La ingeniería financiera en conceptos

Economía de Mercado

Por economía de mercado se entiende la organización explícita y asignación de la producción y el consumo de bienes y servicios que surge del juego entre la oferta y la demanda.

Economía Socialista

Economía planificada que tiene por base la propiedad social sobre los medios de producción. El sistema socialista de economía se desarrolla según un plan y a altos ritmos con miras a satisfacer mejor las necesidades materiales y culturales del pueblo.

Cooperativismo

El cooperativismo es una doctrina socio-económica que promueve la organización de las personas para satisfacer de manera conjunta sus necesidades. El cooperativismo está presente en todos los países del mundo. Le da la oportunidad a los seres humanos de escasos recursos de tener una empresa de su propiedad junto a otras personas. Uno de los propósitos de este sistema es eliminar la explotación de las personas por individuos o empresas dedicados a obtener ganancias.

Desarrollo Endógeno

Desarrollo endógeno es un modelo de desarrollo que busca potenciar las capacidades internas de una región o comunidad local; de modo que puedan ser utilizadas para fortalecer la sociedad y su economía de adentro hacia afuera, para que sea sustentable y sostenible en el tiempo. Es importante señalar que en el desarrollo endógeno el aspecto económico es importante, pero no lo es más que el desarrollo integral del colectivo y del individuo: en el ámbito moral, cultural, social, político, y tecnológico.

Congestión

Un término gráfico usado para describir un área de movimientos laterales de precios. Este recorrido es pensado para proveer ayuda o resistencia a la acción del precio.

Empresas de Producción Social

Son "Empresas de Producción Social" las entidades económicas dedicadas a la producción de bienes o servicios en las cuales el trabajo tiene significado propio, no alienado y auténtico, no existe discriminación social en el trabajo y de ningún tipo de trabajo, no existen privilegios en el trabajo asociados a la posición jerárquica, con igualdad sustantiva entre sus integrantes, basadas en una planificación participativa y protagónica y bajo régimen de propiedad estatal, propiedad colectiva o la combinación de ambas.

Características de las EPS

"Se registran como EPS "aquellas unidades de producción de bienes, obras y servicios, constituidas bajo la figura jurídica que corresponda, con la particularidad de destinar sus ganancias a un reparto igualitario entre sus asociados cumpliendo con las siguientes condiciones:

• Participar en los proyectos comunales a través del Fondo o mediante la prestación de bienes y servicios.

• Contribuir al desarrollo de empresas de servicio comunal

Fundos Zamoranos

Se define como Fundo Zamorano a un sistema de relaciones académicas-comunitarias, de orientación socio-productiva y cultural, en el cual una Unidad de Producción Agroalimentaria tiene su centro de acción, de manera, que contribuya a fortalecer los planes de desarrollo rural y de seguridad alimentaría del Estado, asesorados por una mesa interinstitucional integrada por diferentes organismos promotores del desarrollo agropecuario.

Consejo Comunal

Un consejo comunal es una forma de organización de la comunidad donde el mismo pueblo es quien formula, ejecuta, controla y evalúa las políticas públicas, asumiendo así, el ejercicio real del poder popular, es decir, poniendo en práctica las decisiones adoptadas por la comunidad.

Latifundio

Un latifundio es una explotación agraria de grandes dimensiones, caracterizada además por un uso ineficiente de los recursos disponibles. La extensión necesaria para considerar una explotación latifundista depende del contexto: en Europa un latifundio puede tener algunos cientos de hectáreas. En Latinoamérica puede superar fácilmente las diez mil.

Economía Comunal

La Economía comunal viene a ser la expresión popular de la producción de Bienes y Servicios a través de los factores de producción (tierra, recurso humano, recursos monetarios y recursos administrativos) en manos de las comunidades.

Capitalismo de Estado

El término capitalismo de Estado es multívoco y su utilización ha variado históricamente. Dependiendo del concepto de capitalismo al que se adscriba, y del sentido con que éste se utilice, sea sustantivado o adjetivado al Estado como término principal, variará la definición resultante y su posible utilización, así como la intencionalidad ideológica y retórica de la misma.

Contraloría Social Comunitaria

Contraloría social comunitaria es, entonces, ese proceso de participación de los ciudadanos y ciudadanas en las actividades de prevención, seguimiento y supervisión de los acuerdos, planes, proyectos, obras que el gobierno o los actores sociales realizan en la comunidad.

Control Financiero y su Planeación

El control financiero es la fase de ejecución en la cual se implantan los planes financieros, el control trata del proceso de retroalimentación y ajuste que se requiere para garantizar que se sigan los planes y para modificar los planes existentes, debido a cambios imprevistos.

La planeación financiera es la proyección de las ventas, el ingreso y los activos tomando como base estrategias alternativas de producción y mercadotecnia así como la determinación de los recursos que se necesitan para lograr estas proyecciones.Durante el proceso de planeación se combinan los niveles proyectados de cada uno de los diferentes presupuestos operativos  y con estos datos los flujos de efectivo de la empresa quedarán incluidos en el presupuesto de efectivo.Después de ser identificados los costos e ingresos se desarrollo el estado de resultados y el balance general pro forma o proyectado para la empresa, los cuales se comparan con los estados financieros reales, ayudando a señalar y explicar las razones para las desviaciones, corregir los problemas operativos y ajustar las proyecciones para el resto periodo presupuestal.

IPC

El Índice de Precios de Consumo es un valor que calcula y publica mensualmente el Instituto Nacional de Estadística (INE). Este índice se utiliza para conocer la evolución de los precios.

Metodos para calculo del IPC

1. Cambio del período base

Se denomina período base a aquél cuyos precios sirven de referencia para medir la evolución de los mismos durante el período de vigencia del sistema. Antes del cambio el período que se tomaba como base era el año 1991, cuando se efectuó el cambio pasó a ser 2001. Aunque lo explicaremos más detalladamente cuando hablemos del cálculo del IPC, señalamos que con el nuevo IPC-2001 los precios se refieren a los del año anterior (para calcular el IPC en 2003 se toma como referencia 2002 y así consecutivamente). A esto se le llama ponderación, los precios se ponderan con los del año anterior.

La actualización anual de ponderaciones tiene algunas ventajas, se estima que así el IPC se adapta a los cambios del mercado y de los hábitos de consumo con mayor rapidez y que permite detectar la aparición de nuevos bienes o servicios en el mercado susceptibles de entrar en la cesta de la compra. Esto conlleva que el índice refleje mejor el comportamiento de consumo de los ciudadanos, puesto que la base se ha actualizado. Todos los índices que mensualmente se calculan están referidos al período base.

Se ha fijado en cinco años el plazo en el que estará la base de cálculo vigente, esto significa que cada lustro se estudiará si hay que variar la composición de la cesta de la compra, las ponderaciones y otros factores.

2. Cambio en los grupos

Antes de estas variaciones para elaborar el cálculo del IPC se tenían seleccionados 471 artículos clasificados en 8 grupos. Actualmente son 484 artículos y están aglutinados en 12 grupos. Todos los artículos conforman lo que se denomina "cesta de la compra". Los nuevos grupos son estos:

–Alimentos y bebidas no alcohólicas

-Bebidas alcohólicas y tabaco

-Vestido y calzado

-Vivienda

-Menaje

–Medicina

–Transporte

–Comunicaciones

-Ocio y cultura

–Enseñanza

–Hoteles, cafés y restaurantes

-Otros

Se ha suscitado polémica por el cambio de composición de los grupos. En el cálculo se han eliminado productos antes vigentes (como las máquinas de afeitar o los radiocassettes) y se han introducido otros como el servicio de Internet o la pizza, argumentando que existían artículos en el índice estadístico que no eran de consumo habitual y otros se quedaban fuera aun siendo muy comprados por los ciudadanos. En la actualización del IPC tampoco se ha estimado la adquisición de una vivienda como un gasto de consumo, se considera una inversión por lo que no entra en el cálculo del IPC:

Otra cuestión controvertida ha sido la decisión de integrar los precios rebajados en el IPC, algunos sectores opinan que se ha hecho para lograr mitigar las subidas del índice (no olvidemos que es un indicativo de la inflación) mientras que otros defienden que es una decisión acertada, ya que refleja la realidad del consumo.

3. Cambio en el método de cálculo

En el antiguo cálculo se empleaba una base fija, lo que permitía comparar a lo largo del tiempo los precios de los artículos. La fórmula empleada era la de Laspeyres. Ahora se utiliza la fórmula de "Laspeyres encadenado", que refiere los precios a los del año anterior. Pero al no tratarse, como hemos visto, de una base fija las ponderaciones varían a lo largo del tiempo, con lo que se logra que los datos sean más realistas.

¿En que se basa el BCV para calcular el IPC?

El Banco Central de Venezuela ha elaborado las estadísticas sobre precios al consumidor desde el año 1945.

La experiencia del BCV en la realización de indicadores de precios comienza con la elaboración del Índice de Precios de Consumo base 1945, indicador que tenía una estructura de ponderaciones proveniente de la encuesta de consumo realizada en el año 1933. Este indicador se mantuvo vigente hasta que fue sustituido por el Índice de Precios al Consumidor base 1968, cuya estructura de ponderaciones se obtuvo de la Encuesta de Presupuestos Familiares (EPF) que se levantó en 1966. La selección de un año base tiene como finalidad disponer de un punto de comparación o año de referencia, que permita conocer la magnitud de los cambios registrados entre un año o un período de tiempo en particular objeto de estudio y el referido año base. De esta manera se garantiza que las series de largo plazo puedan expresarse en términos de un valor común. El posterior cambio de base del indicador se produjo en 1984, como consecuencia de la ejecución de la EPF del año 1977, y aunque se mantuvo hasta el año 1999, el indicador fue revisado en dos oportunidades. La primera, cuando se incorporaron los componentes de la canasta que resultó de la EPF del Área Metropolitana de Caracas que se realizó en 1986; la segunda, a través de los resultados de la EPF que se ejecutó en los años 1988-1989. Es de hacer notar que ésta última fue la primera encuesta nacional que se levantó mediante el esfuerzo conjunto del Banco Central de Venezuela, la Oficina Central de Estadísticas e Informática (OCEI), la Universidad de Los Andes (ULA), la Corporación Venezolana de Guayana (CVG) y otros organismos regionales de desarrollo: Corpozulia, Corpocentro, Corpooriente, Corpoandes, Conzuplan y

Fudeco.

Instituciones de financiamiento a nivel mundial y de Latinoamérica

Banco Mundial

El Banco Mundial, abreviado como BM (en inglés: WBG World Bank Group) es uno de los organismos especializados de las Naciones Unidas. Su propósito declarado es reducir la pobreza mediante préstamos de bajo interés, créditos sin intereses a nivel bancario y apoyos económicos a las naciones en desarrollo. Está integrado por 185 países miembros. Fue creado en 1944 y tiene su sede en la ciudad de Washington, Estados Unidos.

FMI

El Fondo Monetario Internacional es una organización internacional; sus países miembro se han obligado por contrato, a cumplir determinadas reglas, a cooperar en cuestiones de política monetaria internacional y de flujos de fondos y a cooperar financieramente entre sí para superar déficits en la balanza de pagos. De esta manera se quiere cooperar con el crecimiento del comercio internacional y así lograr un elevado nivel de empleo y de ingreso real. La fundación del FMI tuvo mucho que ver con la fundación simultánea del Banco Mundial, su organización hermana para la financiación del desarrollo.

Banco Interamericano

El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) es una organización financiera internacional con sede en la ciudad de Washington D.C. (Estados Unidos), y creada el año de 1959 con el propósito de financiar proyectos viables de desarrollo económico, social e institucional y promover la integración comercial regional en el área de América Latina y el Caribe. Es la institución financiera de desarrollo regional más grande de este tipo y su origen se remonta a la Conferencia Interamericana de 1890.

Cámara de Comercio Internacional

La Cámara de Comercio Internacional es la única organización empresarial que representa mundialmente los intereses empresariales. Se constituyó en París en 1919 y continúa teniendo su sede social en la capital francesa.

Tiene personalidad propia y su naturaleza jurídica es asociativa.

Sus fines estatutarios básicos son actuar a favor de un comercio abierto y crear instrumentos que lo faciliten, con la firme convicción de que las relaciones económicas internacionales conducen a una prosperidad general y a la paz entre los países.

Sociedad de Garantía Recíproca

Sociedades que conceden avales a los emprendedores y empresas para que puedan acceder a la financiación bancaria. Para poder operar con una de estas sociedades es preciso contar con un proyecto empresarial viable y adquirir la condición de socio partícipe mediante la suscripción de la cuota social correspondiente.

Dinero Inorgánico

Dícese del dinero que emiten las autoridades monetarias de un país sin que exista un respaldo adecuado para el mismo. Los gobiernos acuden a veces a este expediente cuando se presentan déficits fiscales y no tienen posibilidades de recurrir a incrementos en los impuestos. Como la cantidad de bienes y servicios existente en el país no varía, y en cambio sí lo hace la masa monetaria, los precios tienden inevitablemente a subir. La emisión de dinero inorgánico es, pues, una causa inmediata de la inflación.

Dinero Orgánico:

Cuando un gobierno emite moneda local tiene que hacerla segun las las cantidad de oro o riqueza de esa nación.

GAVINETE ECONOMICO DEL GOBIERNO NACIONAL

El Gabinete Económico-Financiero asesora a las empresas asociadas en temas como fiscalidad, subvenciones y ayudas para mejorar su eficiencia, así como explica los diferentes convenios financieros que la organización tiene firmados con las diferentes entidades bancarias.

Dentro de las funciones del Gabinete también está la de la realización del las Cuentas Anules de la Federación, es decir, el balance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria económica, que son presentadas a los socios para su aprobación en la Asamblea General.

ASESORÍA ECONÓMICO-FINANCIERA

El Gabinete Económico-Financiero ha asesorado a las empresas asociadas en temas como fiscalidad, estudios de viabilidad, subvenciones y ayudas para mejorar su eficiencia, así como ha explicado los diferentes convenios financieros que la organización tiene firmados con las entidades bancarias, entre los cuales destacó el realizado con Banesto, que financiaba inversiones en nuevas tecnologías de la información y equipos informáticos para empresas a un tipo de interés referenciado al euribor mas un 0% de margen.

Dentro de las funciones del gabinte también está la de la realización del las Cuentas Anules de la Federación, es decir, el balance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria económica, que son presentadas a los socios dentro del primer semestre del ejercicio para su aprobación en la Asamblea General.

PRODUCTO INTERNO BRUTO

El Producto Interno Bruto (PIB) es un indicador de la productividad nacional, estrictamente dentro de los límites geográficos de la nación, independientemente de que se trate de empresas nacionales o extranjeras.  El Producto Nacional Bruto, en cambio, excluye la producción de extranjeros en el país e incluye la producción de los venezolanos en el extranjero. El PIB está formado por la sumatoria de los ingresos generados por las actividades económicas desarrolladas en el país, las cuales se clasifican del siguiente modo:

El PIB puede ser contabilizado en valores nominales (bolívares corrientes de cada año) o en valores reales (bolívares constantes de un año base determinado). Para determinar la verdadera situación de la economía, generalmente se calcula la variación del PIB real, la cual nos dirá si la economía ha empeorado (cuando la variación es negativa) o ha mejorado (cuando la variación es positiva).

De igual modo, para tener una aproximación a las posibilidades de alcanzar un adecuado nivel de vida, se calcula el PIB percápita y la variación del PIB percápita. Una disminución del PIB percápita real significaría una reducción del nivel de vida de la población, en tanto que un aumento del mismo podrían indicar una elevación en los niveles de vida. Sin embargo, esto colide con el tema de la redistribución y la equidad.

INDICE BURSATIL

Los números índices son herramientas estadísticas que permiten medir el cambio relativo que experimenta una variable durante un determinado período; es decir la variación en precio, cantidad o valor entre algún punto anterior en el tiempo (período base) y un período dado (usualmente el actual).

Los índices bursátiles son números índices que reflejan la evolución en el tiempo de los precios de los títulos cotizados en un mercado. La muestra de activos que componen el índice obedece a ciertos criterios de elección que en general tienen que ver con el volumen negociado y la capitalización bursátil. Dado que existen distintos tipos de títulos cotizados (acciones, derivados) se pueden calcular diferentes tipos de índices, aunque los más conocidos son los que se refieren a las acciones.Los índices pueden suponer agrupaciones parciales de valores (sectoriales) o globales (generales).

Técnicamente son números índices temporales complejos y en la mayoría de los casos ponderados. La finalidad de los índices bursátiles es reflejar la evolución en el tiempo de los precios de los títulos admitidos a cotización en Bolsa. En resumen tratan de reflejar el comportamiento de todos los valores que cotizan en la bolsa tomados en conjunto como si fuera una sola unidad.

Importancia

La importancia de los índices bursátiles, radica en la facilidad del manejo de la información, en otras palabras los involucrados en los mercados de bolsa no tienen por qué recordar grandes listados de precios ni tampoco cantidades exageradas de información, con un solo número resumen la labor de un día de trabajo; esto ofrece un menor esfuerzo en el entendimiento. De igual manera los índices son meramente aplicativos y no teóricos pues su base esta en el comportamiento real de la bolsa lo que ofrece un panorama mucho más seguro en las decisiones.

Objetivos

• Proporcionar a los inversionistas y asesores de estos una herramienta de fácil entendimiento e imparcial para la toma de decisiones;

• Llevar un registro efectivo del movimiento de las transacciones realizadas;

• Analizar mediante una comparación de historiales entre diferentes periodos;

• Relacionar diferentes instrumentos de inversión en un solo parámetro de medición;

• Proporcionar una imagen panorámica de todo el movimiento bursátil sin tener que analizar las operaciones por detallado;

• representan la evolución de un mercado en concreto;

• Tratar de resumir el comportamiento general de los precios en una cifra, que sea de fácil lectura, análisis y comprensión;

Elaboración

Aunque en general todos los índices llevan los mismos objetivos e igual definición, su elaboración tiende a cambiar, esto debido a que su cálculo puede ser de tipo Aritmético donde se utiliza la Suma y Resta simple para su cálculo, asignando una puntuación estándar a los instrumentos o empresas que son tomadas en cuenta para el cálculo del mismo, y luego realizando una sumatoria o resta simple a fin de encontrar las posibles variaciones; de tipo Geométrico donde las operaciones utilizadas son la División y Multiplicación porcentual de los puntos asignados a los instrumentos y empresas seleccionadas; finalmente puede realizarse un Combinado de ambos parámetros de medición realizando operaciones alternadas entre la aritmética y la geometría. La veracidad y objetividad de cada uno dependerá de muchos factores entre los que se pueden mencionar:

• Tamaño y tipo de mercado;

• Tamaño y tipo de instrumentos o empresas participantes;

• Objetivos específicos de uso del índice;

• Número de instrumentos o empresas utilizadas para el análisis.

Indicadores Financieros Internacionales

Índices de los Estados Unidos

• Indices Dow Jones Industrial Average

El DJIA es un promedio ponderado de precios de 30 acciones de compañías identificadas como "blue chip" (reconocidas por la calidad de sus productos y servicios, su confiabilidad y su habilidad para operar eficientemente) que cotizan en el New York Stock Exchange (NYSE). Este índice fue creado en 1896 por Charles H. Dow, siendo el indicador accionario más antiguo que aún se encuentra en uso.

A pesar del reducido número de compañías que lo componen, este índice sigue con bastante fiabilidad las evoluciones del mercado; dado que sólo refleja la evolución de las compañías de mayor tamaño y sin tener en cuenta los dividendos.

• Indice Nasdaq 100

El Nasdaq 100 refleja la evolución de las compañías más grandes de los principales grupos industriales, incluyendo los sectores de computadoras (hardware y software), telecomunicaciones, ventas mayoristas y minoristas y biotecnología.

Este índice fue creado en 1985 y está compuesto por las acciones no financieras americanas y extranjeras de mayor capitalización bursátil listadas en el Nasdaq.

Este índice se calcula utilizando la metodología de capitalización ponderada modificada.

• Indice S&P 500

El S&P 500 se calcula mediante una media aritmética ponderada por capitalización y representa la mayor parte de la capitalización bursátil de los Estados Unidos.

Otros índices bursátiles

• Indice IBEX 35

El IBEX 35 es el índice oficial del mercado continuo de la Bolsa española y es calculado, publicado y difundido en tiempo real por la Sociedad de Bolsas. Es un índice ponderado por capitalización, compuesto por las 35 compañías más liquidas entre las que cotizan en el mercado continuo de las cuatro Bolsas españolas. A pesar de la escasez de valores que lo forman, el Ibex 35 representa un amplio porcentaje del volumen total contratado en el mercado continuo, y de la capitalización del total de la Bolsa española, por lo que es un buen indicador de la tendencia y evolución del mercado.

• Indice DAX

El Deutscher Aktienindex (DAX) de Alemania se calcula mediante una media aritmética ponderada por capitalización, e incluye los 30 principales valores cotizados en Francfort, seleccionados por capitalización y contratación y que operan a través del sistema electrónico (IBIS).

• Indice CAC 40

El CAC 40 es el principal índice del mercado francés, que consiste en la media aritmética ponderada por capitalización. Incluye 40 valores cotizados en el principal segmento del mercado de valores de París, elegidos por su capitalización y liquidez.

• Indice Nikkei 225

El Nikkei 225 es el principal índice de Japón que incluye 225 compañías. Este índice se calcula mediante una media aritmética simple, utilizando el sistema Dow y corrigiéndose por ampliaciones desde 1991.

• Indice Bovespa (Ibovespa)

El Ibovespa es el indicador más representativo de la evolución de precios del mercado accionario de Brasil y muestra el comportamiento de las principales acciones transadas en el mercado de Sao Paulo.

El índice, que fue creado en 1968, se basa en una cartera compuesta por acciones que en conjunto representan el 80% del volumen transado durante los 12 meses anteriores a la definición de la misma y que hayan presentado operaciones al menos en el 80% de las ruedas durante ese período.

• Indice de Precios y Cotizaciones (IPC)

El IPC es el indicador del desarrollo del mercado accionario de México, en función de las variaciones de precios de una selección de acciones balanceada, ponderada y representativa del conjunto de acciones cotizadas en la Bolsa Mexicana de Valores.

La muestra empleada para su cálculo se integra por emisoras de distintos sectores de la economía y se revisa semestralmente. El peso relativo de cada acción se explica por su valor de mercado. Es decir, se trata de un índice ponderado por valor de capitalización. La fecha base es el 30 de octubre de 1978 = 100. Se consideran en él 35 series accionarias clasificadas como de alta y media bursatilidad, es decir, las más negociadas del mercado tanto por volumen como por importe.

• Índices Financieros Bursátiles Aplicados en El Salvador (ver anexo)

El índice bursátil de El Salvador (IBES) tiene como objetivo el Crear un parámetro que nos permita inferir el comportamiento general del precio de las acciones más bursátiles de la BVES, además lograr obtener los beneficios detallados en el ítem 1.3 referido a los objetivos de los indicadores, su conceptualización de acuerdo a la Bolsa de Valores de El Salvador es la Siguiente:

"Un índice de precios es un indicador de la variación en el nivel general de precios existente en un mercado o en un determinado sector dentro de un mercado"

A continuación se presenta el gráfico de variación del IBES actualizado al 10/03/2006 detallando a su vez las acciones y emisores que le componen:

Se adjunta como anexo la Metodología para la Elaboración del IBES, con el fin de proporcionar un marco mucho más detallado acerca de su historia, significado, elaboración y análisis.

• Caso Práctico

Supongamos que leemos el siguiente titular "El IBEX-35 cierra a 9.840,9 puntos, con un incremento de un 4,9%". ¿Quiere eso decir que todas las acciones de la Bolsa española han subido un 4,9%?. Obviamente no. El IBEX-35 es un índice bursátil y, como tal, refleja la evolución en el tiempo de los precios de los valores más significativos que cotizan en Bolsa; es decir, es representativo de la variación media de los precios del mercado. Por este motivo, los índices bursátiles se toman como referencia para evaluar la gestión de un fondo o cartera de valores.

Para realizar una aproximación sencilla al significado de los índices bursátiles nos apoyaremos en un ejemplo. Supongamos que el precio en Bolsa de las acciones de Telefónica en 1999 ha sido el siguiente:

El cálculo de la variación del precio de estas acciones en el período considerado es un ejercicio sencillo:

El día 2 la variación porcentual con respecto al día 1 ha sido:

.

El día 3 la variación porcentual con respecto al día 2 ha sido:

Esta evolución puede reflejarse también mediante un índice simple; si consideramos el día 1 como fecha base, al igual que en los cálculos anteriores, y el precio de ese día como base igual a 100, el índice sería:

Donde también podemos deducir la variación en tanto por ciento de los precios de los diferentes días con respecto al día 1.

En nuestro ejemplo, con una única empresa, puede resultar más sencillo seguir la evolución de precios mediante la primera opción que construir un índice; pero si pretendemos analizar la evolución, no sólo de una empresa sino de un grupo de empresas de forma conjunta, como por ejemplo un sector de la economía o todas las empresas cotizadas en Bolsa, debemos recurrir a la elaboración de índices.

RIESGO PAIS

El riesgo país es el riesgo de una inversión económica debido sólo a factores específicos y comunes a un cierto país. Puede entenderse como un riesgo promedio de las inversiones realizadas en cierto país.

El riesgo país se entiende que está relacionado con la eventualidad de que un estado soberano se vea imposibilitado o incapacitado de cumplir con sus obligaciones con algún agente extranjero, por razones fuera de los riesgos usuales que surgen de cualquier relación crediticia.

Para determinar el valor mínimo de la rentabilidad que debe buscarse, los inversionistas suelen utilizar el EMBI (Emerging Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes), el cual es calculado por J.P. Morgan Chase [2] (un banco estadounidense especializado en inversiones) con base en el comportamiento de la deuda externa emitida por cada país. Cuanta menor certeza exista de que el país honre sus obligaciones, más alto será el EMBI de ese país, y viceversa.

Este indicador, es una herramienta de análisis económico, de poca profundidad, pero utilizada ampliamente debido a su practicidad de cálculo, la cual se expresa en puntos básicos (centésimas de punto porcentual) y expresa la diferencia que hay entre la rentabilidad de una inversión considerada sin riesgo, como los bonos de la Reserva Federal del Tesoro Estadounidense (FED) a 30 años, y la tasa que debe exigirse a las inversiones en el país al que corresponde el indicador; así:

(TIR de bono del país de análisis – TIR de bono de Estados Unidos ) x 100 = Riesgo País

Por ejemplo, si el 8 de julio de 2004 los bonos de la FED rendían 5,22% de interés anual y el EMBI de Ecuador marcó 931 puntos (equivalentes a 9,31%), la tasa mínima que exigiría un inversionista para invertir en ese país debería ser 14,53% o, de lo contrario, optaría por inversiones alternativas.

El riesgo país calculado con base en el EMBI se sustenta en la idea de que la tasa de interés de los bonos de Estados Unidos está conformada solo por el premio a la espera, ya que se considera que la posibilidad de que el Gobierno de Estados Unidos no pague sus obligaciones es muy baja (menor que cualquier otra) y por tanto el riesgo implícito en sus bonos es prácticamente inexistente (menor que cualquier otro). Si el premio a la espera es igual en todos los países, entonces la diferencia entre tasas será el componente de riesgo del país analizado.

ECONOMIA DE ESCALA

La economía de escala se refiere al poder que tiene una empresa cuando alcanza un nivel óptimo de producción para ir produciendo más a menor coste, es decir, a medida que la producción en una empresa crece (zapatos, chicles, bastones, cajas de cerillas…), sus costes por unidad producida se reducen. Cuanto más produce, menos le cuesta producir cada unidad.

En otras palabras, se refiere a que si en una función de producción se aumenta la cantidad de todos los inputs utilizados en un porcentaje, el output producido puede aumentar en ese mismo porcentaje o bien aumentar en mayor o menor cantidad que el mismo porcentaje. Si aumenta en el mismo, estaríamos ante economías constantes de escala, si fuera en más, serían economías crecientes de escala, si fuera en menos, en economías decrecientes de escala. Comúnmente, cuando se dicen simplemente "economías de escala", se refieren a las crecientes, ya que estas denotan una función bastante ventajosa desde el punto de vista económico, porque significa que la producción resulta más barata por término medio cuanto mayor es el empleo de todos los recursos. Resultaría, por ejemplo, más barato por unidad producir 400 unidades que 200, si aumentamos en la misma cantidad todos los recursos empleados para ello (y el precio de cada recurso por unidad no cambiase)

Para analizar el fenómeno de las economías de escala se suele considerar la relación entre los aumentos de producción (output) causados por los aumentos en los factores de producción (inputs). ¿Qué ocurre cuando una empresa, por ejemplo, dobla la cantidad que utiliza de inputs (el doble de trabajadores, el doble de capital…)? Si el resultado es que la producción aumenta más que el doble, entonces se dice que la empresa está caracterizada por economías crecientes de escala. Ésta es una situación de cierto interés en economía, puesto que implica que se puede producir con menores costes a medida que se aumenta el nivel de producción. Esto está muy estrechamente ligado a la concentración empresarial, en la medida en que en un proceso productivo afectado de economías de escala crecientes, una sola empresa más grande produce con un menor coste que dos empresas más pequeñas.

Si no se tiene una economía de escala no se puede trabajar en mercado, porque no es un mercado competente (hay una empresa que ha logrado su proceso de fabricación óptimo, logrando reducir su coste marginal). La solución para esto son las tarifas, fijadas por los reguladores en base a lo que cuesta de media producir un producto; en estos casos, el coste medio es más alto que el coste marginal.

BIBLIOGRAFÍA

http://es.wikipedia.org/wiki/Econom%C3%ADa_de_mercado

http://coopminexteriores.com/index.php?option=com_content&task=view&id=34&Itemid=51

http://www.aporrea.org/endogeno/n97786.html

http://es.wikipedia.org/wiki/Consejos_Comunales

http://es.wikipedia.org/wiki/Latifundio

http://omarhdez78.blogspot.com/2008/08/economia-comunal-socialista.html

http://www.wikilearning.com/curso_gratis/administracion_financiera-planeacion_y_control_financiero/13153-8

http://www.bcv.org.ve/cuadros/4/informacionipc.pdf

http://es.wikipedia.org/wiki/Banco_Mundial

http://www.econlink.com.ar/definicion/fmi

http://es.wikipedia.org/wiki/Banco_Interamericano_de_Desarrollo

http://www.iccspain.org/

http://www.autoempleomujer.com/diccionario.htm#s

http://www.eco-finanzas.com/diccionario/D/DINERO_INORGANICO.htm

Autor:

Chávez, Daysi

Quintero, Victoria

Rengel, Adriana

Profesor:

Ing. Andrés Blanco

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

INGENIERÍA FINANCIERA

SECCIÓN: T1

PUERTO ORDAZ, MARZO DE 2009