Tópicos generales de la Ingeniería Financiera

TEMA I:

Introducción a las finanzas

Conceptos Generales de Administración Financiera

La administración se define como el proceso de diseñar y mantener un ambiente en el que las personas trabajando en grupo alcance con eficiencia metas seleccionadas. Esta se aplica a todo tipo de organizaciones bien sean pequeñas o grandes empresas lucrativas y no lucrativas, a las industrias manufactureras y a las de servicio.

Las finanzas pueden definirse como el arte y la ciencia de administrar dinero. Virtualmente todos los individuos y organizaciones ganan u obtienen dinero, y lo gastan o invierten. Así pues, las finanzas se ocupan de los procesos, instituciones, mercados e instrumentos implicados con la transferencia de dinero entre los individuos, las empresas y los gobiernos.

La administración financiera se encarga de la adquisición, financiamiento y administración de los activos en la toma de decisiones; en las cuales las decisiones de inversión indican qué cantidad de activos son necesarios para la empresa para mantenerse funcionando; así como, para qué son destinados cada una de estas inversiones en dichos activos. Las decisiones de financiamiento indican cómo está compuesto el pasivo en la hoja de balance de una empresa; estas varían dependiendo que tan endeudada este la empresa así como las políticas de endeudamiento que las permiten, sean las convenientes esto se observa como una mezcla de financiamiento, estas a su vez deben balancearse con la cantidad de utilidades que la empresa retiene para financiamiento de capitales comunes.

Visión de las Finanzas Corporativas

Las Finanzas Corporativas (Corporate Finance) se centran en la forma en la que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a través del uso eficiente de los recursos financieros. Se subdivide en tres partes:

a) Las decisiones de inversión, que se centran en el estudio de los activos reales (tangibles o intangibles) en los que la empresa debería invertir.

b) Las decisiones de financiación, que estudian la obtención de fondos (provenientes de los inversores que adquieren los activos financieros emitidos por la empresa) para que la compañía pueda adquirir los activos en los que ha decidido invertir.

c) Las decisiones directivas, que atañen a las decisiones operativas y financieras del día a día como, por ejemplo: el tamaño de la empresa, su ritmo de crecimiento, el tamaño del crédito concedido a sus clientes, la remuneración del personal de la empresa, etc.

Algunas de las zonas de estudio de las finanzas corporativas son, por ejemplo: el equilibrio financiero, el análisis de la inversión en nuevos activos, el reemplazamiento de viejos activos, las fusiones y adquisiciones de empresas, el análisis del endeudamiento, la emisión de acciones y obligaciones, entre otros.

• 1. Objetivos y Metas de la Empresa

El objetivo del equipo directivo de una empresa debe ser la máxima creación de valor posible, es decir, que la compañía valga cada vez más. Los directivos que persiguen este objetivo a largo plazo consiguen que sus empresas sean más saludables -económicamente hablando- lo que genera beneficios como economías más fuertes, mejores niveles de vida, y más oportunidades de empleo.

Las empresas crean valor cuando el capital invertido genera una tasa de rendimiento superior al coste del mismo.

El valor de la empresa viene representado por el valor de mercado de su activo; como es lógico, éste debe ser igual al valor de mercado de su pasivo que, a su vez, es igual a la suma del valor de mercado de sus acciones más el valor de mercado de sus deudas.

Si tenemos en cuenta que, en condiciones normales, el valor del endeudamiento oscilará en las cercanías de su valor contable, parece lógico pensar que la creación de valor en la empresa se reflejará básicamente en el aumento del valor de sus acciones o fondos propios. Éste depende de las decisiones de inversión, financiación y reparto de dividendos que tome su equipo directivo.

Por tanto, también se puede decir que el principal objetivo de la gestión empresarial es la maximización del valor de la compañía para sus propietarios.

En la idea de que al aumentar el valor de la empresa el principal incremento se produce en el valor de los fondos propios de la misma.

Concretando, este objetivo proporciona al consejo de administración de la empresa y a su equipo directivo una directriz clara, que facilita la adopción de decisiones y la evaluación de sus prestaciones; favorece la formación de capital y la más correcta asignación de recursos; y, acompasa eficientemente el diseño de la organización a los incentivos y riesgos de todas las partes implicadas en la empresa.

• 2. Las Finanzas como función organizacional de la Empresa

La trascendencia e importancia de la función administrativa financiera depende del tamaño de la empresa. En compañías pequeñas, la función financiera es, por lo general, desempeñada por el departamento de contabilidad. Conforme crece la empresa, la importancia de función financiera culmina con la creación de un departamento separado, el cual está vinculado directamente por el presidente de la compañía a través del vicepresidente de finanzas, comúnmente llamado funcionario ejecutivo financiero. La figura 1, es un organigrama que muestra la estructura de la actividad financiera dentro de una empresa mediana o grande. El tesorero y el contralor se encargan de mantener al tanto al vicepresidente de finanzas. El tesorero es responsable de coordinar las actividades financieras, estas consisten en la planeación financiera y la obtención de fondos, administración de efectivos, toma de decisiones sobre los gastos de capital, manejo de las actividades de crédito y de la cartera de inversiones. El contralor se ocupa de las actividades contables, como la administración fiscal, el procesamiento de datos y la contabilidad de costos y financiera.

• 3. Objetivos e importancia Administración Financiera

En el caso de las Corporaciones, los propietarios de una empresa por lo regular no son sus administradores. La meta del administrador financiero debe ser la de lograr los objetivos de los dueños de la empresa, sus accionistas, mediante técnicas dentro de la organización. En la mayoría de los casos, si los administradores tienen éxito en esta actividad, también lograran sus objetivos financieros y profesionales. Unos de los objetivos de este es el de la maximización de las utilidades; algunas personas creen que los objetivos de los propietarios es siempre la maximización de las utilidades, para lograr esta, el administrador financiero considera solo esas iniciativas que se espera que hagan una contribución importante a las utilidades globales de la empresa. Por tanto, el administrador financiero deberá seleccionar una de varias alternativas, la cual se espera que alcance los rendimientos monetarios mayores. Para las Corporaciones, las utilidades son comúnmente medidas en términos de utilidades por acciones (UPA). Estas representan la cantidad ganada durante el período, normalmente un trimestre o un año, en cada acción comúnmente en circulación. Se calculan las UPA al dividir las ganancias total disponibles en el periodo para los accionistas de la empresa entre el número de acciones comunes en circulación.

La administración Financiera es importante ya que proporciona a los accionistas de la empresa una seguridad plena del conocimiento organizacional y de cómo desarrollar la gestión financiera encaminada a la toma de decisiones que conlleve la óptima generación de riqueza de la empresa.

Además debe proveer todas las herramientas para realizar las operaciones fundamentales de la empresa frente al control, en las inversiones, en la efectividad, en el manejo de recursos, en la consecución de nuevas fuentes de financiación, en mantener la efectividad y eficiencia operacional y administrativa, en la confiabilidad de la información financiera, en el cumplimiento de las leyes y regulaciones aplicables, pero sobretodo en la toma de decisiones.

• 4. El Rol del Gerente financiero y sus funciones

El gerente financiero, es aquella persona que tiene como misión la captación y el destino de los recursos financieros en las mejores condiciones posibles para conseguir crear el máximo valor de la empresa.

La capacidad del gerente financiero para adaptarse al cambio y la eficiencia con que planifique la utilización de los recursos financieros requeridos por la empresa, así como, la capacidad de identificar la adecuada asignación de esos recursos y su obtención, son aspectos que influyen no sólo en el éxito de la compañía sino, también, en el de la economía nacional porque, efectivamente, el director financiero, a través de una asignación óptima de los recursos, no sólo contribuye al fortalecimiento de su empresa sino también a la vitalidad y crecimiento de toda la economía.

Resumiendo todo lo anterior, podemos decir que el papel que tiene que desempeñar el gerente financiero consta de cinco funciones dinámicas:

a) La previsión y la planificación financiera

b) El empleo del dinero en proyectos de inversión

c) La consecución de los fondos necesarios para financiar proyectos.

d) La coordinación y el control

e) La relación con los mercados financieros

Un plan financiero incluye estimaciones de los rendimientos futuros de la empresa, de sus gastos, y de sus necesidades de capital. Es, por tanto, una proyección de las actividades futuras de la empresa para un período de tiempo dado.

Deberá responsabilizarse del empleo de los recursos financieros en los proyectos de inversión más rentables para la empresa. En definitiva, le corresponde decidir dónde se van a gastar los fondos disponibles por la compañía; dependiendo de esta decisión los beneficios futuros y la evolución posterior de la compañía. En cuanto a la consecución de los fondos necesarios, deberá elegir entre las diversas fuentes financieras a las que la empresa pueda acceder. Éstas, pueden clasificarse en: internas y externas, siendo las primeras, las provenientes de la propia empresa a través de la retención e inversión de parte de los beneficios en los propios negocios de la compañía; mientras que las fuentes de recursos externas incluyen tanto a los propietarios de la empresa como a personas e instituciones ajenas a la misma. Todas estas fuentes financieras tienen unas ciertas características comunes como son: el coste, el vencimiento, la disponibilidad, los gravámenes sobre los activos y otras condiciones impuestas por los proveedores de capital. El director financiero deberá determinar la mejor "mezcla" de fondos para la empresa de acuerdo con el análisis de las características mencionadas.

Además, no hay que olvidar otras dos actividades importantes como son, por un lado, la coordinación y el control que debe de ejercer con el resto de los directivos de las áreas no financieras de la empresa de cara a lograr el objetivo común; y, por otra parte, debe cuidar al máximo la relación con el mercado financiero que es el que le va a suministrar los recursos financieros necesarios para llevar a cabo los proyectos de inversión de la empresa y, por dicha razón, someterá a una estrecha vigilancia a la compañía y a sus directivos.

• 5. Valor y uso de la información financiera para una gestión eficiente

El análisis y la planeación financiera tienen por objetivo transformar la información financiera de manera que se pueda emplear para supervisar la posición financiera de la empresa; así como también evaluar la capacidad productiva y hasta qué punto se deben incrementar o reducir y Determinar que financiamiento se requiere, para que así se pueda alcanzar en forma eficiente y eficaz las metas de la organización, además de lograrlo con el mínimo de sus recursos. Muchas decisiones financieras llevan consigo una importancia adicional porque son señales de información para los inversionistas. Todos los proyectos financieros se justifican, pero no son realizables al mismo tiempo. Por esta razón hay que jerarquizarlos y seleccionar los más rentables. En esto consiste la problemática de la evaluación de proyectos de inversión. El estudio que se utiliza para ordenar jerárquicamente los proyectos debe ser muy minucioso, ya que en ese momento se van a comprometer los recursos por varios periodos, con el fin de que generen en el futuro mayor poder de compra actual.

• 6. Papel del Ingeniero Industrial en el área financiera de una empresa

En el transcurso del tiempo se han producido muchas innovaciones financieras. Entre estas se encuentra la ingeniería financiera, la cual representa la introducción de nuevas formas de resultados financieros. Entre las mismas se pueden mencionar los instrumentos de endeudamiento con tasas de interés fluctuantes (flotantes), diversas formas de derechos para convertir las deudas en capital contable (o viceversa), el uso de niveles más altos de apalancamiento y de bonos de menor grado, el uso de deudas denominadas para un pago que deberá hacerse en diversos tipos de divisas, así como el desarrollo de fondos disponibles mancomunados para invertir en nuevas empresas o adquirir empresas existentes. En este momento es donde el profesional en ingeniería industrial puede y ha desempeñado la enorme responsabilidad de mejorar lo existente, Aplicando habilidades de ingeniería para mejorar procesos y sistemas con el fin de optimizar calidad y productividad. El ingeniero industrial contribuye significativamente en una empresa al lograr disminuir costos, mejorando al mismo tiempo el proceso de trabajo y el rendimiento de los demás trabajadores. El entorno de modernización y globalización hacen necesario que nuestro país cuente con profesionales capaces de utilizar las tecnologías de proceso, producto e información para aportar soluciones y otorgar ventajas competitivas a las organizaciones, mejorar su productividad y rediseñar sus procesos de negocios. La Ingeniería Industrial es una disciplina que combina diferentes aspectos de la administración, las finanzas, la administración de operaciones y de la tecnología para asegurar la mejor combinación y organización de los recursos humanos, materiales y tecnológicos en una empresa u organización.

TEMA II:

Análisis de los estados financieros

Aplicaciones y limitaciones del análisis e interpretación de los estados financieros..

Los estados financieros pueden ser estudiados desde el punto de vista de su formulación y del análisis y su interpretación. En los primeros tiempos, los contadores se preocupaban primordialmente de la formulación de los estados, en la actualidad, consideran un trabajo importante el análisis e interpretación de los datos financieros y de las operaciones.

De hecho desde el punto de vista de la gerencia, el trabajo del contador no está completo hasta que ha analizado e interpretado los datos presentados en los estados. El proceso de análisis e interpretación debe considerarse cuidadosamente cuando los estados son preparados de manera que su contenido, su disposición y su contribuyan a la efectividad de un estudio de los datos.

• 1. Partes interesadas en los estados financieros y sus análisis.

Como se hizo notar anteriormente, el análisis de razones financieras es principalmente utilizado por cinco grupos de interesados:

1) Los administradores, quienes emplean las razones para ayudar a analizar, controlar y mejorar las operaciones de la compras, además para la toma de decisiones, después de conocer el rendimiento, crecimiento y desarrollo de la empresa durante un periodo determinado.

2) Los analistas de crédito, como los funcionarios de préstamos bancarios o los analistas de evaluaciones de bonos, quienes analizan las razones para ayudar a investigar la capacidad de una compañía para pagar sus deudas.

3) Los analistas de valores, que incluyen tanto a los analistas de acciones, interesados en la eficiencia de una compañía y en sus posibilidades de crecimiento, como a los analistas de bonos, interesados en la capacidad de las compañías de pagar los intereses sobre sus bonos, así como en el valor de liquidación de los activos en caso de que la empresa fracase.

4) Los propietarios para conocer el progreso financiero del negocio y la rentabilidad de sus aportes.

5) El estado, para determinar si el pago de los impuestos y contribuciones esta correctamente liquidado.

• 2. Estados financieros básicos.

Existen cuatro estados financieros básicos que debe emitir una entidad: balance, general, estado de movimiento de las cuentas del patrimonio, estado de resultados y el estado del movimiento del efectivo.

a) El Balance General: es un estado que muestra la situación financiera de una entidad a una fecha determinada. El balance general también es conocido como estado de situación financiera. Por medio del balance general se presenta la siguiente información sobre una entidad:

• Activos

• Pasivos

• Patrimonio

b) Estado de Movimiento de las Cuentas del Patrimonio: refleja el cambio o movimiento ocurrido entre dos fechas, en todas aquellas cuentas que componen el patrimonio, tales como el capital social y las cuentas del superávit. El estado financiero tiene como objetivo revelar movimientos en el patrimonio que son importantes y que de otra forma no se pudieran conocer.

c) Estado de resultados o de ganancias y pérdidas: el tercer estado financiero básico, es el estado de resultados o estado de ganancias y pérdidas, el cual muestra la utilidad o pérdida obtenida en un período determinado por actividades ordinarias o extraordinarias. Se habla de un período determinado, por cuanto una utilidad o pérdida se obtiene por actividades de diversa naturaleza y realizadas a lo largo del tiempo. Desde el punto de vista financiero se reviste una importancia fundamental el determinar la correspondencia de ingresos, costos y gastos en diferentes períodos.

d) Estado de Movimiento del Efectivo: es el cuarto informe financiero básico que debe presentar una entidad. El objetivo principal de un estado de flujo del efectivo es proporcionar información relevante sobre los ingresos y desembolsos de efectivo o equivalente de efectivo de una entidad durante un período determinado, para que los usuarios de los estados financieros tengan elementos adicionales a los proporcionados por los otros estados financieros.

• 3. Estados financieros auditados.

Son aquellos que han pasado por un proceso de revisión y verificación de la información; este examen es ejecutado por contadores públicos independientes quienes finalmente expresan una opinión acerca de la razonabilidad de la situación financiera, resultados de operación y flujo de fondos que la empresa presenta en sus estados financieros de un ejercicio en particular.

• 4. Métodos de análisis de los estados financieros: vertical, horizontal, método Dupont, razones financieras, series de tiempo y EVA.

MÉTODOS DE ANALISIS DE LOS DATOS FINANCIEROS:

Método horizontal y vertical

• El método vertical: Se refiere a la utilización de los estados financieros de un período para conocer su situación o resultados.

• En el método horizontal: Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este análisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante él se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; también permite definir cuáles merecen mayor atención por ser cambios significativos en la marcha.

Punto de equilibrio: Es el método que se utiliza para determinar el momento en el cual las ventas cubrirán exactamente los costos, pero también muestra la magnitud de las utilidades o pérdidas de la empresa cuando las ventas exceden a caer por debajo de ese punto.

LAS RAZONES FINANCIERAS:

Algunas de las razones financieras son:

• Capital de trabajo: Esta razón se obtiene de la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante. Representa el monto de recursos que la empresa tiene destinado a cubrir las erogaciones necesarias para su operación.

• Prueba del ácido: Es muy usada para evaluar la capacidad inmediata de pago que tienen las empresas. Se obtiene de dividir el activo disponible (es decir el efectivo en caja y bancos y valores de fácil realización) entre el pasivo circulante (a corto plazo).

• Rotación de clientes por cobrar: Este índice se obtiene de dividir los ingresos de operación entre el importe de las cuentas por cobrar a clientes. Refleja el número de veces que han rotado las cuentas por cobrar en el período.

• Razón de propiedad: Refleja la proporción en que los dueños o accionistas han aportado para la compra del total de los activos. Se obtiene dividiendo el capital contable entre el activo total.

• Razones de endeudamiento: Esta proporción es complementaria de la anterior ya que significa la proporción o porcentaje que se adeuda del total del activo. Se calcula dividiendo el total del pasivo entre el total del activo.

• Razón de extrema liquidez: Refleja la capacidad de pago que se tiene al finalizar el período. Se obtiene de la división de activo circulante entre el total de pasivos. Representa las unidades monetarias disponibles para cubrir cada una del pasivo total. Esta situación sólo se presentaría al liquidar o disolver una empresa por cualquier causa.

• Valor contable de las acciones: Indica el valor de cada título y se obtiene de dividir el total del capital contable entre el número de acciones suscritas y pagadas.

• Tasa de rendimiento: Significa la rentabilidad de la inversión total de los accionistas. Se calcula dividiendo la utilidad neta, después de impuestos, entre el capital contable.

TIPOS DE COMPARACIONES DE RAZONES

Los tipos de análisis financiero son el interno y externo, y los tipos de comparaciones son el análisis de corte transversal y el análisis de serie de tiempo.

El análisis de razones no es sólo la aplicación de una fórmula a la información financiera para calcular una razón determinada; es más importante la interpretación del valor de la razón.

Existen dos tipos de comparaciones de razones:

1. Análisis de corte transversal

Implica la comparación de las razones financieras de diferentes empresas al mismo tiempo. Este tipo de análisis, denominado referencia (benchmarking), compara los valores de las razones de la empresa con los de un competidor importante o grupo de competidores, sobre todo para identificar áreas con oportunidad de ser mejoradas. Otro tipo de comparación importante es el que se realiza con los promedios industriales. Es importante que el analista investigue desviaciones significativas hacia cualquier lado de la norma industrial.

El análisis de razones dirige la atención sólo a las áreas potenciales de interés; no proporciona pruebas concluyentes de la existencia de un problema.

2. Análisis de serie de tiempo

Evalúa el rendimiento financiero de la empresa a través del tiempo, mediante el análisis de razones financieras, permite a la empresa determinar si progresa según lo planeado. Las tendencias de crecimiento se observan al comparar varios años, y el conocerlas ayuda a la empresa a prever las operaciones futuras. Al igual que en el análisis de corte transversal, es necesario evaluar cualquier cambio significativo de una año a otro para saber si constituye el síntoma de un problema serio.

Razón rápida (prueba del ácido)

Es similar a la razón circulante, excepto por que excluye el inventario, el cual generalmente es el menos líquido de los Activos circulantes, debido a dos factores que son: a) Muchos tipos de inventarios no se venden con facilidad.

b) El inventario se vende normalmente al crédito, lo que significa que se transforma en una cta. por cobrar antes de convertirse en dinero.

Se calcula de la siguiente manera:

Razón Rápida = Activo Circulante – Inventario

Pasivo Circulante

SISTEMA DE ANÁLISIS DUPONT

El sistema DuPont fusiona el estado de resultados y el balance general en dos medidas sumarias de rentabilidad: el rendimiento sobre los activos (RSA) y el rendimiento sobre el capital contable (RSC).

Este sistema reúne el margen de utilidad neta, que mide la rentabilidad de la empresa en ventas, con su rotación de activos totales, que indica la eficiencia con que la empresa utilizó sus activos para generar ventas.

El sistema Dupont facilita la elaboración de un análisis integral de las razones de rotación y del margen de utilidad sobre ventas, y muestra la forma en que diversas razones interactúan entre sí para determinar la tasa de rendimiento sobre los activos.

Valor Económico Agregado EVA

EVA es más que una medida de actuación, es parte de una cultura: la de Gerencia del Valor, que es una forma para que todos los que toman decisiones en una empresa se coloquen en una posición que permita delinear estrategias y objetivos encaminados fundamentalmente a la creación de valor.

6. ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A CORTO Y A LARGO PLAZO

Los banqueros y los acreedores a corto plazo tienen mucho interés en la capacidad de pago de la deuda circulante de un negocio. Los tenedores de bonos y los accionistas tienen un interés mayor en la posición financiera a largo plazo. Sin embargo, ninguno de los dos grupos puede lógicamente ignorar los aspectos financieros de interés primordial para el otro. Ambos grupos tienen que ver con las secciones del circulante del balance general y con las ganancias actuales y en perspectiva.

• 7. Estados financieros proyectados.

Estados financieros Pro forma

Estados financieros Pro forma son estados que contienen, en todo o en parte, uno o varios supuestos o hipótesis con el fin de mostrar cuál sería la situación financiera o los resultados de las operaciones si éstos acontecieran.

• 8. Estados financieros ajustados por inflación. Aplicación las normas DPC10 del Colegio de Contadores Públicos de Venezuela. NIC – NIIF. Contraste entre las DPC10 y las NI.

Ajuste por inflación

Generalmente se entiende por inflación el "incremento en el nivel general de precios", es decir que la mayoría de los precios de los bienes y servicios disponibles en la economía empiezan a crecer en forma simultánea. La inflación implica por ende una pérdida en el poder de compra del dinero, es decir, las personas cada vez podrían comprar menos con sus ingresos, ya que en períodos de inflación los precios de los bienes y servicios crecen a una tasa superior a la de los salarios.

El Ajuste por Inflación consiste en realizar una actualización de los activos y pasivos no monetarios del contribuyente. Ahora bien, una vez practicado este ajuste, el balance General actualizado servirá como punto de referencia para realizar, en el cierre del ejercicio económico inmediato siguiente, el Reajuste regular por inflación.

COMPARACION DPC Y NIIF-NIC

NIC 01, Presentación de los Estados Financieros no tiene norma asociada en Venezuela, excepto por La definición de los estados financieros básicos: Balance General, Estado de Resultados, Flujo de Efectivo y Cambios en el Patrimonio, más las notas revelatorias, incluidos en DPC 0 Principios de Contabilidad y DPC 6 Revelaciones. DPC 2 Empresas en Etapa Pre operativa y NIC 38 Activos Intangibles Su relación es solamente con los Gastos en la Etapa Preoperativa de la entidad. DPC, lo considera como Cargo Diferido. Para NIC, los costos de Investigación se consideran en los resultados del periodo. Permite, diferir los costos de Desarrollo.

NIC 02, Inventarios no tiene norma asociada en Venezuela. Por consiguiente se aplica de manera supletoria. Esta norma tiene relación con la NIC 41, Agricultura. Cambio importante, la eliminación del método UEPS.

DPC 3 Impuesto Sobre la Renta y NIC 12 Impuesto a las Ganancias El contenido de ambas normas, es similar. NIC incluye conceptos adicionales sobre presentación y revelación. La norma venezolana, aplica el método basado en el enfoque Balance, igual que la NIC.

DPC 6 Revelaciones y NIC 01 Presentación de Estados Financieros su relación tiene que ver con las revelaciones exigidas por la NIC 01, sobre políticas contables y elementos o partidas específicas de los estados financieros. NIC amplia el número de revelaciones mínimas.

• 9. Elaboración de informes o reportes.La información cuantitativa y cualitativa que se encuentra contenida en el reporte anual es igualmente importante. Los estados financieros reportan lo que realmente le ha sucedido a la posición financiera de la empresa y a sus utilidades y dividendos a lo largo de los años anteriores, mientras que los documentos literales tratan de explicar la razón por la cual los hechos sucedieron de esa manera.

TEMA III:

Mercados financieros

MERCADOS FINANCIEROS

Actúan como intermediarios entre los que disponen de recursos monetarios y los que carecen de los mismos, ósea entre entidades superavitarias y deficitarias. Como son desarrollados por particulares, se cuenta con la participación del Estado quien regula ambas fuerzas.

La empresa o individuos generan los flujos de caja, los cuales son aprovechados a través de los pagos y dividendos hacia los mercados financieros los cuales actúan como originadores de fondos al proveerles los mismos: Interrelación de Activos Financieros. Al mismo tiempo los flujos que genera la empresa con su desarrollo habitual, lo destina al pago de impuestos y para distribuir luego utilidades entre sus miembros.

En la economía existen distintos tipos de mercados entre los cuales podemos encontrar: Mercados de productos: donde se comercializan bienes y/o servicios y Los Mercados financieros o de capitales: también conocidos como Macro Sistema Financiero (compuesto por los Mercados de Capitales y por los Mercados Financieros): donde se comercializan activos o instrumentos financieros asignando o distribuyendo fondos a lo largo del tiempo.

Las Características de los Mercados Financieros:

• Transfieren fondos desde las unidades superavitarias a las deficitarias. La diferencia entre INGRESO – COSTO OPERATIVO = AHORRO el cual va a estar destinado a bienes de capital.

• Permiten una redistribución del riesgo propio. Las empresas que acceden al mercado financiero es porque poseen un riesgo e incertidumbre mayor, las cuales se ven reflejadas en los activos financieros que emiten.

• Proveen un mecanismo para la fijación de precios que no proviene del mercado en sí, sino de la interacción entre la Oferta y la Demanda, entre los que demandan flujos de fondos y los que los proveen.

• Provocan una reducción de Costos de Transacción: como los Costos de Información, vinculados a los activos financieros disponibles para adquirir, y los Costos de Búsqueda, vinculados a que activo financiero comprar.

Clasificación de Mercados Financieros

Por el tipo de derecho, por el momento de la transacción, por la forma de organización, Por el plazo de vencimiento de los activos financieros y por el plazo de entrega

Principios básicos de la economía de mercado: Es un modelo que constituye la base del marco real en la que desenvuelven las economías de muchos países en la actualidad. Tiene como principio la libre iniciativa del individuo, para tomar decisiones en el terreno económico tanto como productor, como propietario de recursos o como consumidor.

El sistema de mercado reconoce dos principios de base la libertad y la individualidad. Además, en un segundo plano, se muestra conforme a principios institucionales básicos, relacionados con los dos primeros:

• El derecho a la propiedad individual.

• El derecho a contratar e intercambiar libremente.

• El derecho de prestación de trabajo.

• La libertad de emprender y correr riesgo.

• La libertad de emprender y correr riesgo.

Desde el punto de vista de los mercados financieros serían:

• Primero: Los individuos enfrentan elecciones. Consiste en resumir en la conocida frase "no existe nada gratis"; revelando que usualmente para obtener un bien se debe dejar de lado algún otro bien.

• Segundo: El costo de algo es lo que se está dispuesto a dar a cambio. Consiste en tomar decisiones que se requieren que se comparen los costos y beneficios de cursos de acción alternativos.

• Tercero: La gente responde a incentivos. Consiste en el comportamiento de la gente que puede cambiar cuando los costos o beneficios cambian desde que tomó decisiones de compararlos.

• Cuarto: El intercambio puede ser beneficioso para todos. Consiste en Para entender este enunciado, tan sólo se debe asumir un escenario donde cada familia es autosuficiente, en el sentido de que produce cada una todos los bienes y servicios que necesita.

• Quinto: Los mercados son usualmente una buena manera de organizar la actividad económica. Consiste en un mercado en que las decisiones se adoptan por miles de empresas y personas.

• Sexto: Los gobiernos pueden ocasionalmente mejorar los resultados del mercado. Consiste en suelen esgrimirse dos razones para que el gobierno intervenga en una economía: la promoción de eficiencia y la promoción de equidad.

Comisión Nacional de Valores

La Comisión Nacional de Valores (CNV) fue creada el 31 de enero de 1973 y es un organismo público facultado por ley para el control, vigilancia, supervisión y promoción del mercado de valores venezolano.

Los objetivos de la CNV son velar por la transparencia del mercado de valores, para de esta forma poder contribuir a la protección de los inversionistas, al asegurar la mayor difusión posible de información financiera y el cumplimiento de las leyes por parte de los entes intermediarios y de los emisores del mercado.

Mercado monetario nacional

El mercado monetario es el mercado en el cuál se negocia la moneda nacional, es decir que es hacia este mercado a donde se va uno a dirigir para negociar los problemas ligados a la cantidad de moneda. Vamos por tanto a encontrar el Banco Central (organismo nacional encargado de gestionar la moneda del Estado), los bancos (encargados de los préstamos para las inversiones), los establecimientos de crédito, etc., que se intercambiarán títulos y moneda, para poder prestar el dinero líquido necesario para la economía y para controlar la inflación.

Relaciones entre el BCV, PDVSA y el GN

Existe tres actores que son determinantes para la expansión y contracción monetaria del país: PDVSA, el Gobierno Central y los bancos. Otros menos importantes son: el FIEM y el Fondo de Garantía de Depósitos y Protección Bancaria (FOGADE), con los que el BCV realiza operaciones.

La importancia de PDVSA radica en que de las exportaciones petroleras y de los subsiguientes pagos de impuestos, dividendos y regalías petroleras surgen más de las dos terceras partes de la base monetaria del país.

Reconversión monetaria en Venezuela

La llamada reconversión monetaria consiste en un cambio o sustitución de una moneda, en el caso venezolano, es por la reducción tres ceros a la moneda. Si bien en teoría luce sencillo, tiene un impacto en las empresas en materia tecnológica y operaciones. Alguna de las ventajas que se han señalado, de una medida de este tipo en el plano económico, es la simplificación de cifras, mejor comprensión de las cifras del Presupuesto Nacional, facilitar los procedimientos contables, eliminar el impacto inflacionario del efecto redondeo por escasez de sencillo, reducción de los costos de transacción, estímulo para el uso de otros medios de pago como los cajeros automáticos e Internet, además que disminuyen los gastos tanto del sector público como privado porque se utilizaría menos papel, menos electricidad para los equipos pues se reducen las operaciones, menos trabajo en los cálculos y en definitiva, ahorro de tiempo.

Instrumentos del mercado monetario internacional

Para lograr el equilibrio entre la oferta y la demanda de dinero, el BC utiliza instrumentos que inciden de manera directa sobre las reservas bancarias, las tasas de interés y las decisiones que toma el público sobre sus medios de pago, tales como monedas, billetes, depósitos a la vista, etc. Estos instrumentos son:

• Operaciones de Mercado Abierto (OMA). Mesa de Dinero

• El redescuento

• El anticipo

• El reporto

• El Encaje Legal

• La Tasa De Interés

Control de Cambios

El control de cambios es una intervención oficial del mercado de divisas, de tal manera que los mecanismos normales de oferta y demanda quedan total o parcialmente fuera de operación y en su lugar se aplica una reglamentación administrativa sobre compra y venta de divisas, que implica generalmente un conjunto de restricciones cuantitativas y/o cualitativas de la entrada y salida de cambio extranjero.

Frecuentemente, el control de cambios va acompañado de medidas que inciden sobre las transacciones mismas que dan origen a la oferta o la demanda de divisas.

El Mercado Cambiario

El mercado cambiario está constituido, desde el punto de vista institucional moderno, por: el Banco Central como comprador y vendedor de divisas al por mayor cuando la oferta está total o parcialmente centralizada, la banca comercial como vendedora de divisas al detal y compradora de divisas cuando la oferta es libre o no está enteramente centralizada, las casas de cambio y las bolsas de comercio.

Mercado eficiente y mercado perfecto

La teoría de los mercados eficientes afirma que en cualquier momento hay miles, incluso millones de personas en búsqueda de una pequeña información que les permita pronosticar con precisión los futuros precios de las acciones. Respondiendo a cualquier información que parezca útil, intentan comprar a precios bajos y vender a precios más altos. El resultado es que toda información disponible públicamente, utilizable para pronosticar los precios de las acciones, será tomada en cuenta por aquellos que tienen acceso a la información, conocimiento y capacidad de procesarla sin perder oportunidad de rentabilidad previsible.

Mercado Perfecto

Teniendo en cuenta este conjunto de características de los mercados financieros,

• a. Debe de existir un número de agentes tanto del lado de la oferta como de la demanda tal, que nadie pueda influir en la formación del precio de las operaciones que se realizan en su interior.

Partes: 1, 2