Crisis financiera

Introducción

Durante las últimas tres décadas, las crisis financieras han ocasionado turbulencias en los mercados financieros. El impacto ha sido devastador en muchas economías. Los problemas de deuda externa, de las bolsas de valores, de quiebras bancarias, hiperinflaciones y volatilidad de los tipos de cambio han sido comunes no sólo en los países emergentes sino también en países como Estados Unidos, Japón y Europa. Los desajustes en la esfera de la producción y circulación se manifiestan con profundidad a raíz de la ruptura del sistema monetario internacional establecido en Bret ton Woods en 1944.

Jan Toporowsky define estos años como la "era financiera", donde lo financiero toma el liderazgo del desarrollo lo del capi tal ismo, por encima de las empresas industriales.

Las crisis financieras, pueden ir precedidas de crisis monetarias, crisis de endeudamiento externo, crisis bursátiles y crisis bancarias.

Crisis financieras: causas y efectos

Charles Kindleberger señala que de 1618 a 1929 hubo un sinnúmero de crisis financieras. Por mencionar sólo algunas: la de los tulipanes (1636-1640), la de las compañías de oriente a fines del siglo XVIII, la caída de los títulos ferrocarrileros (siglo XIX) y la caída en menos de dos horas del 75 por ciento de los títulos de RCA.

En los años 30 más de mi l bancos estadounidenses se declararon en quiebra. Más recientemente, sorprende la caída del índice Nasdaq4, en el transcurso de un año, a partir de marzo de 2000, cuando el precio de los títulos de la nueva economía se desplomó en cerca de un noventa por ciento, iniciando un proceso de recesión económica mundial, después de un periodo de casi diez años de crecimiento de la economía de EUA.

El colapso de grandes, medianos y pequeños bancos tiene una significación muy importante en el campo de la teoría económica, en el ciclo económico, en la competencia entre los mercados financieros nacionales y entre las diversas regiones del mundo.

Las quiebras bancarias en Tailandia, Indonesia, Corea del Sur y Japón tuvieron un costo para el Fondo Monetario Internacional cercano a los cien mil millones de dólares; las de los bancos de Escandinavia al inicio de los noventa y las de América Latina (México, Argentina, Brasil, y Venezuela), son las más importantes en la última década del siglo XX.

El estudio de las crisis bancarias que desembocan en crisis financieras debe enmarcarse en el proceso de desregulación y liberalización de los sistemas financieros nacionales, que consiste en la eliminación, a través de las fronteras, de las limitaciones al otorgamiento o prestación de servicios financieros (créditos e inversiones fundamentalmente).

En realidad, las crisis bancarias son resultado de la mayor competitividad de los servicios que of recen los intermediarios financieros en mercados altamente integrados a escala mundial, así como de la participación de los intermediarios no bancarios.

La ininterrumpida pérdida de la participación de los bancos en los pasivos de las sociedades anónimas, se ha elevado rápidamente la de los fondos de inversión y del papel comercial" ( FMI, septiembre de 1992 ) . A lo anterior hay que agregar la búsqueda de instrumentos más rentables en los mercados de valores y la disminución de los créditos tradicionales concedidos por la banca comercial en el entorno mundial (FMI, noviembre de 1992).

La expansión de la actividad bancaria a áreas no tradicionales, ocurre al tiempo de un desarrollo extraordinario de otras empresas financieras y no financieras, las cuales han venido proveyendo servicios de tipo bancario y forman d o "banco s q u e n o s o n bancos". La institucionalización de los mercados financieros ha avanzado también con rapidez, incrementando el refinanciamiento y el profesional ismo de todos los participantes. Inversionistas y prestatarios actúan cada vez más en el mercado como instituciones, con todas las ventajas que él lo involucra.

La solidez de un sistema bancario es resultado de políticas macroeconómicas y estructurales que permiten una estrecha correlación con el sistema financiero. En América Latina los procesos de desregulación financiera no han sido muy exitosos, precisamente porque no se ha tenido la visión para establecer una política económica que posibilite la liberalización del sector financiero sin desestructurar el sistema bancario. Ejemplo de él lo ha sido Chi le (Díaz, 1995) a principios de los ochenta y Venezuela, México y Argentina en los años 90.

Por él lo, en América Latina, se admite que independientemente de si los sistemas bancarios están o no adecuadamente reglamentados y supervisados, siempre serán vulnerables a los shocks macroeconómicos.

Un incremento inesperado de depósitos bancarios o una afluencia de capital extranjero puede desencadenar una bonanza de las actividades crediticias de los bancos, al final de la cual éstos pueden encontrarse con la falta de pago de muchos préstamos, lo que hace al sistema muy vulnerable a un shock pequeño.

La menor importancia relativa de la banca comercial en la oferta de créditos, es resultado de una mayor participación de los mercados de valores y de los servicios de corretaje en el proceso de financiamiento.

La nueva estructura del poder financiero se caracteriza por la desintermediación en los mercados financieros, la desregulación financiera en escala mundial y la competencia entre las instituciones financieras. Por otra parte, la disminución de la deuda contratada con la banca comercial internacional y el aumento de los créditos vía la emisión de valores promueven la modificación de los métodos tradicionales de financiamiento.

La afluencia de capital de corto plazo a los mercados emergentes creció de manera extraordinaria desde fines de la década de los ochenta hasta mediados de los noventa.

A diferencia de lo que ocurre en los países industrializados, en América Latina los depositantes se muestran más inclinados a retirar sus recursos del sistema bancario, cuando se ve afectada adversamente la capacidad de los prestatarios para pagar. Por él lo, la fragilidad de los sistemas bancarios también se refleja en el elevado costo asociado con la reestructuración de los sistemas después de una crisis

El costo fiscal de los rescates bancarios que siguen a las crisis, ha sido altísimo. En Colombia representó de 5 a 6 por ciento del producto interno bruto (PIB), en Japón 3%, en España de 15 a 17 % y en México entre 12 y 15 por ciento del PIB. 11 Los costos de una crisis financiera son amplios, al costo fiscal y cuasi – fiscal de la reestructuración del sector financiero se agregan el efecto de ésta en el nivel de la actividad económica y la incapacidad de los mercados financieros de funcionar eficientemente.

E l llamado "efecto dominó" se produce cuando la quiebra de un intermediario financiero genera un desequilibrio en todo el mercado de capital. El riesgo sistémico tiene tres causas: cambios abruptos en el precio de los activos, interconexiones entre los intermediarios, y ataques especulativos

Algunas de las circunstancias que intervinieron en la crisis de los 90 son los siguientes:

a) Después de una severa reducción de los préstamos internacionales a raíz de la crisis de la deuda externa en los años ochenta, los países emergentes recurrieron al financiamiento externo vía los mercados bursátiles a través de instrumentos financieros de mayor riesgo. El crédito internacional otorgado por la banca comercial paulatinamente pasó a intermediarios financieros vía los mercados bursátiles; dicha transformación se real izó con base a la legislación interna de los Estados Unidos, La desregulación y liberalización financiera en los diferentes sistemas financieros nacionales fue consecuencia de la necesidad de hacer más competitivos los márgenes de intermediación bancaria de la banca comercial ocasionando diferentes cambios en la legislación bancaria de EUA; posteriormente, las leyes bancarias internas buscaron en las operaciones fuera de balance obtener mayores ganancias.

b) El ritmo de crecimiento de los flujos de capi tal externo por medio de los mercados de valores y la inversión extranjera de cartera 12 superó con amplitud el del PIB nacional, sobre todo en los mercados emergentes, gestándose una asimetría entre la tasa del crecimiento económico general y la del aumento de los recursos financieros disponibles para el desarrollo.

c) La relación entre el crecimiento económico y su financiamiento no necesariamente es simétrica. Entre éstas destaca el enorme f lujo de capi tales a escala internacional generada por las operaciones fuera de balance de los bancos, que buscan en los mercados emergentes mayores oportunidades de rentabilidad.

d) La integración y globalización financieras hacia un mercado único, homogéneo, permanente e ininterrumpido de 24 horas al día, son resultado de la revolución tecnológica en las comunicaciones pero tienen sus orígenes desde la creación del sistema monetario de Bretton Woods, en el cual se homologó la política monetaria de los países.

e) Las últimas experiencias de las crisis financie ras, muestran al menos dos lineamientos en común: primero, el sistema bancario no puede quebrar tan fácilmente como una industria en bancarrota; segundo, el sistema financiero de un país representa el ahorro de una sociedad y el crecimiento económico a futuro de al menos una generación.

f) Otro elemento que debe ser anal izado es la creciente participación de China en el mercado internacional. Su producto interno bruto fue de 900 mi l millones de dólares en 1997 y el ingreso per -cápita, de 724 dólares; desde 1986 ha tenido un crecimiento del diez por ciento anual.

g) El impacto de los flujos de capi tal a escala internacional en las economías emergentes y el comportamiento de la inversión extranjera directa en dichas economías, distorsionan las estructuras productivas internas en la fase donde los sistemas económicos inician su integración al proceso global. En la medida en que la tasa de crecimiento de la inversión extranjera indirecta (de cartera) crece de manera más acelerada que la inversión extranjera di recta hay un impacto en las estructuras productivas dónde el financiamiento del desarrollo se distorsiona.

Las crisis bancarias se enmarcan en los procesos de desregulación y liberalización financiera de los sistemas bancarios mundiales y de su inserción en un modelo global. La competencia entre los mercados financieros nacionales y la integración de un mercado financiero global pugnan por mercados contestatarios.

En la etapa de inserción de los sistemas financieros nacionales al modelo global , emergen mercados financieros cuyas características van conformando un mercado financiero integrado, haciéndose parte de éste los mercados emergentes donde podrían darse tendencias hacia una moneda común y tasas de interés homogéneas.

El surgimiento de nuevos intermediarios financieros asociados a una diversificación de carteras de derivados determinados por los flujos de capital hacen más difícil no sólo la intermediación bancaria tradicional sino el mantenimiento de la estabilidad del sistema financiero internacional .

El mercado financiero global

En lo que son los mercados de valores, las burbujas especulativas han emergido como un fenómeno persistente. Los valores adquieren un precio que difícilmente tiene que ver con su realidad. Los índices de cotizaciones se elevan y luego se desploman. Los cambios estructurales más fuertes han sido la innovación financiera y los cambios organizados del mercado de valores segmentado a una red unitaria.

El proceso de integración en un mercado financiero global ha ocasionado difiere el FMI señala que de 1980 a 1996 hubo 150 crisis que afectaron al setenta por ciento de los países miembros de esa institución. Las crisis financieras van precedidas de caídas del producto interno bruto, ocasionadas por profundas crisis económicas acompañadas de grandes procesos de concentración y centralización del capital, categorías anal izadas por Marx en su obra de El Capital.

La primera crisis del siglo XXI

Michael Camdessus, director gerente del FMI hasta fines de los 90, expresó en 1995 que México era el primer país en el contexto de la mundialización de los mercados financieros que presentaba una crisis de tal magnitud.

La crisis bancaria mexicana que desembocó en una crisis financiera con efectos en otros países latinoamericanos fue la pauta para nuevos programa de estabilización del FMI y la alternativa para otros países que cayeron en situación similar.

– El entorno de la crisis, el rescate y la extranjerización

Los cambios que se presentaron en la reforma financiera en México fueron acompañados por las modificaciones en el perfil y la organización de la producción, desde la privatización de los bancos hasta la actividad económica en general.

La banca mexicana a pesar de un entorno favorable presentaba ciertos desajustes; la cartera vencida (los préstamos impagados) de los bancos creció a una tasa mayor que el PIB en el periodo de 1990 -1994. Los problemas de capitalización se agudizaron y existía un alto nivel de endeudamiento en empresas privadas, bancos comerciales y banca de desarrollo.

La crisis financiera, particularmente en el sector bancario se manifestó en el crecimiento de la cartera vencida, en las dificultades para constituir reservas preventivas y en los problemas de capitalización del sistema bancario. Desde entonces se ha registrado una mayor presencia de intermediarios financieros extranjeros, alianzas estratégicas y fusiones, como opción para enfrentar la competencia y las necesidades de recapitalización.

– Primera etapa (1989-1994):

En el entorno de la transformación financiera, la problemática de la banca se ha expresado en problemas de capitalización y de carteras vencidas, así como en altos niveles de endeudamiento de las empresas, de los particulares y de los propios bancos comerciales y de desarrollo.

La industrialización ha sufrido rupturas ante el proceso de apertura hacia el exterior que resultó tan negativo para la pequeña y mediana industria, provocando, antes y después de la crisis de 1994, el problema de las carteras vencidas.

La volatilidad financiera, el entorno recesivo, la política monetaria restrictiva (cuyo principal instrumento es la reducción del crédito interno) , el repunte inflacionario, la falta de liquidez, el incremento de los márgenes de intermediación, el sobreendeudamiento de empresas y particulares con la banca comercial y la deuda externa de ésta, son los factores que explican la grave crisis bancaria que se precipitó después de la devaluación de diciembre de 1994.

El Banco de México, destaca la posición neta acreedora o deudora de los agentes económicos respecto del sistema financiero interno. Así , según esa institución la posición neta acreedora de las familias es negativa de 1993 a 1995; la posición negativa de las empresas empieza en 1992, l legando a un nivel máximo en marzo de 1995: A menos 10.7 como porcentaje del PIB. A partir de 1996 se observa un cambio positivo y se mantiene en crecimiento constante hasta 1 999.

La emergencia de la inestabilidad financiera, el abandono de la política de tipo de cambio vigente hasta diciembre de 1994 y la adopción de un régimen cambiario más flexible, implicaron cambios en la instrumentación de la política monetaria. Así, la inestabilidad tuvo efectos amplios sobre el sistema financiero, particularmente en el sector bancario.

La crisis estuvo caracterizada por la ampliación de la competencia del sistema bancario mexicano asociada al auge crediticio que tuvo lugar en ese período. Asimismo, al agravamiento del problema de las carteras vencidas, se sumó la incertidumbre prevaleciente en 1994; además, los aumentos de las tasas de interés en Estados Unidos a partir de febrero de 1994, hicieron más atractivo invertir en activos de ese país que en activos de los mercados emergentes.

Segunda etapa (1995-2001)

Uno de los problemas que enfrentó la banca mexicana a partir de la crisis de 1994 y principios de 1995 es la modificación en el crédito a los diferentes sectores.

La asignación del crédito al sector privado descendió de 613 000 millones de pesos en 1994 a 564 000 millones en 1998; en términos porcentuales se observa una tasa anual decreciente de 2.73 % en el periodo 1994-1998. Cabe recalcar que al instrumentarse el Fobaproa y las medidas de rescate bancario que permitieron capi tal izar a los bancos y sanear sus carteras vencidas al excluir los créditos insalvables o estos fondos atribuibles al rescate, la caída en el financiamiento fue de 37.4% en 1995; en diciembre de 1996 y de 1997 las variaciones negativas fueron de 35.5% y 12.9%, respectivamente.

Las encuestas de evaluación coyuntural del mercado crediticio se obtuvieron los siguientes resultados:

a) La gran mayoría de las empresas (62.7% en promedio anual) no utilizaron crédito durante 1998

b) La disponibilidad de crédito parece haber aumentado durante el primer semestre, para caer posteriormente, sobre todo en el tercer trimestre

c) Las principales razones que adujeron las empresas para no utilizar financiamiento, por orden de importancia, fueron i ) el nivel de las tasas de interés; ii ) la reticencia exhibida por la banca a extender crédito; y iii) la incertidumbre sobre la situación económica

d) Las empresas que obtuvieron crédito durante 1998, lo destinaron principalmente a financiar capi tal de trabajo (más del 50%), a la reestructuración de pasivos, y a la inversión,

e) La principal fuente de financiamiento de las empresas fueron sus proveedores, seguida por la banca comercial.

Indicadores de desempeño de la Banca

El crecimiento de la cartera vencida con respecto a la cartera total , o coeficiente de cartera vencida de la banca comercial , así como las dificultades tanto para constituir reservas preventivas como para la capitalización, hicieron necesaria la intervención del gobierno, que hizo intervenir al Fobaproa y al Procapte.

3. El mercado financiero global.

Como se ha podido ir observando a lo largo de este trabajo, desde inicios de la década de los 80 se ha visto como han crecido los mercados financieros de manera global. Así mismo nos damos cuenta como ha surgido el fenómeno que se conoce como la burbuja especulativa, que no es más que un fenómeno que se da cuando en el precio de los valores se presentan cambios, variaciones o modificaciones que se consideran excesivas lo que hace que los precios de los productos se vayan a los cielos, es decir sean extremadamente altos.

Generalmente los productos adquieren un precio que difícilmente alcanza su realidad o su verdadero valor. En los mercados de valores si los agentes, o empresas compran algún producto que ya tiene su precio aumentado el resultado nos lleva a que su precio puede ser aumentado aun más. Por ejemplo si una empresa del sector primario aumenta los precios reales de lo que realmente vale su producto, cuando nos vamos a las empresas del sector secundario las cuales depende de las del sector primario los precios que van a tener estos nuevos productos derivados van a estar demasiado elevados y así sucesivamente.

Cuando hablamos de cotizaciones (documento que informa y establece el valor de productos o servicios) llegamos a la conclusión de que sus niveles siempre se elevan y se desploman. Cuando nos encontramos con que las cotizaciones caen es el momento en el que explota la burbuja esto se puede deber a diversos factores los cuales nos llevan a desatar una crisis.

Los cambios estructurales más fuertes han sido la innovación financiera y los cambios organizados del mercado de valores segmentado a una red unitaria. Una gran cantidad de adquisiciones para lograr mejores negocios y ganancias se llevan a cabo constantemente.

El mercado financiero dejo de ser hace un par de décadas un mercado segmentado y nacional. Los mercados han guiado su artillería a las capitales del este asiático. En el camino estos mercados se han encontrado con tasas de interés altas, sistemas bancarios frágiles y economías débiles trayendo como consecuencias la desestabilización de monedas que en otros periodos habían sido estables. Todo lo antes mencionado se llevo a cabo a partir del segundo semestre de 1997. Esta devastación nos indica que han surgido o salido del fondo mercados financieros como una forma de Gobiernos supranacionales para el siglo XXI, es decir virtualmente sus finanzas están sujetas a los mercados imperantes (dominantes). Por esta razón y muchas más no es una casualidad que los mercados financieros nacionales se encuentren integrados a un único mercado, no solo están unidos porque poseen características semejantes sino que responden en su desempeño a las variaciones de tasas de interés y tipos de cambios a nivel internacional.

Cuando analizamos las resientes crisis bancarias y financieras que se llevaron a cabo por muchos motivos, principalmente por la desregulación y liberación de los sistemas financieros nacionales y el incremento de los intermediarios no bancarios, así como el elevado número de operaciones que se realizan mediante instrumentos financieros, llegamos a preguntarnos ¿Qué pasa con los mercados financieros nacionales?

El proceso de integración en un mercado financiero global ha ocasionado diferentes tipos de crisis como se dijo en páginas anteriores de nuestro trabajo. Entre los años 1980 y 1996 hubo 150 crisis que afectaron a 150 países. Las crisis financieras vienen después de que se presentan caídas del producto interno bruto, ocasionadas a su vez por profundas crisis económicas acompañas de grandes procesos de centralización y concentración del capital.

Hoy a nivel financiero los productos, los servicios y la informática han revolucionado conceptos y conformando lo que llaman ellos "la nueva economía" que parece llevar al mundo a una caída prolongada del crecimiento económico y a una crisis económica generalizada semejante a la de 1929.

Para poder entender las mutaciones que se han llevado a cabo en el mercado financiero es importante profundizar en las teorías neoclásicas y llegar a las aportaciones contemporáneas de los economistas postkeynesianos. Es importante desde el punto de vista de la evolución de la economía observar la estrecha relación entre los cambios tecnológicos y las instituciones para prevenir las futuras crisis financieras.

4. La primera crisis del siglo XXI.

Michael Camdessus expreso en 1995 que México era el primera país que presentaba una crisis de tal magnitud. Y añadió, "es preciso que todos los países aprendan de esta experiencia y se preparen para enfrentar situaciones similares. En toda crisis se mezclan los peligros y las oportunidades; ya que hemos neutralizado el peligro inmediato, aprovechando ahora las oportunidades". En efecto el paquete de salvamento o la ayuda que recibió México fue el más grande que haya otorgado hasta entonces el FMI y la comunidad internacional. (Casi 50 mil millones de dólares: 17 800 millones del FMI; 10 mil millones de Europa, Canadá y Japón; 20 mil millones de EE.UU.)

La crisis bancaria financiera que también tuvo sus efectos en otros países latinoamericanos fue la pauta para nuevos programas de estabilización del FMI y la alternativa para otros países que cayendo en situaciones similares.

4.1. El entorno de la crisis, el rescate y la extranjerización.

Los cambios que se presentaron en la reforma financiera de México vinieron acompañados por las modificaciones en el perfil y la organización de la producción, desde la privatización de los bancos hasta la actividad económica en general. Por otro lado la negociación de la deuda externa en el marco del Plan Brady, el cual tuvo como objetivo supuestamente aliviar la crisis de la deuda latinoamericana al alentar a los bancos a renegociar parte de esa deuda y a prolongar los vencimientos; y la firma del Tratado de Libre Comercio de América del Norte, permitieron q México volviera a obtener créditos en el mercado internacional de capitales.

Como el resto de las privatizaciones que se llevaron a cabo en México a raíz de la crisis, los recursos obtenidos también se destinaron íntegramente al Fondo para el pago de la deuda interna.

La banca mexicana a pesar de un entorno favorable presentaba ciertos desajustes; los préstamos impagados de los bancos crecieron a una tasa mayor que el PIB. Los problemas de capitalización se empeoraron y existía un alto nivel de endeudamiento en empresas privadas, bancos comerciales y banca de desarrollo.

El año 1994 fue muy difícil para México, ya que a los problemas antes mencionados se le sumaron los aumentos significativos en la tasa de interés de los Estados Unidos, la disminución de flujo de capital hacia México. Por otra parte las reservas del banco de México se fueron agotando con la depreciación del peso mexicano, que profundizo lo complejo de la crisis bancaria existente en esos momentos.

La crisis financiera particularmente en el sector bancario se manifestó en el crecimiento de los préstamos impagados, en las dificultades para constituir reservas preventivas y en los problemas de capitalización del sistema bancario. Desde entonces se han presentado alianzas estratégicas y fusiones como opción para enfrentar la competencia y las necesidades de recapitalización.

4.1.1. Primera etapa (1989-1994).

La problemática de la banca se ha expresado en problemas de capitalización y de préstamos impagados, asi como en altos niveles de endeudamientos de las empresas, de los particulares y de los propios bancos comerciales y de desarrollo.

La crisis bancaria en México es sin duda reflejo de la creciente integración y de las innovaciones de productos financieros en las operaciones de créditos y préstamos en los mercados financieros y de la conversión de activos bancarios en valores.

La industrialización ha sufrido rupturas ante el proceso de apertura hacia el exterior que resulto tan negativo para la pequeña como para la mediana industria, provocando así, antes y después, la crisis de 1994, el problema de la cartera vencida (préstamos impagados).

La crisis mexicana; caracterizada por la "crisis de los tesobonos" o "la crisis de la deuda interna", acompañada de la insolvencia de las empresas, la banca comercial y la banca de desarrollo; se suma a la crisis de los 80.

Se denominó tesobonos debido a que el gobierno ante la inminencia de que el pánico hiciera que los inversionistas sacaran su dinero del país, emitió un gran volumen de obligaciones a corto plazo que lo llamó TESOBONOS que estaban denominados en dólares y que por lo tanto era inmunes a las devaluaciones. Así los inversionistas cambiaron rápidamente sus obligaciones a corto plazo en peso a tesobonos cuyo valor llego a cerca de 29 mil millones de dólares 1994; al estallar la crisis, y redimir esos valores en dólares, se agoto la reserva del banco de México.

La crisis bancaria, cuya solución ha incluido programas de rescates, ha tenido un costo social muy elevado, se profundiza y parece difícil salir de ella.

Lo que llamamos volatilidad financiera (que los precios se elevan por los cielos), el entorno recesivo, la política monetaria restrictiva, el repunte inflacionario, la falta de liquidez, el incremento de los márgenes de intermediación, el sobreendeudamiento de empresas, son los factores que explican la grave crisis bancaria que se precipito después de la devaluación de diciembre de 1994. Todo lo antes mencionado acelero el deterioro de los balances, de los préstamos impagados y los niveles de capitalización.

El banco de México, destaca la posición neta acreedora o deudora de los agentes económicos respecto del sistema financiero interno.

La posición neta acreedora o deudora de los individuos, empresas y de los residentes del exterior se obtiene de la diferencia entre sus activos financieros y el financiamiento que cada grupo recibe del sistema bancario, así como a través de la colocación de valores de renta fija.

Según lo antes mencionado la institución hace mención a que la posición neta acreedora de las familias es negativa de 1993 a 1995; la posición negativa de las empresas comienza en 1992; llegando a un nivel máximo en marzo de 1995.

A partir de 1996 se observa un cambio positivo y se mantiene un crecimiento constante hasta 1999. En el caso de las empresas el incremento que se observo para 1994 se vio influenciado por el efecto de la devaluación de sus pasivos en monedas extrajeras. En 1995 se observo una disminución debido a que los bancos dieron de baja a la cartera incobrable. A partir de 1996 existe una posición neta acreedora positiva.

Algunos fenómenos provocaron cambios en la instrumentación de la política monetaria. Así, la inestabilidad tuvo efectos amplios sobre el sistema financiero, particularmente en el sector bancario.

Ante el peligro del colapso y de insolvencia, el banco de México activo el rescate a través del Fondo Bancario de Protección al Ahorro, hoy instituto para la protección del ahorro bancario IPAB.

El IPAB es un organismo descentralizado de la administración pública federal que garantiza los depósitos bancarios de dinero, así como los préstamos y créditos a cargo de las instituciones.

Con todo lo antes expresado se puede afirmar que para 1989 – 1994 aumento la vulnerabilidad actuando el banco central como prestamista de la última instancia del sistema bancario mexicano, evitando la crisis de proporciones mayores. Por otra parte los activos bancarios luego de un importante incremento se contrajeron 14.8 % hasta el tercer trimestre de 1995, a pesar del establecimiento de nuevas instituciones bancarias.

Esta etapa de la crisis estuvo caracterizada por la ampliación de la competencia del sistema bancario mexicano. Así mismo, el problema de los préstamos impagados y los aumentos de la tasa de intereses de los EE.UU los cuales hicieron más atractivo invertir en activos de ese país que en activos de los mercados emergentes.

4.1.2. Segunda etapa (1995-2001).

Uno de los problemas que enfrento la banca mexicana en el periodo 1994-1995 es la modificación en el crédito a los diferentes sectores.

En términos porcentuales se observa que la asignación del crédito del sector privado descendió 2.73% en el periodo de 1994-1998. Cabe recalcar que al proporcionarse las medidas de rescate bancario que permitieron capitalizar a los bancos y sanear los préstamos impagados la caída en el financiamiento fue de 37.4% en 1995. El panorama en 1998 y 1999 fue similar.

No obstante de las encuestas de evaluación del mercado se obtuvieron los siguientes resultados:

• La gran mayoría de las empresas no utilizaron créditos durante 1998. (62.7% en promedio).

• La disponibilidad de crédito parece haber aumentado durante el primer semestre, para caer posteriormente, sobre todo en el tercer trimestre.

• Las principales razones de dieron las empresas para no utilizar financiamiento, por orden de importancia fueron:

• 1. El nivel de las tasas de interés.

• 2. La reticencia excesiva por la banca a extender créditos.

• 3. La incertidumbre sobre la situación económica.

• Las empresas que obtuvieron créditos para 1998 lo destinaron principalmente a financiar capital de trabajo, reestructuración de pasivos y a la inversión.

• La principal fuente de financiamiento de las empresas fueron sus proveedores, seguida por la banca comercial.

4.2 Indicadores de desempeño de la banca.

Hasta antes de la crisis financiera el margen financiero del sistema mexicano estaba catalogado como muy semejante al de sus socios comerciales TLCAN (Tratado de Libre Comercio de América del Norte); solo como ejemplo mencionaremos las siguientes cifras.

• En 1993 los activos totales de los bancos más importantes de América del norte ascendieron a 1 859 598.1 millones de dólares, suma muy superior a la deuda externa de los países en desarrollo.

• Respecto a 1999 esos activos se incrementaron 20.17 % en 1993.

• En EE.UU el repunte de 1990 tendió a decrecer hacia 1992.

• En Canadá hubo un ligero crecimiento y solo México registro un aumento sostenido

Resulta interesante destacar que el promedio de margen financiero de la banca mexicana (5.8) es muy cercano al de la estadounidense (5.96) y el de Canadá es de solo 3.9.

Cabe también señalar que en 1990 los activos de la banca comercial de México ascendían a una cifra apenas cercana a la del quinto banco más grande de los EE.UU.

En el periodo de 1994-2000 las ganancias netas frente a fondos propios cayeron, por otra parte, las ganancias netas frente a activos totales se han mantenido igual con excepción de 1996.

Ahora nos hacemos la siguiente pregunta: ¿Qué significado tienen estos porcentajes si el crédito bancario ha disminuido?

• a. Los servicios bancarios son una fuente de recursos que los bancos han incrementado de manera notable.

• b. El saneamiento de la cartera o de los préstamos impagados han contribuido en gran medida a mejorar el balance de los bancos.

• c. Un componente importante del activo de los bancos es el pagaré gubernamental que respalda los pasivos vendidos a FOBAPROA.

• d. Las fusiones han contribuido a mejorar su capitalización y esto se refleja en los indicadores de productividad.

Por tanto, ¿La solvencia y la capitalización pueden considerarse como un saneamiento real de la banca a pesar del rescate de que fue objetivo?

Los activos corrientes en relación a los pasivos corrientes permanecieron casi constantes en el periodo de 1994-2000.

4.3 Coeficiente de cartera vencida de la banca.

El crecimiento de la cartera vencida con respecto a la cartera total así como otros aspectos, hicieron necesaria la intervención del gobierno, que hizo intervenir la FOBAPROA y al PROCAPTE.

El FOBAPROA actuó como una ventanilla de créditos para que los bancos con problemas en su posición financiera pudieran solventar sus obligaciones financieras de corto plazo.

El PROCAPTE, orientado a apoyar a las instituciones con problemas temporales de capitalización, tiene como objetivo garantizar su solvencia. Así los bancos se ven obligados a entregar al FOBAPROA obligaciones emitidas por ellos, subordinadas y convertibles. Este proceso es uno de los factores de inestabilidad financiera desde 1995.

Al cierre del trimestre del 2001 se pudo observar que durante el periodo transcurrido se avanzo en la reestructuración de las carteras y se aumentaron los niveles de capitalización. No obstante, la rentabilidad del sistema bancario cayó durante los primeros meses de 1996.

La desregulación financiera iniciada a finales de los ochenta, la privatización de la banca, la venta de bancos rentables y la constitución de grupos financieros no permitieron mejorar la competitividad en el mercado interno.

La industria bancaria se desquebrajo después de la crisis, desde antes registraba un crecimiento de las carteras vencidas, el cual se acelero con la devaluación. Aunque el banco central intervino para salvar la situación lo hizo a un costo económico, social y político muy alto. El proceso de alianzas estratégicas entre grupos financieros y bancos extranjeros ha sido muy lento.

5. La crisis asiática

Desde hace un par de décadas china ha venido experimentando una transculturización tanto a nivel sociales como a nivel económicos, estos cambios en el mercado financiero pueden catalogarse como históricos; no solo se a cambiado los artículos y el sistema de comercio tradicional. Esto sea conseguido con las reformas de mercado y la integración a la economía mundial lo que ayuda al crecimiento de la producción y se incrementan el comercio y la inversión. A consecuencia de esto a pasado a ser junto a estado unido un factor decisivos en la economía mundial.

El nuevo milenio a empezó con esta nueva estructura productiva y financiera, la cual se complementa con las megafusiones de los bancos estadounidenses. Pero se pude concluir fácilmente que esta serie de hechos fueron los que causaron en gran medida la crisis asiática.

Como dato relevante la crisis asiática no fue producto de malas gestiones y afecto de igual manera a los ciudadanos y a los países, hecho que diverge de lo ocurrido en los años 80 con la crisis de la deuda.

La crisis económica afecto principalmente a Tailandia, Malasia e Indonesia y produjo un gran deterioro en su sistema financiero y principalmente sector bancario, la principal causa fue la falta de liquidez bancaria.

La falta de liquidez puede explicarse de la siguiente manera:

• Por el uso de tasas de interés fija o cuasi fijas durante largos periodos de tiempo desde 1990 hasta 1995, este hecho propicio un rápido, sostenido (sostenido en un una línea de tiempo mas no en una línea de tiempo productivo) y el crecimiento en las exportaciones y el comercio intrarregional; siendo Tailandia, Malasia e Indonesia fueron los mayores beneficiarios.

Todo esto fue posible ya que el dólar fue una moneda débil y ampliamente inestable en la línea de tiempo que va desde 1985 hasta 1995.

• El fortalecimiento del dólar en comparación de la moneda japonesa a mitad de la década de los noventa causo un aumento de confianza por el mercado americano coincidiendo con una expansión continúa de la demanda interna y crecientes presiones inflacionarias en el sudeste de Asia.

Países como Indonesia, Malasia y Tailandia, cuyos tipos de cambio eran muy cercanos al dólar, comenzaron a experimentar un agudo incremento en sus tasas efectivas reales de intercambio, trayendo consigo un descenso abrupto de las exportaciones.

Para aplacar rápidamente esta situación fue necesario que los gobiernos y el FMI inyecten recursos de salvamento.

Por su parte Corea de sur sufrió grandes problemas en su relación de intercambio producto de una sobre-oferta que condujo a una drástica caída en el precio de los semiconductores. Lo que causo que países como Tailandia desde 1990-1996 sufriesen una incremento en la demanda interna lo cual incremento las importaciones lo que a su vez causo un déficit de casi 7% del PIB.

Esta carencia de capital atrajo en su momento una gran cantidad capital extranjero, los cuales se sentían seguros por la presencia de bajas tasas de riesgos y alto rendimiento. Muchos inversionistas asumieron que seria dinero. Pero como contra parte las empresas domesticas y grupos financieros fueron impulsados a endeudarse en el mercado interno.

Tailandia y Corea fueron los países más fuertemente afectados por la crisis del sudeste asiático. En Asia, el financiamiento externo se canalizó principalmente al sistema bancario interno. Esto contrasta con América Latina y refleja el hecho de que, a diferencia de los países latinoamericanos, los países de Asia evitaron la crisis de la deuda de la década de los ochenta.

Los organismos financieros internacionales realizaron un foro económico sobre Asia para responder a las siguientes interrogantes: "¿Podría haberse evitado la crisis de Asia si se hubieran respetado los principios de Basilea? ¿Se puede hacer algo para evitar que se produzcan situaciones similares -burbujas del precio de los activos, distorsiones macroeconómicas y fallas de infraestructura – en otras regiones? ¿Qué enseñanzas se pueden extraer de la crisis?

El sector financiero carecía de normas de prudencia y supervisión adecuadas. Los bancos y otras instituciones financieras no cumplían los requisitos en materia de suficiencia de capital y la supervisión distaba mucho de los 2 5 principios básicos del Comité d e Basilea."

6. De Rusia a Argentina pasando por Brasil y Turquía

6.1 Rusia