Introducción a las Finanzas

Las corporaciones modernas enfrentan actualmente una competencia sin fronteras en prácticamente todos los sectores económicos. La intensificación de la competencia es resultado de cada vez mayor apertura comercial de prácticamente todas las economías nacionales, pero también refleja la creciente participación de las corporaciones en los mercados internacionales, fenómeno que ha dado en llamarse "globalización". Diversas razones como, por ejemplo, el aprovechamiento de las economías de escala de producción o la oportunidad de realizar procesos productivos con menores costos por las imperfecciones presentes en los mercados de insumos y servicios, explican esa decisión estratégica. Las condiciones que determinan la intensidad de la competencia a que se ven sometidas las corporaciones modernas son muy diversas, algunas con mayor peso y otras menos trascendentales. Las corporaciones deben maximizar su potencial no sólo para sobrevivir sino para prosperar en la nueva economía.

Existe un elemento imprescindible para la viabilidad y éxito de la corporación moderna: la consistencia entre los objetivos estratégicos del negocio y su estrategia financiera. De manera esquemática y para los fines de esta presentación, las decisiones del Director de Finanzas en una corporación moderna representan el eje de la Estrategia Financiera en dos vertientes principales: a) La selección de las fuentes de financiamiento apropiadas, su ponderación relativa en la estructura de capital de la corporación, junto con la negociación que tiene lugar entre los administradores y los proveedores de los recursos, incluyendo la política de dividendos; y b) La asignación de los recursos disponibles entre los requerimientos de activos (circulantes y no circulantes), de manera que se logre maximizar el valor económico de la empresa.

Preguntas

1. ¿CUÁL ES LA IMPORTANCIA DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA?

La administración financiera se ha ido convirtiendo en un tema especialmente interesante a medida que nos hemos ido aproximando al siglo XXI. Los periódicos de todos los días (y no tan sólo la prensa de negocios), así como la radio y la televisión, presentan historias dramáticas acerca del crecimiento y del declive de las empresas, de las adquisiciones empresariales de índole corporativa y de los muchos tipos de reestructuraciones corporativas. Para entender esta evolución y estar en condiciones de participar en ella de una manera eficaz, se requiere de un buen conocimiento de los principios de las finanzas.

La importancia de las finanzas se ve constantemente subrayada por los importantes desarrollos que ocurren en los mercados financieros. Por ejemplo, en septiembre de 1989, Campeau Corporation no pudo satisfacer los pagos de intereses vencidos sobre ciertas porciones de su deuda. Campeau había adquirido a la Federated Department Stores y a la Allied Stores en 1989, incurriendo en una deuda de 10 000 millones de dólares. Buscó préstamos adicionales para satisfacer los pagos de intereses que se habían devengado sobre los préstamos vigentes y trató de vender algunas de sus propiedades principales, tales como la cadena de tiendas de departamentos Bloomingdale, para reducir el principal de la deuda. La incapacidad de Campeau para satisfacer sus pagos de intereses sacudió a la totalidad del mercado de bonos ("especulativos") de alto rendimiento. En enero de 1990, Campeau separó sus operaciones de bienes raíces de las tiendas departamentales al menudeo y presentó una solicitud de protección contra la quiebra. La importancia fundamental de un gran número de aspectos de la administración financiera ha sido puesta de relieve por la historia de Campeau.

Los problemas administrativos y financieros a los que tiene que enfrentarse todo tipo de organizaciones son similares. Considérese a la Extrusion Plastic Company (EP), la cual se formó para fabricar una línea de recipientes, desde pequeños sostenedores de utensilios de cocina hasta grandes cajas de plástico para tareas pesadas que se usaban para el transporte de partes en operaciones de manufactura. EP necesita obtener equipo para formar el plástico a partir de sus componentes básicos. También requiere de un edificio para guardar el equipo. Debe comprar materias primas. Necesita trabajadores y vendedores. Tendrá inventarios de materia prima, de producción en proceso y de artículos terminados, ya que manufactura sus propios productos. Necesita fondos para obtener el uso del edificio y del equipo, para la compra de materia prima y para las operaciones de manufactura. Necesita pagar sueldos a sus empleados. Debe aguardar un cierto periodo antes de que sus ventas sean realmente pagadas en efectivo, mientras espera, deberá sostener un cierto número de cuentas por cobrar. Mientras más crezca, más fondos necesitará.

Este ejemplo de la vida real sugiere los dos estados financieros básicos que son útiles para cualquier empresa: el balance general y el estado de resultados. A continuación proporcionamos algunas cifras ilustrativas.

A partir de este breve ejemplo acerca de los problemas financieros básicos a los que debe enfrentarse una operación representativa, podemos describir las principales áreas de decisión de la empresa y el papel que desempeñan las finanzas.

2. ¿EN QUÉ FORMA LAS CORPORACIONES ACOSTUMBRAN MEDIR LAS UTILIDADES?

Se considera más común, medir las utilidades en términos de utilidades por acción (UPA), la cual representa la cantidad ganada durante el periodo, normalmente un trimestre o un año en cada acción en común en circulación.

3. ¿CUÁLES SON LAS RESPONSABILIDADES DE LOS ADMINISTRADORES FINANCIEROS?

Algunas áreas fundamentales de estrategias de decisión de la empresa incluyen:

• La elección de los productos y de los mercados de la empresa.

• Las estrategias de investigación, inversión, producción, comercialización y ventas.

• Selección, capacitación, organización y motivación de los ejecutivos y de otros empleados.

• Obtención de fondos a bajo costo y de manera eficiente.

• Ajustes constantes a los puntos anteriores a medida que cambian los ambientes y la competencia.

Los administradores financieros se encuentran involucrados con estas decisiones y deben interactuar con ellas. En la empresa, las áreas consideradas como principales funciones financieras son las siguientes:

• Análisis de los aspectos financieros de todas las decisiones.

• La cantidad de inversión que se requerirá para generar las ventas que la empresa espera realizar. Estas decisiones afectan al lado izquierdo del balance general – las decisiones de inversión -.

• La forma de obtener los fondos y de proporcionar el financiamiento de los activos que requiere la empresa para elaborar los productos y servicios cuyas ventas generarán ingresos. Esta área representa las decisiones de financiamiento o las decisiones de estructura de capital de la empresa, por lo cual afecta al lado derecho del balance general.

• Análisis de las cuentas específicas e individuales del balance general.

• Análisis de las cuentas individuales del estado de resultados: ingresos y costos. En nuestro altamente condensado estado de resultados de la Compañía EP, las ventas menos todos los costos son iguales al ingreso neto. Hay muchos tipos de costos -algunos implican grandes desembolsos anticipados sobre los costos asignados a las operaciones de años subsecuentes-. (Éstos en algún sentido representan costos "fijos".) Otros costos, tales como la materia prima que se usa para la elaboración de productos, aumentarán o disminuirán en forma directa a medida que el número de unidades producidas aumente o disminuya (costos directos o "variables"). Una responsabilidad básica de los funcionarios financieros consiste en controlar los costos con relación al valor producido, principalmente para que la empresa esté en condiciones de asignar a sus productos un precio competitivo y rentable.

• Análisis de los flujos de efectivo en operación de todo tipo. Este aspecto ha recibido un impulso incremental en años reciente, y ha dado lugar al surgimiento de un tercer estado financiero de naturaleza básica, el estado de flujos de efectivo, el cual puede deducirse a partir de los balances generales y de los estados de resultados.

4. ¿CUÁLES SON LAS FUNCIONES FINANCIERAS BÁSICAS DE UNA ORGANIZACIÓN?

Aunque los aspectos específicos, varían de acuerdo con la naturaleza de cada organización, las funciones financieras básicas la inversión, el financiamiento y las decisiones sobre dividendos de una organización. Los fondos se obtienen de fuentes externas y se asignan con base en diferentes aplicaciones. El flujo de fondos que circula dentro de la empresa debe ser debidamente coordinado. Los beneficios que se acumulan para las fuentes de financiamiento adquieren la forma de rendimientos, reembolsos, productos y servicios. Estas funciones deben ser ejecutadas por las empresas comerciales, las dependencias del gobierno, así como por las organizaciones no lucrativas. La meta del administrador financiero consiste en planear, obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organización. Existen varias tareas involucradas en estas actividades. Primero, durante la plantación y preparación de pronósticos, el administrador financiero interactúa con los ejecutivos que dirigen las actividades generales de plantación estratégica.

Segundo, el administrador financiero está relacionado con las decisiones de inversión y de financiamiento y con sus interacciones. Una empresa exitosa generalmente alcanza una alta tasa de crecimiento de ventas, lo cual requiere del apoyo de mayores inversiones. Los administradores financieros deben determinar una tasa sólida de crecimiento de ventas y asignar un rango a las oportunidades alternativas de inversión. Ayudan a elaborar las decisiones específicas que se deban tomar y a elegir las fuentes y formas alternativas de fondos para financiar dichas inversiones. Las variables de decisión incluyen fondos internos versus externos, fondos provenientes de deudas versus fondos aportados por los propietarios y financiamiento a largo plazo versus corto plazo.

Tercero, el administrador financiero interactúa con otros administradores funcionales para que la organización opere de manera eficiente. Todas las decisiones de negocios tienen implicaciones financieras. Por ejemplo, las decisiones de mercadotecnia afectan al crecimiento de ventas y, consecuentemente, modifican los requerimientos de inversión; por lo tanto, deben considerar sus efectos sobre (y la forma en la que se ven afectadas por) la disponibilidad de fondos, las políticas de inventarios, la utilización de la capacidad de la planta, etcétera.

Cuarto, el administrador financiero vincula a la empresa con los mercados de dinero y de capitales, ya que es en ellos en donde se obtienen los fondos y donde se negocian los valores de la empresa.

En suma, las responsabilidades básicas del administrador financiero se relacionan con las decisiones sobre las inversiones y con la forma en que éstas son financiadas. Al desempeñar estas funciones, las responsabilidades del administrador financiero mantienen una relación directa con las decisiones fundamentales que afectan al valor de la empresa.

5. ¿DE QUÉ MANERA SE ORGANIZA LA EMPRESA PARA LLEVAR A CABO LA FUNCIÓN FINANCIERA?

El director financiero ocupa un lugar muy alto dentro de la jerarquía de la organización, principalmente debido al papel central que desempeñan las finanzas en la toma de decisiones a nivel superior. En la estructura organizacional típica que se observa en el caso de las grandes empresas de Estados Unidos, la junta directiva representa a los accionistas. El presidente es, a menudo, el director ejecutivo o el director de operaciones. Uno de los ejecutivos clave es el vicepresidente senior de finanzas o el director financiero (CFO), quien es responsable de la formulación de las políticas financieras mayores. El director financiero interactúa con los funcionarios de nivel senior de otras áreas funcionales, comunica las consecuencias financieras de las decisiones mayores, define los trabajos de los funcionarios financieros subalternos y se mantiene como responsable directo de los aspectos analíticos de las actividades del tesorero y del contralor.

Por lo general, las funciones financieras específicas se dividen entre dos funcionarios financieros de alto rango: el tesorero y el contralor. El tesorero se encarga de la adquisición y de la custodia de los fondos. La función del contralor incluye las áreas de contabilidad, información y control. Típicamente, el tesorero es responsable de la adquisición y administración del efectivo. Aunque sobré el contralor recaen las principales responsabilidades con respecto a la presentación y preparación de la información, el tesorero proporciona reportes sobre la posición diaria de efectivo y de capital de trabajo, formula los presupuestos de efectivo y generalmente informa sobre los flujos de efectivo y conservación del mismo. Como parte de esta tarea, debe mantener en condiciones óptimas las relaciones de la empresa con los bancos comerciales y con los banqueros de inversiones. Generalmente, el tesorero también es responsable de la administración del crédito, de los seguros y de la administración del fondo de pensiones.

La función básica del contralor consiste en registrar y presentar la información financiera, lo cual comúnmente incluye la preparación de presupuestos y de estados financieros (excepto como se mencionó anteriormente). Otras tareas incluyen la nómina, los impuestos y la auditoría interna.

Algunas empresas de gran tamaño incluyen un cuarto funcionario corporativo -el secretario corporativo- cuyas actividades se relacionan con la función financiera. El secretario corporativo es responsable de las comunicaciones que se relacionan con los instrumentos financieros de la compañía, como mantener un archivo sobre los instrumentos de propiedad y las actividades de solicitud de préstamos de la empresa (por ejemplo, acciones y bonos). Los deberes del secretario corporativo también pueden incluir aspectos legales y el registro de las actas de las juntas de los comités de alto nivel.

La historia de la compañía y las capacidades de los funcionarios financieros generalmente influyen en forma notable sobre las áreas de responsabilidad de estos cuatro funcionarios financieros. Un funcionario financiero muy capaz y muy activo se involucra en todas las políticas y decisiones de la alta administración, y frecuentemente utiliza el puesto como una base de capacitación para su desplazamiento hacia los puestos de la alta administración.

Además de los funcionarios financieros individuales, las empresas de gran tamaño cuentan con comités financieros. Idealmente, un comité se encarga de coordinar a varias personas con diferentes aptitudes y antecedentes para formular las políticas y las decisiones de la empresa. Las decisiones de financiamiento requieren de un extenso campo de conocimientos y de juicios equilibrados. Por ejemplo, la obtención de fondos externos representa una decisión de gran importancia. Una diferencia de 0. 25 de un 1 %, o de un 0.3 de un 1 % en las tasas de interés puede representar una fuerte cantidad de dinero en términos absolutos. Cuando empresas tales como IBM, General Motors o Keiloga solicitan en préstamo 600 millones de dólares, una diferencia de 0.5 de un 1 % equivale a 3 millones anuales. Por lo tanto, los juicios de los administradores de nivel senior con experiencia en finanzas son valiosos para llegar a buenos acuerdos con los banqueros, principalmente en lo que se refiere a la programación y a las condiciones de un préstamo. Además, el comité de finanzas, trabajando en forma estrecha con la junta directiva, por lo general asume la responsabilidad sobre la administración del capital y de los presupuestos operativos.

Las grandes empresas, además del comité general de finanzas, suelen tener subcomités. El comité de asignaciones de capital es principalmente responsable del presupuesto y los gastos de capital. El comité de presupuestos elabora presupuestos operativos, tanto a corto como a largo plazos. El comité de pensiones invierte las fuertes cantidades de fondos que provienen de los planes provisionales de los empleados. El comité de solarios y de participación en las utilidades es responsable de la administración de salarios así como de la clasificación y la compensación de los ejecutivos de alto nivel. Este comité trata de establecer un sistema de recompensas y de sanciones capaz de proporcionar los incentivos adecuados para lograr que el sistema de planeación y de control de la empresa funcione de manera efectiva.

Todos los episodios relevantes en la vida de una corporación tienen implicaciones financieras de importancia mayor: añadir una nueva línea de productos o reducir la participación de alguna línea ya establecida; ampliar o añadir una planta o cambiar su ubicación; vender nuevos valores adicionales; participar en un contrato de arrendamiento, pagar dividendos y readquirir acciones. Estas decisiones tienen un efecto duradero sobre la rentabilidad a largo plazo y, por lo tanto, requieren de una seria consideración por parte de la alta administración. De tal modo, la función financiera se encuentra generalmente muy cerca del área superior de la estructura organizacional de la empresa

Casos

CASO 1

La invasión de Iraq a Kuwait y la deteriorada economía de Estados Unidos, puso de relieve la vulnerabilidad de compañías jóvenes en tiempos difíciles. En In-store Advertising, los precios por acción bajaron en mas de 80%, después de que la compañía hizo publico un informe post OPI de utilidades reducidas no esperadas. La perspectiva de mayores riesgos y menores utilidades redujeron el interés en la OPI. De hecho, solo 75 OPI se esperaban en 1991, debido a la aprehensión de los inversionistas y a la resistencia de los propietarios a vender un negocio en medio de precios deprimidos.

CASO 2. EURODÓLARES

Las finanzas son con seguridad la fuerza vinculante más poderosa de la economía mundial, pero también la más volátil, ya que los flujos financieros se desplazan y varían más rápido que los bienes manufacturados o las instalaciones productivas. La operación financiera internacional más sencilla es la compraventa de divisas, que se estima implica un intercambio de un billón de dólares diarios. Este movimiento de divisas es mucho mayor que el generado por los importadores y exportadores de todo el mundo. La mayor parte de estas transacciones las realizan los bancos, las grandes corporaciones y las personas que intercambian activos financieros en unidades monetarias de un país para comprar activos de otro, en función de los tipos de interés esperados y de los distintos tipos de cambio. Una alta proporción de estas transacciones constituyen un arbitraje, un control y una evaluación del funcionamiento de las economías nacionales, ya que los inversores financieros mueven grandes sumas de dinero de un país a otro para aprovechar la más mínima diferencia entre precios o tipos de interés.

Los inversores cambian divisas para comprar y vender depósitos bancarios, letras de cambio y otros títulos valores a corto plazo, bonos y participaciones de empresas en distintos países, así como activos no financieros del tipo de los bienes raíces. Por ello, existe una tendencia a que los tipos de interés o los precios de los títulos valores, bonos y participaciones de un país, dependan de los precios y tipos de interés del resto de los países; es decir, los tipos de interés de un país ya no dependen sólo de las condiciones económicas que imperan en ese país, sino de la confrontación de todas las fuerzas económicas que determina la economía mundial. Este arbitraje tiende a reducir las diferencias entre los distintos tipos de interés y precios vigentes en cada país y en cada mercado.

En las últimas décadas los gobiernos han ido eliminando los controles y restricciones a los movimientos de capital entre países, liberalizando los mercados financieros mundiales. En la década de 1970, cuando todavía existían muchas restricciones a los movimientos de capital, surgió un nuevo mercado internacional, sin ninguna restricción, para depósitos bancarios y bonos en eurodólares (es decir, que eran depósitos —o bonos— en dólares pero no depositados en Estados Unidos), y en otras euromonedas. Estos mercados constituyen el primer mercado financiero internacional, pero, desde finales de la década de 1970, y sobre todo desde mediados de la década de 1980, los países han ido desmantelando sus controles sobre los movimientos financieros, aunque este proceso no es total.

La creación de un mercado financiero mundial desde principios de la década de 1970 se ha visto acompañada de una mayor volatilidad de los tipos de cambio, de los tipos de interés y de los precios de los activos financieros. En algunos casos las fluctuaciones financieras en un mercado han contagiado al resto de los mercados, subrayando el carácter internacional de los mismos. Por ejemplo, la caída en la Bolsa de Nueva York, conocida como el lunes negro de octubre de 1987, repercutió en todos los mercados financieros del resto del mundo. En menor medida, la rápida caída de precios en el Mercado de Valores de México a principios de 1995 provocó un descenso en los mercados emergentes del resto de Latinoamérica y de algunos países asiáticos.

A medida que crecen los mercados financieros internacionales aparecen nuevos tipos de contratos que, a su vez, se intercambian en los mercados internacionales. Los mercados de productos financieros derivados incluyen los mercados de opciones, de futuros, de créditos swap (también llamados créditos de dobles: los que se conceden los bancos centrales entre sí para solucionar una falta de liquidez transitoria de divisas), u otros productos derivados del activo original. El activo financiero original puede consistir en una cantidad de divisas, un instrumento financiero a corto plazo, bonos, acciones de empresas, o materias primas, y el volumen de negocios del mercado de derivados puede afectar a los precios internacionales de los activos originales. Los mercados de derivados permiten a los inversores reducir el riesgo de la inversión debido a la volatilidad del mercado, pero también permiten la proliferación de operaciones especulativas, lo que aumenta los riesgos de todo el sistema financiero internacional, como se demostró en 1995 con la quiebra del Barings, un banco comercial londinense.

Aunque existen muchos argumentos para defender que el crecimiento de las finanzas internacionales igualará los tipos de interés y los precios de los activos financieros de muchos países, la complejidad de los mecanismos financieros ha impedido que se creen relaciones estables, por lo que algunos consideran que los mercados financieros internacionales actúan de forma irracional.

La ciudad de Nueva York sirve de centro para el comercio internacional y las industrias financieras, y forma con Tokyo y Londres el triángulo de los principales centros financieros. Con cada uno de ellos situado en diferentes zonas horarias del mundo, con más o menos ocho horas de diferencia, la información financiera y comercial conducida vía telecomunicaciones puede cruzar el mundo. Localizada en Manhattan, la bolsa de valores de Nueva York es una de las más importantes del mundo.

CASO 3. PEPSICO E IBM: LAS MEJORES EMPRESAS EN SERVICIO A LA COMUNIDAD

Los editores de Business Week pidieron a sus colaboradores nominar los proyectos en servicios a la comunidad más sobresalientes de 1992. Los tres proyectos seleccionados como los mejores estuvieron auspiciados por Pepsico, Greyston Corporation e IBM. Pepsico distribuyó hielo y agua a víctimas del huracán Andrew en Florida. Su unidad Pizza Hut sirvió pizza caliente a vístimas que no tenían dónde cocinar. Greyton, empresa de la ciudad de New York, contrata sólo a personas "crónicamente desempleadas", las capacita y les paga $7.75 por hora. IBM se ha comprometido a aportar $35 millones en capacitación a residentes de ciudades con escasos recursos. Se adaptarán varias sesiones a personas con problemas de aprendizaje. Estos proyectos entrañar el potencial de ofrecer rendimiento a largo plazo, además de la buena voluntad que generaron en 1992. Es posible que Pizza Hut haya aumentado su clientela, los empleados de Greyston están mejor capacitados para preparar alimentos deliciosos y los graduandos de los programas de capacitación de computación podrán hacer mejor uso de sistemas IBM.

Problemas

PROBLEMA 1 (basado en la maximización de las utilidades).

Nick Bono, administrador financiero de Harpers inc., importante productor de equipo de pesca, trata de elegir entre dos inversiones alternativas, X y Y. Cada una se espera tenga los siguientes efectos de utilidades por acción durante su vida de tres años.

UTILIDADES POR ACCION (UPA)

Basado en el objetivo de maximización de las utilidades, la inversión Y seria preferida para la inversión X. Resulta en utilidades mayores por acción durante el periodo de tres años (3.00 dólares UPA para Y es mas alto que $2.80 UPA para X).

PROBLEMA 2

Raúl Medina, administrador financiero de Nord Department Stores, importante cadena de tiendas departamentales de alto nivel, que opera en el oeste de Estados Unidos, intenta decidir si reemplazar una de las computadoras en línea de la empresa por otra nueva, más avanzada, la cual aceleraría tanto el tiempo de procesamiento como el manejo de un volumen mayor de transacciones. La computadora nueva requerirá del desembolso de efectivo de $80000, y la usada podría ser vendida en $28000. Los beneficios totales de la primera (medidos en $ actuales) serían de $100000, en tanto que la segunda, en un período igual, serían de $35000.

Al aplicar el análisis marginal a estos datos se tiene:

Como los beneficios marginales (acumulados) de $65000 exceden a los costos marginales (acumulados) de $52000, se recomienda la compra de la computadora nueva. La empresa obtendrá utilidades netas de $13000 como resultado de esta acción.

PROBLEMA 3

Nassau Corporación, pequeño distribuidor de yates, a fin de año vendió un yate a $100000, el cual había sido adquirido durante ese año a un costo total de $80000. Si bien la empresa pagó en su totalidad el yate en el curso del año, aún tiene que cobrárselo al cliente que lo adquirió. Los enfoques contable y financiero del desempeño de la empresa durante el año son proporcionados respectivamente por los estados de resultados y el estado de cambios en la posición financiera:

Puede observarse que, si bien en el sentido contable la empresa resulta bastante productiva, es un fracaso financiero en términos del flujo de efectivo real. Nassau Corporación carece de flujo de afectivo como resultado de una cuenta por cobrar pendiente de $100000. En ausencia de flujos adecuados de entrada de efectivo para cumplir con sus obligaciones, la empresa no podrá sobrevivir, independientemente de cual sea su nivel de ganancia aparente.

Conclusiones

La ingeniería financiera, resulta sin duda, un poderoso elemento de cobertura, financiación y de respaldo para cualquier empresa, ya sea grande o pequeña, no importa sus dimensiones, ya que atiende las particularidades de cada una de estas, es esta la mayor de las contribuciones de la Ingeniería Financiera, logra en base a sus elementos componentes ser ayuda adecuada y a la medida de las necesidades de la problemática de cada entidad, no importando sus dimensiones, su estancia en el mercado, etc., no depara en hurgar en los distintos horizontes que ofrece para obtener la solución acorde a cada una de ella.

También es de subrayar, que en vistas de la constante y efervescente globalización, la hace cada vez más necesaria, debido a que con la internacionalización de los mercados, también rompen barreras efectos tanto positivos como negativos en las bolsas de todo el mundo, que de una manera u otra logran afectar a las empresas, aún estando a miles de kilómetros o incluso al otro lado del mundo, lo que degenera en nuevos problemas, nuevas circunstancias por solucionar y que deben de enfrentar las empresas, y es aquí donde entra a funcionar con todas sus múltiples formas la Ingeniería Financiera, dándonos respuestas a las nuevas incógnitas generadas por la globalización (o por lo menos por los fenómenos que superan las fronteras afectando a más naciones y economías).

Por lo ya expuesto, la generación de todas estas necesidades financieras, provocará que en un futuro no muy lejano, se desarrolle cada vez con mayor velocidad una gran competencia entre instituciones financieras, creando, armando y rearmando nuevas formas y horizontes para dar servicio al cliente (a las empresas), y en la disputa de competencia, se generarán nuevos productos y servicios al mismo tiempo que se irán abatiendo costes sobre estos mismos para lograr ser cada vez mas atractivos al cliente.

En resumen, podemos hablar de toda una evolución financiera y económica, exacerbada por la globalización y necesidades de las empresas, que nos conllevan a buscar nuevas formulas, productos y servicios que nos permitan hacerle frente al nuevo mundo que se nos presenta ante los ojos.

Bibliografía

GITMAN LAWRENCE. Administración Financiera Básica, 3ra. Edición. Editorial Harca.

FRED WESTEON, J. (1994). Fundamentos de la Administración Financiera. Décima edición. Mc-Graw Hill. México.

THOMAS COPELAND. Finanzas en Administración. Editorial Mc Graw Hill, volumen 1

Autor:

Amarista Yeannys

Bello Eduard

Brisigotti Carola

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

INGENIERÍA FINANCIERA

Ing. Andrés Eloy Blanco

CIUDAD GUAYANA, MARZO DE 2004