Con respecto a los Acreedores Sociales, los acreedores sociales de la entidad que desaparece deberán ejercer sus acciones frente a la sociedad absorbente ya que la primera no tiene personalidad jurídica y, por lo tanto, no es ya sujeto ni de derechos ni de obligaciones. Los acreedores quirografarios entrarán en concurso con los demás acreedores de la sociedad absorbente y los acreedores con garantías prendarias o hipotecarias seguirán manteniendo su garantía aún frente a esta otra entidad.
Como los acreedores no tenían un deudor personal y podían reclamar el pago únicamente sobre el activo de la sociedad absorbida, este cambio de deudor les ocasionaría un perjuicio únicamente en el caso en que la sociedad absorbente tuviera ella misma un pasivo superior a su activo. Pero, en este caso, podrían exigir el pago inmediato, pues la desaparición del deudor debe ser considerada como una disminución de las garantías prometidas.
V.- FACTORES QUE INFLUYEN AL LLEVAR A CABO LAS FUSIONES Y LOS EFECTOS FINANCIEROS
Los factores que influyen para llevar a cabo una fusión pueden clasificarse en siete grandes apartados:
5.1.- MEJORA DE LA EFICIENCIA CONJUNTA. Las dos empresas pueden ser más eficientes juntas que separadas, no porque antes de la fusión/adquisición alguna de ellas estuviera mal dirigida, sino porque operando juntas obtienen un resultado que es mejor que la suma del que obtenían operando por separado. Esta mejora de la eficiencia conjunta puede ser debida a varios factores: aumento de la cuota de mercado, economías de escala, integración vertical, mejor aprovechamiento de recursos complementarios (sinergias)… Todos estos factores producen una mejora en la situación competitiva de la empresa. Este suele ser el motivo principal de las fusiones.
5.2.- MALA GESTIÓN DIRECTIVA EN LA EMPRESA ADQUIRIDA. Si una empresa es mal gestionada por sus directivos, estará generando menos riqueza (puestos de trabajo, ventas, beneficios, calidad del servicio…) de la que potencialmente puede. Si directivos más capaces de otra empresa observan este hecho, es muy probable que no tengan inconveniente en comprar la empresa mal gestionada, siempre que el precio de la empresa adquirida responda a la riqueza generada por los directivos ineficientes. Dicho de otro modo, la empresa adquirida generará más riqueza (y aumentará de valor) gracias a la sustitución del equipo directivo por otro más competente. En estos casos, la unión suele realizarse a través de una oferta de adquisición, pues a través de una fusión es más difícil desprenderse de los directivos incompetentes. Hay ocasiones en que la adquisición se maquilla como una fusión, pero esto no es más que para dar una salida airosa al equipo directivo cesante.
Según numerosos estudios realizados en USA y otros países, éste es el motivo predominante en adquisiciones de empresas a través de oferta pública. Las empresas adquiridas obtenían, durante varios años previos a la adquisición, peores resultados que empresas comparables. Los mismos estudios señalan que el accionista de la empresa adquirida recibe por sus acciones una compensación superior entre un 30 y un 90% al precio de mercado existente antes de la oferta. Los únicos perjudicados son los directivos salientes. Pero resultan perjudicados por haber sido -al menos presuntamente- ineficaces. Parece, pues, deseable para la salud económica de un país el tener unos agentes económicos que se dediquen a la búsqueda de empresas dirigidas ineficientemente. Esto provoca dos efectos positivos: por un lado, los directivos capaces se esforzarán más en el desempeño de su tarea, por otro, los directivos incapaces buscarán otro trabajo más acorde con sus características personales.
5.3.- RAZONES FISCALES. Una empresa que genera beneficios puede estar interesada en la compra de otra con pérdidas acumuladas para beneficiarse de la reducción de impuestos correspondiente. Las autoridades fiscales, sin embargo, no acostumbran a permitir la reducción de impuestos debida a las pérdidas de la empresa adquirida si el motivo de la fusión/adquisición es principalmente fiscal.
5.4.- DIFERENCIAS EN LA INFORMACIÓN DISPONIBLE POR DISTINTOS EQUIPOS DIRECTIVOS. Si una empresa dispone de información relevante al futuro de otra, y que es desconocida para los directivos de ésta última, los directivos de la primera pueden adquirir la segunda por un precio que satisfaga a ambas partes. Sin embargo, la existencia de investment banks y empresas de consultoría a los que acuden para asesorarse las empresas, hace que difícilmente puedan mantenerse estas diferencias de información.
5.5.- MOTIVACIONES NO ECONÓMICAS DEL EQUIPO DIRECTIVO. Estas motivaciones hacen referencia a la preferencia de los directivos por dirigir una empresa más grande, lo cual aumenta su poder y prestigio profesional (variables que normalmente figuran en la función de utilidad de un directivo).
5.6.- EXPROPRIACIÓN DE LOS OBLIGACIONISTAS. Según esta teoría, el valor de la deuda disminuiría como consecuencia de una fusión, de manera que los accionistas se beneficiarían de esa reducción. Si la empresa no cambia de valor como consecuencia de la fusión, lo que pierden los obligacionistas, es lo mismo que ganan los accionistas.
5.7.- RAZONES VALIDAS SOLO EN MERCADOS INEFICIENTES. Estos argumentos carecen de ninguna fundamentación lógica o económica, pero si el mercado no es eficiente, puede ser que valore más dos empresas juntas que la suma de las dos separadas por los siguientes motivos:
1) Diversificación. El mercado puede considerar que una empresa diversificada es más valiosa que varias empresas no diversificadas. Pero éste es un argumento falaz si los inversores pueden diversificar ellos mismos sus carteras. La única diversificación (reducción de riesgo) que –actuando racional y lógicamente- los inversores pueden valorar positivamente, es la que no puede ser efectuada por ellos mismos; por ejemplo, si ninguna empresa del sector de la empresa adquirida cotiza en bolsa, si la empresa adquirida opera fundamentalmente en mercados extranjeros y los inversores tienen problemas en adquirir valores extranjeros,…
2) Falacia del PER (precio/ beneficio por acción). Cuando una compañía adquiere otra con un PER menor, el beneficio por acción consolidado aumenta. Si los inversores observan únicamente el beneficio por acción al valorar una empresa, una estrategia óptima sería la adquisición repetida de empresas con PER menores. De este modo, el beneficio por acción iría creciendo y con él, la cotización de las acciones. Sin embargo, la correcta valoración de una acción debe incluir además del beneficio por acción, el crecimiento previsto del mismo. EL PER refleja también las expectativas de crecimiento, así empresas con PER menores, tienen menores posibilidades de crecimiento. Por tanto, una empesa que adquiere a otra con un PER inferior, debería ver reducido su PER después de la adquisición. En resumen, un incremento en el beneficio por acción conseguido a través de una adquisición de una empresa con un PER inferior, no produce ninguna mejora para nadie, y no debiera tener ninguna repercusión en el valor de la empresa compradora. Si los inversores valoran positivamente este tipo de adquisiciones, el resultado es una burbuja especulativa que no se puede mantener a largo plazo y estalla necesariamente en algún momento.
Las fusiones y adquisiciones pueden tener aspectos negativos que han de ser ponderados por los agentes interesados por la operación. También conviene que existan disposiciones legales (o instituciones especializadas) que prevengan abusos y situaciones injustas, por ejemplo, la mejora de la eficiencia con un coste desproporcionado para los trabajadores y consumidores afectados. Una de estas situaciones a prevenir se produce cuando todas las empresas suministradoras de un producto se fusionan y se convierten en un monopolista: el precio del producto aumenta (perjudicando a los consumidores) y la cantidad producida generalmente disminuye (perjudicando a muchos empleados que son despedidos).
Muchos economistas argumentan que las fusiones aumentan invariablemente el poder de monopolio de las empresas. Si esto fuera así, cuando dos empresas se fusionan, el resto de las empresas supervivientes en el sector deberían aumentar de valor.
VI.- NORMAS DE CONTABILIDAD Y ASPECTOS FINANCIEROS
6.1.- MARCO CONTABLE REGULATORIO :
Los estados financieros de las entidades que se encuentran bajo el ámbito de aplicación de Fusiones y Adquisiciones deben ser elaborados y presentados de conformidad con las disposiciones legales sobre la materia y con principios de contabilidad generalmente aceptados en el país.
Los referidos principios de contabilidad generalmente aceptados comprenden: (i) las Normas Internacionales de Contabilidad (en adelante NIC"s); y (ii) las normas establecidas por los Organismos de Supervisión y Control para las entidades de su área, siempre que se encuentren dentro del Marco Teórico en que se apoyan las Normas Internacionales de Contabilidad. Así, para efectos de la evaluación de los estados financieros de las sociedades participantes en un proceso de fusión, resultaba de aplicación la NIC 22, la cual establecía dos métodos de contabilización: (i) adquisición; y (ii) unificación de negocios. Sin embargo, la referida norma fue sustituida por la Norma Internacional de Información Financiera No.3 – NIIF 3.
En contraposición a lo establecido por la NIC 22 la NIIF 3 dejó sin efecto la aplicación del método de unificación de negocios y dispuso, como regla general, que las combinaciones de negocios debían ser contabilizadas utilizando el método de adquisición.
Algunos aspectos relevantes del método de adquisición :
El método de adquisición debe ser aplicado a todas las adquisiciones. Concepción anterior : La contabilidad de fusiones ha significado tradicionalmente que las ganancias posteriores a la transacción son, por lo menos, iguales a la suma de las ganancias de las dos empresas o negocios que se están combinando o uniendo menos los ahorros en costos. Los activos no eran registrados a su valor razonable y, puesto que no se originaba plusvalía mercantil, no se incurriría en cargo por amortización.
Cambio en concepción : En la actualidad, todas las combinaciones de negocios son adquisiciones (Contabilidad de Compra).
La identidad del adquirente es esencial, pero a veces no es clara.
El método de adquisición requiere que un adquirente y la empresa que va a ser adquirida sean identificados para cada combinación de negocios. Cuando se crea una nueva sociedad para adquirir dos o más sociedades existentes una de las sociedades ya existentes debe ser designada como el adquirente.
La determinación del adquirente, para efectos contables, se basa en los hechos y circunstancias de la transacción y tendrá un impacto en el balance general posterior a la adquisición. Todos los activos y pasivos identificables del negocio, incluyendo activos intangibles, deber ser identificados y valorizados. El precio de compra se va asignando al valor razonable de estos activos y pasivos y cualquier valor residual se asigna a la plusvalía mercantil.
6.2.- IDENTIFICACIÓN Y VALORIZACIÓN DE INTANGIBLES :
La asignación del precio de compra no ha cambiado radicalmente pero las nuevas normas lo han vuelto más riguroso. Todos los activos intangibles del negocio adquirido deben ser registrados a sus valores razonables.
Muchos activos intangibles que hubieran sido anteriormente absorbidos dentro de la plusvalía mercantil deben ser identificados por separado y valorizados. Se provee pautas especializadas para el reconocimiento de estos activos intangibles. Un activo es identificable cuando surge de las obligaciones contractuales o de sus derechos legales o es separable (independiente). Un activo será separable si puede ser vendido por sí sólo o con otros activos, lo que involucrará muchos activos intangibles, más de los que se han reconocido anteriormente. La valorización de tales activos es un proceso complejo y puede requerir de un especialista. Algunos ejemplos de activos intangibles que tienen que ser reconocidos por separado son los siguientes:
Relacionados con Marketing: Marcas registradas, nombres comerciales, nombres de dominio de Internet, entre otros.
Relacionados con el Cliente: Lista de clientes, órdenes o registros de producción, contratos y relaciones no contractuales con clientes.
De Tipo Contractual: Licencias, regalías, contratos de publicidad, construcción, administración, servicios o suministros, acuerdos de franquicia, derechos de operaciones y transmisión, derechos de uso, contratos de servicios y empleo, etc.
Relacionados con la Tecnología: Tecnología patentada, programas de computadoras, tecnología no patentada, bases de datos, secretos de negocio, etc.
6.3.- ACTIVOS INTANGIBLES DE VIDA INDEFINIDA :
Los activos intangibles pueden tener una vida indefinida si no existe un límite previsible en el período en el cual generará flujos de efectivo. Un activo intangible con una vida útil indefinida no es amortizado sino que es sujeto a la ejecución de pruebas de deterioro.
Un activo intangible de larga vida puede ser atractivo, puesto que no habrá cargos de amortización. Sin embargo, el riesgo del deterioro debe ser considerado. El deterioro en el valor de un activo intangible debe ser revisado anualmente.
6.4.- OTROS ASPECTOS DE INTERÉS CONTABLE-FINANCIEROS :
Por otro lado, al momento de iniciar un proceso de F&A, el inversionista deberá considerar los resultados de operación históricos actuales y proyectados de la sociedad que será integrada tales como los que se encuentran reflejados en los estados de ganancias y pérdidas, el comportamiento de las ventas en los últimos ejercicios, el análisis de las ventas mensuales, el costo de ventas y margen bruto y los gastos financieros y operativos, entre otros gastos que deben ser analizados.
Se debe prestar especial importancia a la revisión del Balance General especificando el monto dinerario que se encuentra en las cuentas caja y bancos, en las cuentas por cobrar comerciales y en otras cuentas por cobrar. Asimismo, se debe analizar el valor que se han otorgado a los inmuebles, maquinarias y equipos propiedad de la sociedad, considerar las contingencias de los procesos judiciales y/o procedimientos administrativos, revisar las actas de junta de accionista y/o sesiones de directorio para identificar acuerdos que puedan tener un impacto contable- financiero.
Por otro lado, especial atención merecerá la revisión de las cuentas por pagar y de las deudas a plazo, las cuales podrían ser asumidas parcial o íntegramente por el inversionista. Por ello, deberá estar adecuadamente informado de sus cuentas por pagar así como de la cobrabilidad de sus cuentas por cobrar y de las personas naturales o jurídicas con las cuales deba de cumplir con cancelar o cobrarsumas pendientes. Adicionalmente, punto no menos importante, es el relacionado con el pasivo de la sociedad que será integrada, pues es ahí donde se enfocan los temas del impuesto a la renta, vacaciones por pagar, préstamos bancarios, etc. Será primordial examinar el financiamiento y estructura del capital concentrándose en la información detallada sobre préstamos de corto y largo plazo, las proporciones de deuda y capital en el balance general de la sociedad, las razones de cobertura de intereses y gastos fijos, las cláusulas de requerimiento de pago anticipado, entre otros aspectos.
VII.- LA ABSORCIÓN O ADQUISICIÓN
7.1.- DEFINICIÓN DE ADQUISICIÓN :
· Es una negociación directa, en la que una empresa compra los activos o acciones de la otra y en la que los accionistas de la compañía adquirida dejan de ser los propietarios de la misma.
7.2.- FORMAS BÁSICAS DE ADQUISICIONES :
· Fusión o consolidación: La consolidación es lo mismo que una fusión excepto por el hecho de que se crea una empresa totalmente nueva, pues tanto la que adquiere como la adquirida terminan su existencia legal anterior y se convierten en parte de la nueva empresa. En una consolidación, la distinción entre la empresa que hace la adquisición y la empresa que es adquirida no es de importancia; sin embargo, las reglas que se aplican son básicamente las mismas que las fusiones. También, en ambos casos, las adquisiciones dan como resultado diversas combinaciones de los activos y pasivos de las dos empresas.
· Adquisiciones de acciones: Consiste en comprar las acciones con derecho a voto entregando a cambio efectivo, acciones de capital y otros valores. El procedimiento de compra suele comenzar con una oferta privada afectada por la administración de una empresa a otra. La oferta es comunicada a los accionistas de la empresa fijada como blanco de adquisición por medio de anuncios públicos, tales como la colocación de avisos en los periódicos.
· Adquisición de activos: Estas adquisiciones implican la transferencia de títulos de propiedad. Los procedimientos pueden resultar costosos. Una empresa puede adquirir otra compañía comprando la totalidad de sus activos y para ello se requerirá del voto formal de los accionistas de la empresa vendedora.
· Fusión por Incorporación: Es cuando dos o más Instituciones existentes se reúnen para constituir una Institución de nueva creación, originando la extinción de la personalidad Jurídica de las Instituciones incorporadas y la transmisión a título Universal de sus patrimonios a la nueva sociedad.
· Fusión por Absorción: Es cuando una o más instituciones son absorbidas por otra institución existente, originando la extinción de la personalidad jurídica de las instituciones absorbidas y donde la institución absorbente asume a título universal de sus patrimonios a la nueva sociedad.
7.3.- VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA ADQUISICIÓN :
7.3.1.- Ventajas :
· Disminución considerable de los gastos de operación y/o producción, al reducirse el personal;
· Cesación de la rivalidad y la competencia leal o desleal que les impide un mayor poder económico y la realización de mayores beneficios;
· Mayor rentabilidad, porque los instrumentos de producción son más convenientemente utilizados cuando son manejados bajo una gestión única o se encuentran concentrados en un mismo espacio, reduciéndose consecuentemente los costos;
· La compañía absorbente se convierte en una sociedad más sólida, con disfrute de mayor crédito comercial;
· Garantiza una administración más metódica y una fiscalización más centralizada.
7.3.2.- Desventajas :
Algunas Adquisiciones pueden suponer ciertos riesgos e inconvenientes, sobre todo cuando se fusionan empresas paralíticas y empresas activas, ya que podrían aumentar las dificultades o distorsiones anteriores en lugar de reducirse"
· Desde el punto de vista de las sociedades interesadas:
o Parálisis inherente al gigantismo;
o Una Fusión mal llevada, puede aumentar las dificultades.
· Desde el punto de vista de los trabajadores:
o Se reduce la empleomanía.
· Desde el punto de vista del perjuicio de carácter general:
o La Fusión de hecho puede crear monopolios y oligopolios;
o La Fusión debe ser bien informada a los terceros para evitar pánicos o confusiones;
Las Fusiones improvisadas, mal concebidas o ejecutadas, pueden favorecer el alza de los precios del producto y hasta la calidad de los bienes producidos.
VIII.- OBJETIVO DE LA ADQUISICIÓN EXTERNA COMO PARTE DE DIVERSIFICACIÓN DE LA EMPRESA.
8.1.- JUSTIFICACIÓN DEL CRECIMIENTO EXTERNO :
Los argumentos que justifican la importancia de las fusiones y adquisiciones de empresas en el mundo occidental se agrupan en tres categorías:
8.1.1.- Motivos de eficiencia económica y por tanto, de incrementar la creación de valor en la empresa. Se pueden encontrar:
· Conseguir economías de escala mediante la integración de dos empresas cuyos sistemas productivos, comerciales, financieros, de información, sean complementarios entre sí.
· Sustitución del equipo dirigente cuando se observa que su rentabilidad es inferior al potencial de rentas que puede alcanzar.
· El crecimiento externo permite colocar fondos excedentarios disponibles por la empresa ante la oportunidad de una buena inversión, principalmente si la otra empresa se puede adquirir a un buen precio.
· Obtención de incentivos fiscales. Los incentivos surgen como consecuencia de una política gubernamental de favorecer los procesos de integración entre las empresas con la finalidad de lograr dimensiones aceptables, de manera que sea posible una mayor competitividad de las mismas.
8.1.2.- Motivos de poder de mercado, tendentes a mejorar la capacidad competitiva de la empresa. Destacamos:
· El crecimiento externo puede ser la única forma de entrar en una industria y/o un país. La integración de una empresa ya existente puede ser la única o, en su caso, la mejor manera de superar una barrera de entrada a una industria o a un país. Cuando las fusiones y adquisiciones son de carácter horizontal, se integran empresas que actúan en la misma etapa del ciclo productivo, un objetivo habitual es el incremento del poder de mercado de la empresa resultante.
· La globalización de los mercados, hace que el tamaño de la empresa sea una variable clave para competir en un mundo global, el cual se alcanza más rápido por procesos de crecimiento externo.
8.1.3.- Motivos relacionados con los intereses de los directivos como respuestas político administrativas, tales como:
· Cumplimiento de los objetivos propios de los directivos, a través del crecimiento externo, pueden satisfacer más fácilmente su función de utilidad que está relacionada con el aumento de retribución, el aumento de poder, la disminución de riesgo empresarial, el reconocimiento social, etc.
8.2.- VENTAJAS DEL CRECIMIENTO EXTERNO:
· El crecimiento externo es más rápido que el interno, ya que se incorpora inmediatamente la capacidad productiva de la empresa, ello permite a la empresa alcanzar un tamaño superior en el mismo momento en el que se produce la operación.
· A medida que una empresa quiere introducirse en un nuevo sector o país cuyas características competitivas guarden menos relación con los que actuaba anteriormente parece más recomendable el crecimiento externo.
· Desde el punto de vista temporal, la rapidez del crecimiento puede permitir una mejor selección del momento de la entrada al sector o país de destino.
· En las industrias maduras, suele ser más fácil introducirse mediante crecimiento externo ya que no se altera el tamaño total de la industria.
· La globalización de los mercados es necesario adquirir una dimensión mayor, ésta se consigue de manera más rápida a través de procesos de fusión y adquisición de empresas
8.3.-INCONVENIENTES DEL CRECIMIENTO EXTERNO :
El crecimiento interno puede permitir una mejor gestión del proceso de crecimiento en aspectos como la adquisición de la tecnología más reciente, en la optimización de la localización industrial y de la distribución comercial.
El crecimiento externo suele resultar más costoso que el interno, este coste se debe principalmente a las siguientes razones:
· En general, cuando una empresa hace una oferta de compra, el valor de mercado de la empresa objetivo tiende a subir ante las nuevas expectativas. Ello obliga a la empresa compradora a pagar un sobreprecio respecto del valor actual de mercado.
· La propia naturaleza del crecimiento externo implica la compra de una empresa como un paquete de cosas que deben ser adquiridas en su conjunto. Ello significa la compra de muchos activos innecesarios que se solapan con los existentes, sobre todo en los casos de expansión o diversificación relacionada. La duplicación de activos puede hacer referencia a instalaciones productivas, oficinas, equipos, recursos humanos, servicios informáticos, etc.
· En el caso de las fusiones, la integración de las empresas supone un coste adicional derivado de la reestructuración de la empresa resultante, como consecuencia del rediseño de departamentos, la integración de los sistemas operativos, la relocalización de actividades, el abandono de instalaciones o actividades duplicadas y los costes de despido del personal sobrante.
IX.- CONCLUSIONES
La globalización y la revolución en las tecnologías de la información, con la consecuente ampliación de mercados y reducción en los costes del comercio que originan, han impuesto la reestructuración de muchos sectores económicos.
Las fusiones y adquisiciones constituyen uno de los principales instrumentos utilizados por las empresas para llevar a cabo el cambio estructural que necesitan, y para aumentar su tamaño de manera rápida. Este tipo de operaciones representan una oportunidad para alcanzar economías de escala y de alcance y para aumentar la capacidad innovadora de la empresa. A través de las F&A, las empresas pueden acceder a nuevos canales de ventas, entrar en nuevos mercados o adquirir capacidades y recursos clave para su prosperidad futura. Sin embargo, las empresas también utilizan la concentración para aumentar su poder de mercado, perjudicando a consumidores (con mayores precios y menor calidad de los productos y una menor capacidad de elección) y a la libre competencia, repercutiendo así de forma negativa en la innovación, la eficiencia y la productividad.
El reto de las políticas públicas consiste en permitir la reestructuración necesaria en ciertos sectores y el incremento en el tamaño empresarial, protegiendo al mismo tiempo la competencia.
Las empresas deben evitar basar su decisión de fusión o adquisición en factores de corto plazo, como el ahorro en costes, o en motivaciones de índole personal o de especulación. Así mismo, deben comprender que la probabilidad de éxito de una F&A se incrementa cuando el entendimiento del negocio adquirido es elevado, cuando las estructuras y el diseño organizativo son apropiados y cuando los sistemas de compensaciones e incentivos son los adecuados.
Actualmente nos encontramos en un momento histórico en el ámbito de las fusiones y adquisiciones, al superar el volumen invertido en 2006 el anterior récord, que databa del año 2000, fruto de la burbuja tecnológica. Los principales responsables de este hecho son las operaciones transfronterizas, cuya dimensión crece de año en año.
Dichas operaciones se producen fundamentalmente entre los países más desarrollados del mundo, si bien la importancia de las regiones asiáticas como destino preferente es creciente, como consecuencia de la glo balización y la apertura de mercados.
Un proceso de F&A debe siempre ser encarado desde una perspectiva multidisciplinaria a efectos de la estructura de adquisición más eficiente para el inversionista y las sociedades involucradas y lograr un exitoso proceso de integración.
Así, los procesos de F&A implicarán un proceso multidisciplinario, en el cual no sólo se necesitará la participación de abogados corporativos para la elaboración de los instrumentos legales, sino de economistas que realicen, por ejemp lo, la valorización de la sociedad que será adquirida o fusionada; contadores que se encarguen de preparar los estados financieros de las sociedades participantes y elaborar los de la sociedad resultante de acuerdo a las normas de contabilidad vigentes; especialistas en tributación que establezcan una estructura de adquisición eficiente desde el punto de vista fiscal y especialistas en finanzas que determinen el retorno de la inversión y futuras utilidades para los inversionistas.
La coyuntura actual es una oportunidad para inversionistas nacionales y extranjeros y los F&A son una herramienta de desarrollo de negocios de vital importancia, la cual, si es manejada desde una perspectiva multidisciplinaria, asegurará su rentabilidad.
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Autor:
José Luis Albornoz Salazar
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