización, tratamiento superficial y recubrimiento químico; sandblasting; de recogida de escombros asociado al proceso constructivo y a factores climáticos y de postventa; todos ellos en pesos cubanos y pesos convertibles.

• 2. Realizar la producción y comercialización mayorista de accesorios y herramientas para la construcción, conductos y estructuras metálicas, en pesos cubanos y pesos convertibles.

• 3. Producir, montar y comercializar de forma mayorista, carpintería de madera y metálica, en pesos cubanos y pesos convertibles.

• 4. Fabricar, recuperar y comercializar de forma mayorista, partes, piezas de repuesto e insumos de la mecanización, en pesos cubanos y pesos convertibles.

• 5. Brindar servicios de preparación técnica de obras, y de recogida de desechos sólidos en pesos cubanos.

• 6. Brindar servicios de alquiler de equipos de construcción y complementarios, en pesos cubanos.

• 7. Prestar servicios de asistencia técnica, asesoría y consultoría, así como servicios científico-técnicos y de ejecución de proyectos de I+D e innovación tecnológica, en la actividad de construcción en pesos cubanos.

• 8. Brindar servicios de diagnóstico, reparación y mantenimiento a equipos de transporte automotor, construcción, complementarios y sus agregados, en pesos cubanos,

• 9. Brindar servicios de soldadura, pailería, hojalatería y defectos copia, en pesos cubanos.

• 10. Brindar servicios de transportación de carga cumpliendo con las regulaciones establecidas por el Ministerio del Transporte, en pesos cubanos.

• 11. Brindar servicios de transportación de personal a sus trabajadores, en pesos cubanos

• 12. Brindar servicios de alquiler de almacenes y locales, y de parqueo, en pesos cubanos.

• 13. Comercialización de forma minorista de herramientas manuales de uso individual a los trabajadores directos a la producción que desempeñan los oficios de carpintero encofrador, cabillero, albañil, electricista, pintor, plomero, y tubero, en pesos cubanos, según nomenclatura aprobada por el Ministerio del Comercio Interior.

Misión

Brindar servicios constructivos de obras de arquitectura y montaje industrial acorde a los estándares del cliente más exigente, con una gestión integrada y eficiente, unida a un personal altamente calificado y experimentado que permite distinguirnos por la rapidez y calidad

Visión

Somos una empresa autónoma que se gestiona a través de un CMI, con un sistema de gestión de la calidad certificado, alta tecnología y conectividad, que garantiza buenas condiciones de vida y laborales a su equipo, el cual se caracteriza por una elevada profesionalidad.

Caracterización del área contable

Actualmente la contabilidad de nuestra empresa está centralizada en la Dirección de Contabilidad y Finanzas y su procesamiento es automatizado, en los subsistemas de contabilidad general, costos y medios de rotación. Con el Perfeccionamiento la Contabilidad será descentralizada.

Los subsistemas que nos faltan por automatizar, cuyo cronograma de implantación será 6 meses (seis) luego de aprobado el expediente, son los siguientes.

• Nóminas

• Activos fijos

• Banco

• Divisa

• Cobros y pagos (copag)

Las Brigadas Constructoras y las Unidades Básicas elaboraran el Balance de Comprobación de saldo el que se consolidará en la empresa para la confección de los Estados Financieros.

Se elaboró un Cronograma para descentralizar la contabilidad y la computación a nivel de unidades en el cual están implícitas las siguientes acciones:

Seminario a todo el personal de contabilidad y costo de las Brigadas Constructoras y las Unidades Básicas para explicar como va a funcionar el sistema.

• Visitas a cada Brigada Constructora y las Unidades Básicas para hacer entrega de los documentos contables y sistemas de computación para su implantación.

• Comenzar a utilizar la cuenta de operaciones entre dependencia que es la que se va a emplear para las transacciones entre las Brigadas Constructoras, las Unidades Básicas y la Empresa.

• Comenzar la aplicación del comprobante de operaciones de computación para recoger todos los hechos económicos de las Brigadas Constructoras y las Unidades Básicas.

• Visitas a las Brigadas Constructoras, las Unidades Básicas y análisis del cierre mensual para chequear el sistema.

• Durante los tres primeros meses de aplicado el sistema, se llevara en paralelo el sistema manual y computarizado para, a partir del cuarto mes en dependencia de la efectividad alcanzada solamente dejaremos el automatizado.

Las operaciones de cobros y pagos estarán descentralizadas, a medida que se vallan completando el personal en las Brigadas Constructoras y Unidades Básicas se les ira entregando para su administración la cuenta bancaria en MN.

Las Brigadas Constructoras y Unidades Básicas emitirán las siguientes informaciones (mensualmente)

• Balance de comprobación.

• Análisis de los costos al nivel de: las Brigadas Constructoras, Unidades Básicas y obras.

La información que emite la empresa es la siguiente:

• Balance general. Modelo 100

• Estado de resultado. Modelo 200.

• Estado de costo y mercancía vendida. Modelo 300.

• Estado de origen y aplicación de fondos. Modelo 500.

• Demás anexos solicitados por el organismo superior

• Anexo 201 gastos e ingresos.

• Anexo 301 gastos por elementos y producciones.

• Análisis de la cuenta 440 obligaciones con el presupuesto

• Control de la ejecución y pago de inversiones

• Cuentas por cobrar y pagar por edades y monedas. Anexo 101.

• Análisis de la cuenta 600 inversión estatal

• Proforma 1,2,3 en cuentas por cobra y pagar

• Balance de comprobación.

La empresa está incorporada al sistema tributario desde Febrero del año 2001, de acuerdo a lo establecido en la ley 73 y ejecuta los siguientes tributos:

• Contribución a la seguridad social.

• Contribución especial a la seguridad social por parte de los trabajadores una vez que se aplique la escala del perfeccionamiento en un 5 %.

• Impuesto por la utilización de la fuerza de trabajo.

• Impuesto sobre utilidades.

• Impuesto sobre el transporte terrestre.

• Aporte por el rendimiento de la inversión estatal.

Cobros:

Debido a la gran importancia que reviste para la empresa tener una mejor gestión de cobro, se ha implementado toda una serie de medidas con vistas a un mejor control de esa actividad, siendo las siguientes:

• El cobro estará especificado en el contrato de la obra debiendo definir la fecha y la forma de pago del inversionista.

• En el área de finanzas se lleva un listado actualizado diariamente de todo lo que queda pendiente de cobrar por inversionistas y consolidado por Brigadas Constructoras, Unidades Básicas y obras, dos veces por semana se entrega copia del listado al director general, al director de contabilidad y finanzas y a los jefes de Brigadas Constructoras y las Unidades Básicas.

• Dos veces por semana se puntualizan los cobros pendientes y se definen las tareas que se deben acometer para su cobro.

• Se confecciona en las brigadas constructoras un expediente de cobro por cada inversionista, donde se encuentran todos los datos necesarios para su control: certificaciones de obras firmadas, cheques y formas de pago según contratos.

• Elaboración de una reclamación a los inversionistas sobre los cobros pendientes, que sirva como documento preventivo antes de proceder a la demanda.

• Una vez agotada todas las gestiones se procederá a efectuar la demanda a los inversionistas incumplidos con el pago.

• Utilización del pagaré y la letra de cambio.

Costo

En el caso de nuestra empresa, utilizamos un sistema de costo computarizado que cumpla los requisitos, para con ello poder analizar al nivel de obra, Brigadas Constructoras y las Unidades Básicas velando por el máximo ahorro de los recursos y contribuir a una mayor eficiencia económica, el mismo está aprobado por el MICONS.

Objetivos

• Determinar el costo real por partida.

• Determinar los gastos reales por elementos de las Brigadas Constructoras y las Unidades Básicas, para su comparación con los presupuestos de gastos respectivos.

Definiciones básicas de la actividad principal (construcción y montaje)

• El costo de la obra se determina a nivel de brigadas por cada brigada constructora y las Unidades Básicas y este es consolidado por la empresa.

• Los gastos de materiales se controlan mediante los almacenes, los que cumplen con los requisitos del control interno.

• Los gastos centralizados, de todo tipo que paga la empresa y que corresponden a las Brigadas Constructoras y las Unidades Básicas, se transfieren a estas mediante la cuenta de operaciones entre dependencia.

• La empresa al descentralizar su contabilidad transfiere toda una serie de operaciones a las Brigadas Constructoras y las Unidades Básicas, estas a su vez contabilizan dichas operaciones como recibidas, mediante la cuenta operaciones entre dependencias ya que a fin de mes se concilian los saldos de estas cuentas entre la empresa y las Brigadas Constructoras y las Unidades Básicas.

• El centro de costo talleres y equipos recogerá todos los gastos de la actividad que tiene que ver con la utilización del equipo conformándose la partida correspondiente y esta se compara con la tarifa horaria por el alquiler del uso de equipo, para determinar con que eficiencia trabaja dicha actividad.

Actividades ajenas a la actividad principal

• En el centro de costo equipos y aseguramiento en la actividad de talleres se controlan los gastos mediante las ordenes de trabajo por usuario, que se toman como base de distribución para transferir los gastos a las Brigadas Constructoras y Unidades Básicas destinatarias del servicio, los gastos de esta actividad son comparados por elementos con el presupuesto a nivel de cada taller para determinar el grado de efectividad con que trabajo.

• En la actividad de aseguramiento se implantara el sistema de facturación, mediante el cual se desarrollara la actividad de cobros y pagos.

Base de distribución de los gastos indirectos

Los gastos indirectos de producción de las brigadas, se distribuirán a nivel de obra mediante las partidas de costo directo de las mismas, es decir mano de obra, materiales y uso de equipos.

Método para la planificación de los costos

La planificación de los costos a nivel de Brigadas Constructoras y las Unidades Básicas, se elabora tomando como base las cuantitativas en cada actividad, a nivel de elemento de gasto, con ello se proyecta el presupuesto de gasto a nivel de brigada, taller, y otras., Mediante la agregación se determina el costo de la Brigadas Constructoras o las Unidades Básicas y la consolidación a nivel de empresa, mensualmente el costo es analizado en cada Brigada Constructoras, las Unidades Básicas y en el Consejo de Dirección de la empresa.

Dada las características de la construcción, no se aplicaran los costos predeterminados, sino el sistema de costo por orden, según el lineamiento ramal para el costo de construcción y montaje.

Centros de costos

Los centros de costo que utilizamos en el sistema son los siguientes:

• Dirección General.

• Unidad Básica de Administración de Obra.

• Brigada Constructora de Arquitectura.

• Brigada Constructora de Montaje.

• Brigada Constructora de Acabado.

• Unidad Básica de Aseguramiento.

• Unidad Básica de Talleres y Equipos

• Paso 2. Análisis de la variable ingresos.

Para la aplicación del Procedimiento en esta investigación, se toman como base los datos obtenidos del Balance General y el Estado de Resultado correspondientes a los años 2010 y 2011 (Ver Anexo 1), así mismo se utilizan las herramientas estadísticas e informáticas que con anterioridad se explicaron en el capítulo dos.