Aplicación de procedimiento de análisis económico-financiero en la empresa agropecuaria Ramón Ponciano (página 2)

El análisis económico financiero se basa en la utilización de fuentes de información que aportan datos sobre el pasado y el presente de una empresa, permitiendo hacer previsiones sobre el futuro de la misma, esta fuente de información son los Estados Financieros.

Los Estados Financieros no son un fin en sí mismo. Son tan solo un eslabón o una herramienta para que los usuarios externos, principalmente los acreedores y los accionistas puedan tomar decisiones. De hecho los Estados Financieros deben contener la información que ayude al usuario a evaluar, valorar, predecir o confirmar el rendimiento de una inversión y el nivel percibido del riesgo implícito. (Guajardo, G., 1984: 85).

La Empresa Agropecuaria Ramón Ponciano debe mantener un constante control económico – contable del uso y movimiento de los recursos reales, propios y ajenos de la entidad, reflejando en los estados contables para ello aprobados por el Ministerio de Finanzas Precios el resultado económico, es decir: los beneficios obtenidos, por la actividades económico productiva dentro de un ciclo contable y en cumplimiento de ello, el departamento económico de la entidad elabora como resultado de la actividad los estados de Comprobación de Saldos, Situación, de Resultado y de Elementos de Gastos.

Luego de una minuciosa revisión de la contabilidad de la empresa en los dos últimos periodos contables hemos verificado, que independientemente de que se refleja un estricto control de la actividad contable por la entidad, no cuenta con un procedimiento de medición de la eficiencia económica de fácil entendimiento para directivos y otras personas interesadas que no posean conocimientos económicos, que permita proyectarse hacia el futuro.

El Problema Científico de la presente investigación lo constituye la necesidad que tiene la Empresa Agropecuaria Ramón Ponciano de contar con un procedimiento para el análisis económico financiero.

El objetivo general de la investigación consiste en aplicar un procedimiento para el análisis económico – financiero que posibilite valorar los resultados de la actividad.

Objetivos específicos:

• Identificar y precisar los diferentes enfoques en materia de análisis Económico – Financiero, mediante la construcción del marco teórico-referencial de la investigación.

• Diagnosticar la situación actual que presenta la entidad objeto de estudio en cuanto la aplicación de las técnicas del análisis económico – financiero que contribuyan a incrementar la eficiencia económica empresarial.

• Aplicar un procedimiento de análisis económico – financiero que permita la valoración de los resultados de la Empresa Agropecuaria Ramón Ponciano

En correspondencia con el problema científico se plantea como hipótesis de investigación, la siguiente:

Si se aplica un procedimiento de análisis de los indicadores económicos – financieros, se perfeccionará el proceso de valoración de sus resultados.

Población: Las operaciones contables y financieras, así como la información que muestran los Estados Financieros de la empresa.

Campo de acción: La Empresa Agropecuaria Ramón Ponciano.

Definición y Operacionalizacion de las Variables

Variable independiente: Aplicación de un procedimiento económico – financiero en la empresa Agropecuaria Ramón Ponciano.

Variable dependiente: La valoración de los resultados.

Métodos y técnicas empleadas:

El método histórico-lógico permitió, a través del estudio de la teoría, realizar un análisis tendencial del proceso de análisis e interpretación de los Estados Financieros que permita potenciar la toma de decisiones de acuerdo a los resultados que se deriven del procedimiento.

El inductivo-deductivo permitió ir de los elementos particulares al general, es decir, estudiar cada elemento y cualidades del proceso de análisis e interpretación de los Estados Financieros con sus particularidades, asumiendo una posición de acuerdo al modelo que fundamente el procedimiento acorde a las características de la entidad.

El método de lo abstracto a lo concreto posibilitó, a través del estudio de la teoría de investigaciones antecedentes, retomar las ideas positivas de cada una de ellas, respecto al proceso de análisis e interpretación de los Estados Financieros y llegar a concretar el propio criterio de la investigadora con relación a la problemática actual que se presenta.

El método sistémico permitirá estudiar las interacciones y relaciones que se establecen en el proceso de análisis e interpretación de los Estados Financieros para establecer los elementos que incluirá el procedimiento, de manera lógica y metodológica, dando como resultado una valoración totalizadora de la situación económica y financiera de la entidad.

Del método estadístico matemático se utilizó la estadística descriptiva que posibilitó la selección de técnicas para elegir la muestra y las variables a medir en la investigación, así como la detección de aquellos elementos ajenos que puedan atentar contra la razonabilidad de los resultados, además de permitir el procesamiento de la información obtenida durante el estudio.

Se utilizaron las tablas bivariadas, las cuales permitieron establecer análisis lógicos para determinar las regularidades de la información obtenida y poder procesarla y llegar a inferencias lógicas y acabadas.

También se aplicó el cálculo porcentual para determinar evidencias y variaciones originadas en los análisis efectuados.

Técnicas: Revisión de documentos, comparación de datos, computacionales.

Tipo de investigación:

Exploratoria:

Tiene este carácter por la necesidad de examinar aspectos inherentes al análisis de la eficiencia económica y financiera que no han sido investigados con anterioridad y es necesario realizar para poder acometer la investigación.

Descriptiva:

El procedimiento norma diferentes indicadores a tener en cuenta en esta entidad, así como explica las variables que influyen sobre la estrategia de dirección y la eficiencia económica empresarial.

Explicativa:

Porque explica que la implementación correcta y adecuada del procedimiento, contribuye al mejoramiento de la eficiencia empresarial.

Estructura del Trabajo.

El trabajo investigativo esta estructurado en tres capítulos:

Capítulo 1: En el que realizamos el tratamiento del Marco Teórico Referencial y adoptamos los criterios generalmente aceptados y tratados en la bibliografía consultada.

Capitulo 2: Procedimiento para el Análisis Económico – Financiero.

Capitulo 3: Desarrollo del Procedimiento para el Análisis Económico – Financiero.

Capítulo I

Marco teórico referencial

• Introducción.

Con el objetivo de elaborar el marco teórico referencial de esta investigación se abordan los conceptos fundamentales del estudio de la gestión económico – financiera empresarial, su importancia y formas de medición, así como los estados financieros, mediante un análisis minucioso de la bibliografía. Se recopila información sobre las técnicas y formas del análisis económico – financiero por diferentes autores.

Asimismo se investiga acerca de los procedimientos para valorar la situación económica financiera de la Entidad, para lo cual se propone como hilo conductor el que se representa en la figura 1.1.

Fig. 1.1. Hilo Conductor de la Investigación. Fuente: Elaboración Propia.

• La Gestión Empresarial y su importancia en la efectividad del desarrollo económico.

En la actualidad elevar la efectividad es un requisito de primer orden, sin embargo, junto a esta lucha ardua de por si, la complejidad e imperativos de las circunstancias de hoy, obligan a ir dando pasos progresivos, paralelos y entrelazados que a la vez contribuyen a mantener el nivel de existencia del país, reduciendo la inefectividad que caracteriza el grueso de la economía y a la par disminuyendo costo en la parte de estas que tengan condiciones que permitan ir ajustando la recuperación económica sobre bases nuevas de acuerdo con las tendencias externas que posibiliten asegurar ventajas competitivas duraderas y sostenibles.

El funcionamiento de las empresas se enfoca como un proceso flexible en permanente revisión, donde no cabe dogmatismo ni esquematismo, de acuerdo con las características de cada empresa se le corta el traje a la medida, lo cual significa, que si bien existen principios generales que fundamentan a la organización como un todo dinámico, ninguna fábrica, ningún trabajo es igual o exacto a otro, por lo que hay que particularizar, singularizar cada entidad; esta particularización implica actuar sobre sus problemas concretos, no aceptar generalizaciones ni modelos típicos.

El correcto funcionamiento de cualquier sistema lo constituye el análisis económico financiero, ya que el mismo representa un medio imprescindible para el control del cumplimiento de los planes y el estudio de los resultados de la empresa, posibilitando tomar decisiones eficientes, con el fin de garantizar el empleo racional de los escasos recursos materiales, laborales y financieros.

Por lo tanto, contrarrestar el bloqueo económico, avanzar en la inserción de la economía mundial y salir del período Especial se asocia al logro de la efectividad económica financiera y energética, por lo que reviste gran importancia conocer su financiamiento con vistas a tomar soluciones que conlleven a incrementar la misma mediante el uso racional de los recursos materiales financieros y laborales.

1.3 Medición de la Efectividad Económica Financiera.

En tal sentido Miguel Ángel Benítez en 1997, en su libro Contabilidad y Finanzas para la formación económica de los cuadros de dirección expresa: "La medición de la efectividad económica operativa con que se explota una entidad se realiza básicamente mediante el análisis económico y financiero operativo de sus actividades, lo que permitirá llegar a conclusiones acerca de las causas de las desviaciones y por lo tanto en las medidas correctivas a aplicar. Los análisis de los índices e indicadores de una actividad indican en sentido general la existencia o no de una desviación con una normativa o valor de comparación conocido, es decir, que señala que existe un problema y probablemente donde, pero no indica en modo alguno las causas del mismo por lo que el análisis de los índices e indicadores y la evaluación de sus valores absolutos o relativos constituyen solamente el proceso inicial de medición de la efectividad que se completa con el análisis profundo de los factores involucrados, investigaciones, estudios especiales, etc., que permiten llegar a conclusiones acerca de las causas de las desviaciones y por tanto, de las medidas correctivas a aplicar".

De aquí se infiere: para la correcta gestión de la empresa se hace necesario el análisis día a día de todas sus áreas (organizacional económica financiera, productiva, comercial, recursos humanos), así como disponer de la información periódica, puntual, exacta y de fácil interpretación.

Generalmente, las crisis de las empresas se justifican con causas relativas a la evolución general de la economía, ante lo que poco se puede hacer, o sea, se parte de la base de que las causas son externas a la empresa, estos factores pueden ser: crisis general, escasa demanda, cambios en el mercado, cambios tecnológicos, insolvencia de los clientes, etc.

Sin duda alguna la negativa evolución de los aspectos externos condiciona la marcha de cualquier empresa, no obstante hay que tener en cuenta los problemas internos que pueden ser solucionados por la propia empresa pues en ocasiones las empresas pueden suspender pagos o quebrar a causa de la incompetencia de sus ejecutivos, o sea, la falta de un diagnóstico empresarial correcto a través del análisis de todos los datos relevantes de la empresa e informar sus puntos fuertes y débiles.

De ahí que al realizar un análisis estamos efectuando una distinción y separación de las partes de un todo, hasta llegar a conocer sus principios o elementos, por lo tanto para que el diagnóstico de la empresa sea útil, se han de dar las siguientes circunstancias:

• Se ha de basar en el análisis de todos los datos relevantes.

• Se ha de hacer a tiempo.

• Ha de ser correcto.

• Ha de ir acompañado de medidas correctivas adecuadas para solucionar los puntos débiles y aprovechar los puntos fuertes.

Cuando no se dan estas circunstancias se está ante una situación de incompetencia, que se manifiesta en:

• Cuando no se diagnostica: la dirección de la empresa no analiza la situación y evaluación de los sucesos ocurridos para detectar problemas y tomar medidas.

• Se diagnostica incorrectamente. Por falta de datos, por falta de preparación.

• Se diagnostica correctamente, pero tarde: los problemas detectados no tiene solución.

• Se diagnostica correctamente, a tiempo, pero las decisiones son inadecuadas.

De lo expuesto anteriormente se infiere la importancia que reviste el análisis económico como herramienta de dirección pues este constituye un medio infalible para evaluar la situación económico financiera de la empresa por lo que podíamos preguntarnos:

¿Qué objetivos permite el análisis económico financiero?

Dentro de los objetivos debemos destacar:

• Poner de manifiesto las reservas existentes en la empresa.

• Lograr el incremento de la actividad, a la vez que se eleva la calidad de la misma.

• Evaluar los resultados de la actividad analizada.

• Emplear de forma eficiente los medios que representan los activos fijos y los inventarios.

• Disminuir el costo de los servicios y lograr la efectividad planificada.

• El estudio de errores que tuvieron lugar con el propósito de eliminarlos en los futuros.

• En qué medida es efectivo el control de la actividad económica y si se utilizan las posibilidades concebidas.

1.4 Estados Básicos para el Análisis Económico – Financiero.

Los estados financieros son los medios a través de los cuales se transmite a la gerencia y a los usuarios externos interesados en tener una idea concisa de la rentabilidad y la situación financiera del negocio; son el tablero de instrumentos de una empresa. Constituyen un informe de la gestión gerencial que da fe del éxito o fracaso y emite señales de aviso de las dificultades de una compañía. Gerardo Guajardo en el año 1981 expresó: "Los estados financieros no son un fin en sí mismos, son tan solo un eslabón o una herramienta para que los usuarios externos, principalmente los acreedores y los accionistas puedan tomar decisiones. De hecho los estados financiero deben contener la información que ayude al usuario a evaluar, valorar, predecir o confirmar el rendimiento de una inversión y el nivel percibido del riesgo implícito".

Por lo tanto podemos decir que los estados financieros interesan tanto desde el punto de vista interno o de la administración de la empresa, como desde el punto de vista externo o del público en general. Desde el punto de vista interno, los estados fadancieros sirven como fuente de información para fijar políticas administrativas como información de la situación que guardan los intereses los accionistas o propietarios.

Desde el punto de vista externo los estados financieros interesan a los acreedores, personas o empresas a quienes se les solicite créditos o aportaciones adicionales de capital para que estudien y evalúen las autoridades hacendarías para efecto de los impuestos que gravan a las empresas diversas dependencias gubernamentales.

Joaquín Moreno en el año 1988 planteó: "Los estados financieros principales tienen como objetivo informar sobre la solución financiera de la empresa en una fecha determinada y sobre los resultados de sus operaciones y el flujo de fondos por un determinado período".

De ahí que los estados financieros principales deben servir para:

• Tomar decisiones de inversión y crédito, lo que requiere conocer la capacidad de crecimiento de la empresa, su estabilidad y rentabilidad.

• Evaluar la solvencia y liquidez de la empresa, así como su capacidad para general fondos.

• Conocer el origen y las características de sus recursos para estimar la capacidad financiera de crecimiento.

• Formarse un juicio sobre los resultados financieros de la administración en cuanto a la rentabilidad, solvencia, generación de fondos y capacidad de crecimiento.

El análisis de los estados financieros tiene gran importancia pues el mismo se refiere al arte de analizar e interpretar los estados financieros. Para aplicar de manera eficaz este arte es preciso establecer un procedimiento sistemático y lógico que sirva como base para tomar decisiones efectivas. En última instancia, la toma efectiva de decisiones es el objetivo preponderante de este análisis. Las decisiones, como por ejemplo adquirir y vender productos, otorgar o negar un crédito, o elegir entre continuar la práctica actual o cambiar a un nuevo procedimiento, depende en gran medida de los resultados de un análisis financiero competente.

J. Fred Weston y Tomas E. Copeland en 1995, en su libro "Finanzas en la Administración" expone: "El análisis financiero tradicional se ha centrado en cifras. El valor de este enfoque radica en que se pueden utilizar ciertas relaciones cuantitativas para diagnosticar los aspectos fuertes y débiles del desempeño de una empresa. No basta con analizar el desempeño operativo. El análisis financiero también debe considerar las tendencias estratégicas y económicas que la empresa debe conocer para lograr éxito a largo plazo".

Somos del criterio que al analista inteligente le deben interesar dos objetivos o metas del análisis. Primero entender los números o ir más allá de las cifras, es decir, utilizar las herramientas del análisis financiero como ayuda para comprender los datos informados. Segundo, establecer una base razonable para pronosticar el futuro, tener una estimación de la situación financiera futura de la empresa como base en el análisis del presente y pasado y en la mejor estimación disponible de los sucesos económicos futuros.

Por lo tanto, las cifras contenidas en los estados financieros no tiene mayor significación cuando se les considera de forma aislada, en realidad adquieren gran significación cuando se les compara con cifras de un período anterior equivalente, de un presupuesto o de otras empresas. Podemos decir entonas que no se es suficiente con llegar a elaborar los estados financieros sino que se hace imprescindible el análisis e interpretación de la información que estos ofrecen, dando a la dirección señales de alerta relacionadas entre otros elementos con:

• Si la tesorería es insuficiente.

• Si hay saldos excesivos en cuentas por cobrar.

• Si hay inventarios excesivos.

• Si hay exceso de activos fijos.

• Si hay exceso de cuentas por pagar.

• Costos financieros elevados.

El Ministerio de Finanzas y Precios establece como estados básicos entre otros: el Balance General, el Estado de Resultado y el de Origen y Aplicación de Fondos.

Dentro de la estructura contable de la empresa el Balance General constituye el documento económico financiero por excelencia, el cual debe reflejar finalmente la situación estática de la empresa en un momento determinado. Periódicamente las empresas preparan balances donde sencillamente indican lo que poseen en bienes y derechos y lo que deben y el monto de su patrimonio, o sea, de sus recursos propios.

Su objetivo es el de sintetizar donde se encuentran invertido los valores de la empresa (activo) y el origen y la fuente de donde proviene esos valores (pasivo y capital), presentando las siguientes características:

• Muestra los activos, pasivos y patrimonio de la entidad.

• Se confecciona sobre la base del saldo de las cuentas reales.

• La información que brinda está enmarcada en una fecha fija.

El balance debe representar en forma clara los tres grandes grupos de cuentas reales: activo, pasivo y patrimonio.

• Los activos constituyen los recursos económicos de propiedad de una empresa y que se espera beneficiarán las operaciones futuras. Los activos pueden tener forma física definida, por ejemplo: edificios, maquinarias, mercancías. Por otra parte algunos activos no tienen forma física o tangible, sino que existen en forma de títulos o derechos legales; ejemplo los derechos de patente.

• Los pasivos son todas las obligaciones, la deuda o cargos de una entidad.

• El patrimonio en una empresa representa los recursos invertidos por el propietario, es la diferencia entre activos totales y pasivo.

Como hemos visto, el balance es un documento clave, pero debe complementar su información estática con la información dinámica que proporciona el Estado de Resultado y el Estado de origen y aplicación de fondos.

El segundo estado básico, el Estado de Resultado, también conocido como cuenta de pérdidas y ganancias y a diferencia del balance general, nos muestrea los resultados de un período, por lo tanto es un documento dinámico, se basa en que una empresa obtiene ingresos por los productos o servicios que vende, pero por otra parte gasta dinero para poder venderlos. La diferencia entre sus ingresos y sus gastos genera un resultado que puede ser positivo (utilidades) o negativo (pérdida).

Existen varias formas de presentar un estado de resultado. Para favorecer el análisis e interpretación del mismo presentamos un formato escalonado, donde se destacan sus niveles de resultados:

Ventas brutas.

(-) Devoluciones y rebajas en ventas.

Ventas Netas.

(-) Costo de ventas.

Utilidad bruta de operaciones.

(-) Gasto de operaciones.

Utilidad neta en operaciones

(Más o menos) Resultados extraordinarios.

Utilidad antes de intereses e impuestos.

(-) Impuestos

Utilidad Neta

(-) Dividendos

Utilidades retenidas.

Para evaluar el futuro, con frecuencia se emplea el estado de ingresos y gastos, ya que los resultados obtenidos son una buena base como indicadores.

Si es comparativo el estado de ingresos y gastos reflejará las tendencias de las operaciones de un período a otro y para el usuario será de ayuda máxima como elemento de juicio, si se presenta comparado con cifras de períodos anteriores y/o cifras presupuestadas será de mayor utilidad, pues al determinar las variaciones se logra conocer las deficiencias o mejorías realizadas.

El resultado es un enlace entre el balance general y el estado de ganancia y pérdida, ya que la utilidad neta o la pérdida pasarán al balance incrementado, disminuyendo el patrimonio.

El tercer estado básico, lo constituye como ya se ha expresado anteriormente el estado de origen y aplicación de fondos, también conocido como estado de cambios en la posición financiera de la empresa.

El libro de Contabilidad de Alberto Name en el año 1981 plantea: "Los estados de fondo se originaron en el año 1908". Cuando M. Cole expuso las ventajas de lo que él denominó "informe de dónde vino y a dónde fue" los contadores comenzaron a utilizar este estado como una forma de explicar la gran discrepancia que se informaba y los fondos que estaban disponibles. Sin embargo, el desarrollo de este tipo de información solo tuvo lugar a partir de 1950.

Es evidente la importancia que tiene para la directiva de la empresa conocer los movimientos de fondo, ya que estos influyen significativamente en la salud financiera de la empresa.

Este estado también es conocido como estado de fondos, estado de cambios en la posición financiera, análisis de los cambios en la capital de trabajo: el mismo nos revela las principales gestiones (políticas) en materia de gestión financiera adoptada por la empresa en el respectivo ejercicio y complementa la información para el usuario de los estados financieros sobre las fuentes y orígenes de los recursos de la entidad, así como su aplicación o empleo durante el mismo período, esto es los cambios sufridos por la entidad en su estructura financiera entre dos fechas.

Su objetivo está basado en dos aspectos fundamentales:

1.- Informar sobre los cambios ocurridos en la estructura financiera de la entidad, mostrando la generación de recursos provenientes de las operaciones del período.

2.- Revelar información financiera completa sobre los cambios en, la estructura financiera de la entidad que no muestran el balance general y el estado de ingresos y gastos.

El estado debe mostrar de forma clara el resultado de las actividades de financiamiento e inversión, así como los recursos provenientes de las operaciones y los cambios en la estructura financiera durante el período a que se refiera: de esta forma resulta de gran utilidad para la administración ya que en el mismo encuentra la información necesaria para proyectar su expansión, programas de financiamientos, etc. En otras palabras, le revela, entre otros casos, la capacidad de generar recursos que tiene la entidad.

La base prepara este estado de cambios en la situación financiera en un balance comparativo que proporciona las variaciones entre una fecha y otra, así como la relación existente entre el estado de ingresos y gastos.

La metodología que se usa para calcular los orígenes y las aplicaciones de fondo es relativamente sencilla. Los aumentos de activos representan una aplicación. Las disminuciones de activos, un origen de fondo. Los aumento de los derechos sobre los activos (pasivo y capital contable) representan un origen; las disminuciones de los derechos sobre activos (pasivo y capital contable) son una aplicación.

A continuación mostramos los orígenes y aplicaciones de los recursos.

Orígenes De Recursos.

Los recursos provienen por:

• 1. Aumento del capital contable.

• a) Por utilidades: recursos propios. La utilidad neta que se muestra en el estado de ingresos y gastos es el rendimiento de las operaciones, lo que produce un aumento en el activo neto y el capital contable.

• b) Por aumento en el capital social: recursos externos. Al igual que el anterior producen un aumento en el activo neto y en el capital contable.

• 2. Aumentos de pasivos no circulantes. Al recibir préstamos la empresa recibe recursos externos.

• 3. Disminución de activos no circulantes: recursos propios. La depreciación, la amortización y el agotamiento son fuentes de recursos autofinanciados: lo mismo la venta de activos fijos, que deberán tomarse por su valor neto, es decir, el valor de inversión menos depreciación acumulada.

• 4. Disminución del capital de trabajo. Obtención de recursos del ciclo financiero a corto plazo como resultado del cambio en la estructura financiera de la empresa.

Aplicación De Recursos.

Las aplicaciones de los recursos proceden de:

• 1. Disminución del capital contable.

• a) Por pérdidas. Las pérdidas como aspecto contrario a las utilidades, representan una salida de recursos. La pérdida puede reflejarse en una disminución de activo, en un aumento de pasivo o en una combinación de ambos.

• b) Las utilidades repartidas, por retiro del capital. Es decir, como consecuencia de decretar dividendos o amortizar en una sociedad anónima acciones con utilidades, o bien como retiro de aportaciones de socios o accionistas.

• 2. Aumentos de activos no circulantes: Al invertir la empresa en activos no circulantes está aplicando sus recursos.

• 3. Disminuciones de pasivos no circulantes. Al reducir los pasivos no circulantes la empresa aplica sus recursos.

• 4. Aumentar el capital de trabajo. Aplicaciones de recursos en el ciclo financiero a corto plazo, como resultado del cambio en la estructura financiera de la empresa.

En resumen, podemos decir que el estado de origen y aplicación de fondos proporciona elementos para analizar más profundamente los patrones que adoptan los flujos de fondos dentro de la empresa: con balances generales y estados de resultados proyectados, se puede construir un estado proforma o proyectado de origen y aplicación de fondos para mostrar la manera en que una empresa planea adquirir y emplear sus fondos durante algún período futuro.

Evaluar la capacidad de una empresa para permanecer solvente involucra mucho más que evaluar los recursos líquidos disponibles al cierre de un período contable, pues el director de una empresa se pregunta ¿Cuánto efectivo recibe la entidad durante el año? ¿Cuáles son las fuentes de ingreso efectivos? ¿A cuánto ascienden los desembolsos que se han hecho en el año? Para responder a estas interrogantes se hace necesario preparar un estado que muestre la fuente y uso del efectivo durante el período.

1.5 Equilibrio Financiero.

El equilibrio financiero está relacionado con las adecuadas proporciones que deben existir entre las distintas fuentes de financiamiento que una entidad tiene a su disposición.

Una política coherente en este sentido explica a su vez la compensación entre riesgo y rendimiento, ya que una mayor cantidad de deudas aumenta el riesgo de no alcanzar las utilidades proyectadas por la empresa, sin embargo, si el endeudamiento es alto conduce a una tasa de rendimiento mayor, por tanto, el equilibrio financiero se obtiene cuando se logra un equilibrio entre riesgo y rendimiento de modo tal que maximizando los resultados de la empresa, con un nivel de riesgo aceptable, se compatibilice con su grado de aversión al riesgo.

Existen factores que influyen de manera decisiva en el equilibrio financiero:

• El riesgo inherente a la actividad propia de la empresa aun cuando usara como fuente de financiamiento las deudas.

• La posición de la administración de la empresa en cuanto a ser más o menos agresivos en sus esfuerzos por obtener utilidades.

Teniendo en cuenta lo expresado anteriormente y llevando este análisis al balance general, se logrará el equilibrio partiendo del establecimiento de una correlación entre la estructura económica de la empresa y su estructura financiera.

Podríamos considerar que una empresa se encuentra en equilibrio financiero cuando los recursos permanentes (propios y ajenos a largo plazo) financian activos fijos y los recursos a corto plazo o pasivos circulantes se encuentran materializados en el activo circulante.

Este equilibrio podrá representarse gráficamente de la siguiente forma:

AC: Activo Circulante

AF: Activo Fijo.

PC. Pasivo Circulante+

RP: Recursos Permanentes.

Por lo que, según lo anterior en situaciones de equilibrio se deberá cumplir la ecuación:

AC = PC y AF = RP

Bajo estas condiciones podríamos decir que la empresa tiene todas las posibilidades para hacer frente a sus deudas, todo se simplifica aparentemente a lograr convertir en recursos líquidos el activo circulante en el momento oportuno; pero no es fácil de lograr. Generalmente las empresas no mantienen esta posición de equilibrio lo que da lugar a las siguientes situaciones:

• Situación de máxima estabilidad.

• Situación de inestabilidad financiera.

La máxima estabilidad, se produce cuando la empresa financia con recursos propios todos sus activos.

Esta posición es de máxima seguridad, ya que la entidad no tiene que hacer frente a ninguna obligación de pago.

AC: Activo Circulante

AF: Activo Fijo.

RP: Recursos Propios.

Esta situación suele presentarse en el momento de la creación de la empresa. Es muy teórica ya que todas las empresas deben hacer frente a deudas con terceros.

La segunda situación es la inestabilidad financiera: En esta se pueden presentar diferentes casos a considerar.

Empresas que financian activo fijo con pasivo circulante

AC: Activo Circulante

AF: Activo Fijo.

PC. Pasivo Circulante

RP: Recursos Permanentes.

Como se puede observar si se exigiera el pago de las deudas a corto plazo, la empresa no lograría hacer frente a estas obligaciones convirtiendo el activo circulante en medios líquidos y tendría que adoptar una de las siguientes variantes:

• Vender Activos fijos, lo que comprometería el desarrollo futuro o su actividad productiva.

• Incrementar los recursos propios.

• Renegociar la deuda extendiendo los plazos de amortización.

Empresas con un proceso sistemático de resultados en el ejercicio con pérdidas.

AC: Activo Circulante

AF: Activo Fijo.

PC. Pasivo Circulante.

PLP: Pasivo Largo Plazo.

RP: Recursos Propios.

Como se observa el activo real (AC +AF) es inferior al pasivo exigible (PC+PLP) por lo que la empresa no podrá hacer frente a estas deudas ni liquidando todos sus activos.

Empresas que financian parte del activo circulante con deudas a largo plazo.

AC: Activo Circulante

AF: Activo Fijo.

PC. Pasivo Circulante

RP: Recursos Permanentes.

En este caso la empresa se encuentra en una posición más cómoda para hacer frente a sus deudas a corto plazo pues no tiene que realizar todo su activo circulante para cubrirlos.

Como se deduce de todo lo anterior, sin un equilibrio adecuado y correlaciones apropiadas la empresa no puede alcanzar resultados óptimos, es decir, maximizar sus resultados.

• El Capital de Trabajo.

WestonFred J. Copeland Thomas E. en 1996 en su libro Fundamentos de Administración Financiera plantea: "El capital de trabajo es la inversión de una empresa en activo a corto plazo (efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios). El capital de trabajo neto se define como los activos circulantes menos los pasivos circulantes; estos últimos incluyen préstamos bancarios, papel comercial y salarios e impuestos acumulados".

Kennedy y Mcmullen en 1996, en su libro "Estados Financieros , Forma, Análisis e Interpretación señalan: "El capital de trabajo es el excedente del activo circulante sobre el pasivo circulante, el importe de activo circulante que ha sido suministrado por los acreedores a largo plazo y por los accionistas. El capital de trabajo es el importe del activo circulante".

Por lo tanto debemos ver dos definiciones de capital de trabajo:

Capital de trabajo bruto: El cual constituye el total de l activo circulante

Capital de trabajo neto: Que representa la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante, o sea, refleja el importe del activo circulante que no ha sido suministrado por los acreedores a corto plazo.

La administración del circulante constituye uno de los aspectos más importantes de la administración financiera, ya que si la empresa no puede mantener un nivel satisfactorio de capital de trabajo es probable que llegue a un estado de insolvencia y aún que se vea forzada a declararse en quiebra.

En la medida que la empresa pueda predecir con mayor exactitud sus flujos de caja, menor será el capital de trabajo que necesite. Gráficamente lo podemos representar de la siguiente forma.

De ahí que la administración del capital de trabajo determina la posición de liquidez de la empresa, siendo esta necesaria para la sobrevivencia, pues para que exista liquidez el activo circulante debe ser mayor que el pasivo circulante lo que significa que le pasivo circulante financia una pare el activo circulante constituyendo la parte no financiada el capital de trabajo neto de la empresa.

¿Quién financia el capital de trabajo neto?

Numeroso autores en reconocidas publicaciones señalan que es financiado por las fuentes de financiamiento permanentes, o sea, los recursos propios fijos o ambos, pues para garantizar sus operaciones normales, las entidades necesitan una cantidad determinada de capital de trabajo pues si tiene menos se afectaría el desarrollo normal de sus operaciones y si tiene más, tendría recursos ociosos.

De aquí se infiere que un negocio para que funcione sin restricciones financieras y pueda hacer frente a emergencias y pérdidas sin peligro de desastre financiero debe poseer, el capital de trabajo adecuado, ya que este:

• Protege el negocio del efecto adverso para una disminución en los valores del activo circulante.

• Asegura en alto grado el mantenimiento del crédito de la empresa y provee lo necesario para hacer frente a emergencias tales como, inundaciones, incendios, etc.

• Permite tener los inventarios aun nivel que capacitará el negocio para servir satisfactoriamente las necesidades de los clientes.

• Capacita a la empresa a otorgar condiciones de créditos favorables a sus clientes.

• Capacita a la empresa a operar sus negocios más eficientemente por que no debe haber demora en la obtención de materiales.

.Sin embargo, es importante destacar que cuando se habla de capital de trabajo hay que distinguir dos casos:

• 1. El capital de trabajo con que realmente esta operando la empresa.

• 2. El capital de trabajo necesario.

Pues muchas veces en nuestra entidad el capital de trabajo real no coincide con el capital de trabajo necesario de ahí que la importancia que tiene para cualquier entidad conocer el capital de trabajo que necesita realmente para el desarrollo eficiente de su gestión.

José López en su libro Análisis del Balance expone como método muy usado para el cálculo del capital de trabajo, el método estadístico o total el cual se basa en un estudio estadístico del capital necesario en un gran numero de empresas pertenecientes a una actividad determinada, coincidente con la del negocio de que se trata. A partir del valor medio del porcentaje que representa el activo fijo respecto a los recursos totales, se estima el activo circulante de la empresa objeto de análisis. Y una vez estimado el pasivo circulante necesario para la operación de la empresa, se calcula por diferencia entre activo circulante y pasivo circulante el capital circulante requerido.

Jaime Loring en su libro Gestión financiera plantea que la determinación del volumen conveniente de capital circulante es una condición necesaria para salvaguardar a la empresa de problemas de liquidez y para asegurar un equilibrio financiero a corto plazo, y describe varios métodos entre los que se encuentra el calculo en función de las ventas que parte de la hipótesis de que en general, las partidas del activo circulante y del pasivo circulante están en función de las ventas y que esta función se mantendrá en el futuro. Por ello a partir del crecimiento previsto de las ventas, se podrán calcular las variaciones que deben experimentar las partidas del circulante, para lo cual se puede aplicar un coeficiente o porcentaje de ventas.

Fred Weston y Eugene Brigham , plantean que el capital circulante se calcula a partir de la conversión del efectivo y de los gastos promedios diario.

Teniendo en cuenta lo anterior, consideramos importante calcular para la entidad el capital de trabajo necesario utilizando la siguiente fórmula:

Capital de Trabajo Necesario = Ciclo de Caja x Consumo promedio

Conversión de diario de efectivo

Efectivo

En la administración del ciclo de flujo de efectivo es útil distinguir dos factores: el ciclo operativo y el ciclo de pago, los cuales se combinan para determinar el ciclo de conversión del efectivo.

El ciclo operativo toma en cuenta las dos siguientes determinantes de liquidez.

• El período de conversión de los inventarios que es un indicador del tiempo promedio que necesita una empresa para convertir sus inventarios acumulados de materia prima, productos en proceso y producción terminada en productos y para vender éstos productos a los clientes. Se mide por la antigüedad promedio de los inventarios.

• El período de conversión de las cuentas por cobrar, que es un indicador del tiempo promedio que necesita una empresa en convertir sus cuentas por cobrar en efectivo. Se mide por el período de cobranza.

El ciclo operativo mide la cantidad de tiempo que transcurre entre las compras de las materias primas y la cobranza de efectivo como pago por esos bienes después que han sido vendidos. Este se centra en la oportunidad de los flujos de entrada de efectivo pero elude la oportunidad de los flujos de salida (momento en que debemos pagar las compras y la mano de obra). Si embargo, los requerimientos de financiamiento de financiamiento de la empresa se verán influenciados por su capacidad de demorar los pagos al comprar materiales a plazos prolongados de créditos al hacer pagos de mano de obra después de que el trabajo no ha sido realizado. Por tanto la empresa debe administrar los flujos de entrada y salida de efectivo (cuanto más pueda demorar los pagos, menores serán los problemas que puedan causar el ciclo operativo).

Los flujos de entrada y saldea de efectivo están raramente sincronizados por lo que el ciclo de flujo de efectivo revelará por regla general los períodos en los que sea necesario adquirir fondos externos.

De ahí que el ciclo de conversión en efectivo fusione el ciclo operativo y el ciclo de pagos de la siguiente forma:

Ciclo de caja

o = RIMP + RIC + RIPR + RIMV + PPC – PPP

Conversión de efectivo

Donde:

RIMP = Rotación de inventario de materia prima.

RIC = Rotación de inventario de combustible

RIPP =Rotación de inventario de piezas y repuestos.

RIMV= Rotación de inventario mercancía para la venta.

PPC= Período promedio de cobro

PPP= Período promedio de pago.

Este exceso de capital de trabajo puede llevar al descuido en los costos y por lo tanto a insuficiencias en las operaciones.

Las insuficiencias del capital de trabajo pueden estar originadas por un volumen de ventas por debajo de su costo; precios de venta rebajados debido a la competencia; pérdidas ocasionadas por tormentas, inundaciones, robos que no están cubiertas por el seguro; política poco conservadora de dividendos, pues a veces para conservar la apariencia de una situación financiera favorable se continua pagando dividendos aunque ni las ganancias actuales ni la situación de la caja garantice dichos dividendos.

Ahora bien, las necesidades de capital de trabajo no son las mismas para todo tipo de negocio, sino que estas dependen de diferentes factores entre los que podemos citar:

• La naturaleza general del tipo de negocio ya que no tienen las mismas necesidades una empresa de servicio publico donde los inventarios y cuentas por cobrar son convertidos con rapidez en efectivo, que una compañía industrial donde existen grandes inversiones en inventarios y cuentas por cobrar y donde las rotaciones son relativamente lentas; en este último caso se requiere de una mayor cantidad de capital de trabajo.

• El tiempo requerido para la fabricación o para la mercancía que se ha de vender y el costo unitario de la misma. Mientras mayor sea el tiempo requerido para la fabricación de la mercancía, o para obtenerla, mayor cantidad de capital de trabajo se requerirá. Además, la necesidad de capital de trabajo variara, dependiendo del costo unitario de la mercancía vendida.

• El volumen de ventas: El volumen de ventas y la necesidad de capital de trabajo se relacionan directamente, debido a la inversión de capital de trabajo en costos de operación, inventario y cuentas por cobrar. Aunque no quiere decir que si aumentan las ventas necesariamente aumentará en esa misma proporción el capital de trabajo. A medida que el negocio se hace mayor, puede beneficiarse un uso más eficiente del capital de trabajo, su situación en cuanto a créditos puede mejorar sustancialmente, puede ser capaz de comprar mercancías en grandes cantidades a precios más bajos y por lo tanto las necesidades de su capital de trabajo pueden reducirse.

• Condiciones de compra venta: Mientras más liberales sean las condiciones de crédito concedidas a los clientes, mayor será la cantidad de capital de trabajo que estará representada por las cuentas por cobrar.

• La rotación de inventarios: Mientras mayor sea la rotación de inventarios menor será el importe de capital de trabajo que hará falta y habrá menor riesgo de pérdidas.

• Rotación de cuentas por cobrar: Mientras menor tiempo se requiera para cobrar dichas cuentas, menor será el importe del capital de trabajo que se necesitará. La rotación de las cuentas por cobrar puede aumentarse por medio de la venta o por cesión de cuentas por cobrar como garantía, o sea, vender cuentas por cobrar, un procedimiento conocido como "Factoría".

• El ciclo de negocios: En época de prosperidad, existe una tendencia de los negocios a comprar mercancía adelantándose a sus necesidades conscientes para aprovechar los precios más bajos y así están más seguros de tener inventarios adecuados y por tanto, será necesario una mayor cantidad de capital de trabajo.

Finalmente podemos decir que el capital de trabajo neto cumple dos funciones, una económica y otra financiera. En su función económica puede ser considerado como bienes complementarios y heterogéneos de producción que concurren a la creación de productos y servicios por parte de la empresa.

Como quiera que la empresa necesite permanentemente un capital de trabajo (recursos circulantes) es necesario que sea financiado con cierta estabilidad (a largo plazo) al objeto de garantizar el equilibrio financiero y en su función financiera debe garantizar la adecuación entre los ritmos de liquidez y exigibilidad de los activos y pasivos.

Esta adecuación garantiza la solvencia y en función de esto se establecen dos reglas básicas:

• 1. Todo activo fijo debe estar financiado por pasivo fijo (regla de equilibrio financiero mínimo).

• 2. El pasivo permanente debe ser superior al activo fijo.

En el análisis e interpretación de la posición financiera del circulante de un negocio es de gran utilidad el uso de las razones financieras, por ello dedicaremos un epígrafe a estas técnicas de análisis.

• Técnicas de Análisis de los Estados Financieros.

La evaluación de los hechos económicos, se puede efectuar mediante la comparación de los resultados reales obtenidos por otras unidades económicas o con fenómenos de periodos anteriores.

La evaluación de los resultados reales con los del periodo tomado como base, puede ser útil para llegar a conclusiones aceptadas, sobre todo, si la comparación se hace con los resultados del periodo base, sin embargo, a veces surgen dificultades al comparar el resultados de un año con los años anteriores ya que en dicho resultado pueden influir varios factores no atribuibles a la actividad del trabajo desarrollado por la empresa entre ellos cambios en el sistema de precios, nuevas inversiones y tecnología y urbanización de la zona.

La presentación de los Estados Financieros en forma comparativa acrecienta la utilidad de estos informes, poniendo de manifiesto la naturaleza económica de las variaciones, así como la tendencia de los mismos, que afectan el desenvolvimiento de la empresa.

Es importante aclarar que el análisis mediante la comparación sólo resulta efectivo cuando el sistema de cuentas y su evaluación se llevan a cabo observando estrictamente el principio de consistencia.

El análisis de los Estados Financieros mediante el método comparativo de cifras puede adoptar dos formas según la dirección en que se efectúan las comparaciones de las partidas.

Estas formas de análisis son:

1. El análisis vertical o método porcentual.

2. El análisis horizontal o método comparativo.

Análisis vertical: Estudia las relaciones entre los datos financieros de una empresa para un solo juego de estados, es decir, para aquellos que corresponden a una sola fecha o a un solo período contable.

El análisis vertical del Balance General consiste en la comparación de una partida del activo con la suma total del balance, y/o con la suma de las partidas del pasivo o del patrimonio total del balance, y/o con la suma de un mismo grupo del pasivo y del patrimonio.

El propósito de este análisis es evaluar la estructura de los medios de la empresa y de sus fuentes de financiamiento. Utilizándose para determinar:

• Los índices de la estructura del activo y del pasivo y patrimonio (proporción entre las partidas dadas y la suma total del balance).

• Los índices de la estructura interior de los grupos de activos, pasivos y patrimonio (proporción entre las partidas dadas y la suma del grupo dado).

• Los índices que expresan la proporción entre una partida de activo y otra partida de activo, o la proporción entre una partida de pasivo y otra de pasivo o la proporción entre una partida de patrimonio y otra partida de patrimonio.

El análisis vertical del Estado de Ganancia y Pérdida estudia la relación de cada partida con el total de las mercancías vendidas o con el total de las producciones vendidas, si dicho estado corresponde a una empresa industrial. El importe obtenido por las mercancías, producciones o servicios en el período, constituye la base para el cálculo de los índices del Estado de Ganancia y Pérdida. Por tanto, en el análisis vertical la base (100%) puede ser en total, subtotal o partida.

Análisis horizontal: Estudia las relaciones entre los elementos financieros para dos juegos de estados, es decir, para los estados de fechas o períodos sucesivos. Por consiguiente, representa una comparación dinámica en el tiempo.

El análisis horizontal mediante el cálculo de porcentajes o de razones, se emplea para comparar las cifras de dos estados. Debido a que tanto las cantidades comparadas como el porcentaje o la razón se presentan en la misma fila o renglón. Este análisis es principalmente útil para revelar tendencias de los Estados Financieros y sus relaciones.

Análisis horizontal de tres o más estados

Al efectuar el análisis horizontal de tres o más estados, podemos utilizar dos bases diferentes para calcular los aumentos o disminuciones, que son:

1. Tomando como base los datos de la fecha o período inmediato anterior.

2. Tomando como base los datos de la fecha o período más lejano.

Ventajas del análisis horizontal.

Las ventajas del análisis horizontal se pueden resumir de la siguiente forma:

• Los porcentajes o las razones del análisis horizontal solamente resultan afectados por los cambios en una partida, a diferencia de los porcentajes del análisis vertical que pueden haber sido afectados por un cambio en el importe de la partida, un cambio en el importe de la base o por un cambio en ambos importes.

• Los porcentajes o las razones del análisis horizontal ponen de manifiesto el cumplimiento de los planes económicos cuando se establece comparaciones entre lo real y lo planificado.

• Los porcentajes o las razones del análisis horizontal son índices que permiten apreciar, de forma sintética, el desarrollo de los hechos económicos. La comparación de estos porcentajes o razones correspondientes a distintas partidas del Estado de Ganancia y Pérdida, es decir, entre partidas de diferentes estados, es particularmente útil en el estudio de las tendencias relacionadas con el desarrollo de la actividad económica.

El análisis de estados financieros normalmente se refiere al cálculo de las razones para evaluar el funcionamiento pasado, presente y proyectado de la empresa. El análisis de las razones es la forma más usual de análisis financieros ya que ofrece las medidas relativas al funcionamiento de la empresa.

Ralph Dale Kennedy y Stewart Yarwood Mc Mullen, en el libro Estados Financieros señala: "Aunque los bancos comerciales y otros acreedores a corto plazo son los primeros en interesarse con el análisis de las razones del capital neto de trabajo, también es una valiosa ayuda a la administración comprobar la efectividad con que está empleándose el capital de trabajo en el negocio, también es importante para los accionistas y los acreedores a largo plazo el determinar las perspectivas del pago de dividendos y de intereses".

De lo expuesto anteriormente se infiere la importancia que tiene para la administración el conocer sí la entidad puede pagar sus deudas circulantes con prontitud, si se está utilizando efectivamente el capital de trabajo, si este es el necesario y si esta mejorando la posición del circulante.

Estos elementos los podemos conocer a través de las razones o ratios financieros, pero debemos tener en cuenta que cuando se va a realizar el estudio de razones específicas es necesario conocer que:

Primero: Una sola razón generalmente no ofrece suficiente información para juzgar el funcionamiento total de la empresa, solo cuando se utiliza un grupo de razones puede formarse un juicio favorable referente a la situación financiera total de la empresa.

Segundo: Al comparar estados financieros el analista debe verificar si las fechas de los estados que se comparan son los mismos. En caso contrario los aspectos estaciónales pueden provocar conclusiones y decisiones erróneas.

Tercero: Es de suma importancia asegurarse de que los datos financieros que se comparan hayan sido elaboradas de la misma manera.

Una razón es sencillamente el cociente de la división de un número por otro, es decir, se calcula dividiendo el número básico entre otra cifra.

Con los datos que ofrecen los estados financieros pueden calcularse decenas de razones.

Existen dos formas principales para la utilización de las razones financieras:

??Un enfoque de cruce seccional.

??El análisis de series de tiempo.

El enfoque de cruce seccional involucra la comparación de diferentes razones financieras de la empresa en una misma época. La empresa normalmente se interesa por conocer la eficiencia de su funcionamiento en relación con la competencia ya que a menudo se compara con el funcionamiento de la empresa que es líder. Esta comparación puede permitir que la empresa descubra importantes diferencias operacionales, las cuales si se cambian aumentan su eficiencia. Otro tipo de comparación de cruce seccional muy popular es comparar las razones de la empresa con los promedios industriales.

El análisis de series de tiempo se hace cuando el analista financiero evalúa el funcionamiento de la empresa en el transcurso del tiempo. La comparación del funcionamiento actual de la empresa en relación con el funcionamiento

anterior, utilizando el análisis de razones permite que la empresa determine si está progresando de acuerdo con lo planeado.

La teoría que sustenta el análisis de series de tiempo plantea que la empresa debe evaluarse en relación con su funcionamiento anterior, las tendencias en el desarrollo deben individualizarse y deben tomarse medidas adecuadas para encaminar la empresa hacia sus metas inmediatas y a largo plazo, este análisis es muy útil para verificar si son razonables los estados financieros proformas de la empresa. La comparación de razones actuales y pasadas con las que resultan del análisis del estado proforma puede poner de manifiesto discrepancias u optimismo exagerado en estos estados.

El tratamiento de los ratios debe ser muy cauteloso, en la medida de la frecuencia del tiempo elegido y sobre todo de las características de la empresa o sector en que opera. El riesgo que se corre queda generalmente compensado si se trata el resultado como técnica aplicada a la toma de decisiones.

Existen diferentes clasificaciones de las razones económicas financieras en dependencia del uso que se persigue con ellas, aunque todas ellas tienen características comunes entre sí.

A continuación citamos algunas de las clasificaciones de los ratios económicos, financieros de acuerdo al criterio de diferentes autores:

Santandreu Eliseo, los clasifica según la información disponible en:

Ratios estáticos: Como su nombre indica ponen de manifiesto el valor del ratio en un momento dado y si se desconocen datos históricos de la misma empresa solo se puede emitir un juicio muy generalizado que por lo general y salvo excepciones tiene una gran carga de subjetividad y acondicionamiento.

Ratios dinámicos: Cuando se posee mayor información se deben recurrir a este análisis que consisten en la comparación en el tiempo, de los ratios a estudiar lo cual produce un análisis basado en las tendencias de los mismos en la vida de la empresa y a través del tiempo. Cuando se posee estos ratios es más conveniente recurrir al análisis dinámico que al estático.

Ratios sectoriales: De hecho el análisis financiero contable basado en el método de los ratios parte de la premisa de tener información de los ratios del sector de la misma actividad económica de la empresa.

W A Patón los clasifica de la siguiente forma:

Primero: Razones que expresan la relación cuantitativa que existen entre los valores en libros de una partida o grupo de partida del Balance y otras partidas o grupos de partidas del mismo.

Segundo: Razones que expresan la relación cuantitativa que existen entre partidas del Estado de Ganancias y Pérdidas y otras partidas del mismo estado.

Tercero: Razones que expresan la relación cuantitativa entre grupos del Balance y grupos del Estado de Ganancias y Pérdidas o Estado de Resultados.

Fred Weston: Hace la siguiente clasificación:

En primer lugar realiza tres grandes agrupamientos: medidas del desempeño, medidas de eficiencias operativas y medidas de política financiera.

Las medidas de desempeño se analizan en tres grupos:

Razones de rentabilidad: miden la efectividad de la administración según los rendimientos generados sobre las ventas y las inversiones.

Las razones de crecimientos: miden la capacidad de la empresa para mantener su posición con respecto al crecimiento de la economía y de la industria.

Medidas de valuación: miden la capacidad de la administración para lograr valores de mercado superiores a los desembolsos de los costos.

Estas medidas reflejan las decisiones estratégicas operativas y financieras de la empresa.

Las medidas de eficiencia operativas donde existen dos categorías de razones involucradas como:

• a) La administración de activo e inversiones: mide la eficiencia de las decisiones de inversión de la empresa y la utilización de sus recursos.

• b) La administración de costo mide la forma en que se controlan los elementos individuales de los costos.

Las medidas de política financiera que son de dos tipos:

• a) Las razones de apalancamiento miden el grado en el cual los activos de las empresas han sido financiados mediante deudas.

• b) Las razones de liquidez miden la capacidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones.

Otro criterio de clasificación, el de Gitman, divide las razones en cuatro grupos básicos:

1. Razones de liquidez y actividad.

2. Razones de endeudamiento.

3. Razones de rentabilidad.

4. Razones de cobertura.

Como se puede apreciar la mayoría de los autores coincide en cuanto a razones más significativas para evaluar la posición financiera económica de una empresa, tales como: Razones de liquidez, de actividad, de apalancamiento y de rentabilidad, las mismas serán objeto de estudio en nuestra investigación.

• Conclusiones Parciales.

• El estudio bibliográfico efectuado permite crear una concepción teórica sobre una base científica sólida, que coadyuve positivamente al desarrollo de la presente investigación.

• En las técnicas para el análisis económico – financiero estudiados; varios autores coinciden entre otros elementos, en la importancia de un procedimiento de acuerdo al tipo de actividad.

• Se precisa de un procedimiento que establezca un instrumento de trabajo que brinda ayuda eminentemente práctica al profesional, para que estos tengan un carácter sistemático e integral en su concepción, ejecución y control. Lo anterior avala la necesidad de crear un procedimiento para el análisis económico – financiero que de respuesta al problema planteado en la presente investigación.

CAPITULO II:

Procedimiento de Análisis Económico – Financiero

• . Introducción

En el presente capítulo se propone un procedimiento para efectuar el análisis económico – financiero el cual fue elaborado sobre la base de los conocimientos adquiridos mediante el estudio de la bibliografía consultada y resumida en el capitulo I.

2.2. Fundamentación del procedimiento de análisis e interpretación de los Estados Financieros.

Los resultados de la actividad económica y financiera dependen en gran medida de un proceso óptimo de los análisis e interpretación de los Estados Financieros. La evaluación de la información financiera garantiza a la gerencia poder valorar los resultados de la gestión empresarial de manera efectiva que contribuye a mejorar la situación asistente.

Para el logro de este propósito es preciso contar con un procedimiento que permita en toda su extensión brindar información segura y confiable de la actividad objeto de análisis. Encontrar una herramienta que contenga los mecanismos eficaces que garanticen este objeto se hace difícil, y más, cuando las exigencias de profundizar en la búsqueda de nuevas variables que argumenten con mayor efectividad la información se convierte en un patrón a seguir por la ciencia.

La presente investigación ofrece un procedimiento diseñado para propiciar el análisis e interpretación de los Estados Financieros, que de cómo resultado una valoración de los principales elementos económicos y financieros que más han incidido en la eficacia de la gestión económica de la entidad objeto de estudio y permita a su vez establecer acciones para dar solución a los problemas referidos.

Al diseñar el procedimiento se tuvo como premisa fundamental que este constituye un elemento importante en la evaluación de la gestión empresarial, en tanto que contiene un conjunto de operaciones relacionadas de manera sistemática, que permitan determinar las variaciones más significativas de la actividad económica y financiera que inciden sobre los resultados de la entidad.

La base del procedimiento se centra en el proceso de análisis de los datos que muestran las fuentes fundamentales como son los Estados financieros, utilizando un conjunto de técnicos que garantizan obtener nuevas informaciones que dan pie a diversas interpretaciones, corroboradas en estadios superiores de análisis. Los resultados se van revelando en valoraciones argumentadas que permiten la determinación de evaluaciones parciales, que al integrarse, reflejan en un informe final el comportamiento de la situación económica y financiera de la entidad al término de este.

Cada uno de los estadios operativos que estructura este procedimiento, a su vez constituye un proceso donde se van dando nuevas relaciones entre variables y van determinando grados superiores de análisis, interpretación y argumentación de la información como cualidad valorativa del proceso.

Figura 2.1. Estadios operativos. Fuente: Elaboración propia.

La figura anterior revela el proceso totalizador donde se aprecia la valoración que debe obtenerse con el procedimiento. Este proceso reúne los datos que muestran las fuentes de información, su procedimiento a partir de las diferentes técnicas de análisis obteniéndose nuevas informaciones que constituyen revelaciones del comportamiento de la actividad económica y financiera a la que está sujeta la entidad.

De este proceso totalizador se derivan nuevas relaciones que constituyen herramientas dentro del procedimiento y van a dar como resultado los procesos internos que concluyen en los resultados finales.

Figura 2.2. Proceso totalizador. Fuente. Elaboración propia.

Finalmente entre las valoraciones efectuadas entre los diferentes estados informativos se establece una relación dialéctica que contribuye una contradicción fundamental a la hora de evaluar los resultados obtenidos en función de la gestión empresarial. A continuación se muestra como se establece este complejo proceso de relaciones:

Figura 2.3. Proceso totalizador. Fuente. Elaboración propia.

De acuerdo a este fundamento el procedimiento queda constituido sobre la base del análisis de los Estados Informativos haciendo uso de las diversas técnicas aplicadas a este fin estableciendo interpretaciones lógicas que permitan argumentación en las cuales se precisen los elementos que más han incidido en los resultados para de esta manera establecer una evaluación de la actividad económica y financiera y contribuir a la gestión empresarial efectiva.

La información económica y financiera en este procedimiento, transita de estadios más simples a interpretaciones más complejas proporcionando en cada momento un valor superior de su contenido y expresando, como cualidad los resultados de la gestión económica sujeta a la entidad.

A continuación mostramos el esquema lógica en el que se desenvuelve la operatividad de las acciones internas del procedimiento para el análisis e interpretación de los Estados Financieros en la empresa agropecuaria Ramón Ponciano.

2.3 Diseño del procedimiento de análisis e interpretación de los estados Financieros.

ESQUEMA GENERAL DEL PROCEDIMIENTO.

Figura 2.4. Procedimiento propuesto. Fuente. Elaboración propia.

La concepción del procedimiento para el análisis e interpretación de las Estados Financieros se diseñan teniendo en cuenta las construcciones teóricas expuesta en el modelo fundamentado en el capitulo anterior. Se sustenta en su naturaleza sistemática y en el carácter totalizador de su estructura funcional, como cualidad de la interrelación de cada una de sus partes para logra de su propósito.

A partir del criterio y asumiendo la expresión estática de los valores que muestran los Estados Financieros en un período, el procedimiento busca establecer valoraciones comparativas en el tiempo, atribuyéndole la naturaleza dinámica que se revela en el proceso de análisis e interpretación de la información ofrecida. Para el logro de esta cualidad, el mismo se fundamenta en el principio de descomposición de las distintas partes del todo.

El procedimiento permite a las personas, más experimentadas en el análisis y a aquellas que no cuentan con las habilidades suficientes para interpretar la información que muestra las diferentes fuentes de información económica y financiera, una herramienta útil para efectuar una lectura profunda y productiva de los Estados Financieros. Permite profundizar en la expresión de estos importantes, los cuales contienen un potencial de información que refleja razonamiento, la realidad de la organización, lo cual garantiza el establecimiento de análisis lógicos de forma cuantitativa.

El procedimiento a seguir está orientado al proceso de análisis e interpretación de los Estados Financieros, aplicando las diferentes técnicas de análisis y estableciendo diferencias lógicas que permite llegar a valoraciones razonables que argumenten los resultados. Sobre esta base el analista podrá evaluar de manera eficiente la situación económica y financiera por la que transita la entidad.

Figura 2.5 Análisis de los estados financieros y sus técnicas. Fuentes: Elaboración propia

2.4 Estatura del procedimiento.

En este análisis e interpretación se podrá medir y evaluar la situación económica que muestra la entidad para un período dado, de manera dinámica.

2.4.1 Análisis e interpretación del Estado de Resultado.

El paso a seguir se corresponde con la elaboración del Estado de Resultado en un formato escalonado, donde se destaquen los niveles de resultado que contribuyan a la determinación de los elementos que más inciden en el producto final.

El formato escalonado debe cumplir con la siguiente estructura:

Tabla 2.1. Estructura del estado de resultado. Fuente: elaboración propia.

A continuación se elabora el Estado de Resultado a tamaño común, estableciendo la convención de los valores que muestre el estado, en variaciones absolutas y relativas. Esta técnica permite calcular los por cientos que representan cada una de las partidas en relación con las ventas netas. La misma permite neutralizar las condiciones que puedan ocasionar las variaciones absolutas.

La variación absoluta se determina deduciendo el período actual. La variación porcentual o relativa se calcula dividiendo la variación absoluta ante el período base, multiplicado por 100.

Estas técnicas pueden ser aplicadas en el estado de Resultados comparativo, donde este adquiere tamaño común y se calculan las variaciones absolutas y relativas.