Objetivo General:
* Maximizar el Beneficio a obtener de una inversión forestal en el partido de Azul.
Objetivos Específicos:
* Determinar el momento de corte que maximice el beneficio del rodal.
* Comparar el resultado obtenido mediante la aplicación del método de momento óptimo de corte frente al obtenido utilizando la metodología tradicional en el manejo de dicha inversión.
* Sensibilizar variables integrantes del proyecto de inversión forestal.
Mediante el empleo del modelo de Optimización en el tiempo es posible mejorar los resultados de inversiones forestales realizadas por productores en el partido de Azul.
1) Antecedentes.
1.1) Situación Mundial de la madera y sus perspectivas.
El mercado mundial de productos forestales se caracteriza por la magnitud de su comercio, uno de los más importantes entre los productos agropecuarios y agroindustriales, y por una tendencia general al crecimiento del consumo como consecuencia del desarrollo de nuevas regiones del planeta, que alcanzan mayores grados de bienestar económico.
Simultáneamente las grandes cuencas forestales que han abastecido el consumo industrial, enfrentan procesos de agotamiento, resultado de la explotación intensa y continua por muchas décadas.
La Organización de Alimentación y Agricultura de las Naciones Unidas (FAO) estima el consumo mundial actual de madera rolliza en 3,5 millones de m3. Aproximadamente 2,0 millones de m3 se consumen en forma de leña para cocina y calefacción, mientras que los 1,6 millones restantes se utilizan en la industria de productos derivados. Se espera que hasta el año 2010 la demanda de madera rolliza habrá aumentado en 2,2 millones de m3, equivalente a una tasa del 2% acumulativo anual.
El crecimiento demográfico, junto con la disminución de los niveles de pobreza en zonas de Asia, África y América Latina, traerá como consecuencia un incremento en la demanda de leña. Además, los aumentos en el producto bruto interno de muchos países resultaran en crecimiento significativo de la demanda de productos forestales en zona de Asia, América Latina, y en Rusia, con unos incrementos modestos en Norte América, Europa Occidental y los países escandinavos.
Por otro lado los mayores países productores de madera industrial de confieras son los Estados Unidos, Canadá, Suecia, Finlandia que reúnen mas del 50% de la producción mundial, mientras que los países que se destacan en la producción de maderas de especies latifoliadas son también los Estados Unidos, además de Brasil, Malasia, China, Indonesia e India.
A pesar del consumo cada día mayor de madera para leña y para productos industriales, aun existen grandes reservas de madera en el mundo. Lo cual, a simple vista, parece que existiera un excedente de madera a nivel mundial. Sin embargo, el problema radica en que la madera no se encuentra donde se necesita. En términos generales, la expansión humana resulta en la conversión de tierras boscosas a tierras para otros usos agropecuarios y, como consecuencia la mayoría de los bosques nativos del mundo se encuentran alejados de los sitios de concentración demográfica y a los centros de consumo.
Se especula que durante los próximos 15 años, América Latina podría convertirse en el exportador más importante de los productos forestales hacia los mercados del Lejano Oriente reemplazando a América del Norte en esta posición. Estimándose que para tal año la demanda de China de productos de papel aumentara a 50 millones de toneladas, lo cual implicara una importación masiva de pulpa y papel. (SAGPyA,1999)
1.2) Panorama Forestal Argentino
Los bosques implantados comenzaron a extenderse en Argentina a partir de la década del 40 y hoy cubren 770.000 has. formado especialmente, con especies de rápido crecimiento.
La Mesopotámia es la principal región de bosques cultivados. Está comprendida por las provincias de Misiones, Entre Ríos donde se encuentran 550.000 has, mas del 57% del total del país.
Otras zonas que poseen desarrollos de bosques cultivados son las del valle de Calamuchita en la provincia de Córdoba, con cerca de 30.000 has de pino y la de Cuyo, con álamos que proporciona protección a los cultivos además de madera. Asimismo, en la zona dunícola y serrana de la provincia de Buenos Aires se obtienen muy buenos resultados con pinos y eucalyptus.
La profunda transformación económica enmarcada por Argentina a partir de 1990, sus inmensas ventajas naturales y la conformación junto con Brasil, Uruguay y Paraguay del MERCOSUR ?un bloque regional de 200 millones de habitantes, a los que también se agrega Chile con un tratado de libre comercio- entre otras razones, motivaron a que la mirada de inversores de todas partes del mundo se posaran en el país. Así, en los últimos cinco años se produjo un ingreso masivo de capitales que diversifican su interés en sectores que abarcan un amplio espectro de la economía.
Este proceso revela no solo las expectativas favorables de crecimiento económico, sino también que se ha generado un horizonte de certidumbre y confianza en las reglas de juego para la actividad.
El sector forestal argentino se observa como catalizador de inversiones con una alta potencialidad de crecimiento como generador de nuevos recursos genuinos apoyado en las amplias ventajas que le ofrece nuestro territorio.
1.3) Aspectos generales y características de la provincia de Buenos Aires.
La provincia consta de una serie de características muy favorables para la realización de inversiones forestales.
Ello se sustenta en las amplias aptitudes que se verifican en su territorio en cuanto a condiciones agroecológicas para la implantación de masa forestal. la infraestructura de servicios existentes y las condiciones socio-económicas reinantes también aportan en el mismo sentido.
La provincia se encuentra situada al centro de la República Argentina, con una superficie de 307.600 Km. el 11% del territorio nacional.
La tenencia de la tierra (en %) se encuentra en:
- En propiedad: 80%.
- En arrendamiento: 19%.
- Tierras Fiscales: 1%.
En cuanto al uso actual de la tierra, la cría de ganado bovino es una de las actividades mas importantes de la provincia, concentra el 36% de la del stock de cabezas del país. Tiene alrededor del 56% de la producción cerealera y el 37% de la producción de oleaginosa. En cuanto a la actividad forestal Buenos Aires ocupa el tercer lugar respecto del área plantada.
En lo referente al clima de la provincia, se encuentra dentro de la zona de clima templado y se caracteriza como sub. húmedo-seco, con un período libre de heladas de 220-240 días, lo cual no plantea ninguna restricción en toda la provincia, por lo que se esta frente a condiciones ambientales en donde la actividad forestal podría desarrollarse con mucho potencial, y alcanzar excelentes rendimientos.
El efecto moderador del océano determina condiciones climáticas favorables, las cuales tienden a disminuir hacia el interior de la zona.
Algunos parámetros climáticos son:
Temperatura Media Anual: 14-15 °C
Temperatura Media Julio: 7-8 °C
Temperatura Media Enero: 21°C
Precipitación Media Anual: 700-800 mm
Con respecto a los suelos y relieve, la provincia es una amplia llanura cuya superficie se ve interrumpida solamente por dos sistemas serranos, que ocupan el centro y centro-sur del territorio, no obstante ello, son aptos para el desarrollo de actividades como la forestal.
En el área de interés para forestación, el relieve es moderadamente ondulado, con una red de drenaje bien definido, que cosiste en cursos con clara orientación norte-sur.
Si bien todos los suelos de la zona presentan un mosaico complejo, en los mejores suelos arcillosos francos arcillosos (argiudol típico) su espesor varía entre 1 y 2m, con 3 a 4% de materia orgánica, sin problemas de alcalinidad ni salinidad, y con un horizonte B arcilloso. ( SAGPyA-INTA, 1995)
Por otra parte la provincia cuenta con excelentes puertos a lo largo de un amplio litoral marítimo, mencionado anteriormente, cuyas costas cuentan con numerosas instalaciones portuarias, tanto de puertos fluviales como marítimos de aguas profundas.
Es de destacar que varios de ellos realizan corrientemente operaciones con productos forestales, como rollizos o chips, por lo que cuentan con al infraestructura especifica que el movimiento de estos productos requiere. El principal es el de Necochea, en el cual se exporta madera desde 1986 hasta hoy, llegando a la suma de 2.066.444 Ton. embarcadas, de las cuales el 33% corresponden a astillas (chips) con destino a Japón y el resto es madera en rollo cuyo principal comprador es Europa.
Los ferrocarriles en el territorio provincial, cuentan con una extensa red que comunica zonas de producción, consumo, mercados y puertos.
Ubicación de la zona de aptitud forestal:
Una de las principales zonas de aptitud forestal se encuentra ubicada entre los 38° 30´ y 37° 30´ de latitud sur y 57° y 61° de longitud oeste, correspondiendo en su totalidad al territorio que comprende los partidos de Tres Arroyos, Necochea, Tandil, Benito Juárez, entre otros. Los partidos integrantes de la zona disponen de aproximadamente de dos millones de hectáreas de principal aptitud forestal.
1.4) Aspectos Generales del Partido de Azul.
El partido de Azul se encuentra ubicado en la zona centro de la provincia de Buenos Aires, en la Pampa Húmeda Argentina. Excepcionalmente bien ubicado a 300km. de la Capital Federal, 240km. del puerto de Quequén y a 365km. de Bahía Blanca.
Ocupa un área de 661500 ha., las que representan un 2,6% de la superficie bonaerense, y esta dividido en 21 cuarteles.
Condiciones ecológicas:
Suelos: la región norte del partido esta dominada por llanuras continentales con relieve general plano-cóncavo y predominio de suelos alcalinos y/o hidromórficos y presencia de tosca a poca profundidad hacia el este. Esta región es de neto uso ganadero y ocupa la mayor parte del partido.
En el área sur el ambiente es serrano con afloramiento rocosos y suelos someros o muy someros sobre roca.
El balance hidrológico muestra las características propias de los sistemas de llanura, con 900 mm en promedio por año. La calidad del agua es, en general, buena y por extensión apta para los diversos usos.(INDICADORES ECONOMICOS DEL PARTIDO DE AZUL, 1997)
2) Pautas Económico-Financieras en la toma de decisiones de inversión forestal
A menudo una empresa debe enfrentar infinita cantidad de decisiones, teniendo en cuenta que las circunstancias especiales que desembocan en una determinada realidad son irrepetibles. De todos modos, resulta útil clasificar las distintas decisiones en "tipos de decisiones" que tengan características generales parecidas o comunes. Las mismas pueden ser decisiones de explotación o decisiones de inversión. Ambas conllevan a análisis conceptualmente idénticos, salvo que habrá que tener en cuenta en estas últimas los intereses que el dinero puede generar a medida que pasa el tiempo.
El perfil estratégico de las decisiones de inversión esta dado por el largo plazo en el cual impactan sus resultados, lo que implica el carácter casi irreversible de las mismas y las significativas cantidades de recursos que involucra. Es innegable que esta caracterización se ajusta a muchas de las decisiones a las que nos enfrentamos en la actividad forestal.
Entonces podríamos decir que dentro de las diferentes inversiones que pueden evaluarse en una empresa, se pueden considerar algunas en las que la variable tiempo es de gran importancia para el análisis. Tal es el caso de la actividad forestal, que puede ser asimilado a lo que se denomina modelo de insumo puntual-producto puntual.
Este tipo de modelo considera que existe un desembolso inicial único (insumo puntual) y una única captación de ingresos al final del proyecto (producto puntual). Respecto a la actividad forestal podría decirse que existe un gasto inicial en preparación de la tierra, plantación, etc. y el ingreso de la tala del monte en un único momento.
El modelo se fundamenta en una serie de supuestos:
- La empresa conoce los valores de todas las variables.
- Existe un mercado perfecto de capitales. Por lo tanto, la empresa puede tomar o dar en préstamo todo el dinero que necesita a una tasa de interés fija, dada y conocida.
- La producción es vendida a un precio dado por el mercado.
- La función de producción está sujeta a rendimientos decrecientes respecto al tiempo.
Lo expuesto enmarca y define lo que comúnmente se designa como "Optimización en el Tiempo" cuando se habla de evaluación de inversiones, donde la variable tiempo juega un papel preponderante.(LUTZ y DEAN, 1964).
Pero aún no hemos definido el concepto de inversión, tan importante dentro del aspecto económico de todo proyecto.
En sentido general se entiende por inversión a "toda asignación de recursos efectuada con la esperanza de obtener ingresos futuros que permitan recuperar los fondos invertidos y lograr cierto beneficio". Por eso, toda inversión implica aplicar fondos con el objetivo de generar fondos. Esto permite visualizar a todo proyecto como una sucesión de egresos e ingresos a través del tiempo. Este flujo de fondos servirá de base al proceso de evaluación para la toma de decisiones. (BUSTAMANTE, 1992).
De manera más específica podemos definir a una inversión forestal, como aquella inversión que se caracteriza por contar con dos etapas. Una primera etapa denominada "inversión" en donde hay que contar con dinero para poner todos los años, es decir hay que disponer de cierta capacidad financiera. Pero no es tal la capacidad financiera que se necesita ni los egresos son tampoco tan grandes, dado a la ayuda proporcionada por el gobierno (Régimen de Promoción de Plantaciones Forestales de la SAGPyA y del Plan de Incentivos a la Actividad Forestal del Ministerio de Asuntos Agrarios Bonaerense). Y posteriormente una segunda etapa llamada "en régimen", ello cuando la plantación ya está para ser cortada. A partir de ahí uno puede tomar dos opciones: o la usa como ingreso para vivir o la puede seguir invirtiendo en parte o en su totalidad en nuevas forestaciones.(DI BLASI, 1997)
El principio básico para un análisis de inversión es que el dinero tiene un valor en el tiempo, y que un monto determinado hoy vale mas que igual monto en fecha futura.
El procedimiento para ajustar el valor de una suma de dinero de acuerdo al tiempo de su realización es a través de tasas de descuento o actualización.
En la evaluación de un proyecto la tasa de descuento a utilizar debe reflejar el costo de oportunidad del capital para el inversor. Como tal, distintos autores bibliográficos dan a conocer diferentes consideraciones respecto a la tasa de interés o de actualización. De esta manera, BAUMOL.(1963), señala que "la tasa de descuento (tasa de interés dada, fija, conocida) solo es una medida de cuánto perdemos si recibimos nuestro dinero más tarde en lugar de hacerlo ahora". Por lo tanto, en un mercado de capitales perfecto o por el contrario imperfecto lo que perdemos es el ingreso propuesto por el mercado al que renunciamos.
Por otro lado BUSTAMANTE,1992 expresa que la "tasa de descuento" implica, una tasa de interés (costo de oportunidad) que en realidad es el precio por esperar n años. De esta manera, el nivel de tasa de interés que exijamos dependerá fundamentalmente del retorno de las oportunidades de inversión que tengamos que dejar por atar el capital al proyecto. Pero en otras palabras, se sugiere usar como tasa de descuento la tasa de retorno de una inversión alternativa de bajo riesgo, como por ejemplo la que uno podría obtener a partir de un depósito ó de un alquiler.
La información cuantitativa referida a un proyecto se presenta a través de una serie de egresos e ingresos que es usada en la evaluación de proyectos. Los mismos se fundamentan en la existencia de un modelo físico de explotación y que se expresa en un flujo de fondos que refleja los movimientos de entradas y salidas que el proyecto habrá de contemplar a lo largo del ciclo productivo de la actividad.
En definitiva estos concepto serán utilizados para determinar una medida de rentabilidad, que permita predecir las consecuencias de la decisión a adoptar. Para lo cual cada inversor deberá definir un criterio de deseabilidad al que se enfrentan las diferentes propuestas de inversión.
Llegado el momento de realizar el análisis económico y financiero de la actividad forestal se concluye que el mismo es a menudo controvertido. Como se caracteriza por un largo período de tiempo, como se especificó en párrafos anteriores, desde la inversión inicial hasta el aprovechamiento, el factor incertidumbre cobra una importancia tal que pareciera que cualquier pronóstico acerca del futuro es estéril. Nada mas lejos de la realidad.
A pesar que las proyecciones pueden no cumplirse en su totalidad, la probabilidad de éxito de una decisión ( ya sea en el corto o largo plazo) será mayor si el análisis de sus componentes se realiza de manera sistematizada y minuciosa.
Las principales dificultades que pueden surgir respecto a la actividad forestal son cuando se requiere explorar horizontes que dejan de lado lo meramente técnico, para pasar a incorporar diferentes conceptos como rentabilidad, beneficio, que son del ámbito económico. Por lo tanto es importante recalcar lo de lo técnico y su correlación con lo económico, pues la aproximación al variado campo de lo económico requiere, sin lugar a dudas, el conocimiento de técnicas, formas de manejo y demás aspectos que son proporcionadas por el terreno de lo técnico.
3) Pautas técnicas en la toma de decisiones de inversión forestal.
El bosque es una comunidad biológica de plantas que existen en una interacción compleja con el ambiente, que incluye factores tales como suelo, clima y fisiografía.
Los bosques son una de las reservas de recursos naturales renovables más grande de la tierra. Pueden suministrarnos productos esenciales de madera indefinida si se manejan debidamente, y al mismo tiempo pueden seguir siendo un abrigo para la vida silvestre.
Sin embargo el manejo del bosque para cada uno de los múltiples productos, plantea un problema complejo. Es muy amplio el espectro de los aspectos forestales, que van desde la elección y preparación del lote a forestar hasta los cuidados posteriores a la plantación y hasta la realización del corte.
No obstante ello, cobra gran importancia dentro del complejo ámbito forestal la ordenación del bosque. La cual conceptualmente comienza con la determinación del turno de rotación, entendiéndose por tal concepto al período que transcurre desde la plantación o regeneración del bosque hasta su cosecha final o tala.
Desde un punto de vista económico corresponde al lapso de tiempo en que las inversiones en que se incurrió permanecen relativamente inmovilizadas. (DENEGRI, 1999).
Continuando con la conceptualización de los aspectos técnicos de una inversión forestal, es importante considerar lo referente al crecimiento de masa forestal del bosque durante el ciclo de vida del mismo.
Un rodal inicialmente se desarrolla a un ritmo creciente que posteriormente disminuye hasta que finalmente se nivela y comienza a perder volumen debido a que la mortandad excede al crecimiento. El turno tiene que escogerse para considerar tanto los objetivos del propietario como el comportamiento de la curva de crecimiento.
El turno de rotación del bosque se determina considerando primero los objetivos del propietario. Los objetivos más comunes son la maximización del volumen de madera cortada y la maximización de los beneficios netos dado un determinado costo de capital.
El flujo máximo de madera se obtiene maximizando el rendimiento anual promedio, llamado "incremento medio anual" (IMA) por los ingenieros forestales. El IMA es simplemente el volumen total disponible para la corta en determinado año dividido por el numero de años desde que se estableció el rodal. Ver Gráfico 1.
Gráfico 1. Volumen del rodal ó crecimiento en valor de madera comercializable.
La figura ilustra la relación que podría esperarse entre el volumen de madera de pulpa casechable y la edad del rodal. Nótese que la curva no se inicia en el origen porque los árboles tienen que tener un tamaño mínimo antes de que sean comercializables. Si se supone que el precio real de los rollizos para pulpa y por ende los árboles en pie no varía con el tiempo, se puede considerar que la curva de rendimiento representa o bien el volumen físico ó el ingreso bruto.
La decisión administrativa más importante es cuándo cortar. La maximización del beneficio o volumen de extracción llevaría a cosechar el rodal en la edad de R2, definida por el punto de tangencia de la curva de rendimiento con una línea recta desde el origen. Esta es la forma tradicional de determinar el turno y todavía se postula con frecuencia.
Sin embargo, el procedimiento ignora la existencia de tasas de interés, o sea que el ingreso recibido en una fecha anterior a R2 puede invertirse en otras empresas y generar todavía más ingresos.
Tomar en cuenta la tasa de interés conduce a un turno económico en donde el mismo es sensible a la tasa escogida. Cuanto más alta sea la tasa de interés en forestación, más corto será el turno económico y en el caso de tasas muy altas, la inversión forestal deja de ser una inversión lucrativa.
El mayor beneficio neto es un tema meramente de economía forestal y que es mas complejo que el IMA porque incluye los costos y los beneficios para todas las actividades forestales realizadas, respectivamente, las cuales se actualizan para incluir el costo del capital (YOUNG, 1991). Este objetivo se analiza mediante la aplicación de ciertos criterios y que constituyen el centro del estudio del trabajo a desarrollar en etapas posteriores.
Inversión Forestal (características, análisis y supuestos)
A partir de un modelo de producción forestal en el partido de Azul, tomado para realizar el análisis respectivo -momento óptimo de corte del bosque implantado- se procede a exponer en forma breve lo que el trabajo contempló.
1) Determinación de la Unidad de análisis
El trabajo se localizó sobre un establecimiento ficticio del partido de Azul a 240 Km. aproximadamente del lugar de destino de la producción (puerto Quequén), dentro de la zona 5 denominada "Pampa Deprimida del Salado" según determinación del Ministerio de Asuntos Agrarios de la Pcia. de Buenos Aires para el Plan de Incentivos a la Actividad Forestal.
Se señala que la región se caracteriza por intensa actividad ganadera de cría, donde la forestación juega un papel, en la mayoría de los casos, complementarios de la actividad ganadera (en forma de cortinas rompevientos, monte de abrigo y de reparo). No obstante ello, también se localizan varias plantaciones forestales comerciales con excelente crecimiento.
La superficie tomada para el análisis fue de 9 hectáreas, límite superior de los considerados pequeños forestadores para el Ministerio de Asuntos Agrarios de promoción forestal. Superficie para la cual no se requiere del aval de profesional para acceder a los beneficios de apoyo proporcionado por los mecanismos instrumentados por el Estado.
Se aclara además que la superficie en cuestión hizo al total del establecimiento, para este caso en particular. Así, según información de la Dirección de Desarrollo Forestal (sede central La Plata) existen aproximadamente 300 productores forestales en la provincia de Buenos Aires que en su mayoría destinan una superficie semejante a la mencionada. Esto no significa que no existan productores con una proporción importante de su establecimiento dedicada a la actividad forestal.
2) Determinación de la Especie forestada:
La especie del bosque cultivado sujeto a análisis fue Eucaliptus viminalis, pues es una de las especies dentro de las promocionadas por el Ministerio de Asuntos Agrarios para esta región; debido a que se adapta a las condiciones climáticas de la zona dando un buen crecimiento anual con producción de madera de gran calidad y significativo valor comercial.
3) Modelo de Producción Forestal con apoyo del Estado (supuestos, costo, ingresos).
El objetivo de producción fue proveer a la industria del triturado y en especial a la producción de pasta celulósica.
Se supuso que el productor es propietario del predio donde va a implantarse el cultivo, por lo cual no se contempla la posibilidad de arrendar dicha parcela de tierra, dado a la magnitud de tal superficie y a la longevidad del proyecto. Así como también se considera que el productor cuenta con el dinero para afrontar los gastos inherentes a la inversión. Por otro lado, se tomó como tasa de descuento la del mercado al cual sería posible de acceder el propietario del establecimiento, para un plazo fijo por un monto como el resultante de la actividad forestal (tasa pasiva).
Los costos correspondientes al módulo planteado de 9 ha comprendieron: preparación del lote a plantar, alambrado eléctrico de demarcación de la parcela, plantación y cuidados. Las labores son las consideradas normales para los tipos de suelos con aptitud ganadero-agrícola que se dedican a estas actividades en la región. Se considera un 10% de la densidad de plantación en concepto de pérdidas o fallas normales y con lo cual su reposición.
Los valores correspondientes a los distintos componentes de los costos e inversión de la actividad forestal, se confeccionaron según profesionales de la zona y siguiendo como patrón de orientación el modelo de producción forestal para el sudeste bonaerense (BONIFACINO, Núcleo de Extensión Forestal Pampeana, Proyecto Forestal de Desarrollo SAGPyA-BIRF, junio 1999) y el trabajo "Incidencia de la distancia al mercado en la rentabilidad de un proyecto forestal ubicado en el partido de Azul" desarrollado durante el año 1999.
Por otro lado se adicionaron a los costos antes mencionados, la Renta de la Tierra. La misma comprende el interés del capital tierra para el productor propietario, es decir el valor aproximado que pagaría si la superficie fuese arrendada, incluyendo la posible depreciación del valor del terreno. Esto por que vamos a tener los tocones remanentes al finalizar el aprovechamiento del monte, lo que provocaría en el caso de no seguir forestando una disminución en la superficie cultivable y dificultad en el manejo del lote. En otros términos se le está exigiendo al modelo una remuneración mínima. Como tal, la renta de la misma fue constante a lo largo del período de inversión considerado
El ciclo de producción tomado en cuenta para esta inversión forestal fue de 20 años, en los que se realizarán dos cortes: el primero en el 10° año y el segundo en el 20° año, siguiendo un criterio técnico. Se menciona que el manejo del rebrote en el 11° año se efectuará por medio de contratista, pues la escala de producción no justifica la inversión en maquinarias y materiales para tal tarea.
En cuanto a los ingresos al corte: el rendimiento se supuso de manera subjetiva y sobre la base de datos proporcionados por el INTA 25 de Mayo (rendimiento promedio para la zona y para la especie eucaliptus viminalis de 30 m3/ha./año en condiciones normales de clima y suelo). Ello dado a que no existen experiencias zonales de años para tomar como referencia respecto a plantaciones comerciales como la planteada en el trabajo.
De esta manera el rendimiento tomado se describe brevemente: se comienza a tener un crecimiento supuesto de 20 m3/ha./año a partir del año 4 y hasta el 6° año. Posteriormente incrementa a 30 m3/ha./año hasta el 10° año, para comenzar a decrecer los años inmediatos posteriores; siguiendo la denominada Ley de Los Rendimientos Decrecientes (el bosque crecerá hasta un momento en el cual comienza a declinar su crecimiento). Ver anexo.
Determinado el rendimiento anual, se convirtió m3 a ton, sabiendo que 1m3 de madera pesa a los 15-20 días aproximadamente 870 Kg. Para posteriormente valorizar la producción que surgió al momento del corte al precio considerando, para así de esta manera hallar el ingreso factible de obtener con la plantación en cada corte.
En el gráfico se expone el rendimiento anual de la plantación en términos de m3 y convertidos a toneladas anuales, siguiendo el esquema de crecimiento supuesto subjetivamente expresado anteriormente.
Gráfico 2. Rendimiento anual supuesto de la plantación forestal.
Fuente: elaboración propia.
El precio tomado es el de monte en pié, que es la forma de comercialización tradicional en la región. El mismo es el precio neto al productor por la madera en campo, corriendo por cuenta del comprador ?empresa exportadora del puerto de QueQuén- los gastos de elaboración (apeo, trozado, desramado, descortezado y carga sobre el camión) y transporte.
Se aclara que el precio recibido por la producción es fijado por la empresa compradora (demandante) en función de la distancia ?240 km- existente entre el establecimiento donde se halla implantado el bosque cultivado y la playa de acopio de la misma.
Se consideró además el ingreso proveniente del Régimen de Promoción de Plantaciones Forestales de la SAGPyA y del Plan de Incentivos a la Actividad Forestal del Ministerio de Asuntos Agrarios Bonaerense. El primero otorga un monto no reintegrable que consiste en una suma fija en pesos, en el caso de nuestra provincia es de 340$/ha, que se hace efectivo contra plantación lograda (esto se hace entre los 15 y 21 meses luego de realizada la forestación). El segundo consiste en la entrega sin cargo de los plantines a los productores que lo soliciten (esto al inicio de la inversión).
Debe tenerse en cuenta que los valores expuestos deben tomarse como orientativos, pues cada situación requiere un análisis particular.
4) Análisis a realizar sobre el modelo de producción descrito.
La cuestión básica desde el punto de vista del análisis fue, dado el modelo de producción puesto ?modelo de producción con apoyo del estado- y valores para los costos e ingresos de tal situación, determinar la duración de rotación ó el turno óptimo de corte para maximizar el beneficio arrojado por la inversión, empleando para ello ciertos criterios.
Al momento de la determinación del momento óptimo de corte es posible hablar de dos criterios:
- Los que no consideran la tasa de interés o Monetarios.
- Los que consideran la tasa de interés o Financieros.
La diferencia entre uno y otro reside en que, mientras los primeros ?monetarios- consideran que el costo de oportunidad de prolongar por un año más el turno es cero, es decir que la rotación se calcula exclusivamente en función de los ingresos. Los segundos ?financieros- son criterios propiamente económicos, en donde habrá de recomendar como momento de corta cuando el costo de prolongar un año más la inversión, es igual al retorno bruto que se produce en este año adicional (Img = Cmg).
De esta manera, prosiguiendo con los criterios que tienen en cuenta la tasa de interés, y con el objetivo de maximizar el beneficio, se examinan dos modelos de riqueza neta presente.
Los mismos se caracterizan por tratar de encontrar aquel método que permita alcanzar el máximo valor actual neto del bosque, ellos son:
a) Modelo del Máximo VAN:
En primera instancia se debe entender el concepto de valor actual y valor actual neto (VAN) para de esta manera poder interpretar el criterio que se utilizará para el análisis.
Valor Actual: se basa en el concepto de que un peso hoy habrá de tener un menor valor en n años por influencia del tiempo. En donde para el cálculo del valor actual Mo, se parte de un monto futuro Mf a recibir en n años el cual se descuenta a una tasa r (que se puede definir como costo de oportunidad por esperar). De modo tal que el monto hallado nos deja indiferentes en recibir Mo hoy ó Mf en el futuro. (BUSTAMANTE, 1992).
VAN ( Valor Actual Neto): es un criterio que se emplea para evaluación de proyectos de inversión. El que consiste una vez determinado el flujo de fondos del proyecto (ingresos, egresos, saldo) descontar los saldos anuales a una determinada tasa de interés, para posteriormente sumarlos y de esta manera hallar el valor correspondiente al VAN.
Este método contempla que si el valor actual de los ingresos es mayor que el valor actual de los egresos relacionados con el proyecto, es decir si el VAN es positivo, entonces el proyecto es aceptable. (BUSTAMANTE, 1992).
Hallados los VAN para los períodos de tiempo (años) considerados por el analista, se procede por tanteo y aproximación para determinar cuál es el máximo VAN y como tal el momento óptimo de tala del bosque.
Gráfico 3. Criterio máximo VAN.
b) Modelo de la tasa de Rendimiento Marginal (TRM):
Este método se basa en dos tasas a tener en cuenta, por un lado la tasa de aumento de los beneficios de un año a otro (r) y por otro la tasa de interés de referencia (i).
Determinándose la duración de la rotación que elevará al máximo el VAN, el último año para el cual la tasa de aumento r se hace igual a la de referencia i.
La lógica del método es sencilla, mientras los beneficios crezcan a un ritmo superior a la tasa de referencia, vale la pena dejar crecer el rodal. Este método aplicado al análisis basado en valores de mercado, es fundamentalmente el concepto de "madurez financiera" tan empleado por expertos ferestales.
Cuando:
Gráfico 4. Criterio Tasa de Rendimiento Marginal.
Donde B.= beneficios.
Con éste último criterio (TRM) se analizó la factibilidad de talar el monte en el momento determinado anteriormente (momento de corte económico según criterio VAN) ó si es posible la espera de un año más para el corte, en función de la tasa de mercado. (Análisis financiero).
Debe aclararse que existen otros modelos para la determinación del turno de corte, ya sea los que tienen en cuenta una producción forestal contínua y a perpetuidad como lo es el modelo del máximo valor potencial del suelo ó el modelo de máximo rendimiento interno de la inversión. Y otros donde el objetivo perseguido es maximizar la rentabilidad, como el modelo de la tasa interna de retorno máxima.
Como tal, la aplicación de uno o más modelos depende del objetivo a alcanzar.
(DENEGRI, 1999)
Para el cálculo de los criterios descriptos anteriormente, se valorizó la producción de cada año en función del rendimiento y del precio dado de venta del producto ?supuesto considerado- a fin de determinar el posible beneficio anual.
Por otro lado la tasa de mercado usada en el VAN y la TRM, es la que se empleó en el proceso de cálculo del valor actual de un flujo de caja futuro, denominado descuento o actualización.(ROSS, WESTERFIELD, JAFFE, 1995)
Gráficamente lo podemos ver de la siguiente manera:
Gráfico 5. Proceso de actualización ó descuento.
Dentro de este proceso de actualización debe tenerse en cuenta que la tasa de interés es la variable decisiva del factor de actualización – (1 + i)n- pues a tasas elevadas los montos futuros más alejados en el tiempo pierden importancia relativa, tomando mayor relevancia los saldos resultantes de los años iniciales del proyecto.(BUSTAMANTE, 1992)
La tasa de interés puede expresarse en términos reales o nominales; de modo similar los flujos de caja se pueden expresar en términos reales o nominales. Según lo expuesto, los profesionales de las finanzas enfatizan la necesidad de mantener la consistencia entre los flujos de caja y las tasas de descuento. Esto es:
– Se deben descontar los flujos de caja nominales con tasa de interés nominal.
– Se deben descontar los flujos de caja reales con tasa de interés real.
Según cualquier procedimiento empleado en el cálculo del VAN, es posible alcanzar el mismo resultado. Es decir el VAN debe ser igual de acuerdo con los dos planteamientos. Entonces para iguales resultados con ambos criterios, lo conveniente y práctico es emplear el planteamiento más sencillo para quien lo utilice.
Debe aclararse que la tasa de interés nominal es aquella que proporciona el banco o cualquier institución financiera al público. En tanto que se entiende por tasa de interés real la que tiene en cuenta la incidencia de la inflación. (ROSS, WESTERFIELD, JAFFE, 1995)
De esta manera para el cálculo de la misma se procede de la siguiente manera:
En el trabajo, dado a que se proyectaron flujos de fondos a futuro (mediado-largo plazo) se emplearon valores corrientes para los ingresos y costos y una tasa de descuento en términos reales. Pues es prácticamente imposible conocer con exactitud lo que ocurrirá al cabo de cierto lapso de tiempo (mediano a largo plazo). Es motivo de ello considerar una prima de riesgo inherente al proyecto, que refleje de alguna manera el período de tiempo considerado y los cambios que puedan ocurrir en tal plazo. Entonces se consideró una prima de riesgo que surgió del promedio de inflación de los últimos 5 años. Y una tasa pasiva promedio por depósitos en moneda nacional actualizada a diciembre de 1999, proporcionada por el BCRA. (BCRA ,1999)
Posteriormente a los análisis antes detallados, se compararon los resultados logrados por medio del modelo de producción planteado con su manejo tradicional frente los resultados alcanzados a través del modelo de optimizado.
Hasta aquí se ha venido asumiendo que los valores incluidos en el flujo de fondos son los más probables, pero de hecho existe una posible variabilidad de los resultados a obtener.
Esta discrepancia entre los valores reales y los proyectados afecta el resultado final del proyecto.
El problema planteado puede ser resuelto mediante la aplicación de métodos que van de los relativamente simple hasta el uso de modelos de simulación altamente sofisticados.
A efectos del estudio se desarrolló un método empírico de fácil comprensión y que no requiere el uso de herramientas estadísticas, el análisis de sensibilidad.
El mismo consiste en analizar las variaciones que se producen en el resultado final antes cambios en los elementos componentes del proyecto. De esta manera se cuestionan los resultados obtenidos en base a una única estimación de los valores de las variables.
Obviamente se pueden sensibilizar todos los elementos intervinientes del proyecto. La utilidad de este método es que permite detectar variables criticas por la sensibilidad del resultado al cambio de sus valores. Esta comprobación justificara un mayor esfuerzo para lograr mejores estimaciones, y el posterior control de las mencionadas variables.
A los fines del estudio se realizó el análisis de sensibilidad de acuerdo a las variables: costo de la inversión, precio del producto, tasa de mercado y crecimiento del rodal. En realidad esta última variable -crecimiento del bosque- no se sensibilizó dado a la existencia de información poco relevante ó escasa respecto a la actividad forestal como una actividad con fines comerciales para la zona sujeta a estudio.
De esta manera se observó la incidencia que tuvieron las variables sensibilizadas respecto al turno de rotación como en el resultado final -expresado en términos monetarios- del proyecto.
Se supuso, de forma subjetiva, una modificación en las variables precio y tasa de mercado del 15 % y 30 % sobre el valor esperable, en condiciones favorables y (?15%) y (?30%) sobre el valor esperable en condiciones desfavorables. En tanto que en el caso de la inversión inicial se consideró la factibilidad de contar con el apoyo del Estado y que ocurriría si no se dispone del mismo.
Debe aclararse que tanto para el análisis planteado en el trabajo como al momento de la comparación entre los resultados logrados con los modelos (Tradicional y Optimizado), se excluyeron del modelo de producción forestal, tomado como base de análisis y descrito en párrafos anteriores, los concepto correspondiente a control de hormigas y control de malezas durante el 10° año ?primer momento de corte del rodal con modelo tradicional-, así como el manejo del rebrote. Ello debido al objetivo de la producción, es decir la actividad se destinó a un único corte y posteriormente la tierra quedó al libre uso del propietario, y el dinero obtenido se reinvertirá al costo de oportunidad de la actividad forestal. Entonces, esto implica que a partir del 3° año el costo tuvo el mismo valor hasta el final del proyecto.
Por otro lado, para simplificar el análisis comparativo, mencionado en el párrafo anterior, en ambos modelos se consideró el mismo lapso de tiempo y los mismos conceptos en los costos e ingresos para de esta manera hacer posible tal comparación. Es decir para el período de comparación se tomó como parámetro el momento de corte económico -11° año-. Pues el ciclo productivo -20 años- luego del corte se inicia como una nueva etapa.
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