El mercado interbancario abastece gran parte del volumen de ventas del negocio especulativo. Un banco grande puede negociar mil millones de dólares diarios. Parte se negocia por cuenta de clientes, pero otra parte es por cuenta del propio banco.
Hasta hace poco tiempo, los corredores de moneda extranjera participaban activamente en este negocio, facilitando a las contrapartes que negociaban el cumplimiento efectivo de sus órdenes a cambio de unos honorarios pequeños. Hoy, sin embargo, gran parte de este negocio se ha trasladado a sistemas electrónicos más eficientes, tales como EBS, Reuters, la Bolsa de Comercio de Chicago, Bloomberg y TradeBook.
Para el operador individual, su principal objetivo como inversor es interpretar los cambios futuros en el precio de las divisas y, al comprarlas y venderlas según las fluctuaciones de los tipos de cambio, buscará obtener beneficios.
Compañías comerciales
Las compañías del sector no financiero que operan con clientes y proveedores internacionales intervienen también en el mercado.
Su impacto en el mercado en el corto plazo es pequeño, sin embargo, los flujos comerciales son un factor importante en el comportamiento a largo plazo de una moneda. Además, las operaciones de algunas multinacionales pueden tener un impacto imprevisible en el cambio de la moneda de países pequeños.
Bancos centrales
Los bancos centrales operan en los mercados de moneda extranjera para controlar la oferta monetaria, la inflación y/o los tipos de interés de la moneda de su país. A menudo imponen las tasas de cambio e incluso a menudo utilizan sus reservas internacionales para estabilizar el mercado. La expectativa o el rumor de una intervención de un banco central puede ser suficiente para alterar el valor de una moneda. Sin embargo, los bancos centrales no logran siempre sus objetivos. El mercado puede imponerse fácilmente a cualquier banco central. Esto sucedió en la debacle 1992-93 del Exchange Rate Mechanism, y en épocas más recientes en el Ásia-Pacífico.
Inversores particulares a través de intermediarios
En la actualidad existen empresas especializadas en la participación y apoyo a los operadores de este mercado que ofrecer diferentes tipos de servicios. En primer lugar, los "Brokers" o intermediarios financieros, ofrecen la posibilidad de abrir una cuenta en una divisa determinada y por medio de órdenes de compra y venta, emitidas por diferentes canales, permiten al inversor tratar de obtener beneficios aprovechando las fluctuaciones de los tipos de cambio de las distintas monedas. Estas empresas, dada su importancia en el sistema financiero, normalmente están sujetas a diversos controles y auditorías; no obstante, cuando se está hablando del intermediario financiero o "broker", es recomendable que antes de elegir uno se investigue su solidez y trayectoria, así como tener en cuenta el marco legal por el que se rige.
Empresas gestoras de fondos de inversión
Estas empresas actúan en el mercado de divisas para tener acceso a los mercados financieros de otros países y así poder invertir en bonos, acciones, etc. a cuenta de los partícipes de sus fondos.
9. TIPOS DE MERCADO DE DIVISAS Y OPERACIONES
Los tipos de mercado de divisas, pueden ser se pueden mercado de cambio al contado ("Spot") y mercado a plazo.
Mercado de Cambio al Contado ("Spot"): "se refiere al tipo de mercado donde el precio de una moneda es para entrega inmediata. El término entrega inmediata es relativo; para una moneda al contado es habitual comprar contra entrega a dos días"
Mercado a Plazo: "donde se negocian obligaciones a plazo, fijándose normalmente la transacción en un lapso de 30; 60; 90 ó 180 días". En el caso de divisas se compra y vende la moneda para entrega futura, y a pesar de los plazos anteriores, en las monedas principales los bancos están dispuestos en comprar o vender a largo plazo. Si se sabe que se debe pagar o recibir en moneda extranjera en una fecha futura, puede asegurarse o cubrirse frente a pérdidas comprando o vendiendo a plazo.
Por otro lado, las operaciones en el mercado de divisas, son como en todo mercado rutinas de compra y venta. Toda compra / venta de divisas implica adquirir una moneda y vender otra en forma simultánea. Las cotizaciones de divisas son presentadas como tasas de cambio; es decir, el valor de una moneda en relación a otra. La oferta y la demanda relativa de ambas monedas, determinará el valor de la tasa de cambio.
Cuando un operador de divisas realiza una operación, desea que el valor de la divisa comprada se aprecie frente a la divisa vendida. Su habilidad para determinar cómo se modificará una tasa de cambio, determinará su ganancia o pérdida en una operación.
El Mercado de Divisas, también conocido como mercado "Forex" o "FX" (el nombre completo es Foreign Exchange Market). Para ponerlo en una forma sencilla, Forex es la compra simultánea de una divisa y la venta de otra. Las divisas mundiales se cotizan a tasas de cambio flotantes y siempre se comercian en pares, por ejemplo EURO/USD o USD/YEN.
Tal como se expuso anteriormente, en el mercado de divisas se realizan dos tipos de operaciones: al contado y a plazo:
Las operaciones al contado ("spot"): "son acuerdos de cambio de una divisa por otra a un tipo de cambio determinado. El intercambio de estas divisas deberá producirse dentro de las 48 horas siguientes a la fecha de la transacción".
Las operaciones a plazo ("forward"): "son acuerdos de intercambio de divisas que se realizan actualmente, pero cuya materialización tendrá lugar en un instante futuro predeterminado: 1; 2; 3 ó 6 meses". El contrato de compra-venta a plazo de divisas es un contrato en firme, es decir, su cumplimiento es obligatorio. A este tipo de contrato acuden dos clases de participantes: los cuales buscan seguridad (que tratan de protegerse del riesgo de variación del tipo de cambio, al asegurarse un determinado tipo de cambio) y los especuladores (que tratan de beneficiarse de las variaciones que se puedan producir en el tipo de cambio).
Estas operaciones en el mercado de divisas, se pueden realizar mediante mecanismos de tipo de cambio directo, tipo de cambio cruzado o indirecto y la vuelta completa:
a) El tipo de cambio directo: "es el precio de una moneda en términos de otra moneda". El tipo de cambio, por ejemplo Bolívar / Euro (€), es la cantidad necesaria de Bolívares para comprar un Euro: TC (Bs. /€)= 6,1284 o sea se necesitan 6,1284 Bolívares para adquirir un Euro. Una manera alternativa de designar el tipo de cambio es utilizando la letra S (spot): S (i / j) es la cantidad de unidades de la moneda i necesaria para comprar una unidad de la moneda j.
b) El tipo de cambio cruzado o indirecto: "es el precio de una moneda en términos de otra moneda, pero calculados a través de una tercera moneda". Por ejemplo, el tipo de cambio cruzado Bolívares / Euro, a través del US Dólar puede escribirse así:
TC (Bs. / €) = TC (Bs. / USD) x TC (USD / €)
d) La vuelta completa: "es el proceso de comprar varias monedas extranjeras, una por otra, hasta regresar a la moneda inicial".
"El arbitraje de dos puntos, también conocido como arbitraje espacial (locational arbitrage), aprovecha la diferencia de precio de la misma moneda en dos mercados o dos vendedores en el mismo mercado".
"El arbitraje de tres puntos (arbitraje triangular) involucra tres plazas y tres monedas. Para que este tipo de arbitraje sea lucrativo o se pierda, el tipo de cambio directo debe ser diferente al tipo de cambio cruzado".
10. TIPO DE CAMBIO
Cuando se cambia una moneda por otra se emplean un tipo o tasa de cambio, y el tipo de cambio es el precio de una moneda en términos de otra.
El tipo o tasa de cambio entre dos divisas "es la tasa o relación de proporción que existe entre el valor de una y la otra. Dicha tasa es un indicador que expresa cuántas unidades de una divisa se necesitan para obtener una unidad de la otra".
El tipo de cambio permite convertir los precios de los diferentes países en una moneda común. Ello, hace posible comparar los precios relativos de los bienes de los diferentes países al medirlos en una misma unidad de cuenta.
Si se hace el supuesto de "manteniendo los precios constantes", se observa que una apreciación de la moneda de un país incrementa el precio de sus exportaciones (expresados en moneda extranjera) y reduce el precio de sus importaciones (expresados en moneda nacional)
Una depreciación de la moneda de un país reduce el precio de sus exportaciones (expresados en moneda extranjera) y aumenta el precio de sus importaciones (expresados en moneda nacional)
El tipo de cambio en términos norteamericanos se expresa como la cantidad de US Dólares por moneda extranjera, y el tipo de cambio en términos de un país, distinto a los Estados Unidos, normalmente se expresa como la cantidad de moneda extranjera por Dólar norteamericano.
El tipo de cambio, o sea la oferta y demanda de divisas, se deben a diversas causas, tales como:
El comercio internacional de bienes. Por la adquisición de bienes en otros países (exportaciones e importaciones).
La inversión. Las personas pueden desear variar la cantidad de recursos financieros que colocan en el exterior, tanto en inversiones productivas como en inversiones financieras.
Especulación. Tiene como base la adquisición de divisas o venta de las mismas, con la esperanza de obtener una ganancia en el cambio de una moneda por otra.
El arbitraje. Que consiste en adquirir la moneda en un mercado por un precio inferior e, instantáneamente, venderla en otro distinto por un precio superior, con lo cual se logra una ganancia segura, al mismo tiempo, que permite que todos los mercados tengan cotizaciones similares de las diversas divisas.
11. REGÍMENES DEL TIPO DE CAMBIO
Entre los regímenes del tipo de cambio, se pueden mencionar los siguientes:
REGÍMENES FIJOS
Los regímenes de tipo de cambio fijo, es un sistema donde el banco central y/o el gobierno fijan la tasa de cambio de acuerdo con sus políticas y criterios. De ese modo la autoridad monetaria asume el derecho de devaluar o revaluar la moneda, según que el valor de ésta disminuya o aumente, respectivamente, con respecto a otra moneda o una canasta de moneda. Normalmente funciona con restricciones cambiarias y control de cambios, donde los mecanismos normales de oferta y demanda quedan total o parcialmente fuera de operación y en su lugar se aplica una reglamentación administrativa sobre compra y venta de divisas que implica generalmente un conjunto de restricciones cuantitativas y/o cualitativas de la entrada y salida de cambio extranjero.
Tipo de Cambio Fijo (único): "En este caso, el valor de la moneda se fija con respecto a otra moneda o una canasta de monedas". El tipo de cambio fijo puede generar desequilibrios en la economía.
Tipo de Cambio Múltiple (fijos / Dual): "Permiten la discriminación entre vendedores y compradores de divisas, de acuerdo con los objetivos de la política monetaria, fiscal o económica en general".
REGÍMENES FLEXIBLES
Este régimen suele denominarse también de tipo de cambio libre o flotante. Bajo este sistema el tipo de cambio se determina sin intervención del gobierno en el mercado de divisas. Es decir, que el tipo de cambio es el resultado de la interacción entre la oferta y la demanda de divisas en el mercado cambiario. En ningún país existe el régimen de flotación pura, debido a la gran volatilidad cambiaria y a los efectos en la economía real. Es por esto, que los bancos centrales suelen intervenir en el mercado cambiario para evitar las fuertes fluctuaciones del tipo de cambio.
Muchos economistas argumentan que un régimen flotante es favorable para el crecimiento y la estabilidad a largo plazo de la economía, porque el tipo de cambio se aprecia o deprecia para suavizar shocks y ciclos económicos.
Tipo de Cambio Flotante: "Este régimen suele denominarse también tipo de cambio libre o flexible. Se determina sin intervención del gobierno, y es el resultado de la interacción entre oferta y demanda".
Crawling Peg: "El tipo de cambio se ajusta de modo progresivo y controlado de acuerdo a una tasa (inflación o interés, o una combinación), o de acuerdo a un cronograma del gobierno".
REGÍMENES DE BANDAS
"Es un sistema utilizados por los países para controlar la tasa de cambio. Hay límites máximos y mínimos". En este caso el Banco Central determina los límites, inferior y superior, dentro de los cuales puede oscilar el tipo de cambio, de acuerdo con las condiciones del mercado cambiario y de la economía. Cuando el tipo de cambio se encuentra por encima del centro de la banda surgen expectativas de devaluación del tipo de cambio, mientras que cuando está por debajo las expectativas son de apreciación. La autoridad monetaria intervendría en el mercado cada vez que el tipo de cambio se pegue a alguno de los límites, para mantenerlo dentro de la banda y evitar fuertes fluctuaciones.
12. EL TIPO DE CAMBIO Y LAS EXPECTATIVAS
"La teoría de las expectativas, también conocida como paridad de los tipos de cambio a plazo, muestra que el tipo de cambio a plazo cotizado en el momento 0 (hoy) para entregar en el momento 1 (futuro) es igual al tipo de cambio de contado esperado para el momento 1".
Esta hipótesis tiene como base el importante papel que las expectativas juegan en la toma de decisiones financieras y en la relación existente entre los tipos de interés a plazo y al contado (paridad de los tipos de interés).
Si los participantes en los mercados de cambios pudieran cubrir perfectamente sus riesgos de cambio, o si fuesen neutrales con respecto a dicho tipo de riesgo, el tipo de cambio a plazo dependería únicamente de las expectativas que dichos participantes tuvieran sobre el tipo de cambio al contado que existiría en el futuro.
FUENTES DE OFERTA Y DEMANDA DE DIVISAS
La cotización o tipo de cambio se determina por la relación entre la oferta y la demanda de divisas; alternativamente, puede decirse que el tipo de cambio se determina por la relación entre oferta y demanda de moneda nacional para transacciones internacionales del país: efectivamente, la oferta de divisas tiene como contrapartida la demanda de moneda nacional y la demanda de divisas tiene como contrapartida la oferta de moneda nacional.
Las variaciones de la relación oferta/demanda de divisas determinan las fluctuaciones del tipo de cambio; sin embargo, hay un tipo de cambio normal o de equilibrio en torno al cual se efectúan las variaciones y que debe corresponder al equilibrio de los pagos internacionales.
La oferta de divisas se origina en las transacciones activas o créditos de la balanza de pagos, tales como: exportación de bienes y servicios, ingresos sobre inversiones del país en el extranjero, donaciones y remesas recibidas por residentes o importación de capital no monetario. Las principales fuentes de de la oferta de divisas en Venezuela son:
Exportaciones de bienes y servicios.
Remesas de ciudadanos en el exterior.
Intervenciones del Banco Central.
Entradas netas de capital extranjero:
Inversión extranjera directa.
Inversión de cartera o inversión financiera.
La demanda de divisas se origina en las transacciones pasivas o débitos de la balanza: importación de bienes y servicios, pagos por rendimientos de la inversión extranjera en el país, donaciones y remesas enviadas por residentes y exportación de capital no monetario; el componente más estable de la demanda es el referido a la importación de bienes y servicios. Las principales fuentes de de la demanda de divisas en Venezuela son:
Importaciones de bienes y servicios.
Intervenciones del Banco Central.
Remesas y renta al exterior.
Salidas netas de capitales:
Salidas de inversión extranjera en cartera.
Fuga de capitales.
OFERTA Y DEMANDA DE DIVISAS
13. MERCADO DE DIVISAS: ENTES REGULADORES
La política monetaria tiene como función principal "procurar el crecimiento económico, el control de la inflación y la defensa del valor de la moneda nacional con relación a divisas extranjeras".
Entre las funciones del Banco Central de Venezuela se encuentran crear y mantener condiciones monetarias, crediticias y cambiarías favorables a la estabilidad de la moneda, al equilibrio económico y al desarrollo ordenado de la economía. A tal efecto, tiene a su cargo la misión de vigilar y regular el comercio de divisas.
El Ministerio del Poder Popular de planificación y Finanzas (Comisión de Administración de Divisas, Superintendencia Nacional de Valores y Bancos del Estado). Actualmente las operaciones de compra y venta de dólares son reguladas por la Comisión de Administración de Divisas (CADIVI).
Las atribuciones de la Comisión de Administración de Divisas (CADIVI) son ejercidas sin perjuicio de las facultades de ejecución de la política cambiaria, que corresponde al Banco Central de Venezuela y sus decisiones agotan la vía administrativa.
El Banco Central de Venezuela fija, de común acuerdo con el Ejecutivo Nacional, el tipo de cambio para la compra y venta de divisas. Hoy, el Mercado Permuta es regulado por el Banco Central de Venezuela (ente regulador del mercado paralelo de divisas), y los bancos, casas de bolsa y sociedad de corretaje han sido literalmente excluidas en la compra y venta de moneda extranjera y títulos de valores por el ejecutivo nacional, y los nuevos intermediarios están bajo continua regulación del Estado.
14. ENTORNO ECONÓMICO INTERNACIONAL
El proceso de globalización ha modificado la configuración de la economía internacional y la universalización del sistema financiero, así como los cambios en el uso de las materias primas (materiales sustitutos), modificaciones en el uso de la mano de obra (mayor automatización), mayor énfasis en producción industrial (los bienes han adquirido más valor, ya que hay más procesos de transformación).
De igual forma en el entorno económico internacional se ha incrementado el volumen del comercio exterior, impactado por el factor tecnológico (cambios radicales en los procesos productivos) y por mayor aprovechamiento de las ventajas comparativas y aumento de los procesos de reestructuración industrial (reconversiones, mergers & acquisitions -M & A-).
También se ha incrementado la competencia y la competitividad y se ha dejado de lado la perspectiva del mercado local.
El entorno económico internacional ha sido impactado por las finanzas internacionales, la cual "Analiza y estudia los flujos de efectivo a través de las fronteras nacionales de un país y los aspectos monetarios de la economía mundial", y han crecido las empresas Internacionales (organización involucrada en las exportaciones y/o las importaciones; las empresas multinacionales (cuando trasladan a otro país parte de sus operaciones, como diseño, investigación, publicidad o producción, y existe una clara distinción entre la matriz y las filiales o sucursales ubicadas en otros países) y las empresas transnacionales (cuando sus actividades multinacionales forman una red tan compleja que resulta difícil diferenciar entre la matriz las sucursales).
15. CONTRATOS Y MERCADOS A PLAZO
Los contratos de futuros, pueden suscribirse sobre productos agrícolas (trigo, café, soja), minerales (oro, plata, cobre, petróleo), activos financieros (índices de precios de acciones, instrumentos de renta fija, tasas de interés) y monedas, requiriéndose necesariamente una estandarización de la cantidad y calidad del producto que se negocia.
Los contratos a plazos, es donde un vendedor acuerda entregar la mercancía en una fecha futura a un comprador. A diferencia de los contratos de futuros, los contratos a plazos se negocian generalmente en privado y sin estandarizar.
Mientras que los contratos de futuros de divisas, "son contratos estandarizados negociados en una bolsa de operaciones de futuros para el intercambio en una fecha futura, de determinadas cantidades de divisas. Son estandarizados porque solamente pueden constituirse por montos establecidos y las fechas de vencimiento tienen una variabilidad escasa. Estos contratos sirven a los operadores cambiarios para calzar posiciones largas (órdenes para comprar una moneda) con posiciones cortas (órdenes para vender una moneda)".
El tipo de cambio a plazo es el "precio de una divisa según el cual se acuerda en un contrato de cambio en lapso para su liquidación, a una fecha futura determinada, que se fija al formalizar un contrato". El tipo de cambio a plazo indica el precio de la divisa en operaciones realizadas en el presente, pero cuya fecha de liquidación es en el futuro.
Por su parte, el mercado de futuro, "es aquel en el cual se transan contratos, donde las partes se comprometen a comprar o vender en el futuro un determinado bien (producto agrícola, mineral, activo financiero o moneda), definiendo en el presente la cantidad, precio, y fecha de vencimiento de la operación". Por ejemplo si usted compra un contrato de un producto en enero que tiene vencimiento en mayo, a un precio de US$ 1.000, significa que se compromete a recibir una cantidad predefinida de ese producto en la fecha de vencimiento, por la cual deberá pagar US$ 1.000.
Los mercados de futuros son de características tan particulares que requieren un seguimiento diario de la evolución de precios y del volumen negociado, ya que las fluctuaciones de precios pueden tener un impacto considerable en las posiciones del inversionista.
¿QUIÉNES PARTICIPAN EN LOS MERCADOS DE FUTUROS?
Hedgers: "Son aquellos agentes que desean protegerse de los riesgos derivados de eventuales fluctuaciones en los precios de los productos que lo afectan, de los instrumentos financieros que conforman sus activos, o de las monedas extranjeras en que han pactado sus transacciones o compromisos. En consecuencia, los hedgers son adversos al riesgo".
Inversionistas en general: "Son agentes que están dispuestos a asumir el riesgo de la variabilidad en los precios, motivados por las expectativas de realizar una ganancia de capital".
Para los hedgers, el futuro representa una protección en la rentabilidad de sus negocios contra perjuicios que pudieran ocurrir si el precio de un activo o producto se moviera en sentido contrario al esperado.
El inversionista institucional, que por ejemplo, mantiene una cartera de acciones, podrá tomar una posición vendedora en el mercado de futuro de índices de acciones, con el objeto de proteger la rentabilidad de su cartera ante la eventual baja generalizada en los precios de las acciones.
En las cotizaciones a plazo, "se dice que una moneda se cotiza con una prima a plazo si se espera que su valor aumente, y se cotiza con descuento a plazo si se espera que su valor disminuya", y esa prima se determina de acuerdo con la siguiente expresión:
Si los especuladores son neutrales al riesgo y no existen costos de transacción, el tipo de cambio a plazo debe ser igual al tipo de cambio al contado esperado en el futuro. El tipo de cambio a plazo es un pronosticador no sesgado del tipo de cambio spot en el futuro.
Por ejemplo: Calcule la prima del dólar a plazo, si el tipo de cambio de contado es de 7,85 Pesos/Dólar y el tipo de cambio a noventa días es de 8,10 Pesos/Dólar, ambos para la compra:
TCS = 7,85; TCF= 8,10; y n = 90 días
En un plazo de tres meses, el dólar tiene una prima anualizada de 12,74%, esto se lo ganaría un inversionista, en términos porcentuales anuales, sobre lo cual invierta. La base anual tiene por objeto obtener un porcentaje comparable con otras tasas (tasa de inflación, tasa de interés) que siempre se publican anuales.
16. TIPOS DE INSTRUMENTOS
Los instrumentos más usados en los mercados internacionales son: ADRs (sigla en inglés de American Depositary Receipt), ADSs (American Depository Shares), GDRs (Global Depository Receipts), SWAP, FRA (Forward Rate Agreement), FRA (Forward Rate Agreement), opciones (Call y Put), los cuales se exponen a continuación:
ADRs (sigla en inglés de American Depositary Receipt): "Es un título físico que respalda el depósito en un banco estadounidense de acciones de compañías cuyas sociedades fueron constituidas fuera de aquel país, de manera de poder transar las acciones de la compañía como si fueran cualquiera otra de ese mercado". De esta forma, el mecanismo de ADRs permite a una empresa extranjera emitir acciones directamente en la bolsa norteamericana.
Entre las ventajas de los ADRs (American Depositary Receipt), se encuentran:
Permiten a los inversionistas estadounidenses adquirir acciones de empresas extranjeras, pero desde sus propias bolsas y en la manera a la cual están acostumbrados a negociar.
Otorgan a los inversionistas los mismos derechos (dividendos en acciones o en efectivo, derechos de suscripción, entre otros) que los otorgados por las acciones subyacentes.
Permiten a las empresas emisoras latinoamericanas acceder a los mercados de capitales de los Estados Unidos y ganar visibilidad.
Establecen una historia para la empresa preparando el camino para futuras ofertas de acciones o bonos en los mercados de valores mundiales.
Agranda mercado de acciones de la empresa, lo cual puede estabilizar precio.
Permite entrada al mercado estadounidense a un bajo costo.
ADSs (American Depository Shares): "Los ADSs son las acciones que se venden y registran en los Estados Unidos como cualquier otra acción. La única diferencia es que son emitidas con el respaldo de acciones de una empresa no estadounidense. Varias ADRs se pueden agrupar en un sólo certificado o ADR".
GDRs (Global Depository Receipts): "Los GDRs son una variante de los ADRs, ofrecidos fuera de los Estados Unidos. Se negocian en múltiples mercados, en especial en la Bolsa de Luxemburgo".
El SWAP: "es un contrato mediante el cual ambas partes acuerdan intercambiar flujos de efectivo sobre un cierto principal a intervalos regulares de tiempo durante un periodo dado". Los contratos SWAPS son los instrumentos menos utilizados, los más comunes en su uso y número de operaciones por los empresarios modernos, suelen ser los futuros y las opciones.
Los SWAP más utilizados son los Swap-in de dólares, donde la parte que contrata toma posesión de los dólares por algún tiempo, a cambio de su moneda nacional. Trascurrido el plazo la parte contratante debe devolver los dólares y recibir moneda nacional.
Ejemplo (Swap-in de dólares a 6 meses):
Un inversionista mexicano desea colocar un millón de dólares en notas del tesoro de Estados Unidos durante 6 meses y después regresar a pesos y tratar de obtener una ganancia.
Datos:
RMex = 20 % Tasa de interés libre de riesgos (Cetes) en México
RUSA = 5 % Tasa de interés libre de riesgos en Estados Unidos
Período = 6 meses
TCS = 7,98 pesos / dólar (compra); TCS = 8,00 pesos / dólar (venta)
TCF = 8,60 pesos / dólar (compra); TCF = 8,72 pesos / dólar (venta)
El inversionista puede contratar un Swap-in de dólares, con algún banco mexicano o extranjero, que se llama swap dealer.
El intercambio Inicial:
El inversionista al colocar a la tasa de interés libre de riesgos (Estados Unidos) en 6 meses va a obtener: 1.000.000 US$ (1 + 0,05/2) = 1.025.000 US$
Dado que se decidió por un Swap, conviene con el swap dealer que este le comprará los dólares al tipo de cambio a futuro (precio de compra), ya en el momento de la firma se puede determinar el intercambio final.
Entonces el inversionista entrega 1.025.000 US$ al swap dealer y a cambio el recibirá 8.815.000 pesos (1.025.000 pesos x 8,6).
Esto implica que el inversionista se ganará 815.000 pesos (8.815.000-8.000.000), lo cual significa un 20,37% anual [(815.000/8.000.000) x 2], rendimiento mayor que el que pudo ganar en México (20,00%)
En este caso el swap dealer no pierde, ya que los dólares colocados a la tasa de interés libre de riesgos en Estados Unidos son seguros, mientras que el inversionista puede ganar más o perder, dependiendo de cómo esté el tipo de cambio real a futuro.
Forward (Cobertura sobre el tipo de interés) FRA (Forward Rate Agreement): son acuerdos sobre tipos de interés a futuro. "Es un contrato donde las partes acuerdan el tipo de interés que se va a pagar sobre un depósito, con un vencimiento específico, en una determinada fecha futura, lo cual permite eliminar el tipo de riesgo de fluctuaciones del tipo de interés durante dicho período".
Ejemplo (FRA)
Una empresa que desea protegerse, dentro de tres meses, de una subida del tipo de interés por un periodo de seis meses, para una cantidad de 100.000 Euros. Para ello compraría un FRA 3/9 por un nominal de 100.000 Euros.
El FRA 3/9 tiene un período de contrato de 6 meses con el comienzo del período de seguro en 3 meses. En este momento, el contrato se liquida y se paga.
Si el tipo de interés acordado es el momento de la firma es un 5% con base anual, se podrían dar las siguientes situaciones en el momento de inicio del contrato y cuando se realice la liquidación por diferencias:
Que el tipo de interés de mercado sea superior al 5%. En este caso sería la entidad vendedora del FRA quien debería asumir la diferencia, ya que el costo del depósito será mayor que el garantizado.
Que el tipo de interés de mercado fuera inferior al 5 %. En este caso sería la parte compradora quien debería asumir la diferencia hasta el tipo contractual (5 %), ya que el costo del depósito será inferior que el garantizado.
En ambos casos el comprador del contrato FRA se asegura que el tipo de interés a pagar por un depósito de 100.000 euros a tres meses a obtener dentro de tres meses será del 5%, una vez que se vea el efecto conjunto de ambas operaciones.
Si por ejemplo, llegado el momento de la liquidación de la operación anterior, el tipo de mercado fuese del 5,5 % el importe de la liquidación sería:
= (0,055 – 0,050) x (180/360) x 100.000 € = 250 €
Dado que el tipo de interés subió el vendedor compensa al comprador.
Forward (Cobertura sobre el tipo de cambio) FXA (Forward Exchange Agreement): son acuerdos sobre tipos de cambios a futuro. "Es un contrato donde las partes acuerdan liquidar por un pago único realizado por una de las partes a la otra, con el objeto de compensar las oscilaciones del tipo de cambio durante al vida del contrato".
Ejemplo (FXA)
Se establece un contrato de forward en Cancún, entre la empresa KKK y el Banco Santander. Los ingresos por ventas de KKK sólo son en moneda nacional (pesos). KKK necesita comprar US$ 100.000 dentro de 90 días, para efectuar el pago de una obligación. La Gerencia Financiera de KKK quiere contratar el forward porque existe el riesgo de una devaluación en el país.
RM = Tasa de interés en pesos = 21,0 % anual
RE = Tasa de interés en dólares = 9,5 % anual
P = Plazo del contrato en días = 90 días
TCS = Tipo de cambio spot = 3,504 pesos / dólar
TCF= Tipo de cambio forward =?
Se aplica la fórmula de la teoría de la paridad de las tasa de interés (Irving Fisher)
Al cabo de los 90 días, la empresa KKK (comprador), debe de entregar al Banco Santander (vendedor) la cantidad de 360.240 pesos para comprar los 100.000 dólares que necesita para esa fecha. El monto para el pago en pesos se obtiene de multiplicar el tipo de cambio forward (F) calculado, por la cantidad de dólares que se pactó en el contrato:
100.000 dólares x 3,60240 pesos/dólar = 360.240 pesos
Si el tipo de cambio spot, en la fecha del vencimiento del contrato, es mayor al calculado por el contrato forward, el resultado de la operación fue favorable para la empresa. A la inversa, si el spot es menor que el forward, el resultado de la operación fue desfavorable para la empresa.
Utilidad: El forward es una herramienta que permite establecer la cobertura del riesgo cambiario y mejorar los resultados de la empresa, incrementándose su aporte en épocas de inestabilidad e incertidumbre en el campo económico.
Ventajas: Algunas de las ventajas del forward son: se pueden estabilizar niveles de costos y de gastos y permite efectuar mejores proyecciones en el flujo de caja.
Opciones: Una opción financiera también conocida como opción de compra / venta, "es un contrato que da a su comprador el derecho, pero no la obligación, a comprar o vender bienes o valores, a un precio predeterminado hasta una fecha concreta (vencimiento)".
Mercado de Opciones: "Son mercados en que son negociados derechos de compra o venta de un lote de acciones, u otros activos con precios y plazos de ejercicios pre-establecidos".
Es un derecho, donde el titular de una acción paga una prima, pudiendo ejercerlos hasta la fecha de vencimiento (en el caso de opción en el estilo americano) o en la fecha de vencimiento (en el caso de opción del estilo europeo), o en revenderlos en el mercado.
Opción en Moneda Extranjera: "Es un contrato que confiere al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprara o vender una cantidad determinada de moneda extranjera a un precio fijo durante un período específico".
Hay dos tipos básicos de opciones; una opción de compra (CALL) que da a su propietario el derecho a comprar un activo en una fecha determinada, por un cierto precio; una opción de venta (PUT) que da al propietario el derecho a vender un activo en una fecha dada a un precio determinado.
El activo sobre el que se instrumenta la opción se denomina el activo subyacente. El precio de compra o de venta garantizado en la opción es el precio de ejercicio (strike). Por otro lado las opciones pueden ser americanas o europeas. Las opciones americanas pueden ser ejercidas en cualquier momento hasta su fecha de vencimiento, mientras que las opciones europeas sólo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento. Esta distinción no tiene nada que ver con la ubicación geográfica (simplemente es un nombre).
El vendedor de una opción CALL o PUT, asume la obligación de respetar la decisión o requerimiento del comprador, para tal efecto recibe un pago (prima) por el riesgo asumido en la venta de la opción.
CALL: "Se refiere, normalmente, a un contrato relacionado con la compra de cierto número de acciones, a un precio predeterminado en una fecha dada o antes de alguna fecha estipulada".
PUT: "Representa un contrato, generalmente, para vender cierta cantidad de acciones, a un precio predeterminado en una fecha estipulada o antes ella".
Diferencia entre Call y Put: "La diferencia básica entre Call y Put, es que un Call es una opción para comprar acciones, en tanto que un Put es una opción para vender acciones, pero ambas funcionan de la misma manera".
Ejemplo Práctico: CALL
Un inversor compra una opción CALL para adquirir 100 acciones de una empresa, con un precio de ejercicio de 100 US$. El vencimiento de la opción es dentro de 4 meses y el precio de la opción para comprar una acción es de 5 US$ (comisión por acción). Supóngase que al término del contrato la acción se cotiza en 115 US$.
E = 100 US$; C = 5 US$; S =115 US$;
Inversión inicial es de 100 x 5 US$ = 500 US$
Al ser S > E se ejercerá la opción, ya que el inversor está dispuesto a comprar 100 acciones a 100 US$ por acción. Si vende las acciones inmediatamente el inversor obtiene un beneficio de 15 US$ por acción
Beneficio neto = (115 US$ – 100 US$) x 100 – 500 US$ = 1.000 US$
Rentabilidad Obtenida = (1.000 US$ / 500 US$) x 100 = 200% (4 meses)
Por otro lado si la acción se cotizara en menos de 100 US$, la opción no se ejercerá, ya que no tiene sentido comprar a 100 US$ una acción que tiene un precio de mercado inferior a 100 US$. En este caso el inversor tendría una pérdida de 500 US$ (100 x 5 US$ de comisión).
Otro Ejemplo Práctico: CALL
Un inversor cree que la cotización de las acciones de una empresa, que actualmente están a 16 US$, no va a subir mucho hasta una fecha determinada, y por lo tanto, está dispuesto a vender a un tercero el derecho, a quien compre esas acciones a 17 US$ en una fecha determinada de vencimiento. Es decir vende la opción CALL con una prima 0,5 US$ (comisión), por un lote de 100 acciones.
Al vencimiento de la opción, pueden ocurrir los siguientes casos:
a) El inversor ha acertado y el precio de la acción no ha subido o no ha llegado hasta 17 US$. Al comprador del CALL no le interesa ejercer su opción y el vendedor ha obtenido, por tanto, un beneficio igual a la prima pagada por el comprador (100 x 0,5 US $ = 50 US$).
b) El precio de la acción ha subido hasta 20 US$. El comprador ejerce su opción y la pérdida para el inversor será:
Precio de Ejercicio (17 US$ x 100) = 1.700 US$
Precio de Mercado (20 US$ x 100) = 2.000 US$
Pérdida = 300 US$ (2.000 US$ – 1.700 US$)
Prima Recibida (100 x 0,50 US$) = 50 US$
Pérdida Neta = 250 US$
Ejemplo Práctico: PUT
Un inversor cree que las acciones de una empresa, que el 15 de abril se cotizan a 10 US$, pueden experimentar una baja en sus cotizaciones, y decide llevar a cabo una estrategia consistente en comprar un PUT, es decir, adquirir un contrato que da derecho a vender, cualquier día hasta la fecha de vencimiento (15 de julio, en este caso) 100 acciones de la empresa a 10 US$ la acción. La prima por cada acción es de 0,5 US$.
Supóngase que en la fecha de vencimiento el inversor ha acertado y que la acción de la empresa ha bajado hasta 8 US$, por lo cual ejerce la opción PUT su beneficio será:
Precio de Mercado (8 US$ x 100) = 800 US$
Precio de Ejercicio (10 US$ x 100) =1.000 US$
Beneficio = 200 US$
Prima Pagada (0,5 US$ x 100) = 50 US$
Beneficio Neto = 150 US$
Si en lugar de bajar, la cotización de las acciones de hubiesen subido, por ejemplo hasta 15 US$, el inversor simplemente no ejercería su opción y habrá perdido solo la prima pagada de 50 US$.
Entes reguladores e indicadores financieros
1. ENTES QUE REGULAN EL MERCADO FINANCIERO Y BANCARIO VENEZOLANO
El propósito fundamental de las autoridades reguladoras de las instituciones financieras, es lograr en las diferentes restricciones a la exposición de riesgo, las prácticas contables y la presentación de informes, para garantizar que ocurran pocas bancarrotas y minimizar los efectos económicos sistemáticos de las mismas.
La regulación bancaria busca un equilibrio entre los intereses de los accionistas y los del deudor/depositario, es decir, que al conocer de una regulación apropiada, las instituciones financieras tendrían que asumir posiciones excesivamente riesgosas porque al aumentar el riesgo aumenta el potencial de retorno de los inversionistas y accionistas. Los depositantes y otros titulares de deudas, por otra parte, se pondrían a una estrategia para la seguridad de sus depósitos o deudas.
Es bueno resaltar que el Ministerio de Poder Popular de Planificación y Finanzas (MPPPF), el Banco Central de Venezuela (BCV), el Consejo Bancario Nacional (CBN), la Superintendencia de Bancos (SUDEBAN), el Fondo de Protección Social de los Depósitos Bancarios (FOGADE) y la Comisión de Administración de Divisas (CADIVI) son los organismos que regulan el sistema bancario y financiero en general venezolano.
El Concejo Bancario Nacional fue fundado el 14 de marzo de 1940 de acuerdo a lo expresado en la Ley de Bancos, donde se establece que todas las instituciones financieras del capital privado, mixto o público incluidas las entidades de ahorro y préstamo y bancos extranjeros son obligatoriamente miembros del Concejo Bancario Nacional.
Entre los años 1949 y 1958 se produjo la mayor apertura de agencias bancarias en la historia financiera venezolana, incrementándose las visitas de inspección un total de sesenta y cuatro por año, detectándose para ese entonces inconvenientes en el cumplimiento fiel del encaje legal mínimo exigido por el Banco Central de Venezuela. Al final de la dictadura en nuestro país se produjeron hechos que alteraron el desarrollo financiero, de allí la buena labor de Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras fueron determinantes para encaminar un buen destino de la banca.
La excesiva bonanza que presento la economía venezolana trajo como consecuencia el retiro masivo, compras de divisas y una notable disminución de depósitos, la cual hizo temblar el piso financiero
El Banco Central de Venezuela nació en el año 1938, el cual ha sido objeto de varia reformas, para el año 1962 auxilio el sistema financiero y puso en práctica las primeras medidas de emergencia, incrementándose para el año 1965 el crecimiento de la banca venezolana aumentando nuevamente la bonanza, respaldada por la aparición de nuevos productos de inversión y una mayor demanda crediticia.
En el año 1985 reaparece la fuga de capitales y grandes desequilibrios macroeconómicos, creándose el Fondo de Protección Social de los Depósitos Bancarios (FOGADE).
Sin embargo no fue eficiente porque no llegaron al fondo de la solución de los problemas que colapsaron el sistema financiero, debido a que en el año 1994 quedo en evidencia la debilidad estructural y funcional de la Superintendencia de Bancos a pesar de lo esfuerzos realizados no se pudo evitar el fatal desenlace del cierre de varias Instituciones Financieras, una vez que culmina la crisis en 1994, la Superintendencia de Bancos y el estado a través de la superintendencia para la promoción y protección de la libre competencia, decidió reforzar su desempeño, trazándose tres (3) objetivos:
a) Asegurarse mediante la vigilancia y control que las instituciones financieras lleven a cabo sus actividades de acuerdo a la normativa establecida.
b) Velar por la transparencia y estabilidad del sistema financiero.
c) Garantizar a los depositantes la inversión de sus ahorros en operaciones propias de las instituciones, para disminuir así el riesgo moral.
El 3 de noviembre del 2001 por medio del Decreto Nº 1.526, el Estado Venezolano ejerce el control Financiero con la Ley General de Bancos y Otras Instituciones.
BANCO CENTRAL DE VENEZUELA (BCV)
El Banco Central de Venezuela es una identidad única, independiente y autónoma dirigido por un organismo colegiado presidido por un presidente, reforma del año 1992, es de hacer resaltar que se incluyo de forma expresa la prohibición para otorgar créditos directos al ejecutivo.
Su principal función es el manejo de dinero, créditos y la tasa de cambio, la estabilidad de la moneda nacional, el equilibrio económico y el desarrollo ordenado de la economía.
Fija la política monetaria que rige al interior de la nación. En la reforma del 2005, se establecen funciones definitivas específicas como son:
Formular y ejecutar la política monetaria.
Participar en el diseño y ejecutar la política cambiaria.
Regular el crédito y las tasas de interés del sistema financiero.
Regular la moneda y promover la demanda de la liquidez del sistema financiero.
Centralizar y administrar las reservas monetarias internacionales de la República.
Ejercer con carácter exclusivo, la facultad de emitir especies monetarias.
Participar, regular y efectuar operaciones en el mercado del oro.
El Banco Central de Venezuela (BCV), en la Constitución Nacional en su Artículo No. 318. "Las competencias monetarias del Poder Nacional serán ejercidas de manera exclusiva y obligatoria por el Banco Central de Venezuela". El BCV ejerce sus funciones de coordinación con base en la política económica general, y tiene entre sus funciones las de formular y ejecutar la política monetaria, participar en el diseño y ejecución de la política cambiaria, regular la moneda, el crédito y las tasas de interés, administrar las reservas internacionales, y todas aquellas que establezca la ley.
CONCEJO NACIONAL BANCARIO (CNB)
Es un ente de especial naturaleza que se rige como un puente a través del cual se relacionan el Poder Ejecutivo y el Sistema Financiero.
El CNB tiene como funciones fundamentales: estudiar las condiciones bancarias y económicas del país, enviar los informes correspondientes con sus condiciones y recomendaciones a la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras y al Banco Central, así como responder las consultas que le hagan la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras y al Banco Central.
SUPERINTENDENCIA DE BANCOS (SUDEBAN)
Es una entidad pública, de carácter técnico especializada, autónoma con personería jurídica, autonomía presupuestaria y Administrativa que ejerce funciones de inspección, control y vigilancia sobre las entidades reguladas por la Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras.
Entre las funciones más importantes se encuentran:
Autorizar la promoción y aperturas de las diferentes entidades regidas por la ley de bancos.
Autorizar el establecimiento en el país sucursales u oficinas de representación de bancos e instituciones financieras extranjeras, así como la exigida por la ley para la participación de capitales extranjeras en bancos y otras instituciones financieras venezolanas.
Autorizar la estatización o la intervención de instituciones financieras y sus empresas relacionadas así como tomar decisiones de acuerdo a su rentabilidad o liquidez.
Evaluar los indicadores financieros de institución y del grupo
Asegurar que los bancos, entidades de ahorro y préstamos, instituciones financieras y demás empresas sujetas a la Ley General de Bancos, tiene sistemas y procedimientos adecuados que sean utilizados para legitimar capitales provenientes de actividades licitas.
Para que esto se cumpla la Superintendencia de Bancos se propuso un programa de evaluación de su personal, exigiendo mayor responsabilidad a la junta directiva de las entidades, a través de inspecciones periódicas y las mismas por técnicas de la superintendencia y el apoyo de la junta de emergencia financiera, una vez normalizada la crisis bancaria se realizo una profunda estructuración de la SUDEBAN.
En relación a los aspectos tecnológicos una mejor planificación de las inspecciones y mejor capacitación del recurso humano, se implemento la regulación para las funciones bancarias, constitución de provisiones bancarias, normativas para presentar y registrar las informaciones financieras, supervisión preventiva y mecanización de la información.
Hoy en día la SUDEBAN presentan nuevos aires de modernidad que abarca desde la remodelación de sus instalaciones hasta programas que automatizan la presentación e interpretación de los resultados obtenidos en las inspecciones, estos son los aspectos que harán que la SUDEBAN ente regulador bancario a la altura de los mejores organismos del ámbito internacional.
La ley actual le da una autonomía e independencia de tal carácter que constituye una institución dotada para ejercer un control amplio sobre todas las instituciones financieras.
FONDO DE PROTECCIÓN SOCIAL DE LOS DEPÓSITOS BANCARIOS (FOGADE)
Es una entidad que forma parte del Ejecutivo Venezolano, con persona jurídica propia y autónomo Administrativa y financiera adscrita al Ministerio del Poder Popular de Planificación Financiera (MPPPF), sujeta a la inspección, control y vigilancia de SUDEBAN.
Garantiza los depósitos del público realizado en moneda nacional, en un Instituto autónomo para la economía y finanzas.
LA SUPERINTENDENCIA NACIONAL DE VALORES (SNV)
La Superintendencia Nacional de Valores es un organismo autónomo, creado por la Ley para regular y supervisar el funcionamiento eficiente, transparente, equitativo e incluyente del mercado de valores. Con el fin de coadyuvar al desarrollo económico-social del País y proteger a los inversionistas. Regula tanto el mercado de capitales como las instituciones financieras que participan en el mismo y sus atribuciones son las siguientes:
Autorizar la oferta pública de valores emitidos por empresas constituidas en el país.
Autorizar la oferta pública, fuera del territorio nacional, de valores emitidos por empresas constituidas en el país.
Autorizar la publicidad y prospectos de emisiones de oferta pública.
Autorizar y supervisar la actuación de bolsas de valores, corredores públicos de títulos valores y demás entes intermediarios.
Inscribir los valores objeto de oferta pública.
Resguardar los intereses de los accionistas y, en especial, los minoritarios.
MINISTERIO DEL PODER POPULAR DE PLANIFICACIÓN Y FINANZAS
Entre sus funciones se encuentra:
La regulación, formulación y seguimiento de políticas; la planificación y realización de las actividades del Ejecución Nacional en materia de planificación y finanzas.
Lo relativo al sistema financiero público.
La orientación y coordinación de la función reguladora y organizativa de la actividad bancaria, aseguradora, reaseguradora, cajas de ahorro, fondos de ahorro y asociaciones de ahorro, mercado de valores y actividades similares y conexas.
Se adscriben al Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas: El Instituto Nacional de Estadísticas (INE), la Comisión nacional de Valores (CNV), la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras (SUDEBAN) y el Fondo de Protección Social de los Depósitos Bancarios (FOGADE).
COMISIÓN DE ADMINISTRACIÓN DE DIVISAS (CADIVI)
Es una comisión especial, que cuenta con la participación del Banco Central de Venezuela, para conocer, decidir y ejecutar las atribuciones y actos que resultan del convenio cambiario, implementado el 05 de Febrero del 2005.
Entre sus funciones se encuentran:
Establecer los registros de usuarios del régimen cambiario que considere necesario, los requisitos de inscripción, mecanismos de verificación y actualización de registros, para lo cual requerirá el apoyo de los órganos y entes nacionales competentes.
Autorizar, la adquisición de divisas, de acuerdo con el presupuesto de divisas establecido.
Establecer los requisitos, limitaciones, garantías y recaudos que deben cumplir, otorgar y presentar las solicitudes de autorización de adquisición de divisas.
Celebrar convenios con los Bancos, Casas de Cambio y demás instituciones autorizadas para que realicen actividades relacionadas a la administración del régimen cambiario.
Evaluar periódicamente los resultados de la ejecución del régimen cambiario.
Aplicar las sanciones administrativas que corresponden.
LA CAJA VENEZOLANA DE VALORES (CVV),
Tiene objetivos claramente definidos que se encuentran enmarcados dentro de sus dos grandes actividades: el depósito, custodia y administración de títulos valores y la transferencia, compensación y liquidación de los valores depositados. En cuanto a la actividad de depósito, la Caja persigue como objetivos fundamentales, centralizar el registro de títulos valores y proveer servicios para la administración de valores en depósito, con la finalidad de reducir el manejo físico, minimizar el riesgo de fraude y falsificación, reducir costos al mejorar la eficiencia operativa, reducir la complejidad operativa, agilizar los procesos administrativos y proveer de información oportuna a los depositantes.
En cuanto a la actividad de transferencia, compensación y liquidación, la Caja persigue como objetivos fundamentales, perfeccionar la transferencia entre comprador y vendedor e igualmente establecer mecanismos confiables y oportunos, con la finalidad de garantizar a los participantes la existencia de títulos y fondos para efectuar la transferencia, proveer a los participantes transparencia y confidencialidad, verificar, ordenar y transferir títulos y fondos entre Depositantes. La Comisión Nacional de Valores autorizará la creación, funcionamiento y el control de las CVV, y vigilará y supervisará sus actividades.
LA BOLSA DE VALORES DE CARACAS,
La Bolsa de Valores de Caracas (BVC) es una institución privada en cuyo seno tienen lugar operaciones de compra venta de acciones, bonos, obligaciones, títulos de participación, letras del tesoro y otros activos autorizados para su negociación en el mercado bursátil, conforme a la Ley de Mercado de Valores vigente en Venezuela.
La tarea principal de la Bolsa es facilitar la intermediación de instrumentos financieros y difundir la información que requiere el mercado de manera competitiva, asegurando transparencia y eficacia dentro de un marco autorregulado y apegado a los principios legales y éticos, apoyándose para ello en el mejor recurso humano y en la solvencia de sus accionistas.
La Bolsa de Valores de Caracas, por ley y por estatutos, tiene la obligación de facilitar las transacciones y procurar el desarrollo del mercado bursátil al que sirve, establecer instalaciones y mecanismos que faciliten las relaciones y operaciones de valores, proporcionar y mantener a disposición del público información sobre los valores inscritos en bolsa y la información que suministra su sistema electrónico, así como velar por el estricto apego de la actividad de sus miembros a las disposiciones que les sean aplicables y certificar las cotizaciones en bolsa.
LA BOLSA DE VALORES BICENTENARIA,
Depende del Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas, creada con el fin de apoyar a los pequeños inversionistas venezolanos, con bajos costos asociados a la emisión, colocación, negociación e intermediación de los valores negociados, con garantizada seguridad.
La Bolsa de Valores Bicentenaria es un ente público que, atendiendo los mandatos de sus clientes, procesa órdenes y realiza negociaciones de compra y venta de valores: acciones de compañías anónimas, bonos públicos y privados, certificados y otros.
Tiene como misión, la negociación de valores públicos y en la protección de quienes invierten, mediante supervisión y fiscalización de las empresas y operadores de valores autorizados, así como la emisión de normas para regular las operaciones económico-financieras que se realizan en la Bolsa Pública.
Sus objetivos principales son:
Canalizar el ahorro hacia la inversión, contribuyendo así al proceso de desarrollo económico.
Ponen en contacto a los ahorristas con las empresas públicas y privadas y a los demás entes del Estado necesitados de recursos de inversión.;
Conferir liquidez a la inversión, de manera que los tenedores de títulos pueden convertir en dinero sus acciones u otros valores con facilidad.
Certificar precios de mercado.
Favorecer una asignación eficiente de los recursos.
Contribuir a la valoración de activos financieros.
En la Bolsa de Valores Bicentenaria participan:
Intermediarios: Operadores bursátiles autorizados
Inversionistas:
Inversionistas a corto plazo: arriesgan mucho buscando altas rentabilidades.
Inversionistas a largo plazo: buscan rentabilidad a través de dividendos, ampliaciones de capital.
Inversionistas adversos al riesgo: invierten preferiblemente en valores de renta fija.
Oferentes: empresas públicas o privadas; La República y otros entes públicos que ofrecen la venta de acciones u otro tipo de títulos valor.
Ventajas de participar en la Bolsa de Valores Bicentenaria (Bolsa Pública)
Mayor seguridad para los participantes
Total transparencia en la información
Supervisión directa del Estado
Menores costos de operación
Mayor accesibilidad para el pequeño inversionista
2. OPERACIONES DE LA BANCA EN VENEZUELA
Un banco "es un intermediario financiero que se encarga de captar recursos en forma de depósitos, y prestar dinero, así como la prestación de servicios financieros. La banca, o el sistema bancario, es el conjunto de entidades o instituciones que, dentro de una economía determinada, prestan el servicio de banco".
También se pueden definir los bancos "son instituciones públicas o privadas que realizan actos de intermediación profesional entre los dueños del dinero y capital y los usuarios de dicho dinero y capital. Es decir, los bancos actúan en el mercado de dinero y capitales".
Algunas de las funciones de los bancos son:
Recibir depósitos en dinero del público en general.
Otorgar créditos a corto y largo plazo.
Manejar cuentas de cheques, de ahorro, de tarjetas de crédito (y lo relacionado con ellas), etc.
Recibir depósitos de los siguientes documentos: certificados financieros, certificados de depósito bancario, etc.
Pueden cumplir funciones adicionales como, por ejemplo: negociar acciones, bonos del gobierno, monedas de otros países, etc. Cuando estas actividades las realiza un solo banco se denomina banca universal o banca múltiple.
La tasa pasiva o de captación: "es la pagada por los intermediarios financieros a los oferentes de recursos por el dinero captado", mientras que la tasa activa o de colocación, "es la recibida por los intermediarios financieros de los demandantes por los préstamos otorgados". Esta última siempre es mayor, porque la diferencia con la tasa de captación permite al intermediario financiero cubrir los costos administrativos, dejando además una utilidad.
La diferencia entre la tasa activa y la pasiva se llama margen de intermediación. La tasa de interés activa es una variable clave en la economía, ya que indica el costo de financiamiento de las empresas.
La tasa activa está compuesta por el costo de los fondos (bonos del tesoro Americano + Riesgo País + Riesgo de Devaluación), más el riesgo propiamente de un préstamo (riesgo de default por parte de la empresa + Riesgo de liquidez, producto de una inesperada extracción de depósitos + costos administrativos del banco para conceder créditos), más la utilidad del banco.
Las operaciones pasivas están conformadas por aquellas actividades mediante las cuales el banco capta, recibe o recolecta dinero de las personas. Las operaciones de captación de recursos, denominadas operaciones de carácter pasivas se materializan a través de los depósitos:
Cuentas corrientes.
Cuenta de ahorro o libreta de ahorros.
Depósito a plazo fijo.
Estos depósitos, dependiendo del tipo de cuenta, pagan unos intereses (de captación).
Las Operaciones Activas, son las colocaciones y es lo contrario de la captación. Las colocaciones permiten poner dinero en circulación en la economía; es decir, los bancos generan nuevo dinero del dinero o los recursos que obtienen a través de la captación y, con estos, otorgan créditos a las personas, empresas u organizaciones que los soliciten. Por dar estos préstamos el banco cobra, dependiendo del tipo de préstamo, unas cantidades de dinero que se llaman intereses (de colocación) y comisiones.
Por su parte, el encaje bancario está representado por una cuota de los fondos que los bancos captan es obligatorio mantener una parte líquida, como reserva para hacer frente a las posibles demandas de restitución de los clientes, este monto recibe el nombre de encaje bancario. Tienen un carácter estéril, puesto que no pueden estar invertidos.
El crédito "es una operación financiera en donde se pone a disposición una cantidad de dinero hasta un límite especificado y durante un período de tiempo determinado", mientras que el préstamo "es una operación financiera por la cual una entidad financiera pone a disposición una cantidad determinada de dinero mediante un contrato".
3. DIFERENCIAS ENTRE PRÉSTAMO Y CRÉDITO
Un préstamo es una operación mediante la cual una entidad financiera (banco u otra entidad financiera) pone a disposición de una organización u persona una cantidad determinada de dinero mediante un contrato. Tras la concesión del préstamo, junto con el capital facilitado con el préstamo, se adquiere la obligación de devolver ese capital en un plazo de tiempo establecido además de unas comisiones e intereses acordados con la entidad financiera durante la negociación del préstamo. Por regla general, la devolución del dinero prestado, se realizará en un número de cuotas mensuales que incluirán las comisiones y los intereses estipulados en el contrato.
En el crédito la entidad financiera pone a disposición del cliente, en una cuenta de crédito, el dinero que este necesite hasta una cantidad de dinero máxima. El crédito es una operación financiera en la que se pone a disposición de una organización u persona una cantidad de dinero hasta un límite especificado y durante un período de tiempo determinado.
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