Los mercados financieros

• Introduccion
• Planteamiento del problema
• Mercados financieros en el contexto venezolano
• Mercado monetario nacional
• Papel comercial e instrumentos del mercado monetario internacional
• Mercado de divisas y de cambio
• El mercado cambiario
• Mercado eficiente
• El desarrollo reciente de la bolsa
• Mercado de dinero y créditos
• Mercado internacional de obligaciones
• Conclusiones
• Bibliografía

Introduccion

Las empresas no existen en el vacío. Ni son absolutas. Están inmersas en un medio del cual son parte y del que dependen para funcionar y existir. En este ambiente existen los mercados. La palabra mercado servia antiguamente para indicar el local físico donde se reunían las personas para efectuar transacciones y negocios, esto es, para vender y comprar mercancías y servicios. Actualmente, mercado significa mas que un local físico. La palabra mercado puede abarcar una comunidad, una región, un país, un continente o el mundo entre, según el asunto de que se trate. Además del aspecto que acabamos de mencionar, el mercado esta fuertemente influenciado por el aspecto temporal: por ejemplo el mercado de helados se comporta de una manera en el verano y de otra en el invierno. El mercado de trabajo es mas tranquilo el primer trimestre de cada año y se torna mas agitado y dinámico el ultimo trimestre. Así el mercado se diferencia en el espacio y en el tiempo.

El mercado implica transacciones entre vendedores (que ofrecen bienes o servicios) y compradores(que buscar bienes o servicios, esto es, entre oferta y demanda, el mercado puede presentar tres situaciones:

• 1. Situación de equilibrio: cuando la oferta es igual a la demanda, en esta situación los precios tienden a equilibrarse.

• 2. Situación de oferta: cuando la oferta es mayor que la demanda. En esta situación los precios tienden a bajar, debido al competencia entre los vendedores, pues la oferta de bienes o servicios es mayor que la demanda de ellos.

• 3. Situación de demanda: cuando la demanda es mayor que la oferta. En esta situación los precios tienden a aumentar, debido a la competencia entre los compradores, pues la demanda de bienes y servicios es mayor que la oferta existente.

Existen varios tipos de mercado: mercado financiero, mercado agrícola, mercado consumidor, mercado de trabajo, mercado de mano de obra, etcétera.

En este trabajo trataremos el mercado financiero. Es en el mercado financiero en donde se hacen las transacciones entre aquellos que ofrecen y aquellos que demandan fondos, esto es, entre los proveedores y los captadores de fondos.

Planteamiento del problema

Es en el mercado financiero en donde se hacen las transacciones entre aquellos que ofrecen y aquellos que demandan fondos, esto es, entre los proveedores y los captadores de fondos.

La suma de los activos que están en circulación y de los derechos que pesan sobre estos activos será igual a la economía total, es por este motivo que se ve en la valiosa necesidad de establecer el papel que juega el mercado financiero dentro de la economía de un determinado país y establecer el vinculo entre ella y los intermediarios financieros que participan activamente, tanto en el mercado de capital como en el mercado de dinero, para de esta manera establecer el flujo general de fondos entre y a través de intermediarios y mercados financieros

La oferta de recursos financieros esta determinada por el ahorro, por el estado de desarrollo económico alcanzado por el Pais y por la eficiencia de los intermediarios financieros. Por otro lado la demanda de recursos financieros esta determinada por las exigencias de fondos de las empresas que operan en el mercado, como un todo, exigencias que varían conforme al ramo de actividad y a las características operacionales de cada ramo.

OBJETIVOS

OBJETIVOS GENERAL

• Determinar la importancia del mercado financiero dentro de las principales unidades que operan en la economía financiera en los gobiernos, las familias, las instituciones financieras, las corporaciones, las empresas agrícolas y las empresas no agrícolas y no corporativas.

OBJETIVOS ESPECIFICOS

• Determinar la demanda de recursos financieros por las exigencias de fondos de las empresas que operan en el mercado.

• Explicar los principios básicas de las economías de mercado.

• Determinar la relación existente entre el papel comercial y los instrumentos del mercado monetario internacional.

• Estudiar el mercado de divisas y de cambio.

• Analizar el mercado de acciones, dinero, obligaciones y futuro.

• Establecer la regulación de los mercados financieros nacional y foráneos.

BASES TEÓRICAS

Mercados financieros en el contexto venezolano

TRANSACCIONES FINANCIERAS

Las transacciones financieras implican la participación de activos y pasivos financieros. La creación y transferencia de tales activos y pasivos constituyen los mercados financieros.

Los mercados financieros y las instituciones financieras son elementos importantes del medio operativo de una empresa. Las empresas que requieran fondos de fuentes externas pueden obtenerlos de tres maneras:

• 1. A través de una institución financiera que acepta ahorros y los transfiere a quienes necesitan fondos.

• 2. Por medio de mercados financieros, foros organizados en los que oferentes y demandantes de fondos pueden realizar transacciones

• 3. Otra forma es a través de las colocaciones privadas.

Principales Participantes En Las Transacciones Financieras

Los principales proveedores (oferentes) y solicitantes (demandantes) de fondos son las personas, las empresas y los gobiernos. Los ahorros de las personas físicas, depositados en ciertas instituciones financieras, proveen a esta una gran parte de sus fondos.

INSTITUCIONES FINANCIERAS

Las instituciones financieras son intermediarios que se ocupan de canalizar los ahorros de personas, empresas y gobiernos a prestamos o inversiones (captación y colocación). Muchas instituciones financieras pagan directa o indirectamente a los ahorradores cierto interes sobre los fondos depositados y otras proporcionan servicio, sin embargo el gobierno exige a las instituciones financieras operar dentro de ciertas limitaciones legales establecidas.

Principales Instituciones Financieras

Las instituciones financieras mas importantes en una economía, son:

MERCADO FINANCIERO

En el mercado financiero existe la oferta la oferta y la demanda de recursos financieros. En el mercado financiero se captan y se invierten los recursos financieros. La oferta de recursos financieros esta determinada por el ahorro, por el estado de desarrollo económico alcanzado por el Pais y por la eficiencia de los intermediarios financieros. Por otro lado la demanda de recursos financieros esta determinada por las exigencias de fondos de las empresas que operan en el mercado, como un todo, exigencias que varían conforme al ramo de actividad y a las características operacionales de cada ramo.

Intermediarios financieros y mercados financieros

Los mercados financieros proporcionan un foro en el cual los proveedores de fondos y los solicitantes de prestamos e inversiones pueden realizar directamente sus transacciones. Mientras que los prestamos e inversiones de los intermediarios se realizan sin el conocimiento directo de los proveedores de fondos (ahorradores), los intermediarios en el mercado financiero saben en donde están siendo prestados o invertidos tales fondos. Los dos mercados financieros básicos son el de dinero y el de capital. Las transacciones en instrumentos de deuda a corto plazo, o valores negociables, se llevan a cabo en el mercado de dinero. Los valores a largo plazo (bonos y acciones) son comercializados en el mercado de capital.

Todos los valores ya sea que se encuentren en el mercado de dinero o en el de capital, son emitidos de manera inicial en el mercado primario. Este es el único mercado en el cual el emisor corporativo o gubernamental esta directamente involucrado en la transacción y recibe un beneficio directo por la emisión es decir la compañía recibe de hecho los productos provenientes de la venta de los valores. Una vez que estos comienzan a comercializarse entre los ahorradores y los inversionistas, sean individuales empresariales o gubernamentales se convierten en parte del mercado secundario. El mercado es el que comercia los valores nuevos el mercado secundario puede ser visto como un mercado de valores usado o poseído con anterioridad.

• 1) FASES QUE ABARCAN LOS MERCADOS FINANCIEROS

El proceso para realizar la compraventa de un instrumento financiero en su correspondiente mercado abarca diversas fases, en este sentido la primera es la de cotización, en la que oferentes y demandantes indican, con carácter firme u orientativo, a qué precio y por qué cantidad están dispuestos a operar. En la fase de contratación (o negociación) se produce el acuerdo entre oferentes y demandantes, quedando fijadas las obligaciones de ambas partes: básicamente la del vendedor, de entregar el instrumento financiero contratado, y la del comprador, de pagar el precio acordado, normalmente en una fecha fija. En la fase de liquidación, vendedor y comprador cumplen sus compromisos recíprocos asumidos en la contratación, normalmente mediante la transferencia efectiva del instrumento financiero y del dinero. Además de estas fases imprescindibles, entre la contratación y la liquidación puede existir una fase de compensación destinada a transformar en saldos netos los saldos brutos pendientes de liquidar, consecuencia de las operaciones contratadas.

Considerando el proceso de intercambio más amplio, las cuatro fases que incluye pueden agruparse en dos sistemas definidos por sendas problemáticas diferentes, aunque fuertemente interrelacionadas.

El primero es el sistema de cotización-contratación, cuyo principio rector es el acercamiento a un mercado perfecto, en el que cualquier participante puede operar en todo momento al mejor precio.

De otra parte, el sistema de compensación-liquidación abarca desde que la contratación ha sido comprobada y cerrada hasta la finalización del proceso de liquidación. Esto explica su íntima relación con el sistema de contratación, por un lado, y con el sistema de pagos, por otro. A partir de esta doble limitación, de importancia fundamental, el principio rector del sistema es lograr el máximo de eficiencia en el proceso de liquidación, medible por los niveles alcanzados de seguridad, agilidad y economía en el proceso de transferencias de instrumentos y de dinero con que culmina la liquidación.

MERCADO DE DINERO (O MONETARIO)

El mercado de dinero (o monetario) se establece mediante una relación intangible entre oferentes ( prestamistas) y demandantes (prestatarios) de fondos a corto plazo, con vencimiento de un año o menos. El mercado de dinero no es una organización real localizada en alguna sede central, como el mercado de acciones o la bolsa de valores.

El mercado de dinero existe porque ciertos individuos, empresas gobiernos o instituciones financieras poseen fondos temporalmente ociosos que desean colocar en algún tipo de activo liquido o instrumentos de renta fija a corto plazo. Por otro lado los individuos, empresas gobiernos e intermediarios financieros necesitan de financiamiento temporal o de poco monto.

MERCADO DE CAPITAL

Es una relación financiera creada por cierto numero de instituciones y convenios, que permiten llevar a cabo transacciones entre oferentes y demandantes de fondos a largo plazo, es decir fondos con un vencimiento mayor de un año. Estas transacciones se hacen mediante emisiones de deuda y acciones de empresas, asi como emisiones de deuda de los gobiernos federal y estatales.

La importancia del mercado de capitales radica principalmente en el hecho de que permite el crecimiento a largo pklazo de las empresas y organizaciones gubernamentales al proveer los fondos necesarios para la adquisición de activos fijos y la puesta en práctica de programas a largo plazo. Por otro lado el mercado de capitales también es importante para que los individuos, empresas, instituciones financieras inviertan sus ahorros a largo plazo.

El mercado de capitales funciones a través de la bolsa de valores, donde se efectúan las transacciones con acciones. Las bolsas de valores son asociaciones civiles, sin fines de lucrativos, cuyo patrimonio social lo constituyen títulos patrimoniales suscritos por sociedades corredoras, realizados en dinero. Así las sociedades corredoras son los miembros de las bolsas de valores. Las bolsas de valores operan con títulos de crédito: títulos públicos federales, estatales y municipales, con acciones y sociedades anónimas y otros títulos particulares.

Todas las operaciones en la bolsa de valores se hacen a través de sociedades corredoras que tienen acceso exclusivo al piso de remates, que consiste en una sala donde los corredores se reúnen y realizan las operaciones de compra y venta de títulos de crédito. Cuando el director abre el piso de remates se pueden negociar todas las acciones registradas, casi siempre a viva voz. Cada negocio esta registrado en una papeleta con la firma de corredor en el reverso, lo que equivale a un contrato.

SE NECESITA UNA REGULACIÓN FINANCIERA MUNDIAL

Martin Khor1

La crisis de Asia oriental reveló las amenazas que los grandes movimientos de capital volátil y de corto plazo suponen para la estabilidad económica de los países en desarrollo. Lo que se necesita con urgencia es una mayor transparencia de la manera en que operan los actores y los mercados financieros mundiales y reformas a nivel internacional y nacional para regular estos movimientos especulativos.

FALTA DE TRANSPARENCIA

Los manejos y movimientos del sistema y los mercados financieros internacionales protagonizaron la parte más importante de la crisis financiera de Asia oriental. La crisis ahora también se manifiesta en Rusia, y es más que probable que se propague a otros países.

Es evidente que este sistema mundial debe ser controlado y también reformado. Pero existe una gran falta de transparencia sobre lo que constituye los mercados financieros, quiénes son los principales actores, cuáles son sus decisiones y cómo se mueve el dinero de un mercado a otro, y con qué efecto.

Las crisis financieras no se pueden impedir ni resolver a menos que cese esta falta de transparencia. Ése es un primer paso.

Luego de una mayor transparencia, se debe mejorar el sistema, para eliminar sus peores aspectos y excesos, e instaurar un sistema en que la moneda y otros instrumentos financieros (acciones, bonos, etc.) se utilicen con fines de comercio legítimo o inversión real y no para la ganancia especulativa y sin beneficios. La transparencia y las reformas son necesarias en los siguientes ámbitos:

Debemos saber cuáles son las principales instituciones y los actores de la propiedad de los bienes financieros, así como su conducta y métodos operativos, y los mercados en que operan.

¿Cómo obtienen su influencia? ¿Dónde consiguen sus fondos y créditos y bajo qué términos? ¿Cómo operan y por qué canales? Sobre todo, ¿cómo ven a los mercados emergentes y cuáles son sus métodos para sacar las máximas ganancias allí?

Entre estas instituciones se incluyen fondos de protección, fondos mutuos, fondos de pensión, bancos de inversión, compañías de seguros, bancos comerciales y los departamentos financieros de las grandes compañías y las transnacionales.

¿Cuál es el sistema por el que los bancos centrales de los principales países del Norte regulan, desregulan (o deciden no regular) el comportamiento de fondos, especuladores e inversores?¿Cómo se coordinan entre sí los bancos centrales? ¿Se coordinan entre ellos (o algunos de ellos) para influir parámetros como los tipos de cambio y las tasas de interés? ¿Cuál es la función (o falta de ella) del Banco de Regulaciones Internacionales?

El FMI es la gran institución financiera internacional cuyas políticas pueden decidir las finanzas y el destino de las naciones.Existe falta de transparencia sobre la forma en que el personal (que es poderoso dentro de la institución) fija sus políticas y condiciones mundialmente y para cada país.

¿Cómo decide el personal el marco político y las condiciones específicas de los préstamos de cada país cliente? ¿Caen bajo la influencia política de países específicos (especialmente de Estados Unidos) y de los grandes accionistas, y, por lo tanto, generan una situación en que las decisiones no se toman sólo o principalmente por razones profesionales?¿Cómo colaboran entre sí los grandes accionistas? ¿Cuál es la conexión de intereses entre la Secretaría del FMI, el Tesoro Nacional de Estados Unidos, los Ministerios de Finanzas de otros grandes países y los bancos internacionales (cuyos intereses generalmente sirven para conseguir que se paguen los préstamos de los países en desarrollo)?

Existen algunos estudios sobre algunos de estos interrogantes. Pero esos estudios son escasos. Se debe hacer mucha más investigación para que se pueda obtener algún conocimiento básico de las instituciones y el sistema. Sobre esa base, se pueden hacer propuestas de cambios y reformas.

LA NECESIDAD DE LAS REFORMAS

El sistema actual se adapta a los intereses de los propietarios y los especuladores financieros. Estos actores tienen poderosos protectores en los gobiernos o en el Congreso de Estados Unidos y en otros Parlamentos del Norte. Por lo tanto, lograr reformas a nivel mundial supone una tarea cuesta arriba.

No obstante, es cada vez más evidente que el sistema actual es muy inestable y seguirá generando crisis de gran escala cuyos costos se están tornando excesivos para el FMI o los países ricos del Grupo de los Siete (G–7). Es así que el propio G–7 está planteando la cuestión de «una nueva arquitectura financiera».

Sin embargo, la postura del G–7 es intentar, hasta donde sea posible, que las cosas sigan como siempre. Esto significa no reformar el sistema actual de movimientos libres y liberales de capitales de corto o largo plazo. No quieren la regulación a nivel mundial ni nacional.

Su postura implica conseguir que los gobiernos nacionales de los países en desarrollo refuercen sus sistemas bancarios para que los bancos puedan soportar más shocks que provocarán los movimientos volátiles en el futuro.

El enfoque de los países del G–7 es tener «mayor transparencia» a nivel nacional (para que los inversores no coloquen insensatamente dinero en lugares débiles) y una regulación bancaria más rigurosa para que haya menos oportunidades de un colapso bancario.

Claro que este tipo de postura puede ser útil en sí misma, ya que nadie duda de la importancia de fortalecer las políticas y los sistemas financieros nacionales.

Pero seguramente esta «postura nacional» es muy insuficiente para los países en desarrollo y necesita complementarse con un enfoque mundial para controlar y regular los movimientos financieros internacionales. A nivel nacional, también se debe permitir a los gobiernos y alentarlos a instituir regulaciones que limiten el poder de los fondos especulativos (necesario especialmente en los países ricos) y a reducir los ingresos y salidas volátiles de capitales de corto plazo.

Existen fuertes razones (más fuertes con cada día que pasa) para una mayor regulación nacional e internacional de los movimientos, los actores y los mercados financieros, así como para la reforma del FMI.

A nivel mundial, debe haber un sistema de control de los movimientos de capitales de corto plazo, rastreando las actividades de los grandes actores e instituciones, para que las fuentes y los movimientos del capital especulativo se conozcan en forma pública.

También se puede hacer un serio intento de adoptar un impuesto mundial a los movimientos financieros de corto plazo, como el conocido Impuesto Tobin, por el que se impone un pequeño impuesto a todas las operaciones monetarias entre los países.

Éste sancionará a los especuladores de corto plazo y sólo tendrá un pequeño efecto sobre los auténticos agentes e inversores de largo plazo. La ventaja es que no sólo se desalienta la especulación, sino que puede haber mucha más transparencia en los mercados, ya que se pueden rastrear más fácilmente los movimientos de capital.

A nivel nacional, en los países del Norte, que son las principales fuentes de movimientos de capitales internacionales y especulación, la regulación nacional se puede imponer para limitar el poder y la influencia de los fondos.

Por ejemplo, la regulación bancaria se puede incorporar para limitar la cantidad y el alcance del crédito en los fondos de protección. Se pueden hacer propuestas con este y otros objetivos similares.

A nivel nacional, en el Sur, los países deben explorar opciones para regular y desalentar el ingreso de capitales especulativos de corto plazo. Otros países pueden emular el conocido caso de Chile, donde un porcentaje de todo el capital extranjero que ingresa al país se debe depositar en el Banco Central sin intereses durante un año.

Este instrumento se adoptó luego de una serie de ingresos excesivos de fondos. Permitió limitar el ingreso y la salida especulativa de capital de corto plazo y a la vez no fue un contraincentivo para el ingreso de inversión extranjera de largo plazo.

Otra medida que vale la pena imitar es el requisito de que las compañías locales soliciten el permiso del Banco Central antes de conseguir préstamos en moneda extranjera, y la autorización se deberá otorgar sólo si se demuestra que el proyecto que se financia es capaz de producir ganancias de divisas suficientes para pagar el préstamo.

Éste es un requisito que establece el Banco Central de Malasia, que ayudó a impedir que el país tuviera los grandes y excesivos préstamos privados de divisas de corto plazo que inundaron a otros países como Tailandia, Indonesia y Corea del Sur.

Asimismo, los países sujetos al posible peligro de grandes salidas repentinas de fondos pueden considerar algunas restricciones limitadas (al menos durante un cierto tiempo cuando el peligro es inminente) sobre la libertad de los habitantes y las compañías residentes para transferir sus fondos al extranjero.

En el pasado, este tipo de limitaciones se adoptaron en países que ahora practican la liberalización financiera. De hecho, la restricción de la salida de capitales existe aún en muchos países en desarrollo (como China e India) y ayudó a estabilizar su situación financiera.

Mientras resulta de gran sensatez la conveniencia de la regulación del ingreso y la salida de capitales de corto plazo, los países que ya se liberalizaron y dependen de la «buena voluntad» de los mercados financieros temen que su reincorporación genere una reacción adversa del mercado y de los países del G–7.

Por lo tanto, es crucial que los propios países del G–7 revisen su posición en contra de la regulación y que otorguen su sello de aprobación y legitimidad para que los países en desarrollo puedan adoptar estas medidas. De otra manera, los países quizá no puedan instituir medidas que sean buenas o necesarias pasa su estabilidad financiera y su recuperación económica por temor a ser considerados «parias financieros».

Mercado monetario nacional

La política monetaria es la actuación más propia del banco central, aunque no es, por supuesto, una actuación exclusiva. A este instituto se le encomienda por ley y le corresponde conceptualmente en la doctrina monetaria generalmente aceptada la preservación del valor de la moneda nacional y, en relación con ello, procurar la normalidad y la sostenibilidad del sistema de pagos internos y externo, la existencia de condiciones financieras sanas en el país, la administración eficiente de las reservas monetarias internacionales, la función de depositario de los fondos monetarios de las instituciones bancarias que correspondan a los encajes obligatorios que éstas deban mantener y las disponibilidades operativas que estimen convenientes.

Es también una función necesaria del instituto emisor la conducción de la política cambiaria, estrechamente vinculada a la política monetaria. Todo ello puede expresarse en términos de la estabilidad monetaria y financiera, en concepto amplio, como objetivo propio y relevante del banco central. Otro objetivo del banco central es contribuir a la preservación del estado de confianza en la economía nacional, a la estabilidad y racionalidad de las expectativas relacionadas con el valor de la moneda, el tipo de cambio, las tasas de interés, el movimiento de los precios de bienes y servicios, el crecimiento equilibrado y sostenible de la demanda agregada interna y la ausencia de brecha real oferta agregada de bienes y servicios.

La política monetaria y la cambiaria no están aisladas en el espacio económico: En una economía como la nuestra, la política fiscal tiene un papel determinante con respecto al objetivo amplio de estabilidad.

 BANCO CENTRAL

El Banco Central de Venezuela en la Constitución Nacional en su Artículo Nro. 318. " Las competencias monetarias del Poder Nacional serán ejercidas de manera exclusiva y obligatoria por el Banco Central de Venezuela".

El objetivo fundamental del Banco Central de Venezuela es lograr la estabilidad de precios y preservar el valor interno y externo de la unidad monetaria. La unidad monetaria de la República Bolivariana de Venezuela es el bolívar. En caso de que se instituya una moneda común en el marco de la integración latinoamericana y caribeña, podrá adoptarse la moneda que sea objeto de un tratado que suscriba la República.

Para el adecuado cumplimiento de su objetivo, el Banco Central de Venezuela tendrá entre sus funciones las de formular y ejecutar la política monetaria, participar en el diseño y ejecutar la política cambiaria, regular la moneda, el crédito y las tasas de interés, administrar las reservas internacionales, y todas aquellas que establezca la ley".

El Banco Central de Venezuela es la institución pública que tiene a su cargo el diseño y la conducción de la política monetaria del país. En dicha política se resume el conjunto de decisiones que adoptan las autoridades del Instituto con el propósito de regular la circulación monetaria, el tipo de interés y la disponibilidad de crédito de la economía. El campo de acción del banco central va más allá de la acuñación de monedas, impresión de billetes y de suministro de un adecuado volumen de dinero para el normal desarrollo de las transacciones económicas del país. Además de servir como banco de emisión, el BCV tiene a su cargo importantes funciones que lo definen como banco de reserva, bancos de bancos, banco del Estado, asesor económico del Gobierno Nacional para la formulación de objetivos, metas y estrategias de la política económica, asesor nacional en materia de crédito público, promotor de la coordinación entre las políticas monetaria, cambiaria y fiscal, además de servir como agente recopilador y difusor de información estadística sobre el desempeño económico del país.

El banco central tiene en la política monetaria un instrumento de gran poder para contribuir al logro de los objetivos de la política económica global diseñada por el Gobierno Nacional, los cuales se pueden resumir en: crecimiento económico sostenido, elevado nivel de empleo, estabilidad de precios, balanza de pagos manejable y alto grado de bienestar de la población. Corresponde al banco central crear y mantener las condiciones monetarias, crediticias y cambiarias favorables a la estabilidad de la moneda, al equilibrio económico y al desarrollo ordenado de la economía, así como asegurar la continuidad de los pagos internacionales del país.

Las acciones del banco central influyen sobre la masa monetaria en circulación, las reservas bancarias y la tasa de interés del mercado, las cuales son variables intermedias que afectan las decisiones de inversión, consumo, producción y la evolución de los niveles de precios, empleo y tipo de cambio. Es por esta vía que se transmite el impacto de la política monetaria sobre los principales agregados macroeconómicos.

FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL DE VENEZUELA

• Regular el medio circulante y en general, promover la adecuada liquidez del sistema financiero con el fin de ajustarlo a las necesidades del país.

• Procurar la estabilidad del valor interno y externo de la moneda.

• Centralizar las reservas monetarias internacionales del país y vigilar y regular el comercio de oro y de divisas.

• Ejercer, con carácter exclusivo, la facultad de emitir billetes y acuñar monedas.

• Regular las actividades crediticias de los bancos y otras instituciones financieras públicas y privadas, a fin de armonizarlas con los propósitos de la política monetaria y fiscal, así como el necesario desarrollo regional y sectorial de la economía nacional para hacerla más independientes.

• Ejercer los derechos y asumir las obligaciones de la República de Venezuela en el Fondo Monetario Internacional, en todo lo concerniente a la suscripción y pago de las cuotas que le corresponda, a las operaciones ordinarias con dicha institución y a los derechos especiales de giro.

• Efectuar las demás operaciones y servicios compatibles con su naturaleza de Banco Central.

POLITICA MONETARIA

La política monetaria es el conjunto de acciones emprendidas por el Banco Central con el propósito de regular la circulación monetaria y, a través de ella, incidir sobre el costo del dinero y la disponibilidad de crédito para todos los sectores de la economía.

Existe una política monetaria de signo contractivo cuando las acciones del banco central tienden a reducir la circulación del dinero, lo cual eleva su consto mediante el incremento de las tasas de interés. Bajo estas condiciones, se restringen la demanda de crédito y en general el gasto de la población.

La política monetaria expansiva, por el contrario, se produce cuando el banco central aplica medidas orientadas a incrementar la circulación de dinero, con lo cual aminora su costo y facilita la disponibilidad de crédito, en cuyo caso se estimula la inversión privada y el gasto de la población.

OBJETIVOS DE LA POLITICA MONETARIA

Luchar contra la inflación: El papel de la política monetaria consiste en mantener una adecuada proporción entre la liquidez monetaria y el nivel de actividad económico con el objeto de impedir desequilibrios que puedan alentar procesos inflacionarios.

Contribuye al crecimiento económico: En la medida en que la política monetaria crea y mantiene condiciones monetarias y crediticias favorables a la estabilidad de los precios, motiva el desarrollo de iniciativas privadas en inversión y consumo que aceleran el ritmo de actividad económica. La compatibilidad entre este mayor ritmo de actividad con baja inflación es requisito fundamental para un crecimiento económico sostenido en el largo plazo.

Ayuda a la estabilidad del tipo de cambio: Con estas medidas, la política monetaria contribuye con el objetivo general de equilibrar la balanza de pagos, asegurar la continuidad de los pagos internacionales del país y mantener la competitividad externa de la producción doméstica. Para ello es necesario contar con un nivel de reservas internacionales suficientes para cubrir las necesidades de importaciones de bienes y servicios indispensables al desempeño normal de la economía, además de ofrecer las divisas suficientes a su debido costo de oportunidad para el pago de los sectores público y privado a sus acreedores externos.

Contribuye a la estabilidad del sistema financiero y de pagos de la economía.

INSTRUMENTO DE CARÁCTER GENERAL

La compra y venta de títulos públicos es el principal y más flexible mecanismo que tiene el banco central para ejercer el control monetario. Como estas transacciones se realizan en el mercado, se denominan Operaciones de Mercado Abierto. Cuando el banco central compra títulos a la banca entrega fondos que se agregan al dinero en circulación, aumentando así la capacidad de los bancos para otorgar préstamos. Si el banco central vende títulos, ocurre lo contrario, es decir, toma recursos del sistema financiero y limita su capacidad para ofrecer créditos.

El banco central incide de manera directa sobre el volumen de dinero en circulación y, de forma indirecta, sobre la tasa de interés que aplican los bancos a sus operaciones con el público. Mientras que los organismos públicos y privados emiten títulos para captar fondos destinados a financiar planes de inversión y gasto, el banco central cuando lo hace persigue absorber excedentes monetarios para garantizar el equilibrio entre la oferta y demanda de dinero. Asimismo, la racionalidad económica del sector privado conduce a ganar la menor tasa de interés posible en sus operaciones; en cambio, la racionalidad del banco central se guía por preceptos de política monetaria que van más allá de la rentabilidad de sus operaciones, aunque resguarda la eficiencia económica de su desempeño. Es admisible que el BCV incurra en pérdidas y afecte su patrimonio, si el cumplimiento de un objetivo mayor de política monetaria así lo exige. Cuando ello ocurre, le corresponde al Gobierno Nacional hacer los aportes necesarios para reponer el patrimonio del instituto emisor.

El más antiguo de los instrumentos de política monetaria es el denominado redescuento, el cual permite al banco central prestar fondos temporales a los bancos cuando presentan problemas de liquidez o no renovar los mismos cuando las condiciones económicas exigen restringir la masa monetaria. El término redescuento designa al préstamo que otorga el banco central a la banca a cambio de recibir papeles y documentos de créditos realizados por ésta a empresas públicas y privadas. La ley especifica las condiciones y características de los títulos que califican para las operaciones de redescuento. Cuando el banco central concede un préstamo, cobra una tasa de interés llamada de redescuento, la cual constituye el costo que implica para la banca solicitante pedir recursos al instituto.

Cuando los documentos que tienen los bancos no cumplen con los requisitos de calidad exigidos por el banco central para la entrega de préstamos a través del redescuento, las instituciones pueden acudir al anticipo. La operación es mucho más ágil, pero la tasa de interés aplicada es mayor, debido a la menor calidad de los documentos dados en garantía.

El otro mecanismo es el reporto, a través del cual el banco central concede asistencia financiera a un banco, a cambio de la venta temporal de títulos valores que el mismo banco solicitante del préstamo debe volver a comprar al banco central dentro de un plazo y aun precio predeterminado. Mientras el redescuento, anticipo y reporto y las operaciones de mercado abierto exigen la disposición de los bancos para ser uso de estos instrumentos, el encaje responde únicamente a la decisión del banco central. El encaje legal es el mecanismo más directo para regular las reservas monetarias de la banca. El encaje legal es una medida administrativa de la autoridad monetaria, que exige a los bancos mantener inmovilizados dentro del Banco Central una porción determinada de los depósitos del público.

Papel comercial e instrumentos del mercado monetario internacional

Las últimas dos décadas han sido testigos de un crecimiento espectacular de los mercados financieros en el mundo, incluyendo los mercados cambiarios, los euromercados y los mercados de bonos internacionales. Por ejemplo, el volumen diario de los mercados cambiarios, es superior a un millón de millones de dólares, lo que es equivalente a casi 10 veces el volumen diario de transacciones comerciales tanto de bienes como de servicios en el ámbito mundial. Esta importancia se deriva de las transacciones que tienen las compañías multinacionales y, sobre todo, de los intermediarios financieros (casas de bolsa, bancos y casas de cambio), que operan en mercados bien establecidos como Londres, Nueva York, Tokio, etc. y en mercados emergentes, tales como Singapur, Corea, Brasil o México.

Todo esto, junto con la volatilidad de los tipos de cambio, tasas de interés, precios de los commodities (incluyendo el petróleo) y de los precios de los activos bursátiles, implica que los principales elementos de las finanzas internacionales tienen cada vez mayor relevancia, no solo para los operadores financieros, sino también para los administradores de cualquier entidad publica o privada que tenga algún contacto con el exterior, así sea de manera directa o indirecta. Estos factores son los que dan sustento a toda la actividad financiera y por supuesto los mercados locales no pueden estar exentos de los movimientos de capitales alrededor del mundo. De acuerdo a lo anterior se puede determinar que el conocimiento y el correcto manejo de los instrumentos y herramientas financieras que existen en el mundo tenderán a beneficiar a una nación y por consecuencia a sus habitantes.

ANTECEDENTES

Los profundos cambios del orden económico y político internacional establecen hoy un mundo que difícilmente habría sido posible imaginar hace apenas algunos años.

El fin de la guerra fría, la apertura de la Unión Soviética y de Europa del Este, la unificación alemana y los diferentes avances de América Latina, entre otros, abren nuevos horizontes para la convivencia internacional y por consecuencia para las posibilidades de desarrollo económico. La globalización de los procesos productivos y financieros han provocado una creciente interdependencia de las economías domésticas hacia y con la participación de nuevos actores en la esfera mundial.

Así, aparecen y se multiplican las empresas globales, se desarrollan los países catalogados como de reciente industrialización y la Cuenca del Pacífico se transforma de ser un centro de atracción económica y financiera a generar una de las crisis más fuertes que se han presentado en los últimos años. Por otra parte, el incremento acelerado del comercio internacional y los procesos de integración regional, como el caso de la comunidad económica europea en 1992 y el Tratado de Libre Comercio de Norteamérica en marcha desde 1994, son evidencia clara de la nueva dinámica internacional.

La globalización financiera se inicia y cobra gran relevancia en la medida en que las economías de los países se interrelacionan cada vez mas a través del intercambio de servicios. Los avances tecnológicos en sistemas y comunicación han mostrado ser elementos fundamentales para la integración. En este contexto, la internacionalización de la intermediación financiera ha sido parte integral del proceso y en la practica ha abarcado tanto el sector bancario, como los mercados de capitales y deuda, este ultimo, mejor conocido como mercado de bonos. Hoy en día se identifican bancos, casas de bolsa y banqueros de inversión de distinta nacionalidad, cuyas operaciones se concentran en el ámbito internacional; sin lugar a dudas, este es el fenómeno característico de la organización financiera internacional.

MERCADO GLOBAL

Por el se entiende la interacción de los principales centros financieros internacionales, que hace posible la negociación continua las 24 horas del día y en la cual intervienen intermediarios, instrumentos y emisoras globales, utilizando redes de información internacionales como Reuters, Bloomberg, CNNFN, NBC, etc.…