La ingeniería financiera y sus conceptos

ADR (American Depositary Reside)

Es un valor que representa la participación de una compañía extranjera en los EE.UU. Esta es emitida y negociada en las bolsas norteamericanas, posibilitando así que compañías no estadounidenses pueden colocar sus valores a inversores de dicho país. Por lo general, estos títulos son emitidos por grandes bancos comerciales, que tienen las acciones garantes en su caja fuerte. Los ADRs son registrados en los libros del banco, de forma tal que cualquier dividendo obtenido por cualquier concepto se traslada a los tenedores de ADRs. Si bien las acciones de países extranjeros no están sujetas a la regulación de la SEC, los ADRs sí, lo que da mayores garantías para el inversor.

¿Quién es el emisor de los ADRs?

Los ADRs son emitidos por un banco comercial estadounidense, el cual también puede actuar como banco depositario. Son tres los principales bancos emisores de ADRs en los Estados Unidos: Citibank, J.P.Morgan y el Banco de Nueva York (BONY).

El banco emisor es el que realiza el estudio previo (y por ello garantiza que las acciones subyacentes son una interesante opción de inversión), realiza los trámites para emitir los ADRs en los Estados Unidos (cumple con los requisitos de la SEC), realiza su promoción (roadshow) y luego los emite.

En cuanto al depositario, además de ser el responsable de las acciones en el país de la empresa emisora, actúa como enlace entre la empresa y los inversionistas en los Estados Unidos. Es decir, recibe la información sobre la empresa que luego difunde en el mercado norteamericano; paga los dividendos que la empresa hubiera decidido entregar; se comunica con los corredores para asegurar la mejor negociación de los valores; y mantiene informados a los dueños de los ADRs sobre cualquier evento que pudiera afectar el precio de los valores.

Ventajas de los ADRs

Los ADRs otorgan las siguientes ventajas:

• Permiten a los inversionistas estadounidenses adquirir acciones de empresas extranjeras, pero desde sus propias bolsas y en la manera a la que están acostumbrados a negociar. Como las operaciones se hacen en las bolsas estadounidenses, no tienen que incurrir en costos adicionales, como sí lo harían en caso decidieran comprar las acciones subyacentes en los mercados de origen.

• Otorgan a los inversionistas los mismos derechos (dividendos en acciones o en efectivo, derechos de suscripción, entre otros) que los otorgados por las acciones subyacentes. En la mayoría de los mercados, está permitido que los bancos emisores de los ADRs ejerzan el derecho de voto en representación de los inversionistas dueños de ADRs quienes previamente habrán recibido formularios para manifestar su decisión.

• Permiten a las empresas emisoras latinoamericanas acceder a los mercados de capitales de los Estados Unidos y ganar visibilidad.

• Establecen una historia para la empresa preparando el camino para futuras ofertas de acciones o bonos en los mercados de valores mundiales.

¿Qué es un programa patrocinado/no patrocinado de ADRs?

Los ADRs pueden emitirse a través de dos programas, dependiendo del grado de participación de la empresa emisora de las acciones subyacentes. En un programa no patrocinado no existe acuerdo entre la empresa emisora de las acciones y el banco depositario. La emisión de los ADRs se hace por iniciativa del banco o bancos norteamericanos.

Por el contrario, en un programa patrocinado, el emisor participa en la emisión de los ADRs pues le interesa que sus acciones sean compradas por inversionistas estadounidenses. Para ello, firma un acuerdo con el banco depositario mediante el que se compromete a entregar la más amplia información sobre sus acciones, situación que se refleja en el precio del ADR. El compromiso de la empresa en la emisión genera confianza en la comunidad emisora.

Como los programas no patrocinados no son elegibles para ser listados en las bolsas estadounidenses, existen muy pocos programas de este tipo.

¿Qué clase de ADRs existen? Existen cinco tipos de ADRs:

* Emitido sobre acciones existentes:

• Nivel 1. Es la forma más rápida y sencilla mediante la cual empresas no estadounidenses pueden ofrecer sus acciones en los Estados Unidos. Estos ADRs no están listados en una bolsa norteamericana. Sin embargo, pueden ser adquiridos por norteamericanos por lo que se requiere su registro previo ante la SEC quedando la empresa obligada a entregarle continuamente información relevante para los inversionistas.

• Nivel 2. A diferencia del nivel 1, estos ADRs se listan en una bolsa estadounidense. El emisor debe igualmente proporcionar a la SEC información relevante además de asumir las obligaciones de empresa con valores listados en una bolsa de los Estados Unidos.

* Emitido sobre acciones nuevas:

• Nivel 3. Oferta Pública Primaria. Esta modalidad permite a la empresa emitir nuevas acciones y colocarlas mediante ADRs entre inversionistas estadounidenses. Son listados en las bolsas norteamericanas.

• Regla 144A. Oferta Privada Primaria Al igual que el nivel 3, se refiere a la emisión de nuevas acciones por parte de la empresa. Sin embargo, los ADRs no son listados en las bolsas estadounidenses sino que son colocados entre inversionistas institucionales (Qualified Institutional Buyers- QIBs). Este programa es similar al Nivel 3 en cuanto a las formalidades que debe cumplir el emisor ante la SEC. Los ADRs emitidos bajo este programa sólo podrán venderse al público no institucional después de dos años de su colocación.

• GDRs. Oferta Global. Bajo esta modalidad, la empresa coloca sus acciones en los mercados internacionales, pudiendo hacerlo de forma privada o pública. Generalmente el programa es estructurado como una Regla 144A en los Estados Unidos y una oferta pública de GDRs fuera de los Estados Unidos sin ninguna restricción.

Acciones GDR (Global Depository Receipts)

Los GDRs son una variante de los ADRs, ofrecidos fuera de los Estados Unidos. Se negocian en múltiples mercados, en especial en la Bolsa de Luxemburgo o en SEAQ (Stock Exchange Automated Quotation) que es un sistema basado en Londres.

PRECIOS CONSTANTES: Es el resultado de la eliminación de los cambios de precio de una variable a partir de un período tomado como base.

PRECIOS CORRIENTES: Conjunto de precios que incluyen el efecto de la inflación.

FONDO DE GARANTÍA RECÍPROCA: Las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) son sociedades comerciales que tienen por objeto facilitar el acceso al crédito de las PyMES a través del otorgamiento de garantías para el cumplimiento de sus obligaciones. Consiste en una estrategia asociativa entre grandes empresas y PyMES. Estas Sociedades son un formidable instrumento, aún no utilizado en toda su magnitud, que permite a las MIPyMES garantizar cualquier tipo de compromisos u obligaciones susceptibles de apreciación dineraria. Han surgido como respuesta a los problemas que deben afrontar las PyMES en sus relaciones de negocios con sectores de mayor tamaño o envergadura, entre las que pueden mencionarse:

• Dificultades estructurales para generar credibilidad de cumplimiento de contratos relacionado con temas de cantidad, calidad, permanencia, seguridad y sanidad.

• Falta de información sobre la región o sector al que pertenecen.

• Evaluación sobre la base de patrimonio neto y no de factibilidad de proyectos.

• Limitaciones para financiar el capital de trabajo.

• Financiamiento a largo plazo casi inexistente.

• Requerimiento de garantías hipotecarias con alto margen de cobertura.

Rol del estado:

El Estado debe intervenir de alguna forma para allanar el camino de acceso al financiamiento de las PyMES. Mediante este programa se ha logrado::

• Interesar a las grandes empresas a aportar capitales que den sustento (solvencia) a las garantías a emitir y profesionalismo en la evaluación de riesgo.

• Motivar a las PyMES para que se involucren en estrategias asociativas a los fines de mejorar la resolución de sus problemas.

• Otorgar un trato preferencial a las garantías emitidas por las SGR para que resulten apetecibles por el sistema financiero (Comunicación A-3141 B.C.R.A.).

Objetivos de las SGR: Las Sociedades de Garantía Recíproca tienen por objeto otorgar garantías líquidas a sus socios partícipes (PyMES) para mejorar sus condiciones de acceso al crédito (entendido este como credibilidad para el cumplimiento de compromisos u obligaciones).Esta actividad la pueden realizar a través de la emisión de avales financieros (préstamos), técnicos (cumplimiento de contratos) o mercantiles (ante proveedores o anticipo de clientes) y de cualesquiera de los permitidos por el derecho mediante la celebración de Contratos de Garantía Recíproca.A su vez las SGR pueden brindar a sus socios asesoramiento técnico, económico y financiero en forma directa o a través de terceros contratados a tal fin.

Misión de la SGR: Posicionarse como intermediario financiero para de esa forma:

• Negociar en representación de un cúmulo de PyMES mejores condiciones crediticias en cuanto a costo y plazos.

• Estar más cerca del empresario y tener mayor certidumbre sobre las posibilidades de éxito de sus proyectos.

• Asesorar en la formulación y presentación de proyectos.

Quienes integran una SGR: Las SGR están constituidas por socios participes y por socios protectores:

• Socios partícipes: son únicamente los titulares de pequeñas y medianas empresas, sean personas físicas o jurídicas. Tienen como mínimo el 50% de los votos en asamblea, es decir que su opinión en las decisiones sociales deber ser respetada.

• Socios protectores: pueden ser personas físicas o jurídicas, públicas o privadas, nacionales o extranjeras, que realicen aportes al capital social y al Fondo de Riesgo de las SGR. Detentan como máximo el 50% del Capital Social.Los gobiernos provinciales o municipales pueden ser socios protectores de una SGR en la medida que se lo permitan sus respectivos ordenamientos jurídicos.El Fondo de Riesgo está destinado a dar sustento a las garantías que otorga la SGR.

MERCADO DE RENTA FIJA: Las ganancias se establecen en el momento de la inversión, es decir, se "fija" su retorno desde el principio. Las condiciones se mantiene mientras dure el contrato o negocio.

MERCADO DE RENTA VARIABLE: son instrumentos de propiedad de empresas y fondos de inversión cuya rentabilidad corresponde a la suma de los dividendos que entreguen, que pueden ser de montos variables. Las condiciones del negocio varían según las condiciones del mercado como inflación, tasa de interés etc.

VALOR DE LA EMPRESA: Para darle el valor a un negocio se puede recurrir a elementos cuantitativos y cualitativos, partiendo de aquellos cuantificables como son el balance general, estado de resultados, la información sobre proyección de ingresos y costos. La información contable tiene como característica el agrupar cuentas cuya cifra son una combinación entre el pasado, presente y futuro; por lo tanto la cantidad que arroja como resultado no puede ser el valor comercial de la empresa. Así mismo, el valor de una empresa depende directamente del número de propiedades y títulos que posea.

APALANCAMIENTO FINANCIERO: Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios. La variación resulta más que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las inversiones. La condición necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de interés de las deudas.

• Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtención de fondos proveniente de préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

• Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

• Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

Reduccion del riesgo mediante una cartera de inversión

El riesgo de una cartera se puede disminuir mediante la diversificación

La diversificación es la estrategia utilizada por los gestores de carteras para evitar todo lo estudiado en temas anteriores, es decir, la concentración de riesgo en determinados valores. Los gestores tratan de eliminar el riesgo no sistemático con la diversificación, ya que su concentración en un valor no es medible.

La diversificación se puede llevar a cabo de muchas formas. Una forma muy simple sería seguir el proverbio español de "no tener todos los huevos en la misma cesta", aunque no es una forma muy científica pero valdría para nuestros objetivos. Pero existen métodos científicos muy desarrollados que también se analizarán posteriormente.

A medida que aumenta el número de valores que componen la cartera el riesgo disminuye. Por el contrario, a medida que disminuye el número de valores que componen la misma, el riego no sistemático es considerable Cada producto de inversión posee sus propios riesgos inherentes. Algunos productos pueden ser de muy alto riesgo, otros de muy bajo riesgo. Algunos van a ser afectados por las tasas de interés, otros por los precios de los commodities (productos básicos o materias primas), por la confianza del consumidor, por las decisiones gerenciales, o por otros factores. Para la mayoría de los inversores, lo que es más importante es el perfil de riesgo de su cartera general de inversión. Al combinar diferentes inversiones en su cartera, puede reducir el nivel de riesgo esperado. Este es el beneficio de la diversificación. La diversificación simplemente significa no jugar todo su dinero en una sola inversión.

APALANCAMIENTO OPERATIVO: Este descenso más que proporcional del beneficio de explotación en relación a un determinado descenso de la facturación se explica por el efecto palanca realizado por los costes fijos, efecto conocido como

Bonos Brady

Son bonos a largo plazo, nominados en dólares, a través de los cuales se refinancia parte de la deuda externa de los países en desarrollo con la banca comercial. Los Bonos Brady se estructuran bajo diversas modalidades dependiendo de los plazos, tasas de interés, formas de pago del principal, colaterales entregados, etc. Son títulos totalmente negociables, se liquidan en t+3. Existen varios tipos de Bonos Brady, entre los más utilizados destacan: a) Bonos a la Par.- Son intercambiados por préstamos a valor par, plazo de vencimiento en 30 años; el cupón puede ser fijo hasta la fecha de maduración o puede presentar variaciones de acuerdo a un calendario pre-establecido; el monto del principal es colateralizado por bonos cupón cero del tesoro de los Estados Unidos; el interés de determinado período, en la mayoría de los casos, es respaldado por fondos basados en instrumentos de corto plazo de alta calificación crediticia.

b) Bonos con Descuento.- Son intercambiados por préstamos a descuento del valor nominal o facial; el cupón es flotante basado en la tasa LIBOR más una fracción porcentual extra; el plazo de vencimiento es hasta 30 años, en el caso peruano es de 20 años; el monto del principal es colateralizado por bonos cupón cero del tesoro de EE.UU. c) Bonos con descuento de intereses o FLIRB (Front Load Interest Reduction Bonds).- Son intercambiados al valor nominal de los préstamos; ofrecen cupones con con intereses reducidos en los primeros años a tasa de interés fija, para luego otorgar intereses flotantes en función a la tasa LIBOR hasta la fecha de vencimiento; ofrecen un período de gracia para la amortización del principal; no tienen colateral para el principal, más sí para los intereses. d) Bonos de Intereses Vencidos o PDI Bonds (Past Due Interest Bonds).- Permite a los países efectuar el pago de intereses vencidos. Usualmente ofrecen tasas de interés flotantes; no poseen colateral; son amortizados en forma semianual luego de un período de gracia.

Riesgo financiero

Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios. La variación resulta más que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las inversiones. La condición necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de interés de las deudas.

VALOR NOMINAL: Es medido en términos monetarios corrientes en contraste con valores constantes o reales, es decir, que el valor nominal no tiene en cuenta las variaciones debidas a la inflación.

El valor nominal lo podemos caracterizar por la liquidez en que se expresa como el efectivo (monetario) que la persona o empresa obtiene.

Mercado futuro

Un mercado de futuro es aquel en el que se negocian contratos de futuros sobre diversos activos. En estos contratos las partes intervinientes se comprometen a comprar o vender activos reales o financieros en una fecha futura y determinada de antemano a un precio pactado en la firma del contrato. Existen varias clases de contratos de futuros: futuros de índices bursátiles, futuros de divisas, futuros de tipos de interés y futuros de tipos de interés en eurodólares, entre otros.

El objetivo básico de un Mercado de Futuros es ofrecer un mecanismo eficiente de protección de precios para personas o empresas expuestas a fluctuaciones adversas de precios en sus activos más relevantes. En términos simples, los mercados de futuros hacen posible la transferencia de riesgos, que en su ausencia deberían asumir los propios agentes económicos.

Adicionalmente, debido a su naturaleza, las cotizaciones de los futuros reflejan los niveles de precios esperados para los próximos meses de los distintos activos, lo que otorga una muy buena información para la toma de decisiones de los agentes económicos y constituye una importante contribución a las proyecciones económicas y a la planificación financiera, tanto del sector público como del privado.

Finalmente, los futuros son atractivos instrumentos de inversión, dado que pueden presentar una rentabilidad considerable sobre los valores invertidos.

Los contratos de futuros pueden suscribirse sobre productos agrícolas (trigo, café, soya), minerales (oro, plata, cobre, petróleo), activos financieros (índices de precios de acciones, instrumentos de renta fija, tasas de interés) y monedas, requiriéndose necesariamente una estandarización de la cantidad y calidad del producto que se negocia.

RIESGO COMERCIAL: Agregado que resulta de descontar los intereses, comisiones y gastos de la deuda, al gasto neto devengado. Este concepto de gasto refleja el nivel de las erogaciones sobre las que el sector público tiene un verdadero control, ya que los intereses se encuentran directamente vinculados con saldos históricos acumulados.

GASTO PROGRAMABLE: Conjunto de erogaciones destinadas al cumplimiento de las atribuciones de las instituciones, dependencias y entidades del Gobierno Federal entre las cuales se considera a los Poderes de la Unión, los Órganos Autónomos, la Administración Publica Central, y las entidades de la Administración Pública Paraestatal sujetas a control presupuestario directo, consignadas en programas específicos para su mejor control y evaluación. Incluye también el gasto que se ha descentralizado a los estados y municipios para el cumplimiento de programas prioritarios en materia de educación, salud e infraestructura.

DINERO ORGANICO Es aquel que emite el gobierno según la cantidad de oro o riquezas de la nación.

DINERO INORGANICO Es cuando en gobierno crea más moneda sin respaldo, lo que crea la inflación en esa nación.

RECONVERSIÓN MONETARIA Fundamento Legal La Reconversión Monetaria se trata de un Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley promulgado el 06 de marzo de 2007. ¿Qué se pretende alcanzar con la Reconversión Monetaria? Según el Banco Central de Venezuela (BCV):

• Una mayor eficiencia en los sistemas de pagos vigentes al manejar cifras más pequeñas; • Generar mayor confianza en el signo monetario; • Disminución de los gastos operativos de la banca pública y privada; • Un mejor manejo presupuestario a nivel de estados, municipios, consejos comunales, empresas públicas y privadas • Disminuir la tendencia del papel moneda.

Aspectos fundamentales de la Ley De marzo a Octubre 2007: • División entre mil: antes del 01 de Enero de 2008, todo importe expresado en moneda nacional, deberá ser convertido a la nueva unidad Bolívar Fuerte (Bs. F.); • Redondeo: para toda fracción resultante de la reexpresión. Nota: Es importante hacer los redondeos a la moneda: la ley habla de 2 decimales; aún y cuando la Ley no lo prohíbe ni lo autoriza, las empresas pueden hacer sus cómputos internamente. Este aspecto del redondeo puede afectar otras áreas y tener impactos legales, por ejemplo, en el caso de la gasolina; • Se establece un nuevo Cono Monetario; • Las empresas deben ir trabajando en la adaptación de sus sistemas y procesos.

Del 1 de Octubre al 31 de Diciembre 2007: • Publicación de Bs. y Bs. F. de todo instrumento para la oferta de bienes y servicios;• Los Estados Financieros correspondientes a ejercicios antes del 01 de Enero de 2008 y cuya aprobación se efectúe con posterioridad a esa fecha, deben ser expresados en Bs. F. Nota: Internamente no es necesario calcular los estados financieros en Bolívar Fuerte (Bs. F.).

1 de Enero 2008: • Entrada en circulación de los Bs. F. a partir del 1 de enero de 2008; • Todas las empresas están en la obligación de trabajar con ambas monedas simultáneamente por lo menos durante 6 meses.

Del 1 de Enero 2008 en adelante: • Canje de la antigua moneda en bancos públicos y privados; • Pago de cheques con fecha previa a Enero 2008, se realizará en base a la conversión monetaria;• Pago de cheques con fecha posterior a Enero 2008, se realizará con la nueva unidad monetaria: Bs. F.

Cono Monetario del Bolívar Fuerte (Bs. F.) Monedas: Bolívar Fuerte Equivalencia 1 Bs. F. 1.000 Bs.

Céntimos Equivalencia 0,5 500 Bs.

0,25 No hay equivalencia 0,125 No hay equivalencia 0,10 100 Bs.

0,05 50 Bs.

0,01 10 Bs.

Billetes: Bolívar Fuerte Equivalencia 100 Bs. F. No hay equivalencia 50 Bs. F. 50.000 Bs.

20 Bs. F. 20.000 Bs.

10 Bs. F. 10.000 Bs.

5 Bs. F. 5.000 Bs.

2 Bs. F. 2.000 Bs.

RedondeoToda fracción resultante de la reexpresión "menor a" 0,5 céntimos, será igual al céntimo inferior. En caso contrario, "mayor o igual a" 0,5 céntimos, será igual al céntimo superior.

Riesgos e Impactos de la Ley en todas las dimensiones de la organización • Actualización de datos históricos: conversión de campos existentes y creación de otros, tanto para información interna como externa. Nota: Toda reconversión genera diferencias y eso es necesario adecuarlas; • Estrategias de adecuación están muy ajustadas a los plazos o tiempos que se dispone; • Posibles fraudes relacionados con los mecanismos de redondeo; • Dualidad de la información entre los dos tipos de monedas; • Aplicación de nuevos criterios: números decimales, reglas de redondeo, etc.; • Impacto en las facturas.

Respuestas al Riesgo e Impacto de la Reconversión Monetaria • Análisis estructurado de todos los procesos de la Compañía y sus sistemas de información;• Definir bien las estrategias con base a sus objetivos; • Planificación adecuada antes, durante y después del proceso de transición; • Definición de procedimientos de comprobación de datos; • Documentación detallada de los cambios y actualización de políticas y procedimientos; • Diseñar planes de contingencia

¿Cuál sería la Metodología más idónea para un Proyecto de Conversión de Moneda? Tanto en los Procesos de Negocios como en los Sistemas y Aplicaciones:

• Organización y lanzamiento del proyecto; • Confirmación del impacto; • Análisis del impacto; • Enfoque del cambio; y • Planes operativos.

Factores de éxito para una Conversión Monetaria • Una dirección altamente comprometida: poner en marcha el proyecto a un alto nivel y manejar el cambio como un gran proyecto transversal; • Un equipo dedicado: implicando a todas las áreas de la compañía, haciendo seguimiento y formalizando regularmente el estado de avance; • Un dominio de los costos y de los plazos: segmentando el proyecto para tantear el tamaño y los riesgos; manejando la incertidumbre y asegurando un cumplimiento de los plazos; • Una integración con los proyectos existentes: analizando los enlaces con otras migraciones y que estos proyectos vayan en función de los negocios.

Errores más comunes en una Conversión Monetaria • Subestimación del impacto; • Poca asignación de recursos para el proyecto; • Realización de modificaciones sin considerar controles ni calidad; • Ausencia de metodologías; • Ausencia de una contraloría de proyectos; • Retrasos en los contactos con los proveedores. FACTORING. Es una operación que consiste en la compra total o parcial de la cartera de una empresa por parte de otro (denominada factor) que asume los riesgos relativos al cobro. El factor garantiza el pago de la cartera comprada en su vencimiento. LEASING. Operación de arrendamiento financiero que consiste en la adquisición de una mercancía, a petición de su cliente, por parte de una sociedad especializada. Posteriormente, dicha sociedad entrega en arrendamiento la mercancía al cliente con opción de compra al vencimiento del contrato.

Índice de precios al productor (ipp)

Es el producto resultante de una investigación estadística de carácter estratégico, que permite medir la variación porcentual promedio de los precios al por menor de un conjunto de bienes y servicios. Para entender mejor la naturaleza del IPP, se debe pensar en el índice como una medida del porcentaje de cambio, a través del tiempo, del costo promedio de una gran canasta de bienes y servicios comprados por los hogares de Colombia, manteniendo constante la calidad y la cantidad de los bienes. La diferencia con el IPC radica en las agrupaciones en las que está dividido el índice. El IPP tiene en cuenta las siguientes agrupaciones: Alimentos y animales vivos, bebidas y tabaco, materias primas no combustibles y lubricantes, aceites y grasas vegetales y animales, productos químicos, artículos manufacturados, maquinaria y equipo de transporte, artículos manufacturados diversos.

Indice de precios de acciones

Es una serie cronológica de números que indican la variación relativa de los precios de un conjunto de acciones que se cotizan en bolsa, en la que el precio de cada acción es ponderado de acuerdo con su importancia; se usa como referencia un valor unitario llamado base (Generalmente 100), definido para una fecha dada. Por tanto, el valor del índice en otra fecha cualquiera mostrara una variación promedio (Aumento o disminución) de un conjunto de precios en un mercado bursátil, con respecto a la fecha inicial de acciones cotizadas. La comparación de los valores del índice de dos fechas cuales quiera será también significativa de la variación promedio de los precios de entre esas dos fechas. Son entonces. Indicadores del mercado y termómetros de la economía en algunos de sus diferentes sectores.

Riesgo pais

El riesgo país es aquella medición otorgada de las clasificadoras de riesgo a una nación soberana que posee diversas adversidades ya sea riesgos económicos, políticos sociales, etc.; una nación que cuente con bajo nivel de riesgo país indica que tiene estabilidad ya sea económica, política y social y aquel gobierno que cuente bajo nivel de riesgo país es indicador que es estable para el inversionista extranjero.

Cada país, de acuerdo con sus condiciones económicas, sociales, políticas o incluso naturales y geográficas, genera un nivel de riesgo específico para las inversiones que se realizan en él. Este riesgo es específico de ese grupo de condiciones y se lo conoce como Riesgo País, el cual es evaluado de acuerdo con el conocimiento que cada inversionista tenga de dichas condiciones.

Cualquier evaluación de riesgo expresará el nivel de probabilidad de sufrir una pérdida, ante lo cual existirá una mayor o menor necesidad de reducir o evitar las consecuencias de dicha pérdida.

Cuando el riesgo se refiere a un país, y quien lo mide es una entidad que busca colocar su dinero allí, ya sea como inversión financiera (préstamos) o productiva, dicha entidad buscará reconocer, a través de la rentabilidad, el nivel de riesgo en ese país. Si la rentabilidad que espera obtener al invertir no supera a la recompensa por asumir el riesgo de no poder recuperar su inversión, entonces la entidad buscará otra alternativa para invertir.

Pignoración

Es la entrega de valores en prenda para garantizar, por regla general un crédito. Acción de dar valores en garantía de una deuda u obligación. El activo colateral es similar al concepto activo pignorado, ya que representa un activo que un prestatario entrega a su acreedor con objeto de garantizar la obligación.

SOCIEDAD DE GARANTIA RECIPROCA La Sociedad de Garantía Recíproca de la Comunidad Valenciana ( S.G.R.) es una Entidad Financiera constituida por pequeños y medianos empresarios (PYMES), con el fin de facilitar su acceso al crédito y mejorar sus condiciones generales de financiación. Para consegir estos objetivos, la S.G.R. desarrolla un conjunto de funciones que se pueden sintetizar en :

· Garantías y Avales · Negociación de líneas financieras · Canalización y tramitación de subvenciones. · Información y Asesoramiento Financiero.

· Formación Financiera.

La S.G.R. cuenta con dos tipos de socios: Protectores y Partícipes.

Son socios Protectores las instituciones que participan en el capital de la S.G.R., ayudando al cumplimiento de su objetivo social. Actualmente ascienden a 53; entre ellos destaca la Generalitat Valenciana.

Son Socios Partícipes las Pymes, a cuyo favor puede la S.G.R. prestar garantía y asesoramiento. Actualmente, hay más de 8.000 Pymes asociadas.

La S.G.R. nace como producto de la fusión en 1.985 de las tres sociedades que desde 1.981 funcionaban en la Comunidad: "S.G.R. de Alicante", "Avalcas, S.G.R. de Castellón" y "Sogavac, S.G.R. del Reino de Valencia".

Fondo de garantia reciproca El Fondo Nacional de Garantías Recíprocas para la Pequeña y Mediana Empresa (Fonpyme) es una sociedad mercantil constituida con aportes de organismos públicos que promueve e incentiva el desarrollo y crecimiento de las cooperativas, micros y pymes, facilitando su acceso a la banca y permitiéndoles participar en licitaciones, a través de las fianzas financieras y técnicas.

El Fonpyme es el ente rector de las Sociedades de Garantías Recíprocas (SGR), y en conjunto con ellas conforman el Sistema Nacional de Garantías Recíprocas (SNGR) de Venezuela. Fonpyme y las SGR"s pretenden brindar nuevas opciones de afianzamiento a las pequeñas y medianas empresas, uno de los sectores económicos que generan más empleos, riqueza y productividad para el país. El objetivo principal de este Fondo es reafianzar, hasta en un 50%, los montos de los avales otorgados por las SGR"s, mientras que las Sociedades se encargan de brindar asesoría y seguimiento a las empresas durante todo el proceso de solicitud de fianzas técnicas y financieras. El Sistema Nacional de Garantías Recíprocas opera procurando insertar a las cooperativas, micros y pymes en la dinámica del sistema bancario, permitiendo su acceso a los créditos y brindándoles la oportunidad de participar en licitaciones con diversos entes contratantes públicos y privados, a través de la figura de la fianza. Fonpyme brinda asesoría oportuna y respaldo solidario a los usuarios del SNGR, para ello cuenta con un grupo de profesionales capacitados que asisten las necesidades de los empresarios y cooperativistas que desean emprender nuevos proyectos o ampliar su capacidad productiva. Actualmente, el mayor orgullo de este sistema es mantener una cartera creciente de fianzas otorgadas sin declaración de fallidos en su historial, demostrando su eficiencia y excelente desempeño que contribuye a reactivar el aparto económico venezolano. Para ello, ha incorporado entre sus filas de aliados a diferentes organismos públicos y privados, entre ellos gobernaciones, alcaldías, cámaras de comercio, gremios y entidades bancarias.

PUNTO DE EQUILIBRIO Es el punto en donde los ingresos totales recibidos se igualan a los costos asociados con la venta de un producto (IT = CT). Un punto de equilibrio es usado comúnmente en las empresas/organizaciones para determinar la posible rentabilidad de vender determinado producto.

IT = CT P * Q = CF + CV * Q P * Q – CF – CV * Q = 0 (P – CV) * Q – CF = 0 CF / (P – CV) = Q CF / CM = Q Si el producto puede ser vendido en mayores cantidades de las que arroja el punto de equilibrio tendremos entonces que la empresa percibirá beneficios. Si por el contrario, se encuentra por debajo del punto de equilibrio, tendrá pérdidas.

Formula escalatoria

La fórmula polinómica o Escalatoria es un instrumento utilizado en la actualización de los costos en obras, mediante el reconocimiento de las variaciones de los precios por inflación en forma automática e imparcial, evitando la revisión de los análisis de precio unitario o la necesidad de presentar facturas, simplificando de esta forma el trabajo de reconocimiento.

Esta fórmula consiste en la determinación de un factor de ajuste, que luego es aplicado al monto de la obra objeto de análisis para obtener su costo actualizado. Este factor de ajuste resulta de la sumatoria del producto de dos factores:

• a. Coeficientes de incidencia, que representan la importancia porcentual de cada una de las familias o grupos afines en que se divide la estructura de costos.

• b. Variaciones de los índices de precios de estas familias ocurridas entre una fecha origen y la fecha de actualización.

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA.

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE".

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ.

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL.

CÁTEDRA: INGENIERÍA FINANCIERA.

Profesor – Ing. Andrés E. Blanco.

CIUDAD GUAYANA, JULIO 2008.

Autor:

Marín, Geraldin.

Lira, Diomarys.

Rausseo, César.

Grupo Nº 2.