El marco institucional del banco central de Venezuela (Presentacion Power Point)

INTRODUCCIÓN. Los bancos centrales son importantes instituciones que tienen la responsabilidad de dirigir mediantes sus políticas económicas con la responsabilidad de obtener la estabilidad de sus precios. El Banco Central de Venezuela (BCV) tiene funciones como formular y ejecutar la política monetaria, regular el crédito y las tasa de interés del sistema financiero, participar en el diseño y ejecutar la política cambiaría, estimar el nivel adecuado de las reservas internacionales, entre otras. A continuación se presentará el análisis del marco institucional del Banco Central de Venezuela, independencia de los bancos centrales, evidencia empírica, instituciones, entre otros temas.

CAPÍTULO I. EL DISEÑO INSTITUCIONAL DE LOS BANCOS CENTRALES DESDE UNA PERSPECTIVA DE LA TEORIA ECONOMICA CONVENCIONAL.

EL DISEÑO INSTITUCIONAL DE LOS BANCOS CENTRALES DESDE UNA PERSPECTIVA DE LA TEORIA ECONOMICA CONVENCIONAL La mayoría de los países que poseen bancos centrales (BC), se han propuesto diseñar un marco institucional que desde un enfoque teórico convencional se esperaba que favorecieran tanto la efectividad de sus funciones como una mejor adquisición de sus objetivos; lo que involucra una serie de factores sostenidos en disposiciones normativas dentro de la cual se tiene un planteamiento inicial de cómo diseñar y ejecutar la política monetaria. Es por esto que a continuación se presentan una serie de consideraciones que desde el punto de vista de la teoría económica trataran de darle respuesta a los debates planteados sobre los instrumentos a considerar al momento de diseñar la política monetaria y por ende como contribuyen directamente en la creación de la legislación de los BC.

Reglas Vs. Discrecionalidad en la Política Monetaria Existe una variedad de argumentos a favor de la aplicabilidad de una regla diseñada en la conducción del BC (basada en resultados o instrumentos de política) cuyas características deben ser: Sencilla, para ser comprendida por los legisladores y por los jueces. Flexibles, para lidiar con los shocks imprevistos de la economía de maneta de guiar y regular la actuación de las autoridades monetarias al momento de determinar y llevar a cabo una política macroeconómica. Estables, deben durar en el tiempo para evitar distorsiones.

La literatura económica sobre la inflación estudia los objetivos de las autoridades monetarias porque a través de ello se puede explicar el fenómeno de la inflación y las diferencias existentes en los países. Kydland y Prescott (1.977), y posteriormente, Barro y Gordon (1.983) desarrollaron un modelo formal cuyos argumentos se basan en el anuncio que el BC hace sobre la tasa de inflación en un período determinado, enmarcados dentro de un plan que para un primer momento, período (t), se consideraban óptimos pero de luego un cambio en las variables exógenas induce a cambiar de estrategias, a fin de disminuir la pérdida del Bienestar Social afectando a su vez las expectativas de las familias y empresas porque en un período futuro (t+1), los agentes no tendrán ningún incentivo para creerle al BC sobre las próximas políticas que aplique, dado el incumplimiento en el período pasado.

El problema descrito anteriormente se representa de manera esquemática en el grafico 1. La secuencia se inicia con la optimización de la función objetivo establecido por la autoridad monetaria, luego esta realiza en el período (t) un anuncio sobre la política monetaria, donde puede resultar creíble o no. Si las políticas anunciadas por el BC son creíbles, los agentes económicos aceptarán este anuncio y adaptarán sus decisiones a dicha política. Ante tal situación, el BC en el período (t+1), vuelve a optimizar su función objetivo pero con diferentes restricciones, esto conlleva a que la autoridad monetaria tenga estimulo de incumplir su anuncio, originando sorpresas inflacionarias, y de ésta forma se obtiene lo que se denomina equilibrio de primero mejor.

Desconfianza hacia los Gobernadores de turno La Teoría de la Elección Pública ha demostrado que los grupos de interés pueden ser incompetentes u oportunistas (el oportunismo viene dado por esa dualidad entre interés propio e interés social) en decisiones como la de proyectar una política monetaria que beneficie a la sociedad en conjunto. De igual manera, se considera al proceso político como errático debido a las oscilaciones reflejadas por los grupos de presión y según estudios, el gobierno suele no tener conocimiento de lo complejo de la Economía y de las medidas que deben adoptarse cuando se presenten distorsiones, permitiendo esta ignorancia que los gobernantes propongan medidas incorrectas desmejorando más la enfermedad: crisis económica, inflación y desempleo.

Así, todos los gobiernos tienden a ser cortos de miras y seguir una misma línea, la política económica va dirigida hacia una curva de Phillips de corto plazo, es decir; mayor empleo en períodos cercanos a sus elecciones para capturar votos. El gráfico 2 muestra un ejemplo de la curva de Phillips: Aquí se evidencia la relación negativa que existe entre la tasa de inflación y el desempleo. En el punto A, la inflación es baja y el desempleo es alto. En el B la inflación es alta y el desempleo es bajo. Según Samuelson y Solow las autoridades se enfrentan a una disyuntiva entre inflación y desempleo representada por la curva de Phillips.

Comportamiento del Banco Central La figura que muestra el Banco Central juega un papel importante en la economía ya que este se ocupa de tomar las decisiones de política monetaria y así cumplir con los objetivos planteados como la estabilidad de precios, proteger el valor de la moneda, entre otros; a través de una serie de herramientas que tiene a su disposición, tipos de interés, oferta monetaria, etc. Independencia del Banco Central Durante los últimos años la independencia del BC se ha transformado en una especie de norma para las economías de los países, puesto que facilita la obtención de la estabilidad de precios y permite que este se alcance a un menor costo en términos de producción y desempleo.

Este es un punto de partida que es útil para empezar a estudiar la independencia del Banco Central; es por ello que debemos recordar algunas de las características y funciones del mismo: Autoridad y autonomía para emplear instrumentos de política monetaria para alcanzar sus objetivos. Para ser independiente los Banco Centrales deben tener objetivos muy bien delimitados. Debe evitarse la coincidencia de los lapsos de gestión del BC con los ciclos políticos. Asegurar la estabilidad financiera. No debe otorgarle créditos a sectores específicos, establecer subsidios, financiar en todo momento los déficit fiscales, entre otros Salvaguardar la moneda.

La independencia de los BC es considerada como un pre-requisito necesario para llevar a cabo eficazmente la política monetaria. En la literatura económica, se distinguen diferentes nociones de independencia de los BC, a saber: a) Independencia de metas: Requiere que el Gobierno no tenga influencia directa en las metas de política monetaria. b) Independencia de instrumentos: Requiere que el BC sea capaz de establecer sus objetivos operativos (tasa de interés, tipo de cambio) autónomamente. d) Independencia legal: Requiere que el BC tenga la potestad de elegir el período del mandato del presidente del BC, diseñe y formule la política monetaria, se limite a la condición de prestamista de última instancia y cumpla con los objetivos establecidos. c) Independencia personal: Requiere que el cuerpo decisor del BC este en posición de resistir presiones formales e informales del Gobierno.

Asociación Estadística entre Inflación e Independencia del Banco Central: Evidencia Empírica. El interés por esta relación se ha incrementado en los últimos años como consecuencia de la importancia de la política monetaria para contribuir sobre la estabilidad de precios en el largo plazo, logrando un crecimiento económico estable. Es por ello, que muchos economistas tienen la creencia de que un Banco Central independiente de otras instituciones gubernamentales tiene más posibilidades de generar en promedio una tasa de inflación baja que los Banco Centrales dependientes de las mismas. El índice debe utilizarse con mucha cautela al momento de predecir y tomar decisiones económicas, esto se debe a que aunque el análisis no es tan robusto como se ha pretendido hacer ver, ya que está sujeto a variaciones que dependen de los países en estudio que se incluyan en el análisis de la regresión y como se especifique ésta.

A juzgar por Thomas Cargill (1.996), éste índice permite afirmar que a medida que los bancos centrales, en los países desarrollados, son independientes, la inflación es baja aunado a un crecimiento económico estable y sostenible.   Ejemplo de ello es la especificación: Inflación = f(dummies por períodos, índice) sin términos de ajuste para los errores; y   B. Inflación = f(dummies por períodos, dummies por país, índices) sin términos de ajustes para los errores.

En la siguiente tabla se presentan resultados de la especificación (a), donde se realiza una regresión entre la inflación, las variables dummies por períodos y los índices de independencia de cada país. Se toma una muestra de 20 países y dos agrupaciones: países con BC más independiente (Alemania, Suiza, Austria, Dinamarca, Estados Unidos, Canadá, Irlanda, Holanda, Australia e Islandia) y los más dependientes (Suecia, Finlandia, Reino Unido, Italia y Nueva Zelanda, Francia, España, Japón y Noruega):

Otra manera de evidenciar la asociación estadística es mediante el crecimiento real de la economía y la inflación. En el gráfico 3 se presenta un estudio para los países de la OCDE, en donde se muestra un índice de independencia de los BC, el cual se basa en tres elementos de metas, instrumentos e independencia personal. Bofinger (2.001) afirma que las ponderaciones están siempre asociadas a juicios de valor y por ende le otorga valor a cada elemento y a los criterios que la conforman. El resultado que se obtiene es un Banco Central Europeo (BCE) muy independiente, seguido por la Reserva Federal el Banco de Japón. La independencia es intermedia en tres países con objetivos inflacionarios Canadá, Holanda y Australia.

ASOSIACIÓN ESTADÍSTICA ENTRE INFLACIÓN E INDEPEDENCIA DEL BANCO CENTRAL: EVIDENCIA EMPÍRICA, CASO LATINOAMÉRICA. Un Banco Central independiente de otras instituciones gubernamentales tiene más posibilidades de generar en promedio una tasa de inflación baja que los Banco Centrales dependientes de las mismas En medida que los bancos centrales, en los países desarrollados, son independientes, la inflación es baja asociado a un crecimiento económico estable y sostenible Los gobiernos mantienen la autoridad para asignar directamente al presidente de Banco Central o a sus directores

Asociación estadística de los países latinoamericanos entre la independencia de los BC y la tasa de inflación: Se puede observar países como Perú, Bolivia, Chile, Colombia y Argentina son los más independientes de la región, desde el punto de vista legal. Mientras que los Bancos Centrales de Brasil y la República Dominicana, presentan grados muy bajos de autonomía. En cambio, Ecuador es el país con mayor contraste dado que se ubica en la mitad, en autonomía, de acuerdo al índice de Cukierman modificado

CREDIBILIDAD Y POLÍTICA MONETARIA CREDIBILIDAD Es la convicción del público de que un BC tiene la capacidad y el deseo de alcanzar la estabilidad de precios. PEÑALOSA (1998) “Lo relevante para la política monetaria no es solo la utilización de los instrumentos que tenga a su disposición el BC, sino las señales que puede emitir, afirmando que se puede hacer política monetaria y lograr efectos más rápidos y directos, incluso sin modificar los instrumentos. Esta capacidad del BC depende del grado de credibilidad que posea”.

ERIAS Y SANCHEZ (1995) “El problema de la credibilidad surge porque los elaboradores de la política monetaria tratan de materializar una ventaja estratégica en el juego que llevan a cabo con los agentes privados para conseguir beneficios a corto plazo incumpliendo las políticas anunciadas previamente". La falta de credibilidad reduce el valor de las políticas anunciadas por la autoridad monetaria y aumenta los costes inherentes al logro de los objetivos que ella se fija.

TRANSPARENCIA DEL BANCO CENTRAL: ¿Medidas de desempeño? La transparencia es una forma de rendir cuenta y de ella se evalúa lo responsable que ha sido el BC en la consecución de sus objetivos. Permite conocer los resultados de la gestión. Dependen del ordenamiento institucional y de interacción entre las políticas a lo largo de las autoridades económicas de un país. Alcanzar las metas establecidas por el BCV requiere de disciplina financiera que contempla no sólo, una buena gestión monetaria, sino además, una responsable gestión fiscal. Desempeño del BCV:

RESPOSABILIDAD POLÍTICA La Característica de independencia del Banco Central aconseja que deben informarle al congreso una ó dos veces al año los objetivos y metas propuestas por éste, también puede citarse al encargado del Banco Central para discutir asuntos específicos, y el Parlamento puede exponer sus opiniones respecto a la política monetaria, pero no exigir que la cambien. Es Importante la opinión de éste, ya que refleja las preferencias de la sociedad y puede limitar la autonomía del Banco Central por medio de leyes.

DEBILIDADES DEL ENFOQUE ECONÓMICO CONVERSIONAL. DEBEN DE ESTUDIARSE LAS CARACTERISTICAS COMO: Para que a la hora de elaborar las políticas monetarias los hacedores de política lo hicieran en forma eficiente y coherente.

CÁPITULO II. DISEÑO INSTITUCIONAL DE LOS BANCOS CENTRALES DESDE UNA PERSPECTIVA DESDE LA ECONOMIA NEOINSTITUCIONAL (ENI).

DISEÑO INSTITUCIONAL DE LOS BANCOS CENTRALES DESDE UNA PERSPECTIVA DESDE LA ECONOMIA NEOINSTITUCIONAL (ENI). La ENI se acerca más a la realidad, con respecto a la teoría neoclásica, porque considera: Relación social. Relación política. Relación económica. Mediante instituciones establecidas que se mantienen o cambian por medio de acuerdos colectivos, con ciertas reglas y procedimientos.

A pesar de su importancia, en la ENI no existe consenso acerca de la naturaleza de las instituciones. INSTITUCIONES. Las restricciones que ayudan a evitar el lado negativo de las acciones económicas y políticas inevitablemente presentes en cualquier acción colectiva. SEGÚN: Raymon Boudon (1999)

Pone énfasis en las instituciones para resolver problemas de orden social. Las reglas del juego en una sociedad más formalmente son limitaciones ideadas por el hombre que dan forma a la interacción humana. Por consiguiente, estructuran incentivos en el intercambio humano sea político, social o económico”. Las reglas del juego en una sociedad más formalmente son limitaciones ideadas por el hombre que dan forma a la interacción humana. Por consiguiente, estructuran incentivos en el intercambio humano sea político, social o económico. North (1993) A. Schotter (1999)

SEGÚN: R. Matthews COSTOS DE TRANSACCIÓN La idea fundamental de los costes de transacción es que son los derivados de la suscripción ex ante de un contrato, de su control y cumplimiento ex-post, al contrario de los costes de producción, que son los costes de ejecución de un contrato. North Los costos de transacción son los costes de organización e integración humana, se puede decir, que son los costes de establecer y medir los atributos de la producción, de políticas o de los bienes y servicios en el mercado y los costes de la obligación al cumplimiento de acuerdos entre los participantes de una sociedad.

¿CÓMO SURGEN LOS COSTOS DE TRANSACCIÓN? Transferencia de los derechos de propiedad.

IMPORTANCIA DE LAS INSTITUCIONES EN LA ESTRUCTURA DE INCENTIVOS PARA INCIDIR EN LOS VALORES DE LOS COSTOS DE TRANSACCIÓN Se aprecia que el marco institucional es la base fundamental en la formación de costos de transacción y resultados económicos a los cuales los agentes llegan luego de haber realizado sus intercambios mediados, por las políticas públicas. Análisis político de costos de transacción: secuencia lógica.

2.2 DERECHOS DE PROPIEDAD Viene hacer Una especie de protección al derecho de usar los recursos. Los agentes que incumplan los derechos de propiedad serán sancionados represivamente por el Estado.   La manera como el Estado defina y proteja los derechos de propiedad a través del tiempo puede crear instituciones formales que perduren y fortalezcan las organizaciones y así asegurar el uso eficiente de las metas que se establezcan las mismas.

Los derechos de propiedad tienen ciertas propiedades que los convierten en instituciones estratégicas porque: B L O Q U E A N C O N C E N T R A N

Tiene como principal activo: el control de la oferta monetaria la supervisión del sistema bancario

2.3 CONTRATOS Es una institución clave porque permiten realizar los intercambios de una forma más eficiente Promover, a través de estructuras de incentivos las transacciones entre las personas. OBJETIVO QUE ES? T a m b i e n Permiten transferir los derechos de propiedad. IDEA Establecer reglas que garanticen que las partes firmantes en el contrato salgan beneficiadas

Cumple con ciertas características como lo son: confianza, autocumplimiento, y adaptación a los cambios generados por el mercado. EL CONTRATO tipos

2.4. CAMBIO INSTITUCIONAL Conforma el modo en que las sociedades evolucionan a lo largo del tiempo. El proceso de cambio en la estructura institucional determina un conjunto de oportunidades que afecta la situación futura de la institución

2.4.1 TIPOS DE INSTITUCIONES De acuerdo a la ley existen: Instituciones formales: son las reglas escritas en las leyes y reglamentos, diseñadas para solucionar problemas específicos de coordinación económica, social y política, se refieren al ámbito del dominio público.   Instituciones informales: son las reglas que no están escrita y se van acumulando en el tiempo, quedando registradas en los usos y costumbres, no requieren de fuerzas exógenos para que se cumplan y las sanciones aplicadas son morales y privadas.

2.4.2 ¿Por qué se demandan Instituciones? Si partimos de la base de que los individuos se comportan de forma egoísta y maximizadora, éstos pueden generar conflictos en las necesidades colectivas porque pueden impedir la cooperación y coordinación en las transacciones ya que no es fácil conciliar los costes y beneficios individuales con los sociales en el intercambio. Permiten aumentar la seguridad del intercambio para emprender procesos económicos complejos y largos.   Las Instituciones

2.5. Importancia de la Política Monetaria y Fiscal: Necesidad de una efectiva coordinación macroeconómica   Las instituciones son importantes porque permiten ajustar mediante políticas: habilidades, estrategias y esfuerzos de coordinación para favorecer a la sociedad.  Una baja tasa de inflación emite las señales necesarias para generar crecimiento en la economía. Esto requiere tener prudencia en el diseño de la política fiscal para evitar déficit en la cuenta corriente que redundaría en fluctuaciones repentinas.

2.6. Teoría del Estado: Un enfoque de la Economía Neoinstitucional Un Estado viene a ser una organización con ventajas comparativas sobre las demás organizaciones porque sus límites están establecidos por las economías de escala (poder de coaccionar a otros individuos, vigilancia en el cumplimiento de las leyes, provisión de bienes públicos, entre otros) y por el poder de recaudar impuestos de sus habitantes. Teoría de Estado son: Una teoría del contrato y la otra es una teoría que explica a un Estado depredador. L a teoría del contrato, hace referencia, de acuerdo al pensamiento neoclásico, al papel maximizador de riqueza para la sociedad, en donde es imprescindible que haya un contrato que limite las acciones de cada individuo respecto a los demás. la teoría depredadora considera al Estado como un agente que extrae los ingresos de los ciudadanos para beneficio de un grupo social, es decir, solo sirve a un grupo ó clase Ambas teorías resultan ser semejantes debido a la distribución potencial de violencia.

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