Procesos de negociaciones en los mercados financieros

Presentación

El Ingeniero Financiero cumple un papel importantísimo dentro de las empresas e Instituciones Financieras, ya que es él quien diseña las Operaciones Financieras óptimas para la financiación de una actividad o de las mejores estrategias con fines especulativos.

La Ingeniería Financiera se produce cuando el conjunto de Instituciones Financieras, los Bancos e intermediarios Financieros se hacen más numerosos y requieren de diferentes tipos de inversiones existentes en el mercado financiero que propicie el libre flujo de bienes, servicios y capital permitiendo que los procesos económicos de producción y distribución operen eficientemente.

Por ello, el presente texto tiene como finalidad dotar a los estudiantes sobre conocimientos científicos que hacen referencia a los diferentes tipos de procesos y alternativas de inversiones que existen en el mercado financiero, e identificar los posibles instrumentos financieros que las empresas o instituciones públicas pueden utilizar para minimizar el riesgo al que están expuestos por las variaciones de precio, tipos de cambio y tasas de interés y, al mismo tiempo maximizar el valor de la empresa.

El mismo consta de cuatro momentos:

El primero momento, está relacionado con los instrumentos financieros a corto plazo.

En el momento dos, revisaremos sobre los mercados financieros, clasificación e integración de los mercados financieros.

En el tercer momento, trataremos sobre los instrumentos financieros a largo plazo y tipos de intermediarios financieros.

En el momento cuatro, revisaremos sobre los integrantes y procesos de negociación en los mercados bursátiles.

Al terminar se anexan importantes temas sobre ética y valores.

Problemática

En el Ecuador y en muchos países latinos la falta de cultura financiera empresarial no ha permitido el desarrollo y enriquecimiento de las mismas, puesto que no se utiliza los medios e instrumentos financieros adecuados para la negociación, mediante títulos valores y otros mecanismos de financiamiento.

La falta de conocimiento de los diferentes mercados financieros, a nivel de personas naturales y jurídicas, no ha permitido la selección adecuada de un mercado financiero que permita la maximización de las utilidades a corto plazo. A esto se suma la inadecuada implementación de los procesos de negociación existentes en los diferentes mercados financieros, que limitan las fuentes de financiamiento y negociación en el mercado bursátil, extrabursátil, del dinero, de futuros, de divisas, entre otros.

En el entorno regional y local la falta de instituciones relacionadas con el mercado de capitales, no permite que se realice procesos de negociación más directos entre las partes interesadas, por lo que se hace imprescindible la intermediación de agentes o corredores de bolsa, lo que incrementa el costo total de financiamiento y a su vez genera una disminución en el precio de los títulos valores que venden.

El objeto de transformación

El gran vacio de cultura empresarial y la ignorancia de los procesos de negociación en los mercados financieros, provocado por la falta de cultura financiera empresarial, no hacen posible la adecuada gestión de instrumentos y mecanismos de financiamiento y negociación, por lo que se hace imprescindible a nivel empresarial y académico conocer, incentivar y aplicar una verdadera cultura financiera.

OBJETIVOS

OBJETIVO GENERAL

– Lograr conocimientos, habilidades y destrezas en la aplicación de instrumentos, mecanismos y técnicas que posibiliten el financiamiento interempresarial y la negociación de valores en los mercados financieros, con la finalidad de maximizar las utilidades.

OBJETIVOS ESPECÍFICOS

– Conocer y aplicar los diferentes instrumentos y técnicas de financiamiento comercial.

– Identificar los diferentes mercados financieros y sus derivados.

– Determinar los mecanismos y procesos de valuación y rentabilidad de los principales títulos valores.

– Determinar otros mecanismos y alternativas financieras, así como sus principales intermediarios.

– Establecer, determinar e identificar los principales intermediarios financieros del mercado bursátil.

Prácticas profesionales alternativas para las que habilita

EL MÓDULO

El presente módulo habilita a los estudiantes en las siguientes prácticas profesionales:

• Identifica los mercados financieros.

• Conoce los derivados financieros y analiza las características de cada uno de ellos.

• Establece técnicas de negociación en los mercados financieros

PERFIL PROFESIONAL QUE CUBRE EL MÓDULO

Suficientes conocimientos, habilidades y destrezas para reconocer los mercados y derivados financieros, así como el establecer otras alternativas financieras con la finalidad de aplicar técnicas adecuadas de negociación, considerando principios y valores éticos profesionales.

Proceso investigativo

La planificación del proceso investigativo se llevará a cabo tomando en cuenta en un primera lugar, la delimitación del objeto o problema de investigación en el ámbito del OT, de manera que permita establecer resultados en correspondencia con las prácticas profesionales para las que habilita el módulo, en el ámbito tiempo-espacial en que se desarrollará la investigación, por lo que será necesario revisar los fundamentos teóricos que servirán para comprender y explicar el objeto de estudio; también se definirá la metodología e instrumentos para la recolección de la información y su procesamiento.

Se establecerá el número de integrantes del grupo con un mínimo de tres y máximo de cinco, y los mecanismos para controlar su efectiva y honesta participación, con la finalidad de mantener una evaluación permanente de la participación de todos los integrantes del grupo. Es responsabilidad del equipo docente orientar a los estudiantes en el desarrollo, estructura y presentación del informe final de la investigación.

Una vez planificada la investigación de cada momento, los equipos de trabajo procederán a su realización sobre el objeto de estudio que abarca: la correcta aplicación de normas y disposiciones legales, técnicas, financieras y, principios éticos que posibiliten el manejo transparente de las operaciones financieras.

• MOMENTO UNO

IDENTIFICACION DEL FINANCIAMIENTO COMERCIAL

Se desarrollará las siguientes actividades:

• Revisión y sistematización de bibliografía relacionada con la temática financiera a corto plazo

• Recuperación de información sobre el financiamiento comercial o inter-empresarial

• Análisis crítico de la problemática relacionada con el financiamiento comercial

• Análisis e interpretación de la información obtenida.

• Elaboración, validación de conclusiones, presentación de propuestas alternativas.

• Socialización de resultados.

• MOMENTO DOS

LOS MERCADOS FINANCIEROS: CLASIFICACIÓN E INTEGRACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS.

Se desarrollaran las siguientes actividades:

• Revisión y sistematización de bibliografía relacionada con Los mercados financieros

• Conceptualización e interpretación de la información financiera obtenida

• Análisis crítico de la problemática y el entorno de los mercados financieros

• Elaboración y validación de conclusiones; presentación de propuestas Alternativas

• Socialización de resultados.

• MOMENTO TRES

INSTRUMENTOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO Y TIPOS DE INTERMEDIARIOS FINANCIEROS.

Para el efecto se realizaran las siguientes actividades:

• Revisión de bibliografía relacionada con los instrumentos financieros a largo plazo y tipos de intermediarios financieros

• Determinación de los diferentes títulos valores que se negocian en la bolsa de valores

• Características y alternativas del financiamiento a largo plazo

• Los valores convertibles

• Análisis e interpretación de la información.

• Elaboración, validación de conclusiones y presentación de propuestas alternativas

• Socialización de resultados.

• MOMENTO CUATRO:

LOS INTEGRANTES Y PROCESOS DE NEGOCIACIÓN EN LOS MERCADOS BURSÁTILES.

Se desarrollaran las siguientes actividades:

• Revisión de la bibliografía relacionada con el mercado financiero bursátil.

• Procesos de negociación en el mercado bursátil

• Determinación de las instancias e intermediarios en el mercado bursátil

• Análisis e interpretación de la información financiera para establecer criterios sobre la temática abordada

• Elaboración y validación de conclusiones, y presentación de propuestas alternativas

• Socialización de resultados.

• Recuperación de resultados del proceso de investigación para elaborar el informe integrado.

Estructura del Informe global del módulo:

• Título

• Introducción

• Problematización

• Objetivos

• Marco teórico

• Materiales y Métodos

• Diagnóstico de la Situación

• Soluciones Planteadas.

• Bibliografía

• Anexos

• Socialización del informe global del módulo

Metodología

El Sistema Académico Modular por Objetos de Transformación (SAMOT) es un nuevo modelo pedagógico que se institucionalizó en la UNL, en el año 1990 y que se basa en la teoría de trabajo grupal; utilizando métodos, técnicas y estrategias de aprendizaje, además se considera como eje dinamizador el proceso de investigación formativa que interrelaciona la teoría con la práctica, con la finalidad de contribuir al proceso de formación de los estudiantes y profesionales de calidad, terminando definitivamente con el sistema tradicional de enseñanza aprendizaje. Por otra parte, a través de la investigación de prácticas profesionales determinadas en cada campo específico, se complementa la formación integral del profesional.

La metodología se basa en el método científico y es de carácter participativa, integral, y orientada a la construcción de conocimientos de la realidad, para abordar el Objeto de Transformación, que permita a los estudiantes la recreación del conocimiento y aprendizajes significativos, en el presente módulo ?PROCESOS DE NEGOCIACION EN LOS MERCADOS FINANCIEROS.

Referentes teóricos y actividades prácticas

• MOMENTO UNO

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO A TRAVES DE EMISIONES Y PRENDA

• Fuentes y formas principales de financiamiento a corto plazo.

• Crédito comercial.

• Condiciones del crédito.

• Crédito neto Financiación a corto plazo por bancos comerciales.

• Los documentos comerciales.

• Uso de la seguridad en la financiación a corto plazo.

• Financiación por medio de cuentas por cobrar.

• Financiación con inventarios.

• MOMENTO DOS:

MERCADOS, INTERMEDIARIOS E INSTRUMENTOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO

• Mercados financieros

• Financiamiento a largo plazo

• Mercados financieros

• Tipos de mercados

• Mercado primario

• Mercado secundario

• Mercado de capitales

• Mercado de futuros

• Mercado de deuda pública

• Mercado del dinero

• Mercado de divisas

• Mercado de efectivo

• Mercado de derivados

• Clasificación de los mercados

• Integración de los mercados financieros.

• MOMENTO TRES

INSTRUMENTOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO BONOS ACCIONES

• Acciones preferentes y comunes e utilidades retenidas y dividendos.

• Acciones preferentes.

• Principales derechos de los accionistas preferentes.

• Distribución de utilidades.

• Distribución de activos.

• Ventajas y desventajas de las acciones preferentes.

• Acciones comunes.

• Características de las acciones comunes.

• Valor a la par.

• Acciones emitidas y suscritas.

• División de acciones.

• Re-adquisición de acciones.

• Distribución de utilidades y activos.

• Venta de nuevas emisiones de valores.

• Colocaciones directas.

• Ventas públicas por medio de bancos inversionistas

UTILIDADES RETENIDAS Y DIVIDENDOS

• Consideraciones de procedimiento.

• Utilidades retenidas como fuente de financiamiento.

• Procedimiento de pago de dividendos.

• Factores que afectan a la política de dividendos.

• Perspectivas de crecimiento.

• Consideraciones de los propietarios.

• Consideraciones del mercado.

• Objetivos y tipos de políticas de dividendos.

• Objetivos de la política de dividendos.

• Tipos de políticas de dividendos.

• Dividendos en acciones.

• Re-adquisición de acciones.

• Papeles comerciales.

• Títulos de capitalización.

• Pagaré.

• Títulos de renta fija.

• Títulos de renta variable Leasing.

• Tipos de intermediarios financieros.

• Inversionistas institucionales.

• Sociedades administradoras de fondos.

• Fondos de inversión.

• Fondos comunes de valores.

• Fondos de inversión abiertos.

• Fondos de inversión cerrados.

• Fondos de inversión financiera.

• Fondos de inversión no financiera.

• Bancos comerciales.

• Sociedades de ahorro y préstamo.

• Bancos hipotecarios.

• Bancos de inversión.

• Compañías de seguro de vida.

• Fondos de jubilaciones y pensiones.

• MOMENTO CUATRO

ALTERNATIVAS DE NEGOCIACIÓN EN EL MERCADO DE CAPITALES NTEGRANTES Y PROCESO DE NEGOCIACIÓN EN LOS MERCADOS BURSÁTILES

• Bolsa de valores.

• Casas de valores.

• Decevale.

• Titularización.

• Calificadoras de riesgos.

• Intermediación financiera del mercado de valores.

• Formas del mercado primario para colocar activos Índices financieros.

PRODUCTOS ACREDITABLES

Los productos acreditables del módulo son el resultado del proceso investigativo de cada momento, los mismos que serán evaluados, acreditados y calificados en forma permanente, sistemática e integral, mediante las evidencias de aprendizaje logradas a través del conjunto de estrategias didácticas planificadas y aplicadas en el módulo; así como la presentación y exposición del informe final de investigación.

Según los nuevos parámetros de evaluación, acreditación y calificación de los aprendizajes del módulo para la modalidad presencial, determinada en la resolución del Consejo Académico del Área en sesión del día 26 de Marzo de 2007.

CRITERIOS PARA LA EVALUACIÓN Y ACREDITACIÓN

Evaluación

Se evaluarán todos los aspectos inherentes al proceso de enseñanza – aprendizaje durante el desarrollo del módulo. La acreditación se realizará al final de cada momento, curso, seminario o taller de ser pertinente, con la calificación que luego de darse a conocer a los estudiantes, será consignada en la secretaría de la carrera o programa de formación.

Acreditación

La acreditación corresponde a los productos o evidencias de aprendizaje logradas por los estudiantes, en el proceso y al final de cada momento determinado en el módulo.

Calificación

La calificación final del módulo será igual al promedio ponderado de las acreditaciones y calificaciones de las unidades, cursos, talleres, o seminarios, de conformidad al tiempo de duración, La calificación mínima para aprobar el módulo será de siete sobre diez (7/10). En el módulo se encuentra definido aquellos cursos, seminarios o talleres que son de aprobación obligatoria e independiente, y aquellos que son de apoyo con Siete sobre Diez (7/10). El apoyo de aspectos cuantitativos será evaluado independientemente y su calificación será como mínimo (7/10).

EQUIPO DOCENTE

El grupo multidisciplinario que participará en el desarrollo del proceso de enseñanza aprendizaje del módulo seis, estará integrado por:

• Un Ingeniero en Finanzas o profesional en carreras a fines.

Bibliografía

• GONZALEZ Julian, FERRUZ Luis, ASPECTOS CONTABLES Y FINANCIEROS DE LAS OPCIONES, Ediciones Gestión 2000. S.A. España.

• BOLSA DE VALORES DE QUITO (2000), GUIA DEL INVERSIONISTA BURSÁTIL, Segunda edición, Editorial Jumandi, Quito-Ecuador.

• CORPORACIÓN CIVIL BOLSA DE VALORES DE GUAYAQUIL (1998), GUIA DIDACTICA DEL MERCADO DE VALORES, Primera Edición, Editorial Poligráfica, Guayaquil-Ecuador.

• FABELO José Ramón. LA FORMACIÓN DE VALORES EN LAS NUEVAS GENERACIONES. La Habana: Ed. Ciencias Sociales, 1996. —70p.

• SÁNCHEZ Linares, Felipe. ¿ES CIENCIA LA FILOSOFÍA?.. La Habana: Edición Política, 1989. –226p

• Gitman Lawrence, FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA: tercera edición.

• Gallagher Timothy y Andrew Joseph, ADMISNISTRACIÓN FINANCIERA; segunda edición, Colombia

• http: / / www.bvg.fin.ec/esp/financiamiento

• http: / / www.picabal.com.ec/

14.- DEBERES Y DERECHOS CIUDADANOS

En el Artículo 97 de la Constitución Política del Ecuador dicta que todos los ciudadanos tendrán los siguientes deberes y responsabilidades, sin perjuicio de otros previstos en esta Constitución y la ley:

1. Acatar y cumplir la Constitución, la ley y las decisiones legítimas de autoridad competente.

2. Defender la integridad territorial del Ecuador.

3. Respetar los derechos humanos y luchar porque no se les infrinja.

4. Promover el bien común y anteponer el interés general al interés particular.

5. Respetar la honra ajena.

6. Trabajar con eficiencia.

7. Estudiar y capacitarse.

8. Decir la verdad, cumplir los contratos y mantener la palabra empeñada.

9. Administrar honradamente el patrimonio público.

10. Pagar los tributos establecidos por la ley.

11. Practicar la justicia y solidaridad en el ejercicio de sus derechos y en el disfrute de bienes y servicios.

12. Propugnar la unidad en la diversidad, y la relación intercultural.

13. Asumir las funciones públicas como un servicio a la colectividad, y rendir cuentas a la sociedad y a la autoridad, conforme a la ley.

14. Denunciar y combatir los actos de corrupción.

15. Colaborar en el mantenimiento de la paz y la seguridad.

16. Preservar el medio ambiente sano y utilizar los recursos naturales de modo sustentable.

17. Participar en la vida política, cívica y comunitaria del país, de manera honesta y transparente.

18. Ejercer la profesión u oficio con sujeción a la ética.

19. Conservar el patrimonio cultural y natural del país, y cuidar y mantener los bienes públicos, tanto los de uso general, como aquellos que le hayan sido expresamente confiados.

20. "Ama quilla, ama llulla, ama shua". No ser ocioso, no mentir, no robar

Valores de la paz y de los derechos humanos

Para promover, generar y concretar una cultura de Paz es necesario explorar, experimentar y expresar en nuestra vida individual cotidiana, y en nuestras relaciones familiares, de amistad, laborales, deportivas, educativas, políticas, nacionales, internacionales y mundiales, los valores humanos como la justicia, la equidad, la solidaridad. Asimismo, para promover una cultura de Paz es necesario fortalecer y satisfacer nuestras necesidades. Para lograrlo se requiere de una formación sistemática que permitirá desarrollar nuevas percepciones y reconstruir valores como la paz que devuelvan al ser humano la esperanza, la solidaridad y la ternura, perdidos en el empeño de lograr la sobrevivencia personal.

MOMENTO UNO

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO A TRAVÉS DE EMISIONES Y PRENDA

La financiación empresarial puede ser a corto o a largo plazo. La emisión de deuda a corto plazo debe amortizarse en el corto plazo. Los préstamos concedidos por bancos comerciales son el ejemplo más frecuente de deudas a corto plazo.

Existen varios tipos de financiación a corto plazo, que pueden ser a través de los pagarés de empresas, las pignoraciones y el factoring. Los pagarés de empresas son títulos de deuda emitidos por una empresa y tienen un plazo de vencimiento inferior al año. Sólo los emiten grandes empresas financieramente solventes, y tienen un coste en intereses ligeramente inferior al de los préstamos bancarios. La pignoración y el factoring son utilizados por empresas más pequeñas con menor solidez financiera. El factoring es la compra-venta física de las cuentas por cobrar. La pignoración es un préstamo garantizado con las cuentas por cobrar a clientes de la empresa. Dado que comportan un mayor riesgo, la pignoración y el factoring obligan a la empresa a pagar mayores intereses que los que se pagan por los pagarés de empresa.

FUENTES Y FORMAS PRINCIPALES DE FINANCIACIÓN A CORTO PLAZO

El crédito a corto plazo se define como deuda programada originalmente para pago en un año. Clasificadas por orden descendente en cuanto al volumen de crédito proporcionado a las empresas, las principales fuentes de crédito a corto plazo son:

• Crédito comercial entre empresas

• Préstamos de bancos comerciales y,

• Documentos comerciales

El crédito comercial: se refiere a los suministros que las empresas recibe para su normal funcionamiento, los cuales son cancelados en un corto plazo, son llamados también como cuentas por pagar.

El crédito comercial, es una operación acostumbrada de realizar negocios en muchos sectores de actividades cómo el informal. Una empresa que no cumple las condiciones requeridas para obtener crédito de una institución financiera, puede recibir crédito comercial.

FINANCIACION A CORTO PLAZO POR BANCOS COMERCIALES

Los bancos ocupan una posición intermedia entre los mercados de dinero a corto plazo y a plazo intermedio. Su influencia es mayor que lo que podría suponerse por las cantidades que prestan, porque los bancos proporcionan fondos no espontáneos. Cuando aumentan las necesidades de financiación de una empresa, se solicita a los bancos que proporcionan los fondos adiciónales.

Los bancos comerciales se concentran en el mercado de préstamos a corto plazo. Los préstamos a corto plazo constituyen dos tercios de los préstamos bancarios por la cantidad de dólares, mientras que "préstamos a plazo" (préstamos con vencimiento de más de un año) solo representan un tercio.

Elección de banco o de bancos

Un prestatario potencial que busca relaciones bancarias debe reconocer la existencia las diferencias entre los bancos como fuentes potenciales de fondos.

Se deben de tomar en cuenta diversas características al elegir el banco para el financiamiento:  

• Los bancos tienen diferentes políticas básicas con respecto al riesgo.

• Algunos funcionarios de crédito de los bancos se muestran activos en proporcionar consejo y en estimular préstamos para desarrollo a empresas en sus primeros años de actividades.

• Los bancos difieren en la extensión con que apoyan las actividades del prestatario en los malos tiempos.

DOCUMENTOS COMERCIALES

Los documentos comerciales consisten en pagarés de empresas grandes y se venden principalmente a otras empresas comerciales, compañías para seguros, fondos para pensiones y bancos.

Se atribuye gran número de ventajas al mercado de documentos comerciales:

• Permite la más amplia y ventajosa tasa de distribución de los documentos.

• Proporciona más fondos a tasas más bajas que otros métodos.

• El prestatario evita el inconveniente y gastos de los convenios de financiación con varias instituciones.

FINANCIACIÓN POR MEDIO DE CUENTAS POR COBRAR

Pignoración

Se caracteriza por el hecho de que el prestamista tiene un derecho a las cuentas por cobrar, pero tiene también la posibilidad de recurrir al prestatario (vendedor).si la persona o la empresa que adquirió los bienes no paga, la empresa vendedora debe sufrir la pérdida.

Factoraje

Es la compra de cuentas por cobrar por el prestamista sin responsabilidad para el prestatario (vendedor). El comprador de los bienes es notificado de la transferencia y hace el pago directamente al prestamista.

• TIPOS DE MERCADOS

MERCADO PRIMARIO

Es aquel en que los compradores y el emisor participan directamente o a través de intermediarios, en la compraventa de valores de renta fija o variable. Y se determina los precios ofrecidos al público por primera vez.

MERCADO SECUNDARIO

Comprende las operaciones o negociaciones que se realizan con posterioridad a la primera colocación, por lo tanto, los recursos provenientes de aquellas, lo reciben sus vendedores.

MERCADO DE CAPITALES

Es aquél donde se negocian los títulos-valores que se emiten a medio y largo plazo. En los mercados de capitales se negocian títulos emitidos, que financian inversiones reales, lo cual no significa que invertir en dichos títulos, también sea una inversión real, ni a largo plazo.

Está conformado por una serie de participantes que, compra y vende acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el ahorro interno y fuentes de capital para las empresas. Los mercados de capitales son una fuente ideal de financiamiento por medio de la emisión de acciones y otros títulos valores, con el fin de mantener balanceada la estructura de capital de la empresa.

MERCADO DE FUTUROS

Es decir, hay una promesa de comprar o vender valores, productos o servicios en una fecha futura, a precios que fueron fijados en el contrato de compra – venta.

MERCADOS DE DEUDA PÚBLICA

Los títulos emitidos por organismos públicos (gubernamentales o estatales) no financieros, se tratan como activos sin riesgo.

Esto, es así, porque existe una probabilidad casi nula de que el ente emisor entre en bancarrota o deje de devolver, por algún motivo, el capital invertido. Esto es una ventaja para el emisor, puesto que la ausencia de riesgo le permite obtener un tipo de interés más reducido que a otros agentes económicos.

MERCADOS DEL DINERO

Se realizan las operaciones de política monetaria, para tratar de equilibrar las tasas de inflación con la de interés, mediante operaciones en el mercado interbancario. El sistema bancario es uno de los tipos de agentes más implicados en los mercados de activos líquidos.

La estabilidad de precios es un objetivo importante, a veces antagónico con la rentabilidad real de las inversiones, por eso se considera necesario intervenir en este tipo de mercados.

MERCADO DE DIVISAS

Es el que permite que la banca pueda comprar y vender billetes y monedas extranjeras -es decir, divisas- tanto para cubrir las operaciones comerciales como para fines especulativos de financiación, inversiones internacionales, etc. totalmente liberalizado con la supresión de las políticas cambiarias estatales, depende en buena medida de los mercados monetarios y de capitales, aunque en ellos también realiza operaciones la autoridad monetaria de cada país, a fin de mantener o modificar la paridad, mediante la compra o venta de divisas. En este mercado se articula la política monetaria común, a favor de un determinado tipo de cambio. Es otro ejemplo de intervención necesaria para fomentar el intercambio comercial y turístico, en la medida en que los tipos de cambio de la divisa sean más estables.

MERCADO DE EFECTIVO

En este mercado, la obligación de concretar la operación (de transferencia) se hace en el acto o en el término de 24 a 48 horas. Ejemplos de estos mercados son los mercados de Spot o de contado.

MERCADO DE DERIVADOS

Se denominan así ya que el precio del activo financiero que se comercializa está ligado al precio de un activo denominado subyacente. Aquí la obligación de concretar la operación no se hace en el acto sino que se perfecciona en el futuro.

• CLASIFICACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIERO

• DIRECTOS E INDIRECTOS:

Directos: las familias o negocios, van directamente a invertir en las empresas y, les ofrecen sus recursos. Se refiere, a cuando la entidad financiera (emisora) realiza la colocación primaria, esta colocación de títulos valores es adquirida por la unidad superavitaria, la cual luego puede revender este activo financiero en el mercado secundario.

Indirectos: cuando en el mercado aparece algún intermediario (agentes financieros, intermediarios financieros). Los Agentes Especialistas ponen en contacto a las familias o negocios que tienen recursos, con aquellas empresas que necesitan dichos recursos. Hay que equilibrar la voluntad de invertir, con la necesidad que tienen las empresas emisoras. Los Agentes Especialistas buscan a esas unidades de con superávit en el lugar que se adecue a su voluntad de inversión. Todo ello es costoso, por tanto, recibirá una serie de comisiones.

• LIBRES Y REGULADOS

Libres: no existe ninguna restricción (ni en la entrada, ni en la salida del mercado, ni en la variación de los precios).

Regulados: existen ciertas regulaciones o restricciones, para favorecer el buen funcionamiento del mercado financiero.

• ORGANIZADOS Y NO INSCRITOS

Organizados: cuenta con algún tipo de reglamentación. En los mercados organizados existen normas reglamentadas para su funcionamiento, tanto para la entrada como para la salida de los participantes, así como de calidad sobre los activos que se negocian, y especificas sobre la formación de los precios, y las que afectan a la información y publicidad de la misma. El clásico mercado financiero que se adapta a estas características son los denominados mercados bursátiles. Los mercados financieros organizados, también suelen clasificarse distinguiendo entre mercados de contratación continuada o bien de forma discontinua en el tiempo en el que están abiertos.

No inscritos: no cuentan con una reglamentación (o extrabursátiles). Donde el precio que se forma no es un precio de mercado, sino un precio de referencia que solo indica el acuerdo de las partes. Generalmente son mercados de búsqueda directa.

• CENTRALIZADOS Y DESCENTRALIZADOS

CENTRALIZADOS

Existe un precio único y, básicamente, un lugar único de negociación. Pese a sus evidentes ventajas frente a las formas organizativas previamente citadas, el mercado de especialistas no está exento de inconvenientes. Derivados en primer lugar, de que puede seguir siendo costoso averiguar qué especialista ofrece el mejor precio, en particular si su número es elevado. En segundo lugar, derivan de la existencia del diferencial entre los precios de compra y de venta que practican los especialistas, diferencial que, en parte, podría repartirse entre comprador y vendedor, si existiera un procedimiento con costes menores que dicho diferencial, capaz de asegurar la agilidad de las transacciones.

DESCENTRALIZADOS

La forma organizativa del sistema de cotización-contratación más elemental es la búsqueda directa. En ella, quien desea comprar o vender un instrumento financiero debe localizar, por sus propios medios, a los potenciales vendedores o compradores. En estas condiciones, es costoso acceder individualmente a una información actualizada y completa.

INTEGRACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

MERCADO NACIONAL

Doméstico: Tanto los emisores como los inversores de activos financieros están domiciliados en el país en donde se efectúa la transacción.

Externo: La transacción se efectúa en el país pero los emisores de los activos financieros no son domiciliados en el país.

MERCADO INTERNACIONAL

Euromercados: O también conocidos como mercados OFF-SHORE, son aquellos en los que los activos financieros son ofrecidos fuera del país sede del emisor y, adquiridos por un inversor también domiciliado fuera del país sede del emisor.

OPERACIONES

Para clasificar los principales tipos de transacciones u operaciones que pueden realizarse en los mercados financieros, un criterio básico es en función del número de compraventas a que se refieren los compromisos adquiridos en la fase de contratación. Si dichos compromisos se refieren a una sola compraventa, se trata de operaciones simples, que se subdividen en operaciones al contado, cuando se acuerda que entre la fecha de contratación y la de liquidación medie un número determinado de días naturales o hábiles y, operaciones a plazo, cuando media un número superior de días.

FASES

El proceso para realizar la compraventa de un instrumento financiero en su correspondiente mercado abarca diversas fases: en este sentido;

Fase de cotización: en la que oferentes y demandantes indican, con carácter firme u orientativo, a qué precio y por qué cantidad están dispuestos a operar.

Fase de contratación (o negociación): se produce el acuerdo entre oferentes y demandantes, quedando fijadas las obligaciones de ambas partes: básicamente la del vendedor, de entregar el instrumento financiero contratado, y la del comprador, de pagar el precio acordado, normalmente en una fecha fija.

• CARACTERÍSTICAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

• AMPLITUD

• PROFUNDIDAD

• FLEXIBILIDAD

• TRANSPARENCIA

• INSTRUMENTOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO (ACTIVOS

FINANCIEROS)

CLASES DE TÍTULOS VALORES (Bolsa de Valores de Guayaquil)

Casi todos los títulos valores que se negocian en los mercados secundarios pertenecen a uno de los siguientes dos grandes grupos: bonos o acciones. Los bonos son instrumentos crediticios, (deuda emitida normalmente por el Gobierno o las empresas): a cambio de cierta cantidad de dinero, proporcionan un rendimiento fijo. Las características más importantes de los bonos son su valor facial (o a la par), su fecha de vencimiento y la tasa de cupón. El valor facial refleja la cantidad de efectivo total que se pagará al propietario del bono a la fecha de vencimiento, que va desde los tres meses hasta los 30 años. Antes del vencimiento, cada año se paga el cupón, que es la tasa de cupón multiplicada por el valor facial. Este cupón es el beneficio que obtiene el poseedor del bono. Se fija por primera vez en el mercado primario, y no podrá cambiarse en función de los tipos de interés prevalecientes en cada momento en la economía. Sin embargo, lo que sí varía es el precio de mercado del bono. Cuando el cupón es igual al tipo de interés medio que se está pagando en ese momento, el precio de mercado del bono será igual a su valor facial. Cuando el cupón es mayor que los tipos de interés que se están pagando, el bono se venderá a un precio superior al del valor facial (sobre la par). Cuando el cupón que se paga es inferior al tipo de interés del mercado, el bono se venderá con descuento (bajo la par). El pago del cupón constituye una obligación legal, por lo que el impago puede provocar la quiebra del emisor.

GRÁFICO 5