Desde las escuelas primarias de la economía, entre ellas la fisiocracia (etimológicamente de Physis: naturaleza y Cratos: gobierno o poder, el poder de la naturaleza), se identificaron tres recursos económicos fundamentales: la tierra, el capital y el trabajo. Y sobre ellos se construyeron las diversas teorías económicas. Sin embargo desde el surgimiento de la era industrial (o segunda ola según la llamaba Alvin Toffler), surgieron nuevas formas o recursos económicos, dentro de los que destacamos la tecnología, la información y la capacidad gerencial. Observamos que la humanidad, y la sociedad post industrial (denominada así por Peter Drucker), no solo ha desarrollado mucha y nuevas formas científicas de conocimiento, sino que además, a mi entender, se ha inmerso en una carrera sin fin en la búsqueda de nuevos recursos para satisfacer las necesidades de los seres humanos. Y no solo las necesidades básicas y fundamentales, sino que día a día, y por las innegables fuerzas del mercado, es necesario indicar que también para satisfacer las necesidades nacientes o nuevas necesidades.
El concepto de empresa y sus objetivos sociales
El concepto de "empresa" es tan antiguo como la actividad que desarrollara el hombre desde que adquirió conciencia como Homos Economicus. Y podría decirse que desde antes, cuando identificó que para satisfacer sus necesidades básicas (o primarias al decir de Pavlov), a saber: alimento, vestuario, vivienda, entendió ese hombre primitivo, que para satisfacerlas debía hacer uso de algunos elementos (o recursos) que le permitieran ese fin u objetivo de satisfacer esas necesidades. Y no sería inadecuado afirmar que desde ese mismo momento de la historia humana el hombre empezó su actividad empresarial. Y así como el hombre evolucionó y se desarrollo en núcleos básicos grupales o tribales hacia formas sociales mas estructuradas como la familia y varias familias formaban un grupo social (o tribal), y varios grupos sociales una sociedad, y así se estructuró una cultura, etc., esa forma primitiva de "empresa" evolucionó con él y ha llegado a lo que hoy conocemos como tal, aclarando que es tal su evolución que se han desarrollado diversas formas y tipos empresariales, pero siempre con un objetivo básico y claramente definido: satisfacer las necesidades individuales y/o sociales, utilizando los recursos de que disponga para el efecto.
Es interesante observar que la palabra empresa tiene su raíz etimológica en el latín "prehendere" que significa emprender una actividad que implica trabajo o que representa dificultades.
Conceptualmente, es pertinente enunciar algunas definiciones de empresa.
Para Idalberto Chiavenato, autor del libro "Iniciación a la Organización y Técnica Comercial", la empresa "es una organización social que utiliza una gran variedad de recursos para alcanzar determinados objetivos".
Según Zoilo Pallares, Diego Romero y Manuel Herrera, autores del libro "Hacer Empresa: Un Reto", la empresa se la puede considerar como "un sistema dentro del cual una persona o grupo de personas desarrollan un conjunto de actividades encaminadas a la producción y/o distribución de bienes y/o servicios, enmarcados en un objeto social determinado"
El autor mas importante e influyente en la gestión empresarial, y el mas prolífico en conceptos, esquemas, tipificación de organizaciones empresariales, y en general, en la investigación y desarrollo del tema empresarial, es sin lugar a dudas Peter Drucker, austríaco de nacimiento (1909 – 2005) y radicado en Estados Unidos desde 1937, cuando se dedicó a la docencia universitaria, a la investigación en la dirección de empresas, y a la consultoría gerencial. Fue autor de muchos libros, y concibió el concepto de empresa, en su libro Concept of the Corporation (1946), con su singularidad y su capacidad creativa, al aplicar el análisis socio político al estudio de las corporaciones. Al hacerlo, distingue tres ámbitos o conceptos de corporación (término genérico usado en USA para referirse a las empresas) para su definición:
1. La empresa como institución autónoma que posee unas reglas, estructuras y fines propios. En este ámbito se presentan tres tipos de problemas: los relativos a las políticas, al liderazgo y al criterio objetivo para medir ambos.Por política se entiende "un programa a largo plazo y unas reglas de comportamiento y operación". Las políticas han de ser flexibles, de modo que puedan adaptarse a los cambios y enfrentarse a los nuevos problemas.
Respecto al liderazgo, el interés estriba en contar con un número adecuado de líderes, en determinar cómo han de ser formados y, posteriormente, evaluados. "Quizá el problema más difícil y acuciante de estos problemas de liderazgo es el de la conversión de un técnico especializado, necesario en la dirección día a día del negocio, en la personalidad bien formada, capaz de juicio, que se precisa en los puestos donde se elabora la política (policy-making positions). 2. El segundo ámbito es el de la empresa como una institución representativa que encarna y fortalece los valores y las creencias de la sociedad a la que sirve. La corporación ha de hacer posible la satisfacción de las demandas que la sociedad hace en cuanto a la realización de los valores y las creencias en los que se sustenta: igualdad de oportunidades, justicia en la recompensa de los esfuerzos y reconocimiento del derecho de cada miembro de la sociedad como ciudadano y de su posibilidad de realizarse socialmente. 3. Por último, estudia la empresa ya dentro de la sociedad, en cuanto que contribuye a la estabilidad y supervivencia de la misma sociedad. O dicho de otro modo, ¿cómo pueden armonizarse los intereses propios de la corporación y los de la sociedad, la búsqueda del beneficio y el servicio a la sociedad? Con la reciente crisis global financiera, mucho podría decir Peter Drucker, por la inobservancia de muchas empresas financieras americanas de los principios de empresariales que propugnan por la estabilidad de la sociedad.
Como es percibible de las definiciones anteriores, la empresa contempla elementos generales:
La empresa como organización,
La utilización de recursos económicos para producir bienes y/o servicios,
El objetivo empresarial de satisfacer necesidades individuales y/o sociales.
Con los antecedentes mencionados, desarrollemos dos conceptos definicionales de empresa a saber:
1.1.2.1.- La definición tradicional: Empresa es la interacción de recursos productivos con el objetivo de lograr un beneficio económico, satisfaciendo necesidades individuales y/o sociales, como ya se ha dicho. Se destacan los siguientes elementos:
TIPOS DE EMPRESAS: Existen diversos criterios para definir los tipos de empresas. Algunos ejemplos son: Industriales y Comerciales, Agrícolas, Servicios, Unipersonales, Proyectos, Religiosas, Estatales, etc.
RECURSOS PRODUCTIVOS: Tierra, Capital, Trabajo, Tecnología, Gerencia, Información.
OBJETIVOS EMPRESARIALES:
Rendimiento o Utilidad ($$$$).
Beneficio Social (Bienestar General).
Beneficios NO Económicos (la consecución de la paz, por ejemplo).
Una observación importante es que los recursos productivos convencionales (tierra capital y trabajo), considerados desde el inicio de la economía como una ciencia, se han ido reformulando y actualmente se consideran adicionalmente la tecnología, la gerencia, la información, conceptos que compendian lo que Alvin Toffler vislumbraba hace más de 50 años al escribir y publicar su famoso libro La Tercera Ola, y referirse a la misma como la de la era del conocimiento.
1.1.2.2.- La definición Modelo / Estructura que planteo en éste libro: Empresa es una estructura compuesta básicamente por dos elementos: Un modelo de Negocio y una Estructural Organizacional. Estos dos elementos se concretan en la siguiente forma:
a) El Modelo de Negocio se determina por el objeto social (razón de ser), que incluye Qué bien y/o servicio se quiere producir y comercializar y Cómo hacerlo llegar al consumidor para satisfacer la(s) necesidad(es) determinadas por el objeto social.
b). La Estructura Organizacional compuesta por las estructuras legal, administrativa, de producción, comercial, y financiera (como soporte de toda la organización), las que se interrelacionan a través de las funciones empresariales y de área, y los procesos internos, externos, y mixtos que se efectúen.
1.1.2.3. La empresa y su estructura legal
En Colombia como en otros países latinoamericanos, las empresas pueden tomar diversas formas jurídicas que determinan algunos alcances y objetivos. Son conocidas formas como:
Las empresas unipersonales
La empresa Asociativa de trabajo
Sociedades Agraria de Transformación
Sociedades de hecho
Empresas o sociedades de responsabilidad limitada (compuestas por hasta 5 socios).
Sociedades anónimas (con mas de 5 accionistas),
Las sociedades en Comandita ( simple o por acciones),
Entidades sin ánimo de lucro o fundaciones,
Empresa de economía solidaria (cooperativas),
1.1.2.4. La empresa según su tamaño
Según el tamaño podemos decir que las empresas se clasifican en:
Pequeñas: Con activos menores de US$500.000
Medianas: Con activos entre US$500.000 y US$5.000.000
Grandes: Con activos superiores a US$5.000.000
Se pueden considerar otras formas y características para clasificar las empresas, como pueden ser el nivel de ventas, la configuración del capital social (Privadas, públicas y mixtas, nacionales, extranjeras), el número de empleados, entre otros. Sin embargo el criterio del valor de las ventas, y expresado en una unidad monetaria de aceptación generalizada (US$), nos permite tener una clasificación de empresas asimilable a diversos países. Algunas excepciones o diferencias son:
Visión Sistémica de la Empresa
La empresa no es solo una organización compuesta por socios o accionistas, sino que además posee una estructura organizacional sobre la que desarrolla su modelo de negocio; la componen también una o mas personas que a través de las funciones que desempeñan y de los procesos que diseñan e implementan, cumplen con el objeto social del negocio (Misión) y propugnan por el desarrollo y permanencia de la empresa hacia el futuro (Visión). Por esto, la empresa debe ser concebida como un sistema integral e integrado con otros sistemas dentro de la realidad económica en que convive.
Los sistemas correlativos de la empresa y su entorno
Los otros sistemas típicos con los que hay una interrelación más o menos estándar, son:
El sistema de los clientes
El sistema de los proveedores
El sistema de los prestamistas (entendido como el sistema institucional)
El sistema de los competidores
El sistema de las autoridades Fiscales y de Control.
El sistema propietario (Socios o Accionistas)
Es pertinente enunciar algunos de los elementos de correlación existentes entre la empresa y los sistemas relativos, resaltando aquellos que tiene un interesante sentido financiero. Esta correlación es bidireccional, es decir, el sistema empresarial entrega y recibe del otro sistema de que se trate. Veamos:
Con los clientes: La empresa recibe la compra de Bienes y/o servicios (para transformación), información financiera y de operación, fidelización, retroallimentación. Y entrega Venta de Bienes y/o servicios, crédito, condiciones financieras, Soporte post-venta, e información financiera del cliente
Con los proveedores: la empresa recibe Venta de materias primas y suministros, Crédito, Condiciones Financieras, alguna Información Financiera, Parámetros de Calidad, precios, plazo de entrega, servicio al cliente, alianzas estratégicas. Y entrega Compras de Bienes y/o Servicios, pagos estables, información financiera, mercado en desarrollo, fija parámetros de calidad, realiza alianzas, e integraciones.
Con las entidades prestamistas: Recibe la empresa operaciones de crédito, tasas de interés controladas, plazos Uniformes, otros servicios financieros, mercado institucionalizado, servicio al cliente, y le evita acudir al mercado financiero NO institucional. Y la empresa entrega gestión financiera técnica, información financiera, capacidad de pago, garantías y seguridades, portafolio de operaciones, reciprocidades y posibilidades de nuevos negocios.
Con los competidores: La empresa recibe las posiciones de mercado, las condiciones de competencia, los modelos de negocios (son abiertos y conocidos), condiciones de crédito a clientes, e información financiera. Y entrega a los competidores su modelo de negocio (es conocido), la posición de mercado propia, las condiciones de competencia, bienes y/o servicios similares o sucedáneos, crédito a los clientes, información financiera, y posibilidades de alianza.
Con las autoridades Fiscales y de Control: La empresa recibe una Normatividad (Cambiante), Sistematización del Manejo de la Información MUISCA (Modelo Único de Ingreso, Seguimiento y Control) manejadas en Colombia por la DIAN (Dirección de Impuestos y Aduanas nacionales), Leyes 222/95, 550 / 99 y 1116/06 sobre situaciones de iliquidez , concordato y liquidación de sociedades. En los diferentes países, una de las principales funciones del estado es el manejo de los ingresos, gastos e inversiones de cada gobierno, configurándose una concepción del estado fiscalista. A su vez la empresa le entrega esas autoridades fiscales y de control, Información Financiera, Declaraciones Fiscales, Información Operacional (Superintendencias, Contralorías, etc.), Gestión Directiva Técnica, una reciente práctica empresarial denominada Códigos de Buen Gobierno Corporativo CBGC.
Con los socios o accionistas: Los inversionistas dan a la empresa Inversión de Inicial Capital, Otras formas o Inversiones Adicionales para proyectos, Reinversión de Utilidades, Planes, Políticas y alta Dirección. A su vez la empresa entrega a los accionistas o socios, Dotar la Inversión y Composición Activo (como veremos más adelante), Generar la Estructura de Financiamiento de Inversión: pasivo y patrimonio, Generar Dividendos / rentabilidad (para Maximizar el valor de la acción), proveer la información de gestión requerida, proveer la información financiera, proponer planes, proyectos y programas (Estratégicos), desarrollarlos y evaluar su resultado, pero fundamentalmente con un objetivo social verdaderamente importante y trascendente, cual es garantizar SOSTENIBILIDAD Y CRECIMIENTO.
Hemos mencionado cómo las empresas son demandantes y utilizadoras de recursos económicos escasos, de diversa naturaleza, calidad, precio o costo, disponibilidad, etc. Pero todo ello es con un objetivo fundamental, que inicialmente hemos definido como la producción y comercialización de bienes y/o servicios que satisfacen necesidades individuales o colectivas de una comunidad o sociedad.
Sin embargo, los objetivos empresariales no son solo el rendimiento económico, o sea el obtener un rendimiento o utilidad monetaria, generalmente entendidos como cortoplacistas; puede haber y de hecho existen otros objetivos empresariales, de los cuales podemos destacar algunos: el beneficio social cuando se trate de empresas del estado que, por definición deben buscar el bien común a los miembros de una sociedad, mas allá de la obtención de un mayor valor al de la inversión efectuada.
Adicionalmente, y con estricto sentido académico, es necesario reconocer a otro tipo de organizaciones empresariales que no buscan, por definición, un objetivo de rentabilidad financiera o social, ya que pueden perseguir otros objetivos, como el poder político por ejemplo. Eso sucede con una organización muy conocida por los colombianos cual es la guerrilla, por lo menos en sus inicios, y así hayan cambiado ese esquema ideológico y hayan tomado desarrollos que no son de nuestro interés comentar en éste libro. Pero esa organización tiene, en mi opinión, y desde el punto de vista académico, un claro sentido "empresarial".
Los conceptos de Sostenibilidad y Crecimiento
Ahora retomando el tema de los objetivos empresariales, dentro de la concepción convencional, debemos decir que las empresas toman recursos económicos de la(s) sociedad(es) en que se desempeñan. Los recursos sufren procesos de transformación, en los cuales es esperable, por razonabilidad económica, que haya una generación de valor. Es decir, que los recursos utilizados conjuntamente, deben generar un incremento de valor económico por encima de la simple agregación de sus costos.
Esa misma razonabilidad hace que las empresas deban responder, ante la sociedad de la cual toman los recursos, muchos de ellos escasos y costosos, garantizando no solo la producción de los bienes y/o servicios capaces de satisfacer necesidades, sino la mejora permanente de los mismos. Esa necesidad empresarial de mejorar sus condiciones de producto / servicio (a través de áreas de investigación y desarrollo), de mercado (nuevos o más amplios), de optimización de recursos (integraciones – horizontales o verticales – o nuevos proveedores), de atención al cliente (v. gr.: esquemas detallados del servicio post-venta), generan dos nuevos conceptos dentro de la definición de los objetivos empresariales. Especialmente si consideramos que empresas debe concebirse no con criterios de resultado al corto plazo, sino con visiones de mediano y largo plazo. Y esos procesos de desarrollo empresarial, nos generan los dos objetivos más importantes y realmente insustituibles para las organizaciones, a saber: el crecimiento y la sostenibilidad.
Si bien las organizaciones tienen su objetivo de utilidad financiera y de generación de valor, y así lo exigen los inversionistas aportantes del capital empresarial cuando se definen las expectativas del corto plazo, el objeto social último es que la empresa, a través de los procesos operativos y comerciales, generen excedentes financieros en cada período que le permitan crecer y que las estrategias adoptadas le permitan sostenerse en un mercado generalmente competido, mas en el ámbito global al que necesariamente hay que enfocarse.
La empresa y los conceptos macroeconómicos
Es pertinente comentar que no se trata de una descripción y estudio detallado de los conceptos macroeconómicos, sino que hay conceptos que tienen influencia en las finanzas empresariales.
En el análisis de las condiciones y estado actual de las organizaciones empresariales (Diagnosis), y en la futurización de la actividad de la misma (Prospectiva), en cualquiera de los temas de gestión, incluido el financiero, deben considerarse algunas variables del entorno económico dentro del cual se desarrolla la actividad empresarial, y por que no decirlo, algunas consideraciones económicas a nivel global, especialmente desde que se han ido imponiendo conceptos como el de apertura de mercados, el de globalización, y el de desarrollo económico hacia afuera.
Los conceptos de mayor incidencia dentro de la actividad de la empresa, se pueden observar al estudiar el flujo circular de la economía , en el que se interrelacionan los mercados de factores de producción, de bienes y servicios, financiero y sector externo (resto del mundo), con los tres más importantes sectores o sujetos económicos: las empresas, el sector gobierno y las familias.
PIB
El producto interno bruto o producto interior bruto (PIB) es el valor total de la producción corriente de bienes y servicios finales dentro del territorio nacional durante un período de tiempo determinado, que generalmente es un trimestre o un año. Menos frecuentemente llamado también producto bruto interno (PBI). La tasa de crecimiento anual del PIB y su tendencia, son relevantes para análisis y proyección financiera en las empresas.
AHORRO
Cantidad excedente de la renta que una economía – familiar, empresarial o nacional – no dedica al consumo. Es lo que sobra de los ingresos después de satisfacer el pago de todos los costos y gastos. El ahorro se destina a rentar y satisfacer necesidades futuras. Los mercados y productos financieros sirven para canalizar el ahorro hacia la inversión, de modo que el dinero genere una rentabilidad para el ahorrador y sea fuente de recursos de crédito o financiación.
INVERSIÓN
Es la aplicación de recursos económicos al objetivo de obtener ganancias económicas o no económicas, en un determinado período.
SALARIO
Conjunto de percepciones económicas de los trabajadores en dinero o en especie, recibidas por la prestación de servicios laborales por cuenta ajena, ya retribuyan el trabajo efectivo, cualquiera que sea la forma de remuneración, o los periodos de descanso computables como de trabajo.
SMMLV- Salario mínimo Mensual Legal Vigente.
Monto de retribución mínima que debe cancelársele mensualmente un trabajador en un país determinado. Puede ser definido en horas, días, o mensualidades:
Según un estudio reciente realizado por el Centro de Estudios de la Nueva Economía de la Universidad de Belgrano de Argentina, los valores del Salario Mínimo, al inicio de 2009, para algunos países era:
Es importante indicar que la comparación simple no es eficiente, ya que debe ser tenido en cuenta el poder adquisitivo de cada moneda, es decir, lo que se compra en cada país por cada unidad monetaria, uniformizada en otra moneda de comparación, para el caso, el dólar.
INFLACIÓN
Es el alza generalizada en los precios de los bienes que se transan en una economía e indica el deterioro del poder adquisitivo del dinero. Algunas estadísticas de www.mexicomaxico.org, muestran las tasas de inflación para varios países, así:
Actualización de Mayo 15 de 2009 * Datos acumulados al mes indicado. Fuente de los datos: México y USA, datos oficiales de acuerdo a los INPC de ambos países. Otros países: Dresdner Bank Latieinemerika A.G., Banco do Brasil, ipsnoticias.com, Datos del año corriente: IPS Inflación en América Latina
TASA DE INTERÉS
Precio del dinero. Desde el punto de vista del deudor, cuantía adicional al principal que debe entregar en el caso de tomar prestada determinada cantidad de dinero y, desde el punto de vista del acreedor, cuantía que recibe como remuneración de los capitales que ha prestado. El tipo de interés suele expresarse en porcentajes, y suele referirse a períodos de un año, un trimestre, un mes, etc.
TASA DE CAMBIO
Es la expresión de la unidad monetaria de un país (p.ej.: el peso colombiano COL$) en términos de la unidad monetaria de otro país (p.ej.: el dólar americano US$). La tasa de cambio es Col$ 2.400 por US$1; o también 1 euro por US$1,30. Obsérvese que así como existen tasas de cambio directas, también existen las inversas. Veamos: COL$ 1 equivale a US$0,000041; o también US$1
DEVALUACIÓN
La devaluación es la reducción del valor nominal de una moneda corriente frente a otras monedas extranjeras. En Colombia, es la pérdida del poder adquisitivo del peso con respecto a otras monedas (p. ej.: pesos ante el dólar; dólar ante el euro).
Se presenta cuando en el mercado es mayor la demanda que la oferta de una moneda extranjera (v.gr.: dólares) y se origina por la caída de las exportaciones, prepago de deuda externa, la fuga de capitales o la incertidumbre económica. La devaluación beneficia a los exportadores del país en donde se produzca el fenómeno devaluacionista, ya que reciben más unidades monetarias locales por las mismas unidades monetarias extranjeras. Ejemplo: Si a 1º de Enero la tasa de cambio de pesos colombianos por dólar americano es de COL$2.340 por US$1, y a 31 de diciembre del mismo año es de COL$2.500 por US$1, entonces el paso colombiano se devaluó respecto del dólar americano en 6,84% en un año..
El fenómeno contrario se denomina, apreciación o revaluación.
La devaluación de una moneda puede tener muchas causas, entre las que se destacan una falta de demanda de la moneda local o una mayor demanda de la moneda extranjera. Lo anterior puede ocurrir por falta de confianza en la economía local, en su estabilidad, en la misma moneda, etc.
POLÍTICA ECONÓMICA
La política económica es el conjunto de estrategias que formula el gobierno de cada país (en Colombia la Junta Directiva del Banco de la República y el consejo de Política económica y Social, CONPES), para dirigir la economía propia y sus relaciones con las economías de terceros países. En Colombia, y podría decirse que en la mayoría de los países, las principales políticas utilizadas son la política fiscal (a través de las determinaciones de gasto público e impuestos, se puede tener efectos sobre la actividad productiva de las empresas), la política monetaria (cuyas decisiones sobre la emisión de dinero, puede generar efectos sobre la inflación o las tasas de interés), la política cambiaria (estrategias que buscan dirigir coherentemente las condiciones de tasa de cambio y de balanza de pagos), la política de precios (fundamental para la dirección y control de la inflación), la política de sector externo (principal elemento para regular las relaciones con otras economías y de la generación de ingresos y gastos de la economía con los demás países.)
La empresa en el mercado de dinero
1.1.6.1. Conceptos de Dinero
Las organizaciones o empresas tienen relaciones con diferentes actores económicos y se desempeñan en diversos escenarios, o mercados. Para los objetivos del presente libro, es importante revisar el mercado del dinero y los elementos que lo componen. Inicialmente indiquemos que mercado, en general, es el sitio (real y/o virtual) en donde se encuentran los oferentes de un bien o servicio con quienes lo demandan, para realizar las transacciones que acuerden. En consecuencia, el mercado del dinero es el sitio, real o virtual en donde se realizan transacciones del recurso denominado dinero.
1.1.6.2. Oferta Monetaria
La oferta monetaria básica (M1), es un agregado monetario el cual agrupa los activos monetarios de mayor liquidez. Está conformado por las monedas y billetes, depósitos a la vista, cheques de viajero y otros depósitos contra los cuales puedan girarse cheques. Se conoce como medios de pago. Sin embargo, existen nuevos conceptos sobre oferta monetaria; si a la oferta monetaria M1 le agregamos los denominados cuasidineros, especialmente, las cuentas de ahorro, obtenemos la M2. Igualmente si a la oferta M2, le agregamos los certificados de depósito a término CDT`s, se obtiene una oferta monetaria (medios de pago), ampliada y denominada como M3.
Es relevante anotar que la M3, se conoce también como agregados monetarios y crediticios, que incluye los conceptos de base monetaria, reservas internacionales netas, crédito del sistema, activos y pasivos no monetarios, montos del crédito del sistema financiero, operaciones de contracción y de expansión monetaria, principalmente, en una denominación mas utilizada por el Banco de la República para el caso de Colombia. Por no ser un objetivo esencial explicar la oferta monetaria, sino un fin subsidiario de un mercado que incide en el ejercicio financiero de las empresas, no profundizaremos más.
1.1.6.3. Demanda de Dinero
Y la demanda de dinero corresponde a todas las formas de dinero que los actores de la economía (empresas, familias y gobierno), requieren para el ejercicio de su rol económico.
De otra parte, ese mercado de dinero, no solo tiene una oferta y una demanda sino que tiene un precio, que es la tasa de interés. Y es la tasa de interés de equilibrio del mercado de dinero, donde los oferentes y demandantes de dinero, satisfacen sus expectativas. Vemos un esquema genérico de generación de oferta y de demanda y su precio, en lo que se conoce como mercado de competencia perfecta, que aunque dista de la realidad económica actual, sirve como elemento explicativo.
1.1.6.4. Tasa de Interés. Precio
En general, el precio de un bien o servicio transable es el acuerdo entre comprador y vendedor. Ese acuerdo, en los orígenes de las transacciones comerciales, no era en dinero sino en términos de otro bien o servicio, es decir, un ente económico podría adquirir o negociar con otro ente económico sin usar dinero (p.ej.: un bulto de trigo "costaba" un cerdo; un caballo podría negociarse por 20 bultos de trigo, etc.). Era la época del trueque, ya erradicado de la mayoría de las economías en la actualidad. Esa forma de comerciar o de realizar transacciones, solo se usa en organizaciones sociales tipo tribal, en grupos que tienen muy poca o ninguna exposición a lo que se denomina la civilización. Pero realizar transacciones basadas solo en trueque, tenía una gran complejidad; era necesario definir el valor de cada bien y/o servicios en términos de los otros bienes y/o servicios. Por ello surgió el dinero, que permitía un valor referencial de los bienes y/o servicios sujetos a transacción.
Entendiendo que el precio sirve para valorar el acuerdo comercial, es pertinente anotar otra definición mas financiera: el precio es la expresión en unidades monetarias (pesos para el caso colombiano, chileno, argentino, mexicano) de un país, del valor del (los) bien (es) o servicio (s) transable (s).
Aplicando las funciones de oferta y demanda al mercado de dinero, debemos decir que el precio de ese mercado es la tasa de interés de equilibrio. Pero, ¿cuál tasa de interés?
En principio consideremos que para el oferente de dinero (p.ej.: institución de crédito), la tasa de interés es el precio al que estará dispuesto a prestar dinero, y equivale a la tasa de interés con que recibe los recursos (tasa de captación que se paga a los depósitos a término, en el mercado institucional) mas un margen de operación conocido como margen de intermediación. Si a la tasa de captación le agregamos el margen de intermediación, se obtiene la tasa de colocación. Veamos un ejemplo: al corte de Dic. 31 de 2008 la tasa de captación promedio del sistema financiero para los depósitos término (90 días), era del 10%, y la tasa de colocación (para prestamos) era del 24%. En consecuencia, el margen de intermediación es del 14%. Se observa que existen, en principio y en relación con el sistema financiero institucional, dos tasas de interés en el mercado del dinero:
La de captación (o tasa de Interés pasiva), o sea la que le pagan las instituciones captadoras a los ahorristas y depositantes, y que éstos están dispuestos a aceptar, y que corresponde a la certificada por la autoridad monetaria asignada para ello; en Colombia es la Superintendencia Financiera, aunque en algunas oportunidades era la Junta Directiva del Banco de la República y hace varios lustros era la extinta Junta Monetaria. También se conoce como la TBS – Tasa de Interés Básica de la Superintendencia Financiera).
Y la tasa de colocación (o tasa de interés activa), o sea la tasa a la que las instituciones de crédito está dispuestos a prestar a los clientes y que éstos están dispuestos a pagar por los créditos recibidos.
Si consideramos que existen varias formas de captación (depósitos de ahorro, de CDT`s, de cuentas corrientes, etc.), y varias formas de colocación (créditos de consumo, a mediano plazo, para exportaciones, etc.), podemos deducir que las tasas de interés de equilibrio en el mercado de dinero institucional, no es una sino varias, lo que hace más compleja su comprensión.
De otra parte, los inversionistas en su función de oferentes de recursos de capital (dinero), pueden acudir al mercado institucional o al mercado secundario. El mercado secundario corresponde a la Bolsa de Valores que opere en el sistema económico. Una Bolsa de Valores es el establecimiento privado (en el caso colombiano), autorizado por el gobierno nacional, donde se reúnen los corredores de bolsa (miembros que la conforman) con el fin de realizar las operaciones de compraventa de títulos valores (acciones, bonos, títulos del gobierno, o de otros gobiernos, etc.), por cuenta de sus clientes.
Igualmente podemos definir la Bolsa de Valores como el sitio (real o virtual) público donde se realizan las reuniones de la Bolsa o se efectúan las operaciones de la misma, es decir, donde se reúnen la oferta y demanda de valores y se transan los mismos.
Una concepción mas financiera es el (los) lugar (es) físico(s) o virtual (es) organizado (s) que facilita (n) el encuentro entre empresas o instituciones que necesitan recursos financieros y aquellas entidades o personas que tienen excedentes y están dispuestas a invertir.
En éste mercado secundario, el precio es el valor por el título valor que se acuerde, generalmente expresado:
a).- En términos de unidades monetarias por acción (p.ej.:
$2.005,66 / acción de Ecopetrol al cierre de Dic.30 de 2008 por acción), o,
b).- Por un precio de descuento, expresado en % del valor nominal del título (p.ej.: Un Título de Tesorería del gobierno (TES), con plazo facial de 10 años, con 23 meses para vencer (plazo de maduración o vencimiento), y una tasa de interés facial del 8%, puede hipotéticamente negociarse en Bolsa por un 80% ò un 83% de su valor nominal). Los factores mencionados: renta fija, plazo de maduración y valor nominal, mas las expectativas del inversionista (costo de oportunidad que explicaremos mas adelante), y las tendencias del mercado, son determinantes para la fijación del precio.
Y se aclara que dependiendo de su nivel de desarrollo, tendrá un mercado de valores incipiente, de bajo, medio o alto desarrollo, como es el caso de los países definidos como "en vías de desarrollo". Y si es una economía desarrollada tendrá un mercado de valores desarrollado, como es el caso de Brasil. México, Argentina, como grandes latinoamericanos, y en un nivel medio, Chile, Venezuela, Colombia, Perú, entre otros. Obviamente están las Bolsas de New York, Zurich, Tokio, Londres, etc., como grandes mercados de dinero.
1.1.6.5. Concepto de Moneda Corriente
Un país posee su propio mercado de dinero, en el cual basa sus transacciones comerciales y financieras. Es dable pensar que esas operaciones se realizan y registran contablemente en la moneda propia del respectivo país. El peso para Colombia, el bolívar fuerte para Venezuela, el peso mexicano para México, el dólar para Ecuador, el pesos chileno para Chile, el peso Argentino para Argentina, el dólar americano para USA, el dólar australiano para Australia, el dólar canadiense para Canadá, el euro para los países de la Comunidad Europea, con excepción del Reino Unido que aún mantiene la libra esterlina como su moneda, el yen para Japón, el yuan para China, etc., etc. Y a ésta moneda en cada país se le conoce como la Moneda Corriente de ese país.
La moneda corriente de un país cumple con varias funciones:
Sirve como medio de cambio, en las transacciones de bienes y/o servicios.
Sirve para el registro contable, financiero y económico de dichas operaciones.
En el sentido económico representan la capacidad de una economía para generar riqueza, bienes y servicios, estabilidad institucional y normativa, factores que respaldan la solvencia y solidez de la moneda corriente.
Sirve para determinar qué y cuántos bienes y/o servicios se pueden adquirir por unidad monetaria. Es decir, tiene una capacidad de adquirir, o poder adquisitivo.
Financieramente ejerce la función de ser un recurso muy importante.
Cumple con la función de servir de unidad de cambio con otras monedas corrientes de otros países, mediante los términos de intercambio.
1.1.6.6. Concepto de Moneda Extranjera
Todos los países tienen su propia moneda corriente (MC), como ya se ha mencionado. Y la moneda corriente de un país, será una de las monedas extranjeras (ME) de otros países. Colombia tiene su moneda corriente denominada peso colombiano. Pero tiene muchas otras monedas extranjeras: dólar americano, canadiense, euro, bolívar, peso chileno, argentino, yen, yuan, libra esterlina, etc., etc. Esa moneda, para Colombia extranjera, cumple funciones similares a las anotadas, en los países en donde son moneda corriente. Es decir, el US Dólar en Estados Unidos, el Yen en Japón, el real en Brasil, el sol en Perú, etc.
Anotábamos que el dinero (moneda corriente), tiene una capacidad de compra llamada poder adquisitivo. Entonces una moneda puede relacionarse con otra; una moneda puede definirse en términos de otra. Se puede definir el peso colombiano en términos del dólar americano o del euro, o del real, o del yen. Esa definición de una moneda corriente en términos de otra moneda corriente se llama términos de intercambio de una moneda por otra o tasa de cambio.
1.1.6.7. Concepto de Tasa de Cambio
Los términos de intercambio de las monedas corrientes entre sí, se denominan tasas de cambio. La tasa de cambio indica cuántas unidades monetarias se pueden obtener de una moneda corriente al ser cambiada por otra moneda corriente. Vemos algunos ejemplos:
a).- Al cierre de Dic. 31 de 2008 la tasa de cambio del Dólar de Estados Unidos por pesos colombianos era de Col$ 2.243,59 por US$1,00; pero igualmente se puede definir la tasa de cambio de pesos por dólar, que significa cuántos dólares, se reciben por un peso colombiano, es decir, US $0,0446 por Col$1,00 (un poco mas de 4 centavos de dólar).
b).- Al cierre de Dic. 31 de 2008 la tasa de cambio del dólar de Estados Unidos por el Euro era de US$1,3880 por € 1; igualmente se puede definir la tasa de cambio del dólar de Estados Unidos por euros, que significa cuántos euros € se intercambian por cada US$1.00: € 0, 72046 por US$1,00.
c).- Con los datos especificados en los literales a). y b), anteriores, podemos calcular otras tasas de cambio:
Por ejemplo la tasa de cambio de pesos colombianos por euro (Col$ 3.114,10 por € 1,00), o su inverso, Euros por pesos colombianos (€ 0,0321 por Col$1,00)
Como se observa, y es medianamente conocido, existen monedas que son referencia de la mayoría de las otras. En esa calidad se ha identificado al euro, al dólar de Estados unidos, al dólar canadiense, al yen japonés, al franco suizo, a la libra esterlina, al marco alemán (antes de la adopción del euro como moneda corriente de la Eurocomunidad), y recientemente se habla del Yuan chino, del real brasilero. Surge la necesidad de revisar ¿cuáles son los elementos que hacen fuerte una moneda en relación con otras?
Dentro de la conceptualización vigente hasta finales de 2008, las monedas eran fuertes según:
El respaldo integral y solvencia que la economía de un determinado país da a su moneda,
Al nivel de estabilidad del país, tanto institucional como normativa respectiva,
Basado en lo anterior, en la aceptación que cada país tuviera respecto de esas monedas para recibir y efectuar pagos, y mantener reservas internacionales.
Sin embargo, la crisis financiera global, iniciada a finales del 2008 y aún sin conocer todos sus efectos al momento de escribir el presente libro, muy seguramente modifique algunos de esos criterios. Nadie dudaba de la solvencia y suficiencia de la economía estadounidense hasta que surgió la crisis de las instituciones de crédito hipotecario, continuando con la quiebra de importantes bancos de inversión, las dificultades de bancos de crédito que tuvieron que ser subsanadas parcialmente por el gobierno de Estados unidos, la caída de las bolsa de valores de Wall Street (más del 30% para el 2008), la quiebra de algunas industrias principalmente de la emblemática industria automotriz, y los grandes fraudes en lo que se conoció como las estructura de negocios tipo Fonzi, (pirámides) que generaron miles de millones de dólares de pérdidas en la bolsa, agravando la pérdida de confianza ya deteriorada, pilar necesario para las operaciones bursátiles.
Sin embargo, esa grave crisis, al decir de muchos, la más profunda desde la Gran Depresión de 1929, influyó en todo el mundo financiero, a través de las caídas de las principales bolsa de valores del mundo capitalista. Y se generalizó el problema. Por ahora no podemos ahondar más en el análisis de la crisis y su influencia en la calidad de monedas fuertes sobre algunas de las monedas corrientes, especialmente del dólar de los Estados Unidos,
Como se puede apreciar, las tasas de cambio y los términos de intercambio entre monedas corrientes, son muy dinámicos, cambian con celeridad y en diferentes direcciones, a veces sin mayores posibilidades de control por parte de la autoridad monetaria de una determinada economía.
Conceptos de Devaluación / Apreciación
Las variaciones de las tasas de cambio proveen de dos tipos de fenómenos económicos: la devaluación y su contrario, la apreciación o revaluación, los que ya se definieron anteriormente.
Retomando los conceptos digamos que la Devaluación es la pérdida del poder de cambio de una unidad monetaria (moneda) en términos de otra moneda, (unidad monetaria)
Por ejemplo:
a).- La tasa de cambio de pesos colombianos por dólar a Dic.31/ 2007 era de Col $ 2.019,80 por US$ 1,00; y a 31 de Diciembre de 2008 era de Col $ 2.243,59 por US $ 1,00;
Se observa que en un año (2008), se requieren Col$ 223,79 más para adquirir o intercambiar el mismo US$1. Ello significa que el peso colombiano perdió poder de cambio ante el dólar americano, en un 11,08% anual; el peso colombiano se devaluó respecto del dólar de los Estados Unidos en ese porcentaje.
Por el contrario, si una moneda corriente mejora en los términos de intercambio, o gana poder de cambio en términos de otra moneda, se define como una apreciación o revaluación. Por ejemplo:
b).- La tasa de cambio de pesos colombianos por dólar a Dic.31/ 2006 era de Col $ 2.261,04 por US$ 1,00; y a 31 de Diciembre de 2007 era de Col $ 2.019,80 por US $ 1,00;
Se observa que en un año (2007), se requieren Col$241,24 menos para adquirir o intercambiar el mismo US$1. Ello significa que el peso colombiano ganó poder de cambio ante el dólar americano, en un 11,45% anual; el peso colombiano se revaluó o apreció respecto del dólar de los Estados Unidos en ese porcentaje.
1.1.6.9. Concepto de Unidad Monetaria UM
Como quiera que las moneda corrientes son diferentes de país a país, para efectos académicos del presente libro, plantearemos todos los ejercicios en función de una unidad monetaria genérica cuya sigla será UM, Con ello, se obtiene una estandarización de los análisis que se efectuarán, y así hacerlos aplicables a varias monedas corrientes diferentes, o en países diferentes. Cuando el análisis implique tener en cuenta los efectos generados por tasas de cambio, se harán las aclaraciones respectivas.
Conclusiones
1.- Una empresa es más que un ente productor y comercializador de bienes y servicios, ya que requiere de un modelo de negocio y de una estructura organizacional.
2.- El empresario debe conocer, comprender e interactuar con varios sistemas del entorno de su empresa como clientes, proveedores, accionistas, etc.
3.- El entorno económico dentro del que se desempeña una organización empresarial, determina la necesidad de comprender el efecto de algunas variables macro como inflación, devaluación, salario mínimo lega, etc., en el cumplimiento de los objetivos de cada empresa.
Autor:
Hernán Bernal B.
ahernan_bernal[arroba]hotmail.com
Economista MBA
Catedrático Universitario y Consultor Gerencial con amplia experiencia profesional
Junio 2010
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