Proceso de negociación en los mercados financieros

Introducción

El presente escrito aporta importantes conocimientos científicos referentes a los distintos tipos de procesos y alternativas de inversiones existentes en el mercado financiero, el cual establece los mecanismos para realizar el contacto entre los participantes en una negociación. Dado el mercado financiero es posible fijar los precios de los productos financieros en función de su oferta y su demanda, lo que permite una mayor circulación de los productos.

Es importante destacar que el ingeniero financiero cumple un rol primordial dentro de las empresas e instituciones financieras, ya que es él quien diseña las operaciones financieras óptimas para la financiación de una actividad. De esta manera, la ingeniería financiera se produce cuando el conjunto de instituciones financieras, bancos e intermediarios financieros se hacen más numerosos y requieren de diferentes tipos de inversiones que propicie el libre flujo de bienes, servicios y capital permitiendo que los procesos económicos de producción y distribución operen eficientemente.

El módulo IV está estructurado por cinco temas, los cuales se distribuyen de la siguiente manera:

I Generalidades del módulo IV (Proceso de negociación en los mercados financieros): Describe tanto los objetivos del módulo como los contenidos a desarrollarse por cada momento.

II Momento uno: Está relacionado con los instrumentos financieros a corto plazo.

III Momento dos: Abarca los mercados financieros, su clasificación e integración en los mismos.

IV Momento tres: Trata sobre los instrumentos financieros a largo plazo y los tipos de intermediarios financieros.

V Momento cuatro: Estudia los integrantes y procesos de negociación en los mercados bursátiles.

Finalmente se muestran las conclusiones derivadas del contenido presente en el módulo, así como también, la bibliografía de donde fue posible obtener la información requerida.

Generalidades del módulo IV: procesos de negociación en los mercados financieros

1.1 Problemática:

En Ecuador y otros países latinos existe poco desarrollo y enriquecimiento en cultura financiera empresarial, debido a la inadecuada utilización de los medios e instrumentos financieros para la negociación.

El desconocimiento de los diferentes mercados financieros, no ha permitido la selección adecuada de un mercado financiero que permita la maximización de las utilidades a corto plazo. A esto se suma la inadecuada aplicación de los procesos de negociación existentes en los diferentes mercados financieros, que limitan las fuentes de financiamiento y negociación en el mercado bursátil, extrabursátil, del dinero, de futuros, de divisas, etc.

Vale destacar que tanto en el entorno regional como el local, la inexistencia de instituciones relacionadas con el mercado de capitales, no permite que se realice procesos de negociación directo entre las partes interesadas. Esto hace imprescindible la intermediación de agentes o corredores de bolsa, lo que incrementa el costo total de financiamiento y a su vez genera una disminución en el precio de los títulos valores que venden.

Los organismos de control y la corrupción institucionalizada del sector financiero público y privado han sido siempre los puntos de partida para las crisis económicas y financieras del país.

1.2 El objetivo de transformación:

La falta de cultura empresarial y el desconocimiento de los procesos de negociación en los mercados financieros, no permite la adecuada gestión de instrumentos, mecanismos de financiamiento y negociación; por lo que hace imprescindible conocer, incentivar y aplicar a nivel empresarial una verdadera cultura financiera.

1.3 Objetivos:

1.3.1 Objetivo general:

Lograr conocimientos, habilidades y destrezas en la aplicación de instrumentos, mecanismos y técnicas que posibiliten el financiamiento inter-empresarial y la negociación de valores en los mercados financieros, con la finalidad de maximizar las utilidades.

1.3.2 Objetivos específicos:

• Conocer y aplicar los diferentes instrumentos y técnicas de financiamiento comercial.

• Identificar los diferentes mercados financieros y sus derivados.

• Determinar los mecanismos y procesos de valuación y rentabilidad de los principales títulos valores.

• Determinar otros mecanismos y alternativas financieras, así como sus principales intermediarios.

• Establecer, determinar e identificar los principales intermediarios financieros del mercado bursátil.

1.4 Beneficios que provee el modulo:

• Ayuda a identificar los mercados financieros.

• Facilita la identificación de los derivados financieros; analizando las características de cada uno de ellos.

• Proporciona técnicas de negociación en los mercados financieros

1.5 Perfil del módulo:

Proporcionar amplios conocimientos, habilidades y destrezas para identificar los mercados y derivados financieros, así como también, establece alternativas financieras con la finalidad de aplicar técnicas adecuadas de negociación.

1.6 Contenido a desarrollarse por momento:

1.6.1 Momento uno (Identificación del financiamiento comercial):

• Revisión y sistematización de bibliografía relacionada con la temática financiera a corto plazo.

• Recuperación de información sobre el financiamiento comercial o inter-empresarial.

• Análisis crítico de la problemática relacionada con el financiamiento comercial.

• Análisis e interpretación de la información obtenida.

• Elaboración, validación de conclusiones, presentación de propuestas alternativas.

• Socialización de resultados.

1.6.2 Momento dos (Los mercados financieros en cuanto a clasificación e integración de los mercados financieros):

• Revisión y sistematización de bibliografía relacionada con los mercados financieros.

• Conceptualización e interpretación de la información financiera obtenida.

• Análisis crítico de la problemática y el entorno de los mercados financieros.

• Elaboración y validación de conclusiones; presentación de propuestas Alternativas.

• Socialización de resultados.

1.6.3 Momento tres (Instrumentos financieros a largo plazo y tipos de intermediarios financieros):

• Revisión de bibliografía relacionada con los instrumentos financieros a largo plazo y tipos de intermediarios financieros.

• Determinación de los diferentes títulos valores que se negocian en la bolsa de valores.

• Características y alternativas del financiamiento a largo plazo.

• Los valores convertibles.

• Análisis e interpretación de la información.

• Elaboración, validación de conclusiones y presentación de propuestas alternativas.

• Socialización de resultados.

1.6.4 Momento cuatro (Los integrantes y procesos de negociación en los mercados bursátiles):

• Revisión de la bibliografía relacionada con el mercado financiero bursátil.

• Procesos de negociación en el mercado bursátil

• Determinación de las instancias e intermediarios en el mercado bursátil

• Análisis e interpretación de la información financiera para establecer criterios sobre la temática abordada

• Elaboración y validación de conclusiones, y presentación de propuestas alternativas

• Socialización de resultados.

• Recuperación de resultados del proceso de investigación para elaborar el informe integrado.

1.7 Metodología

Para el año 1990, se institucionalizó en la UNL el Sistema Académico Modular por Objetos de Transformación (SAMOT), el cual es un nuevo modelo pedagógico que se fundamenta en la teoría de trabajo grupal; utilizando métodos, técnicas y estrategias de aprendizaje.

La metodología es de carácter participativa e integral; ésta se basa principalmente en el método científico que orienta a la construcción de conocimientos de la realidad para abordar el objeto de transformación, que permita a los estudiantes la recreación del conocimiento y aprendizajes significativos.

1.8 Referencias teóricas y actividades prácticas por momento:

1.8.1 Momento uno: Financiamiento a corto plazo a través de emisiones y prenda.

• Fuentes y formas principales de financiamiento a corto plazo.

• Crédito comercial y condiciones del crédito.

• Crédito neto.

• Financiación a corto plazo por bancos comerciales y los documentos comerciales.

• Uso de la seguridad en la financiación a corto plazo.

• Financiación por medio de cuentas por cobrar.

• Financiación con inventarios.

1.8.2 Momento dos: Mercados, intermediarios e instrumentos financieros a largo plazo.

• Mercados financieros

• Financiamiento a largo plazo

• Mercados financieros y tipos de mercados

• Mercado primario, mercado secundario, mercado de capitales, mercado de futuros, mercado de deuda pública, mercado del dinero, mercado de divisas, mercado de efectivo y mercado de derivados

• Clasificación de los mercados

• Integración de los mercados financieros

1.8.3 Momento tres: Instrumentos financieros a largo plazo.

• Bonos y acciones

• Acciones preferentes y comunes e utilidades retenidas y dividendos.

• Principales derechos de los accionistas preferentes

• Ventajas y desventajas de las acciones preferentes

• Características de las acciones comunes

• Distribución de utilidades y distribución de activos

• Valor a la par

• Acciones emitidas y suscritas

• División de acciones y readquisición de acciones

• Distribución de utilidades y activos

• Venta de nuevas emisiones de valores

• Colocaciones directas y ventas públicas por medio de bancos inversionistas.

En cuanto a las utilidades retenidas y dividendos se tiene:

• Consideraciones de procedimiento.

• Utilidades retenidas como fuente de financiamiento.

• Procedimiento de pago de dividendos y factores que afectan a la política de dividendos.

• Perspectivas de crecimiento.

• Consideraciones de los propietarios y consideraciones del mercado.

• Objetivos y tipos de políticas de dividendos.

• Objetivos de la política de dividendos y tipos de políticas de dividendos.

• Dividendos en acciones.

• Re adquisición de acciones.

• Papeles comerciales.

• Títulos de capitalización.

• Pagaré.

• Títulos de renta fija y títulos de renta variable.

• Leasing.

• Tipos de intermediarios financieros.

• Inversionistas institucionales.

• Sociedades administradoras de fondos.

• Fondos de inversión, fondos comunes de valores, fondos de inversión abiertos, fondos de inversión cerrados, fondos de inversión financiera y fondos de inversión no financiera.

• Bancos comerciales.

• Sociedades de ahorro y préstamo.

• Bancos hipotecarios y bancos de inversión.

• Compañías de seguro de vida.

• Fondos de jubilaciones y pensiones.

1.8.4 Momento cuatro: Alternativas de negociación en el mercado de capitales:

• Bolsa de valores y casas de valores.

• Decevale y titularización.

• Calificadoras de riesgos.

• Intermediación financiera del mercado de valores.

• Formas del mercado primario para colocar activos Índices financieros.

MOMENTO UNO

Formas de financiamiento

A continuación se muestran las formas de financiamiento que existen, sus definiciones y características, así como también la forma en la que pueden clasificarse varios de ellos.

2.1 Financiamiento a corto plazo a través de emisiones y prenda:

Las deudas a corto plazo, junto a las deudas a largo plazo, forman parte de la financiación empresarial, y como su nombre lo señala, deben amortizarse durante un plazo corto de tiempo. Los bancos permiten a la empresa, a través de sobregiros, pedir prestado un máximo determinado, pero para ello deben tener sus saldos en cero (0) por lo menos uno (01) o más meses en el año.

El financiamiento a corto plazo puede realizarse a través de pagarés, que son títulos de deuda emitidos por una empresa y tienen un plazo de vencimiento inferior al año y solo pueden ser utilizados por empresas grandes que tengan gran solidez financiera. También puede financiarse a corto plazo por medio de pignoraciones y factoring, los cuales pueden ser otorgados a empresas con menor solidez financiera. El primero de ellos consiste en un préstamo garantizado con las cuentas por cobrar a clientes de la empresa; el segundo es la compra-venta física de las cuentas por cobrar.

La financiación a corto plazo es la que más se aplica a nivel internacional y se lleva a cabo por el mercado de eurobonos, cuyo mercado principal se encuentra en Londres. Este mercado permite a los empresarios adquirir deudas en divisas extranjeras, evitando regulaciones y restricciones de los mercados nacionales.

2.2 Fuentes y formas principales de financiación a corto plazo:

Los créditos a corto plazo son deudas que tienen un plazo establecido de pago igual a un (01) año. Además de los créditos, existen otros fondos de vencimiento a corto plazo. Las principales fuentes de crédito a corto plazo que se manejan son las siguientes:

• Crédito comercial entre empresas.

• Préstamos de bancos comerciales.

• Documentos comerciales.

Cabe destacar que la clasificación anterior está ordenada de manera descendente, de acuerdo a la cantidad de crédito que reciben las empresas cuando realizan su solicitud.

2.3 Crédito comercial:

Según J.FRED WESTON y EUGENE F BRIGHAM, el crédito comercial es una fuente espontánea de financiación que surge de transacciones comerciales ordinarias. También recibe el nombre de cuentas por pagar y representan cuarenta por cien de pasivo corriente de corporaciones no financieras. Las empresas pequeñas son las que más recurren a este tipo de financiación debido a que no pueden aspirar a otras fuentes de financiación.

La obligación de pago del comprador está descrita en las condiciones de crédito, las cuales están constituidas por los siguientes cuatro factores:

• La naturaleza económica del producto: Influye en el plazo concedido para pagar el crédito debido a que está relacionada con la velocidad de rotación de la mercancía por la cual se otorga el crédito. Así el plazo de pago para una empresa de frutas enlatadas será de 15 a 30 días, mientras que a una joyería se le cedería un plazo de 6 meses. Esto porque la velocidad de rotación de productos alimenticios es mucho mayor a la de las joyas.

• Circunstancias del vendedor y comprador: Está relacionado con lo fuerte o débil que sea el vendedor. Un vendedor fuerte puede usar su posición para imponer condiciones de crédito relativamente cortas, es decir, vendedores financieramente fuertes son proveedores de fondos para las empresas más pequeñas. Por otra parte, con respecto a las circunstancias del comprador, se tiene que los detallistas financieramente fuertes que venden a crédito pueden, a su vez, recibir condiciones ligeramente más largas.

• Descuentos en efectivo: Es una reducción de precio que está basada en el pago en un período especificado. Al no aprovechar estos descuentos, se incurre en costos que superan la tasa de interés con la que el comprador puede pedir prestado.

• Condiciones de crédito ilustrativas: Son aquellas que muestran de forma corriente la cantidad del descuento en efectivo y la fecha de su expiración, así como la fecha de vencimiento final. El costo de no aprovechar los descuentos en efectivo puede ser considerable, como se muestra a continuación:

Figura 1: Costo de crédito al no aprovechar el descuento en efectivo.

Fuente: Libro proceso de negociación de los mercados financieros. Por el Mag. Arévalo Tito.

2.4 Concepto de crédito neto:

Es una fuente de crédito para financiar compras y una forma de usar fondos mediante la cual una empresa financia las ventas a crédito a los clientes. Las empresas grandes y las bien financiadas de todos los tamaños tienden a ser otorgadoras netas de crédito comercial; las empresas pequeñas y las descapitalizadas de todos los tamaños tienden a ser usuarias netas de crédito comercial.

El crédito comercial tiene como ventaja que puede ser usado para realizar negocios con sectores dedicados a la actividad informal, ya que, la experiencia ha familiarizado al vendedor con el valor crediticio de su cliente. Otra de sus ventajas es que puede representar un subsidio virtual o un instrumento de promoción de ventas ofrecido por el vendedor.

Cabe señalar que el costo del crédito comercial es debatible, sin embargo, en ocasiones el crédito comercial se usa simplemente porque el usuario no puede comprender cuan costoso es. Es por ello que debe realizarse un análisis financiero detenido para poder inducir a la substitución de formas alternativas de financiación por crédito comercial.

2.5 Financiación a corto plazo por bancos comerciales:

Consiste en préstamos realizados por bancos comerciales, los cuales figuran en el balance general como documentos por pagar. Su influencia es mayor que lo que podría suponerse por las cantidades que prestan, porque los bancos proporcionan fondos no espontáneos. Cuando aumentan las necesidades de financiación de una empresa, se solicita a los bancos que proporcionan los fondos adiciónales. Si se niega la solicitud, con frecuencia la alternativa es reducir la tasa de crecimiento o las operaciones.

Los créditos otorgados por bancos comerciales tienen como características las siguientes:

• Formas de los préstamos: Es igual a la de un préstamo obtenido por un individuo.

• Cuantía de los préstamos: Por número de préstamos, las empresas con activo total de $50 000 y menos representan un % altísimo de los préstamos bancarios.

• Vencimiento: En su mayoría tienen un vencimiento a corto plazo. De igual forma se ofrecen créditos a plazo, pero estos solo ocupan un tercio del total de los créditos otorgados.

• Seguridad: Deben estudiarse los riesgos de créditos de los prestatarios potenciales. Es frecuente que los créditos estén asegurados porque un tercero garantiza el pago en caso de que el prestatario falle al momento de realizar el pago. Esta práctica se realiza sobre dos tercios del total de los créditos.

• Saldos compensadores: Se refiere a la exigencia que hace el banco al prestatario de mantener un saldo medio en la cuenta corriente igual a 15 ó 20 por 100 del préstamo sin liquidar.

Para elegir un banco se deben conocer las diferencias entre los bancos como fuentes potenciales de fondos. A continuación se enlistan estas diferencias:

• Políticas básicas en cuanto al riesgo.

• Disponibilidad a otorgar préstamos a empresas con potencial de crecimiento.

• Extensión con la que apoyan actividades del prestatario en malos tiempos.

• Estado de estabilidad de sus depósitos.

• El grado de especialización para los préstamos.

• El tamaño del capital que posea el banco.

• Variedad de servicios financieros y comerciales.

2.6 Los documentos comerciales:

Consisten en pagarés de empresas grandes y se venden principalmente a otras empresas comerciales, compañías para seguros, fondos para pensiones y bancos. Se vencen en un período de dos (02) a seis (06) meses y generalmente tienen tasas de 0.5 por 100, los cuales son inferiores a los de los préstamos concedidos a empresas comerciales más sólidas. Su uso se encuentra restringido a un número comparativamente pequeño de empresas que son riesgos de crédito excepcionalmente buenos. Los negocios por lo general prefieren manejar los documentos de empresas cuyo capital contable es 10 millones de dólares o más y cuyos préstamos anuales solicitados superan el millón de dólares.

2.7 Ventajas:

• Permite la más amplia y ventajosa tasa de distribución de los documentos.

• Proporciona más fondos a tasas más bajas que otros métodos.

• El prestatario evita el inconveniente y gastos de los convenios de de financiación con varias instituciones, cada una de las cuales exige un saldo compensador.

• El prestatario obtiene publicidad y prestigio cuando su producto y sus documentos llegan a ser conocidos con mayor amplitud.

• Finalmente, el negociante en documentos comerciales con bastante frecuencia ofrece valiosos consejos a sus clientes.

2.8 Uso de la seguridad en la financiación a corto plazo:

Consiste en la posibilidad de que el préstamo pueda garantizarse por la presentación de algunos, de alguna forma de colateral por el prestatario a la que pueda tener derecho el prestamista en caso de falta de pago. El prestamista puede entonces extender crédito a una empresa, que de otro modo le sería insolvente. De igual manera, una empresa que podría pedir prestado sobre una base no garantizada puede escoger el uso de la garantía sí considera que esto inducirá a los prestamistas a fijar una tasa de interés más baja.

2.9 Tipos de colateral:

• Acciones u obligaciones negociables.

• Terrenos o edificios (para préstamos a largo plazo).

• Equipo.

• Inventario.

• Cuentas por cobrar.

2.10 Financiación por medio de cuentas por cobrar:

Existen dos tipos básicos de financiación por medio de cuentas por cobrar, los cuales son:

• Pignoración: Se caracteriza por el hecho de que el prestamista tiene un derecho a las cuentas por cobrar, pero tiene también la posibilidad de recurrir al prestatario (vendedor); si la persona o la empresa que adquirió los bienes no paga, la empresa vendedora debe sufrir la pérdida.

• Factoraje: Es la compra de cuentas por cobrar por el prestamista sin responsabilidad para el prestatario (vendedor). El comprador de los bienes es notificado de la transferencia y hace el pago directamente al prestamista.

Para empeñar cuentas por cobrar se debe proceder de la siguiente manera:

• Una vez establecida la relación de trabajo, el vendedor tomará periódicamente un lote de facturas de la institución financiera.

• El prestamista revisa las facturas y hace una valoración de los compradores.

• Las facturas de compañías que no satisfacen las normas de crédito del prestamista no se aceptarán para ser pignoradas.

• La institución financiera trata de protegerse en cada fase de la operación.

• La selección de buenas facturas es el primer paso esencial para salvaguardar la institución financiera.

• Si el comprador de los bienes no paga la factura el banco tiene todavía el recurso contra el vendedor de los bienes, sin embargo, si muchos compradores no pagan, el vendedor será incapaz de cumplir su obligación ante la institución financiera.

• Se ofrece protección adicional al prestamista por el hecho de que el préstamo generalmente será por menos de 100 por 100 de las cuentas por cobrar pignoradas.

Para factorizar las cuentas por cobrar se sigue el siguiente procedimiento:

• Se concierta un convenio entre el vendedor y el factor para especificar las obligaciones legales y los procedimientos.

• Cuando el vendedor recibe un pedido de un comprador, se redacta una tarjeta de aprobación del crédito e inmediatamente se envía a la compañía factorizadora para que compruebe el crédito.

• Si el factor no aprueba la venta, el vendedor generalmente se negará a servir el pedido. Este procedimiento informa al vendedor con anterioridad a la venta sobre el crédito y la aceptabilidad del comprador para el factor.

• Si se aprueba la venta, se sirve el pedido, y se timbra la factura para notificar al comprador que efectúe el pago directamente a la compañía factorizadora.

Características principales de la financiación a través de cuentas por cobrar:

• Costo de financiamiento: El costo del dinero se refleja en la tasa de interés de 8 a 12 por 100 cargada sobre el saldo insoluto de los fondos anticipados por el factor. Cuando el riesgo para este es excesivo, adquiere las facturas (con o sin recurso) con descuentos del valor nominal.

• Evaluación de la financiación: Debe realizarse una evaluación a la financiación porque no puede asegurarse que éste sea un método bueno o malo de reunir fondos para un negocio individual. Esto porque tiene ventajas como la flexibilidad que posee, pero también presenta inconvenientes cuando las facturas son numerosas y relativamente pequeñas en su cuantía los costos administrativos necesario.

• Uso futuro de la financiación: La financiación por cuentas por cobrar se volverá muy importante en los próximos años. Se tiene la visión de que su uso para todas las ventas pequeñas reducirá el costo de toda la financiación con cuentas por cobrar, debido a que El costo de manejar facturas se reducirá grandemente con relación a los costos actuales porque los nuevos sistemas estarán muy automatizados.

2.11 Financiación con inventarios:

Es un método de financiación que consiste en garantizar un volumen de crédito relativamente grande a través de inventarios comerciales. Si una empresa es un riesgo de crédito relativamente bueno, la simple existencia del inventario puede ser una base suficiente para recibir un préstamo no garantizado. Si la empresa es un riesgo relativamente malo, la institución prestamista puede insistir en la garantía, que a menudo adquiere la forma de un embargo preventivo del inventario. Alternativamente; pueden usarse recibos de fideicomisos o de almacenes para asegurar el préstamo.

La financiación con inventarios puede realizarse por los siguientes métodos:

• Embargo colectivo del inventario: Proporciona a la institución prestamista un embargo de todos los inventarios del prestatario. Sin embargo, este puede vender los inventarios y de ese modo puede reducirse el valor del colateral.

• Recibos de fideicomiso: Es un instrumento que reconoce que el prestatario retiene los bienes en fideicomiso para el prestamista. Su uso es causado por la debilidad de la financiación por medio del embargo colectivo del inventario.

MOMENTO DOS

Financiación a largo plazo

Normalmente, la financiación a largo plazo se lleva a cabo mediante la emisión de bonos o mediante arrendamientos con opción de compra. Los bonos que no están avalados por algún activo se suelen denominar obligaciones. Dado el riesgo que comportan, las obligaciones implican una mayor tasa de rendimiento. Las emisiones de bonos garantizados implican que éstos están avalados por algún activo, por lo que rinden menores intereses.

En algunas ocasiones, la emisión de bonos a largo plazo permite al comprador adquirir posteriormente acciones ordinarias de la empresa. Estos bonos convertibles permiten que el poseedor de los bonos los intercambie por un determinado número de acciones ordinarias.

3.2 Tipos de mercado:

• Del mercado primario: Es aquel en que los compradores y el emisor participan directamente o a través de intermediarios, en la compraventa de valores de renta fija o variable. Y se determina los precios ofrecidos al público por primera vez.

• Del mercado secundario: Comprende las operaciones o negociaciones que se realizan con posterioridad a la primera colocación, por lo tanto, los recursos provenientes de aquellas, lo reciben sus vendedores.

• El mercado de capitales: Es aquél donde se negocian los títulos-valores que se emiten a medio y largo plazo. En los mercados de capitales se negocian títulos emitidos, que financian inversiones reales, lo cual no significa que invertir en dichos títulos, también sea una inversión real, ni a largo plazo.

• El mercado de futuros: Es decir, hay una promesa de comprar o vender valores, productos o servicios en una fecha futura, a precios que fueron fijados en el contrato de compra – venta.

• Mercados de deuda pública: Los títulos emitidos por organismos públicos (gubernamentales o estatales) no financieros, se tratan como activos sin riesgo. Esto, es así, porque existe una probabilidad casi nula de que el ente emisor entre en bancarrota o deje de devolver, por algún motivo, el capital invertido.

• Mercados del dinero: Se realizan las operaciones de política monetaria, para tratar de equilibrar las tasas de inflación con la de interés, mediante operaciones en el mercado interbancario. El sistema bancario es uno de los tipos de agentes más implicados en los mercados de activos líquidos. La estabilidad de precios es un objetivo importante, a veces antagónico con la rentabilidad real de las inversiones, por eso se considera necesario intervenir en este tipo de mercados.

• El mercado de divisas: Es el que permite que la banca pueda comprar y vender billetes y monedas extranjeras -es decir, divisas- tanto para cubrir las operaciones comerciales como para fines especulativos de financiación, inversiones internacionales, etc. totalmente liberalizado con la supresión de las políticas cambiarias estatales, depende en buena medida de los mercados monetarios y de capitales, aunque en ellos también realiza operaciones la autoridad monetaria de cada país, a fin de mantener o modificar la paridad, mediante la compra o venta de divisas. En este mercado se articula la política monetaria común, a favor de un determinado tipo de cambio. Es otro ejemplo de intervención necesaria para fomentar el intercambio comercial y turístico, en la medida en que los tipos de cambio de la divisa sean más estables.

• Mercado de efectivo: En este mercado, la obligación de concretar la operación (de transferencia) se hace en el acto o en el término de 24 a 48 horas. Ejemplos de estos mercados son los mercados de Spot o de contado.

• Mercado de derivados: Se denominan así ya que el precio del activo financiero que se comercializa está ligado al precio de un activo denominado subyacente. Aquí la obligación de concretar la operación no se hace en el acto sino que se perfecciona en el futuro.

3.3 Clasificación de los mercados financieros:

Directos e indirectos:

• Directos: Las familias o negocios, van directamente a invertir en las empresas y, les ofrecen sus recursos. Se refiere, a cuando la entidad financiera (emisora) realiza la colocación primaria, esta colocación de títulos valores es adquirida por la unidad superavitaria, la cual luego puede revender este activo financiero en el mercado secundario.

• Indirectos: Cuando en el mercado aparece algún intermediario (agentes financieros, intermediarios financieros). Los Agentes Especialistas ponen en contacto a las familias o negocios que tienen recursos, con aquellas empresas que necesitan dichos recursos. Hay que equilibrar la voluntad de invertir, con la necesidad que tienen las empresas emisoras.

Libres y regulados:

• Libres: no existe ninguna restricción (ni en la entrada, ni en la salida del mercado, ni en la variación de los precios).

• Regulados: existen ciertas regulaciones o restricciones, para favorecer el buen funcionamiento del mercado financiero.

Organizados y no inscritos:

• Organizados: Cuenta con algún tipo de reglamentación. En los mercados organizados existen normas reglamentadas para su funcionamiento, tanto para la entrada como para la salida de los participantes, así como de calidad sobre los activos que se negocian, y especificas sobre la formación de los precios, y las que afectan a la información y publicidad de la misma. El clásico mercado financiero que se adapta a estas características son los denominados mercados bursátiles. Los mercados financieros organizados, también suelen clasificarse distinguiendo entre mercados de contratación continuada o bien de forma discontinua en el tiempo en el que están abiertos.

• No inscritos: No cuentan con una reglamentación (o extrabursátiles). Donde el precio que se forma no es un precio de mercado, sino un precio de referencia que solo indica el acuerdo de las partes. Generalmente son mercados de búsqueda directa.

• De Subasta: Son aquellos mercados en los cuales, compradores y vendedores de activos o instrumentos financieros se reúnen en un lugar central para llevar adelante sus transacciones (lugar físico).

• Over The Counter (OTC): Son aquellos mercados que se caracterizan en que los agentes que operan en el, no lo hacen en un recinto físico, sino ubicados en diferentes lugares.

Centralizados y descentralizados:

• Centralizados: existe un precio único y, básicamente, un lugar único de negociación.

• Descentralizados: La forma organizativa del sistema de cotización-contratación más elemental es la búsqueda directa. En ella, quien desea comprar o vender un instrumento financiero debe localizar, por sus propios medios, a los potenciales vendedores o compradores. En estas condiciones, es costoso acceder individualmente a una información actualizada y completa.

3.4 Integración de los mercados financieros:

• Mercado nacional:

• Doméstico: Tanto los emisores como los inversores de activos financieros están domiciliados en el país en donde se efectúa la transacción.

• Externo: La transacción se efectúa en el país pero los emisores de los activos financieros no son domiciliados en el país.

• Mercado internacional:

Euromercados: O también conocidos como mercados OFF-SHORE, son aquellos en los que los activos financieros son ofrecidos fuera del país sede del emisor y, adquiridos por un inversor también domiciliado fuera del país sede del emisor.

3.4.1 Operaciones:

Para clasificar los principales tipos de transacciones u operaciones que pueden realizarse en los mercados financieros, un criterio básico es en función del número de compraventas a que se refieren los compromisos adquiridos en la fase de contratación. Si dichos compromisos se refieren a una sola compraventa, se trata de operaciones simples, que se subdividen en operaciones al contado, cuando se acuerda que entre la fecha de contratación y la de liquidación medie un número determinado de días naturales o hábiles y, operaciones a plazo, cuando media un número superior de días.

3.4.2 Fases:

El proceso para realizar la compraventa de un instrumento financiero en su correspondiente mercado abarca diversas fases, como son:

• Fase de cotización: En la que oferentes y demandantes indican, con carácter firme u orientativo, a qué precio y por qué cantidad están dispuestos a operar.

• Fase de contratación (o negociación): Se produce el acuerdo entre oferentes y demandantes, quedando fijadas las obligaciones de ambas partes: básicamente la del vendedor, de entregar el instrumento financiero contratado, y la del comprador, de pagar el precio acordado, normalmente en una fecha fija.

• Fase de liquidación: Vendedor y comprador cumplen sus compromisos recíprocos asumidos en la contratación, normalmente mediante la transferencia efectiva del instrumento financiero y del dinero.

3.5 Características de los mercados financieros:

• Amplitud: Número de títulos financieros que se negocian en un mercado financiero. Cuantos más títulos se negocien más amplio será el mercado financiero.

• Profundidad: Existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por debajo del precio de equilibrio que existe en un momento determinado. Si existe gente que sería capaz de comprar a un precio superior al precio y, si existe alguien que está dispuesta a vender a un precio inferior.

• Flexibilidad: Capacidad que tienen los precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado, a cambiar ante una eventualidad que se produzca en la economía.

Partes: 1, 2