Introducción. Un mercado financiero, es el ámbito en el que las personas y las organizaciones que desean solicitar dinero en préstamo entran en contacto con aquellas que tienen sobrantes de fondos. Por lo que los vendedores y los compradores de una mercancía mantienen estrechas relaciones comerciales, y llevan a cabo muchas transacciones, lo que hace que este mercado este en todas partes, donde quiera que las persones cambien bienes o servicios por dinero.
Mercados Financieros. Es el conjunto de mecanismos utilizados para la transferencia de recursos entre los agentes económicos. En este se efectúan transacciones con títulos a corto, mediano y largo plazo, generalmente destinados al financiamiento de capital de trabajo permanente o de capital fijo de las empresas, el gobierno y sus entes descentralizados.
. Características de los Mercados Financieros: (Gp:) Amplitud: número de títulos financieros que se negocian en un mercado financiero.
Mercados Financieros en el Contexto Venezolano Actual: Los mercados financieros en Venezuela están conformados por una cantidad de entes que desempeñan distintas labores como: Intermediarios, emisores, cajas de valores, bolsas de valores, calificadoras de riesgo, entre otros, las cuales trabajan bajo ciertas leyes y regulaciones que permita un desempeño controlado y eficiente del sistema.
El contexto venezolano financiero comparado con otros mercados financieros a nivel mundial, es considerado un mercado pequeño concentrado en una pequeña cantidad de emisoras de capital. A nivel de bolsa de valores: es un mercado, que en los últimos años ha tenido un desempeño extraordinario a nivel de inversión y retorno, aunque a nivel de manejo de capital sigue siendo pequeño en comparación con los mercados brasileños, mejicanos, argentinos, entre otros.
A nivel bancario: Venezuela viene experimentando hace mucho tiempo, un proceso de consolidación de la banca, esto es, disminución del número de actores de la banca, aumento de requerimientos de capital social para los bancos y universalización de los servicios. En parte, es consecuencia de la crisis bancaria producida en 1994 por consecuencia de los bajos activos de algunos bancos como el Banco Latino y del factor psicológico determinante para la crisis, debido a malos manejos por parte de muchos banqueros.
Principios de la Economía de Mercado La economía es precisamente el estudio de cómo la sociedad administra sus escasos recursos, es por ello que la economía se rige por ciertos principios y fundamentos que permiten entender su funcionamiento y el de los distintos mercados que la conforman, incluyendo los mercados financieros y de valores. En mucha de las sociedades, que no son centralmente planificadas, los recursos se asignan como resultado de las decisiones de miles de personas, dichas personas son las que interactúan a través de los distintos mercados donde se negocian los diferentes bienes y servicios.
Los principios de la economía de mercado más relevante desde el punto de vista de los mercados financieros son:
REGULACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS NACIONAL Y FORÁNEOS. Mercados Financieros Nacionales SUDEBAN COMISIÓN NACIONAL DE VALORES BANCO CENTRAL DE VENEZUELA
Sudeban Es una institución de regulación venezolana la cual se encarga de velar por el buen funcionamiento de los bancos y de otras instituciones bancarias.
Comisión Nacional De Valores. Es un organismo público, formado con la finalidad de velar por la transparencia del mercado de valores y la protección de los inversores, asegurando la mayor difusión de información financiera y el cumplimiento por parte de los entes intermediarios y emisores del mercado de estándares internacionales de actuación y conducta y de los principios de buen gobierno.
Las Bolsas de Valores Esta relacionada con el crecimiento económico , en los que se realizan transacciones con títulos de valores por medio de intermediarios autorizados, conocidos como Casas de Bolsa ó Puestos de Bolsa. Función Las principales funciones de las Bolsas de Valores comprenden el proporcionar a los participantes información veraz, objetiva, completa y permanente de los valores y las empresas inscritas en la Bolsa, sus emisiones y las operaciones que en ella se realicen, así como supervisar todas sus actividades, en cuanto al estricto apego a las regulaciones vigentes.
BANCO CENTRAL DE VENEZUELA: Es una institución financiera que ha experimentado reformas a lo largo de la historia, con la intensión de responder a exigencias internas, derivadas del acelerado cambio experimentado por la nación y a las nuevas orientaciones que la banca central adopta en las economías más desarrolladas, las cuales resultaban de la estructuración de un nuevo orden financiero internacional.
Muchos de los requisitos que ayudan a garantizar unos mercados justos, eficientes y transparentes también proporcionan protección al inversor y ayudan a reducir el riesgo en el sistema. De manera similar, muchas de las medidas que reducen el riesgo en el sistema aportan protección a los inversores. Además, para la implantación efectiva de los tres objetivos, son necesarias herramientas tales como programas detallados de supervisión y cumplimiento, procedimientos de aplicación efectiva de la ley y cooperación estrecha con otros reguladores. Regulación de los financieros foráneos.
En estados unidos existen dos instituciones financieras principales dedicadas al cumplimiento de las normativas antes mencionadas: SEC, FDIC. SEC: La función principal de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) es proteger a los inversionistas y mantener la integridad de los mercados de valores. Debido a que un número siempre creciente de nuevos inversionistas está acudiendo a los mercados para asegurar su futuro, pagar por sus viviendas, y garantizar una buena educación para sus hijos, estas metas son más interesantes que nunca. FDIC: La FDIC asegura depósitos en la mayoría de las instituciones financieras (bancos y asociaciones de ahorro y crédito) ubicadas en los Estados Unidos. La FDIC lo protege contra la pérdida de sus depósitos en caso del fracaso de un banco o asociación de ahorros y crédito asegurados por la FDIC. Dicho seguro de la FDIC está respaldado por la buena fe y crédito de los Estados Unidos Regulación de los financieros foráneos.
Mercado monetario Es un mercado al por mayor, donde se negocian activos de bajo riesgo y de alta liquidez, y en el cual prácticamente no existe regulación financiera, es decir, es un conjunto de organizaciones financieras dedicadas a la compraventa y transferencias de pagarés y títulos de crédito. Las empresas acuden a este para financiar operaciones del ciclo comercial de las mismas, como, financiamiento de materia prima, inventario, nomina, etc. Las instituciones financieras que tienen excedente de liquidez en determinado momento prestan a las que tienen una escasez de moneda al mismo tiempo. Estos préstamos se cruzan todos los días hábiles entre las diversas instituciones, al llamado tipo interbancario. La alta liquidez esta determinada por la existencia de amplios mercados secundarios que garantizan la fácil y rápida negociación de los títulos y que es consustancial con estos mercados.
Funciones Las principales funciones del Mercado Monetario son las siguientes: 1. Permiten una financiación del déficit público, de tal manera que no provoca tensiones inflacionistas. 2. Permite una eficaz ejecución de la política monetaria, ya que mediante su actuación en el mercado controla la liquidez del sistema mediante diversos tipos de operaciones. 3. Debe de contribuir a la formación adecuada de la estructura temporal de los tipos de interés (E.T.T.I.). Mercado Monetario Nacional. El mercado cambiario es aquel donde concurren vendedores (oferentes) y compradores (demandantes) de divisas, y de cuya interacción se determina el precio de una moneda con respecto a otra (tipo de cambio).
Agentes y Flujos del Mercado Cambiario: El mercado cambiario se expresa a través de la función cumplida por los distintos agentes que operan en él y las características de los flujos de oferta y demanda de divisas. Entre los agentes que participan en el mercado cambiario destacan los operadores autorizados, quienes están facultados por el Banco Central de Venezuela para realizar operaciones de compra y venta de divisas con el público y son quienes facilitan el flujo de divisas de los sectores excedentarios (oferentes) a aquellos deficitarios (demandantes). Los operadores cambiarios autorizados son: · Bancos universales y bancos comerciales: estos operadores cumplen la principal función de intermediación directa con el público, canalizando, entre los diferentes demandantes, los flujos de divisas suministrados por el Banco Central, así como por los oferentes privados · Casas de Cambio: son intermediarios especializados en ofrecer servicios a un segmento del mercado que se caracteriza por realizar operaciones cambiarias al menudeo · Entidades de Ahorro y Préstamo: pueden realizar todas las operaciones con divisas autorizadas por la normativa vigente, siempre y cuando cuenten con la infraestructura necesaria para ello.
El origen y la aplicación de los flujos cambiarios del mercado En Venezuela, destaca como oferente la empresa estatal Petróleos de Venezuela, S.A. (PDVSA), que por Ley está en la obligación de venderle las divisas obtenidas en sus operaciones al Banco Central de Venezuela, ya que en algunos casos los tipos de cambio, como cualquier precio, son administrados por la autoridad monetaria del país respectivo. La autoridad fija el o los tipos de cambio y se asegura, mediante el control absoluto o determinante de la oferta de divisas, la vigencia de tales tipos de cambio. Para ello, el ingreso de divisas debe estar centralizado y controlado (en nuestro país por el Banco Central de Venezuela), aunque la demanda puede dejarse libre El mercado cambiario está constituido, desde el punto de vista institucional moderno, por: el Banco Central o agencia oficial que haga sus veces como comprador y vendedor de divisas al por mayor cuando la oferta está total o parcialmente centralizada
INSTRUMENTOS DEL MERCADO MONETARIO INTERNACIONAL. El Fondo Monetario Internacional (FMI) Los intercambios de moneda son condición imprescindible para el comercio mundial. Cada una de las monedas que se utiliza en algún país del mundo, sea el dólar americano, el dírham marroquí o la gorda haitiana, tiene un valor en términos de las demás monedas. Las actividades del FMI se financian mediante las cuotas que aportan sus miembros. Es el propio FMI es el que determina, en función de la riqueza de cada país y de su situación económica, el importe de la cuota con la que cada miembro debe contribuir. Cuanto más rico es el país mayor es su cuota. Las cuotas se revisan cada cinco años y pueden ser subidas o bajadas en función de las necesidades del FMI y de la prosperidad económica del miembro.
(Gp:) – Promover la cooperación monetaria internacional – Facilitar la expansión y crecimiento equilibrado del comercio internacional – Promover la estabilidad en los intercambios de divisas – Facilitar el establecimiento de un sistema multilateral de pagos – Realizar préstamos ocasionales a los miembros que tengan dificultades en su balanza de pagos – Acortar la duración y disminuir el grado de desequilibrio en las balanzas de pagos de los miembros. Objetivos De FMI
AYUDA FINANCIERA.- El FMI apoya las políticas de ajuste y reforma de los países miembros con problemas en sus balanzas de pagos mediante préstamos y créditos. SUPERVISIÓN.- El FMI analiza y valora las políticas cambiarias de los países miembros bajo la óptica de la situación económica general y de la estrategia política de cada miembro. Para ello publica bianualmente el World Economic Outlook y realiza consultas anuales bilaterales con países concretos. Actividades Del FMI ASISTENCIA TÉCNICA.- Los expertos del FMI realizan estudios sobre la economía de los estados miembros; asesoran en el diseño e implementación de las políticas monetaria y fiscal, en la creación de instituciones (bancos centrales y similares), en la obtención y tratamiento de datos estadísticos. También se ayuda a la formación de funcionarios y expertos locales.
El mercado de divisas proporciona la estructura física e institucional por medio de la cual el dinero de país se cambia por otro, determina el tipo de cambio entre las monedas y se completan físicamente las transacciones en divisas, la cual no son monedas en estado físico, sino depósitos o saldos bancarios en monedas distintas a la de nuestro país, dichas transacciones se llevan a cabo en una institución financiera. MERCADO DE DIVISAS Y DE CAMBIO. Funciones del Mercado de Divisas. El mercado de divisas tiene como función principal establecer el valor de cambio de las monedas en que se van a realizar los flujos monetarios internacionales y es el mecanismo mediante el cual una persona o una empresa transfieren un poder de compra de un país a otro
Como opera el mercado de divisa. Oferentes y demandante son los bancos que intervienen en el comercio de divisas, en quienes se concentran los encargos. Estos encargos son realizados por quienes tienen intercambio comercial con otros países para cubrir sus obligaciones en la moneda del país al que le compra, o por otros motivos entre los que podemos destacar los políticos o de especulación. Dependiendo del peso económico de quienes toman éstas decisiones, será la importancia de su participación en el mercado. Damos por sentando para la realización de este trabajo, que al final, será el gobierno a través de su Banco Central, quien posee el mayor peso en la definición de las paridades, basado por supuesto, en la información proveniente del mercado y de sus cuentas internas, como la balanza de pagos.
Transacción Cambiara o Tipo de Cambio. Es un acuerdo entre un comprador y un vendedor de que una cantidad fija de una moneda sea entregada a cambio de otra a una tasa específica, dicha tasa o precio son establecidos por las instituciones financieras, es decir, El tipo de cambio representa el precio de una moneda en términos de otra moneda. pueden observarse los siguientes tipos de Cotizaciones: a) Tipo de cambio spot o de contado: Es el tipo de cambio que se aplica a las operaciones de cambio de contado. Es importante distinguir, como se observó anteriormente, que las operaciones de contado difieren, en su naturaleza, dependiendo en que tipo de mercado se negocien; esto es, operaciones interbancarias, al mayor y al detal, lo que implica un tipo de cambio de contado diferente para cada tipo de operación. b) Tipo de cambio a plazo (forward) : Es el tipo de cambio concertado para las operaciones cambiarias negociadas a plazo. Generalmente difiere del tipo de cambio de contado. Refleja el costo de cubrirse en el mercado de contado, por lo que para su determinación se toma en cuenta, entre otros factores, el diferencial entre la tasa de interés interna y la del país de la moneda que se negocia.
c) Tipo de Cambio de Referencia: se aplica para la conversión de operaciones que no tienen asociadas un tipo de cambio específico o pactado. Es común su uso en operaciones administrativas de aduanas, rentas consulares, valoración de activos y pasivos externos y para efectos informativos de carácter legal. d) Tipo de Cambio resultado de las Subastas: Son tipos de cambio que resultan de las cotizaciones que presentan los participantes (operadores cambiarios autorizados) en el mecanismo de subasta. e) Tipo de Cambio Modal Interbancario: Es el tipo de cambio que más se repite (moda estadística), en un momento determinado, entre las cotizaciones de los bancos participantes en el mercado interbancario.
Miembros del Mercado de Divisas. Los principales participantes del mercado de divisas son las empresas, las personas físicas, los bancos, los bancos centrales y los operadores. Las personas y las empresas necesitan divisas para los negocios o para viajar al extranjero, siendo estas últimas suministradas por los bancos comerciales, las cuales luego pasan a la extensa red de oficinas donde se realizan el tipo de cambio entre monedas asegurándose que esto se realice al mismo precio, y luego los operadores de moneda extranjeras se encargan de realizar las transacciones entre compradores, vendedores y bancos, obteniendo por ello una comisión.
En cuanto a la gestión activa, podemos distinguir dos tipos: 1. Estrategia de comprar y mantener (“buy and hold” en inglés):Se compra una cartera de activos conforme a algún criterio y se mantiene hasta su vencimiento o hasta que se alcanza algún horizonte temporal. Está bastante más extendido de lo que la mayoría de los gestores reconocerán nunca. 2. Indexación. La palabra terrible para algunos gestores profesionales. No se buscan activos mejor o peor valorados en el mercado. Tampoco se trata de anticipar movimientos futuros de activos o predecir ciclos económicos. Solamente se busca que nuestra cartera replique el comportamiento del mercado global o de un índice representativo de ese mercado
Mercado Eficiente. Es aquel en el que todos los inversores tienen las mismas posibilidades de ganar o perder. Un mercado es eficiente si en todo momento los precios de los activos en él negociados reflejan toda la información disponible y que es relevante para valorarlos. Así, si se piensa que esta frase es correcta, es decir, que el mercado es eficiente, habrá que asumir estrategias llamadas pasivas. Por el contrario, los gestores llamados activos asumen que toda la información histórica y actual no está total y correctamente recogida en el precio actual de los activos.
Gestión Activa del Mercado Eficiente Indexación. La palabra terrible para algunos gestores profesionales. No se buscan activos mejor o peor valorados en el mercado. Tampoco se trata de anticipar movimientos futuros de activos o predecir ciclos económicos.
Características del Mercado Financiero Perfecto: Gran cantidad de agentes que intervienen tanto por el lado de la oferta como por el lado de la demanda. De forma que nadie puede influir en la formación del precio del activo financiero. Que no existan costes de transacción, ni impuestos, ni variación del tipo de interés, ni inflación. Que no existan restricciones ni a la entrada ni a la salida del mercado financiero. Que exista perfecta información, que todos sepan lo mismo. Los activos sean divisibles e indistinguibles.
MERCADO INTERNACIONAL DE ACCIONES. Las acciones tienen, en principio, carácter nacional, no existiendo ninguna diferencia al considerar a dicho activo financiero desde el punto de vista nacional o internacional. La acción se negocia en mercados nacionales pero puede ser adquirida por un residente de un país distinto de la empresa emisora.
Las Acciones Se Pueden Llevar Por Dos Vías Por la nacionalidad del propietario; las acciones en una Bolsa nacional puede ser adquiridas por un residente en otro y negociadas internacionalmente. Físicamente; por la venta de la acción en un mercado extranjero.
Particularidades: El Rendimiento la rentabilidad y el riesgo. La diferencia surge a la hora de cuantificar esas dos características. El cálculo de la rentabilidad se hace restando del valor al final del periodo (P¡), su valor inicial (Po) y, por último, a dicha diferencia la dividiremos por el propio valor inicial para obtener la rentabilidad: r = (PY – Po) IPO Particularidades: El Riesgo El riesgo implícito en las acciones internacionales es superior al de las nacionales.
Euro crédito: Es un crédito en eurodivisas. Como eurodivisa es la moneda de un país depositada en otro país diferente del de emisión. Crédito internacional simple: El crédito se concede en la moneda del prestamista. Por crédito internacional, se entiende aquel que es concedido en una moneda distinta de la del país del prestatario o en el que el prestamista está situado en el extranjero. Se pueden distinguir, por tanto, dos modalidades: MERCADO INTERNACIONAL DE CRÈDITO
MERCADO INTERNACIONAL DE OBLIGACIONES Este mercado se refiere a la cesión temporal de recursos financieros entre instituciones, empresas o particulares de diversos países. La operatoria internacional semejante a la nacional; alguien cede a otro un determinado montante de recursos financieros a cambio de un determinado tipo de interés, devolviendo dicha cantidad al transcurrir un determinado período de tiempo.
un crédito internacional denominado en moneda distinta del país del prestamista, porque los recursos que está cediendo son eurodivisas (monedas, para él, extranjeras, pero depositadas en su país). Euro Créditos Y Eurodivisas
Mercado de Futuro
OBJETIVOS DE LOS MERCADOS DE FUTURO
Los cuales
Variación de los futuros En el precio de futuro se incorporan las expectativas del mercado sobre la evolución probable del precio del activo subyacente Ejemplo: Sea una mercancía con un precio al contado “S” y un precio de futuro a un año de “F”. Suponiendo Que es posible contraer un crédito a un tipo de interés anual de “r” sin ninguna limitación. F=S(1+r) F = S(1+r).
Si no se cumple esta identidad existiría la posibilidad de establecer arbitrajes. Supongamos que el precio de futuros se situara por encima de ese nivel, es decir,F>S(1+r);
Pueden hacerse de acuerdo con dos situaciones
Mercados Emergentes El término “Mercados Emergentes” se utiliza para referirse a países que se encuentran en varias etapas de desarrollo, con bajos ingresos, también conocidos como Tercer Mundo.
Ventajas de Mercados Emergentes Los salarios de los trabajadores son mucho menores que los equivalentes en países desarrollados Los empleados cuentan con pocos beneficios salariales, en términos de seguros, salud, pensión, entre otros. Cuentan con buenos recursos naturales tales como petróleo, gas, madera y minería. Aunque puede resultar costoso extraer la materia prima, las leyes ambientales son estrictas. A largo plazo, se espera que muchos de estos países logren desarrollarse.
Riesgos de Mercados Emergentes La inestabilidad política frecuente es una de las fuentes de incertidumbre a la hora de invertir. Es común la necesidad de intermediarios para ciertas operaciones, para lo cual se deben pagar honorarios o sobornos. Es necesario conocer la cultura del país. La economía es generalmente inestable e impredecible.
ANÁLISIS SECTORIAL El Análisis Sectorial, se fundamenta en la búsqueda de la investigación proyectada, para determinar que tan viable es un mercado y se apoya en las actividades cuantitativas ya que hoy en día la vida empresarial es muy imprescindible. Además se puede decir que la estructura competitiva del sector, con sus cuotas de mercado y zonas de influencia, es básica para poder calificar como válida o equivocada una estrategia de crecimiento de una empresa.
Sectores Defensivos: Cuando la economía empieza a presentar signos de posible recesión, la inversión suele dirigirse hacia este tipo de sectores; sus mejores evoluciones en bolsa suelen tener lugar durante las últimas fases de una economía en crecimiento. Sensibles: El peor comportamiento de estas . acciones es durante una economía en crecimiento, cuando inflaciones altas, provocadas por un recalentamiento económico, fuerzan al alza los tipos de interés y esto incide negativamente en las cuentas de resultados
CONCLUSIONES El sector financiero es un sector de servicios, intermedia entre la oferta y demanda de servicios financieros y ofrece a las partes del mercado involucradas la posibilidad de tramitar sus transacciones financieras, de tal forma que un sector financiero bien desarrollado es prioritario para el desarrollo de la economía. En muchos países en vías de desarrollo la prestación de servicios financieros se limita a ciertos factores y a determinados grupos de clientes. Como se señaló anteriormente, las instituciones financieras formales están sujetas a leyes y reglas específicas, que por lo general, son más amplias que en cualquier otro sector, esto se debe a la importancia del sector en el ámbito de la economía y en el ámbito político. Las intervenciones del gobierno o del banco central pueden adoptar diferentes formas y conciernen asuntos como: la estabilización o ajuste del tipo de cambio, la influenciación del clima de las inversiones y la tramitación de las finanzas gubernamentales.
Si bien los países difieren en la escala de intervención de gobierno y en el grado hasta el cual han estabilizado y reestructurado sus economías, la tendencia es a confiar más en el sector privado y en las señales del mercado para la asignación de recursos. Para obtener todos los beneficios de la confianza en las decisiones voluntarias del mercado, se necesitan sistemas financieros eficientes. El concepto "sistemas financieros" hace referencia a las diversas formas de ahorro y préstamo y a las transacciones de paga bancarias. Cuando se habla de mercado financiero debe entenderse que se trata de la oferta y demanda de servicios financieros. Un sistema financiero ofrece servicios que son esenciales en una economía moderna. El empleo de un medio de intercambio estable y ampliamente aceptado reduce los costos de las transacciones, facilita el comercio y, por lo tanto, la especialización en la producción. El comercio, el uso eficiente de los recursos, el ahorro y el asumir riesgos son la base de una economía en crecimiento. CONCLUSIONES