Análisis financiero del plan de negocios, Transporte Hevi C.A.

Introducción

En el desarrollo del presente proyecto se analizará el Plan de Negocios de TRANSPORTE HEVI C.A., tomando en cuenta el punto de vista del empresario. TRANSPORTE HEVI C.A , se centra en el alquiler de Maquinarias Pesadas; las cuales forman parte fundamental en el desarrollo de las operaciones de la Contratante Ferroatlántica de Venezuela, S.A..

El plan de negocios que se presenta a continuación tiene como finalidad mostrar el resultado de un diagnostico realizado en la empresa TRANSPORTE HEVI C.A, acerca de las políticas que existen en esta empresa en materia financiera, en que se basa su estructura capital y como lleva a cabo la gestión de sus procesos de inversión y financiamiento.

Todos sabemos que la locución "Finanzas", implica dinero, crédito y algunas otras acepciones tales como acciones, bonos e hipotecas, es decir, uso o pago de moneda es el elemento común en todas las diversas aplicaciones del vocablo finanzas y en la actualidad es un verdadero arte científico, es decir la ciencia de saber como predecir las consecuencias financieras y el arte de saber cuando actuar, puede ayudar a quienes toman decisiones financieras en la actualidad para evitar dificultades del mañana.

CAPÍTULO I

Generalidades de la Empresa

Transporte Hevi, C. A., es una empresa dedicada a la prestación de servicios del alquiler de maquinarias pesadas en las distintas industrias establecidas en la región y a nivel nacional.

Cuenta con un área aproximada de 2.759,11 m2, incluyendo oficinas y el taller; en su sede ubicada en la Ciudad de Puerto Ordaz.

Actualmente el servicio se le presta a la Empresa Ferroatlántica de Venezuela, S.A, ubicada UD-267, Av. Fuerzas Armadas, Zona Inds. Matanzas, Sector Punta Cuchillos, en la ciudad de Puerto Ordaz, Estado Bolívar. En esta Empresa se tiene asignada un área para el mantenimiento y reparación de las distintas maquinarias que se encuentran operando para esa compañía.

Ubicación

Transporte Hevi, C. A.¸ se encuentra ubicada en la Zona Industrial Unare II, Calle Ipire, Parcela 282-01-01.

Reseña Histórica

Transporte Hevi, C. A., fue fundada el 16 de Febrero de 2005. Su origen se debe a años de trabajo de su actual presidente, quien gracias a la experiencia obtenida en trabajos anteriores y por su conocimiento del mercado poco a poco logro formar y establecer una empresa a nivel regional dedicada a prestar el servicio en el alquiler de maquinarias pesadas a las distintas industrias que lo necesiten para mejorar el sistema de manejo de materiales en su respectiva planta.

Personal

Transporte Hevi, C. A., posee un personal total de 31 personas (ver anexos – organigrama), los cuales se distribuyen de la siguiente manera:

• Empleados: 7 más un socio.

• Obreros: 15 (operadores) 9 (chofer, soldador, mecánicos, ayudantes, lubricador)

La empresa – en tan poco tiempo de operaciones – cuenta con personal profesional y calificado, encargado de los diferentes aspectos que se presentan a la hora de ejecutar las operaciones, así como en reparación general de los equipos.

Equipos

La empresa no cuenta con gran variedad de maquinarias y equipos, pero si los necesarios para la prestación de los servicios requeridos por sus clientes. Para estos momentos cuenta con 09 maquinarias tipo Payloders .

Política de Calidad

Es política de Transporte Hevi, C. A., satisfacer todas y cada una de las exigencias del cliente en las áreas donde se preste el servicio.

La empresa tiene como política el mejoramiento continuo, tanto en la capacitación de su personal, como en el conocimiento de nuevas técnicas y la renovación de la maquinaria para mejorar la calidad del servicio.

La política está respaldada totalmente por la gerencia de la empresa, y mantiene la responsabilidad total por el cumplimiento de dicho sistema. Además, todos los miembros de la empresa están informados y conscientes de trabajar como se les indica, de manera que participan activamente dentro de el proceso, sin obstruir el flujo del mismo.

Transporte Hevi, C. A., es una empresa dedicada a la prestación de servicios del alquiler de maquinarias pesadas en las distintas industrias establecidas en la región y a nivel nacional.

Cuenta con un área aproximada de 2.759,11 m2, incluyendo oficinas y el taller; en su sede ubicada en la Ciudad de Puerto Ordaz.

Actualmente el servicio se le presta a la Empresa Ferro atlántica de Venezuela, S.A, ubicada UD-267, Av. Fuerzas Armadas, Zona Inds. Matanzas, Sector Punta Cuchillos, en la ciudad de Puerto Ordaz, Estado Bolívar. En esta Empresa se tiene asignada un área para el mantenimiento y reparación de las distintas maquinarias que se encuentran operando para esa compañía.

Misión

Transporte Hevi, C. A., es una empresa dedicada al manejo, traslado distribución y entrega de cargas, comercialización, arrendamiento y reparación de equipos o maquinarias pesadas.

Visión

La visión de Transporte Hevi, C. A., se consolidará como una empresa rentable, superando las actuales y futuras expectativas del mercado, buscando mejores oportunidades de crecimiento y logrando así su pleno compromiso con los trabajadores, accionistas y clientes.

Actividades

Actualmente la Empresa Transporte Hevi, C. A., se centra en el alquiler de Maquinarias Pesadas; las cuales forman parte fundamental en el desarrollo de las operaciones de la Contratante Ferroatlántica de Venezuela, S.A. mediante la alimentación de las distintas tolvas con los diferentes materiales para procesar el ferromanganeso y ferrosilicio los cuales son sacados del área de colada para luego pasar a las trituradoras y ser llevados a los llamados Box donde se clasifican de acuerdo a las exigencias de los clientes.

En cada parte de estos procesos son utilizadas las Maquinarias pesadas lo que le da un gran papel en el desarrollo del proceso.

CAPÍTULO II

Marco teórico

Estructura Financiera

La estructura financiera es la forma en que se financian los activos de una empresa.

"Cada uno de los componentes de la estructura patrimonial: Activo = Pasivo + Patrimonio Neto, tiene su costo, que está relacionado con el riesgo "La deuda es menos riesgosa que el Capital, porque los pagos de intereses son una obligación contractual y porque en caso de quiebra los tenedores de la deuda tendrán un derecho prioritario sobre los activos de la empresa. Los dividendos, la retribución de capital son derechos residuales sobre los flujos de efectivo de la compañía, por lo tanto son más riesgosos que una deuda.

Un concepto importante es el factor de apalancamiento que es la razón del valor de la deuda sobre los activos totales. Un mayor apalancamiento financiero invariablemente aumenta el riesgo empresario, ya que la deuda, como se dijo anteriormente debe ser pagada antes que la retribución a los accionistas

El capital

Los fondos que posee la empresa se pueden dividir en los que son aportados por los socios y los que se obtienen de los préstamos de terceros, teniendo en cuenta que los primeros siempre estarán relacionados con la cantidad de tiempo en que los recursos están en poder de la entidad, sobre los ingresos y activos empresariales mientras permanezca en funcionamiento y la participación en la toma de decisiones.

El origen del capital

Para hacer una precisión de este tema, se debe distinguir la procedencia de los fondos y el capital en una empresa, entre el propio y el ajeno o de terceros. 

• El capital propio es el que fue deliberadamente acotado para la constitución de una empresa, y que, en principio, no tiene por qué ser reembolsado.

• El capital ajeno lo integran fondos prestados por elementos exteriores a la empresa, deudas de estas últimas y frente a los proveedores, etcétera.

Estructura de Capital

Se puede definir como la mezcla de deudas, acciones preferentes e instrumentos de capital contable con la cual la empresa plantea financiar sus inversiones.

Acciones Preferentes Y Planificación Financiera

El tipo de valor que permite tener mayor capital social sin que se diluya el control de los accionistas comunes y a su vez se aproveche el apalancamiento denomina acciones preferentes.

Las acciones preferentes podrán o no tener fechas de vencimiento y/o fondos de amortización. Si hubiera una fecha de vencimiento, deberá existir alguna cláusula que prevea el retiro de la deuda. Tal medio para poder liquidar la deuda se denomina fondo de amortización. El establecimiento de una fecha de vencimiento hace que se incremente el riesgo al poder verse imposibilitado de pagar al prestamista. Si la empresa no tuviera los fondos para poder pagar la deuda a su vencimiento podrá ser llevada a suspensión de pagos. Por el contrario, las acciones preferentes no involucran tal riesgo si no se estableciera cláusula alguna respecto al retiro, y aun cuando las acciones preferentes pudieren tener fecha de vencimiento, resulta sumamente difícil que los accionistas preferentes puedan provocar la quiebra de la empresa emisora.

Un argumento a favor de las acciones preferentes de vida limitada es que el valor se habrá de convertir en una inversión más deseada por un tesorero de una corporación quien desea percibir un rendimiento elevado, pero no tan elevado como el que se exigiría por razón del riesgo más elevado en las acciones preferentes de vida ilimitada. Desde, el punto de vista de un inversionista quien tiene fondos para invertir a corto plazo, tales acciones habrían de constituir valores bastante atractivos, dado que el plazo de vencimiento es corto. El riesgo de insolvencia persiste, pero una serie de inversiones debidamente planeadas en diversas empresas con bajo nivel de riesgo habría de reducir el riesgo a niveles adecuados.

La emisión de acciones preferentes constituye un método de financiamiento que, desde un punto de vista a corto plazo de las acciones de una empresa emisora, tiene menos riesgo que las obligaciones y más riesgo que las acciones comunes. Se trata de valores representativos de capital social de renta fija, pero el pago de dividendos es opcional. El pago de dividendos preferentes podrá ser omitido por una empresa con consecuencias menos severas que el dejar de pagar intereses a favor de los obligacionistas. Si bien uno podría esperar que el rendimiento sobre acciones preferentes fuera superior al rendimiento de las obligaciones para compensar a los inversionistas del mayor riesgo, debido a las particularidades de la Ley, el rendimiento antes de impuestos a favor de los accionistas preferentes es frecuentemente menor que el rendimiento que se paga sobre las obligaciones emitidas por la propia empresa, aun cuando las obligaciones tengan menos riesgo.

En relación a las acciones comunes la principal ventaja para un inversionista que posee acciones preferentes respecto a uno que posea acciones comunes es que el rendimiento a favor de los accionistas preferentes es más predecible, ya que el dividendo mínimo a favor de los accionistas preferentes está establecido por contrato. Salvo que se tratara de acciones preferentes participantes (participando en mayores utilidades), la tasa de dividendo habrá de especificarse dentro del propio certificado y la compañía realizará un verdadero esfuerzo por no dejar de pagar el dividendo. Puesto que el rendimiento a favor de las acciones preferentes razonablemente está bien precisado y los accionistas preferentes preceden a los tenedores de acciones comunes (a los accionistas preferentes se les paga los dividendos en primer término que los accionistas comunes), las acciones preferentes resultan ser un tipo de valor muy apropiado para fusiones y adquisiciones en las cuales los vendedores desean que anualmente se les pague un rendimiento bien definido.

Cuando se comparen las acciones preferentes con las acciones comunes, se podrá descubrir que las acciones preferentes ofrecen un cierto tipo de apalancamiento que los inversionistas, mediante la compra de una mezcla de valores, podrá eliminar el efecto de apalancamiento si se desea. Si desean el apalancamiento y si el apalancamiento de este tipo no puede ser obtenido de ninguna otra forma, entonces la emisión de acciones preferentes podrá ser beneficiosa para los accionistas comunes, pudiendo incrementarse el valor de la empresa, ofreciendo a los inversionistas el tipo de inversión que se desea.

La emisión de acciones preferentes se hace conveniente cuando la compañía no tiene obligación de pagar impuestos y se estima que la compañía haya de permanecer en tal situación en un futuro cercano. El ahorro fiscal por concepto de intereses deducibles carece de significado. La diferencia en cuanto a costo de financiamiento con acciones preferentes y pasivo se habrá de reducir cuando la tasa que grave a la empresa sea de cero.

Otra razón para emitir acciones preferentes tendrá que ver con adquisiciones de negocios. Los vendedores de una empresa frecuentemente prefieren la naturaleza casi contractual del dividendo a favor de los accionistas preferente en contraste con el dividendo que se paga a los accionistas comunes. Hasta cierto punto ellos consideran que poseen más protección de la que tendrían con la posesión de acciones comunes. El pasivo seria aún mejor, pero la empresa adquirente posiblemente no desee contraer mayores pasivos con el fin de evitar un debilitamiento en la estructura de capital.

Una razón adicional para emitir acciones preferentes es que puede aparentar tener un costo menor que las acciones comunes.

Una razón de menor peso que a veces se considera importante es, que la empresa que tenga esta inversión en acciones preferentes podrá llevarla en libros al costo y no a valor de mercado. Los administradores en inversiones quienes desean evitar fluctuaciones en valores y efectos resultantes sobre las utilidades prefieren a las acciones preferentes por ser más atractivas en este sentido.

Desde el punto de vista de la empresa emisora y concretamente de los accionistas comunes, la emisión de acciones preferentes ofrece la oportunidad de introducir un cierto tipo de apalancamiento (ya que los accionistas preferente reciben un máximo de dividendos) lo cual podrá beneficiar a los accionistas comunes si a la empresa le fuera bien en el futuro. Los accionistas preferentes no podrán aprovecharse de los buenos tiempos del futuro ya que su tasa de dividendos es fija.

Sin embargo, el dividendo fijo puede considerarse una desventaja así como una ventaja para la empresa. Si las tasas de interés por el uso de dinero, disminuyen, la empresa tendrá la obligación de seguir pagando la misma cantidad de dividendos, aun cuando esta tasa sea muy elevada. En años recientes muchas emisiones de acciones preferentes han establecido la cláusula de que las acciones preferentes puedan ser redimibles si así optara la empresa emisora. Esto significa que si se emiten acciones preferentes que reditúan el 9.5% y las tasas de interés bajan de manera tal que el precio de las acciones preferentes que no incluyan la cláusula de pago anticipado hayan de subir y el rendimiento sobre tales acciones disminuya a un 5%, la empresa podría redimir tal emisión y reemplazarla con valores que pagaran una cantidad menor de dividendos (o intereses).

Obtención De Los Recursos En Una Empresa

Son las disposiciones relativas a la preparación a la presentación del estado de cambios en la situación financiera expresado en pesos de poder adquisitivo a la fecha del balance general.

El objetivo es proporcionar información relevante y concentrada en un periodo, para que los usuarios de los estados financieros tengan elementos suficientes para:  

• Evaluar la capacidad de la empresa para generar recursos.

• Evaluar las razones de las diferencias entre la utilidad neta y los recursos generados o utilizados por la operación.

• Evaluar las capacidades de la empresa para cumplir con sus obligaciones, para pagar dividendos, y en su caso, para anticipar la necesidad de obtener financiamiento.

• Evaluar los cambios experimentados en la situación financiera de la empresa derivados de transacciones de inversión y financiamiento ocurridos durante el periodo.

• Las actividades de inversión incluyen el otorgamiento y cobro de préstamos, la compra y venta de deudas, de instrumentos, de capital, de inmuebles, equipo, maquinaria, de otros activos productivos distintos de aquellos que son considerados como inventarios de la empresa.

• Las actividades de operación es de producción, distribución de bienes y prestaciones de servicios, con transacciones y otros eventos que tienen efectos en la determinación de la utilidad neta y/o con aquellas actividades que se traducen en movimientos de los saldos de las cuentas directamente relacionadas con la operación de la entidad y que no quedan enmarcadas en las actividades de financiamiento o de inversión.

El conjunto de los cambios en la situación financiera, muestran la modificación registrada, en pesos en cada uno de los principales rubros que la integran, los cuales, junto con el resultado del periodo, determinan el cambio de los recursos de la entidad durante un periodo.

En este estado se relacionan el resultado neto de la gestión con el cambio en la estructura financiera y con el reflejo de todo ello en el incremento o decremento del efectivo y de las inversiones temporales durante el periodo. Dentro del conjunto de actividades desarrolladas por las empresas, se ha hecho evidente:

• Dentro del curso de sus operaciones.

• Como consecuencia de los financiamientos obtenidos y de la amortización real de los mismos, a corto y largo plazo.

• En función de inversiones y/o emersiones efectuadas.

• Consecuentemente, los recursos generados o utilizados durante el periodo se deberán clasificar para fines del presente estado en:

• Operación.

• Financiamiento.

• Inversión.

Principales decisiones financieras

En teoría existen los siguientes problemas básicos o decisiones financieras que la empresa debe resolver

• Las decisiones de inversión involucran aquellas asignaciones de recursos a través del tiempo y se pregunta ¿cuánto debería invertir la empresa y en qué activos concretos debería hacerlo?

• Las decisiones de financiamiento apuntan a cuáles son las óptimas combinaciones para financiar las inversiones y tratan de responder a la pregunta: ¿cómo deberían conseguirse los fondos necesarios para tales inversiones?

En la mayor parte de las decisiones financieras aparecen dos parámetros de decisión: el riesgo y el retorno. Estos dos parámetros están asociados de una manera directa, es decir a mayor riesgo mayor retorno esperado y, a menor riesgo, menor retorno esperado. Por tanto toda decision financiera conlleva una incertidumbre (de antemano no sabemos el resultado de nuestras decisiones) y una actitud ante el riesgo (en un escenario adverso, cuánta pérdida se está dispuesto a tolerar).

No existe una receta mágica que otorgue a la empresa el financiamiento ideal. En el campo de las fuentes de financiamiento para la empresa cada una de ellas involucra un costo de financiamiento, por lo tanto, puede considerarse un portafolio de financiamiento, el cual debe buscar minimizar el costo de las fuentes de recursos para un nivel dado de riesgo

Normalmente, las empresas cuentan en su mayoría con acceso a fuentes de financiamiento tradicionales, entre las que se encuentra principalmente la banca comercial. Sin embargo, también se puede acceder al mercado de valores, que puede poseer ventajas comparativas con relación al financiamiento de la banca comercial como son: reducciones en el costo financiero, mayor flexibilidad en la estructura de financiamiento, mejoramiento en la imagen de la empresa, etc.. Por tanto, es necesario que las empresas sepan efectuar un análisis cuidadoso de las alternativas que enfrentan, debiendo estudiar los costos y beneficios de cada una de ellas.

Inversión

Inversión es el desembolso de recursos financieros, destinados a la adquisición de otros activos que proporcionarán rentas y/o servicios, durante un tiempo. Los recursos y bienes utilizados en toda inversión constituyen el capital invertido.

Decisiones de Inversión

Las decisiones de inversión involucran aquellas asignaciones de recursos a través del tiempo y se pregunta ¿cuánto debería invertir la empresa y en qué activos concretos debería hacerlo?

 La evaluación del proyecto se puede efectuar teniendo dos aspectos distintos, pero no contrapuestos: el aspecto privado y el aspecto social, y dependerá del fin que se persiga en cada caso en particular.

Se debe efectuar un análisis financiero, empleando distintos procedimientos que permiten medir aspectos tales como el capital agregado a la empresa, la rentabilidad, el tiempo necesario para recuperar la inversión; estos procedimientos se denominan criterios de evaluación del proyecto de inversión: distintos procedimientos financieros que se utilizan para la medición de ciertos aspectos cuantitativos de un proyecto.

Cualquier medición compara:

• La inversión inicial: erogación que se debe efectuar al iniciar el proyecto.

• Los flujos netos de caja o cash flow: la diferencia entre los ingresos y egresos de dinero registrados en un período determinado.

• Para efectuar esta comparación, los valores monetarios deben consignarse en el mismo momento del tiempo. Para ello se deben actualizar los flujos netos de caja, aplicando la tasa de costo de capital (costo de una unidad de capital invertido en una unidad de tiempo).

Por otra parte, al elaborar un proyecto de inversión se estipula un plazo para el mismo: el horizonte económico de la inversión o plazo requerido para llevar a cabo la inversión. Por último, para poder seleccionar adecuadamente un proyecto de inversión, se analizan los criterios de evaluación de proyectos de inversión, que miden la rentabilidad de un proyecto.

 La rentabilidad

Puede medirse de diversas formas: en unidades monetarias, en tasa (tanto por uno), en porcentaje, en el tiempo de demora en la recuperación de la inversión inicial, etc. Además, analizar la rentabilidad implica comparar el beneficio que se obtendrá con el costo de oportunidad. En este sentido, se llevará a cabo un proyecto de inversión siempre que se obtenga un beneficio mayor al costo de oportunidad del capital.

El efecto de riesgo (variabilidad entre el rendimiento esperado y el rendimiento real del proyecto) en los proyectos hace necesario considerar tanto la rentabilidad esperada, como las posibles desviaciones que esas expectativas pueden producir.

El riesgo

Se expresa en función de la dispersión de la distribución de probabilidades posibles de los valores presentes netos o de las tasas internas de rentabilidad. La herramienta para esta medida es la desviación estándar.

Clases de Inversión

Según el origen:

• Inversión pública cuando la lleva a cabo la Administración

• Inversión privada cuando la llevan a cabo particulares

Según la utilización:

• Inversión neta cuando en ella se incluyan fondos destinados a la creación o a la ampliación de medios productivos 

• Inversión bruta, cuando a la neta se le suma la reposición del capital productivo.

Financiamiento

Alternativas de Financiación

La más sencilla e importante alternativa de financiación es el capital propio, reunido a través de la emisión de acciones o mediante beneficios retenidos.

La siguiente alternativa en importancia es la deuda. Los tenedores de deuda editan acreditados para exigir el pago regulado de intereses y el reembolso final del principal. Pero la responsabilidad de la empresa no es ilimitada. Sino puede pagar sus deudas, se declara en quiebra. El resultado habitual es que los acreedores toman el control y o bien venden los activos de la empresa o bien continua funcionando bajo nueva gestión. La variedad de instrumentos de endeudamiento se clasifican según su vencimiento, provisiones de reembolso, seguridad, riesgo de impago (los bonos son los mas arriesgados), tipos de interés (flotantes o fijos), procedimientos de emisión (colocación pública o privada) y divisa de la deuda.

La tercera alternativa de financiación son las acciones preferentes: son como la deuda en el sentido que ofrecen un pago fijo por dividendo, pero el pago de este dividendo queda a discreción de los administradores. Sin embargo, tienen que pagar los dividendos a las acciones preferentes antes de que se le permita pagar dividendos a las acciones ordinarias. El dividendo preferente ha de pagarse con los beneficios después de impuestos. Esta es una de las razones por las que las acciones preferentes son menos corrientes que la deuda. Sin embargo, las acciones preferentes desempeñan algunas funciones específicas como por ejemplo, estas son una importante alternativa de financiación para las empresas de servicios públicos, las cuales pueden trasladar a sus clientes el costo de los dividendos preferentes.

La cuarta alternativa de financiación consiste en las opciones. Estas no pueden estar recogidas por separado en el balance de la empresa. La opción más simple es el derecho preferente de suscripción, que da a su poseedor el derecho a compra una acción a un precio establecido y en la fecha dada. Los certificados de opción se venden frecuentemente en combinación con otros títulos. Las obligaciones convertibles son títulos que dan a su poseedor el derecho a convertir la obligación en acciones. Las compañías comercian también con una variedad de títulos derivados que les protegen de su exposición a riesgos externos, incluyendo las fluctuaciones en precios de bienes, tipos de interés, y tipos de cambio.

Costos de las alternativas de financiamiento

La empresa puede obtener el financiamiento requerido a partir de dos orígenes: 1) pasivos a corto plazo, o 2) fondos a largo plazo. Los primeros son fuentes de fondos a corto plazo; las deudas o pasivos corrientes o a largo plazo y el capital social son fuentes de fondo a largo plazo. Dado que los pasivos a corto plazo constan generalmente de cuentas y documentos por pagar, así como de acumulaciones, resultan por lo regular una fuente de fondos poco costosa. De los pasivos a corto plazo básicos, solo los documentos por pagar tienen un costo establecido. Esto se debe a que tales documentos representan la única forma negociada de préstamo. Las cuentas por pagar y las acumulaciones, que representan casi el 75% de los pasivos corrientes son fuentes de fondos menos costosas, ya que no implican por lo general ningún tipo de pago directo de intereses.

Históricamente los préstamos a corto plazo han sido menos costosos que los préstamos a largo plazo, sin embargo se han presentado situaciones contrarias a la antes mencionada. Debido al nivel excepcionalmente alto de las tasa de interés, la expectativa general de menores tasas de interés han hecho que los prestamista apliquen tasas mayores en los préstamos a corto plazo que en los de largo plazo. Dado que sólo el 25% (o algo menos) de los pasivos corrientes están presentados por estos costosos préstamos a corto plazo (documentos por pagar), y el resto de tales pasivos (cuentas por pagar y acumulaciones) resultan básicamente gratuitos, es seguro suponer que los pasivos a corto plazo son una forma más barata de financiamiento que los fondos a largo plazo. La forma menos costosa de financiamiento para la empresa es, por lo tanto, el pasivo a corto plazo.

Presupuesto de efectivo y necesidades de financiamiento

La empresa estima sus necesidades de efectivo como parte integral de su presupuesto general o de su proceso de pronóstico. Primero, pronostica sus requerimientos de activos fijos y de inventarios junto con las fechas en que deberán hacerse los pagos. Esta información se combina con las proyecciones acerca de la demora en la cobranza de cuentas por cobrar, la fecha de pago de los impuesto, las fechas de pago de intereses y dividendos y similares. Toda esta información se resume en el presupuesto de efectivo, el cual es un programa que muestra los flujos de efectivo (entradas, salidas y saldos de efectivo) de una empresa a lo largo de un período de tiempo determinado.

Generalmente, las empresas utilizan un presupuesto mensual de efectivo pronosticado a lo largo del año siguiente además de un presupuesto más detallado diario o semanal para el mes siguiente. Los presupuestos mensuales de efectivos se usan para pronósticos de planeación y los presupuestos diarios o semanales se utilizan para el control real del efectivo.

El presupuesto de efectivo proporciona una información mucho más detallada en relación con los flujos futuros de la empresa que los estados financieros pronosticados.

Tipo de financiamiento que debe seguir una empresa:

Es importante que las empresas conozcan las diferentes fuentes de capital que tienen a su disposición tales como:

• El financiamiento a través del capital generado internamente.

• El financiamiento a través del capital disponible por medio de créditos otorgados por suplidores para incentivar el intercambio comercial (crédito comercial).

• El dinero prestado (por individuos o entidades financieras).

• La venta de acciones a inversionistas interesados en ser socios o dueños del negocio.

 Cada una de estas fuentes de capital posee características únicas. Se deben conocer bien los pormenores de cada fuente de capital y saber identificar la que más le conviene según sus necesidades.

Cabe destacar que no existe una receta mágica que otorgue a la empresa el financiamiento ideal. En el campo de las fuentes de financiamiento para la empresa cada una de ellas involucra un costo de financiamiento, por tanto, puede considerarse un portafolio de financiamiento, el cual debe buscar minimizar el costo de las fuentes de recursos para un nivel dado de riesgo.

Normalmente, las empresas cuentan en su mayoría con acceso a fuentes de financiamiento tradicionales, entre las que se encuentra principalmente la banca comercial (esta fuente es conocida como financiamiento indirecto al existir un intermediario). Sin embargo, también se puede acceder al mercado de valores, que puede poseer ventajas comparativas con relación al financiamiento de la banca comercial como son: reducciones en el costo financiero, mayor flexibilidad en la estructura de financiamiento, mejoramiento en la imagen de la empresa, etc. Por tanto, es necesario que las empresas sepan efectuar un análisis cuidadoso de las alternativas que enfrentan, debiendo estudiar los costos y beneficios de cada una de ellas.

Interrelación de las decisiones de financiamiento y de inversión

Esta interrelación se puede establecer de una manera clara y sencilla a través de los dos siguientes puntos:

• Las decisiones de inversión involucran aquellas asignaciones de recursos a través del tiempo y se pregunta ¿cuánto debería invertir la empresa y en qué activos concretos debería hacerlo?

• Las decisiones de financiamiento apuntan a cuáles son las óptimas combinaciones para financiar las inversiones y tratan de responder a la pregunta: ¿cómo deberían conseguirse los fondos necesarios para tales inversiones?

 El dividendo

El dividendo es el porcentaje de las utilidades que se paga a los accionistas. Es la proporción de las utilidades líquidas y realizadas, dividido por el número de acciones suscriptas.

La Política de Dividendos

En la política de dividendos se establece el porcentaje de utilidades que se paga en efectivo a los accionistas. Por supuesto, el pago de dividendos reduce el monto de las utilidades y afecta al importe total del financiamiento interno.

Bases para la distribución de dividendos

• La distribución de dividendos se debe efectuar sobre utilidades líquidas y realizadas.

• La determinación de los mismos debe ser efectuada por la asamblea de accionistas.

• Los dividendos se deben calcular sobre las utilidades, previa deducción de las reservas legal, estatutarias y remuneraciones del síndico y directores.

• El dividendo es único en el ejercicio, se distribuye una sola vez en el mismo.

• La fijación del dividendo es única e irrevocable.

• El dividendo es igual para todas las acciones de la misma categoría, salvo que los estatutos dispusieran que las acciones no integradas tengan derecho a una fracción del dividendo.

La política de distribución de utilidades

Una teoría considera que la distribución de utilidades es una variable decisional pasiva, sosteniendo que siempre que la empresa tenga proyectos de inversión con rendimientos que excedan los requeridos, para financiarlos empleará las utilidades retenidas. Si después de financiar todas las oportunidades de inversión aceptables tiene un sobrante de utilidades retenidas, éstas serán las distribuidas a los accionistas en forma de dividendos; en caso contrario no existirán dividendos. En caso contrario, no existirán dividendos.

Para que una decisión corporativa tenga cierto valor, la empresa tiene que encontrarse e posibilidad de hacer algo por los accionistas que ellos no puedan hacer por sí mismos. Debido a que pueden producir dividendos "caseros", que son sustitutos perfectos de los dividendos corporativos, la política de dividendos no tiene importancia y, como resultado de ello, una política de dividendos es tan buena como otra cualquiera. La empresa no puede crear valor con el simple hecho de alterar la mezcla de dividendos y utilidades retenidas.

Proyectos Futuros y Actuales

El análisis de los proyectos constituye la técnica matemático-financiera y analítica, a través de la cual se determinan los beneficios o pérdidas en los que se puede incurrir al pretender realizar una inversión u alguna otro movimiento, en donde uno de sus objetivos es obtener resultados que apoyen la toma de decisiones referente a actividades de inversión.

Asimismo, al analizar los proyectos de inversión se determinan los costos de oportunidad en que se incurre al invertir al momento para obtener beneficios al instante, mientras se sacrifican las posibilidades de beneficios futuros, o si es posible privar el beneficio actual para trasladarlo al futuro, al tener como base especifica a las inversiones.

El análisis financiero se emplea también para comparar dos o más proyectos y para determinar la viabilidad de la inversión de un solo proyecto.

Métodos de análisis e indicadores financieros

Método horizontal

Se comparan entre si los dos últimos periodos, es mas dinámico ya que se busca detectar los cambios que sean presentado en las cuentas a través del tiempo.

Método vertical

Consiste en relacionar cada cuenta del balance y del estado de ingresos y egresos con una cifra base de dichos estados financieros.

Razones e índices financieras

Las razones financieras se pueden dividir en 4 grupos básicos:

• Índice de solvencia

• Índice de Estabilidad

• Índice de Endeudamiento

• Prueba del Ácido

Índice de solvencia: es uno de los índices financieros que se utilizan con mayor frecuencia, mide la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo.

Índice de Estabilidad: mide si la empresa tiene capacidad para seguir funcionando en un lapso de tiempo largo.

Índice de Endeudamiento: mide la proporción de total de activos aportados por los acreedores de la empresa. Cuanto mas alto sea este índice, tanto mayor será la cantidad de dinero de terceros utilizada para general actividades.

Prueba del Ácido: esta razón es similar al índice de solvencia con la excepción de que el inventario es excluido, el cual suele ser el activo circulante menos el líquido.

CAPÍTULO III

Marco metodológico

Tipo de Investigación.

El tipo de estudio que se realizó fue de tipo descriptivo y evaluativo. Se caracteriza por descriptivo, porque descubre sistemáticamente los hechos y características de los problemas presentados en la empresa TRANSPORTE HEVI C.A, con veracidad y precisión; así como las deficiencias actuales que presenta y los factores que están afectando la eficiencia de la producción.

Es evaluativo, porque valora, calcula y estima las situaciones existentes en la empresa considerando los siguientes parámetros: estructura de capital, política de inversión y financiamiento, política de dividendo, perspectiva de crecimiento, estructura financiera, modelo de depreciación y análisis de la matriz FODA.

Diseño de la Investigación.

La investigación realizada fue de tipo no experimental de campo ya que se observó el fenómeno tal y como se da en su contexto natural de la empresa TRANSPORTE HEVI C.A, para después analizarlo. En este tipo de estudio no experimental no se construye ninguna situación, sino que se observan situaciones ya existentes, no provocadas intencionalmente.

Es contemporánea, porque el estudio fue realizado analizando los hechos actuales tal y como se presentan en su contexto natural, es decir, en la empresa TRANSPORTE HEVI C.A

Población y Muestra.

Para lograr obtener información concerniente a la evaluación del estado actual del objeto de estudio en esta investigación, se utilizó una población la cual está constituida por un grupo de personas que laboran en la empresa SOTEINCA y como muestra de la empresa el Gerente General , la Contador Pública Patricia E. Remar G.

Para la selección de la muestra se usaron dos tipos de criterios, el no probabilístico de opinión, ya que tiene que ver con la opinión de las personas que laboran dentro de la empresa y el no probabilístico por cuota debido a que el investigador, determinó el área que le brindó toda la información deseada; para efecto de este estudio fue el Departamento de Finanzas y la Gerencia.

Técnicas y/o Instrumentos de Recolección de Datos.

Para la recolección de datos se utilizaron las siguientes técnicas e instrumentos: Es importante destacar, que mucha de la información que contiene este informe ha sido generada por la propia empresa (datos primarios) En la metodología de trabajo se ha recurrido a información secundaria, principalmente de Internet y a entrevistas semiabiertas a: directivos, empleados, y encargados de los locales de la empresa.

Entrevistas.

La entrevista que se realizó fue oral, es decir, una conferencia entre dos o más personas la cual permitió expresar opiniones con relación a un determinado tema, hecho o asunto. Esta entrevista se estructuró con una serie de preguntas abiertas, de manera clara y bien elaborada

La técnica utilizada para la realización de esta entrevista fue a través del uso de una grabadora por su precisión al momento de captar el mensaje y transcribirlo fielmente. Con la aplicación de las entrevistas se logró obtener información más precisa y detallada referente a la situación financiera de la empresa y la influencia de estos factores.

Procedimiento de Recolección de Datos

El procedimiento que se siguió para la recolección de datos de la presente investigación se presenta a continuación:

Se realizaron 3 visitas a la empresa TRANSPORTE HEVI C.A con la finalidad de hacer las respectivas observaciones y aplicar las entrevistas necesarias al personal seleccionado; para obtener información más precisa y detallada Estas visitas fueron realizadas por los integrantes del grupo.

Dentro de las instalaciones de la empresa Gerente permitió que se realizaran las observaciones a algunos de los registros. Y para finalizar se les aplicó la entrevista al Gerente y el Contador.

Procedimiento para la Tabulación y Análisis de Datos