Comportamiento del Mercado de Capitales en América del Sur

3. Introducción
4. Objetivos
5. Mercado financiero
6. Mercado de capitales
7. Argentina
8. Chile
9. Venezuela
10. Conclusiones
11. Glosario
12. Bibliografía

PRESENTACION

Uno de los efectos de la globalización económica es el llamado mercado de capitales (que no es más que una herramienta que busca el desarrollo de la sociedad a través de la transición del ahorro a la inversión) entre los países del mundo; debido a que la mayoría de las empresas a lo largo del tiempo han venido buscando su financiamiento en prestamos extranjeros, para lo cual han recurrido a los bonos, acciones, papeles comerciales y cualquier otro tipo de capital de riesgo; movilizando sus recursos a mediano y largo plazo.

Esto implica que se desarrolle un nuevo y mejor modelo contable a nivel mundial, que permita la interpretación de la información a todos los inversionistas, para la toma de decisiones en dicho mercado; facilitando así el crecimiento en el mundo.

Por esta razón es importante tener clara la división que existe en el flujo de capitales; porque las inversiones de los ahorradores pueden realizarse a través de unas instituciones financieras o simplemente a través de los instrumentos del mercado de capitales.

Debido a esto es que el presente trabajo de investigación denominado "COMPORTAMIENTO DEL MERCADO DE CAPITALES DE AMERICA DEL SUR" pretende analizar y proveer la información necesaria para tener una visión amplia del Mercado de Capitales en América del Sur.

INTRODUCCION

Las empresas no existen en el vació, ni son absolutas, están inmersas en un medio del cual son parte y del que dependen para funcionar y existir. La palabra mercado servia antiguamente para indicar el local físico donde se reunían las personas para efectuar transacciones y negocios, esto es, para vender y comprar mercancías y servicios.

Actualmente, mercado significa más que un local físico. La palabra mercado puede abarcar una comunidad, una región, un país, un continente o el mundo entero, según el asunto de que se trate. Además del aspecto que acabo de mencionar, el mercado está fuertemente influenciado por el aspecto temporal: el mercado de helados en cualquier lugar se comporta de una manera en el verano y de otra en el invierno. El mercado de trabajo es más tranquilo el primer trimestre de cada año y se torna más agitado y dinámico el ultimo trimestre. Así, el mercado se diferencia en el espacio y en el tiempo.

Por tanto los recursos de la empresa son base fundamental para su funcionamiento, la obtención de efectivo en el corto plazo puede de alguna manera garantizar la vigencia de la empresa en el mercado, es por ello que surgen preguntas como ¿En donde se puede conseguir efectivo rápidamente?, ¿A cuanto asciende el costo del crédito?, ¿Cuales son las entidades de crédito financiero? ¿Que se debe hacer para obtener una mayor beneficio? y muchas otras que con el contenido de este escrito se pretenden aclarar.

OBJETIVOS

Objetivo general:

Aprender que es el Mercado de Capitales y cual es su comportamiento en América del Sur.

Objetivo especifico:

• Conocer que es un mercado financiero
• Conocer cuantos tipos de mercados financieros existen.
• Conocer el mercado de capitales.
• Conocer la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.
• Conocer la Bolsa de Comercio de Santiago.
• Conocer la Bolsa de Valores de Caracas.

MERCADO FINANCIERO

1. Concepto

El mercado financiero es el conjunto de inversionistas, empresas e instituciones financieras que compran y venden instrumentos financieros para obtener rendimientos o recursos para la inversión; es decir, es en donde se hacen las transacciones entre aquellos que ofrecen y aquellos que demandan fondos, esto es, entre proveedores y captadores de fondos.

2. Tipos

• • Mercado Directo: las familias van directamente a las empresas y les ofrecen sus recursos.
  • Mercado Indirecto: cuando en el mercado aparece algún intermediario (agentes financieros, intermediarios financieros).
  • Mercado Libre: no existe ninguna restricción (ni en la entrada, ni en la salida del mercado, ni en la variación de los precios).
  • Mercado Regulado: existen ciertas regulaciones o restricciones, para favorecer el buen funcionamiento del mercado financiero.
  • Mercado Organizado: cuenta con algún tipo de reglamentación.
  • Mercado No inscrito: no cuentan con una reglamentación (OTC o extrabursátiles).
  • Mercado Primario: las empresas u organismos públicos obtienen los recursos financieros.
  • Mercado Secundario: juego que se realiza con las acciones entre los propietarios de los activos financieros (revender o recomprar activos financieros).
• Mercado Centralizado: existe un precio único y, básicamente, un lugar único de negociación (mercado continuo español).
• Mercado Descentralizado: existen varios precios para el mismo activo financiero (las bolsas de valores en España).
• Mercado Monetario: mercados al por mayor donde se "negocian títulos a corto plazo" y los volúmenes de negociación son muy elevados.
• Mercado De Capital: se negocian títulos a más largo plazo.
• Mercado Interbancario: Es un mercado en el que intervienen una serie de entidades bancarias que realizan operaciones de préstamo o crédito entre ellas, cediéndose entre ellas depósitos u otros tipos de activos a plazos muy cortos. Las operaciones entre entidades se realizan telefónicamente, y no es necesario aportar ningún tipo de garantía.
• Mercados de Futuros: Un contrato de futuros es un acuerdo para realizar un intercambio determinado en algún momento del tiempo. La fecha acordada de realización del intercambio difiere de la fecha del acuerdo.
• Mercados de Opciones: Una opción se define como un contrato que conlleva un derecho a comprar ó vender ciertos bienes o títulos a un precio especificado y durante un periodo estipulado (opción americana) ó a una fecha fija (opción europea).

MERCADO DE CAPITALES

1. Concepto

El mercado de capitales por excelencia es la Bolsa que es un lugar donde se realizan operaciones de compra y venta de valores mobiliarios, que son documentos jurídicos acreditativos de la propiedad de partes alicuotas del capital de una sociedad anónima (Acciones) o de un préstamo a la misma (Obligaciones), o a entidades publicas (Deuda Publica) y que devengan una renta variable o fija según los casos.

2. Objetivos

• Permite la transferencia de recursos de los ahorradores, a inversiones en el sector productivo de la economía.
• Establece eficientemente recursos a la financiación de empresas del sector productivo.
• Reduce los costos de selección y asignación de recursos a actividades productivas.
• Posibilita la variedad del riesgo para los agentes participantes.
• Ofrece una amplia gama de productos, de acuerdo con las necesidades de inversión o financiación de los participantes en el mercado.

3. Elementos que lo conforman

La emisión, suscripción, intermediación y negociación de los documentos emitidos en serie o en masa respecto de los cuales se realiza oferta pública que otorgan a sus titulares derechos de crédito, de participación y de tradición o representativos de mercancías.

4. Principios

Los principios en los que se basa el mercado bursátil son los siguientes:

• Indiferencia Real: Supone que los bienes intercambiados son homogéneos.
• Indiferencia Personal: Supone que la identidad de la persona o institución que ofrece o demanda el activo financiero, es irrelevante a la hora de fijar el precio de la compra / venta.
• Indiferencia Espacial: Las operaciones que se realizan en la bolsa no suponen el tener que pagar gastos adicionales de transporte, por rapidez de entrega, etc.
• Indiferencia Temporal: El bien que se ofrece en el mercado puede alcanzar precios diferentes en atención al plazo de entrega, ahora bien, para iguales plazos de entrega, los precios han de ser ideáticos.

5. Funciones de la Bolsa

Atendiendo al concepto de Bolsa como Mercado Financiero y desde el punto de vista de los demandantes de fondos, tiene las siguientes funciones:

• Ejerce el lazo de unión entre los mercados de dinero y de capitales a través de las operaciones a crédito, estableciéndose un factor compensador entre los tipos a corto y a largo plazo.
• Facilita la obtención de fondos a largo plazo, tanto para el caso de acciones como de obligaciones.
• Otras funciones que también se dan en los mercados bursátiles son las que hacen referencia a favorecer la financiación empresarial, someter a las empresas a la racionalidad económica siendo la cotización el precio que refleja la opinión del mercado sobre la marcha de la empresa. También facilita al ahorro modesto las oportunidades de inversión y consiguiendo la estabilidad social, al hacer posible el incremento de los ahorradores – inversores.

6. Tipos de Valores

• Las acciones
• Los bonos
• Los papeles comerciales
• Los certificados de depósito de mercancías
• Cualquier título o derecho resultante de un proceso de titularización
• Cualquier título representativo de capital de riesgo
• Los certificados de depósito a término
• Las aceptaciones bancarias
• Las cédulas hipotecarias
• Cualquier título de deuda pública

7. División

El mercado de capitales está dividido en:

• Intermediado, cuando la transferencia de los recursos de los ahorradores a las inversiones se realiza por medio de instituciones tales como bancos, corporaciones financieras, etc.
• No Intermediado (o de instrumentos) cuando la transferencia de los recursos se realiza directamente a través de instrumentos.

8. Clasificación de las Acciones

El movimiento de las acciones generalmente se relaciona con la tendencia del mercado, de lo cual surge la siguiente clasificación para las acciones:

• Cíclicas: cuando siguen el comportamiento del mercado. La acción sube cuando sube el mercado y la misma acción baja cuando baja el mercado, pero no en la misma proporción.
• Acíclicas: cuando su comportamiento es contrario al del mercado. La acción baja cuando sube el mercado y la misma acción sube cuando baja el mercado
• Neutras o Indiferentes: son acciones que no tienen un comportamiento que pueda relacionarse directamente con el mercado, salvo en alzas o bajas muy fuertes. Muchas veces estas acciones están inmóviles durante mucho tiempo y de repente tienen saltos de precio, está situación es más fácil que se presente en acciones con "nula bursatilidad".

ARGENTINA

1. ¿Quiénes participan?

Los participantes del Mercado de Capitales Argentino son:

• Comisión Nacional de Valores.
• Empresas cotizantes.
• Estado nacional, provincial y municipales.
• Sistema Bursátil Argentino.
• Mercado Abierto Electrónico.
• Fondos comunes de inversión.
• Administradoras de fondos de jubilaciones y pensiones.
• Público inversor.
• Calificadora de riesgo crediticio.

2. ¿Cómo esta conformado?

El Mercado de Capitales Argentino, está conformado básicamente por: la Comisión Nacional de Valores, las Bolsas de Comercio, los Mercados de Valores y la Caja de Valores.

a. Comisión Nacional de Valores

Es un organismo autárquico creado en la órbita del Ministerio de Economía de la Nación, integrado por cinco directores designados por el Poder Ejecutivo, que posee las siguientes funciones:

• Autorizar la oferta pública de títulos valores y fijar los requisitos que los emisores deben cumplir para esa autorización sea mantenida.
• Asesorar al gobierno nacional sobre los pedidos de autorización para funcionar que efectúen las bolsas de comercio cuyos estatutos prevén la cotización de valores y los mercados de valores.
• Llevar el índice general de los Agentes y Sociedades de Bolsa inscriptos en los mercados de valores.
• Llevar el registro de las personas autorizadas para efectuar oferta pública de valores y establecer las normas a que deben ajustarse aquéllas y quienes actúan por cuenta de ellas.
• Aprobar los reglamentos de las bolsas de comercio relacionados con la oferta pública de valores, y los de los mercados de valores.
• Fiscalizar el cumplimiento de las normas legales, estatutarias y reglamentarias en lo referente al ámbito de aplicación de la ley de oferta pública de valores.
• Fiscalizar a las sociedades por acciones que realizan oferta pública de sus valores, desde el punto de vista del derecho societario.
• Autorizar la constitución de fondos comunes de inversión.
• Fiscalizar a las sociedades gerentes y depositarias de fondos comunes de inversión.
• Intervenir en la autorización gubernamental para el funcionamiento de cajas de valores, es decir, entidades que tengan a cargo administrar un depósito colectivo de títulos valores.
• Controlar a las cajas de valores y aprobar sus reglamentos.
• Autorizar la constitución de mercados de futuros y opciones en títulos valores y otros activos, y fiscalizarlos.
• Autorizar el funcionamiento de las entidades calificadoras de riesgo crediticio, y fiscalizarlas.

A fin de cumplir con su cometido la CNV puede requerir informes, realizar investigaciones e inspecciones en las personas que fiscaliza, recabar auxilio de la fuerza pública, iniciar acciones judiciales, etc. La información recogida en el ejercicio de sus funciones tiene carácter secreto.

La CNV puede sancionar con apercibimiento, multa, suspensión o prohibición de efectuar oferta pública a las personas físicas o jurídicas que no cumplan las disposiciones legales y reglamentarias vigentes.

b. Bolsas de Comercio

Las bolsas de comercio cuyos estatutos prevean la cotización de títulos valores tienen por función:

• Autorizar, suspender y cancelar la cotización de valores en la forma que dispongan sus reglamentos.
• Establecer los requisitos que deben cumplirse para cotizar valores, y mientras subsista la autorización.
• Controlar el cumplimiento de las disposiciones legales y reglamentarias por parte de las sociedades cuyos valores se coticen.
• Dictar las normas y medidas necesarias para asegurar la veracidad de los balances y demás documentos que deban presentar o publicar las entidades autorizadas a cotizar sus valores.
• Dictar normas reglamentarias que aseguren la veracidad en el registro de las cotizaciones y publicar las mismas y los precios corrientes.

Existen dos Bolsas de Comercio: la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y la Bolsa de Comercio de Rosario.

c. Mercados de Valores

Es una sociedad anónima, que cuenta con autorización de cotización. Su capital social está representado por acciones, que dan derecho a su titular a operar como Agente o Sociedad de Bolsa en nombre propio o por cuenta de terceros. Sus funciones son:

• Establecer los requisitos para la negociación de títulos valores, bajo el régimen de oferta pública.
• Liquidar y garantizar las operaciones de títulos valores; pudiendo además establecer qué operatorias gozan de la garantía de cumplimiento y cuáles no.
• Determinar y reglamentar las operaciones que realizan los Agentes y Sociedades de Bolsa; así como también dictar las normas a que éstos están sujetos y fiscalizar su cumplimiento.

Estos deben constituirse como sociedades anónimas con acciones nominativas no endosables y estar adheridos a una bolsa de comercio.

Deben, asimismo, dictar las normas necesarias para asegurar la realidad de las operaciones efectuadas por los agentes y sociedades de bolsa, cuyo registro llevan. Los agentes y sociedades de bolsa deben ser accionistas del correspondiente Mercado y socios de la respectiva Bolsa de Comercio, constituir una garantía patrimonial a la orden del mercado que actúen y justificar su idoneidad para el cargo mediante un examen de capacitación.

En el ejercicio de sus funciones, deben ajustarse a lo dispuesto por el Mercado de Valores y guardar secreto de las operaciones que realicen por cuenta de terceros.

Los mercados de valores tienen facultades disciplinarias sobre los agentes y sociedades de bolsa, pudiendo aplicar apercibimientos, suspensiones o revocación de la inscripción para actuar a los mismos. Resumiendo lo anteriormente descrito, los mercados de valores son entidades autoreguladas que sustancialmente reglamentan, garantizan y liquidan las operaciones.

d. Mercado Abierto Electrónico

El MAE es un mercado electrónico donde se negocian Títulos Públicos y Obligaciones Negociables, tanto en operaciones de contado como a término, en el cual la liquidación se hará directamente por cada una de las partes. Tanto Bancos o Compañías Financieras de capital argentino o extranjero pueden ser Agentes de MAE.

La organización de este mercado electrónico, además de cumplir con las regulaciones requeridas, se basó de ciertos principios:

• Disminuir los riesgos en cada transacción.
• Mejorar la transacción sobre precios.
• Confirmar y registrar todas las transacciones efectuadas durante el día.
• Ofrecer al público en general y a los operadores en particular la mejor información sobre precios y volúmenes de mercado.

e. Caja de Valores

Esta entidad, creada por la Ley Nº 20643 y reglamentada por Decreto 659/74 es un importantísimo engranaje del sistema bursátil argentino. Su función es recibir depósitos colectivos de valores mobiliarios autorizados a la oferta pública, para lo cual procede a abrir una cuenta a nombre de cada depositante autorizado.

Debido a las características del depósito colectivo, que establece una copropiedad indivisa para los valores de una misma especie entre los comitentes, la Caja se compromete a entregar una misma cantidad de títulos pero no la misma numeración que originalmente recibiera. Asimismo, esta entidad presta diversos servicios, tales como actuar como agente pagador de dividendos, efectuar suscripciones, etc.

3. ¿Qué productos operan?

Los productos operados en los distintos mercados argentinos son los siguientes:

Dentro del grupo de Bonos, se destacan las Letras y Notas emitidas por el Banco Central (Lebac y Nobac). Se licitan semanalmente, y se emiten en Pesos y en Pesos indexados por la inflación. También es importante la operatoria de Bonos soberanos emitida después del default (Boden).

Dentro del grupo de productos bursátiles se destacan los Cedears (son acciones de empresas no argentinas que cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires), que son utilizadas para ingresar/enviar divisas del/al exterior.

Otros productos relevantes son los fideicomisos financieros y los plazos fijos indexados por la inflación.

4. Bolsa de Comercio de Buenos Aires

La Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA), fue fundada en el año 1854, como un centro de negocios y de comercialización de productos, acciones y bonos.

Actualmente es una asociación civil autorregulada, sin fines de lucro. Su Consejo es integrado por representantes de diferentes sectores de la economía.

La BCBA está legalmente autorizada para admitir, suspender y cancelar la cotización de títulos valores, de acuerdo con sus propios reglamentos, aprobados por la Comisión Nacional de Valores. Una Comisión de Títulos designada por el Consejo e integrada por representantes de las instituciones bursátiles y otros sectores participantes del mercado, dictamina acerca de las normas y las decisiones relativas a la cotización.

Las sociedades cotizantes deben presentar a la BCBA sus estados contables anuales y trimestrales, e informar todo hecho relevante para su publicación. Las funciones de la BCBA incluyen, además, el registro de las operaciones, la difusión de volúmenes y precios, así como la divulgación de toda información que pueda incidir en las cotizaciones. Tiene asimismo, la BCBA, facultades de supervisión y, entre otras medidas, puede interrumpir la cotización de valores cuando lo considere necesario a fin de controlar o prevenir alteraciones anormales en los precios.

En virtud de un acuerdo especial con la Comisión Nacional de Valores (CNV), las solicitudes de oferta pública y cotización de acciones y otros valores son presentadas directamente a la BCBA para su tramitación simultánea.

a. Cómo se opera en la BCBA

• La Rueda: Se lleva a cabo en el recinto de operaciones. Las operaciones son concertadas a viva voz por los agentes de bolsa u operadores de sociedades de bolsa y sus mandatarios. El vendedor confecciona una minuta del contrato, para su registro. Rige la regla de prioridad precio-tiempo. Es decir, la operación se cierra con quien ofrece comprar al precio más alto o vender al más bajo, y a igual precio, se da prioridad al que aceptó primero la oferta del proponente.
• SINAC (Sistema Integrado de Negociación Asistida por Computador): Las operaciones son concertadas electrónicamente. Para ello, las ofertas de compra y de venta se ingresan por terminales interconectadas al computador central. Las ofertas se ordenan en pantalla, por rango de precio (de mayor a menor), y a igual precio por secuencia temporal (hora, minuto y segundo). Es decir, también se aplica la prioridad precio-tiempo. Cuando una oferta de compra y una de venta coinciden, la operación se cierra.
• Negociación concurrente: La concertación de viva voz y electrónica es concurrente en el horario de rueda, y actualmente rige para todos los valores inscriptos. También pueden negociarse contratos de futuros. Los operadores pueden ingresar en el SINAC las ofertas de compra o venta desde sus oficinas o en el recinto mismo a través de las terminales allí instaladas, computadoras de mano, o solicitando a los empleados de la BCBA que las ingresen. Ninguna operación se puede concertar de viva voz a precios inferiores a las mejores ofertas de compra o superiores a las mejores de venta del SINAC. Estas ofertas se activan a los cinco minutos de ingresadas, lapso que permite registrar las minutas de operaciones ya concertadas a viva voz, sin que subsiguientes ofertas en el SINAC las afecten. De este modo se facilita la concurrencia en la formación de precios, permitiendo la participación de todos los operadores en la puja de oferta y demanda, verbal y electrónica.

b. Qué se negocia en la BCBA

• Acciones: Representan los aportes de capital de los accionistas a la sociedad emisora. Confieren a su titular la condición de socio, con todos los derechos correspondientes a la clase (ordinarias, preferidas o de voto múltiple).
• Obligaciones negociables (ON): Representan unidades de un empréstito a mediano o largo plazo contraído por la sociedad para el desarrollo de sus proyectos de inversión u otros fines. La emisora paga a los obligacionistas, que son sus acreedores, el interés estipulado y cancela las obligaciones en la forma y plazo acordados.
• Obligaciones negociables convertibles: Son ON que pueden ser convertidas en acciones de la sociedad emisora a voluntad del obligacionista, en la proporción y demás condiciones estipuladas al emitirlas.
• Obligaciones negociables PyMES: Emitidas por pequeñas y medianas empresas, bajo un régimen simplificado de oferta pública y cotización en la BCBA. Son igualmente empréstitos y los obligacionistas cobran un interés durante su plazo de vigencia, vencido el cual la sociedad les devuelve el capital.
• Valores fiduciarios: Son certificados de participación o valores representativos de deuda que se emiten en fideicomisos financieros, en los cuales el fiduciario ejerce la propiedad de los bienes en beneficio de los titulares de esos valores a cuya garantía quedan afectados.
• CEDEARs: Son certificados representativos de depósito de acciones de sociedades extranjeras u otros valores, sin autorización de oferta pública en nuestro país. Quedan en custodia en la Caja de Valores y se pueden negociar como cualquier acción.
• Bonos Públicos: Son empréstitos emitidos por el Estado Nacional, Provincias o Municipalidades. Los inversores perciben la renta estipulada y la devolución del capital en la forma y plazo acordados.
• Fondos comunes de inversión cerrados: Tienen una cantidad fija de cuotapartes que no son rescatables hasta su vencimiento, a diferencia de los fondos comunes de inversión abiertos. Su plazo de duración es fijo y cotizan en Bolsa, por lo que el precio de las cuotapartes es determinado por la oferta y la demanda.
• Cheques de pago diferido: La CNV ha autorizado la negociación con cheques de pago diferido (emitidos por 30 hasta 360 días vista). La reglamentación de la Bolsa prevé la negociación de cheques patrocinados (cuando la solicitud incumbe a la libradora) y los avalados (por una sociedad de garantía recíproca o una entidad financiera).

c. Qué operaciones se realizan en la BCBA

• Al contado: Las especies vendidas son transferidas y el precio es pagado al tercer día hábil de la concertación, según las normas y procedimientos vigentes para la liquidación de las operaciones.
• A plazo firme: El comprador y el vendedor quedan obligados a cumplir la operación en el término fijado. Al concertarla, constituyen márgenes de garantía, que se deben reponer en caso de variaciones de precios que excedan los porcentajes previstos. Al vencimiento de la operación, se liquida de modo similar a las operaciones de contado.
• Pase: Es un solo contrato que consiste en la compra o venta al contado de una especie y en la simultánea venta o compra de esa misma especie para un mismo cliente y a un vencimiento posterior.
• Cauciones: Son similares a los pases, pero el precio de plazo (o valor futuro) se determina aplicando un aforo (porcentaje) al precio de cierre del día anterior o último registrado en la plaza de contado de las especies a caucionar.
• Opciones: Una de las partes -el lanzador- se obliga frente a la otra -el tomador- a venderle (si es opción de compra) o comprarle (si es opción de venta) cantidades tipificadas de una especie (lotes), al precio fijado y en el plazo convenido. El precio de lanzamiento de la opción se llama prima y es pagado al contado por el tomador al lanzador.
• Futuros: Al concertar la operación, se fija el precio a futuro de la especie transada. Se abre una cuenta de margen, para anotar créditos y débitos, según la variación diaria del precio de la especie con respecto al valor futuro pactado. Se exige la reposición diaria de pérdidas, y si la parte obligada no la efectúa se cierra la posición.
• Préstamo de valores: Una de las partes (el colocador) transfiere la propiedad de los valores a la otra parte (el tomador), quien a su vez se obliga a restituirle al vencimiento del plazo una cantidad equivalente de los mismos valores, y a pagarle una suma de dinero convenida más los derechos patrimoniales que originen los valores durante la vigencia del contrato.

d. Indices

• Indice Burcap: Representa el valor de una cartera de acciones, seleccionada por su volumen y cantidad de operaciones en la BCBA, consideradas en forma decreciente hasta un 80% del total. La participación de cada acción en el índice es proporcional a su capitalización. La nómina de sociedades y sus ponderaciones se actualizan trimestralmente, de acuerdo con su participación en el mercado durante los últimos seis meses. Fecha y valor base: 30/12/1992 = $426,33.
• Indice Merval: Este índice es el valor de mercado de una cartera de acciones idéntica a la considerada en el índice Burcap. La ponderación se determina en función de la cantidad de transacciones y el valor efectivo operado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Fecha y valor base: 30/06/1986 = $0,01.
• Indice General de la Bolsa: Las acciones de sociedades constituidas en el país, son ponderadas por capitalización bursátil. Las compañías extranjeras gravitan en función de su participación en el valor efectivo operado. Las acciones componentes del índice deberán cumplir con la condición de haber negociado al menos durante el 20% de las ruedas durante el período de referencia. Al comienzo de cada trimestre calendario se efectuará una reconfiguración de la estructura del indicador, tomándose como lapso de referencia los seis meses anteriores.
• Indice M.A.R: Este índice busca reflejar el comportamiento de las empresas argentinas dentro del sistema bursátil. La metodología de este indicador ha procurado mantener la estructura básica del Indice Merval, tomando la evolución de este último como base común hasta el 30 de diciembre de 1999, período previo a la inclusión de empresas extranjeras en el mercado accionario local, y al incremento de la participación de los CEDEARs en el volumen total negociado.

El MAR se genera a partir de una muestra de las operaciones para un período de seis meses anteriores a cada recomposición, que excluye las sociedades extranjeras y los CEDEARs. El criterio utilizado para la selección es el orden decreciente de participación en la operatoria de contado en el mercado de concurrencia, excluyendo toda empresa que no haya cotizado un número de ruedas considerado representativo.

• Indol: Es un índice de tipo de cambio Peso-Dólar a futuro desarrollado por el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (Merval) con el propósito de brindar a los inversores un instrumento efectivo que les permita asegurar el valor del dólar en el futuro, previendo el riesgo cambiario. El activo subyacente del índice es el tipo de cambio de referencia calculado por el Banco Central de la República Argentina (BCRA). Todas las operaciones cuentan con la garantía de liquidación del Merval.
• Indol mayorista: En noviembre de 2003, el Merval autorizó la negociación mayorista a plazo del índice de tipo de cambio peso dólar. Dada la naturaleza de esta operatoria, están previstos márgenes de garantía iniciales mínimos, de $ 10.000 por unidad de negociación y para las posiciones abiertas en cada vencimiento. Con los márgenes se constituye un fideicomiso de garantía del cual el propio Merval es fiduciario de garantía y los operadores, beneficiarios y fiduciante, recíprocos.

e. Tribunal de Arbitraje

La BCBA cuenta con un Tribunal de Arbitraje General, único en su género (en Argentina), con Arbitros y un Secretario-Director de Procedimiento permanentes.

El Tribunal puede entender en toda cuestión entre empresas o individuos, socios o no de la Bolsa, en la que se controvierta la validez, la interpretación o el cumplimiento de actos, contratos u operaciones que tengan por objeto derechos patrimoniales relativos a la producción, el comercio o los servicios, susceptibles de transacción.

f. Ventajas

Ser socio de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires le permite al público inversor pertenecer a una de las instituciones de mayor trayectoria y prestigio de la República Argentina. Es también contar con el respaldo y la transparencia de 149 años de tradición, espíritu democrático y presencia en los grandes acontecimientos del devenir nacional político y económico.

En la actualidad, la Bolsa cuenta con más de 4.200 socios.

• Ingreso a los edificios de la Bolsa de Comercio
• Tránsito y permanencia en los recintos sociales de la Institución
• Libre acceso y consulta a terminales de información de las operaciones de rueda a través de los distintos sistemas de información en tiempo real y del sitio web Bolsar
• Comunicaciones telefónicas internas y externas sin cargo en los recintos sociales
• Libre acceso a terminales de información de agencias internacionales de noticias
• Acceso a los servicios de la Biblioteca y Hemeroteca de la Institución
• Cuadernillo de artículos de prensa destacados de la actividad económica y cierres de cotización de las operaciones (frecuencia diaria)
• Servicio de locación de butacas localizadas en el sector Pullman del recinto de operaciones, equipadas con líneas telefónicas externas. Comunicación directa con los puestos de atención de los señores agentes de bolsa.

g. Beneficios

• A pedido del socio, información gratuita sobre coyuntura económica elaborada por la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (FIEL)
• Consultoría personalizada jurídica, impositiva, notarial, previsional y de seguros
• Servicio de locación de gavetas
• Servicio gratuito de recepción de fax
• Suscripción Diario La Bolsa (tarifas preferenciales)
• Suscripción Boletín Semanal (tarifas preferenciales)
• Suscripción Bolsar (25% de descuento en el abono)
• Información de indicadores bursátiles
• Servicio de fotocopiado, locutorio y fax (tarifas preferenciales)
• Campañas de prevención de riesgos coronarios
• Consultorio clínico y de emergencias cardiovasculares
• Consultorio odontológico (aranceles preferenciales)
• Cajero automático para uso exclusivo de los señores socios
• Débito automático de la cuota social con las tarjetas Mastercard y Visa
• Descuento preferencial en el restaurante de la Bolsa
• Peluquería, manicura y lustrado de calzado (tarifas preferenciales)
• Emergencia médica y traslado en ambulancia (dentro del área protegida de los tres edificios de la Institución)
• Farmacia ubicada en la calle 25 de Mayo 381 (descuentos preferenciales)
• Red de ópticas (descuentos preferenciales)
• Servicio de remises con acceso telefónico al mismo desde los recintos sociales discando el interno 4500 y desde el exterior al 4786-5333 (tarifas preferenciales)