La oferta pública de valores

"Solo a los fuertes los fortalece aún más el sufrimiento; a los débiles los debilita más y puede llegar a destruirlos. Todos sufrimos. La diferencia está en que, mientras unos sufren sin sentido, sin esperanza; otros, conocen y aceptan el valor inmenso del dolor, ofrecido por amor"

Presentación

"Lo más importante en la vida no es completar ninguna obra sino alcanzar un grado de conciencia y de libertad interior que esté más allá de todas las obras y de todas las realizaciones"

El presente trabajo de investigación se realiza en momentos donde la ciudad de Lima y los demás pueblos del Perú elegirán nuevamente sus autoridades municipales y de este modo juntos encontrar alternativas de solución a los angustiantes y preocupantes problemas de inseguridad ciudadana, estabilidad económica , jurídica , cultural y social como forma de encaminar un nuevo orden y buscar el desarrollo de nuestro país.

El presente estudio se enmarca tomando como base algunas fuentes bibliográficas realizadas por anteriores investigadores y que de acuerdo a lo descripción de hechos y acontecimientos que se observa en las siguientes páginas y basado en las metodologías y técnicas de investigación científica se ha estudiado la Oferta Pública de Valores y de este modo se comprueba que a través del tiempo , cambio y perspectivas del nuevo mundo del mundo globalizado los empresarios se van reordenando, encuadrando y configurando sus inversiones de manera segura, rápida y oportuna.

En tal virtud, de lo extraído y reflexionado en todas las etapas y procesos de investigación relacionados al derecho bursátil, nos ha sorprendido que exista poquísimas investigaciones especializadas en cada área de la materia y a nuestro entender el Estado a través de las diversas autoridades que conducen el país, llámese, universidades, organismos gubernamentales, organizaciones no gubernamentales, , no sólo se debe incrementar los presupuestos para investigaciones como forma que las universidades promuevan a sus estudiantes el habito de realizar investigaciones y de éste modo promover un nuevo de actitud emprendedora , es decir cambiar la mentalidad pasiva, conformista hacia una mentalidad dinámica, creativa, competitiva y que se adecua a los nuevos tiempos como forma de contribuir al crecimiento y desarrollo de los pueblos.

En este sentido también los estudiantes de la Facultad de Derecho de la Universidad Peruana de las Américas, a través de este trabajo de Investigación le damos las gracias al Doctor Cesar Sobrino Espinoza, que a través de sus enseñanzas, experiencia y, recomendaciones y preponderante esfuerzo nos brinda a cada uno de nosotros demostrando su calidad humana y gran profesionalismo no sólo dentro del aula sino también fuera de ella.

En este sentido los estudiosos del derecho no sólo deberíamos plasmar sus ideas en analizar los problemas de carácter jurídica, doctrinario, jurisprudencial, legal, sino también desde perspectivas netamente interdisciplinarias

Conjugadas con la existencia, evolución, cambio y aporte de las demás ramas del saber humano como es la economía, la sociología, la antropología y demás ramas afines que tienda no sólo asegurar y conservar el capital de los empresarios sino también en construir y crear una sociedad más humana, comprensiva y que la justicia, la paz , la libertad sirvan como barómetros para encontrar el desarrollo y crecimiento de la economía de los estados y el mundo en general.

Finalmente en sus siguientes páginas para la comprensión y entendimiento de la presente investigación se ha clasificado en cuatro capítulos , para el cual, en el primer capítulo que estuvo a cargo de José Jayme Pérez Santa Cruz se ha desarrollado el tema de " El Mercado de Valores, Análisis de la problemática de la emisión primaria de valores ; la oferta pública de valores , el mercado Primario y Mercado secundario respectivamente ".

En la segunda parte, encontramos a Betty Gordillo Pozo desarrolla y nos expone y el tema de : " Las causas , primera, segunda y tercera categoría de la oferta pública primaria ; sus elementos, los requisitos, la clasificación de las ofertas , la oferta pública y los niveles del mercado, la oferta pública bursátil y los niveles del mercado : La oferta pública extrabursátil y los niveles del mercado, la oferta pública en relación con los niveles del mercado de valores :La oferta pública y la transparencia del mercado ,la oferta pública y su difusión , .entidades emisoras de valores objeto de oferta pública y entidades que pueden realizar dicha oferta ,la empresa y la oferta pública primaria en el Perú, la oferta pública secundaria ,actividades y las personas jurídicas".

Por otra parte , en la tercera parte de esta investigación estuvo a cargo de Nino Ernesto Sánchez Vargas , quien desarrolla y expone el tema: " La bolsa de valores de lima su reseña histórica, la historia de la bolsa de valores de lima, la funciones de la bolsa de valores de lima, la junta tu dinero, la información, el Sab y como invertir conscientemente"

Finalmente en la cuarta parte de este trabajo de investigación nuestro gran amigo y colega Ricardo Huamán Villanueva nos expone el tema: " Los Artículos periodísticos, actualidad, La bolsa de lima avanzó por mineras y azucareras, reseña histórica, la historia de la bolsa, artículos periodísticos, actualidad, la bolsa de lima avanzó por mineras y azucareras, conclusiones Y recomendaciones ".

Lima, 28 de Agosto del 2014

Los Estudiantes de Derecho de la Universidad Peruana de las Américas:

José Jayme Pérez santa Cruz

Betty Gordillo Pozo

Nino Ernesto Sánchez Vargas

Ricardo Huamán Villanueva

Muchas Gracias

Introducción

"Yo sólo tengo tres cosas para enseñar: Simplicidad, paciencia y compasión. Son tus tres grandes tesoros." 

Lao Tzu

El presente trabajo de investigación  de modo específico trata al  "El Mercado de Valores Peruano y su Análisis" analizando de todos los puntos posibles de forma clara y detallada, que se puede definir como un mercado especializado que forma parte del mercado de capitales, en el que se realizan operaciones de carácter monetario o financiero expresados en valores mobiliarios, fuente de financiamiento para la producción de bienes y servicios inserto en el mercado de capitales, constituyendo un segmento especializado del mismo ésta característica es la que ha hecho florecer estos mercados.

Para analizar la problemática es necesario observarlo desde una perspectiva profesional y analítica y buscar la mejor manera de explicar de una manera clara y detallada de que tanto estamos relacionado todos nosotros y el futuro de los ciudadanos de cada sector la cual tiene por objetivo explorar las causas por las que El Mercado de Valores Peruano nunca ha registrado un volumen importante de ofertas públicas primarias.

Las causas por las que la oferta primaria de valores ha sido tan reducida son las mismas que explican el escaso desarrollo del mercado de valores las cuales pueden clasificarse en tres grandes categorías; (a) Las relacionadas con el entorno, (b) Las relacionadas con los ofertantes de valores y (c) Las relacionadas con los demandantes de valores, que cabe señalar que los factores incluidos en cada categoría contribuyen más no explican por sí solos el escaso desarrollo del mercado de valores.

El Mercado Primario, es una alternativa que las empresas pueden utilizar para lograr la autofinanciación mediante la emisión de acciones, pero también ofrece la posibilidad de obtener crédito a través de la emisión de obligaciones y otros títulos y el Mercado Secundario, es donde se ejecutan las transferencias de títulos y valores que han sido previamente colocadas en el mercado primario dando liquidez, seguridad, rentabilidad a los inversionistas y o permitiéndoles revertir sus decisiones de compra y venta, es aquel donde los inversores intercambian los títulos previamente emitidos, es pues un mercado de realización sin cuya existencia sería difícil la del mercado primario pues difícilmente se suscribirían las emisiones de activos financieros si no existiese la posibilidad de liquidar la inversión transmitiéndolos.

La Bolsa de Valores de Lima, lugar denominado mercado, donde los interesados en adquirir o transferir acciones o bonos se encuentran diariamente representados por los agentes de Bolsa o sociedades corredoras, y en el que mediante el libre juego de la oferta y demanda se fijan los precios realizándose las operaciones de compra y venta y según su estatuto la Bolsa de Valores de Lima cumple funciones.

Pasos para Invertir en la Bolsa Peruana de acuerdo con la consultora MC&F, la plaza bursátil peruana es uno de los instrumentos del mercado más rentables en el último año. Sin embargo, tenga en cuenta algunas recomendaciones si quiere invertir en este mercado; entre los que se encuentran (1) JUNTA TU DINERO; (2) INFÓRMATE; (3) ELIGE TU SAB; (4) INVIERTE CONSCIENTEMENTE.

Esperemos que este trabajo realizado con mucha entrega en el tema que se nos asignó con la debida anticipación y gracias al asesoramiento en el desarrollo de dicha investigación por parte de nuestro distinguido , estimado, y respetado amigo y gran calidad de persona , el cual es don Dr. Cesar Sobrino Espinoza, quien nos condujo el Curso de Derecho Bursátil , con mucho éxito y beneficio hacia nosotros los estudiantes y esperamos que a través de su contenido de dicha investigación , pueda servir de material útil y de consulta didáctica para las próximas generaciones de estudiantes que siguen nuestros pasos de alcanzar el éxito personal y profesional para el orgullo de nuestros padres , maestros, la sociedad misma , con el propósito fundamental de forjarnos un porvenir mejor dentro de un mundo cambiante, competitivo y que ha dado surgimiento a la forja de nuevos valores , principios y maneras de enfrentar la vida , por tanto , finalmente a partir de aquí los invitamos a escudriñar el el contenido de sus páginas y viajar en el mundo del conocimiento y la sabiduría , muchas gracias por su atención.

El Mercado de Valores peruano

CAPITULO I

AUTOR JOSE JAYME PEREZ SANTA CRUZ

"Yo soy como soy y tú eres como eres, construyamos un mundo donde yo pueda ser sin dejar de ser yo, donde tú puedas ser sin dejar de ser tú, y donde ni yo ni tú obliguemos al otro a ser como yo o como tú."

Definición

I.- DEFINICIÓN DE MERCADO DE VALORES

En el mercado de valores, también denominado mercado de capitales en sentido estricto, los fondos prestados se documentan en valores, apelándose al ahorro público, a los particulares y empresas en general, ofreciéndoles una rentabilidad para canalizar tales fondos hacia inversiones productivas. Es un mercado de negociación abierta al público, sin que el prestatario se encuentre en una posición de desventaja.

El mercado de valores está inserto en el mercado de capitales, constituyendo un segmento especializado del mismo, en el sentido de que en él se centralizan las transacciones relativas a ciertos activos financieros denominados valores mobiliarios. Los instrumentos que se negocian en el mercado de valores mobiliarios pueden ser emitidos con un plazo de vencimiento determinado, o no estar sujetos a plazos preestablecidos, como es el caso de las acciones representativas de capital de las sociedades anónimas.

El Mercado de Valores es un mercado especializado que forma parte del mercado de capitales, en el que se realizan operaciones de carácter monetario o financiero expresados en valores mobiliarios, fuente de financiamiento para la producción de bienes y servicios.

El Mercado de valores es el mercado de capitales en el que éstos están instrumentados en forma de valores. Precisamente, ésta característica es la que ha hecho florecer estos mercados. En efecto, la incorporación del derecho de crédito a un título negociable es lo que ha permitido la acumulación de grandes capitales y con ello el desarrollo económico, Esta creciente importancia de los valores es la que ha hecho aparecer y desarrollar el mercado de valores.

En el mercado de valores, se realizan transacciones cuyo objetivo es canalizar los ahorros internos y externos para su inversión en actividades productivas, poniéndolos a disposición de aquellos que buscan financiamiento, especialmente – pero no exclusivamente – a mediano o largo plazo, o a plazo indeterminado. A dicho mercado concurren entonces ciertos bienes, los llamados valores mobiliarios.

Se denomina MERCADO DE CAPITALES, a aquel en que se efectúa toda clase de inversiones o transacciones relativas a capitales o activos financieros, cualesquiera sean su naturaleza, características o condiciones. Por consiguiente, a él concurren ofertantes y demandantes de capitales de corto, mediano y largo plazo e inclusive de plazo indeterminado. El Mercado de Capitales es el mercado en el que las sumas ahorradas se concentran y se canalizan hacia empleos donde permanecen inmovilizados durante un largo período. Dicho mercado pude subdividirse en mercado crediticio y mercado de valores.

El mercado de valores peruano mostró un comportamiento mixto durante diciembre. Las colocaciones de valores disminuyeron respecto al mes anterior, mientras que el monto negociado en la Rueda de Bolsa se incrementó y los principales índices bursátiles de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) presentaron rendimientos positivos. Por su parte, la industria de fondos mutuos presentó un crecimiento tanto en el patrimonio administrado como en el número de partícipes.

El sector privado obtuvo financiamiento en el mercado público de valores por US$ 1 235.7 millones -correspondiente a 88 colocaciones- a diciembre de 2010, monto inferior en 27.8% respecto al mismo período del año anterior. Los principales demandantes de los títulos colocados, al cierre del presente año, fueron los fondos mutuos con una participación de 27.6%, seguidas de las administradoras privadas de fondos de pensiones (AFP) con 24.4% y las compañías de seguros con 15.1%.

De otro lado, al cierre de diciembre del presente año se inscribieron valores correspondientes a 85 emisiones de títulos por oferta pública primaria (OPP) en el Registro Público del Mercado de Valores (RPMV), por un total de US$ 4 053.4 millones, monto inferior en 42.5% con relación a similar período del año anterior.

Respecto al mercado bursátil, el Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) registró una ganancia de 65.0% en el período enero – diciembre del presente año. Asimismo, el monto negociado con instrumentos de renta variable en operaciones al contado ascendió a S/. 14 154.7 millones; mientras que el valor de la capitalización bursátil se incrementó en 49.9%, cerrando en US$ 160 867.4 millones.

Al cierre de año, la industria de fondos mutuos reporta un aumento de 14.9% en el patrimonio administrado (US$ 721.3 millones), así como un avance de 13.4% en el número de inversionistas (32 987 partícipes).

Finalmente, a fines de diciembre, la posición en moneda nacional representó 48.2% del total de la cartera administrada por los fondos mutuos, porcentaje mayor al presentado en noviembre.Análisis de la problemática de la emisión primaria de valores

Desde una perspectiva profesional y analítica y buscar la mejor manera de explicar de una manera clara y detallada de que tanto estamos relacionado todos nosotros y el futuro de los ciudadanos de cada sector la cual tiene por objetivo explorar las causas por las que El Mercado de Valores Peruano nunca ha registrado un volumen importante de ofertas públicas primarias, esto se ha hecho evidente pues del total de nuevas inscripciones de valores entre 1996 y el 2000 sólo 2% han sido de acciones y desde el año 1998 hasta el presente no se han registrado nuevas colocaciones éstas. Por lo tanto, en los últimos cinco años ha existido una concentración de las colocaciones en bonos o instrumentos de corto plazo. Casi el 50% de estas inscripciones ha provenido del sector bancario y el 30% de cuatro empresas no financieras, por lo que puede concluirse que el empresariado peruano prácticamente no ha recurrido al mercado de valores para financiarse a diferencia del norteamericano que sí utiliza su mercado con mucha regularidad.

2.1. CAUSAS

Las causas por las que la oferta primaria de valores ha sido tan reducida son las mismas que explican el escaso desarrollo del mercado de valores las cuales pueden clasificarse en tres grandes categorías:

Las relacionadas con el entorno,

Las relacionadas con los ofertantes de valores y

Las relacionadas con los demandantes de valores.

Cabe señalar que los factores incluidos en cada categoría contribuyen más no explican por sí solos el escaso desarrollo del mercado de valores.

2.1.1 PRIMERA CATEGORIA

1: Los factores relacionados con el entorno incluyen el escaso desarrollo económico del Perú y la inestabilidad política y jurídica existente. Los países que tienen los mercados de valores más grandes y activos son aquellos que tienen economías desarrolladas con ingresos per cápita elevados. Sin embargo, el Perú no ha registrado cambios significativos en su PBI per cápita en los últimos 15 años. Adicionalmente, los principales inversionistas en valores toman mucho en cuenta el manejo de la política económica de los países. El Perú ha registrado cifras bastante alentadoras en los últimos 6 años en lo referido al manejo de su inflación y devaluación, pero queda pendiente reducir el déficit fiscal, acelerar el ritmo de crecimiento de la economía y equilibrar la cuenta corriente de la balanza de pagos.

En cuanto a la inestabilidad política y jurídica del país, cabe mencionar que ésta se ha venido manifestando por los siguientes factores:

Una falta de eficiencia y autonomía en la administración de la justicia;

El riesgo de transferencia de capitales latente especialmente en el período electoral del 2001;

El riesgo de propiedad;

El régimen político autoritario;

La presencia de grupos de presión;

La burocracia; y

La corrupción en el sector público y privado.

Es necesario minimizar estos riesgos para contribuir a la reducción del riesgo país y volver más atractivo el Perú para los inversionistas en valores.

2.1.2 SEGUNDA CATEGORIA:

La segunda categoría de causas del escaso desarrollo del mercado de valores está constituida por aquellos factores relacionados con los ofertantes.

El primero de ellos es el relativo a la escasez de proyectos de inversión de gran envergadura que requieran grandes cantidades de capital y que éste no pueda ser suplido en su totalidad por la banca.

Ello haría necesario recurrir al mercado de valores como alternativa para levantar los capitales requeridos. Una de las principales causas de esta falta de proyectos de gran envergadura es la ausencia de proyectos que contemplen la internacionalización de las empresas peruanas puesto que el mercado local es bastante reducido.

Otro factor relacionado con los ofertantes es la incertidumbre de los accionistas de empresas cerradas respecto a la posibilidad de perder el control de sus empresas si las abren al mercado de valores. Ello se origina de la percepción de muchas empresas familiares de que es más importante controlar una compañía que incrementar su valor de mercado. Esta percepción limita el potencial de crecimiento de cualquier empresa.

Otro problema que el empresariado encuentra en participar del mercado de valores es el tener que divulgar mucha información, el empresario peruano se caracteriza por sentirse incómodo respecto a tener que divulgar información, ya sea porque ello implicaría invertir en ordenar la información contable o porque sienten que están exponiéndose frente a sus competidores y las autoridades tributarias.

Un factor muy importante que limita el éxito de una empresa en el mercado de valores es la ausencia de prácticas de gobierno corporativo. Estas prácticas se fundamentan en el hecho de que la gerencia de la empresa debe estar totalmente comprometida con el objetivo de generar el mayor valor posible para todos los accionistas y no sólo para el grupo de control. En el Perú, muy pocas empresas practican un auténtico gobierno corporativo, pues las compañías maltratan a los socios minoritarios y no son transparentes en cuanto a la difusión de toda la información relevante a los inversionistas.

Otro factor relacionado con los ofertantes son las barreras de entrada generadas por los costos de emisión y aquellas generadas por la liquidez requerida en el mercado secundario. Éstas hacen que los montos mínimos de inversión sean de US$ 5 millones para el caso de bonos corporativos y de US$ 50 millones para el de las acciones. Ello hace muy difícil la participación en el mercado de valores a empresas medianas y pequeñas.

El Estado debería desempeñar un rol más activo en la emisión de valores que se negocien en el mercado secundario. Ello contribuiría a la generación de una curva de rendimiento que sirva de benchmark para las emisiones de renta fija de las empresas y al mismo tiempo contribuiría a generar una mayor oferta de valores en el mercado.

Los dos últimos factores relacionados con los ofertantes son:

El escaso conocimiento de los empresarios de las bondades del mercado de valores y el sobre apalancamiento de las empresas peruanas.

El primero de ellos se refiere al hecho de que en muchos casos los empresarios ni siquiera consideran el mercado de valores como una opción debido a que no entienden su funcionamiento ni los beneficios derivados de su uso.

En cuanto al sobre apalancamiento, cabe mencionar que éste limita la emisión de bonos corporativos y acciones debido a los altos retornos exigidos por el riesgo crediticio, pero no impide la colocación de bonos de titulización como mecanismo de participación en el mercado de valores.

2.1.3 TERCERA CATEGORÍA:

La tercera categoría de factores que causan el escaso desarrollo del mercado de valores es la relacionada con los demandantes.

Esta categoría incluye el desconocimiento del mercado de valores por gran parte de la población, el sesgo de los inversionistas por demandar instrumentos de muy bajo riesgo y la alta sensibilidad de los inversionistas ante los shocks externos.

El desconocimiento del mercado de valores se hace evidente por la escasa participación de la población como inversionistas directos en el mercado de valores, el sesgo de los inversionistas hacia valores de muy bajo riesgo se manifiesta por el comportamiento de los principales inversionistas institucionales al adquirir básicamente valores con clasificación de riesgo AA y AAA. En cuanto a la sensibilidad de los inversionistas a los shocks externos, ésta es ha hecho evidente en su comportamiento durante las crisis asiática, rusa y brasilera, las cuales han generado caídas significativas en el IGBVL y una reducción sostenida en las tenencias de valores peruanos por parte de los inversionistas no residentes desde 1997.

Las principales recomendaciones que se plantean están orientadas a corregir las deficiencias presentadas como causantes del escaso desarrollo del mercado de valores, sin embargo, estas recomendaciones son necesarias aunque no suficientes independientemente.

Las recomendaciones con relación al gobierno corporativo incluyen:

El uso de las instituciones financieras para evaluar y promover el uso de dichas prácticas entre sus clientes. Asimismo, se puede exigir el uso de las USGAAPS y no de las NICS para el caso de la presentación contable de las empresas que cotizan en bolsa. También se puede ampliar los límites de inversión de las AFP en aquellas empresas que tengan buen gobierno corporativo. Un recomendación adicional para alentar un mejor gobierno corporativo es el retiro de las acciones de inversión mediante incentivos tributarios a aquellas empresas que opten por intercambiar sus acciones de inversión por acciones preferenciales o comunes.

Una segunda categoría de recomendaciones están relacionadas a la protección al accionista minoritario, ello implicaría exigir en los casos de ofertas públicas de adquisición de la realización de una oferta adicional que incluya las acciones comunes de los minoritarios y las acciones preferentes y de inversión, asimismo se debería imponer la creación de un comité de auditoría, compuesto en su mayoría por representantes de los accionistas minoritarios, cuya misión sería la de aprobar decisiones importantes de la empresa que puedan influir directamente sobre el valor de sus acciones.

AUTOR BETTY GORDILLO POZO

"Lo menos frecuente en este mundo es VIVIR. La mayoría de la gente solo existe."Oscar Wilde.

3.1 Mercado Primario:

Mercado en el que se venden por primera vez las acciones y obligaciones emitidas por empresas mercantiles y los títulos de la deuda de instituciones.

3.1.1 Nueva Financiación Como el Mercado en el que los demandantes requieren nueva financiación ya sea a través de:

A).- La Emisión de Valores de Capital-Deuda.- En el primer caso se acude a capital ajeno con la obligación por parte del prestatario de reintegrarlo en un plazo determinado y retribuirlo mientras tanto con el pago de y un interés fijo.

B).- A través de Valores de Capital-Riesgo.- En el segundo caso lo que hay es un capital propio sin que quepa hablar de amortización, siendo la retribución variable y dependiente del resultado del emisor.

Comprende la emisión y colocación de los valores mobiliarios, en consecuencia, el volumen de las operaciones que se realizan en él, permite apreciar el flujo de recursos financieros o de capital canalizados hacia las actividades productivas a través del mercado de valores o, dicho en otros términos, el grado de captación de ahorros mediante los mecanismos del citado mercado.

3.1.2 Definición del Mercado Primario, es una alternativa que las empresas pueden utilizar para lograr la autofinanciación mediante la emisión de acciones, pero también ofrece la posibilidad de obtener crédito a través de la emisión de obligaciones y otros títulos.

Se comercializan título valores de primera emisión que son ofertados por las empresas con la finalidad de obtener recursos frescos, ya sea para la constitución de nuevas empresas o para inyectar nuevo a las empresas en marcha. La emisión es: Cada conjunto de valores negociables procedentes de un mismo emisor y homogéneos entre sí por formar parte de una misma operación financiera o responder a una unidad de propósito incluida la obtención sistemática de financiación, por ser igual su naturaleza y régimen de transmisión, y por atribuir a sus titulares un contenido sustancialmente similar de derechos y obligaciones.

No obstante la homogeneidad de un conjunto de valores, no se verá afectada por la eventual existencia de diferencias entre ellos en lo relativo a su importe unitario, fechas de puesta en circulación, de entrega de material o de fijación de precios, procedimientos de colocación, incluida la existencia de tramos o bloques destinados a categorías especificas de inversores, o cualesquiera otros aspectos de naturaleza accesoria.

Reporte del Mercado de Valores Diciembre del 2010

Se inscribieron siete (7) emisiones en el RPMV por un monto equivalente a US$ 378.9 millones en el marco de programas de emisión previamente inscritos.

Se colocaron siete (7) emisiones por un valor de US$ 87.2 millones. Las colocaciones en moneda nacional representaron el 66.0% del total.

Por su volumen destacaron las colocaciones de la sexta emisión (Serie A) del primer programa de bonos corporativos de ENERSUR S.A. por US$ 25 millones, la primera emisión (Serie A) del segundo programa de bonos corporativos de Saga Falabella S.A. por S/. 50.0 millones y la segunda emisión (Serie A) del segundo programa de certificados de depósito negociables de Financiera Crediscotia S.A. por S/. 50.0 millones.

? El 31 de diciembre de 2010, Titulizadora Peruana S.A. comunicó en calidad de hecho de importancia el acuerdo adoptado por su Junta Universal de Accionistas, realizada el 30 de diciembre de 2010, referido a la aprobación del Proyecto de Fusión con la empresa Creditítulos Sociedad Titulizadora S.A. En el referido hecho de importancia Titulizadora Peruana indica que la fecha de la vigencia de la fusión es el 31 de diciembre de 2010.

3.1.3 Ofertas Públicas de Ventas de Valores:

Tendrán la consideración de oferta pública de venta de valores no admitidos a negociación en un mercado secundario oficial, el ofrecimiento público, por cuenta propia o de terceros, cualquiera que sea el procedimiento, siempre que concurra alguno de los supuestos.

Las ofertas públicas de valores requieren previa inscripción de los mismos en el Registro, salvo cuando se trate de valores emitidos por el BCR y el gobierno central. En las ofertas públicas de valores, es obligatoria la intervención de un agente de intermediación (art.49). Es oferta pública primaria de valores, la oferta de nuevos valores que efectúan las personas jurídicas (Art. 53)

3.1.4 Colocación: Para la colocación de emisiones podrá recurrirse a cualquier técnica adecuada a elección del emisor. El procedimiento de colocación deberá quedar definido y hacerse público en todos sus extremos antes de proceder a la misma. Los mismos principios de libertad, definición previa publicidad se aplicarán a la elección del colectivo de potenciales suscriptores al que se ofrezca la emisión y respetando los plazos previstos en la ley.

3.1.5 Modificación de Valores en Circulación: Toda modificación de valores ya emitidos que suponga alteración de derechos u obligaciones de sus tenedores, de las condiciones de ejercicio o cumplimiento de unos u otras, de las garantías de la emisión o de cualquier otro elemento sustancial de ésta, quedará sometida al cumplimiento de la presentación del acuerdo de junta general a CONASEV.

Cuadro Estadístico –Mercado Primario 2004 al 2009

ENTORNO INTERNACIONAL

Las principales bolsas del mundo presentaron un comportamiento positivo en diciembre, apoyadas principalmente por los datos favorables de la economía de Estados Unidos, la extensión de recortes de impuestos en Estados Unidos, expectativas de que las empresas tendrían una buena temporada navideña y mejoras en la recomendación de analistas acerca de algunos sectores.

Las bolsas estadounidenses presentaron ganancias en el periodo, principalmente alentadas por el optimismo acerca de mayores ventas por la temporada de fiestas. Asimismo, se conocieron datos económicos positivos. Es así que el gasto en construcción y las ventas pendientes de casas subieron 0.7% y 10.4% en octubre respectivamente. También se conoció que las ventas minoristas aumentaron más de lo esperado en noviembre, registrando alzas en casi todas las categorías. Sin embargo, el Departamento de Trabajo informó que la economía estadounidense creó menos empleos el mes pasado de lo que se esperaba y que la tasa de desempleo ascendió a su nivel más alto desde abril (9.8%), lo que refleja la persistente debilidad del mercado laboral de dicho país.

También, la decisión del Senado de EEUU de ampliar la exención de impuestos que fue establecida durante el mandato de George Bush y que iba a vencer a finales de este año fue positiva para el mercado bursátil.

En su última reunión del año, la Reserva Federal dejó su tasa de interés sin cambios, así como también decidió mantener sin variación el tamaño de su programa de compra de bonos de US$ 600 miles de millones. También anunció que las compras deberían estar completas para fines de junio.

En cuanto a Europa, el rescate a Irlanda no pudo calmar las preocupaciones acerca de la situación de la deuda. Sin embargo, el presidente del Banco Central Europeo, Jean- Claude Trichet, anunció que dicha entidad continuará otorgando liquidez de corto plazo a los bancos de la Eurozona hasta al menos el primer trimestre del próximo año.

I.- ENTORNO LOCAL

En diciembre, el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) dio a conocer la información oficial correspondiente al desempeño del PBI en octubre, el cual registró un crecimiento de 8.3% en términos reales, luego de un avance de 10.4% en setiembre. En el período noviembre 2009 – octubre 2010, la producción nacional acumuló un crecimiento de 8.0%. El desenvolvimiento favorable de la actividad económica del país fue influenciado por el desenvolvimiento de la demanda interna y la recuperación de la demanda externa

.

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Lima Metropolitana, publicado mensualmente por el INEI, subió 0.18% en diciembre. Con este resultado, la variación anualizada entre enero y diciembre 2010 fue de 2.08%, con una tasa promedio mensual de 0.17%.

De otro lado, el tipo de cambio informal de fin de período (promedio compra – venta), publicado por el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), fue de S/. 2.81 al cierre de diciembre, con lo cual se registró una apreciación de la moneda nacional de 0.5% respecto al cierre del mes anterior y de 2.5% en comparación a similar fecha del año anterior. Con relación al indicador riesgo – país, el EMBI+Perú se ubicó en 163 puntos básicos (pbs.) al cierre de diciembre, lo cual representó una disminución de 17 pbs. respecto al cierre de noviembre (180 pbs.).

El 09 de diciembre, el Directorio del BCRP aprobó mantener la tasa de interés de referencia de la política monetaria en 3.0%. Según informó el ente emisor, dicha medida toma en cuenta la evolución reciente de la inflación y sus determinantes, así como la incertidumbre en la evolución de la economía mundial.

3.2 Mercado Secundario:

Es donde se ejecutan las transferencias de títulos y valores que han sido previamente colocadas en el mercado primario dando liquidez, seguridad, rentabilidad a los inversionistas y o permitiéndoles revertir sus decisiones de compra y venta, es aquel donde los inversores intercambian los títulos previamente emitidos, es pues un mercado de realización sin cuya existencia sería difícil la del mercado primario pues difícilmente se suscribirían las emisiones de activos financieros si no existiese la posibilidad de liquidar la inversión transmitiéndolos.

Proporciona por tanto liquidez a, las inversiones, pero sin afectar directamente a la financiación de las mismas, ahora bien, tampoco podemos considerar que los mercados secundarios tienen un papel pasivo, existe por el contrario una cierta interrelación entre mercados primarios y secundarios, además del efecto liquidez existen otras interacciones, así, los acontecimientos del mercado secundario, determinan las bases y condiciones de las emisiones a través de la negociación de los derechos preferentes de suscripción.

La negociación posterior de los títulos, es decir el intercambio de los valores previamente emitidos y colocados; en otras palabras, éste es el nivel en el cual se realizan las transacciones relativas a los papeles que ya están en circulación, por consiguiente, en el nivel secundario se efectúan transacciones que implican simples transferencias de activos financieros ya existentes y, por lo tanto, el volumen de tales operaciones refleja el grado de liquidez del mercado de valores.

Se deduce que el mercado primario y secundario son recíprocamente complementarios y deben coexistir, es decir, sin la posibilidad de poder transferir el valor adquirido en primera colocación y sin que consecuentemente sea factible la liquidez que pudiera requerirse en un momento dado, contando sólo con la alternativa de disfrutar de una renta o esperar elvencimiento del papel, el atractivo de adquirir valore mobiliarios en primera colocación disminuiría ostensiblemente.

Reporte del Mercado de Valores Diciembre del 2010

El monto negociado en la Rueda de Bolsa de la BVL ascendió a S/. 2 722.6 millones, cifra superior en 67.6% respecto al mes anterior y un 17.8% por encima de lo registrado en el mismo mes del año 2009.

? El Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) avanzó 12.1%, el Índice Selectivo (ISBVL) y el Índice Selectivo Perú-15 (ISP – 15) subieron 10.6% y el Índice Nacional de Capitalización (INCA) creció 9.0%; mientras que el índice de Buen Gobierno Corporativo se incrementó en 2.5%. En relación a los índices sectoriales, se observaron resultados positivos, reportándose las mayores ganancias en los sectores Mineras (18.4%), Agrario (12.9%), Industriales (7.4%), Servicios (6.3%) y Bancos y Financieras (4.1%).

La capitalización bursátil ascendió a US$ 160 867.4 millones, monto superior en 11.1% respecto al mes anterior, debido al incremento en la capitalización bursátil de los sectores Mineras (US$ 12 118.9 millones), Industriales (US$ 1 777.8 millones), Bancos y Financieras (US$ 1 109.7 millones), Servicios Públicos (US$ 377.1 millones) y Mineras de Inversión (US$ 302.9 millones).

Cuadro Estadístico –Mercado Secundario 2004 al 2009

Negociación Bursátil

La negociación en la Rueda de Bolsa de la BVL ascendió a S/. 2 722.6 millones en diciembre, con un total de 34 601 operaciones. La negociación promedio diaria ascendió de S/. 77.3 millones en noviembre a S/. 123.8 millones en diciembre; mientras que el número de operaciones aumentó en 1.0% en dicho período.

Por segmento de mercado, el volumen negociado con instrumentos de renta variable alcanzó S/. 2 219.6 millones, monto superior en 76.3% con respecto al mes anterior, explicado, principalmente, por el aumento de la negociación en acciones (S/. 590.7 millones).

Los valores más negociados del mes fueron las acciones de Volcán Compañía Minera S.A.A. (22.7%), Inmobiliaria Milena S.A. (14.2%), Empresa Eléctrica de Piura S.A. (5.0%) e Intergroup Financial Services Corp. (4.8%).

De otro lado, el monto transado con instrumentos de deuda mostró un aumento de 76.4%, como consecuencia del incremento de S/. 56.3 millones en la negociación en el mercado de dinero y de S/. 29.2 millones en el segmento del mercado continuo.