Sub Las crisis financieras han ocasionado muchos problemas a través de los años. Estas se enmarcan en la era posterior a Bretton Woods, que se inicia en agosto de 1971, cuando el entonces presidente de EUA Richard Nixon puso fin al vínculo que existía entre el dólar y el oro, en proporción de 35 dólares por onza de oro fino, dejando al mundo inundado de dólares sin respaldo alguno, Jan Toporowsky define estos años como la "era financiera". En este libro se hace estudio de las crisis bancarias que ocasionaron crisis financieras internacionales alterando los sistemas financieros y bancarios nacionales así como la composición y dinámica del comportamiento de los flujos de capital a escala internacional, se presentan en los casos del sudeste asiático, Rusia, Brasil , Argentina y Turquía.
Charles Kindleberger en los años 1618 a 1929 señala la gran cantidad de crisis financieras en esa época entre ellas: la de los tulipanes (1636-1640). las compañías de oriente a fines del siglo XVIII. La caída de los títulos ferrocarrileros (siglo XIX). los títulos de RCA (1929). El colapso de grandes, medianos y pequeños bancos tiene una significación muy importante en el campo de la teoría económica, en el ciclo económico, en la competencia entre los mercados financieros nacionales y entre las diversas regiones del mundo. El estudio de las crisis bancarias que desembocan en crisis financieras debe enmarcarse en el proceso de desregulación y liberalización de los sistemas Crisis financieras: causas y efecto
financieros nacionales, que consiste en la eliminación, a través de las fronteras, de las limitaciones al otorgamiento o prestación de servicios financieros (créditos e inversiones fundamentalmente). “Una integración financiera que hace imposible desvincular los distintos mercados financieros y que debe acompañarse de una creciente armonización de los distintos marcos regulatorios financieros de las economías capitalistas desarrolladas, apuntando en el sentido de buscar ordenar, garantizar y consolidar la integración financiera, y propiamente la globalización económica” Es importante mencionar que el proceso de desintermediación inducido por la competencia ha provocado una tendencia a la “. . . disminución de operaciones tradicionales que integran los balances de los bancos, los recortes de costos y la consolidación de las operaciones bancarias mayoristas, así como a la expansión de las actividades bancarias que no figuran en sus balances. La expansión de la actividad bancaria a áreas no
tradicionales, ocurre al tiempo de un desarrollo extraordinario de otras empresas financieras y no financieras, las cuales han venido proveyendo servicios de tipo bancario y formando “bancos que no son bancos ”. Habida cuenta de la ininterrumpida pérdida de la participación de los bancos en los pasivos de las sociedades anónimas, se ha elevado rápidamente la de los fondos de inversión y del papel comercial ” ( FMI, septiembre de 1992 ) . A lo anterior hay que agregar la búsqueda de instrumentos más rentables en los mercados de valores y la disminución de los créditos tradicionales concedidos por La banca comercial en el entorno mundial (FMI, noviembre de 1992). La institucionalización de los mercados financieros ha avanzado también con rapidez, incrementando el refinanciamiento y el profesional ismo de todos los participantes. Inversionistas y prestatarios actúan cada vez más en el mercado como instituciones, con todas las ventajas que el lo involucra. Esta tendencia tiene implicaciones importantes para los mercados financieros ( Itzhak y Topf, 1993).
En América Latina los procesos de desregulación financiera no han sido muy exitosos, precisamente porque no se ha tenido la visión para establecer una política económica que posibilite la liberalización del sector financiero sin desestructurar el sistema bancario. Ejemplo de el lo ha sido Chi le (Díaz, 1995) a principios de los ochenta y Venezuela, México y Argentina en los años 90. De manera que se puede decir con certeza que la solidez de un sistema bancario es resultado de políticas macroeconómicas y estructurales que permiten una estrecha correlación con el sistema financiero.
La nueva estructura del poder financiero se caracteriza por la desintermediación en los mercados financieros, la desregulación financiera en escala mundial y la competencia entre las instituciones financieras. Por otra parte, la disminución de la deuda contratada con la banca comercial internacional y el aumento de los créditos vía la emisión de valores promueven la modificación de los métodos tradicionales de financiamiento.
La afluencia de capi tal de corto plazo a los mercados emergentes creció de manera extraordinaria desde fines de la década de los ochenta hasta mediados de los noventa. Estos mercados se constituyeron en destinos de inversión por sus at reactivos rendimientos, gran liquidez, oportunidades de arbitraje y la diversificación de los portafolios de inversionistas institucionales . Los flujos netos de capi tal privado a esos mercados, en promedio anual , durante 1993 -2000 fueron de 119.3 mil millones de dólares. Entre 1993 y 1996, en promedio, los países de la región asiática recibieron 39.25 mi l millones de dólares. A partir de la crisis de 1997 y hasta el 2000 habían sal ido capi tales en promedio por año de 15.22 mi l millones de dólares. En ese mismo per iodo, los flujos netos de capi tal privado hacia los mercados de América Latina fueron de 52.37 mi l millones de dólares. Es decir , la participación de Asia se reduce drásticamente, incrementándose la de América Latina como consecuencia del impacto de la crisis asiática.
También en estos años se acentúa la incertidumbre en los mercadosfinancieros, estimulada por la alta volatilidad de los tipos de cambio,las tasas de interés y los niveles de liquidez. A diferencia de lo que ocurre en los países industrial izados, en América Latina los depositantes se muestran más inclinados a retirar sus recursos del sistema bancario, cuando se ve afectada adversamente la capacidad de los prestatarios para pagar. Por el lo, la fragilidad de los sistemas bancarios también se refleja en el elevado costo asociado con la reestructuración de los sistemas después de una crisis (Rojas y Weidsbrod, 1997). El llamado “ efecto dominó ” se produce cuando la quiebra de um intermediario financiero genera un desequilibrio en todo el mercado de capital . El riesgo sistémico tiene tres causas: cambios abruptos en el precio de los activos, interconexiones entre los intermediarios, yataques especulativos (Naranjo, 1995)
En la gestación de las crisis financieras de los noventa han intervenido varias circunstancias: Después de una severa reducción de los préstamos internacionales a raíz de la crisis de la deuda externa en los años ochenta, los países emergentes recurrieron al financiamiento externo vía los mercados bursátiles a través de instrumentos financieros de mayor riesgo. El ritmo de crecimiento de los flujos de capi tal externo por medio de los mercados de valores y la inversión extranjera de cartera 12 superó con amplitud el del PIB nacional , sobre todo en los mercados emergentes, gestándose una asimetría entre la tasa del crecimiento económico general y la del aumento de los recursos financieros disponibles para el desarrollo. La relación entre el crecimiento económico y su financiamiento no necesariamente es simétrica.
La integración y globalización financieras hacia un mercado único, homogéneo, permanente e ininterrumpido de 24 horas al día, son resultado de la revolución tecnológica en las comunicaciones pero tienen sus orígenes desde la creación del sistema monetario de Bretton Woods, en el cual se homologó la política monetaria de los países.
Como se ha visto a lo largo de este trabajo, desde el inicio de la década de los ochenta ha tenido lugar un crecimiento inusitado en los mercados financieros en escala global . Particularmente, en lo que son los mercados de valores, las burbujas especulativas han emergido como un fenómeno persistente. Cuando analizamos las recientes crisis bancarias y financieras en el marco de la globalización financiera resultado de la desregulación y liberalización de los sistemas financieros nacionales y el incremento de los intermediarios no bancarios, así como el elevado número de operaciones fuera de balance a través de las operaciones con instrumentos financieros derivados (opciones, futuros y swaps) y de los asientos electrónicos, ocurre preguntar ¿qué pasa con los mercados financieros nacionales?. El mercado financiero
El proceso de integración en un mercado financiero global ha ocasionado diferentes tipos de crisis, en realidad, las crisis bancarias son resultado de la mayor competitividad de los servicios que ofrecen los intermediarios financieros en mercados altamente integrados a escala mundial , así cola expansión de la actividad bancaria a áreas no tradicionales, ocurre al tiempo de un desarrollo extraordinario de otras empresas financieras y no financieras, las cuales han venido proveyendo servicios de tipo bancario y formado “bancos que no son bancos ” . La institucionalización de los mercados financieros ha avanzado también con rapidez, incrementando el refinanciamiento y el profesional ismo de todos los participantes. Inversionistas y prestatarios actúan cada vez más en el mercado como instituciones, con todas las ventajas que el lo involucra. Esta tendencia tiene implicaciones importantes para los mercados financieros como de la participación de los intermediarios no bancarios.
La primera crisis del siglo XXI Michael Camdessus, director gerente del FMI hasta fines de los 90, expresó en 1995 que México era el primer país en el contexto de la mundialización de los mercados financieros que presentaba una crisis de tal magnitud. La crisis bancaria mexicana que desembocó en una crisis financiera con efectos en otros países latinoamericanos fue la pauta para nuevos programa de estabilización del FMI y la alternativa para otros países que cayeron en situación similar.
El entorno de la crisis, el rescate y la extranjerización. Los cambios que se presentaron en la reforma financiera en México fueron acompañados por las modificaciones en el perfil y la organización de la producción, desde la privatización de los bancos hasta la actividad económica en general. La banca mexicana a pesar de un entorno favorable presentaba ciertos desajustes; la cartera vencida (los préstamos impagados) de los bancos creció a una tasa mayor que el PIB en el periodo de 1990 -1994.
Primera etapa (1989-1994) Por su complejidad, la crisis bancaria en México es, sin duda, reflejo de la creciente integración y de las innovaciones de productos financieros en las operaciones de crédito y préstamos en los mercados financieros, de la conversión de activos bancarios en valores, llamada también “ Titularización'‘.
El Banco de México, destaca la posición neta acreedora o deudora del os agentes económicos respecto del sistema financiero interno. Esta etapa de la crisis estuvo caracterizada por la ampliación de la competencia del sistema bancario mexicano asociada al auge crediticio que tuvo lugar en ese período.
Segunda etapa (1995-2001) La modificación en el crédito a los diferentes sectores entre los años 1994 y principios de 1995. La principal fuente de financiamiento de las empresas fueron sus proveedores, seguida por la banca comercial.
Indicadores de desempeño de la banca Los indicadores deben ser la base de una herramienta de gestión estratégica de los bancos de desarrollo que ayuden a una optimización continua de un modo de actuación de estas entidades para hacer su existencia más robusta y su cumplimiento de objetivos más satisfactoria.
Indicadores de la Banca Los servicios bancarios son una fuente de recursos que los bancos han incrementado de manera notable. El saneamiento de la cartera ha contribuido en gran medida a mejorar el balance de los bancos.
Un componente importante del activo de los bancos es el pagaré gubernamental que respalda los pasivos vendidos a organizaciones. Las fusiones han contribuido a mejorar su capitalización y esto se refleja en los indicadores de productividad, como son la reingeniería financiera de los mismos y el ajuste de personal .
Coeficiente de cartera vencida de la banca. Las crisis financieras y las crisis bancarias tienen particularidades bien definidas, por un lado, hay un aumento inusitado de ellas, la inestabilidad financiera es cada vez más frecuente. Los mercados han ido integrándose poco a poco hasta formar un mercado único, por lo cual un pequeño desajuste provoca una gran turbulencia en todo el sistema financiero internacional.
La rentabilidad del sistema bancario cayó 22.7% durante los primeros meses de 1996 (Comisión Nacional Bancaria y de Valores, 1996). No obstante este indicador se incrementó a finales del 2000 l legando a un nivel de 9.69%.
Estructura bancaria y estructura financiera en transición A la crisis financiera mexicana, considerada como la primera crisis global del siglo XXI, se sumaron las crisis de Asia, Rusia, Brasil, Turquía y Argentina que han afectado a los organismos financieros internacionales a tal grado que se anuncia la necesidad de una “ nueva arquitectura” del sistema financiero internacional.
En varios de los países, existen organismos distintos encargados de establecer normas contables para sectores específicos, como ser el sector estatal, el financiero y el que cotiza en bolsa.
La Crisis Asiática. La crisis financiera del sudeste asiático es la expresión de la nueva estructura productiva y financiera al inicio del milenio, que definirán dos potencias: Estados Unidos y China, dada la creciente participación de ésta en el mercado mundial.
China enfrenta una transformación histórica, en la medida en que las reformas de mercado y la integración a la economía mundial ayudan al crecimiento de la producción y se incrementan el comercio y la inversión, factores decisivos en la economía mundial.
PAISES AFECTADOS
Rusia La agencia calificadora de riesgo más reconocida a nivel internacional, International Bank and Credit Análisis, señaló en 1997 que los bancos Rusos presentaban dificultades desde el inicio de la transición de bancos Estatales a bancos privados.
El concepto de grupos financieros industriales en el sistema bancario de Rusia presenta una estrecha relación entre los bancos más importantes con dichas industrias. El problema de la crisis financiera rusa radica no sólo en la falta de previsión de cómo se dio la transición de una economía centralizada a una economía de mercado sino en la falta de regulación por parte de sus instituciones.
Brasil El ajuste económico ha gravitado sobre la población más pobre que constituye el 40 por ciento de la población total y a la que le corresponde sólo el 8 por ciento del ingreso nacional; en contraste, el 8 por ciento de la población de más altos ingresos recibe el 48 por ciento del ingreso nacional. Brasil, en 1997 fue considerado un promisorio mercado emergente en manos de un equipo económico seguro, se convirtió en un problema mundial más.
La mayoría de los brasileños ya no confían en la gestión económica del gobierno, debido la evolución desfavorable de varios indicadores económicos: La deuda internacional de 230.000 millones de dólares es la segunda del mundo, y la mayoría es con bancos comerciales, principalmente europeos. La recesión de Brasil reducirá la demanda de exportaciones de otros países latinoamericanos y la devaluación ejercerá presión en sus monedas. Los intereses pagados a la banca extranjera crecieron en un 40% con relación al mismo período del 2000.
La salida de beneficios y dividendos creció casi el 1000% hasta alcanzar los 700 millones de dólares en el mismo lapso. El ingreso de capital externo para inversión, necesario para el financiamiento del punto anterior, caerá entre 30 y 40% en 2001.
Turquía Turquía tiene una economía diversificada, basada en la producción de textiles, siderurgia, maquinaria eléctrica y equipos electrónicos; sin embargo, su escasez de recursos energéticos le ocasiona problemas económicos, pues la factura petrolera es muy alta y la triplicación de los precios del crudo a fines de los años 90 empeoró su situación. Las tasas de interés que se cobraban sobre los préstamos eran tan al tas que frenaban la inversión y el crecimiento económico; de este modo, el público prefería tener depósitos en el exterior antes que en los bancos locales.
Argentina. El eje de la economía es la convertibilidad de su moneda, el austral, en relación con el dólar estadounidense a través del cual se fija un tipo de convertibilidad en australes de 10 000 por dólar.
La crisis financiera mexicana y posteriormente la crisis brasileña, así como la liberalización de la cuenta de capi tal argentina, dañó hondamente la economía y creo incertidumbre y fuga de capitales. Se calculó que Argentina necesitaría entre 3.500 y 5.000 millones de dólares para el pago de deudas a corto plazo con vencimientos antes de que termine 2001.
La Quiebra Del Long-Term Capital Management: Hedge Fund. El fondo de inversiones mas importante y destacado de la época de los noventa que llego a controlar el 5% de las rentas fija mundial a través de su estrategia de compra y venta de bonos, sin embargo estuvo a punto de provocar uno de los mayores colapsos económicos a nivel mundial tras perder parte de su capital en un lapso relativamente corto. La crisis asiática y la crisis económica que sacudió a Rusia debido a los bajos precios del petróleo que los obligo a devaluar su moneda el riesgo de incumplimiento de parte de Rusia obligaron a los inversionista a cerrar sus posiciones mas arriesgada y compraron activos menores riesgos crediticios la declaración de la suspensión de pago por parte de Rusia le produjo perdidas millonarias
La historia del quizá, mas importante y ambicioso hedge fund jamás creado sirve para comprender el por que de la necesidad regular las instituciones de este tipo por muy capitalizado que este un fondo de fondos por muy seguros que sean gestores que lo llevan, por muy poca volatilidad que presente, siempre están sujetos a los devenires del mercado. El principal problema de invertir de forma apalancada en el mercado es que este puede mantenerse mucho mas tiempo irracional del que tú eres capaz de mantenerte solvente.
"La Nueva Economía" recesión inevitable Con la denominación nueva economía actualmente se consolida un nuevo modelo de crecimiento basado en las tecnologías La Transformación que tuvieron las empresas se vieron fortalecidas por el uso cada vez más extendido de nuevas información, comunicaciones y a la innovación de las formas de trabajo
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