Planificación financiera estratégica

Elementos de la planificación financiera estratégica

El término de planificación estratégica se refiere a un grupo de conceptos, procedimientos y herramientas para ayudar a una organización a pensar y actuar estratégicamente a través de un proceso de consenso. La planificación estratégica es un esfuerzo disciplinado para producir decisiones y acciones fundamentales que moldean lo que la organización es, guían lo que hace y demuestran por qué y cómo lo hace.

Los tres elementos de la planificación estratégica son: La Misión– es la razón de ser de la organización La Visión- son los valores y sentimientos de los miembros de la organización El Rol – definición de la identidad de la organización.

Visión

Declaración que describe cómo el mundo sería mejorada, cambiada o diferente si una organización tiene éxito cumpliendo con su propósito. (Nota: muchas organizaciones encuentran que es esencial la declaración de una visión, hay otras que no han declarado una, aunque pudieran tener una visión unificada.)

Misión

Declaración que describe el propósito o trabajo de la organización. (Algunas misiones incluyen también los valores y creencias organizacionales o describen cómo la organización alcanzará su propósito.) La misión debe contestar a las siguientes preguntas:

¿Quién está haciendo el trabajo?

¿Qué se está haciendo?

¿Dónde se está haciendo?

¿Por qué se está haciendo?

¿Para quién se está haciendo (beneficiario)?

Rol

Se considera que el rol es la personalidad pública, vale decir, el papel más o menos predecible que asume con el objeto de amoldarse a la sociedad de la que forma parte. El concepto está vinculado a la función o papel que cumple.

Los estilos y modelos de la planificación financiera estratégica

El plan financiero estratégico

Un plan estratégico define claramente el propósito de una organización, establece metas y objetivos realistas consistentes con su misión y establece el marco de tiempo (a mediano plazo) de la capacidad de implementación de la organización. El enfoque del plan es hacia el futuro, y su preocupación fundamental es la adaptación a los cambios constantes del ambiente. Cuanto más frecuentes sean los cambios del ambiente, más frecuente debe ser la revisión del proceso de planificación.

Un plan estratégico es la herramienta más poderosa con que cuenta una organización para expresar su visión de cómo el mundo debe ser para el resto de la sociedad. Es una oportunidad de describir aquellos temas que la organización considera clave, y de presentar las ideas sobre cómo deben ser tratados y resueltos más efectivamente. El plan estratégico detalla cómo la organización va afectar el cambio para tratar esos temas clave, la comunidad local, región o el mundo a través de la capitalización de sus fortalezas y/o desarrollando nuevas habilidades. Aún más, un plan estratégico representa la promesa que la organización le hace a la sociedad civil acerca de lo que desea alcanzar.

Pasivos y planificación estratégica

La inteligencia pasiva, que provee datos de evaluación competitiva (benchmark data), es probable que se emplee antes de la planificación y durante la toma de la decisión estratégica y/o financiera.

Un pasivo es el conjunto o segmento cuantificable, de las obligaciones presentes de una entidad, virtualmente ineludibles, de transferir activos o proporcionar servicios en el futuro a otras entidades, como consecuencia de transacciones o eventos pasados.

Acciones comunes y planificación financiera

Las acciones comunes son activos financieros negociables sin vencimiento que representan una porción residual de la propiedad de una empresa. Una acción común da a su propietario derechos tanto sobre los activos de la empresa como sobre las utilidades que esta genere, así como a opinar y votar sobre las decisiones que se tomen. Como financiamiento representan la fuente de recursos más costosa para una compañía.

La mayoría de las empresas comienzan su vida como empresas privadas o estrechamente poseídas; es decir, compañías que están en manos de un grupo pequeño de accionistas y cuyas acciones no se negocian públicamente. Sin embargo, algunas empresas que tienen éxito y crecen, eventualmente enfrentan la decisión de convertirse en empresas públicas o ampliamente poseídas. Esta decisión debe evaluarse considerando los beneficios y los inconvenientes de permitir que las acciones de la empresa se ofrezcan al público inversionista y puedan ser negociadas en la bolsa de valores.

Acciones preferentes y planificación financiera

Las acciones preferentes son un instrumento financiero híbrido, ya que tienen rasgos que las asemejan tanto a las obligaciones como a las acciones comunes. Se usan con el fin de reducir la razón deuda a capital sin perder la posibilidad del apalancamiento.

Las acciones preferentes habitualmente tienen un valor a la par y se emiten con un precio cercano a dicho valor; sin embargo, una vez que están en circulación su precio de mercado cambia de forma inversa con los rendimientos del mercado.

El financiamiento mediante acciones preferentes tiene beneficios, pero también algunos inconvenientes. Dentro de las ventajas del uso de acciones preferentes como fuente de recursos está que los dividendos son fijos, por lo que este tipo de financiamiento proporciona apalancamiento; sin embargo, al no ser obligatorio el pago de dividendos, no aumenta el riesgo de incumplimiento de la empresa. Además, les permiten a los accionistas comunes mantener el control sobre las decisiones de la empresa, ya que generalmente las acciones preferentes no tienen derecho de votación.

La principal desventaja de las acciones preferentes tiene que ver con lo poco atractivo que estos instrumentos son para los inversionistas debido a sus características. En consecuencia, muchas emisiones recientes incluyen "edulcorantes". Es decir, para hacer más atractivas a las acciones preferentes, los emisores incluyen derechos de votación, pago de dividendos acumulativos, entre otros. Más aún, para hacerlas más atractivas, algunas emisiones recientes de acciones preferentes vinculan el dividendo preferente con un índice de bonos de la tesorería de Estados Unidos, con límites superior e inferior en las tasas. Estos instrumentos se denominan acciones preferentes con tasa ajustable.

Planificación financiera e inflación

La inflación se ha convertido en una parte permanente del medio ambiente económico, que debe ser vista como una importante y nueva influencia en las decisiones financieras de los negocios.

Es un incremento constante y generalizado de los precios, que implica una disminución en el poder de la moneda, o lo que es lo mismo, un incremento en el costo de la vida. Es un aumento en el nivel general de precios.

La amenaza de la inflación tenderá a aumentar tanto el costo del pasivo como el capital contable. Si los acreedores prevén o pronostican la inflación, no existe razón para esperar que un tipo de fuente de capital obtenga costos más bajos que otra, por razón de la inflación. Otros factores institucionales podrán también afectar la preferencia por uno u otro tipo de capital. La regla de decisión para aceptar o rechazar inversiones es teóricamente muy sencilla si el valor presente neto es positivo, la inversiones es aceptable. Sin embargo, la determinación de los flujos de efectivo y el ajuste por determinar el valor del dinero en ele tiempo y para considerar el riesgo no son tan sencillos. Una regla general útil es que si la tasa de inflación es superior a la de préstamo, la inversión se considera una estrategia bastante favorable.

Un problema adicional creado por la inflación es que la inflación esperada varía a lo largo de diferentes sectores de la economía. Puede no ser suficiente conocer la inflación esperada para la totalidad de la economía. Para propósitos de presupuestos de capital, se necesita conocer la forma en la que la inflación afectará a los ingresos y a los costos de los negocios.

Algunos de los principales efectos de la Inflación son:

• Tasas de interés. La tasa de interés que cualquier valor producirá si existiese una tasa de inflación cero se denomina tasa real de interés.

• Dificultades de planeación. Los negocios operan sobre la base de planes a largo plazo.

• Demanda de capital. La inflación aumenta el monto del capital requerido para realizaron volumen dado de negocios.

• Disminuciones en el precio de los bonos. Los precios de los bonos a largo plazo disminuyen conforme aumentan las tasas de interés.

• Problemas contables. Con altas tasas de inflación, las utilidades reportadas se ven distorsionadas.

Planificación financiera a corto y a largo plazo

Planificación a largo plazo

Es uno de los componentes del plan estratégico ya que permite visualizar que la empresa alcanzará sus objetivos en términos económicos (beneficios, rentabilidad…) y financieros (liquidez, capitalización…).

Este plan debe incluir no sólo la elaboración de un presupuesto, sino también el desarrollo de un plan de ahorro e inversión, la adquisición de las diferentes pólizas de seguros que puedas necesitar, y el análisis y planificación de tus finanzas. Este último aspecto es de vital importancia al tomar decisiones en áreas como la educación de los hijos o la compra de la vivienda, o los imprevistos que hay que enfrentar eventualmente, como una enfermedad u otro tipo de problema.

Los expertos en planificación financiera sugieren a sus clientes que determinen dónde quieren ubicarse financieramente en quince o veinte años. Sólo si haces esto podrás considerar cuáles son los pasos que necesitas dar hoy para alcanzar tus metas financieras a largo plazo.

Planificación a Corto Plazo

La planificación financiera a corto plazo se ocupa directamente de los activos y pasivos a corto plazo o circulantes en una empresa.

Los activos actuales más importantes son: cuentas por cobrar, existencias o inventarios, tesorería y títulos negociables. Los pasivos más importantes son las cuentas por pagar y los préstamos bancarios a corto plazo. Estos activos y pasivos de corto plazo son los componentes del fondo de maniobra o capital neto de trabajo, que no es más que la diferencia entre los mismos (Ac-Pc).

Para que una empresa funcione eficientemente debe tener capital invertido en instalaciones, maquinaria, inventarios, etc. El costo total de estos activos son las llamadas necesidades acumuladas de capital de la empresa. Estas pueden cubrirse con financiación a largo o corto plazo de acuerdo a las variaciones que presente en el período. Para obtener un mejor nivel de financiación a largo plazo en relación con las necesidades acumuladas se tiene en cuenta: ajustes de vencimientos, necesidades permanentes de fondo de maniobra y la comodidad de los excedentes de tesorería.

Estrategias en la gerencia de portafolios de renta fija y de renta variable

Renta variable

"El poderoso rebote actual sugiere confianza creciente en que las respuestas de política monetaria y fiscal globales comienzan a dar frutos. En este sentido aunque el avance no contradice periodos anteriores de recuperación durante grandes épocas bajistas, se puede razonar que esta vez es diferente, más sostenible. Mientras tanto la perspectiva inmediata es incierta a medida que la recuperación en los mercados descuenta estabilización económica", resumen desde Pictet Asset Management. La gestora recomienda hacer una rotación de sectores y apunta a los más defensivos: "salud y servicios públicos se han retrasado sustancialmente los últimos meses y pueden ser fuente de un nuevo avance". "En la Bolsa hay valores por explotar", confirma Maite Seco, profesora de la escuela de negocios EOI. "Especialmente los grandes títulos tienen recorridos y a medio plazo deberían ir muy bien. También es interesante apostar por empresas grandes que den una buena rentabilidad por dividendo".

Desde la firma de análisis de fondos Morningstar se recomienda al inversor que haga "una cartera lo más diversificada posible", siempre en función del nivel de riesgo y del horizonte de inversión. "Si es de largo plazo, una parte sustancial de la cartera debe estar invertida en fondos de renta variable", apunta Fernando Luque, editor senior de Morningstar España. Luque señala, citando a la gestora Vanguard, que el rendimiento esperable para el inversor debería situarse en un rango del 8%. Por áreas geográficas, el profesor Jaime Sabal, de la escuela de negocios Esade da prioridad a EE UU; en segundo lugar renta variable asiática, Europa y España en último término. La manera de afrontar esta exposición global es una cartera de ETF (Exchange Traded Funds), según Fernando Hernández, responsable de gestión de Inversis. Los ETF son fondos de inversión cuya particularidad es que están listados en el mercado secundario y, por lo tanto, se pueden comprar y vender en tiempo real, además de tener liquidez diaria.

Renta fija

El mercado de deuda genera alguna controversia entre los expertos. Fernando Hernández subraya las oportunidades generadas en un mercado a priori tan poco atractivo como es la renta fija soberana. Los bonos tienen un cupón fijo que se remunera periódicamente. Eso significa que la rentabilidad absoluta de la renta fija es, precisamente, constante. Lo que varía es el precio del activo al negociarlo, haciendo que la rentabilidad en términos porcentuales suba cuando el precio del bono cae. Pues bien, el rendimiento del bund alemán ha pasado en cinco meses del 2,89% al 2,65%, un repunte del 26%. "Hay obligaciones a 30 años del Estado español que, compradas en el mercado secundario están dando un rendimiento efectivo del 4%", propone la profesora Maite Seco.

Sobre lo que hay mucho más escepticismo es en la renta privada. De forma particular en productos híbridos como los bonos subordinados o las participaciones preferentes, emisiones que están muy de moda en bancos y cajas. El profesor Josep Bertrán, de EAE Business School, desaconseja invertir en preferentes y resume los problemas de estos productos: "Benefician más a las entidades que a los inversores. A los bancos y cajas les permiten obtener financiación y liquidez a un coste bajo. Los inversores deben tener en cuenta que, aunque suela haber un compromiso de recompra, esta deuda no tiene vencimiento y apenas hay mercado secundario para ella. ¿Qué significa eso? Que el inversor que en un momento dado quiera deshacerse del producto muchas veces no le quedará más remedio que vender con pérdidas".

Planificación financiera internacional

El estudio de las finanzas internacionales es parte de la formación internacional de los ejecutivos y los empresarios, importante en vista de la creciente globalización de la economía. El conocimiento de las finanzas internacionales permite al ejecutivo entender la forma en que los acontecimientos internacionales pueden afectar su empresa y qué medidas deben tomarse para evitar los peligros y aprovechar las oportunidades que ofrecen los cambios en el entorno internacional. La formación internacional permite a los ejecutivos y empresarios anticipar los eventos y tomar las decisiones pertinentes antes de que sea demasiado tarde. 

Los negocios internacionales son el estudio de las transacciones que tienen lugar en el extranjero para satisfacer las necesidades de los individuos y organizaciones. Estas actividades económicas son operaciones comerciales, como en el caso de exportar o importar bienes, la inversión directa de fondos en compañías internacionales. 

Cerca del 80% de la inversión directa la realizan las 500 empresas mas grandes del mundo, representan más de la mitad del comercio internacional. Así pues, el estudio de los negocios internacionales se centra principalmente en las actividades de las grandes empresas multinacionales o transnacionales, con sede en un país pero con operaciones en otro. Estas organizaciones representan la mayor parte de la inversión y el comercio a escala mundial. 

Tan sólo en los últimos diez años, este tipo de corporaciones ha invertido directamente miles de millones de dólares en el extranjero para comprar o crear negocios. La mayor parte de estas inversiones son en dos sentidos: Estados Unidos invierte en la comunidad europea y ésta a su vez lo hace en Estados Unidos; Japón invierte en Estados Unidos y este país lo hace en Japón; lo mismo sucede con las inversiones de Estados Unidos y Canadá. 

En los últimos años las empresas multinacionales han comenzado a centrar su atención en los países en vías de desarrollo, muchos de los cuales han roto con el comunismo. Europa Oriental, por ejemplo, empieza a convertirse en un mercado atractivo para la inversión a medida que los gobiernos venden las industrias a los particulares.  

Otra modalidad que se centra en los negocios internacionales es el de empresa de riesgo compartido o coinversión que es un convenio entre dos o más socios para poseer y controlar un negocio internacional. 

Bibliografía

• BIERMAN, Harold. Planeación Financiera Estratégica. CECSA, México, 2003

• BREALEY, Richard y MYERS, Stewart. Principios de Finanzas Corporativas, Mc Graw -Hill, Caracas, 1992.

• http://www.afin.com.co/BancoConocimiento/R/Renta_Variable/Renta_Variable.asp?CodSeccion=3

• http://www.crecenegocios.com/renta-fija-y-renta-variable/

• WESTON, J. Fred y Eugene F. BRIGHAM. Fundamentos de administración financiera, Editorial Mc Graw Hill. México, 1993

Autor:

Centeno Hender

Doffourt Gineska

Silva Antonio

Sección T1

PROFESOR:

Ing. Andrés E. Blanco

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

Universidad Nacional Experimental Politécnica

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

CÁTEDRA: ING. FINANCIERA

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

Ciudad Guayana, Julio de 2010