Importancia de los APV y los Seguros de Vida Flexible

Cotizantes del segmento ABC1. Periodo, año 2009

Resumen Ejecutivo

El trabajo propuesto, tiene como objetivo el analizar y evaluar la importancia del Ahorro Previsional Voluntario y los Seguros de Vida Flexible, como nuevas herramientas de complemento de ahorro, que realizan o deberían realizar, los afiliados del Segmento ABC1 en el Sistema Previsional en nuestro país.

Al respecto, nuestro trabajo se desarrollará según los siguientes criterios:

Aspectos Teóricos

El trabajo, permitirá conocer otras variables de ahorro previsional, a parte del sistema previsional actual que tiene el país, e identificar quienes y como serán afectados si no utilizan un ahorro alternativo en previsión.

Aspectos Metodológicos

La metodología buscara analizar estas variables, saber como funcionan y que beneficios futuros tendrán en los afiliados. Por ende, este análisis nos permitirá comprobar si es apropiado realizar ahorros complementarios, de que magnitud y el impacto que tendrá en la pensión futura de los cotizantes mencionados anteriormente.

Aspectos Prácticos

El propósito del análisis del trabajo, nos permitirá conocer los beneficios que se podrán recibir, si se utilizan los seguros de vida flexibles y APV, como también, conocer la conveniencia de utilizar estas herramientas de ahorro y el impacto que tendrán en sus pensiones futuras.

Introducción

El trabajo a realizar, se basa en identificar y analizar los efectos y la tributación de las nuevas formas de ahorrar en previsión en Chile, como son los APV y Seguros de Vida Flexible, los que se utilizan para complementar el ahorro previsional tradicional (AFP) y así, lograr percibir una pensión más acorde a los ingresos actuales del cotizante.

El análisis se centrará en los afiliados del Segmento ABC1, que son los que más utilizan estas nuevas herramientas de ahorro, ya que necesitan complementar los ahorros de sus fondos previsionales para obtener una pensión futura más acorde a sus ingresos actuales, los cuales superan el límite permitido en la cotización previsional legal, que son UF 60,00 y generan una diferencia por la que sólo tributan.

El trabajo consistirá primeramente en identificar el problema a analizar, evaluar cómo afecta al segmento antes mencionado (ABC1), identificar las nuevas opciones para ahorrar, cómo actúan, su tributación, cuáles son sus efectos en las pensiones futuras de los afiliados, las opciones que más se acomodan a cada cotizante y finalmente, las conclusiones del trabajo a desarrollar.

I Planteamiento del Problema

Una de las grandes expectativas que se tenía con la reforma previsional promulgada el año 1980 (DL3500), era que las pensiones finales fueran del orden del 70% o más de los ingresos percibidos por los afiliados durante su vida activa.

Después de 20 años de vigencia de la ley, las expectativas que se tenían de las pensiones bajaron ostensiblemente, debido a factores como la mayor expectativa de vida de la población y económicos, como es el equilibrio macroeconómico del país y que afectó las tasas intrínsecas con las cuales se calculan las pensiones, provocando que estas fueran cada día más bajas.

Debido a esta situación, dentro de los cotizantes, quienes se vieron más afectados frente a este nuevo escenario, están aquellos que pertenecen a los estratos más altos (Mayores Ingresos), ya que por ley, la renta tope para cotizar es de UF 60,00 llevando a tributar al afiliado por la diferencia de sus mayores ingresos. El indicador que mide este efecto, se denomina Tasa de Reemplazo, que es el cambio del ingreso actual del afiliado por su pensión futura.

Frente a esta situación, el Estado y el Mercado se han encargado de crear leyes y nuevos productos para ahorrar, para acercarse a una pensión más real.

De esto trata este trabajo, de las nuevas formas para ahorrar en previsión, de sus alcances, situación tributaria de los afiliados ahorrantes y el impacto que tendrán estas nuevas herramientas en la pensión futura del afiliado.

I.I Fundamentación del Problema

El trabajo a realizar, se sustenta en identificar, analizar y conocer las nuevas opciones para ahorrar en Previsión, debido al impacto que tendrán las pensiones futuras de estos afiliados si no las consideran. Está direccionado al Segmento del Mercado ABC1, debido a que son los más afectados por la particularidad implementada por el Estado (renta tope para cotizar de UF 60,00) y que tienen los recursos para invertir, como también, la figura tributable y previsional que se los permite.

El trabajo considerará la situación actual de los futuros pensionados del segmento antes mencionado, identificando su problemática previsional actual y futura, las oportunidades que entrega el mercado, su impacto tributario y los beneficios futuros que tendría una buena provisión de recursos en su futura pensión.

I.2 Antecedentes Empíricos

Desde de la promulgación del DL 3500, se proyectó que las pensiones futuras de los afiliados bordearían el 70% o más de sus últimos ingresos, considerando una cotización estable y permanente en el tiempo y con tope de UF 60,00.

Debido al crecimiento de la economía y por ende, de los ingresos de las personas, éstas empezaron a generar ingresos superiores al tope de cotización estipulado por ley (Segmento ABC1), lo que empezó a provocar una preocupación en este sector, al ver que su pensión futura no sería equivalente a sus ingresos actuales y que, en muchos casos, ni siquiera alcanzarían a un 70% de los mismos.

Esta situación, generó el desarrollo de nuevas herramientas de ahorro por parte del Estado y Privados y que son la materia a analizar, donde su impacto estará reflejado en la Tasa de Reemplazo, que es el cambio de los ingresos actuales por su pensión futura.

II Objetivos de la Investigación

II.1 Objetivo General

El Objetivo General del trabajo, será el analizar el Ahorro Previsional Voluntario (APV) y los Seguros de Vida Flexibles, como los nuevos instrumentos para la igualar la Pensión a los ingresos actuales del Cotizante ABC1 y sus efectos tributarios.

II.1 Objetivos Específicos

Los Objetivos Específicos son:

• Analizar la situación previsional actual, de los afiliados del segmento ABC1.

• Definir y Explicar las nuevas formas de complementar ahorro en previsión

• Analizar y Evaluar, las distintas formas de ahorrar en previsión y su tributación.

III Marco Teórico

Anteriormente, se ha presentado la problemática que da origen a esta investigación. En esta parte, se podrá conocer el marco teórico que respalda la investigación y la importancia de este, para los cotizantes del Segmento ABC1.

La investigación se sustentará, en estudios y citas de académicos, economistas e instituciones de nuestro país, en las cuales, podremos encontrar los fundamentos del trabajo a realizar.

III.1 Del propósito de la Investigación.

El Sistema de Pensiones chileno establecido en el D. L. Nº 3.500 de 1980, tiene por objetivo principal, otorgar una renta a los trabajadores dependientes que concluyen su vida laboral, que sustituya al ingreso en actividad. Por esto, resulta altamente deseable que la sustitución sea lo más completa posible. En este sentido, se debe consignar que el sistema de pensiones vigente fue creado bajo el supuesto de que con un ahorro de alrededor de 40 años y una rentabilidad promedio real anual de los Fondos de Pensiones cercana al 4%, los afiliados obtendrían una pensión próxima al 70% de las remuneraciones promedio de los 10 últimos años de actividad laboral. De acuerdo a estimaciones actuales se ha afirmado que el ahorro previsional obligatorio de un 10% sería insuficiente para el logro final de sustituir razonablemente el ingreso en actividad al pensionarse, especialmente para quienes perciben ingresos superiores al tope imponible de UF 60,00.

Walker Errázuriz, Francisco y Liendo Roa, Ricardo. "Los Multifondos y el Ahorro Previsional Voluntario, La construcción personal de la pensión de Vejez",Chile, 2002.

III.2 Un antes y un Después de la Promulgación de la Ley 19768

Hasta antes de la introducción del APV, sólo las AFP estaban autorizadas para recibir ahorro voluntario con fines previsionales, acogido a incentivos tributarios, pero a la vez, estaban impedidas de cobrar comisiones por este servicio. En este contexto, las AFP carecían de incentivos para promover el uso del beneficio tributario. Por otra parte, en términos de alternativas de inversión, hasta antes del APV el espectro fue muy limitado, ya que desde 1981 hasta el lanzamiento de los Multifondos, las AFP ofrecían sólo un tipo de cartera de inversiones, el que además, debido al "efecto manada", era muy similar entre las distintas administradoras. En suma, la única opción que tenía una persona con intención de realizar ahorro voluntario para mejorar su pensión, era invertir su dinero en el fondo de pensiones de la AFP a la que se encontraba afiliado. Por otra parte, los recursos ahorrados carecían de liquidez, ya que al igual que el ahorro obligatorio, sólo podían ser retirados como pensión. Por último, los trabajadores independientes podían realizar cotizaciones voluntarias pero, a menos que llevaran contabilidad de sus ingresos y gastos, no podían rebajar el ahorro voluntario de la base imponible del impuesto a la renta.

Este conjunto de restricciones que afectaron tanto a los administradores como a los ahorrantes, redundó en bajos niveles de ahorro voluntario con fines previsionales, a pesar de contar con un incentivo tributario importante.

Tomando en consideración la necesidad de mejorar el nivel de ahorro previsional y la importancia de introducir más competencia entre los administradores de ahorro de las personas, en el marco de la primera reforma al mercado de capitales, la Ley N° 19.768 introdujo un conjunto de modificaciones al Decreto Ley N° 3.500 de 1980 y a la Ley sobre Impuesto a la Renta.

SVS, "Impacto de los cambios legales en el Ahorro Previsional Voluntario", SVS, Documento de trabajo Nro. 3, (6), Diciembre 2004

III.3 De la Importancia del Ahorro Voluntario en el Sistema Previsional en Chile

A partir de la promulgación de la Reforma del Mercado De Capitales I, ley 19.768, el Ahorro pasó a ser el Tercer Pilar Solidario del Sistema Previsional Chileno.

III.3.1 Los Tres pilares en Chile

Desde la creación de las AFP en 1981, el sistema de pensiones chileno se enmarca absolutamente dentro del esquema multipilar que promueve el Banco Mundial, según se observa en el siguiente cuadro:

CUADRO Nº 1 Los pilares de la seguridad económica en la vejez

Por lo tanto, actualmente los Tres Pilares en Chile son:

CUADRO Nº 2 Los Tres Pilares del Sistema Previsional Chileno

LOS TRES PILARES DEL SISTEMA PREVISIONAL CHILENO

(Asociación De AFP)

Asociación de AFP, Serie de Estudios, Número 47,(1-2), Enero 2005.

III.4 Otros efectos que tiene el realizar Ahorro Voluntario

III.4.1 ¿Es Necesario el Ahorro Voluntario?

Es un hecho, sin embargo, que a lo largo de una vida de trabajo las personas están expuestas a diversas contingencias, como son el desempleo, cotizaciones esporádicas, variación de las remuneraciones imponibles, trabajo independiente, etc.

Es justamente en estas circunstancias donde el Ahorro Voluntario juega un rol determinante desde una perspectiva previsional, ya que permite al trabajador aminorar los efectos desfavorables que se hayan presentado en su vida laboral.

Si bien el sistema entrega buenas pensiones, el espíritu del sistema de capitalización individual es que el afiliado construya la pensión que desee, y para este propósito son cruciales los incentivos del Ahorro Previsional Voluntario.

Así también, la reforma entrega los incentivos para que personas con rentas superiores al tope obligatorio (UF 60,00), que cotizan sólo por dicho tope, puedan alcanzar pensiones más cercanas a su verdadera renta.

Asociación de AFP, Serie de Estudios, Número 19, (3), Noviembre 2001.

III.5 Otras Herramientas de Ahorro, que nos ofrece el Mercado

Otros instrumentos previsionales

Además del sistema obligatorio de previsión, existe un conjunto de otros instrumentos voluntarios de ahorro y seguro. Entre las rentas de ahorro se encuentran los depósitos a plazo y las cuentas de ahorro a plazo. Los contratos de ahorro se realizan con el sistema financiero privado pero cuentan (hasta cierto límite) con una garantía del Estado. Su importancia radica más en el ahorro a corto plazo que como previsión a largo plazo.

Como ahorro previsional se ofrecen las cuentas de ahorro voluntario del sistema de AFP, que permiten complementar la cuenta de capitalización individual con el fin de incrementar el monto de la pensión. Este ahorro participa de las oportunidades y riesgos del mercado de capitales y cuenta con garantía estatal en relación con la rentabilidad mínima y a la seguridad del ahorro en el caso de quiebra de la AFP.

Las personas pueden también invertir directamente en acciones o en cuotas de fondos mutuos como una alternativa de ahorro. Este mecanismo suele ser más arriesgado y, por lo mismo, promete mayor rentabilidad.

Otro ámbito de previsión voluntaria lo constituyen las múltiples formas de seguros, algunos vinculados a sistemas de ahorro.

Finalmente, los grupos de mayores ingresos tienen la posibilidad adicional de asegurar cierta previsión para el futuro mediante activos no financieros como, por ejemplo, los bienes raíces. Ahora bien, todos estos instrumentos operan más como inversiones financieras que como mecanismos de seguridad.

http://www.desarrollohumano.cl/textos/sin1998/Informes/9cap7.pdf

III.6 Características del Segmento ABC1

Son profesionales universitarios con carreras de prestigio, que tienen altos cargos ejecutivos y que viven en los mejores y mas exclusivos sectores de la ciudad, con áreas verdes bien ornamentadas, con calles bien pavimentadas y limpias, en casas amplias o departamentos de lujo, de construcción sólida y con detalles de buen gusto en las terminaciones. Están ubicados, principalmente, en Providencia, Las Condes, Lo Barnechea y Vitacura, aunque en los últimos años han emigrado a comunas periféricas tradicionalmente de grupos más modestos, como Colina y Huechuraba. Cuentan en sus hogares con dos o más vehículos, todos de marcas de prestigio, con menos de cinco años de uso y de más de siete millones de pesos.

Según Nelda Soto, de ICCOM – Empresa que actualiza la descripción de los parámetros utilizados por la AIM-, el "ABC1" es quizás el grupo social mas heterogéneo, ya que pueden integrarlo quienes perciben un ingreso familiar mensual de un millón 800 mil pesos a los que ganan mas de ocho millones. Convencionalmente, se tiende a agrupar al "AB" con el "C1", debido a que los primeros apenas superan el 2,5 %, y son de más difícil acceso debido, entre otras razones, al recelo con que mantienen la información sobre sus bienes. Sí se sabe que son los más adinerados, pertenecientes a las familias más convencionales y que llevan los apellidos tradicionales de la aristocracia criolla.

Miranda, Marcela. ABCD, letras que nos dividen. Que Pasa. 1999.

Este artículo de la Periodista Marcela Miranda, se basa en el modelo europeo ESOMAR, donde se consideran 2 variables: el nivel educacional del jefe de hogar y la ocupación del mismo, pero lo más importante, es que se identifica el ingreso familiar del segmento en estudio, que van de un millón 800 mil pesos a los que ganan más de ocho millones.

El siguiente cuadro, nos permitirá tener una visión más general del segmento en estudio, realizado en la Región Metropolitana:

CUADRO Nº 3 Características del Segmento ABC1

REPORTAJES, Depto. Ciencias Sociales, Santiago, Universidad de Chile, Noviembre 2007.

La información de este último cuadro, nos permite complementar el artículo mencionado anteriormente en lo que respecta a los ingresos del Segmento en estudio, ya que, durante el transcurso de los últimos años, sus ingresos aumentaron y para los efectos de esta investigación consideraremos ingresos sobre un millón 800 mil pesos.

III.7 ¿Cuánto conoce de su futuro previsional, el Segmento ABC1?.

CUADRO Nº 4 ¿Cotizan en una AFP o en otro sistema?

Este cuadro, nos indica como el segmento ABC1 se preocupa de cotizar en algún sistema de previsión.

CUADRO Nº 5 ¿Están preocupados, por el monto de su Pensión?

Este cuadro, nos revela el nivel de importancia que le da el segmento ABC1, al monto de su pensión futura.

CUADRO Nº 6 ¿Tienen idea, del monto de su Pensión?

Este cuadro, nos indica el nivel de noción que tiene sobre el monto de su pensión futura, el segmento ABC1. Revela, el desconocimiento o desinterés por su situación previsional futura.

CUADRO Nº 7 ¿En cuanto estiman, el monto de su Pensión?

Estos cuadros, nos muestran como el segmento ABC1 tiene conocimiento del nivel de su pensión futura.

Encuesta Nacional de Opinión Publica, "Radiografía social, política y económica de Chile", VI. AFP y Previsión, 3ra. Versión, Universidad Diego Portales, Facultad de Ciencias Sociales e Historia, año 2007.

III.8 Conclusiones del Marco Teórico

Los antecedentes aportados anteriormente, fueron recolectados de artículos y estudios realizados por especialistas en el tema Previsión y Seguridad Social en nuestro país, donde la importancia del APV y los Seguros con ahorro, son considerados relevantes en los efectos de la Pensión futura del Segmento en estudio. Los cuadros que se incluyen, nos entregan también información importante sobre el comportamiento y conocimiento de la situación previsional de los afiliados del Segmento ABC1.

La información que se adjunta, no corresponde a estudios concluyentes del problema en cuestión, ya que se han realizado con el propósito de evaluar el impacto de la Tasa de Reemplazo en Previsión en los segmentos C2, C3 y D, mencionando vagamente los efectos que tendrá en el Segmento ABC1, que es el que finalmente nos atañe. Esta situación, nos permite realizar un análisis en un problema poco profundizado en los estudios de "Ahorro y Previsión", por lo tanto, nuestro trabajo se sostendrá en demostrar la importancia y el impacto que tienen las nuevas herramientas de ahorro previsional que han creado el Estado y el Mercado Asegurador, en las pensiones futuras de los cotizantes del Segmento ABC1.

IV Metodología

La Metodología de Estudio que se va a utilizar, es la Investigación Descriptiva, ya que esta técnica muestra las opciones de ahorro que permiten equiparar la renta actual al monto de la pensión futura, del segmento en estudio.

Para este propósito, utilizaremos la siguiente Metodología, que se dividirá en tres etapas:

• Diagnóstico (Investigar la situación previsional actual, de los afiliados del segmento ABC1),

• Análisis de las Variables (Investigar, las nuevas formas de complementar ahorro en previsión) y

• Análisis de Casos Prácticos (Analizar y Evaluar, las distintas formas de ahorrar en previsión y su tributación).

IV.1 Diagnóstico.

El objetivo de esta etapa es obtener información relevante para comprender el problema a analizar y obtener indicios sobre aquellas ideas que podrían sustentar nuestro trabajo de investigación. Esta etapa esta compuesta por Investigar la situación previsional actual, de los afiliados del segmento ABC1, lo cual nos permitirá conocer el problema en estudio y nos proporcionará las bases que sustentarán el trabajo a efectuar. Para esto, se realizará una recopilación de información estadística del segmento en estudio y esclarecimiento de la Tasa de Reemplazo

IV.2 Análisis de las Variables.

El objetivo de esta etapa, será la de identificar y explicar las nuevas formas para ahorrar en nuestro país y esta etapa está compuesta por el Ahorro Previsional Voluntario, donde se conocerá y explicará sus características y beneficios tributarios, y los Seguros de Ahorro, donde conoceremos los tipos que existen en el mercado, sus beneficios y tributación.

IV.3 Análisis de Casos de APV y Seguros de Vida Flexibles.

Donde se conocerá y presentará casos prácticos del APV y los Seguros de Ahorro.

Para esto, se analizará tres ejemplos de cotizantes con distintas edades, sueldos y tipo de cotizante, considerando la Pensión a obtener a los 65 años y el efecto de tener o no un APV o un Seguro y finalmente, su Tributación.

Se analizaran 3 casos, con edades de los titulares de 28, 38 y 48 años, también, con diferentes montos de ahorro, los cuales crecen en la medida que los afiliados tienen mayor edad. Finalmente, estos casos se evaluaran desde el punto de vista Previsional (Pensión requerida) y Tributaria, incluyendo en esta etapa los montos necesario para lograr la pensión, del Ahorro Previsional Voluntario y el Seguro de Vida Flexible, por lo tanto, estos deberán ser considerados tanto para los casos de los afiliados Dependientes e Independientes.

V Presentación y Análisis de Resultados

Introducción

De acuerdo al proceso de Investigación propuesto, se han fijado 3 objetivos específicos como son Investigar la situación previsional actual de los afiliados del segmento ABC1, Investigar las nuevas formas de complementar ahorro en previsión y Analizar y Evaluar las distintas formas de ahorrar en previsión y su tributación, estos objetivos están coordinados con la Metodología propuesta, para una mejor comprensión del trabajo de Investigación.

V.1 Situación Previsional Actual de los Afiliados del Segmento ABC1 (Diagnóstico)

En esta etapa, analizaremos la situación previsional actual de los afiliados del segmento en estudio, para esto se hace necesario analizar los siguientes aspectos:

• Análisis del segmento ABC1 en el Sistema Previsional Chileno

• Análisis de la Tasa de Reemplazo Previsional, en el segmento ABC1

V.1.1 Análisis del segmento ABC1 en el Sistema Previsional Chileno

Esta etapa de la investigación, nos permitirá conocer y cuantificar el número de afiliados cotizantes del segmento ABC1 a la fecha.

CUADRO Nº 8 Número de Cotizantes por Remuneraciones Imponible y edad

BOLETIN ESTADISTICO Nº 205, Cotizantes Seguro Cesantía, Superintendencia de Pensiones, Agosto 2008.

Este cuadro, nos permite identificar a 65.439 afiliados, que reciben ingresos sobre un millón 800 mil pesos. Este dato es importante, ya que son potenciales afiliados de utilizar las nuevas herramientas de ahorro previsional.

CUADRO Nº 9 Número de Cotizantes por tipo, sexo y AFP

BOLETIN ESTADISTICO Nº 205, Cotizantes Seguro Cesantía, Superintendencia de Pensiones, Agosto 2008.

Este cuadro, revista importancia en lo que respecta a los cotizantes Independientes, que suman 70.015, debido a que estos afiliados no cotizan por el 100% de sus ingresos y sólo lo hacen por la cobertura de salud, pero pueden adquirir las nuevas herramientas de ahorro previsional, dentro de ellos el APV, pero se les exige por ley el estar cumpliendo con su cotización obligatoria, materia que más adelante se explicará en detalle.

V.1.2 La Tasa de Reemplazo Previsional, en el segmento ABC1

El objetivo de los sistemas de pensiones, basados en capitalización individual, como es el caso del Sistema Privado de Pensiones en Chile, es proveer un sustituto de los ingresos laborales a los trabajadores durante la vejez. La forma de medir el logro de este objetivo es utilizando el concepto de la Tasa de Reemplazo. Esta tasa indica la proporción que significa el monto de la pensión de jubilado, respecto al nivel de ingresos que exhibió durante su vida laboral.

Esta tasa permite saber qué tan adecuado es el estándar de vida de los individuos que están sustituyendo sus ingresos laborales con las pensiones.

Las tasas de reemplazo, no necesariamente deben representar el 100% de los ingresos laborales para que un pensionado mantenga el mismo nivel de vida que llevaba antes a de ser pensionado. Cuando el individuo envejece y se retira del mercado laboral, parte importante de sus gastos disminuyen, tanto por el lado de sus responsabilidades con su grupo familiar e individual tales como transporte, vestido, alimentación y costos asociados al trabajo. Sin embargo, es posible que los gastos relativos al cuidado de la salud aumenten debido a la mayor edad de los individuos.

Durante la vida activa del trabajador, el porcentaje de los ingresos que es entregado a una AFP (el aporte) debe ser fijado en un nivel tal que permita que el consumo destinado al presente no difiera significativamente del nivel deseado de consumo de los individuos, toda vez que el aporte representa una merma en el ingreso disponible de los trabajadores. Pero, si un trabajador desea una mayor tasa de reemplazo, puede realizar aportes extraordinarios o también generar Ahorros Complementarios.

Ejemplo Práctico:

Afiliado Titular: 38 años

Cónyuge: 32 años

Hijo 1: 12 años

Hijo 2: 6 años

Pensión a los: 65 años

Tipo de Trabajador: Dependiente

Ingreso Pensión Renta Vitalicia Tasa de Reemplazo

$ $ %

1.800.000.- 556.301.- 30,90

2.500.000.- 556.301.- 22,25

3.800.000.- 556.301.- 14,64

5.000.000.- 556.301.- 11,12

http://www.chilena.cl/simuladorAPV/index_chilena_pension.htm

Este caso, nos permite observar el efecto de la Tasa de Reemplazo, mientras más aumentan los ingresos el indicador baja aún más.

V.2 Las nuevas formas de complementar ahorro en previsión (Variables)

Introducción

Las nuevas herramientas de ahorro previsional que proporciona el Estado y el mercado, se basan principalmente en los efectos de la Tasa de reemplazo en previsión que afecta al segmento ABC1. Complementar el ahorro previsional y el instrumento a utilizar, dependerá de las características de cada afiliado.

La investigación analizará los nuevos instrumentos de ahorro, de acuerdo a lo siguiente:

• A. Ahorro Previsional Voluntario (APV)

• B. Seguros de Vida Flexible

V.2.1 Ahorro Previsional Voluntario (APV)

Tomando en consideración la necesidad de mejorar el nivel de ahorro previsional y la importancia de introducir más competencia entre los administradores de ahorro de las personas, en el marco de la primera reforma al mercado de capitales, la Ley N° 19.768 introdujo un conjunto de modificaciones al Decreto Ley N° 3.500 de 1980 y a la Ley sobre Impuesto a la Renta.

Descripción General del APV