A nivel mundial existen agencias y organizaciones que se encargan de evaluar y calificar el nivel de riesgo de las instituciones bancarias; la más importante en este ramos es International Bank and Credit Analisys. Esta agencia en el año 1997 emitió una serie de informen en el cual se expresaba que los bancos rusos presentaban dificultades, esta anomalía afectaba a casi 200 bancos; dicho hecho se presento desde la transición de bancos estatales a bancos privados o a de compañías particulares o de individuos.
Se pudo saber que Quizá uno de los problemas más graves de los bancos rusos es la relación con las empresas industriales y la exposición concentrada de sus porta folios con las mismas.
Un ejemplo de él lo es el banco Menatep que forma parte del grupo Rosprom, los préstamos en su mayoría han sido ofrecidos a una de las compañías más grandes que concentra todo lo relacionado con e l petróleo, Yukos, a través de préstamos colaterales.
El concepto de grupos financieros industriales en el sistema bancario de Rusia presenta una estrecha relación entre los bancos más importantes con dichas industrias. El Alfa -Bank se relaciona con el Consorcio del Grupo Alfa; el banco Unixim con el grupo Interros, otro grupo es el banco Rossiyski y Kredi t y el Banco Inkom.
La transición económica de Rusia causo grandes expectativas pero un sistema bancario que poseía regulaciones muy débiles, cuya cantidad y calidad de la información era variable y el nivel de desinformación considerable; la legalidad fue muy difícil de determinar y los accionistas pequeños y medianos eran muy cambiantes. La pésima adecuación de su sistema bancario a las normas regulatorias internacionales propicio que instituciones (gran números de ellas procede de bancos alemanes y de otros inversionistas europeos). La desinformación de los propios bancos y la legislación contable rusa nunca cumplieron los estrictos requisitos de prudencia exigidos por las normas de International Accounting Standards.
El problema de la crisis financiera rusa radica no sólo en la falta de previsión de cómo se dio la transición de una economía centralizada a una economía de mercado sino en la falta de regulación por parte de sus instituciones. Además, la exposición de los bancos europeos en más de 30 000 millones de dólares, de los bancos norteamericanos en 7 000 millones de dólares y la incapacidad de la economía rusa en hacer Frente a sus pagos; Esto puso en entredicho la rapidez de actuación del Fondo Monetario internacional.
El 17 de agosto de 1998, el rublo sufre una fuerte devaluación los que marcó el fin de la estabilidad rusa y la necesidad de un nuevo programa de estabilización así como la necesidad de incrementar la recaudación fiscal por parte del Estado. El descenso de los precios del petróleo en los meses previos ayudó a debilitar a la moneda, así mismo la economía sufrió los efectos de la crisis económica de asía. Posteriormente la economía rusa tuvo tasas de crecimiento superiores a las del periodo que precedió a la crisis, tal como sucedió en los países del sudeste asiático.
6.2 Brasil
Brasil es el país suramericano que ostenta la mayor superficie terrestre del subcontinente y al mismo tiempo es el que posee mayor población, su población se calcula aproximadamente en 160 millones. Lamentablemente presenta dificultades económicas al igual que países con menor cantidad de superficie.
Su población menos poderosa económicamente hablando constituye el 40 por ciento de la población total, sin embargo corresponde sólo el 8 por ciento del ingreso nacional; en contraste, el 8 por ciento de la población de más altos ingresos recibe el 48 por ciento del ingreso nacional.
Esta distorsión en la distribución del ingreso en los países latinoamericanos y del sudeste asiático es consecuencia no sólo de las devaluaciones sino también de las crisis bancarias que en buena medida derivan de la salida de capitales, producto del cambio de políticas ortodoxas a políticas de corte heterodoxo. Es así como el país paso de ser considerado un mercado emergente a un problemas, la finalidad de estas política fue la restricción monetaria y la necesidad de una política fiscal que recurra a financiamientos externos, llevar a sus economías hasta una hiperinflación y el aumento de la deuda externa.
A lo largo del año 1999 los mercados observaron el lento progreso en la reducción del déficit del sector público. Los 40 mil millones aportados por el FMI y otros organismos fueron insuficientes; la fuga de capital siguió ocurriendo y la crisis monetaria explotó. A fines de enero, la divisa brasileña, el real, había caído de 1,21 por dólar estadounidense a 2,05. Los enviados del FMI volvieron a Brasilia; a raíz de esto, en el mes de febrero se redujo la cantidad destinada a las raciones de alimentos de 98 millones de reales (48 millones de dólares de 1998), a 47 millones (23 millones de dólares) con la finalidad de cumplir con los objetivos de restricción fiscal, el 8 de marzo se anunció un nuevo programa económico, mucho más severo que el anterior.
La subsistencia de alrededor de ocho millones de personas depende de que el gobierno le suministre mensualmente arroz, porotos, azúcar y aceite. Además, la subvención para el almuerzo escolar se redujo 35 por ciento. El programa de estabilización brasileño, respaldado por las instituciones financieras internacionales fracasó; la estrategia era fijar la moneda local al dólar, lo que redujo los precios de las importaciones y ejerció una presión comercial a la baja en los bienes de producción nacional. Se requirieron ingresos importantes de capital extranjero para incrementar las reservas monetarias internacionales y poder defender el tipo de cambio, lo que obligó a elevar las tasas de interés reales al 20 y 30 por ciento. No solamente fue un modelo rígido, sino que también "externalizó" efectivamente la política económica en un momento en que el capital había inundado los mercados mundiales.
La "confianza del inversionista" importaba más que las realidades de la economía interna, y cuando se evaporó, sobrevino la recesión en Brasil. La mayoría de los brasileños ya no confían en la gestión económica del gobierno, debido la evolución desfavorable de varios indicadores Económicos:
a) La deuda internacional del país es de 230.000 millones de dólares y es la segunda del mundo, principalmente es con bancos comerciales europeos.
b) Las corrientes netas de inversión extranjera directa desde 1994 totalizan 60.000 millones de dólares. En 1997 y 1998 la inversión ascendió a 71.000 millones de dólares, pero la salida fue de 68.000 millones de dólares.
c) Brasil compra 60.000 millones de dólares de bienes y servicios en el extranjero, de los cuales 18.000 millones provienen de la Unión Europea.
d) La recesión de Brasil reducirá la demanda de exportaciones de otros países latinoamericanos y la devaluación ejercerá presión en sus monedas.
e) En el horizonte se vislumbra una recesión general izada de América Latina, con importantes consecuencias para los acreedores, exportadores e inversionistas de los países industrializados, lo cual agudiza los temores de una recesión mundial.
f) Los intereses pagados a la banca extranjera crecieron en un 40% con relación al mismo período del 2000.
g) La salida de beneficios y dividendos creció casi el 1000% hasta alcanzar los 700 millones de dólares en el mismo lapso.
h) El ingreso de capital externo para inversión, necesario para el financiamiento del punto anterior, caerá entre 30 y 40% en 2001. En 2001, las inversiones directas en el país serán suficientes para financiar 7.5 por ciento del déficit en transacciones corrientes. En 2002, el gobierno brasileño estima que las inversiones rondarán los 18 mil millones de dólares y el déficit l legará a 24.5 mil millones de dólares.
Dado que el gobierno brasil necesita de una amplia reserva de dólares para evitar que la constante depreciación del real se desboque y se profundice la recesión el FMI en septiembre de 2001 concedió un préstamo de 15 mil millones de dólares, considerado como un fondo anticrisis.
6.3 Turquía
Turquía es una nación asiática e islámica que esta fuertemente ligada Europa, es por ello que es miembro de la Organización del Tratado del Atlántico del Norte (OTAN) y de la Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos (OCDE) y aspira a ingresar a la Unión Europea. Por lo que algunos consideraban que su economía era sólida, aun que si diversa y es basada en la producción de textiles, siderurgia, maquinaria eléctrica y equipos electrónicos; sin embargo, su escasez de recursos energéticos le ocasiona problemas económicos, pues la factura petrolera es muy alta y la triplicación de los precios del crudo a fines de los años 90 empeoró su situación. Su ingreso per cápita ronda los 3000 dólares anuales, por lo que se le considera un país tercermundista, sobretodo debido a su excesiva población, en una geografía accidentada, árida y azotada por frecuentes terremotos.
Los partidos islámicos que hacen vida en el país poseen gran afinidad a irán, quien alimentado algunas facciones extremistas e incluso el terrorismo urbano. La minoría kurda en el este, esta condición añade un elemento de violencia por su actitud desafiante e intenciones secesionistas. Sin embargo, Turquía apoyó a la coalición en la guerra del Golfo, así como –por conveniencia económica – a EUA y al Reino Unido en la imposición de las zonas de exclusión aérea en Iraq, a pesar de que el gobierno iraquí también combate a la minoría kurda alojada en el norte por ser un foco constante de rebelión. Estos problemas políticos, junto con las extendidas prácticas de corrupción administrativa y la rivalidad entre facciones en altas esferas del gobierno y el parlamento, no podían sino agudizar el deterioro económico y el caos financiero y precipitar la crisis en 2001.
Para ello desde 1999 Turquía estuvo tratando de adaptarse a las normas del FMI; dicho requerimientos consiste en que el banco central deberá controlar el nivel de sus activos domésticos netos (ADN). Por lo tanto, la única forma en que el nivel de la base monetaria puede cambiar es por medio de las transacciones extranjeras en el banco central. Esta ayuda se solicito para así poder tener acceso a sus créditos y así apuntalar su débil l economía, marcada por una inflación cercana al 100% anual. En diciembre de ese año Turquía recibió un préstamo de 4 mil millones de dólares del FMI con el fin de reducir la inflación; con esto se busca que la lira turca se deprecie lentamente frente a una canasta en euro-dólares.
Desde 1961, Turquía ha firmado 17 acuerdos con el FMI y los ha incumplido todos. De hecho, el nuevo arreglo solo funcionó bien mientras el banco central siguió las condiciones pautadas. Con ello la inflación y las tasas de interés bajaron mucho, pero luego surgió un contra flujos externos de reservas extranjeras, el banco central decidió romper las reglas el 17 de noviembre de 2000. Para compensar la baja en el componente extranjero de la base monetaria, empezó a inyectar liquidez en el sistema. Como resultado el ADN se extendió al final de diciembre por más de 3 billones de dólares. A su vez los bancos derivaban la mayor parte de sus ganancias de invertir en bonos del tesoro, en vez de conceder préstamos a inversionistas locales, Incluso estos recurrían a créditos del exterior a intereses mucho más bajos, para invertir en bonos gubernamentales. Así se fue creando una economía artificial cuyo crecimiento dependía no de la producción real sino de la especulación financiera y del aprovechamiento de la devaluación monetaria, que explica muchas fortunas mal habidas. El gobierno, al igual que en otros países azotados por crisis financieras, tuvo que rescatar a una docena de bancos, tomando su control o subsidiándolos, lo cual tuvo un costo altísimo para el Estado (se habla de 15 millones de dólares diarios).
Todo el contexto empeoró al presentarse una crisis política, por la rivalidad entre el primer ministro y el presidente, La desconfianza en la economía afectó rápidamente al mercado bursátil y a la divisa turca, obligando a una fuer te devaluación de la moneda, la cual en tres años perdió 200% de su valor frente al euro y el dólar. Los ahorro que son importante para cualquier economía sana, era casi inexistente, pues las tasas de interés ofrecidas por los bancos turcos a sus depositantes eran poco atractivas por ser inferiores a la tasa de inflación; en consecuencia, en vez de ahorrar, la gente prefería gastar su dinero antes de que perdiera más valor.
En cambio, las tasas de interés que se cobraban sobre los préstamos fueron tan altas que frenaban la inversión y el crecimiento económico; de este modo, el público prefería tener depósitos en el exterior antes que en los bancos locales.
6.4 Argentina
Argentina implemento diferentes planes de estabilización y varias renegociaciones de su deuda externa hasta culminar con el Plan Brady, en abril de 1991 Argentina establecen el Plan de Convertibilidad acompañado de grandes privatizaciones de empresas públicas. El eje de su economía es la convertibilidad de su moneda, el austral, en relación con el dólar estadounidense a través del cual se fija un tipo de convertibilidad en australes de 10 000 por cada dólar. Esta paridad regirá mientras rija la ley y no se la modifique (Roque, 1991). El Consejo Monetario establecido durante la presidencia de Carlos Menem, fue considerado como una alternativa viable para que América Latina evite las frecuentes devaluaciones y la inestabilidad financiera. La revista Euromoney hizo el reconocimiento a Domingo Cavallo como el mejor ministro de finanzas del año 1992. Sin embargo, la crisis financiera mexicana y posteriormente la crisis brasileña, así como la liberalización de la cuenta de capital argentina, dañó hondamente la economía y creo incertidumbre y fuga de capitales.
Los problemas actuales de Argentina comenzaron en el 2000, cuando el gobierno adoptó un plan económico preparado por el FMI.
Para el año 2001 Argentina fue considerada un país de alto riesgo; organismos como el FMI sugieren medidas severas como programas de contracción salarial y de incrementos en los impuestos.
Este programa auraba traer más confianza, bajaría las tasas de interés y propiciaría una expansión económica. Pero mientras el gobierno y el FMI negociaban el paquete de "ayuda", las tasas de interés subieron en los Estados Unidos, en la zona del euro e incluso en Japón. ¿Cómo un programa de consolidación fiscal podría bajar las tasas de interés en Argentina cuando en el resto del mundo estaban subiendo? El plan había creado grandes expectativas, pero pronto Argentina enfrentó una crisis de confianza, los precios se elevaron aún más, y la situación empeoró. Fue evidente el fracaso del consejo monetario. A pesar de que la relación entre el peso argentino y el dólar se ha mantenido fija en uno a uno, ha habido especulaciones sobre una devaluación de la moneda argentina, causando que las tasas de interés en pesos argentinos sean más al tas que las tasas de interés en dólares en Argentina.
El presidente argentino, de la Rúa, pidió a los argentinos a enfrentar la situación a su vez añadió que la crisis se podía resolver sin recurrir a préstamos externos sugirió que no se gaste un peso más de lo que se recauda, que sólo se pague con lo que tenemos, mediante una distribución equitativa y justa de esos recursos y de las reducciones consiguientes. Es un aporte patriótico requerido al sector público, sus contratistas y proveedores, hasta que la reactivación económica.
Hay dos medidas concretas diseñadas para aumentar la eficacia de la administración tributaria, instrumentos que buscan erradicar la evasión de impuestos.
a) Utilizar plenamente esta herramienta que es el Impuesto a las Transacciones Financieras, eliminando todas las exenciones y yendo a las tasas máximas autorizadas por la ley, pero tomando integralmente a este impuesto a cuenta de IVA y de Ganancias, de tal forma que sea una herramienta para erradicar la evasión, pero no signifique encarecimiento de costos para quienes cumplen puntualmente con el pago de los dos impuestos básicos: IVA y ganancias.
b) La bancarización del pago de todos los salarios, de todos los sueldos, de todas las pensiones y de todas las jubilaciones. Bancarización obligatoria para que todos los salarios, todas las pensiones y todas las jubilaciones sean depositadas en cuentas en cajas de ahorro de los beneficiarios, y en particular en el caso de jubilaciones y pensiones en cajas de ahorro provisionales".
Es importante mencionar que aunque el gobierno no quisiera enfrentar una renegociación con sus acreedores ésta era una alternativa viable ante la falta de divisas para pagar el servicio de la deuda externa.
La Quiebra Del Long-Term Capital Management: Hedge Fund.
Long-Term Capital Management (LTCM) es uno de los hedge funds más importantes, Son fondos privados de inversión que operan generalmente en centros financieros extraterritoriales sacando provecho de las ventajas impositivas y regulatorias. Para su administración se cobra una comisión basada en los resultados. Las ganancias del LTCM habían sido cuantiosas y sus inversiones estaban en contratos de derivados que excedían los mil millones de dólares Sus operaciones se basaron en un elevado grado de apalancamiento, esto es, de endeudamiento. A principios de septiembre de 1998, el Fed estaba enterado del debilitamiento y de las dificultades económicas del LTCM, posteriormente la quiebra del LTCM puso en evidencia la necesidad de regular instituciones de este tipo; labor que deben emprender, entre otros, el Departamento del Tesoro de EUA, el Fed, la Comisión de Intercambio y Seguros y la Comisión de Comercio de Futuros (Wall Street Journal, marzo de 1999).
los bancos que realizan inversiones en los hedge funds han recibido críticas tanto de académicos como de El Comité de Bancos de Basilea muy acertadas ya que la especulación en el mercado de dinero provoca que las economías se colapsen Las grandes cantidades de dinero invertidas en fondos que manejan inversiones especulativas alrededor del mundo han provocado grandiosas fortunas y grandes pérdidas El fondo Quantum perdió 2 mil millones de dólares al presentarse la crisis en Rusia y desplomarse la bolsa de valores de Nueva York en septiembre de 1998. La Reserva Federal de Nueva York organizó un plan de salvamento para un hedge fund y actuó como prestamista de última instancia fue la inestabilidad de los mercados financieros y las inversiones de varios bancos en dicho fondo que ocasionarían un efecto dominó, al hacer caer a otros fondos y acentuando la in estabilidad del mercado financiero internacional.
Las distintas autoridades financieras del mundo después de lo sucedido con el LTCM han trabajado para identificar las debilidades de los sistemas de control del riesgo y de la supervisión bancaria. Se han creado diversos grupos de análisis, se ha publicado un buen número de diagnósticos y recomendaciones y otros más están en curso. Una de las principales preocupaciones es el alto nivel de endeudamiento de diversas instituciones financieras, pero particularmente de los hedge funds.
Los países del grupo de los siete presentaban títulos de deudas del sector privado al finalizar 1998 de aproximadamente 10 billones de dólares de los cuales 6 billones corresponden a estados unidos. El problema radica precisamente en el doble movimiento de descenso en el valor de los activos financieros, junto con la elevación del costo del crédito, con lo que la rentabilidad de las posiciones de los hegde funds se desploma o incluso registra pérdidas. La rentabilidad de los mayores bancos estadounidenses tuvo una caída de casi una tercera parte durante 1998, aunque se recuperó durante 1999. Muchos de los mayores bancos enfrentaron pérdidas derivadas de su posesión directa de títulos y su exposición en los hegde funds, Sin embargo, bajo la consideración de que la economía de Estados Unidos se encuentra en una etapa muy avanzada del ciclo económico, el temor de un nuevo descenso en la posición de los bancos ha incrementado la necesidad de acelerar la reforma financiera que se discute en el Congreso desde hace varios años.
Lo que se busca con esta reforma fundamentalmente es que los mercados sean transparentes, de tal forma que proporcionen suficiente información sobre las operaciones que en él los se realizan, para evitar así más crisis. Sin embargo, el fortalecimiento de la transparencia enfrenta el obstáculo principal de los propios intermediarios y sus reticencias a procesos que impliquen una mayor revelación de sus posiciones, así como el hecho de que éstas cambian de un momento a otro. A pesar de todo, los distintos informes no incluyen recomendaciones que impliquen una mayor regulación directa de los gobiernos sobre los hedge funds, sino en todo caso sobre la supervisión de las posiciones de financiamiento de los bancos y otros intermediarios hacia esos fondos.
"La nueva economía" recesión inevitable
Los cambios radican principalmente en la información digital y en la oferta de productos en un mundo competitivo. La revolución del microprocesador creó una nueva generación de empresas tecnológicas en el ramo de tecnologías para el internet. Las empresas que nacieron con este objetivo se vieron fortalecidas a través del aumento de sus acciones hasta marzo del 2000. Desde entonces, la sobre inversión de activos en dichas empresas y la competencia del mercado incidió en una caída de los precios que
Propició una baja notable de las principales empresas que cotizan en el indicador tecnológico NASDAQ de los Estados Unidos. Como los consumidores norteamericanos en su mayoría han optado por mantener sus ahorros en fondos que a su vez cotizan en esas empresas, vieron disminuir el valor de sus acciones y por ende sus rendimientos, lo que obviamente redujo sus ingresos y su consumo. El proceso de bursatilización en los noventa superó con creces otros periodos de la historia económica de Estados Unidos posteriores a la crisis de 1929. El mayor auge de los valores bursátiles ocurrió entre 1995 -1998. Según datos de la Reserva Federal, el porcentaje de las acciones dentro del
Patrimonio financiero bruto de las familias pasó del 32 por ciento al 49 por ciento en el transcurso de diez años (Vilariño, 2000).
La caída de los precios de las empresas tecnológicas provocó que el fantasma de la recesión recorriera Estados Unidos desde mediados de 2001. La caída del índice Dow Jones al reabrirse la bolsa valores de New York tras los ataques terroristas, fue de 14 por ciento; la semana siguiente la caída fue menor : 7 por ciento (Bary, octubre de 2001). Sin embargo, las acciones que cotizan en el NASDAQ registraron mayores bajas desde marzo de 2000. Es interesante observar como Cisco Systems, una de las compañías más grandes en sistemas de cómputo, cuyo gasto había ascendido a cerca de 12700 millones de dólares en 23 compras durante el año 2000, en el transcurso de 2001 sólo había comprado Al legro Systems Inc. y AuroraNetics Inc. Entre las empresas que han tenido bajas cuantiosas se encuentran National Semi Conductor, Novel lus Systems, Latice Semiconductor, LSI, Double Cl ic, RSA Security, y las compañías japonesas Sony, Toshiba y Nec. Microsoft fue una de las empresas que tuvo un mayor crecimiento en los noventa; Sus acciones se vieron menos afectadas que otras cuando cayeron las cotizaciones de las acciones tecnológicas.
Autor:
Juan Chancellor
Tiffany Méndez
Francisco Salazar
Carlo Zambrano
Enviado por:
ASESOR:
MSc. Ing. Iván J. Turmero Astros
REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA
"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"
VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
INGENIERÍA FINANCIERA
CIUDAD GUAYANA, MAYO DE 2.012
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