Decisiones del financiamiento

Definición de fuentes de financiamiento

Es la manera de como una entidad puede allegarse de fondos o recursos financieros para llevar a cabo sus metas de crecimiento y progreso. 

CLASIFICACIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO

FUENTES INTERNAS

Dentro de las fuentes de financiamiento internas sobresalen las aportaciones de los socios (capital social). El cual se divide en dos grupos:

CAPITAL SOCIAL COMÚN

Es aquel aportado por los accionistas fundadores y por los que puede intervenir en el manejo de la compañía. Participa el mismo y tiene la prerrogativa de intervenir en la administración de la empresa, ya sea en forma directa o bien, por medio de voz y voto en las asambleas generales de accionistas, por si mismo o por medio de representantes individuales o colectivos.

CAPITAL SOCIAL PREFERENTE

Es aportado por aquellos accionistas que no se desea que participen en la administración y decisiones de la empresa, si se les invita para que proporcionen recursos a largo plazo, que no impacten el flujo de efectivo en el corto plazo. El capital preferente puede asimilarse a que un pasivo a largo plazo encubierto con el nombre de capital que ayuda a la empresa a lograr sus metas sin intervenir en su administración y mejorando la estructura financiera de la misma. 

PROVEEDORES

Esta fuente de financiamiento es la más común y la que frecuentemente se utiliza. Se genera mediante la adquisición o compra de bienes o servicios que la empresa utiliza en su operación a corto plazo. La magnitud de este financiamiento crece o disminuye la oferta, debido a excesos de mercado competitivos y de producción. En épocas de inflación alta, una de las medidas más efectiva para neutralizar el efecto de la inflación en la empresa, es incrementar el financiamiento de los proveedores. Esta operación puede tener tres alternativas que modifican favorablemente la posición monetaria.

 UTILIDADES RETENIDAS.

Es esta la base de financiamiento, la fuente de recursos más importante conque cuenta una compañía, las empresas que presentan salud financiera o una gran estructura de capital sano o sólida, son aquellas que generan montos importantes de utilidades con relación a su nivel de ventas y conforme a sus aportaciones de capital. Las utilidades generadas por la administración le da a la organización una gran estabilidad financiera garantizando su larga permanencia en el medio en que se desenvuelve.

En este rubro de utilidades sobresalen dos grandes tipos: utilidades de operación y reservas de capital. 

UTILIDADES DE OPERACIÓN.

Son las que genera la compañía como resultado de su operación normal, éstas son la fuente de recursos más importante con la que cuenta una empresa, pues su nivel de generación tiene relación directa con la eficiencia de operación y calidad de su administración, así como el reflejo de la salud financiera presente y futura de la organización.

Por utilidades de operación se debe entender la diferencia existente entre el valor de venta realmente obtenido de los bienes o servicios ofrecidos menos los costos y gastos efectivamente pagados adicionalmente por el importe de las depreciaciones y amortizaciones cargadas a resultados durante el ejercicio. 

RESERVA DE CAPITAL.

En cuanto a la reserva de capital, son separaciones contables de las utilidades de operación que garantizan caso toda la estadía de las mismas dentro del caudal de la empresa.

En su origen las utilidades de operación y reservas de capital, son las mismas con la diferencia que las primeras pueden ser susceptibles de retiro por parte de los accionistas por la vía de pago de dividendos, y las segundas permanecerán con carácter de permanentes dentro del capital contable de la empresa, en tanto no se decreten reducciones del capital social por medio de una asamblea general extraordinaria de accionistas. 

Organismos auxiliares de crédito

La Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito señala como organizaciones auxiliares del crédito a:

Los Almacenes Generales de Depósito

Las Empresas de Factoraje

Las Arrendadoras Financieras

Las Uniones de Crédito.

Las tres primeras tienen la característica de poder pertenecer a una agrupación financiera, además se señala como actividad auxiliar de crédito a la compraventa habitual y profesional de divisas (casas de cambio), en general cualquier organización o actividad auxiliar de crédito requiere autorización de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público y ser Sociedad Anónima.

1.- ALMACENES GENERALES DE DEPÓSITO

Tienen como finalidad el almacenamiento guarda ó conservación de bienes o mercancías y la expedición de certificados de depósito y bonos de prenda. También podrán realizar la transformación de mercancías depositadas con el fin de aumentar el valor de éstas sin varia esencialmente su naturaleza. Sólo los Almacenes Generales de Depósito estarán facultados para expedir certificados de depósito y bonos de prenda.

2. – EMPRESAS DE FACTORAJE

Son aquellas que mediante contratos convienen con sus clientes el adquirir derechos de crédito que tengan éste a su favor por un precio determinado en moneda nacional o extranjera.

La administración y cobranza de los derechos de crédito objeto de los contratos de factoraje, debe ser realizada por la propia empresa de factoraje financiero. Es importante mencionar que la Secretaría de Hacienda y Crédito Público mediante reglas de carácter general determina los requisitos, condiciones y límites que las empresas de factoraje deben cumplir para que la citada administración se realice por terceros.

Es un servicio orientado a satisfacer las necesidades de liquidez inmediata o de capital de trabajo de las empresas. Dicho en términos simples, es una operación de financiamiento en la que a través de un contrato, la empresa de factoraje financiero adquiere de sus clientes que realicen actividades empresariales, derechos de crédito relacionados con la proveeduría de bienes, de servicios o de ambos.

3.- ARRENDADORA FINANCIERA.

Son las que mediante un contrato de arrendamiento, se obligan a adquirir determinados bienes y a conceder su uso o goce temporal, a plazo forzoso, a una persona física o moral obligándose ésta a realizar pagos parciales por una cantidad que cubra el costo de adquisición de los bienes los gastos financieros y otros gastos conexos, para adoptar al vencimiento del contrato cualquiera de las tres opciones siguientes:

Comprar el bien a un precio inferior a su valor de adquisición, fijado en el contrato o inferior al valor de mercado.

Prorrogar el plazo del uso o goce del bien pagado a una renta menor.Participar junto con la arrendadora de los beneficios que deje la venta del bien de acuerdo con las proporciones y términos establecidos en el contrato.

TIPOS DE ARRENDAMIENTO

Arrendamiento Puro

Al igual que la modalidad del arrendamiento financiero, las operaciones de arrendamiento puro, se establecen mediante contrato, es decir, se contrata el su uso o goce temporal de un bien pero con la diferencia que no existe opción de comprar al término de la vigencia del contrato. La arrendadora no contrae la obligación alguna de enajenar el bien ni de hacerle partícipe al arrendatario del importe de la venta que se haga de un bien a un tercero. En el caso de que al término del contrato exista contrato de compraventa del bien entre el arrendador y arrendatario, éste tendrá que ser enajenado al valor comercial del mercado.

4.- UNIONES DE CRÉDITO

Son organismos constituidos como Sociedades Anónimas de Capital Variable, con concesión de la Comisión Nacional Bancaria, formadas por un número de socios no menor a veinte, siendo éstos personas físicas o morales. Tienen la característica fundamental de tener personalidad jurídica.

Las Uniones de Crédito pueden operar en el ramo agropecuario cuando sus socios se dedican a actividades agrícolas o ganaderas, en el ramo industrial cuando se dedican a actividades industriales, en el ramo comercial cuando sus socios se dedican a actividades mercantiles o pueden ser mixtas cuando se dedican a dos ó más actividades de los ramos señalados y éstas guardan relación directa entre sí.

Banca de Desarrollo

El Gobierno Federal ha creado fondos, convenios, programas para apoyo y desarrollo de ciertas actividades que por el tamaño de la empresa o por el riesgo que conlleva a la propia actividad, no han sido atendidas por la banca comercial en el financiamiento de actividades prioritarias. 

COSTO DE CAPITAL

Es la tasa de rendimiento que una empresa debe obtener sobre sus inversiones para que su valor de mercado permanezca inalterado. Los proyectos de inversión con una tasa de rendimiento inferior al costo de capital, reducirán el valor de la empresa, los rendimientos con una tasa de rendimiento superior al costo de capital incrementarán su valor. Si la tasa interna de rendimiento del proyecto de inversión es mayor que el costo de capital de la empresa o igual a éste, el proyecto se considera aceptable.

TIPOS BÁSICOS DE CAPITAL

Capital de Adeudo.- cualquier tipo de fondos a corto o largo plazo obtenidos por la empresa (ejemplo, proveedores, crédito simple, etc.)

Capital de Aportación.- consiste en los fondos a largo plazo proporcionados por los propietarios de la empresa (en efectivo, en especie, reinversión de utilidades).

COSTO DE LAS ACCIONES COMUNES

El costo de las acciones comunes no es tan fácil de calcular como el costo de pasivos o el costo de las acciones preferentes. La dificultad surge por la definición del costo de la acción común, que se basa en la premisa de que el valor de una acción en una empresa esta determinado por el valor presente de todos los dividendos futuros que se supone deben pagarse sobre la acción. La tasa a la cual se descuentan estos dividendos previstos para determinar su valor presente representa el COSTO DE LA ACCIÓN COMÚN.

Se dispone de dos técnicas para medir el capital de participación de las acciones comunes y son las siguientes:

Modelo de valuación de crecimiento constante (Modelo Gordon)

Modelo de asignación de precio de activo de capital. 

COSTO DE LAS UTILIDADES RETENIDAS

El costo de estas se relaciona estrechamente con el costo de las acciones, si no se retuvieron las utilidades serian pagadas a los tenedores de dichas acciones como dividendos. Las utilidades retenidas suelen considerares como una emisión totalmente suscrita de acciones comunes adicionales puesto que estas aumentan la participación de los accionistas al igual que una nueva emisión de acciones comunes. El costo de las utilidades retenidas es el costo de oportunidad de los dividendos prescindidos por los actuales tenedoras de acciones comunes. 

COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO.

Se determina ponderando el costo de cada tipo especifico de capital por su proporción en la estructura de capital de la empresa.

MODOS DE PONDERACION.

Las ponderaciones pueden determinarse como:

1.- Ponderaciones de valor de mercado

2.- Ponderaciones de valor contable.

Apalancamiento

Es la capacidad que tiene una empresa de emplear activos o fondos de costo fijo, con el objetivo de utilizar de los accionistas con el fin de maximizarlos.

TIPOS DE APALANCAMIENTO.

Apalancamiento operativo. Capacidad de emplear los costos de operación fijos, para aumentar al máximo los efectos de los cambios en las ventas sobre las utilidades antes de intereses e impuestos.

Apalancamiento Financiero. Capacidad de una empresa para emplear los cargos financieros fijos con el fin de aumentar al máximo los efectos de los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre los rendimientos por acción.

Apalancamiento total. Capacidad de que los costos fijos, tanto operacionales como financieros, amplifiquen los efectos de cambios en el ingreso por ventas de una empresa sobre las utilidades por acción.

Bases para las decisiones de financiamiento o inversión

La contaduría ha tenido grandes innovaciones, beneficiando a la administración de las empresas, proporcionándole mejores herramientas para la toma de decisiones oportunas y adecuadas.Los beneficios más importantes que ha recibido la administración, se deben primordialmente a los modelos micro-económicos que la contaduría adoptó, con el propósito de mostrar información financiera acorde a las necesidades de la gestión de negocios.

Las finanzas, área de la administración que ha tomado auge últimamente en México, dando como el crecimiento dirigido y la consecuente expansión de las empresas. su operación está basada en forma principal en dos aspectos, que son la administración financiera a corto y largo plazo.

Escribir sobre el campo de las finanzas en un contexto general, significa un riesgo al proponer modelos que no serán aplicables a todas las empresas, requiriendo un análisis específico para determinar los que sean útiles a cada tipo de empresa.

Pocas empresas manejan las finanzas de manera adecuada, debido principalmente al desconocimiento de sus bondades, por lo cual nació la inquietud de efectuar una investigación sobre este tema.

Las empresas que normalmente aplican las finanzas en forma organizada, son los grandes consorcios, encontrando que la pequeña y mediana empresa pocas veces las manejan, aduciendo principalmente no estar en estar en posibilidades de afrontar los costos de implantación.

Bases Para Las Decisiones De Financiamiento De Inversión. 1.- Objetivos De Las Empresas:

Maximización De La Inversión: el manejo efectivo del flujo de fondo de las empresas implica la existencia de un objetivo porque para juzgar la bondad de decisiones financieras de este tipo se requiere algún patrón. Aunque puede ser posible que existan varios objetivos, la principal meta de las empresas es la maximización de la inversión de sus propietarios.Maximización De Utilidades Vs. Maximización De La Inversión: la maximización de utilidades se tiene frecuentemente como el objetivo apropiado de la empresa aunque no sea una meta tan inclusiva como la maximización de la inversión de los accionistas. el total de utilidades no es tan importante como las ganancias por acción. Más aún la maximización de las ganancias por acción no es tampoco un objetivo plenamente satisfactorio, porque no especifica el momento en tiempo de los retornos esperados. Muy pocos accionistas darían un concepto favorable sobre un proyecto que produjera su primer retorno dentro de cien años, independientemente del monto de ese retorno. Debe tenerse muy en cuenta en el análisis la estructura de los retornos en la escala del tiempo.

Otro punto débil de la maximización de las ganancias por acción como objetivo, es que en ningún momento se considera un riesgo implícito en una ganancia futura. Dos sociedades pueden generar las mismas ganancias por acción pero si el riesgo futuro de esas ganancias es mayor en una de ellas, el valor de su acción en el mercado puede ser menor. sí el objetivo de una empresa fuera únicamente la maximización de las ganancias por acción, la firma nunca pagaría dividendos.

            Por todas las razones antes expuestas, maximizar las ganancias por acción, como objetivo de las empresas puede no dar el mismo resultado que maximizar el precio de la acción en el mercado.Administración Vs. Accionistas: los objetivos de la administración pueden diferir, en ciertas situaciones de los objetivos de los accionistas. En una sociedad de gran tamaño cuyas acciones estén en muchas manos, los accionistas ejercen un control mínimo, o no tienen influencia, sobre las operaciones de la organización.

Cuando el control de una empresa es independiente de sus dueños, la administración puede no actuar siempre en bien de los intereses de los accionistas. en algunas ocasiones se ha dicho que los gerentes son "satisfacedores" y no "maximizadores"; que pueden estar satisfechos sintiéndose seguros y logrando un nivel aceptable de crecimiento, preocupándose más por p2erpetuar su propia existencia que por maximizar el valor de la firma para sus accionistas.

2.- Análisis De La Empresa Y Su Tendencia:

El tipo de análisis varia con el interés particular del analista.hay un buen número de marcos de referencia o de sistemas conceptuales que podrían ser usados para analizar una empresa.  Como son los siguientes:

– Análisis de las necesidades de fondos de la empresa.

• Análisis de la condición financiera y de la rentabilidad.

• Análisis de los riesgos en los negocios de la empresa.

• Determinación de las necesidades financieras de la empresa.

• Negociaciones con los proveedores de capital.

Considerando estos factores en su orden, en el primer caso, se centra sobre la tendencia y el componente estacional de las necesidades de fondos de una empresa. Cuánto se necesitará en el futuro y cuál será la naturaleza de esas necesidades. ¿Tienen esas necesidades un componente estacional?.

   Como puede verse , el análisis financiero tiene un sin número de facetas y es probable que no de respuesta real a las preguntas para las cuales se diseñó.

3.- Políticas De Financiamiento:

Los sistemas gerenciales de decisión e información mediante los cuales los fondos que ingresan, tanto de ganancias acumuladas como del mercado de capitales, son asignados a las oportunidades de inversión que descubre y crea. esos sistemas presupuestarios de decisión y de información suelen llamarse sistemas presupuestarios de capital.De los estudios de mercado, de las posibilidades de desarrollo tecnológico y del panorama que ofrece la competencia surgen los planes de las empresas con su delineamiento de la estrategia general de desarrollo. esos planes a su vez conducen a políticas de financiamiento de nuevos productos y procesos; fomentan la búsqueda de adquisición y de propuestas de fusión e incitan a descubrir nuevos mercados y ampliar los viejos. de esas actividades emana una corriente de propuestas de inversión que son,  esencialmente oportunidades para modificar la capacidad de la empresa ya sea aumentando la capacidad de producción de las líneas ya existentes o introduciendo diversos productos nuevos. en la medida en que tales proposiciones maduran y se desarrollan, llegan finalmente a un punto en que podrá tomarse una decisión acerca de las que habrán de ponerse  en práctica. Mientras tanto, las divisiones operativas de la empresa también están produciendo una corriente de proposiciones relacionadas con el reemplazo de medios existentes por equipos más modernos y la inversión en nuevos procesos destinados a reducir los costos de producción. Todas esas proposiciones compiten entre sí para asegurarse de los fondos que la empresa podrá invertir en un futuro cercano. Los fondos que podrán invertirse en esas oportunidades llegan a estar disponibles.De cuando en cuando el sistema de planeamiento financiero lleva a la empresa a los mercados de capital para obtener  como los fondos actualmente disponibles han de asignarse a las oportunidades del momento. se entiende que algunas de esas oportunidades actuales se destinarán a conservar la liquidez de fondos para su futura inversión en la capacidad de plantas.

4.- Decisiones De Financiamiento:

Una decisión de inversión implica un desembolso de fondos que la empresa no espera recuperar durante el año o ejercicio actual. se espera que el desembolso se recobrará durante varios años venideros, y sí el proyecto tiene éxito, se recuperará algo más. Vale decir, una inversión fructífera es provechosa siempre que los fondos originales se recuperen junto con algún "retorno" adicional. la apreciación de una inversión requiere, pues, una predicción de la totalidad de los ingresos y egresos durante toda su vida útil. Esto significa, específicamente que predicciones de costos de operación, ingresos sobre ventas, costos de mantenimiento, etc. deben de hacerse para varios años en adelante. Esa necesidad de evaluar una inversión en función de sus consecuencias para un futuro más bien lejano plantea dos problemas básicos. Esos flujos de fondos se producen en distintos momentos, y las cantidades previstas centrarán distintos grados de incertidumbre.

La comparación entre dos inversiones requiere una apreciación de la "futuridad"  y la incertidumbre de los respectivos flujos de fondos.

Los inversionistas deberán considerar varios factores de carácter personal antes de negociar con valores como:

1.- Metas de un programa de inversiones.

2.- El grado de riesgo que un inversionista está dispuesto a        asumir.

3.- Cantidad de dinero que puede incluir en el portafolio.

Muchos inversionistas compran un tipo de valor inapropiado puesto que nunca se ha molestado en preguntar, cuáles son mis metas u objetivos de inversión, me interesa más obtener ganancias de capital, la conservación de capital y obtención de ingresos, o algún tipo de combinación de esos objetivos.

Los dos extremos de metas concernientes a inversión son los siguientes:

– Obtener ganancias de capital, o bien.

– La simple conservación de capital.

Los inversionistas pueden modificar las ponderaciones de manera que predominen las ganancias de capital, o bien podrán preferir la conservación de capital y obtención de ingresos, la mayor parte de los inversionistas desean alguna combinación de los dos ingresos y ganancias de capital.

Reglas De Decisión: el término regla de decisión significa definir las metas de inversión en términos de números específicos. se podrán establecer reglas de decisión relativas a:

1.- Precio de mercado de las acciones.

2.- Cambios en los precios.

3.- Rendimiento calculado con base en dividendos.

4.- Incremento de valor anual.

5.- Clasificación de valores.

6.- Razones financieras.

7.- Número de acciones o industrias incluidas en el portafolio.

8.- Otras consideraciones relevantes tales como impuestos.

Éstas reglas son útiles puesto que obligan a los inversionistas a pensar lo que están comprando, considerando aspectos objetivos. sin embargo, la existencia de muchas reglas de decisión podría ser contra productivo.

Las Diez Reglas De Shaw Para Inversionistas: estas reglas fueron formuladas en el año de 1925, y son aplicables hoy en día:

1.- Se deberán poseer exclusivamente obligaciones y acciones de las principales compañías dentro de industrias sanas y básicas.

2.- Posea exclusivamente acciones que se encuentren registradas ante la comisión de valores, o bien que cumplan con lo dispuesto por ella.

3.- Adquiera exclusivamente acciones que tengan un excelente historial en cuanto a utilidades o dividendos, o ambos, en forma ininterrumpida cuando menos en diez años.

4.- Se deberán poseer acciones en cuando menos cinco diferentes industrias.

5.- Se deberán poseer acciones en cantidades relativamente iguales cuando menos en ocho o diez diferentes compañías.

6.- Posea unas cuantas acciones con bajo rendimiento con el fin de acumular capital y futuro ingreso.

7.- Comprar obligaciones abajo de la par (o en ocasiones un poco más alto de la par) con el fin de reducir la posibilidad de consumir el capital.

8.- Una vez al año venda cuando menos una acción, escogiendo aquellas que se vean más débiles conforme al listado de acciones, sin hacer consideración alguna respecto a su costo original. reemplace las acciones vendidas con acciones más atractivas.

9.- No se preocupe por el hecho de tener pérdidas en riesgos individuales; preferiblemente mantenga su visión en las ganancias o pérdidas agregadas.

10.- Tome una suscripción de alguna publicación financiera de primer orden y leala con regularidad y en forma completa.

5.- Inversiones Y Su Financiamiento:

Las empresas activas siempre buscan nuevos mercados y nuevos productos. éstas requieren ya sea equipo adicional del mismo tipo, o nuevas clases de equipo. por lo tanto los objetivos del equipo nuevo exigen decisiones más importantes de inversión de capital.La adquisición de otra empresa para propósitos de diversificación también puede representar un problema con respecto a la inversión de capital en planta y equipo. puede ser que no haga ninguna venta, no necesariamente porque su actual administración sea pobre, sino más bien porque heredo una planta y un equipo desgastado y porque carece de crédito a largo plazo. antes de que haya decidido comprar, la compañía adquiriente se ve en la necesidad de hacer una evaluación cuidadosa de varias alternativas relacionadas con el saneamiento de capital.

Las siguientes son algunas posibilidades:

1.- Planear el aumento gradual de la calidad del equipo en las plantas antiguas en un período de tiempo.

2.- Reemplazar inmediatamente todo el equipo viejo junto con un arreglo completo de la nueva planta, el manejo de material y los procesos.

3.- Vender las plantas viejas y cambiarse a otros locales.

4.- Combinar e intercambiar ciertas manufacturas entre la actual compañía adquiriente y la adquirida, reemplazando o aumentando el equipo según se requiera.

Inversiones Desde El Punto De Vista De La Productividad: si por productividad se entiende el número de unidades de un artículo (incluida la calidad) que puede ser elaborado en una unidad de tiempo dada por un número determinado de hombres con salarios específicos, el objetivo de las inversiones de capital puede verse como si fuera dirigido hacia el aumento de la productividad de la mano de obra. este punto de vista es totalmente evidente en las industrias en que los salarios han subido con más rapidez que los salarios para la economía global.Llega a ser más barato utilizar equipo hecho por trabajadores cuyos salarios estén rezagados, que emplear esa misma cantidad de mano de obra según los altos salarios actuales.Por eso se fabrican nuevas maquinas o se compran las que reducen el costo de la mano de obra en el proceso de producción, más de lo que el costo de las nuevas máquinas automáticas lo aumentaría.

Métodos Para Aumentar La Productividad De La Mano De Obra:

– Mejoramiento de la calidad de la fuerza de trabajo por medio   de una adecuada selección en la contratación.

– Educación y entrenamiento de ejecutivos y trabajadores.

-Optimización y racionalización de las operaciones.

– Aumento de las inversiones  en planta y equipo para procesos nuevos o mejoras de los productos actuales.

– Aumento de las inversiones en planta y equipo para productos nuevos.Inversiones Con Base En La Perspectiva De Planificación A Largo Plazo:

Como hay que dar mucha atención a los recursos limitados de una compañía en la administración de las erogaciones de capital, a menudo parece que los aspectos de control de estos desembolsos constituyen la preocupación más importante. Ésta energía en la administración de los desembolsos de capital puede llevar al camino del olvido. Propiamente, esos desembolsos se deberían considerar como una asignación planeada de recursos para mantener activamente las finalidades económicas de la empresa. por lo tanto se trata de una parte integral de la planeación a largo plazo de la empresa.Pocas compañías pueden sostenerse gracias al azar y a la falta de planificación, frente a la acción de la competencia. las compañías deben hacer explicitas sus estrategias por medio de planes a largo plazo cuidadosamente desarrollados.

Proceso De Planificación:

1.- Los Intereses De La Empresa.- lo que el grupo que debe tomar la decisión en la compañía considere importante para el sostenimiento de la corporación a largo plazo.2.- Los Objetivos De La Empresa.- los propósitos económicos y los fines sociales señalados para apoyar los intereses de la corporación.

3.- Los Moldes Corporativos.-  las políticas y principios que suministran guias racionales y éticas para la acción a fin de lograr los objetivos de la empresa.

Las inversiones de capital no representan simplemente un compromiso temporal, sino más bien una obligación a largo plazo para el bienestar económico de la empresa. la administración de los desembolsos de capital incluye tanto la planificación como el control.Por lo tanto la planificación de capital debe ser una parte integral del plan a largo plazo de la empresa.

6.- Entorno Nacional E Internacional (Político – Social):

El comercio internacional ha crecido en importancia en los años recientes hasta constituir hoy en día una parte sumamente importante de la actividad de muchas firmas de negocios.Administración Financiera Nacional E Internacional: ¿en qué difiere la administración financiera de una empresa nacional de una internacional? en principio los conceptos que gobiernan la asignación eficiente de fondos entre los diferentes activos y la obtención de esos fondos en las condiciones más favorables que sea posible son los mismos en los dos tipos de empresas aunque es claro, el medio en el cual deben tomarse estas decisiones es diferente. por aspectos tales como:

* El medio tributario.

* Los riesgos políticos.

* Los riesgos en las tasas de cambio.

* Las limitaciones impuestas por los gobiernos a las inversiones.

* Los instrumentos financieros.

* Documentos utilizados especializados en el  comercio exterior.

Al diversificar internacionalmente un portafolio de activos, una compañía esta en condiciones de reducir sus riesgos en relación con el retorno esperado más efectivamente de lo que podría hacerlo a través  de la diversificación doméstica. sin embargo los proyectos domésticos de inversión tienden a estar correlacionados entre sí debido a que muchos dependen considerablemente del estado de la economía. Una ventaja en las inversiones en el exterior es que los ciclos económicos de los diferentes países tienden a no estar completamente sincronizados y, como resultado, es posible reducir el riesgo relacionado con el retorno esperado por medio de inversiones en diferentes países.

Que la diversificación internacional de una compañía beneficie o no a sus accionistas dependerá de que los mercados entre los países estén o no segmentados. si no lo están hay muy poca razón para creer que la diversificación internacional aumenta el valor de una compañía. Sin embargo, sí existen restricciones monetarias, barreras para la inversión, restricciones legales, carencia de información y otras imperfecciones de esta clase en el mercado de capitales, los mercados de capitales entre los países pueden estar segmentados. bajo estas circunstancias la diversificación internacional puede reforzar el patrimonio de los accionistas. En general, estudios realizados sobre inversiones en acciones ordinarias entre países, tienden a respaldar la diversificación potencial de las inversiones internacionales, aunque no hay acuerdo en cuanto al grado de la segmentación del mercado de capitales.En el caso de adquisiciones extranjeras, sin embargo, la compañía que este realizando la adquisición puede estar en condiciones de hacer algo por sus inversionistas que ellos no pueden lograr por sí mismos si los mercados de capital internacionales están en efecto segmentados.Consideraciones Sobre El Retorno:

Una razón muy importante para realizar inversiones en el extranjero es la esperanza de tener un retorno mayor para un nivel dado de riesgos. Dada una habilidad particular en una firma, pueden existir vacíos en los mercados internacionales en los cuales puedan obtenerse excedentes en los retornos. Aunque la incursión en mercados extranjeros es la razón para la mayoría de las inversiones en el exterior, existen también otras razones. Algunas firmas invierten para producir más eficientemente. en casos en los cuales la mano de obra y otros costos sean menores en otro país, una compañía puede buscar facilidades de producción en el exterior con el fin de producir a un costo menor. en la industria electrónica, se ha presentado, por esta razón un creciente movimiento para producir en fabricas localizadas en el exterior. Algunas compañías, finalmente, invierten en el exterior para asegurar el abastecimiento de las materias primas necesarias. las grandes petroleras y las empresas mineras, en particular, invierten en el extranjero por esta razón.Todos estos logros:* Mercados

* Facilidades de producción, y

* Materias primas.

Están en función del objetivo de garantizar una tasa de retorno mayor de la que sería posible obtener por medio de las operaciones domésticas únicamente.

Hay un número de factores que hacen que hacen que las inversiones en el exterior sean diferentes a aquellas que se hacen en el propio país. sin embargo, en muchos casos el riesgo más importante es el de los mismos negocios.

Entorno Monetario Bursátil

La Bolsa Mexicana De Valores, S.A. De C.V., (B.M.V.) al igual que cualquier otro mercado público de valores de cualquier país, es el lugar donde a diario en los días hábiles del año se reúnen representantes de las distintas casas de corretaje bursátil (o casas de bolsa) para comprar y vender valores por cuenta de los clientes que representan.Como es lógico suponer dentro de los miles de clientes de una casa de bolsa, en un momento determinado, existirán órdenes de compra por un lado y órdenes de venta por el otro, de un mismo valor, a precios compatibles entre si. con el fin de hacer más eficiente la negociación pública de valores, todas las casas de bolsa, a diario y sobre una base continua, buscan identificar las órdenes de compra compatibles con las órdenes de venta generadas internamente, dentro de la misma casa de bolsa.

Las operaciones de viva voz que se realizan en el piso de remates, vienen a ser complementarias de las operaciones efectuadas a través del corro. el corro es el procedimiento por medio del cual se captan los volúmenes y precios, tanto de compra como de venta, de las distintas emisoras de valores de la bolsa.

7.- Financiamiento En Moneda Extranjera

Financiamiento Externo: ¿qué se entiende por mejoramiento?los objetivos de muchas de las propuestas formuladas en el ámbito del financiamiento externo tratan de acrecentar el volumen de los flujos (adicionalidad) y/o mejorar las condiciones. algunas proposiciones de nuevos mecanismos para los flujos financieros corren el riesgo de que meramente puedan desviar flujos de otros mecanismos, sin adicionalidad o mejoramiento de las condiciones.

Habrá movimiento del capital sólo si la combinación de riesgo y rendimiento es aceptable para el suministrador de capital. Por eso, las inversiones deben hallarse en, o por encima de la línea de mercado internacional de capitales. en mercados imperfectos, puede ser sobre esa línea, c, dando el inversionista, término en el que están incluidos los prestamistas, un elemento de renta en su rendimiento. si la combinación riesgo/rendimiento se sitúa por debajo de la línea, entonces, comparando con inversiones alternativas, al inversionista se le ofrece alguna de las cosas siguientes:

* Un rendimiento más bajo para un riesgo dado (inversión a), o

* Un riesgo mayor para un rendimiento dado (inversión b).

Las inversiones a y b no son atractivas para el capital privado. por eso, si el capital va a afluir a ellas, es necesario algún subsidio. el subsidio sólo puede provenir de la aod, a través de un elemento o factor de donación, la ayuda privada o incentivos del país anfitrión. las inversiones a y b  pueden ser financiadas mediante movimientos de ayuda. Alternativamente, cabe aquí el financiamiento del capital privado, pero requiere de un incentivo que aumente el esperado rendimiento, o bien subsidios, tales como garantías, que reduzcan el riesgo. Por eso, a fin de aumentar el volumen de los flujos financieros dentro de un marco estatal, se requiere un nuevo mecanismo que mejore la combinación de riesgo y rendimiento, o que acreciente los subsidios a los países en desarrollo. Alternativamente, para reducir el costo de los flujos financieros a esos países,  hace falta reducir el riesgo a quienes suministran el capital privado, o aminorar las tasas de interés. por eso, toda nueva propuesta debe ser estimada con base en su efecto sobre el riesgo, sobre el rendimiento esperado o sobre el nivel de subsidios, especialmente de los que atañen a la tasa de interés.

Conclusiones

Es importante destacar el financiamiento como instrumento fundamental para incrementar la productividad y eficiencia empresarial, particularmente como medio que facilite condiciones competitivas en los mercados nacionales e internacionales.

También toda empresa se ve influenciada por el financiamiento para cubrir sus necesidades de liquidez y para iniciar nuevos proyectos, podemos concluir con mencionar que el financiamiento interno son los fondos proporcionados por el equipo inicial, la familia y los amigos, antes y al momento del lanzamiento. Y a mediada que la empresa crece, gana acceso a financiamientos intermediarios de tipo patrimonial.

Según la sabiduría convencional el financiamiento bancario o para bancario no estará disponible para empresas pequeñas antes de que alcancen un nivel de producción tal que su balance refleje activos tangibles sustanciales que puedan ser utilizados como colateral, tales como cuentas por cobrar, inventarios y equipos.

Bibliografía

Weston y Brigham, Administración Financiera de Empresas, Editorial Interamericana, México, 1977.

Gitman, Lawrance J, Fundamentos de Administración Financiera, Harla, s.a. de C y México, 1974.

Van Horne, Jame C. Administración Financiera, Ediciones Contabilidad Moderna, Buenos Aires, 1976.

Jeff Madura, Administración Financiera Internacional, 6ª. Edición, Editorial Thomson Editores, México.

http://www. Unamosapuntes.com/

http://www.monografias.com/trabajos12/finintdos/finintdos

http://www.geocities.com/gehg48/Fi11.html

Autor:

Febles, Yavimelitc

García, Ángel

Núñez, Irvelise

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

PROFESOR: Ing. Andrés Blanco

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

CÁTEDRA: INGENIERÍA FINANCIERA

PUERTO ORDAZ, FEBRERO DE 2003