Los Mercados Financieros

Introducción

En materia económica un mercado es el lugar o área donde se reúnen compradores y vendedores para realizar operaciones de intercambio, los mercados financieros pueden ser: mercados monetarios y mercados de capitales. Los mercados monetarios están integrados por las instituciones financieras, que proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes (prestatarios).

En Venezuela el mercado monetario está regulado por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras, mediante la Ley General de Bancos.

Los mercados de capitales están integrados por una serie de participantes que, compra y vende acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de que los financistas cubran sus necesidades de capital y los inversionistas coloquen su exceso de capital en negocios que generen rendimiento

Cuando se adquiere un activo financiero, se espera obtener una corriente positiva de ingresos durante la vida del activo. Esa corriente o flujos de ingresos será de un tipo u otro dependiendo de la naturaleza del activo. Si se trata de un bono, tomará la forma de ingresos periódicos por intereses y devolución de la cantidad prestada o principal; si se trata de un pagaré, será el cobro único que se espera a su vencimiento, y se comprenderá la devolución de la cantidad cedida y los intereses acumulados; si es una acción, serán los cobros de los dividendos y revalorización de su precio esperado.

Como el tiempo vale dinero, cuanto más largo sea el plazo de vida de un activo, mayor retribución exigirá el inversor por sus fondos. Además, como los inversores no son amantes del riesgo, cuanto más incierta sea la recuperación de su inversión y la obtención de ganancias, más exigirán por ceder sus recursos. A partir de estos dos factores, en los mercados se determina un precio para cada plazo y para cada riesgo dentro del cual puede ser encuadrado cada activo financiero.

Los Mercados Financieros permiten el encuentro entre oferentes y demandantes de recursos financieros, establecen precios para los fondos cedidos de acuerdo con el plazo y riesgo, dotan de liquidez a los activos y reducen sus costes de negociación.

Mercados Financieros

Es el conjunto de mecanismos utilizados para la transferencia de recursos entre los agentes económicos. En este se efectúan transacciones con títulos a corto, mediano y largo plazo, generalmente destinados al financiamiento de capital de trabajo permanente o de capital fijo de las empresas, el gobierno y sus entes descentralizados, es decir, es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y venden cualquier activo financiero. Los mercados financieros son el ámbito en el que las personas y las organizaciones que desean solicitar dinero en préstamo entran en contacto con aquellas que tienen sobrantes de fondos. A diferencia de los mercados activos físicos (reales), que son aquellos que operan con productos tales como trigo, automóviles, bienes raíces, computadoras y maquinaria, los mercados de activos financieros negocian acciones, bonos, hipotecas y otros derechos sobre activos reales con respecto a la distribución de los flujos futuros de efectivo.

Los mercados financieros pueden funcionan sin contacto físico, a través de teléfono, fax, ordenador. También hay mercados financieros que si tienen contacto físico, como los corros de la bolsa.

La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes activos financieros.

Las ventajas que tienen los inversores gracias a la existencia de los mercados financieros son la búsqueda rápida del activo financiero que se adecue a nuestra voluntad de invertir, y además, esa inversión tiene un precio justo lo cual impide que nos puedan timar.

El precio se determina del precio de oferta y demanda.

Otra finalidad de los mercados financieros es que los costes de transacción sea el menor posible. Pero debemos insistir en que la finalidad principal es determinar el precio justo del activo financiero, ello dependerá de las características del mercado financiero.

Cuanto más se acerque un mercado financiero al ideal de mercado financiero perfecto, el precio del activo estará más ajustado a su precio justo.

En un sentido general, el término mercado financiero se refiere a un mecanismo conceptual en lugar de referirse as un local físico o a un tipo específico de organización o estructura. Generalmente describimos a los mercados financieros como un sistema formado por individuos e instituciones, instrumentos y de procedimientos que reúnen a los prestamistas y a los ahorradores, sin importar su ubicación.

Características de los Mercados Financieros:

• Amplitud: número de títulos financieros que se negocian en un mercado financiero. Cuantos más títulos se negocien más amplio será el mercado financiero.

• Profundidad: existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por debajo del precio de equilibrio que existe en un momento determinado.

• Libertad: si existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero.

• Flexibilidad: capacidad que tienen los precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la economía.

• Transparencia: posibilidad de obtener la información fácilmente. Un mercado financiero será más transparente cuando más fácil sea obtener la información.

Un mercado cuanto más se acerque a esas características, más se acerca al ideal de mercado financiero perfecto.

No existe ningún mercado financiero que sea perfecto.

Nunca vamos a estar seguros de que el precio de mercado refleja su valor justo.

Clasificación de los mercados financieros.

Directos e Indirectos:

Directos: las familias van directamente a las empresas y les ofrecen sus recursos.

Indirectos: cuando en el mercado aparece algún intermediario (agentes financieros, intermediarios financieros).

Libres y Regulados:

Libres: no existe ninguna restricción (ni en la entrada, ni en la salida del mercado, ni en la variación de los precios).

Regulados: existen ciertas regulaciones o restricciones, para favorecer el buen funcionamiento del mercado financiero.

Organizados y No inscritos:

Organizados: cuenta con algún tipo de reglamentación.

No inscritos: no cuentan con una reglamentación (OTC o extrabursátiles).

Primarios y Secundarios:

Primarios: las empresas u organismos públicos obtienen los recursos financieros.

Secundarios: juego que se realiza con las acciones entre los propietarios de los activos financieros (revender o recomprar activos financieros).

Centralizados y Descentralizados:

Centralizados: existe un precio único y, básicamente, un lugar único de negociación (mercado continuo español).

Descentralizados: existen varios precios para el mismo activo financiero (las bolsas de valores en España).

Dirigidos por Órdenes o por Precios:

Dirigidos por Órdenes: mercado de valores en España, tanto continuo como las bolsas. (Ejem: te ordeno que compres esas acciones cuando bajen a 3000 ptas por acción).

Dirigidos por Precios: es importante la figura del creador de mercado, que se dedican a dar precios de compra y de venta, entonces uno compra o vende según le parezca pero al precio lanzado al mercado. Este proceso da liquidez al mercado. (Ejem: el creador compra a 190 y vende a 200).

Mercados Financieros en el Contexto Venezolano Actual

Los mercados financieros en Venezuela están conformados por una cantidad de entes que desempeñan distintas labores como intermediarios, emisores, cajas de valores, bolsas de valores, calificadoras de riesgo, las cuales trabajan bajo ciertas leyes y regulaciones que permita un desempeño controlado y eficiente del sistema. El contexto venezolano financiero comparado con otros mercados financieros a nivel mundial, es considerado un mercado pequeño concentrado en una pequeña cantidad de emisoras de capital, las cuales también cotizan o cotizaron en el mercado estadounidense.

A nivel de bolsa de valores: es un mercado, que en los últimos años ha tenido un desempeño extraordinario a nivel de inversión y retorno, aunque a nivel de manejo de capital sigue siendo pequeño en comparación con los mercados brasileños, mejicanos, argentinos, e incluso chilenos y colombianos. La rigidez de su sistema cambiario.

Muchos analistas de inversión consideran que de la bolsa de valores muchas empresas están subvaluadas, por lo tanto resulta conveniente comprar acciones, para esperar un buen retorno a largo plazo, el ejemplo de la Electricidad de Caracas (EDC) la cual fue adquirida por la corporación AES es un fiel ejemplo del bajo precio de la empresa, la cual AES adquirió a un precio muy competitivo, y con expectativas de seguir revaluándose. Otro ejemplo de esta situación es VENCEMOS, la cual fue adquirida por CEMEX, adquirida tanto por su precio, como por estrategia de crecimiento de la empresa matriz mejicana.

A nivel bancario: Venezuela viene experimentando desde mediados de los años 90, un proceso de consolidación de la banca, esto es, disminución del número de actores de la banca, aumento de requerimientos de capital social para los bancos y universalización de los servicios. En parte, es consecuencia de la crisis bancaria producida en 1994 por consecuencia de los bajos activos de algunos bancos como el Banco Latino y del factor psicológico determinante para la crisis, aunado a malos manejos por parte de muchos banqueros.

Fusiones y adquisiciones en la banca y seguros se dan a una frecuencia casi trimestral o mensual. En este proceso han participado tanto entidades bancarias extranjeras, con principal mención de bancos españoles y aseguradoras suizas, como el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA), Grupo Santander, MAPFRE, Zurich, etc., los cuales han adquirido bancos previamente capital venezolano como Provincial, Venezuela, Adriática, etc. Dentro de los bancos nacionales se observan adquisiciones y fusiones, entre las más grandes: Provincial-Lara, Venezuela-Caracas, Banesco-Unión-Caja Familia, etc. No podemos hablar de una transnacionalización de la banca, como ocurre en Méjico o Argentina, pero si una entrada de capitales externos al sistema bancario y asegurador que lo ha hecho más fortalecido que antes de la crisis financiera.

Sumado a la presencia de bancos privados, desde la actual administración (1999) se han creado una gran cantidad de bancos públicos que han pretendido ser una alternativa financiera para la población venezolana ofreciendo servicios que la banca privada no estaba supliendo y servir de contrabalanza al sistema financiero privado nacional y extranjero.

A nivel de libertad de flujo de capitales: en Venezuela, especialmente en época de control de cambios (1983-1989, 1994-1997, 2001-hoy) dificulta el flujo de capitales hacia y dentro del país por el hecho de cumplir una gran cantidad de traba burocráticas y legales que de cierta forma pueden desestimular ese flujo. Adicional a esto, resulta en algunos casos al inversionista relativamente costoso realizar inversiones en el mercado financiero venezolano por los aranceles e impuestos que se imponen dentro del sistema. En otros mercados financieros, como el estadounidense o el mejicano, resulta mas barato realizar inversiones.

A nivel de riesgo, los mercados financieros venezolanos poseen un nivel de riesgo aceptable, esto es, porque la actividad petrolera garantiza una entrada constante de recursos al país, sin embargo, los ciclos del petróleo afectan directamente el riesgo. Es necesario mencionar que el aspecto político ha influido en los niveles de riesgo (aunque en menor importancia al petróleo), escenarios de golpe de estado como en 1989, 1992 y 2002 han creado un grado de incertidumbre que afecta esos criterios de riesgo.

A lo mencionado anteriormente hay que recalcar que los mercados financieros venezolanos, a nivel de emisores, empresas, riesgo, etc. convergen en una sola palabra, petróleo, la actividad petrolera venezolana es la variable clave del desempeño de los mercados financieros, esto trae como consecuencia, que los mercados financieros venezolanos vivan ciclos en función de los ciclos de la producción y precios de petróleo y en menor medida depende de los ciclos financieros estadounidenses. Esto ocurre de forma diferente a los ciclos financieros mejicanos, brasileños o argentinos los cuales dependen en gran medida de EE.UU. El mercado chino ha emergido como un mercado de importancia que esta comenzado a afectar los mercados del cono sur (Brasil, Argentina, etc.) por la gran cantidad de materia prima y commoditties que China adquiere de estos países.

Principios de la Economía de Mercado

La economía es precisamente el estudio de cómo la sociedad administra sus escasos recursos, es por ello que la economía se rige por ciertos principios y fundamentos que permiten entender su funcionamiento y el de los distintos mercados que la conforman, incluyendo los mercados financieros y de valores.

En mucha de las sociedades, que no son centralmente planificadas, los recursos se asignan como resultado de las decisiones de miles de personas, dichas personas son las que interactúan a través de los distintos mercados donde se negocian los diferentes bienes y servicios.

Existe un significativo número de principios que de manera general gobiernan el desempeño del mercado, los cuales están basados principalmente en la ley de oferta y demanda, por lo que es necesario comprender la finalidad de las mismas.

Sus principios se basa en: Demanda Y Oferta

Cuando se habla de demanda, se refiere uno a la cantidad de bienes o servicios que se solicitan o se desean en un determinado mercado de una economía a un precio específico.

Ley de la Demanda; puede enunciarse de la siguiente manera: "Permaneciendo invariables los datos que influyen en la conducta del comprador, la cantidad demandada en el mercado tiende a variar en sentido inverso a los precios".

La demanda se divide en: Individual Y Global.

Demanda individual

Precisiones

a.- No se trata de demandas potenciales sucesivas en el tiempo, sino de alternativas en el momento presente.

b.- Para que la ley se cumpla es necesario que se cumplan ciertas condiciones, o que permanezcan invariables o consideren como tales, una serie de factores, todos los otros datos, que además del precio pueden influir en la conducta del comprador.

• Las necesidades o gustos o preferencias del comprador. Que no varié la intensidad de sus deseos.

• Los ingresos del comprador. Quizás aumentando los ingresos, le importe poco pagar más por la misma cantidad que antes. Al mejorar el nivel de ingresos, se pueden incrementar las compras, o no tener reparo en pagar más alto precio.

• Los bienes rivales o sucedáneos. Si estos aparecen pueden sustituirse al primero, desplazándolo del mercado, con lo que aunque baje su precio, el vendedor no conseguirá siempre retener al cliente, y el comprador comprara menos que con anterioridad.

• Los precios, en fin, de los otros artículos.

• Dentro del dato de los precios, tienen la máxima importancia las expectativas del mercado futuro, porque si ante una subida de precios, el comprador teme que van a subir todavía más, se decidirá a comprar ahora mayores cantidades, en previsión de las nuevas alzas.

Excepciones

• Los bienes llamados de lujo, en los que precisamente el lujo consiste en lo caro de su precio, puede ser que se compren en mayor cantidad, a medida que suba su precio.

• Los bienes sujetos a especulación, los valores contratados en la Bolsa. Más que de una excepción, hay que hablar, en este caso, de una aplicación de la variación en las expectativas del futuro.

• Los bienes llamados inferiores. Aunque se supongan bajas en sus precios, no es presumible que aumente la cantidad demandada.

La Demanda Global; viene constituida por la suma de las cantidades que para cada uno de los precios comprarían todos los compradores individuales.

OFERTA

Cuando se habla de oferta se hace referencia a la cantidad de bienes, productos o servicios que se ofrecen en un mercado bajo unas determinadas condiciones. El precio es una de las condiciones fundamentales que determina el nivel de oferta de un determinado bien en un mercado.

Ley De La Oferta se puede definir; "permaneciendo invariables los demás datos que pueden influir en la conducta del vendedor, la cantidad ofrecida en el mercado tiende a variar en le mismo sentido que los precios".

Precisiones y Excepciones

Las principales son:

• La previsión de los precios futuros para el propio artículo. Si el vendedor prevé que en los vaivenes de la coyuntura el precio de su mercancía va a tender a subir.

• La durabilidad de las mercancías. Si esta es poco durable, perecedera, se puede estropear caso de no ser vendida a tiempo.

• La posibilidad y el coste del almacenamiento. Factor importante, sobre todo si la espera es prolongada, por dos razones. Primero, por el coste mismo de las instalaciones; segundo, porque el mantenimiento de la mercancía en reserva frena el giro de su capital circulante, al tenerlo también "congelado", lo que puede disminuir sus beneficios totales a fin de año.

• La posibilidad de aparición en el mercado de nuevas cantidades.

• La necesidad de dinero liquidó que el vendedor pueda experimentar. Muchas casas comerciales se ven constreñidas a la liquidación de sus géneros, al encontrar dificultades en la renovación de los créditos que tienen recibidos de los Bancos; les importa a veces tener numerario disponible en las fechas de vencimiento de los efectos que firmaron.

• La posibilidad de transportar la mercancía reservada en este mercado a otras plazas más favorables.

• Los efectos-renta de sentido inverso que se pueden operar.

Utilización De La Oferta, La Demanda Y La Elasticidad

En relación a la demanda la ley de ésta afirma que la cantidad demandada de un bien varía inversamente con relación a su precio, por lo tanto, los consumidores compran más de un bien a un precio inferior que a un precio superior.

La ley de la oferta establece que la cantidad ofrecida de un bien varía directamente con relación a su precio.

De esta manera, su representación en un mismo gráfico determina al interceptarse el precio de equilibrio en el mercado.

Un desplazamiento en la demanda a causa de factores que se consideran constantes, tales como:

– Los gustos y preferencias del consumidor – Los ingresos del consumidor – Los precios de los bienes sustitutos – El número de compradores en el mercado – Expectativas del consumidor

– Se representa este desplazamiento como una variación a una nueva posición.     En el caso de la oferta, los factores que contribuyen al desplazamiento son:

– La tecnología – Condiciones climatológicas – Los costos de los bienes relacionados con el bien en cuestión – Las expectativas de los vendedores – El número de vendedores en el mercado – Los taxes, impuestos, contribuciones

– Los desplazamientos en la demanda y la oferta traen consigo nuevos.- Precios y cantidades de equilibro.

• Los principios de la economía de mercado más relevante desde el punto de vista de los mercados financieros son:

• Los individuos deben escoger

El primer principio se resume en la conocida frase "no existe nada gratis"; revelando que usualmente para obtener un bien debemos dejar de lado algún otro bien. Tomar decisiones implica elegir, obtener algo y sacrificar una cosa por otra cosa, por lo que esa muy importante saber y reconocer, que todo individuo siempre se enfrenta a una serie de opciones que le permitan escoger, por lo que es importante que cada persona conozca la diversidad de opciones que tiene disponible, para de esta manera tratar de tomar la mejor decisión que pueda.

La posibilidad que se le presenta a los individuos de escoger surge, de las diversas necesidades que tienen que satisfacer con pocos recursos, permitiendo con esto que cada individuo analice cual de estas necesidades es la mas importante y tenga que sacrificar una cosa por otra. Un ejemplo típico de este proceso ocurre cuando elegimos entre consumir nuestros ingresos hoy o guardar parte de éstos (ahorrar) para consumirlos en el futuro.

• El costo de algo es lo que estamos dispuestos a dar a cambioEste segundo principio establece que debido a las diversas alternativas de elegir que tiene el individuo, estos tienen que tomar decisiones, las cuales los llevan a comparar los costos y beneficios de dichas alternativas. Por esta razón existe un costo de oportunidad, el cual es el costo que escogemos pagar o sacrificar para obtener la mejor alternativa, y de esta manera desistir de las demás opciones que se tengan.

Ese costo que absorbemos refleja precisamente lo que estamos dispuestos a dar a cambio de lo que elegimos. Nótese además que esta es una decisión particular y por tanto difiere entre persona y persona.

• La gente responde a incentivosDesde que la gente toma decisiones comparando costos y beneficios, entonces su comportamiento puede cambiar cuando los costos o beneficios cambian, ya que dichas personas evalúan y analizan cual es la mejor opción que permita aumentar su capital, o por lo menos mantenerlo igual.

Por ejemplo, Sí el Gobierno había decidido emitir bonos, su decisión pudiera cambiar si repentinamente las tasas de interés suben pronunciadamente, dado que ello le resultaría financieramente más caro.

La principal función de los incentivos, es influir en el comportamiento de la gente, y por lo tanto este aspecto es importante para los definidores de la política económica de un país. Estas políticas al alterar los costos y beneficios, moldean las decisiones privadas. Por ejemplo, un impuesto, o su aumento, que afecte las ganancias de capital en el mercado de valores, reducen la intención de invertir a través de dicho mercado, ya que esto resultaría disminución en su capital.

• El intercambio puede ser beneficioso para todos

Este principio se enfoca en los beneficios que se pueden obtener al realizar algún intercambio tanto material, como de servicios, debido a que el intercambio permite que cada institución se enfoque en la especialización de su producción.

Este proceso de intercambio se puede generar en cualquier empresa, institución o familia que se encuentre en un escenario donde cada uno de ellos sea autosuficiente, en sentido de que produzcan los bienes y servicios necesarios para su buen funcionamiento y luego dicha capacidad de producción de bienes y servicios se vea afectada o limitada por la disponibilidad de recursos, principalmente el tiempo, por lo que será casi imposible que el producto generado sea de optima calidad en todos los casos, Por lo que podemos deducir entonces, que será mas beneficioso para estas instituciones, empresas y familias contar con la posibilidad de intercambiar bienes, para así concentrarse en lo que mejor pueden hacer.

En otras palabras, el intercambio permite la especialización en la producción. Al vender el producto en el cual me especialicé, entonces podré adquirir una mayor gama de productos de acuerdo a mis necesidades y gustos.

En un mercado de valores, pueden existir administradores de inversión que se especializan en determinados tipos de valores y movilizan el mercado correspondiente (v. gr. Bonos, papeles comerciales, acciones, etc.); pero para cualquier inversionista será provechoso acceder a esta variedad para poder diversificar el riesgo.

• Los mercados son usualmente una buena manera de organizar la actividad económica.En un mercado las decisiones se adoptan por miles de empresas y de personas. Las empresas deciden a quién contratar y que producir; las personas eligen donde buscar trabajo y que consumir. Cada una de estas unidades adopta sus decisiones buscando su mejor opción. Ellas interactúan en los mercados, y aunque se pudiera pensar que esto pudiera conducir al desorden; por el contrario se argumenta que una "mano invisible" ayuda a que tanto las familias y las empresas interactúen de la mejor manera posible en el mercado y de esta manera ordenar y mejorar el funcionamiento de la economía. La "mano invisible" actúa a través de incentivos, que son los precios de los bienes o servicios. Los precios reflejan el valor de un bien para la sociedad, así como su costo para producirlo, y sin darse cuenta esto ayuda a mantener el bienestar en la sociedad. Los gobiernos pueden ocasionalmente mejorar los resultados del mercado.

Cuando los mercados fallan, el gobierno puede intervenir para promover la eficiencia y la equidad.Sí bien la "mano invisible" induce a una asignación de recursos que se considera la mejor posible, esto es eficiente, pero cuando esto deja de pasar surge una "falla de mercado", la cual se detecta cuando los precios no reflejan correctamente el valor del bien para la sociedad como un todo, y por la tanto las decisiones que se toman no son las mas apropiadas. Estas falles pueden causarse debido al poder de mercado, esto se refiere a la capacidad que tienen algunas una personas o empresas para influenciar en los precios del mercado.

Estas fallas también ocurren porque la información es insuficiente y se corre el riesgo que se adopten decisiones incorrectas. Para enmendar ello es que se propulsa la Transparencia, y se instauran diversas exigencias de información de carácter regular que permita que las decisiones tomadas sean las mejores.

Un ejemplo típico es cuando existe contaminación y el costo del consumo del bien (ej. Cigarrillo) no sólo es su precio sino además el daño que genera al ambiente y otras personas. Para corregir esto se sugiere que intervenga el Gobierno, imponiendo impuestos por ejemplo (así disminuye el consumo del cigarrillo usado de ejemplo).

Regulación de los mercados financieros nacional y foráneo

Los mercados financieros nacionales e internacionales juegan un papel clave en el funcionamiento de la economía y de la sociedad. Cualquier disfunción en estos mercados provoca un efecto inmediato en las demás áreas de las economías nacionales e incluso puede ocasionar crisis económicas o el colapso de economías nacionales. La desregulación de estos mercados ha originado una gran inestabilidad en estos.

La regulación de estos mercados permite que se establezcan nuevas reglamentación a niveles nacional e internacional para asegurar que se distingan a tiempo problemas en sectores individuales y que se mantengan bajo control sus consecuencias negativas. Estas regulaciones permiten que se realicen ajustes en los siguientes aspectos:

Precios

El sector público establece un precio máximo que no deben rebasar las empresas, por razones técnicas se considera necesario, porque las empresas fijan sus precios muy por encima de los costes marginales.

Información

Fundamentalmente la tecnología, también las patentes (su regulación) o por el contrario garantizar que llegue a todos.

Condiciones de entrada

Establecer número máximo de productores en una actividad, que permitan controlar las actividades con elevados costes de capital.

Regulación de los mercados financieros nacionales.

En Venezuela existen instituciones que interviene directamente en la regulación de dicho mercado, y las más relevantes son: Banco Central De Venezuela, Sudeban, Comisión Nacional De Valores.

Banco Central De Venezuela.

Es una institución financiera que ha experimentado reformas a lo largo de la historia, con la intensión de responder a exigencias internas, derivadas del acelerado cambio experimentado por la nación y a las nuevas orientaciones que la banca central adopta en las economías más desarrolladas, las cuales resultaban de la estructuración de un nuevo orden financiero internacional. Por lo que esta institución desarrolla una tarea muy bien delimitada con relación a tres variables o medios: el dinero, el crédito y la tasa de cambio, con miras a contribuir al logro de tres supremos objetivos: la estabilidad de la moneda, el equilibrio económico y el desarrollo ordenado de la economía, es decir, esta Instituciones Financieras, tiene la responsabilidad de establecer regulaciones prudenciales a la tenencia y manejo de activos en moneda extranjera de las instituciones financieras. En este sentido, ha fijado límites a las posiciones en divisas que pueden mantener dichas instituciones con el propósito fundamental de regular la excesiva exposición de estos entes y, por ende, de los recursos del público, a los riesgos derivados del mantenimiento de posiciones en divisas que excedan una razonable proporción de su patrimonio.

Comisión Nacional De Valores.

Es un organismo público, formado con la finalidad de velar por la transparencia del mercado de valores y la protección de los inversores, asegurando la mayor difusión de información financiera y el cumplimiento por parte de los entes intermediarios y emisores del mercado de estándares internacionales de actuación y conducta y de los principios de buen gobierno.

Sudeban

Es una institución de regulación venezolana la cual se encarga de velar por el buen funcionamiento de los bancos y de otras instituciones bancarias. Otra institución que se deriva es la UNIF, que es un organismo central nacional, que tiene como misión solicitar, recibir, analizar, archivar y transmitir toda la información financiera que requiera para realizar sus investigaciones, así como los reportes de actividades sospechosas sobre legitimación de capitales.

Regulación de los financieros foráneos.

Los tres objetivos principales de la regulación son:

• La protección de los inversores;

• Garantizar que los mercados sean justos, eficientes y transparentes;

• La reducción del riesgo sistémico.

Muchos de los requisitos que ayudan a garantizar unos mercados justos, eficientes y transparentes también proporcionan protección al inversor y ayudan a reducir el riesgo en el sistema. De manera similar, muchas de las medidas que reducen el riesgo en el sistema aportan protección a los inversores.

Además, para la implantación efectiva de los tres objetivos, son necesarias herramientas tales como programas detallados de supervisión y cumplimiento, procedimientos de aplicación efectiva de la ley y cooperación estrecha con otros reguladores.

En estados unidos existen dos instituciones financieras principales dedicadas al cumplimiento de las normativas antes mencionadas: SEC, FDIC.

SEC: La función principal de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) es proteger a los inversionistas y mantener la integridad de los mercados de valores. Debido a que un número siempre creciente de nuevos inversionistas está acudiendo a los mercados para asegurar su futuro, pagar por sus viviendas, y garantizar una buena educación para sus hijos, estas metas son más interesantes que nunca.

FDIC: La FDIC asegura depósitos en la mayoría de las instituciones financieras (bancos y asociaciones de ahorro y crédito) ubicadas en los Estados Unidos. La FDIC lo protege contra la pérdida de sus depósitos en caso del fracaso de un banco o asociación de ahorros y crédito asegurados por la FDIC. Dicho seguro de la FDIC está respaldado por la buena fe y crédito de los Estados Unidos

Mercado Monetario

es un mercado al por mayor, donde se negocian activos de bajo riesgo y de alta liquidez, y en el cual prácticamente no existe regulación financiera, es decir, es un conjunto de organizaciones financieras dedicadas a la compraventa y transferencias de pagarés y títulos de crédito. Las empresas acuden a este para financiar operaciones del ciclo comercial de las mismas, como, financiamiento de materia prima, inventario, nomina, etc.

Las instituciones financieras que tienen excedente de liquidez en determinado momento prestan a las que tienen una escasez de moneda al mismo tiempo. Estos préstamos se cruzan todos los días hábiles entre las diversas instituciones, al llamado tipo interbancario. Las operaciones son principalmente de muy corto plazo. Cuando la tasa interbancaria se encuentra en niveles muy elevados las entidades se ven en la necesidad de recurrir a las operaciones de anticipos y descuentos con el Banco Central, siempre y cuando estas operaciones sean más convenientes que cubrirse en el mercado interbancario.

El bajo riesgo de estos mercados esta determinado por la solvencia de los emisores, prestatarios institucionales como el tesoro, bancos comerciales o bien grandes empresas publicas y privadas de reconocida solvencia y que acuden a financiarse a corto a estos mercados.

La alta liquidez esta determinada por la existencia de amplios mercados secundarios que garantizan la fácil y rápida negociación de los títulos y que es consustancial con estos mercados.

Funciones

Las principales funciones del Mercado Monetario son las siguientes:

1. Permiten una financiación del déficit público, de tal manera que no provoca tensiones inflacionistas.

2. Permite una eficaz ejecución de la política monetaria, ya que mediante su actuación en el mercado es controla la liquidez del sistema mediante diversos tipos de operaciones.

3. Debe de contribuir a la formación adecuada de la estructura temporal de los tipos de interés (E.T.T.I.).

Mercado Monetario Nacional.

El mercado cambiario es aquel donde concurren vendedores (oferentes) y compradores (demandantes) de divisas, y de cuya interacción se determina el precio de una moneda con respecto a otra (tipo de cambio).

Agentes y Flujos del Mercado Cambiario:

El mercado cambiario se expresa a través de la función cumplida por los distintos agentes que operan en él y las características de los flujos de oferta y demanda de divisas.

Entre los agentes que participan en el mercado cambiario destacan los operadores autorizados, quienes están facultados por el Banco Central de Venezuela para realizar operaciones de compra y venta de divisas con el público y son quienes facilitan el flujo de divisas de los sectores excedentarios (oferentes) a aquellos deficitarios (demandantes). Los operadores cambiarios autorizados son:

· Bancos universales y bancos comerciales: estos operadores cumplen la principal función de intermediación directa con el público, canalizando, entre los diferentes demandantes, los flujos de divisas suministrados por el Banco Central, así como por los oferentes privados. Se les permite realizar todas las operaciones con divisas autorizadas por la normativa vigente.

· Casas de Cambio: son intermediarios especializados en ofrecer servicios a un segmento del mercado que se caracteriza por realizar operaciones cambiarias al menudeo. Están facultados para efectuar operaciones con divisas en billetes extranjeros, cheques de viajeros, compra de cheques en divisas a favor de personas naturales y transferencias, así como las operaciones de cambio vinculadas al servicio de encomienda electrónica de dólares.

· Entidades de Ahorro y Préstamo: pueden realizar todas las operaciones con divisas autorizadas por la normativa vigente, siempre y cuando cuenten con la infraestructura necesaria para ello.

· Operadores Cambiarios Fronterizos: su participación de mercado es marginal, por cuanto estos operadores tienen como función cubrir las necesidades de compra y venta de divisas en aquellas regiones fronterizas donde los agentes no estén suficientemente atendidos por otros operadores cambiarios. Según la normativa, estos operadores sólo podrán realizar compra y venta de efectivo, hasta por una cantidad equivalente a US$ 5.000, por cliente por día.

· Adicionalmente, los establecimientos de alojamiento turístico, si bien no son operadores cambiarios, podrán prestar a sus clientes el servicio de compra y venta de billetes, monedas extranjeras o de cheques de viajero, según resolución del BCV.

El origen y la aplicación de los flujos cambiarios del mercado pueden ser explicados de la siguiente manera:

La oferta de divisas al mercado proviene, fundamentalmente, de los ingresos derivados de exportaciones de bienes y servicios, recursos financieros producto de inversión extranjera y financiamiento externo. Todos aquellos agentes económicos, tanto públicos como privados, que obtienen divisas producto de estas actividades son los oferentes en el mercado cambiario.

En Venezuela, destaca como oferente la empresa estatal Petróleos de Venezuela, S.A. (PDVSA), que por Ley está en la obligación de venderle las divisas obtenidas en sus operaciones al Banco Central de Venezuela, ya que en algunos casos los tipos de cambio, como cualquier precio, son administrados por la autoridad monetaria del país respectivo. La autoridad fija el o los tipos de cambio y se asegura, mediante el control absoluto o determinante de la oferta de divisas, la vigencia de tales tipos de cambio.

Para ello, el ingreso de divisas debe estar centralizado y controlado (en nuestro país por el Banco Central de Venezuela), aunque la demanda puede dejarse libre; sin embargo, el tipo o tipos, que fije la autoridad no puede diferir mucho del que se determinaría en el mercado libre, salvo que se trate de un sistema enteramente centralizado de economía.

El mercado cambiario está constituido, desde el punto de vista institucional moderno, por: el Banco Central o agencia oficial que haga sus veces como comprador y vendedor de divisas al por mayor cuando la oferta está total o parcialmente centralizada, la banca comercial como vendedora de divisas al detal y compradora de divisas cuando la oferta es libre o no está enteramente centralizada, las casas de cambio y las bolsas de comercio.

La demanda de divisas, por su parte, proviene de la necesidad que tienen los agentes económicos, tanto del sector público como privado, de disponer de recursos para el pago de importación de bienes y servicios, pagos de deuda denominada en moneda extranjera, viajes, turismo, pagos de dividendos y repatriación de capitales, así como la compra de activos financieros externos, entre otros.

Los oferentes y demandantes acuden a los intermediarios cambiarios para cubrir sus necesidades, ya sea de compra o venta de divisas. Estos intermediarios están preparados para efectuar las operaciones en divisas ordenadas por sus clientes, así como sus operaciones propias, interactuando, a través del intercambio de divisas entre ellos, para redistribuir los flujos de oferta y demanda en el mercado interbancario.

Los agentes del mercado, además de la naturaleza de las actividades que desarrollan, se distinguen por la dimensión de las operaciones cambiarias que realizan, lo que determina la diferenciación de dos mercados de clientes finales: uno al detal, conformado por participantes ocasionales que compran o venden divisas, generalmente a través de taquillas de bancos o casas de cambio por cantidades de poca magnitud; y uno al mayor, que corresponde principalmente a aquellos clientes conformados por grandes compañías corporativas cuyas operaciones cambiarias involucran montos importantes.

El tipo de operaciones cambiarias realizadas por cada tipo de cliente en el mercado implica para los intermediarios costos de transacción diferentes. Esto es, en el caso de clientes minoristas, la utilización de cheques denominados en moneda extranjera, cheques de viajero o efectivo, involucran altos costos de transacción, asociados, por ejemplo, con la custodia, falsificación de billetes, seguros, etc., lo que implica que el tipo de cambio que se aplica a este tipo de operaciones, en general, sea mayor que el aplicado a operaciones cambiarias de carácter corporativo, las cuales, en razón de los montos negociados y los medios de pago utilizados (transferencias electrónicas), involucran costos operativos menores.

• instrumentos del mercado monetario internacional.