Aspectos generales sobre la evaluación de proyectos de inversión

Introducción

La evaluación de proyectos de inversión se ha convertido en un proceso necesario para el mejor manejo de los recursos a invertir y para decidir sobre qué proyectos aceptar o rechazar. Para ello existen metodologías de diversos autores las cuales divergen en los estudios a desarrollar. La revisión bibliográfica de las metodologías existentes resultó en la importancia de cuatro grandes estudios para una inversión productiva, los que generalmente no se integran en una metodología.

Se abordan conceptos necesarios para entender en qué consiste la evaluación de inversiones así como la clasificación de enfoques existentes y se exponen los principales estudios que deben componer la evaluación de inversiones tratados en la literatura y los principales elementos a tener en cuenta en cada uno.

Características de la evaluación de proyectos de inversión

La evaluación de proyectos de inversión constituye hoy en día un tema de gran interés e importancia pues permite valorar cualitativa y cuantitativamente las ventajas y desventajas de destinar recursos a una iniciativa específica, para ello requiere de un estudio amplio y complejo y demanda la participación de diversos especialistas. Para entender el significado de la evaluación de proyectos de inversión se precisa tener claridad de los conceptos: inversión y proyecto de inversión.

Invertir requiere sacrificar capitales financieros para obtener un bien con la esperanza de lograr beneficios futuros (Bueno, 1992). Existen varias clasificaciones de las inversiones de acuerdo a su naturaleza, las principales se refieren a: proyectos productivos, proyectos infraestructura, proyectos sociales. A fines de esta investigación se considera pertinente definir la inversión productiva, la cual consiste en la adquisición de bienes que facilitarán la producción de otros bienes. Un bien se puede clasificar como inversión productiva o no según el fin al que se destine.

Clasificación de inversiones productivas

• Inversiones de mantenimiento: inversiones necesarias para sustituir o reparar equipos.

• Inversiones de reemplazamiento: consiste en sustituir equipos obsoletos por otros de superior tecnología, que permitan hacer más a menor costo.

• Inversiones de crecimiento: tienen como objetivo aumentar la producción o ampliar los canales de distribución de los productos con el objetivo de lograr crecimiento en la empresa.

• Inversiones estratégicas: Tienen el objetivo de reafirmar la empresa en el mercado.

• Inversiones impuestas: son las que no se realizan por motivos económicos, sino por motivos legales, acuerdos sindicales.

Un proyecto de inversión es un proceso por el cual un sujeto decide vincular recursos financieros líquidos a cambio de la expectativa de obtener beneficios, también líquidos, a lo largo de un plazo de tiempo que denominamos vida útil. (Kelety, 2000). La condición necesaria para realizar una inversión es la existencia de una demanda insatisfecha y para materializarla debe tenerse la certeza de que su rendimiento supere el costo de acometerla. Toda inversión atraviesa un ciclo que comienza cuando se concibe como idea-proyecto con el ánimo de cambiar una situación sin proyecto dada.

Llegar a la idea-proyecto debe ser resultado de un proceso iterativo verificador de que la situación sin proyecto, he incluso la situación optimizada sin proyecto, agotaron las posibilidades de solución a la necesidad social o a la demanda planteada en cantidad, calidad y/o tiempo dado. De tal modo hay tres estados que por lo general se precisa atravesar:

• 1. Situación sin proyecto

• 2. Optimizada sin proyecto

• 3. Situación con proyecto.

El ciclo de vida de un proyecto pasa por tres fases:

• 1. Preinversión: Identificación de oportunidades de inversión, estudio de prefactibilidad, estudio de factibilidad, evaluación final y toma de decisión.

• 2. Maduración: Proyecto definitivo, negociación y construcción y puesta en marcha.

• 3. Funcionamiento: Operación seguimiento y control.

Figura 1.1 Ciclo de vida de un proyecto

Fuente: Elaboración propia

La fase de preinversión permite realizar estudios para fundamentar la decisión de invertir. Se identifica la idea proyecto y se realiza un análisis general y poco detallado basado en estimaciones. La etapa de prefactibilidad consiste en un análisis técnico económico previo y en la etapa de factibilidad debe simularse con el máximo de precisión la ejecución del proyecto.

Las diferencias entre las etapas de la preinversión están dadas por el nivel de precisión de la información, la cual se mejora al llegar a la evaluación final, que puede inclusive demandar diseños de experimentos para verificar los resultados estimados. El estudio que se abordará estará relacionado con esta primera fase o etapa de la vida de un proyecto donde se diseña y analiza la idea. El objetivo final de la preinversión es determinar la factibilidad de llevar a cabo un proyecto, y el proyecto será factible cuando la evaluación de cada uno de los estudios de un resultado positivo para los inversionistas.

Para tomar la decisión de invertir o no hay que tener en cuenta un conjunto de iteraciones que deben ser evaluadas de forma independiente y en cada una se decidirá si es conveniente continuar.

En la etapa de factibilidad se desarrollan los siguientes estudios:

• 1. Estudio de mercado

• 2. Estudio técnico

• 3. Estudio medio ambiental

• 4. Estudio económico financiero

Enfoques en la evaluación de las inversiones

La evaluación de los proyectos de inversión se clasifica a través de dos enfoques fundamentales: el enfoque privado y el enfoque económico social. La evaluación privada se realiza tomando en cuenta los efectos directos sobre un determinado agente económico (inversionista, empresa o negocio) (Sánchez, 2010). Se identificarán y valorarán los costos y beneficios que resultarán significativos para el inversionista ya que este estudio responde a sus intereses. La evaluación con enfoque económico social persigue medir la contribución de los proyectos al crecimiento económico del país. La palabra social hace que las personas relacionen estas técnicas de evaluación a proyectos de las ramas de la salud, educación, vivienda; sin embargo, significa analizar el impacto de determinados proyectos en la sociedad. La medición del bienestar de la comunidad depende de identificar y cuantificar variables para lo cual no se ha llegado a un acuerdo.

Son considerados en la literatura los conceptos de evaluación financiera, evaluación económica y evaluación social, siendo común la confrontación entre evaluación privada y evaluación social en torno a proyectos específicos como objeto de evaluación. La evaluación financiera permite evaluar la capacidad financiera de un proyecto distinguiendo entre el capital propio y el ajeno y el enfoque económico no considera las opciones de financiamiento, pero permite conocer la rentabilidad del proyecto en términos de sus beneficios y costos propios, corresponde una evaluación en la que se asume la disponibilidad de recursos a precios de mercado. La evaluación social trata de determinar la rentabilidad del proyecto desde la óptica del bien que ofrece a la comunidad. La evaluación privada, por su parte, mide la utilidad del proyecto según los intereses del individuo.

Estudio de factibilidad de mercado

El instrumento básico para analizar los resultados del mercado es el análisis de la oferta y la demanda por lo que comencemos con la siguiente definición de un Mercado.

Según Kotler, (1995) se entiende mercado como "… conjunto de consumidores potenciales que comparten una necesidad o deseo y que podrían estar dispuestos a satisfacerlo a través del intercambio de otros elementos de valor"

El término mercado se utilizó en sus inicios para distinguir el lugar donde se reunían compradores y vendedores para intercambiar sus bienes. Los economistas usaron el término en relación al producto que intercambian un grupo de compradores y vendedores. Los especialistas del marketing, por su parte, plantean que los vendedores constituyen la industria y los compradores el mercado.

Las empresas no pueden operar en un mercado demasiado amplio por lo que deben cuantificar el volumen total que sería adquirido del producto o servicio por un grupo de compradores determinado en un periodo de tiempo fijados, estableciéndose así un estudio de la demanda, que debe tener en cuenta las condiciones del entorno y el esfuerzo de marketing.

La demanda no es más que ¨…deseos de un producto específico, en función a una capacidad de adquisición determinada ¨ (Kotler, 1995). La demanda se ve influenciada por los niveles de renta, los gastos, los precios de los productos sustitutivos y de los complementarios, las expectativas y la población entre otros teniendo en cuenta las particularidades de los productos o servicios.

El estudio de la demanda debe considerar tres elementos: producto, mercado y tiempo que permitan especificar un conjunto de alternativas de demanda dadas por las combinaciones posibles de los tres elementos.

El término producto define el conjunto de bienes y servicios que pueden satisfacer una necesidad. Puede abarcar desde el total de bienes producidos por una industria determinada (demanda global), pasando por el total de bienes demandados a una empresa concreta (demanda de empresa) o de un conjunto de productos similares (demanda de línea de producto).

Es necesario en el análisis del producto precisar si es un producto principal o si se originan subproductos en la fabricación del producto principal y el uso que se les dará, se debe señalar la existencia en el mercado de productos sustitutivos o complementarios para incluirlos en el estudio del mercado.

El mercado se define a través el grupo de compradores potenciales del producto, pudiéndose estudiar desde la demanda de un comprador individual a la demanda del mercado mundial, pasando por el estudio de segmentos de mercados o grupo de compradores. Los mercados se pueden identificar por su dimensión geográfica, definiéndose mercados locales, regionales, nacionales o internacionales, y también en grupos de compradores que tienen algún elemento en común: edades, sexo, nivel de ingresos, clase social, situación familiar o por la enumeración de instituciones que lo forman. (Cruz, 1993)

El tiempo es el período en el que se cuantifica la cantidad vendida, la demanda de una gran parte de los productos tienden a comportarse de forma estacional, concentrándose más en algunos momentos del año. Este fenómeno es bien conocido en productos vinculados a determinadas épocas del año, pero también la estacionalidad de los ingresos llega a manifestarse en muchos productos. (Cruz, 1993)

Al estudiar la demanda para comprobar si es viable o no el estudio de mercado es necesario analizar los consumidores y su comportamiento así como los elementos del entorno empresarial.

Características de los consumidores

El mercado de consumidores está compuesto por los individuos que adquieren un bien o servicio para su consumo personal. Es necesario estimar los probables consumidores o usuarios, que varían enormemente en edad, sexo, nivel educativo, gustos y nivel de movilidad y establecer el segmento de mercado al cual será dirigido el producto. Es necesario además, determinar las cantidades del bien que los consumidores están dispuestos a adquirir y cuantificar la necesidad real o sicológica de una población de consumidores, con disposición de poder adquisitivo suficiente y con unos gustos definidos para adquirir un producto que satisfaga sus necesidades. El estudio del consumidor está dirigido también a conocer sus motivaciones de consumo, hábitos de compra, opiniones sobre el producto ofertado por la empresa y por sus competidores, así como la aceptación del precio fijado.

Existen un grupo de consumidores que adquieren los productos no para su uso personal y a este pertenecen los productos demandados objetos de esta investigación por cual se exponen a continuación conceptos y generalidades del mercado industrial.

El mercado industrial

El mercado industrial está constituido por los individuos y organizaciones que obtienen los bienes y servicios para elaborar con ellos otros productos o servicios que venden, alquilan o suministran a terceros, Kotler (1995). El mercado en que se mueven los productos industriales es considerado altamente especializado y en ocasiones técnico.

Características del mercado industrial.

Las características del mercado industrial hacen que difiera de forma significativa con los mercados de consumo.

Entre las principales características del mercado industrial se encuentran las siguientes:

• 1. Menos compradores.

• 2. Compradores de mayor tamaño.

• 3. Relación más cercana entre proveedor y cliente.

• 4. Compra profesional

• 5. Demanda inelástica.

• 6. Demanda fluctuante.

• 7. Varias influencias en la compra.

Decisiones de compra en el mercado industrial.

Dentro del estudio del mercado, es de vital importancia conocer el proceso por el cual el consumidor decide elegir un producto determinado. El comprador industrial, en la realización de una compra debe hacer frente a varias decisiones que dependen del tipo de situación de compra.

Principales situaciones de compra

Recompra directa: es la situación donde el comprador repite su orden de compra rutinariamente y tiene los proveedores en una lista aprobada. Los proveedores de esta lista luchan por mantener la calidad de sus productos o servicios y los que no forman parte de la lista luchan por explotar alguna insatisfacción y por lograr un pequeño pedido con la esperanza de con el tiempo ampliarlo.

Nueva compra: es la situación en la que se compra un producto o servicio por primera vez. Cuanto mayor sea los costes de este, mayor será el número de agentes participantes en la decisión y el tiempo para decidirse debido a la implicación de esta nueva compra.

Recompra modificada: es la situación en la que el comprador quiere modificar las especificaciones del producto, los precios o requerimientos de entrega lo cual presiona a los proveedores a superarse a cada momento para proteger su cuota de mercado y aquellos que no han sido considerados tienen la oportunidad de entrar al mercado con una oferta mejor.

Factores determinantes de la demanda (Kotler, 1995)

La demanda global depende un grupo de variables que tienen diferente influencia y que según el grado de control que puede tener la empresa sobre ellas se clasifican en:

• Variables no controlables: aquellas cuyo nivel y evolución no dependen del desempeño de la empresa. Se dividen en variables estructurales, que son las que definen la amplitud y extensión del mercado(habitantes, su distribución territorial, por sexos y edades, nivel de renta, hábitos de compra y consumo), variables coyunturales que especifican la situación económico social en el corto plazo y que condicionan la demanda (evolución de salarios y rentas disponibles, tasa de desempleo, condiciones climáticas) y las variables de la competencia que la definen el esfuerzo de marketing realizado por las empresas competidoras que repercute en la distribución de la cuota de mercado y en la demanda global. Esta última puede considerarse en condiciones restrictivas de la competencia como una variable controlable.

• Variables controlables: aquellas que la empresa domina y manipula para obtener mayor nivel de ventas (producto, precio, distribución y promoción).

Niveles de demanda. (Kotler, 1995)

• 1.  Demanda negativa: Un mercado está en una situación de demanda negativa si la mayor parte del mismo desaprueba el producto y está incluso dispuesto a evitarlo.

• 2.  Demanda inexistente: El público objetivo puede no sentir ningún interés o sentir indiferencia hacia el producto.

• 3.  Demanda latente: Muchos consumidores pueden compartir una necesidad que no satisfaga actualmente ningún producto.

• 4.  Demanda en declive: Más tarde o más temprano, las organizaciones se enfrentan con caídas de la demanda en alguno de sus productos.

• 5.  Demanda irregular: Muchas organizaciones se encuentran con que su demanda varía estacionalmente, diariamente e incluso por horas, causando problemas de exceso o falta de suministros.

• 6.  Demanda completa: Las organizaciones se encuentran en una situación de demanda completa cuando se encuentran contentas con su volumen de negocio.

• 7.  Sobre demanda: Algunas organizaciones se encuentran con un nivel de demanda superior al que pueden o les gustaría atender.

• 8.  Demanda indeseable: el arraigo en el consumo de algunos productos considerados perjudiciales requiere esfuerzos para erradicarlos.

El análisis de la oferta y la demanda es uno de los instrumentos básicos en manos de economistas para predecir como varían los precios y las cantidades de equilibrio en respuesta a los cambios de las fuerzas del mercado. Constituye un útil mecanismo para comprender como afectan los impuestos a los precios y las cantidades de equilibrio y nos ayuda a disipar el mito de que la carga de los impuestos recae en la parte del mercado que tiene menos posibilidad de eludirlo.

Los factores determinantes de la oferta son: la tecnología, los precios de los factores, el número de oferentes, las expectativas, los aspectos climáticos y, otros factores particulares de un caso dado.

Elementos del entorno empresarial

¨ El entorno de marketing de una empresa se compone de los actores y fuerzas que afectan a su capacidad para desarrollar y mantener transacciones y relaciones exitosas con sus públicos objetivos ¨ (Kotler, 1995)

Los actores y fuerzas del entorno se distinguen en microentorno y macroentorno. El microentorno lo integran los actores del entorno inmediato: empresa, suministradores, intermediarios, clientes, competencia y grupos de interés. El macroentorno lo componen fuerzas sociales más amplias que influyen sobre todos los actores del microentorno: factores económicos, naturales, demográficos, tecnológicos, políticos y culturales.

El objetivo de cada empresa es satisfacer las necesidades de su público objetivo, para ello posee su departamento de marketing y debe relacionarse con un conjunto de elementos que debe tener identificados.

Deben definirse los proveedores de los principales insumos demandados por la empresa así como su precio. Los suministradores deben garantizar la cantidad, calidad y tiempos de entrega requeridos.

Se deben identificar los canales de distribución a utilizar así como su posible alcance. Los distribuidores deben garantizar calidad y rapidez en la entrega a los clientes.

La competencia puede definirse desde dos perspectivas, industrial y del mercado, es aplicable a todo tipo de mercados. En la industria se define como un grupo de empresas que ofrecen productos o clases de productos sustitutivos los unos por los otros. Desde el punto de vista del mercado puede verse como las empresas que satisfacen la misma necesidad de los clientes o sirven al mismo grupo de consumidores. (Kotler, 1995).

Las empresas deben tener identificadas las estrategias y objetivos, los puntos débiles y fuertes así como los modelos de reacción de su competencia. En los mercados industriales esta información es difícil de obtener ya que sus datos no están sindicalizados como en el mercado de bienes de consumo por lo que cualquier referencia será de gran ayuda para identificar la competencia y enfrentarla.

Dentro del análisis de la competencia es necesario tener en cuenta los precios del producto, se analizan los mecanismos de formación de estos en el mercado. Existen diferentes posibilidades de fijación de precios, las cuales se debe señalar según correspondan con las características del producto y del tipo de mercado. Por otra parte se deben indicar también valores máximos y mínimos probables entre los que oscilará el precio de venta unitario del producto, y sus repercusiones sobre la demanda del bien. Una vez que se ha escogido un precio, es el que se debe utilizar para las estimaciones financieras del proyecto.

Deben identificarse además los grupos de interés relacionados con los productos que pueden facilitar o impedir la capacidad de la empresa de alcanzar sus objetivos.

Estudio de factibilidad técnica

El estudio técnico tiene como objetivo analizar y formular diferentes alternativas de proyecto para la producción deseada teniendo en cuenta el tamaño y la localización del mismo. Permite determinar los costos de inversión y los costos de operación que intervienen en el flujo de caja que se realiza en el estudio económico-financiero.

Definición del tamaño.

El tamaño no se refiere al tamaño físico en sí sino que trata de determinar la capacidad de producción de bienes o prestación de servicios que se instalará en relación a la unidad de tiempo de funcionamiento normal de la empresa y está estrechamente relacionado a su localización. La capacidad debe responder a la demanda estimada en el estudio de mercado.

Variables que determinan el tamaño de un proyecto:(Sánchez, 2010)

• ? Dimensión y características del mercado

• ? Disponibilidad de insumos y materias primas

• ? Localización

• ? Tecnología

• ? Costos de inversión y de operación

• ? Financiamiento del proyecto

El tamaño no debe ser mayor que la demanda actual y esperada del mercado y la cantidad demandada debe ser mayor al tamaño mínimo económico del proyecto. Si el proyecto tiene como característica estacionalidad en las ventas debe determinarse un promedio mensual de la demanda que implicaría grandes inventarios en temporadas bajas o definir un tamaño en función de la estacionalidad de las ventas.

Tamaño óptimo

Al elegir la solución óptima en cuanto al tamaño se favorecerá la que ofrezca el resultado económico más favorable para el proyecto en conjunto. Es por eso que si se tienen distintas alternativas de tamaño para el proyecto, cada una obliga la formulación y evaluación completa del mismo, que permita conocer los indicadores que habrán de ayudar en la decisión final.

No existe una fórmula concreta para determinar con precisión el tamaño óptimo de un proyecto. Para poder seleccionar el tamaño óptimo de un nuevo proyecto es necesario haber seleccionado la tecnología y haber determinado el déficit de capacidad que habrá a mediano y largo plazo para poder satisfacer el surtido y la cantidad de bienes a producir en el futuro.

Elementos para determinar el tamaño más económico para un proyecto industrial. (Castro ,1988).

• 1. Realizar investigaciones sobre los costos de proyectos similares, tanto a nivel nacional como en el extranjero.

• 2. Transformar esos costos a la realidad del proyecto.

• 3. Realizar los ajustes necesarios, introduciendo variaciones en la tecnología del proceso seleccionado.

• 4. Analizar los costos relacionados con: materia prima, materiales, mantenimiento, sueldos y salarios, costos de inversión, amortización del capital, seguros, etc.

• 5. Estudiar en condiciones locales, calidad de la materia prima, abastecimiento, productividad, etc.

• 6. Establecer el tamaño mínimo.

• 7.  Determinar la capacidad para el mercado en expansión dado un tamaño, este puede aumentar progresivamente agregando más máquinas, en este caso, habrá que seleccionar el tamaño que haga mínimo el costo medio de capital a lo largo de toda la vida útil del proyecto.

• 8.  Cambios tecnológicos (la posibilidad de un cambio tecnológico aparece en casi todos los procesos).

La decisión depende del punto de vista del decisor.

Criterios de optimización del tamaño de un producto.

• 1. Criterio de costo mínimo: Es aplicable siempre que el ingreso total sea constante.

• 2. Criterio del Valor Presente Neto (VPN) máximo: Según Fontaine (1995) el tamaño de un proyecto se alcanza en aquel nivel de producción en el que el (VPN = 0 (se anula).

Localización de proyectos de inversión

Consiste en ubicar de la forma mejor al proyecto, está es una decisión de tipo espacial. La localización tiende a la fuente de insumo cuando son pocas las materias primas que se requieren para obtener una variada producción, pero cuando son variados los requerimientos de materiales para la obtención de un producto la tendencia de la localización es hacia el mercado. La decisión de localización es de largo plazo y debe contemplar la minimización del costo del proyecto.

Etapas de la localización:

• Macrolocalización: Zona general donde se ubicará la empresa o negocio.

• Microlocalización: Se trata de elegir la ubicación exacta dentro de la macrolocalización.

Factores determinantes de la localización de un proyecto

• 1. Mercado: Se busca proximidad al mercado consumidor.

• 2. Régimen impositivo y legal: Se utiliza la incentivación tributaria para el desarrollo de determinadas zonas geográficas así como pueden existir restricciones o prohibiciones en la instalación de ciertas industrias en determinadas zonas.

• 3. Disponibilidad de materias primas: Debe considerarse la disponibilidad de materias primas, la regularidad de su abastecimiento, el grado de perecibilidad, la calidad, el costo, entre otros.

• 4. Mano de Obra: Disponibilidad y el costo de la mano de obra.

• 5. Costo del transporte: Es el factor decisivo en la localización. La distancia entre las alternativas con las fuentes de abastecimientos y el mercado consumidor, debe considerarse en función de los costos que implica el transporte.

• 6. Agua, energía y combustible: Costo y disponibilidad.

• 7. Costo y disponibilidad de los terrenos: Es conveniente considerar la topografía y condiciones de suelo o la existencia de edificaciones útiles aprovechables así como el costo de la construcción.

• 8. Factores ambientales.

Criterios de decisión de localización:

Los principales criterios utilizados para tomar la decisión de localización de un proyecto de inversión son mencionados a continuación:

• En base a la experiencia

• Factores ponderados

• Método Brown & Gibson

• Método del análisis dimensional

• Método de la economía localizacional espacial

Ingeniería del proyecto

Se precisa determinar las características operacionales y técnicas fundamentales de la base productiva, determinándose los procesos tecnológicos requeridos, el tipo y la cantidad de equipos y maquinarias, así como los tipos de cimentaciones, estructuras y obras de ingeniería civil previstas. Esta etapa comprende los siguientes análisis:

• Tecnología: La decisión sobre la tecnológica tiene gran participación en el costo de la inversión, y en el empleo racional de las materias primas y materiales, consumos energéticos y fuerza de trabajo. El estudio debe contar con un estimado del costo de la inversión. En un proyecto es necesario reconocer la tecnología, el avance tecnológico en el largo plazo proporciona por lo general mejor calidad a menor costo.

• Equipos: Las necesidades de maquinarias y equipos se deben determinar teniendo en cuenta la capacidad de planta y la tecnología seleccionada partiendo del valor del equipamiento principal, fuentes de adquisición, capacidad y vida útil estimada.

• Obras de Ingeniería civil: En la dimensión y el costo de las obras físicas influyen el tamaño del proyecto, el proceso productivo y la localización. Se requiere una descripción resumida de las obras manteniendo un orden funcional, especificando las principales características de cada una y el análisis de costo, así como el: valor de las obras de Ingeniería civil, depreciación y años de vida útil.

• Análisis de insumos. Deben detallarse las principales materias primas, materiales y otros insumos nacionales e importados necesarios para la fabricación de los productos, así como el cálculo de los consumos anuales y costos anuales por este concepto, los que constituyen una parte principal de los costos de producción.

• Servicios públicos: Los servicios necesarios como electricidad, agua, vapor y aire comprimido, constituyen una parte importante en el estudio de los insumos y tienen su participación en los costos.

• Mano de obra: Es necesario definir la plantilla de personal necesario para el proyecto y evaluar la oferta y demanda de mano de obra atendiendo a las necesidades tecnológicas del proyecto. Mediante estos estudios se podrá determinar las necesidades de capacitación y adiestramiento a los diferentes niveles y etapas.

Estudio de factibilidad medio ambiental

La Evaluación del Impacto Ambiental (EIA) es el proceso empleado para estimar las consecuencias ambientales de una propuesta o decisión legislativa, la implantación de políticas y programas o la puesta en marcha de proyectos de desarrollo.

El Impacto Ambiental se define como el efecto positivo, negativo o no existente que produce una determinada acción humana sobre el medio, efectos que pueden ser: sociales, económicos, tecnológico-culturales y ecológicos (Field, 1995)

La EIA, desde su creación en 1969, ha cobrado importancia en las legislaciones de varios países y ha tenido su creciente aplicación en proyectos individuales, dando lugar a nuevas técnicas, como los estudios fitosanitarios y los de impacto social.

Pasos para la Evaluación del Impacto Ambiental

• 1. Examen previo, para decidir si un proyecto requiere este estudio y definir nivel de detalle.

• 2. Estudio preliminar para identificar los impactos claves y su magnitud, significado e importancia.

• 3. Determinación del alcance, para garantizar que la EIA se centre en cuestiones claves y determinar dónde es necesaria una información más detallada.

• 4. Estudio en sí, consiste en minuciosas investigaciones para pronosticar y evaluar el impacto.

En la actualidad ha crecido el interés por la inspección previa de las prácticas, en especial a actividades empresariales relacionadas a la eliminación de residuos y al uso de energía. La Auditoria Ambiental se aplica de igual forma a la regulación voluntaria de las prácticas empresariales en función de valores predeterminados de su impacto ambiental.

El proceso de evaluación del impacto ambiental suele implicar la contrariedad de opciones y la propuesta de medidas mitigantes. Se prepara un informe llamado "Declaración de Impacto Ambiental" al que se le da seguimiento y se comete a evaluación. En ocasiones, al finalizar el proyecto se realiza un examen a posteriori, para determinar hasta qué punto las predicciones de la EIA se ajustan a la realidad.

En Cuba el proceso de Evaluación de Impacto Ambiental está amparado por la Ley No 81 del 11 de Julio de 1997 del Ministerio de Ciencia, Tecnología y Medio Ambiente que establece las disposiciones básicas. La Resolución 77/99 implanta el Reglamento para la realización y aprobación de las Evaluaciones de Impacto Ambiental y el otorgamiento de Licencias Ambientales. El proceso de evaluación de impacto ambiental comprende (CITMA, 99):

• Solicitud de Licencia Ambiental

• Estudio de Impacto Ambiental, en los casos que proceda

• La evaluación propiamente dicha, a cargo del Ministerio de Ciencia, Tecnología y Medio Ambiente

• El otorgamiento o no de la Licencia Ambiental

Estudio factibilidad económico -financiero

El estudio económico-financiero de un proyecto permite valorar la inversión a partir de criterios cuantitativos y cualitativos de la evaluación de proyectos y decidir si es conveniente o no realizarlo o si debe postergarse su inicio. En el caso de varias alternativas de inversión, la evaluación de proyectos permite establecer un orden de prioridad entre ellas, utilizando criterios de rentabilidad puede descartar los proyectos que no son rentables. Permite además experimentar con diferentes hipótesis y escenarios y cuantificar el impacto de las decisiones sobre los estados financieros del negocio. El estudio requiere de las siguientes etapas:

• 1. Definición de los flujos de Fondos del Proyecto: Determinar egresos e ingresos iniciales de fondos, los ingresos y egresos de operación, el horizonte de vida útil del proyecto, la tasa de descuento y los ingresos y egresos terminales del proyecto.

• 2. Evaluación del proyecto de inversión en condiciones de certeza, el cual se mide a través de distintos criterios complementarios entre sí: Valor Actual Neto (VAN), Tasa Interna de Retorno (TIR), el Período de recuperación de la inversión (PR), la razón Beneficio / Costo (BC).

• 3. Análisis bajo condiciones de incertidumbre y/o riesgo del proyecto: método de análisis de sensibilidad unidimensional (ASU) y multidimensional (ASM).

Definición de los flujos de fondo

La construcción de los flujos de caja está en dependencia de los fines que se quiera lograr. En una empresa están presentes los flujos de fondos generados por la actividad económica (FFAE) que puede darse por la explotación o la inversión y los derivados de la actividad financiera (FFAF) que pueden estar asociados a recursos propios o ajenos. En las empresas existen dos actividades relacionadas: la económica y la financiera, que desde el punto de vista de la generación de los flujos de fondos deben contribuir a un cierto equilibrio financiero.

El flujo de caja de un proyecto se compone de cinco elementos básicos: egresos e ingresos iniciales de fondos, ingresos y egresos de operación, horizonte de vida útil del proyecto, tasa de descuento e ingresos y egresos terminales del proyecto. Se estima el flujo de caja de los costos e ingresos generados por el proyecto durante su vida útil. Es necesario tener en cuenta en las proyecciones información adicional relacionada, principalmente, con los efectos tributarios de la depreciación del activo nominal, valor residual, utilidades y pérdidas.

Los egresos e ingresos iniciales de fondos se efectúan antes de la puesta en marcha del proyecto. Los egresos están constituidos por el presupuesto de inversión, y los ingresos constituyen el monto de la deuda o préstamo. Estos egresos e ingresos se representan en el año cero (0) de la vida útil del proyecto, entre ellos tenemos los costos del proyecto, inversión en Capital de Trabajo, ingresos por la Venta de Activos Fijos, Efecto Fiscal por la Venta de Activos Fijos, Crédito o Efecto Fiscal a la Inversión y Monto del Préstamo. El presupuesto de inversión lo componen el Capital de Trabajo y el Capital Fijo.

El Capital de Trabajo lo constituye el conjunto de recursos necesarios, en la forma de activos corrientes, para la operación normal del proyecto a una capacidad y tamaño determinados, calculados para el período de vida útil del proyecto. El Capital Fijo está compuesto por las inversiones fijas y los gastos de preinversión.

Figura 1.2. Estructura del costo de inversión

Fuente: Bueno, (1993).

En el cálculo de los flujos de fondo de operación deben tenerse en cuenta los ingresos ocasionados por la venta del producto o servicio y de la posible venta de los activos que se reemplazarán. En muchos proyectos pueden identificarse ingresos por la venta de subproductos o desechos.

Existen proyectos en los cuales se pueden identificar ingresos directos asociados a la inversión. Cuando se evalúa el reemplazo de un vehículo viejo por uno nuevo el beneficio está dado por el ahorro de costos que pueda observarse entre la situación base y la situación con proyecto.

Se puede obtener ahorro de costos de cálculos tributarios al sustituirse un equipo totalmente depreciado por otro nuevo; para el equipo nuevo la depreciación contable reduce la utilidad y el impuesto sobre la misma. También se produce un beneficio por la vía de ahorro tributario al vender un activo con pérdida, esta disminuye la utilidad Los beneficios constituyen los recursos disponibles para enfrentar los compromisos financieros del proyecto.

Los costos de operación incluyen todos los costos o gastos que se incurren hasta la venta y cobro de los productos, debe tenerse en cuenta el impuesto sobre las ganancias, que conjuntamente con la depreciación y los gastos por intereses, forma los costos totales.

Costos de Operación

• Costos y Gastos relacionados con las Ventas o el Servicio a prestar (en operaciones).

• Gastos Indirectos (administración, mantenimiento y servicios públicos).

• Depreciación (es un costo que no implica desembolsos y por tanto, salidas de efectivo).

• Gastos por intereses.

• Impuesto sobre las ganancias.

El horizonte de vida útil del proyecto es el período en el que se van a enmarcar los flujos netos de caja que está en dependencia de las características de cada proyecto, Si el mismo tiene una vida útil no muy larga y posible de prever, lo más conveniente resulta construir flujos de caja para ese número de años.