Análisis macroeconómico para la empresa (Presentación PowerPoint)

Reglas Vs. Discrecionalidad en la Política Monetaria Regla esbozada en la conducción del BC: a) Sencilla, para ser comprendida por los legisladores y por los jueces; b) Estables, deben durar en el tiempo para evitar distorsiones c) Flexibles, para lidiar con los shocks imprevistos de la economía de manera de guiar y regular la actuación de las autoridades monetarias al momento de determinar y llevar a cabo una política macroeconómica

Existen otros mecanismos de resolver el problema de la inconsistencia temporal, entre los cuales podemos mencionar: – Comprometer al BC a mantener su objetivo de crecimiento monetario. – A fin de minimizar el sesgo inflacionario, es necesario establecer un cuerpo directivo donde la duración promedio de sus miembros sea superior a la del gobierno de turno y donde cada gobierno no alcance a proponer al parlamento un úmero de miembros suficiente para lograr mayoría en la reunión del cuerpo directivo del BC a fin de evitar despidos y presiones políticas. Esto ayudaría a fortalecer la reputación de los banqueros centrales como recurso para diseñar políticas adecuadas que mantengan la estabilidad de precios. Declarar al BC como ente autónomo.

La gestión de la política monetaria a un BC independiente y elegir un gobernador “conservador”, es decir, a una persona que le desagrade la inflación, según Bofinger (2.001), “se caracterizará por tener una función objetivo personal que pondere el desempleo por debajo de lo que lo hace la sociedad, o de lo que desearía un banquero central no conservador”. El objetivo final es promover políticas estabilizadoras sin intercambiarla por un incremento del desempleo. Los Contratos entre la agencia y el principal7: Aplicando un sistema de incentivos que influya en el comportamiento de los hacedores de política, Walsh (1.995) propone atar el sueldo nominal (fijado por el parlamento) del cuerpo de los directores del BC a los cambios de los niveles de inflación. En algunos países se fija el presupuesto del instituto emisor (Agente) para que no haya incentivos de inflar la moneda. Ello es fiscalizado por el parlamento que actúa como principal. Al respecto Blinder (1.998) critica esta alternativa ya que en la realidad, los gobiernos de turno tiene aún más incentivos que los banqueros centrales para aspirar a conseguir, en el corto plazo, mayores niveles de empleo, sacrificando el futuro por el presente dado los períodos de reelección de sus cargos políticos. idea central del modelo propuesto por Rogoff (1.985)

Cabe considerar, y mediante un ejemplo sencillo, otra perspectiva del modelo agente-principal: El principal es la sociedad, cuyo propósito es mantener baja la inflación a largo plazo para continuar con su bienestar. Por otro lado, el agente es el BC, cuyo objetivo es alcanzar con éxito lo propuesto por la sociedad. El problema se presenta por la información privilegiada que tiene el BC y quizás pueda lograr objetivos diferentes a los asignados por la sociedad. De allí, la necesidad de constreñir mediante reglas rígidas el radio de acción del BC. Si bien es cierto, esto puede solventar dicho problema pero, ante circunstancias imprevistas los que apoyan las reglas pueden no actuar con la rapidez requerida para evitar desequilibrios en la economía. Otra forma de resolver la inconsistencia temporal es utilizando la teoría de juegos de Nash9, se presenta una situación en donde ninguno de los jugadores siente la tentación de cambiar las estrategias ya que cualquier cambio implica una disminución ó desmejora para ambos.

Desconfianza hacia los gobernantes de turno La Teoría de la Elección Pública ha demostrado que los grupos de interés pueden ser incompetentes u oportunistas (el oportunismo viene dado por esa dualidad entre interés propio e interés social) en decisiones como la de diseñar una política monetaria que beneficie a la sociedad en conjunto, por lo que no deseemos darle libre albedrío para manejar a su disposición la política monetaria

Curva de Phillips Todos los gobiernos tienden a ser cortos de miras y seguir una misma línea, la política económica va dirigida hacia una curva de Phillips de corto plazo, es decir; mayor empleo en períodos cercanos a sus elecciones para capturar voto.

Comportamiento del Banco Central La figura del BC juega un papel importante en la economía ya que este se encarga de tomar las decisiones de política monetaria y así cumplir con los objetivos planteados como la estabilidad de precios, preservar el valor de la moneda, entre otros; a través de una serie de instrumentos que tiene a su disposición, tipos de interés, oferta monetaria, etc.

La independencia de los BC es considerada como un pre-requisito necesario para llevar a cabo eficientemente la política monetaria. En la literatura económica, se distinguen diferentes nociones de independencia de los BC, a saber: a. Independencia de metas: Requiere que el Gobierno no tenga influencia directa en las metas de política monetaria. b. Independencia de instrumentos: Requiere que el BC sea capaz de establecer sus objetivos operativos (tasa de interés, tipo de cambio) autónomamente. c. Independencia personal: Requiere que el cuerpo decisor del BC este en posición de resistir presiones formales e informales del Gobierno. d. Independencia legal: Requiere que el BC tenga la potestad de elegir el período del mandato del presidente del BC, diseñe y formule la política monetaria, se limite a la condición de prestamista de última instancia y cumpla con los objetivos establecidos.

Independencia del Banco Central Características y funciones del Banco Central: Autoridad y autonomía para emplear instrumentos de política monetaria para alcanzar sus objetivos. Para ser independiente los Banco Centrales deben tener objetivos muy bien delimitados. La designación de sus autoridades debe estar enmarcado en un proceso transparente y democrático que garantice la independencia política y que aseguren que posean los atributos necesarios para el ejercicio de sus cargos. Debe evitarse la coincidencia de los lapsos de gestión del BC con los ciclos políticos. Transparencia en el proceso de rendición de cuentas. Debe formularse un contrato en donde se especifique claramente cuales son las responsabilidades del BC y quienes asumen la responsabilidad, como será evaluado su desempeño y de que forma se penalizará el incumplimiento de sus responsabilidades

No actuar en áreas que le competen al Estado. Esto puede verse como: no adoptar políticas en beneficio de unos y perjudicar a otros ó generar redistribuciones del ingreso. No debe otorgarle créditos a sectores específicos, establecer subsidios, financiar en todo momento los déficit fiscales, entre otros. Asegurar la estabilidad financiera. Salvaguardar la moneda.

DISEÑO INSTITUCIONAL DE LOS BANCOS CENTRALES DESDE UNA PERSPECTIVA DESDE LA ECONOMÍA NEOINSTITUCIONAL La teoría convencional y la tradición investigadora acumulada durante años se ha preocupado poco en analizar los problemas económicos y buscar soluciones en contextos en los cuales las instituciones, los conflictos sociales y las negociaciones políticas son importantes; sino que su piedra angular fue el análisis del intercambio, en donde las elecciones racionales conducían a soluciones óptimas en la asignación de recursos escasos sin necesidad de intervención de las instituciones, la distribución del ingreso y que los problemas debían resolverse en la esfera económica sin necesidad de incorporar elementos extraeconómicos porque el mercado conduciría a asignaciones eficientes.

North (1.993) reconoce que esta teoría provee herramientas analíticas poderosas, pero también deja a un lado el papel importante que desempeñan las instituciones. Coase (1.988) sostiene que el marco analítico en el intercambio tiene lugar en un vacío sin las especificaciones de sus instituciones. Así, existen consumidores sin humanidad, empresas sin organizaciones e intercambio sin mercado.   Estos aspectos permiten estudiar la conducta y las elecciones, y el modo en que ambos procesos son moldeados por las instituciones existentes. Los individuos crean, demandan, rechazan, operan y pueden modificar las instituciones como resultado de su conducta maximizadora y egoísta. De ésta manera, la ENI se acerca más a la realidad, con respecto a la teoría neoclásica, porque considera la relación social, política y económica de los seres humanos; mediante instituciones establecidas que se mantienen o cambian por medio de acuerdos colectivos, con ciertas reglas y procedimientos. Además, admite la posibilidad de utilizar supuestos neoclásicos como los siguientes:   La producción involucra no sólo transformación física de insumos y producción de bienes. Los derechos de propiedad son relevantes entre los dueños de los recursos, en el intercambio de mercancías y supone la presencia de costes de transacción, inevitablemente involucrados en el proceso de intercambio. Se puede asumir que el individuo es egoísta y maximizador de beneficios, siempre y cuando se introduzcan el papel de las restricciones institucionales y organizacionales en las elecciones económicas. Estudia los perjuicios o beneficios colectivos de las elecciones económicas de los individuos y, como entran en conflicto la conducta maximizadora individual con la social. Incorpora, los contratos, las negociaciones y cómo influyen en las decisiones, vida económica y social en los agentes. (Ayala Espino;1.999).

Siguiendo las ideas de North, los costos de transacción son los costes de organización e integración humana, A su vez, permiten explicar mejor la estructura institucional de los BC, sobre todo en lo que respecta a la coordinación macroeconómica, situación en la cual se produce un acuerdo entre el BC-Estado para el suministro de una política económica eficiente que beneficie a la sociedad y evitar así el mal desempeño del sistema de decisiones asociados a la centralización y concentración de las autoridades, proclives a desarrollar actividades que aumentan los costos de transacción que en muchas ocasiones asignan ineficientemente los recursos escasos.   En las últimas décadas, la teoría económica neoclásica sólo se había preocupado por estudiar el coste de transformación o producción, ignorando o dejando a un lado el coste de transacción, los mismos eran considerados nulos, dentro de un entorno en donde la información era completa y perfecta siendo de esta manera irrelevante asumir su existencia.   La ENI abre paso a un análisis más completo de las relaciones humanas, en donde el modelo neoclásico se enriquece al incorporar en su análisis costes de transacción positivos. La presencia de estos costos de transacción muchas veces pueden influir en las decisiones de los agentes económicos de una sociedad, siendo de esta manera indicativos de lo eficiente, fácil, ineficaz o complejo de llegar a un acuerdo o realizar intercambios en un momento determinado. Instituciones

¿Cómo surgen los Costes de Transacción? Surgen de la transferencia de los derechos de propiedad, los mismos incluyen costos institucionales, tales como, costes de negociación, diseño, información, vigilancia, y cumplimiento de contratos y protección de los derechos de propiedad. Esquemáticamente se presentan de la siguiente manera:

Como se puede observar, los costes de transacción están presentes en: Búsqueda de información sobre precios, calidad, disponibilidad de insumos, como también de las condiciones del mercado. Regateo entre compradores y vendedores para fijar precios y cantidades, todo lo necesario para llegar a un acuerdo. Protección de los derechos de propiedad. Inicio de un nuevo negocio: permisos y licencias. Regulación de las empresas: marco legal, etc.

CONTRATOS Representan una institución clave porque permiten realizar los intercambios de una forma más eficiente. Constituyen una especie de asociación entre los individuos cuyo objetivo es promover, a través de estructuras de incentivos, las transacciones entre las personas. Permiten transferir los derechos de propiedad, especialmente aquellos referentes al reparto de los ingresos derivados de la propiedad de los activos y limitan el uso y disponibilidad de los recursos entre contratantes bajo la figura del contrato. Su propósito es establecer reglas que garanticen que las partes firmantes en el contrato salgan beneficiadas, con mínimos costos de transacción en el intercambio.

¿Qué funciona, qué no funciona y el porqué de los Contratos? La relación entre el gobierno y el BC, o entre el gobierno y las empresas constituyen una especie de contrato, esto es, un acuerdo entre el gobierno y otra parte basada en expectativas compartidas No obstante, se conoce poco del funcionamiento de los contratos, de cuáles son las características que lo distinguen de los contratos exitosos y cual tipo de contratos funciona mejor para una determinada circunstancia. Al respecto, se presentan diferentes tipos de contratos: Contratos por desempeño: Ellos se definen como la forma de regular el comportamiento de los hacedores de política que pertenecen al BC y otras organizaciones, es un medio implícito que actúa directamente sobre las actuaciones de estos agentes influyendo directamente sobre su forma de hacer política, evitando la presencia de errores en el logro de determinadas metas.

En la literatura económica, se pueden distinguir dos tipos de contratos, formales e informales. Los formales están regidos por estructuras legales, mientras que los informales se basan en los usos y costumbres que rigen a la sociedad. Contratos de Administración: Aquí se define la relación entre el gobierno y las empresas privadas contratadas para manejar empresas propiedad del Estado.

Contratos regulatorios: Son las regulaciones y legislaciones, que van a definir la relación entre el gobierno y los propietarios de los monopolios privados regulados.

Cambio institucional Según North (1993), el cambio institucional conforma el modo en que las sociedades evolucionan a lo largo del tiempo, por lo cual es la clave para entender el cambio histórico. En este sentido, al hablar de la sociedad como una agrupación de individuos, son ellos los agentes del cambio, que generan o crean instituciones que evolucionan y que alteran su conjunto de elecciones. Este proceso de cambio en la estructura institucional determina un conjunto de oportunidades que afecta la situación futura de la institución. Aun cuando el cambio sea deseable, existen costes que se tienen que asumir (recopilación de nueva información, mecanismos de observancia, evaluación de políticas al cambiar la norma, etc.)

Tipos de Instituciones En el año 1999, José Ayala Espino, determina la existencia de distintos tipos de instituciones, basándose en la ley, instituciones tanto formales como informales. Las primeras instituciones son las escritas en las reglas de las leyes y reglamentos y están fueron diseñadas para solucionar específicos problemas con relación a la parte económica, social y política. Por otro lado, existen otras instituciones y estas son las reglas que no están escritas sino que se acumulan en el tiempo quedando registradas como costumbres. Actualmente la teoría de las instituciones, realiza una combinación de las diferentes teorías que envuelven las instituciones, abarcando todos los aspectos y características importantes de cada una de ellas.

¿Por qué se demandan Instituciones? La existencia de diferentes conflictos, hacen que sea necesario crear reglas que den soluciones a estas conductas y estas son establecidas con un orden institucional Permiten aumentar la seguridad del intercambio para emprender procesos económicos complejos y largos Reducen la incertidumbre y los riesgos sociales Promueven la vigilancia y cumplimiento de los contratos como los derechos de propiedad

Importancia de la Política Monetaria y Fiscal: Necesidad de una efectiva coordinación macroeconómica Las instituciones son importantes porque permiten concertar mediante políticas: habilidades, estrategias y esfuerzos de coordinación para favorecer a la sociedad. Una baja tasa de inflación emite las señales necesarias para generar crecimiento en la economía, la asignación de recursos, ahorro e inversión. Para fortalecer al sistema financiero y demás empresas es necesario contar estrictamente con estabilidad macroeconómica sostenida. Esta es la principal contribución del BC a la eficiencia y a una menor vulnerabilidad del sistema económico.

UN ENTORNO ECONÓMICO SANO SE APOYA EN La estabilidad de precios Sostenibilidad en las cuentas externas Prudencia en la flexibilización cambiaria Coherencia en los precios relativos e instituciones eficientes REDUCIENDO LA INCERTIDUMBRE EN EL ENTORNO ECONÓMICO La estabilidad de la economía va a depender de las relaciones de poder y las capacidades del gobierno por mantener el orden social y económico

Teoría del Estado: Un enfoque de la Economía Neoinstitucional No basta con aplicar reformas de política económica y de mercado para generar un crecimiento sostenido en el largo plazo; se espera contar con instituciones eficientes. Asimismo, se requiere de un Estado para generar dicho crecimiento , sin embargo, éste puede ser la fuente del ocaso económico. Ante ésta disyuntiva es importante desarrollar un estudio sobre la teoría del Estado a fin de comprender su intervención cuando se presentan fallas de mercado y las implicaciones que tiene en los cambios económicos. El Estado al producir derechos de propiedad ineficientes Falla en conseguir crecimiento sostenido Lleva a la economía a la inestabilidad Resultando finalmente al ocaso

La crítica Olsoniana: Grupos de Interés Cada individuo conformará un grupo y las presiones de ellos explicaran los resultados del proceso político Los individuos no cuentan con suficientes razones para actuar en pos de un interés común En grupos que obtienen beneficios selectivos, actuarán de manera colectiva, buscando influir de manera directa e indirecta sobre las políticas públicas independientemente de los medios utilizados Critica Marcus Olson

El Papel del Banco Central en la Teoría del Estado El papel del BC dentro de la teoría del Estado se presenta dentro de dos vertientes: normativo y positivo, son perspectivas diferentes pero de gran importancia para el análisis económico. El primero, se basa en el estudio de North sobre el Estado y como éste debe especificar los derechos de propiedad adecuadamente para que el intercambio permita a los agentes acordar, negociar y distribuir los costes sociales. Para alcanzar su principal objetivo la estabilidad de precios. La segunda teoría es desarrollada por Olson dentro de la esfera de instituciones políticas que se encargan de asignar dada su autoridad recursos y poder. En fin, si la función del BC reside en el logro de la estabilidad de precios y combina sus políticas a fin de obtener crecimiento económico, este hecho puede verse afectado por presiones del gobierno, interviniendo en sus decisiones a fin de satisfacer sus intereses políticos que terminan generando mayor inflación en el futuro.

Evolución del Marco Institucional del Banco Central de Venezuela (1.939- 2.002) El banco Central de Venezuela juega un papel esencial en la economía venezolana ya que es el responsable y principal autoridad económica que debe velar por la estabilidad monetaria y de precios del país. Desde su creación en el año 1.939 tendría como función principal regular y vigilar el comercio de oro y divisas, esto como función principal ya que en términos generales el banco tendría una gran cantidad de funciones que desempeñar en el contexto económico del país. El BCV fue el responsable de la puesta en marcha de la política económica y esta a su vez constituye la variable que establece la actividad económica de Venezuela.

Etapa inicial (1.940 -1.950): La creación del Banco Central de Venezuela (BCV), que se materializó finalmente en el último trimestre de 1940, representó un gran paso para la economía del país. Pese a haber encontrado resistencia de algunos sectores conservadores que temían por el poder que tendría el Gobierno sobre la banca nacional en aquel entonces, situación que influía directamente con el desarrollo económico del país ya que el BCV no podía ejercer jurisdicción sobre el dinero de la nación, su función inicialmente fue como prestamista de última instancia, por otro lado hay que destacar que el BCV ayudó a normalizar la situación financiera de Venezuela. Así, por ejemplo, logró dotar de instrumentos técnicos, humanos y financieros indispensables para abordar racionalmente sus funciones específicas de su competencia.

Del Proceso de Consolidación 1.950-1.960: Se considera este periodo como etapa de consolidación, debido a que a pesar de las restricciones que tenía el BCV, su política monetaria no experimento un desarrollo considerable, en esta etapa se evidenció un crecimiento de la producción petrolífera, conllevando a un evolución económica formidable debido a los precios del petróleo. También se considera una etapa de consolidación ya que como el capital fue en aumento, el BCV se distribuyó geográficamente estableciendo 474 oficinas a parte de las que ya estaban establecidas desde su creación.

La década de los 70": Como se mencionó en el periodo anterior, la adquisición de mayores atribuciones para el BCV aunado al alza de los precios del petróleo, ocasionó más responsabilidades que a su vez condujeron nuevamente a la reforma de la ley del BCV, para el año 1974. En esta reforma se consagro la nacionalización del BCV, corrigiendo así las deficiencias de la anterior legislación, evaluando las disposiciones a fin de que haya afinidad con la evolución del Sistema Monetario Internacional, facilitando entonces el logro de los objetivos. En esta oportunidad la ley cambia de la siguiente forma: El directorio ahora estaba conformado por un presidente y siete directores, los cuales esta vez eran designados directamente por el presidente de la república el banco conserva ahora su estructura jurídica de Compañía Anónima y se descarta la posibilidad de que los que posean acciones sean ajenos al estado, estas acciones deben ser vendidas al estado según las condiciones establecidas.

La década de los 80": Esta etapa, resultó crucial para Venezuela debido a que lucía como uno de los países en desarrollo con más potencial, riquezas e ingreso per cápita del mundo, ya que con los programas que se divisaban aseguraban un crecimiento equilibrado, creando menos dependencia del petróleo creando mayor fuente de trabajo. Dicha apreciación de riqueza era compartida por muchas organizaciones internacionales, los cuales suponían que Venezuela era capaz de confrontar el índice de crédito externo que aseguraba dicho crecimiento económico, así como también suponían que Venezuela contaba con suficientes medios internos y externos para la cancelación de las deudas adquiridas o que se podían adquirir, entre otras cosas estas organizaciones otorgaban créditos ya que tenían la certeza de que serían pagados considerando el elevado precio del petróleo.

La reforma de 1.987 Esta reforma conserva el mismo esquema que la del año 1974 en lo que respecta a las disposiciones del sistema monetario nacional del cual señalamos en periodos anteriores pero incorpora condiciones adicionales como es la soberanía sistematizar las actividades de los fondos activos líquido, se instauró el Fondo de reservas para operaciones bancarias. En esta etapa se establece un mejor control sobre el Directorio y el Presidente de la república debido a que en el consejo de ministro existe la posibilidad de remover al presidente del banco central por razones previamente justificadas que ya estén vislumbradas en la ley. Se profundiza la contribución o asistencia financiera que el Banco Central de Venezuela puede ofrecerle al gobierno nacional.

La década de los 90´: Tal como fue descrito en la ley publicada en el año 1992 donde figura como uno de los valores fundamentales para el Banco Central de Venezuela el Principio de autonomía administrativa, siendo ésta la capacidad que tiene dicha entidad de manejarse por sí misma, con lo cual se busca una mayor agilidad y tecnificación del servicio, por esta razón el Directorio adquiere libertad al igual que un periodo más largo de permanencia, equivalente a 6años, la ley señala que la duración o renovación de las autoridades no estará relacionado con el periodo Presidencial.

Reforma del 2.002 De acuerdo a la reestructuración de la reforma de 1.999 una serie de cambios afectan tanto a la sociedad como al estado, notándose la evolución en la estructura de gobierno así como un amplio conjunto de un amplio conjunto de derechos y libertades propio de todos los ciudadanos, nuevas responsabilidades para los servidores públicos, un paso a la profundización de la descentralización política y administrativa y, lo que quizás es la gran innovación constitucional, un cambio de concepción en las funciones que corresponden a un Estado democrático, responsable, procurador del bienestar de los ciudadanos.

De acuerdo a este panorama figuran otra serie de modificaciones: Art.2: EL BCV es autónomo para la formulación y ejercicio de las políticas de su competencia y ejerce sus funciones en coordinación con la política económica en general, para alcanzar los objetivos superiores del Estado y la Nación. En el desarrollo de su actividad y ejercicio de sus funciones, el BCV no está subordinado al Poder Ejecutivo ni a ninguna otra instancia del Poder Público Nacional.

Objetivos del Banco Central de Venezuela Dentro de los objetivos resaltan condiciones monetarias, crediticias y cambiarias favorables a la estabilidad de la moneda, al equilibrio económico y al desarrollo ordenado de la economía, así como asegurar la continuidad de los pagos internacionales del país.

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