En este contexto, el grupo de servicios financieros Ahorro Corporación en su informe anual del año 2007 estimaba que el PIB de Latinoamérica en 2008 alcanzaría el 4,5 por ciento, frente al 2,2 por ciento previsto para la zona euro, el 2,7% para España y una posible entrada en recesión para Estados unidos. Doce meses después podemos confirmar que estas estimaciones se han cumplido con un índice de acierto más que aceptable. De cualquier manera, este horizonte positivo no es igual para todos los países de la región. Según el informe sobre el Panorama de Inversión Española en Latinoamérica elaborado por el IE Businees School-Gavin Anderson & Company hace poco tiempo, las mejores expectativas de evolución económica para 2009, las tiene México, seguido de Chile, Brasil y Colombia, mientras que las peores las tienen Venezuela y Bolivia. Desde el punto de vista de la inversión, los principales analistas bursátiles y las gestoras de fondos recomiendan, centrarse en Brasil y México, que cuentan con un crecimiento de beneficios sólido, y unas economías fuertes.
Evolución de ambos índices en el largo y corto plazo:
En el largo plazo el Latibex fue mucho más rentable que el Eurostoxx, ya que en cinco años su rendimiento fue del 390% frente al 70% del europeo.
En los dos últimos años, el Eurostoxx arroja rentabilidades negativas, que se incrementaron en lo que va del año 2008, mientras que el Latibex muestra un rendimiento en dos años del 32%, pese a la caída del 7,8% durante el corriente año.
En el siguiente gráfico podemos observar de manera más clara esta evolución de rendimientos.
La diferencia existente entre uno y otro da la clave del importante incremento de las inversiones europeas en el Latibex, que explica en gran medida su comportamiento por la evolución en los últimos cinco años del mercado bursátil brasileño.
Estrategias y alianzas bursátiles
El mercado Latibex, en el futuro, deberá tener en cuenta que en los principales mercados bursátiles europeos, los inversores están afianzando sus posiciones para beneficiarse de las ventajas competitivas que ofrece la región Latinoamericana, ayudado también en la actualidad por las mejoras tecnológicas, la introducción de nuevos productos, unificación de monedas y establecimiento de alianzas supranacionales.
Más allá de las diferencias hay algo que, por lo menos hasta la fecha, todas estas escuelas comparten: la inversión española en Latinoamérica es una crónica de éxito, y no sólo por la rentabilidad alcanzada sino también porque Latinoamérica ha conseguido elevar a la categoría de "multinacionales" a un grupo de compañías inicialmente españolas. La manera más rápida y sencilla de apreciar este cambio en la naturaleza de las empresas que decidieron "hacer las Américas" es acudir a los rankings internacionales de compañías en función de su capitalización bursátil.
Hay dos hechos muy importantes que debemos tener en cuenta a la hora de evaluar la historia del éxito de las multinacionales españolas:
El primero, que el mercado bursátil español, en los primeros años del siglo XXI, acumulaba una capitalización tres veces mayor que la de General Electric. Viniendo de donde venimos, el salto ha sido realmente espectacular.
El segundo, que las compañías españolas de mayor volumen valen hoy en el mercado más que los más emblemáticos nombres del "capitalismo globalizado". Sirva como ejemplo que, Telefonica y BSCH tienen hoy mayor valor que Siemens o Walt
Disney y BBVA vale más que Merryl Lynch o Macdonald. Muchos analistas afirman que contar con multinacionales españolas que desempeñaran un papel relevante en la escena internacional fue durante décadas el sueño de varias generaciones de economistas y empresarios españoles.
Este sueño se antojaba imposible por una razón muy simple: España había perdido el tren de la Revolución Industrial en el Siglo XIX y ya no había nada que hacer
Inversión española en América latina: 1985-2000
El Sueño De Generaciones: Multinacionales Españolas
Las grandes empresasespañolas se sintieron atraídas por las economías latinoamericanas cada una de ellas tuvo sus motivos, su momento y su ciclo inversor en la región la inversión española en Latinoamérica es una crónica de éxito, y no sólo por la rentabilidad alcanzada sino también porque Latinoamérica ha conseguido elevar a la categoría de "multinacionales" a un grupo de compañías inicialmente españolas.
Durante muchos años las empresas españolas prácticamente no tienen presencia internacional aunque entre 1980 y 1990, la capitalización de la bolsa española se multiplica por 10, a principios de los 90, el valor de mercado de las compañías españolas cotizadas asciende a 85 mil millones de euros.
La relación directa entre inversiones en Latinoamérica y crecimiento del valor del mercado bursátil español es evidente, y además coinciden en el tiempo. Las tasas a las que, entre 1995 y el año 2006, crece la capitalización de las empresas que han invertido en la región son realmente espectaculares. Según datos de la Bolsa de Madrid, el BSCH consigue que su capitalización aumente a una tasa acumulativa anual del 28,8%, BBVA al 24.9%, Telefónica al 24.6%, Repsol al 14% y Endesa al 6%.
Inversión Española En América Latina: 1985-2000
Durante muchos años las empresas españolas prácticamente no tienen presencia internacional. Aunque entre 1980 y 1990, la capitalización de la bolsa española se multiplica por 10, a principios de los 90, el valor de mercado de las compañías españolas cotizadas asciende a 85 mil millones de euros.
El mercado español tiene una capitalización equivalente a la mitad del valor de General Electric.
Hay dos hechos muy importantes que debemos tener en cuenta a la hora de evaluar la historia del éxito de las multinacionales españolas:
El Mercado Español Tiene Una Capitalización Equivalente a La Mitad Del Valor De General Electric.
1.- Que el mercado bursátil español, en los primeros años del siglo XXI, acumulaba una capitalización tres veces mayor que la de General Electric. Viniendo de donde venimos, el salto ha sido realmente espectacular.
2.- Que las compañías españolas de mayor volumen valen hoy en el mercado más que los más emblemáticos nombres del "capitalismo globalizado". Sirva como ejemplo que, Telefónica y BSCH tienen hoy mayor valor que Siemens o Walt Disney y BBVA vale más que Merryl Lynch o McDonald.
La relación directa entre inversiones en Latinoamérica y crecimiento del valor del mercado bursátil español es evidente, y además coinciden en el tiempo.
Las tasas a las que, entre 1995 y el año 2006, crece la capitalización de las empresas que han invertido en la región son realmente espectaculares. Según datos de la Bolsa de Madrid, el BSCH consigue que su capitalización aumente a una tasa acumulativa anual del 28,8%, BBVA al 24.9%, Telefónica al 24.6%, Repsol al 14% y Endesa al 6%.
Latinoamérica Tras la Primera Oleada de Inversiones
Latinoamérica ha sido la reaparición de un renovado interés en la opinión pública española por esta región, hecho que se ha visto favorecido por las intensas corrientes de inmigrantes que hemos recibido como consecuencia de las sucesivas crisis políticas y económicas que se han producido en los últimos diez años.
Las inversiones de los años noventa reforzaron una relación en la que desde hacía varios siglos lo más importante era la melancolía y la influencia del pasado, tras éstas inversiones lo que ha surgido es un proceso de enriquecimiento mutuo de las sociedades de ambos lados del Atlántico.
El impacto en la sociedad latinoamericana del proceso inversor español ha cambiado por completo las bases sobre las que durante siglos se asentaron las relaciones con Latinoamérica: "la madre patria", "el puente a Europa", etc. y se ha tomado una nueva imagen de España que despierta gran interés y admiración.
América abre sus puertas a España, facilitando la inversión (excepto una pequeña alianza de varias naciones, guiadas por presidentes populistas) pero España cierra sus puertas a la inmigración, aun sabiendo que gran parte del buen comportamiento de su economía y sus elevadas tasas de crecimiento durante las dos últimas décadas
Inversión Española en América Latina: 1985-2000
La llegada de capital privado procedente de España ha supuesto una mejora en la calidad y accesibilidad a servicios como la electricidad y la telefonía. En este sentido, Telefónica ha realizado una importantísima inversión, tras haber dedicado 21.8 mil millones de euros a la compra de empresas y mercados en la región e invertir otros 21 mil millones de euros en infraestructura y en nuevas líneas telefónicas. Así, ha duplicado las líneas fijas en Brasil, en Argentina y en Perú.
La Botella Medio Llena
América Latina ha tenido un balance económico discreto por la acumulación de graves problemas que han dificultado la labor de sus instituciones políticas y económicas.
Por consiguiente trae como consecuencia inestabilidad- pobreza– crisis afortunadamente se está paliando en países como Brasil, México o Chile.
Estos tres países explican mas del 80 % de PIB y de la población del continente ellos parece que se ha resuelto el problema de la corrupción en las instituciones políticas y económicas, que han sabido convertir su importante riqueza en recursos y materias primas en tasas de crecimiento en el en torno del 4% coincidiendo con el momento en e que el crecimiento de la población se estabilizaba en el 1,5%.
Un país o región que quiere ser próspero tiene que invertir en maquinaria, infraestructuras, en políticas sociales, en I+D… Sin esta condición, Latinoamérica no será capaz de mantener estos buenos fundamentales macroeconómicos en el tiempo.
Básicamente del desarrollo económico. América Latina invierte muy poco. Si comparamos con otras regiones del mundo, en Asia el ratio inversión sobre el PIB es un 35% mientras que en los llamados países desarrollados es del 21%. En América Latina apenas llega al 19%.
Este diferencial se está corrigiendo en parte por la inversión directa española, que además ha dotado a la región de un sólido tejido bancario capaz de dar financiación a todos estos proyectos, además de dar seguridad a los ahorros de los ciudadanos, y darle buen uso en inversiones que generen empleo y riqueza.
La industria Petrolera Latinoamericana: Una Perspectiva a Largo Plazo
La industria petrolera se encuentra en una difícil coyuntura marcada por cambios estructurales, con importantes desequilibrios en la oferta y todo tipo de fluctuaciones de precios.
La inflación resultante será uno de los causantes del desplazamiento de las curvas de oferta de la industria. Estas condiciones hacen pensar que en el periodo 2007-2013, cuandomenos, los precios del petróleo se situarán significativamente por encima del promedio registrado en los últimos seis años, aunque estarán sometidos a una fuerte volatilidad.
Paralelamente, está teniendo lugar un cambio en el reparto de poder entre países:
Productores
Consumidores
Gobiernos y Empresas Petroleras Internacionales
El surgimiento de nuevas e potencias industriales asiáticas, como China e india fortalece la competencia, en la medida en que éstos buscan asegurar suministros estos cambios en el mercado petrolero también están teniendo lugar en el gasífero, y han derivado en consecuencias políticas muy significativas. Los gobiernos han aumentado su participación en la renta económica del petróleo y los requisitos y condiciones de acceso a los recursos del subsuelo lógicamente se hacen más restrictivos.
Seguridad De Siniestros
La seguridad de suministro del petróleo y el gas natural en los países consumidores Estados Unidos, primer país consumidor de petróleo del mundo, cada vez depende más de sus 35 importaciones y la perspectiva de que éstas provendrán de forma creciente del Golfo Pérsico es fuente de serias preocupaciones y foco de atención de la política exterior estadounidenses, dado que la interrupción de suministros por parte de una región productora, ya sea por acontecimientos políticos o por la propia naturaleza, puede tener un impacto significativo sobre los precios.La inestabilidad política en Oriente Medio y la ya de por sí rígida oferta de petróleo han incidido negativamente en la cadena de suministro de petróleo y gas y han dejado al mundo con una capacidad excedente insuficiente.
Hay es dónde juega un papel fundamental América Latina Actualmente, la mitad de sus importaciones de crudo se originan en esta región básicamente en Venezuela, ya que la producción mexicana ha comenzado Estados Unidos prefiere abastecer sus necesidades de petróleo en el hemisferio occidental, y a declinar, luego está el caso de Brasil, que no mantendrá su autosuficiencia por muchos años y la madurez de las regiones petroleras argentinas no ofrecen muchas esperanzas, por lo que Latinoamérica también jugará un papel importante como consumidor, abasteciéndose de los países productores importantes de la región.
Las importaciones de gas natural proveniente de Canadá tienden a declinar gradualmente, mientras que tendrán el comportamiento contrario las provenientes de Trinidad & Tobago y Bolivia. Estados Unidos no puede prescindir del crudo venezolano. Si decidiera hacerlo provocaría un fuerte aumento de precios, dado el escaso margen de capacidad excedente a nivel global. Venezuela, a su vez, no tendría clientes alternativos para todo su crudo y una diversificación limitada de mercados
A su vez las exportaciones del Gas Natural son provenientes de CANADA
El Nacionalismo De Los Recursos Naturales No Renovables
El resurgimiento del nacionalismo en torno a recursos no renovables se manifiesta de diversas maneras en los principales países productores. Las ganancias sin precedente obtenidas en los ejercicios 2005 y 2006 y la alta liquidez acumulada por las grandes empresas petroleras internacionales han traído como consecuencia importantes incrementos impositivos, y el objetivo de retomar el control de sus recursos naturales ha hecho que muchos gobiernos incrementen su participación en proyectos extractivos. Las empresas petroleras internacionales y los países consumidores han de reconocer la desaparición del dominio que han ejercido hasta ahora y mostrarse más flexibles.
Un gobierno no puede promover la inversión y al mismo tiempo, imponer controles de precios internos, como se está dando en algunos países de la región, porque esto deriva en una caída de la producción y tensiones sociales, que en regiones productoras donde prevalece la extrema pobreza (Ecuador o Bolivia) se profundizan e intensifican.
Situación Energética Latinoamericana
México y Venezuela son los principales productores de hidrocarburos enLatinoamérica. México es el segundo suministrador más importante de crudo deEstados Unidos y Venezuela el cuarto pero las exportaciones mexicanas a España, por Consiguiente, La producción de otros países latinoamericanos tiene un impacto sobre todo regional. La situación actual y las perspectivas de la industria petrolera en Latinoamérica ilustran algunos de los principales problemas que enfrenta la industria petrolera global
La madurez de las reservas convencionales, las dificultades que supone ampliar las fronteras de la exploración, la entrada de gobiernos populistas que dificultan constantemente el asentamiento de importantes petroleras o los dilemas del acceso a las reservas en países con una amplia dotación de hidrocarburos. Se trata de cuestiones geológicas y cuestiones de naturaleza política o institucional presentes en el entorno en el que se desarrolla la industria petrolera, así como de la compleja interacción entre ambas.
Los Países Latinoamericanos Ante La Crisis Financiera
Los países Emergentes y Latinoamericanos estaban sostenido a la crisis mejor de los países desarrollados hasta hace poco, el comportamiento de las bolsas de los países en vías de desarrollo era mucho mejor que el de los mercados occidentales.
En América latina presentaba unas tasas de crecimiento sólidas, su demanda interna no flaqueaba, su nivel de endeudamiento era muy reducido o inexistente, en general los países emergentes tienen poca deuda, e incluso exceso de reservas.
La crisis se ha generado en el sector financiero de Estados Unidos, primer consumidor del mundo. Pensar que esta crisis no se iba a globalizar era bastante ingenuo, sobre todo teniendo en cuenta que América Latina comercializa directamente con Estados Unidos.
Uno de los problemas más grandes con los que se han topado los mercados latino americanos ha sido la fuerte corrección del precio de las materias primas. Los países latinoamericanos y sus empresas han vivido de un flujo procedente de la venta De unas materias primas que cotizaban a precios históricos.
Nuevo Marco De Las Inversiones Españolas en Latinoamérica. El Caso Argentino.
Este nuevo marco de las inversiones Españolas en Latinoamérica no es más que el Caso Argentino, que proviene El mercado español es especialmente sensible a lo que ocurre en América Latina, porque sus cuatro mayores valores; telefónica, Repsol, BSCH y BBVA; tienen una importante presencia en esta zona. Por este motivo el Ibex perforó sucesivamente sus mínimos anuales, cosa que sin la quiebra de argentina no hubiese ocurrido.
Situación De América Latina Ante la Crisis.
El continente latinoamericano ha actuado siempre como caja deresonancia de las perturbaciones económicas generadas en otros lugares.
Constituye la crisis económica en los países desarrollados con efecto huracanado en los sistemas financieros, en América Latina debido a la correcta gestión macroeconómica y a las características propias de la crisis, centrada en el endeudamiento agregado de los agentes.
Durante los últimos años, especialmente en la participación del comercio internacional de los países ha ocurrido una reducción de las tasas de expansión de las economías.
En el ámbito financiero, los mercados latinoamericanos han comenzado a sufrir una fuerte salida de capitales ante la necesidad de los agentes financieros de incrementar su liquidez y en busca de activos más seguros. Estos movimientos han conducido a una rápida depreciación de las monedas y de las Bolsas de la región.
PREVISIONES PARA EL AÑO 2009
Tasas de crecimiento.
La CEPAL hizo público recientemente el Balance Previo de las economías de América Latina y el Caribe para el año 2008, así como las previsiones para esta área para el 2009. En lo que se refiere a 2009, la CEPAL no se muestra tan optimista en sus Previsiones, indicando que la tasa de crecimiento del PIB regional se situará claramente Por debajo: 1,9%, situando la tasa de desempleo regional en un intervalo entre el 7,8% y el 8,1%. Asimismo, este organismo considera varios los canales externos a través de los Cuáles las economías de América Latina y el Caribe pueden verse influenciadas por la crisis financiera y la recesión de los países de la OCDE.
A continuación vamos a entrar un poco más en detalle en las perspectivas propias
de las principales economías latinoamericanas:
México:
En México se sigue debilitando la actividad a consecuencia de las restricciones crediticias globales y el incremento de la aversión al riesgo, ante el panorama de recesión de EEUU.
Argentina:
En Argentina, se está produciendo un deterioro de la actividad y un estancamiento financiero, como muestra dato del PIB del tercer trimestre (creció un 7,5% desde el 8,3%).
De manera que es previsible que este deterioro del frente financiero intensifique la caída de la actividad para los próximos trimestres, de manera que el crecimiento del PIB se situaría por debajo del 2%.
Brasil:
En Brasil la fortaleza de la demanda interna ha permitido que el IIIT el crecimiento del PIB repuntara hasta el 6,8%. Pero, también se ha hecho evidente el impacto negativo que supone para la economía brasileña la caída de la demanda externa por la recesión en los países de la OCDE.
Chile:
Aunque el crecimiento de Chile en el tercer trimestre habría mantenido una relativa fortaleza al repuntar hasta el 4,8%, la caída trimestral del 0,1% en el cuarto comienza a mostrar el deterioro de su actividad.
Índices bursátiles:
Los índices latinoamericanos se han repuntado relativamente en diciembre, situándose un poco por encima de los mínimos que alcanzaron a finales de noviembre debido al efecto positivo de la última bajada de tipos de la Reserva Federal estadounidense. Veamos cada mercado bursátil por separado:
– En Brasil el Bovespa repuntó en el último mes un 11,7%, situándose de nuevo cerca de los 40.000 puntos, nivel que alcanzó a comienzos de noviembre.
– En México el IPC aumentó en términos netos en el último mes un 12,6%, hasta llegar a los 22.000 puntos.
– El Índice General de Venezuela mostró un descenso desde mediados de noviembre del 5,2% debido a los efectos negativos de la intensa caída del precio de crudo podría tener sobre las arcas venezolanas.
– En Argentina el Merval ha registrado un aumento del 11,7% en el último mes, sin embargo no se ha recuperado de las fuertes pérdidas acumuladas desde el anuncio de la privatización de los fondos de pensiones, con lo que se ubica en mínimos desde el tercer trimestre de 2004.
El siguiente gráfico nos muestra la evolución del Merval, el Bovespa y el IPC mexicano:
Tipos de interés:
El Banco Central de Brasil decidió mantener los tipos en el 13,75%, debido al alivio de las tensiones inflacionistas, con lo que definitivamente se interrumpe el proceso de subidas de tipos de interés iniciado en abril del 2008.Por su parte, El Banco Central de México mantuvo la Tasa de Interés Interbancaria a un 1 día en el 8,25%, valorando como preocupación prioritaria la tendencia alcista de la inflación en el último trimestre por los efectos de la recesión en EEUU sobre la actividad económica en México.
En Chile, el Banco Central mantuvo los tipos en el 8,25%, ya que la inflación general se ha reducido en el último mes, pero la actividad mantiene un comportamiento de desaceleración y en el ámbito externo se siguen poniendo demasiadas restricciones al acceso al crédito.
El siguiente cuadro resume los valores de los tipos de interés de las principales economías Latinoamericanas
Conclusiones
Ventajas del Latibex
En síntesis, las principales ventajas que ofrece Latibex a las empresas latinoamericanas son:
– Dar acceso a nuevos inversores, ampliando la base de accionistas y la liquidez del valor, así como las vías de financiación de la empresa en una moneda alternativa al dólar, el euro. En definitiva, las compañías admitidas a negociación en Latibex están efectivamente más cerca de los 17.000 fondos de inversión europeos, que representan el 46% de los fondos del mundo.
– Aumentar la visibilidad de la compañía en el mercado europeo entre inversores institucionales y particulares. Latibex es la puerta de entrada natural para las compañías latinoamericanas al mercado de capitales de la zona Euro.
Valoración personal
El año 2008 ha arrancado mal para las Bolsas. Los temores de que la crisis financiera acabe por transformarse en una crisis económica real siguen muy presentes en el ánimo de los inversores.
Todas las Bolsas del mundo están en números rojos y sufriendo importantes y continuas caídas pero, a diferencia de lo que pasaba desde que estallaron los problemas crediticios, cuando a un descenso de vértigo seguía una rápida escalada, en 2008, por el momento, los descalabros son constantes. Este mal comportamiento de las principales variables macroeconómicas generalizado en Europa, y en particular en España, ejerce una influencia directa en el Latibex. También el hecho del progresivo aumento del paro en la primera economía del mundo, Estados Unidos, hace que parezca más evidente la llegada de una crisis económica y crediticia a nivel mundial, obligando a la Reserva Federal a anunciar bajadas continuadas en el precio del dinero en el país americano, situándose éste en un histórico 2 %.
El ciclo económico siempre actúa como antesala del bursátil, y en un entorno completamente globalizado en el que la más mínima turbulencia en una de las economías llamadas líderes (EE.UU., Japón, China, Unión Europea…) produce importantísimas consecuencias en el resto, nos lleva a pensar que el índice Latíbex sufrirá también estos descensos, y definirá una tendencia bajista en el marco 2008-2011.
Autor:
Araujo Jhonmary
Gomez Yeveni
Marcano Johan
Mariña Susan
Zamora Naileth
Docente:
MSc. Ing. Iván Turmero
REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA
"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"
VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
INGENIERÍA FINANCIERA
Puerto Ordaz, Febrero de 2012
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