El Euro (página 2)

4. Aspectos Financieros

Descripción de la moneda. Historia del euro En Diciembre de 1.995, en Madrid, los estados miembros de la Unión Europea fijaron, las condiciones para llegar a la Unión Económica y Monetaria en el año 2002. A partir de 1996 los Gobiernos y Agentes Económicos, en especial el sector bancario, se prepararán para aplicar gradualmente esta decisión. Una de las consecuencias prácticas más decisivas de la Unión Monetaria para los consumidores y agentes de negocios será la introducción de la una moneda única para todos los Estados Miembros participantes en la Unión Económica y Monetaria. Esta moneda reemplazará a cada una de las monedas nacionales. A pesar del hecho que supone que la Unión Monetaria comporta un gran cambio económico y financiero, este proceso es un paso más en la construcción de una Europa unida con el fin de asegurar la estabilidad y el desarrollo del continente. La Unión Monetaria ha sido discutida durante más de 25 años por los gobiernos de los Estados Miembros de las Comunidad Europea. A partir de 1993 pareció posible que de los proyectos se pasara a la creación del mercado interno europeo.

¿ Que es la Unión Monetaria Europea (UME)? Es un acuerdo entre los Estados miembros de la Unión Europea que fijará las paridades de las distintas monedas de los países participantes, de un modo irrevocable, a partir del 1 de enero de 1.999. Esto significa que habrá un Banco Central Europeo que se haga cargo de las políticas monetarias y cambiarias, y una moneda única, válida par todos los países participantes.

Los Quince Estados Miembros Al principio, tan sólo eran seis. Más tarde nueve, diez, doce y hoy son quince los Estados miembros, unidos bajo el objetivo común de formar una Unión Europea. Quince naciones diferentes que han decidido construir juntas su futuro:

• Austria
• Bélgica
• Dinamarca
• Finlandia
• Francia
• Alemania
• Grecia
• Irlanda
• Italia
• Luxemburgo
• Holanda
• Portugal
• España
• Suecia
• Reino Unido

¿ Qué es el euro? El EURO es la moneda única de los países participantes en la Unión Monetaria Europea y reemplaza a las monedas nacionales de estos países. El Euro tiene dos decimales, y su denominación será idéntica en todos los países de la Unión Europea: "CENT".

Características de las Monedas  Características de los Billetes

Razón De Constituir Una Unión Económica Y Monetaria La Unión Económica y Monetaria es una necesidad económica como complemento natural del mercado único europeo, que consiste en la libre circulación de personas, mercancías, servicios y capitales en el seno de la Unión . Europea. El euro eliminará los elevados costes de transacción generados por la conversión de monedas y las incertidumbres relacionadas con la inestabilidad de los tipos de cambio. Un mercado único más eficaz contribuirá a impulsar el crecimiento y el empleo, mientras que el euro consolidará la estabilidad monetaria internacional. Gracias a una comparación de precios más sencilla, las empresas serán más competitivas y sus precios estables y, en algunos casos, más bajos para los consumidores. En general, la moneda única reforzará la unidad europea y constituirá un factor de estabilidad, paz y prosperidad. Las ventajas que la Unión Económica y Monetaria implicará para los países participantes se pueden resumir en las siguientes:

• Desde un punto de vista microeconómico, la sustitución de las monedas nacionales por el euro elimina los costes de transacción y la necesidad de realizar cambios de divisas en el comercio y en el turismo. Asimismo, permite una mayor transparencia puesto que será posible comparar directamente los precios de los productos en los distintos países, lo que supone un incentivo para la competencia. En tercer lugar, la eliminación de la segmentación de los mercados financieros creada por las monedas nacionales puede permitir su plena integración con las positivas consecuencias que ello implica sobre los precios de los activos financieros.
• Desde una perspectiva macroeconómica, las condiciones de convergencia exigidas para la implantación del euro y para posteriormente convivir con el euro garantizan un clima de estabilidad macroeconómica, con la consiguiente disminución de la incertidumbre en la toma de decisiones económicas que implicará una reducción de los tipos de interés y un estímulo a la inversión, al empleo y al crecimiento económico en general. Asimismo, el euro se convertirá en una de las principales monedas a nivel internacional, lo que tendrá ventajas al reducir la vulnerabilidad de la zona UEM a las fluctuaciones del tipo de cambio y fortalecerá el poder de negociación de la Unión Europea en los foros internacionales.

¿Cómo funcionará la unión económica y monetaria? La Unión Económica y Monetaria se basa en dos conceptos: la coordinación de las políticas económicas y una institución monetaria independiente, el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC). El Consejo de Ministros de Hacienda (que reúne a los ministros de Economía y Hacienda de los Estados miembros) es el encargado de definir las principales orientaciones en materia de política económica. Puede presionar a los Estados participantes para que respeten sus compromisos presupuestarios. El SEBC englobará a los bancos centrales de los Estados miembros y al Banco Central Europeo (BCE). El SEBC es independiente y, por tanto, no puede recibir instrucciones por parte de los Estados miembros ni de las instituciones europeas. El BCE se constituyó oficialmente el 1 de junio de 1998 e iniciará sus actividades el 1 de enero de 1999.Su objetivo principal será garantizar la estabilidad de los precios.

El Acta Única Europea Firmada en febrero de 1986 con el fin de relanzar la integración europea complementando los tratados de Roma, este entró en vigor el 1 de julio de 1987. Su objetivo principal persigue dar una respuesta a los retos económicos y sociales de hoy creando un gran bloque económico mediante la transformación de la CEE en un gran mercado interior. Las medidas más importantes están dirigidas a la supresión de: A- Las fronteras Físicas, mediante la eliminación de controles de personas y mercancías. B- Las fronteras técnicas, mediante la elaboración de normas homólogas europeas y la armonización de las legislaciones nacionales relativas a la libertad de establecimiento. C- Las fronteras fiscales, mediante la armonización de los tipos de IVA (impuesto de valor añadido) y los impuestos sobre consumos específicos.

Calendario De Decisiones Pendientes Sobre La Introducción Del Euro El camino hacia el euro es un largo proceso de decisiones encadenadas en el tiempo, que se inició, formalmente, con la firma del Tratado de la Unión Europea en 1992, y culminará diez años más tarde con la retirada de las monedas y billetes nacionales y su sustitución por monedas y billetes de euro en el año 2002. En los cuatro años que restan hasta entonces, se irán adoptando un conjunto de decisiones; algunas -por su especial trascendencia y significado- son inminentes, o se materializarán durante 1998 o poco después del nacimiento del euro en enero de 1999. No cabe duda de que en 1998 la decisión más importante y cargada de simbolismo fue la SELECCIÓN DE PAÍSES de la Unión Europea fundadores de la zona euro; decisión que se adopto de acuerdo con el procedimiento previsto al efecto en el Tratado (artículo 109j).

¿ Cómo se determinará el tipo de conversión entre el euro y la moneda de un Estado miembro participante? El 1 de enero de 1999, el euro se convertirá en la moneda única de los Estados miembros participantes y sustituirá al ECU, que es una cesta de las monedas de los Estados miembros y no una moneda por derecho propio. El 2 de mayo de 1998, los Estados miembros participantes anunciaron que los tipos centrales de sus monedas respecto del ECU serían la base para determinar las paridades irrevocables respecto del euro. Estos tipos se adoptarán el 1 de enero de 1999 y aunque los tipos definitivos no serán exactamente los mismos que los tipos centrales actuales respecto del ECU, serán muy parecidos.

Respuesta Técnica De acuerdo con el apartado 4 del artículo 109 I del Tratado, el 1 de enero de 1999 el Consejo adoptará, por unanimidad de los Estados miembros participantes, a propuesta de la Comisión y previa consulta con el Banco Central Europeo (BCE), los tipos de conversión a los que se ajustarán las monedas participantes. El 2 de mayo de 1998, los ministros de Hacienda de los Estados miembros participantes, los gobernadores de los Bancos Centrales de estos Estados miembros, la Comisión Europea y el Instituto Monetario Europeo acordaron y anunciaron el método para determinar las paridades irrevocables que se adoptarán el 1 de enero de 1999. Estos tipos de conversión se basarán en los tipos centrales bilaterales del MTC (Mecanismo de Tipos de Cambio) actuales de las monedas de los Estados miembros participantes. Los bancos centrales de los Estados miembros garantizarán, mediante técnicas de mercado adecuadas, que el 31 de diciembre los tipos de cambio del mercado serán iguales a los tipos centrales bilaterales del MTC. Este procedimiento respetará el requisito del Tratado, por el cual el valor externo del ECU, que será sustituido por el euro sobre la base de uno por uno, no debería modificarse una vez determinadas las paridades irrevocables. Sin embargo, del 2 de mayo al 31 de diciembre de 1998, los tipos de cambio bilaterales de los Estados miembros participantes fluctuarán libremente entre las restricciones y los márgenes del mecanismo de tipos de cambio del SME.

Tipo de cambio actual. La conversión de divisas en la UE Los tipos de conversión irrevocablemente fijados entre el euro y las monedas de los Estados miembros que adoptan el euro serán los siguientes: Tipos De Conversión Del Euro

¿Se mantendrá estable el tipo de cambio entre las monedas nacionales y el euro durante el período de transición Para los Estados miembros que adopten el euro, el tipo de conversión entre las monedas nacionales y el euro quedará fijado irrevocablemente y, por tanto, será, por definición, estable. En estos Estados miembros el euro sustituirá a las monedas nacionales en julio del 2002

Tipo de cambio histórico.

5. Análisis Monetario

Movimientos cambiarios y causas. a continuación le presentaremos las principales causas por las cuales el EURO ha ido cambiando durante estos últimos meses: Semana del 3 al 7 de septiembre del 2001:El euro comenzó la semana en niveles en torno a 0.91 USD/EUR, hasta la publicación el pasado martes de un En la última semana, la atención en los mercados de divisas ha estado centrada en el cruce euro-dólar. El euro comenzó la semana en niveles en torno a 0.91 USD / EUR, hasta la publicación el pasado martes de un dato de NAPM favorable, que llevó al euro a niveles 0.885 USD / EUR. El dato de confianza industrial norteamericano se situó en 47.9 en el mes de agosto desde 43.6 en el mes de julio. Este dato indujo al optimismo a los inversores en lo que a la recuperación estadounidense se refiere, apoyando la apreciación del dólar en la mayoría de sus cruces. La caída de un 0.1% mensual en julio del gasto en construcción apenas influyó en la cotización del dólar que continuaba apreciándose, a pesar de que el dinamismo en el sector inmobiliario se ha agotado. La revisión de la productividad y los costes laborales unitarios (CLU) apenas incidieron en el cruce euro-dólar, que mantenía un comportamiento relativamente estable, cotizando por debajo de 0.89 USD / EUR. La productividad fue revisada a la baja hasta el 2.1% trimestral anualizado en el 2tr01, desde el 0.1% trimestral anualizado del 1tr01. Los costes laborales unitarios, sin embargo, fueron revisados al alza hasta el 2.7% trimestral anualizado en el 2tr01, desde el 5% trimestral anualizado del 1tr01. Fue en la jornada del jueves con un dato de NAPM no manufacturero inferior a lo esperado cuando empezó a desaparecer el optimismo hacia la economía estadounidense, siendo el dato de empleo no agrícola publicado el viernes el que cambió por completo el sentimiento del mercado, apareciendo un clima de pesimismo en torno a la desaceleración norteamericana. Con ello, el euro se apreció por encima de los 0.90 USD/EUR. El empleo no agrícola estadounidense cayó en 113 mil personas en el mes de agosto, muy por encima de lo esperado, y desde un crecimiento de 13 mil personas en el mes de julio. Con ello, la tasa de paro repuntó tres décimas para colocarse en el 4.9% de la población activa. El dato puso de relieve el efecto que está teniendo la fuerte desaceleración de la economía norteamericana en la destrucción de empleo. La situación del mercado laboral acabará trasladándose al consumo en los próximos meses, partida que hasta la fecha mantiene cierto dinamismo. Las ganancias horarias desaceleraron levemente hasta el 4.2% anual en el mes de agosto, desde el 4.3% anual del mes de julio. Los inventarios, al por mayor, por su parte descendieron un 0.7% mensual en julio, desde una caída del 0.2% mensual en junio. Los datos publicados en la UEM apenas incidían en la cotización del euro, más influido por los datos norteamericanos. Entre los datos más relevantes, destacaron los indicadores del mercado de trabajo de distintos países de la euro zona. El paro registrado en España, en el mes de agosto, aumentó en 7.5 mil personas, lo que llevó la tasa de paro hasta el 8.63% de la población activa. En la UEM, la tasa de paro de julio se mantuvo en el 8.3% de la población activa. En Alemania, el desempleo de agosto, sorprendió favorablemente, al descender en 2 mil personas, manteniendo la tasa de paro en el 9.2% de la población activa. Otros datos de relevancia en la UEM, fueron las ventas minoristas de la euro zona, que aumentaron un 2.1% anual en el mes de junio, tras una caída del 0.2% en mayo. Los precios de producción de la unión desaceleraron, sensiblemente, hasta el 2.3% anual en el mes de julio, desde un 3.3% anual en el mes de junio. Las órdenes de manufacturas alemanas descendieron un 4.4% anual en julio, tras una caída del 2.4% anual en junio. La libra esterlina se mantuvo firme con el euro, hasta la jornada del viernes, cuando la euro zona recuperó el atractivo inversor frente a EE.UU. De esta manera la libra cotizaba en torno a 0.62 USD/EUR a finales de la semana pasada. Esta evolución del cruce euro-libra se produjo después de que el Banco de Inglaterra mantuviera sus tipos y tras un dato de producción industrial que se situaba en el -3.2% anual en julio, desde el -2.2% anual de junio, que ponía de relieve la situación de recesión de la industria británica. El franco suizo, muy estable en torno a 1.512 CHF/EUR a lo largo de la semana, se depreció en la jornada del viernes para colocarse en 1.518 CHF/EUR. Entre los datos publicados en Suiza destacó la tasa de paro de agosto que se mantuvo en el 1.7% de la población activa, siendo la menor tasa de desempleo de toda Europa. En Japón, el yen se depreciaba hasta los 120 JPY/USD, influido por los débiles datos publicados en su economía y a pesar del pesimismo que cubrió a la economía norteamericana al final de la semana. Con el euro, por su parte, tras apreciarse hasta los 105.57 JPY/EUR, cedió terreno para colocarse en 108.51 JPY/EUR.

Semana del 13 de septiembre del 2001 Euro baja otra vez frente al dólar Expertos consideran que el efecto para la economía mundial, tras los ataques, será menor de lo estimado al principio FRANKFURT, Alemania, (EFE).– El euro bajó ayer su cotización frente al dólar después de que se normalizara algo la situación en los mercados de divisas tras los atentados de ayer en Estados Unidos. A las 16:00 horas de ayer GMT la moneda única se cambiaba a 0.9067 dólares, frente a los 0.9127 de la mañana de ayer. Por su parte, el Banco Central Europeo (BCE) fijó ayer su cambio oficial del euro en 0.9052 dólares. La moneda única todavía ganaba frente al dólar, mientras los operadores hablaban de una vuelta a la normalidad en los mercados de divisas, frente al desconcierto y la impotencia del martes. Los expertos consideran que las repercusiones negativas económicas para la economía mundial, tras los atentados en Nueva York y Washington, son menores de lo estimado al principio. El temor se centra ahora en la posibilidad de que se produzcan nuevos ataques contra Estados Unidos o en que se desarrolle una escalada de la situación por contraataques estadounidenses cuando se conozca su autoría. El presidente del banco emisor europeo, Wim Duisenberg, anunciaba que el consejo de gobierno del banco analizará mañana las consecuencias de los atentados, mientras que un portavoz de la entidad europea no descartó que se haga público un comunicado al respecto. Mercados y analistas no esperan cambios relevantes y creen que la entidad mantendrá los tipos en el área en el actual 4.25%. La banda de fluctuación de cambio del euro cerró entre los 0.9007 y los 0.9153 dólares.

Semana del 22 de noviembre del 2001 Rebajan previsiones económicas en la ue La perspectiva de crecimiento de la UE es de 1.7% este año y de 1.4% en el 2002 BRUSELAS, Bélgica (AFP). –La actual desaceleración económica mundial llevó a la Comisión Europea ayer a rebajar la perspectiva de crecimiento de la Unión Europea (UE) al 1.7% este año y 1.4% en 2002 y a predecir un aumento del desempleo y del déficit presupuestario. La Comisión también rebaja la estimación del crecimiento en la zona euro (países de la UE excepto el Reino Unido, Dinamarca y Suecia) al 1.6% en 2001 y 1.3% el año próximo. Las previsiones del crecimiento económico europeo sufren así una rebaja más, ya que en las estimaciones de abril (Bruselas hace dos al año) fueron del 2.8% en 2001 y del 2.9% en 2002 en ambas zonas. Tras una tasa en 2000 en la UE del 3.3% y en la Eurozona del 3.4%, el crecimiento ha perdido fuerza en 2001, pero se recuperará en 2002 y "adquirirá mayores proporciones en 2003", según la Comisión. Bruselas atribuye la rebaja al "grado de incertidumbre inusualmente elevado" debido en gran parte a los atentados del 11 de septiembre, aunque "antes, la confianza de los consumidores y de las empresas ya estaba frágil", indicó en conferencia de prensa el comisario europeo de Asuntos Económicos y Monetarios, Pedro Solbes. "La desaceleración será menor en la UE que en Estados Unidos", según el comisario, que añadió que "no se excluye un crecimiento negativo" en el tercer y cuarto trimestre de este año en la UE, "pero no creemos que haya dos trimestres con crecimiento negativo, que es la definición de recesión". Según Solbes, "la zona euro no llegará a su potencial de crecimiento hasta que Estados Unidos no se haya recuperado". Mientras, Estados Unidos prevé crecer un 0.9% este año y un 0.5% el próximo, en tanto que Japón registraría un retroceso económico del 0.6% este año y un 0.9% el que viene. El encarecimiento del transporte y la subida de las primas de los seguros afectará negativamente al comercio internacional y el mayor miedo al riesgo reducirá las inversiones, estima. Pero en 2002 se espera una reactivación de la economía mundial "si no hay cambios en la oferta del petróleo y no hay crisis internacionales", añade. En consecuencia la Comisión revisó al alza, por primera vez desde 1997, las previsiones de desempleo en la Unión Europea (UE) al 7.7% en 2001 y 8% en 2002, y la zona euro (países de la UE excepto el Reino Unido, Suecia y Dinamarca) al 8.3% este año y 8.6% el próximo. De todas formas serían menores que el 8.2% y 8.9% registrados en 2000. En 2002 se prevé que haya medio millón más de desempleados, según la Comisión, "aunque el vigoroso crecimiento previsto para 2003 hará posible un descenso hasta el nivel de 2001". Con la ralentización de la economía, la tasa de desempleo se ha estancado y en algunos países está aumentando, como en Alemania y Austria, donde se prevé una subida del 0.3%.

Semana del 10 de diciembre del 2001 El dólar superó al euro y al yen NUEVA YORK (EFE). -El dólar cerró la semana pasada con una clara tendencia al alza frente al euro y al yen en Nueva York, a pesar de conocerse que el desempleo en EU aumentó hasta el 5.7% en noviembre, el nivel más alto en más de seis años. La divisa estadounidense cambió de manos a 11248 euros, mientras que en la sesión anterior se situó en 1.1178 euros por dólar. Frente al yen, el "billete verde" alcanzó un nivel de 125.56 yenes, cuando el jueves se situó en 124.71 yenes por dólar. La divisa estadounidense se apreció con fuerza ante la divisa nipona, que resultó perjudicada por recientes datos desfavorables sobre la marcha de la economía en Japón y la falta de perspectivas sobre una posible solución a la crisis. Esa impresión entre los inversores se acentuó después de que el gobierno informara de una contracción de la economía del 0.5% en el periodo julio-septiembre, que siguió a otra contracción revisada del 1.2% en el trimestre anterior. Una economía está en recesión cuando sufre una contracción durante dos trimestre consecutivos, y en el caso de Japón es la tercera vez que le pasa en tres años. La presión a la baja sobre el yen se incrementó además con las expectativas de que Japón puede mantenerse en esa situación durante los próximos meses, debido a la falta de medidas eficaces de estímulo por parte del gobierno. Las desfavorables revisiones de la calificación de riesgo crediticio de Japón, realizadas en los últimos días por las principales firmas internacionales, aumentó el desánimo inversor en ese país y por consiguiente disminuyó la demanda de yenes frente a otras divisas.

Perspectivas monetarias.. El punto de partida del euro como moneda internacional es, a la luz de los factores considerados, sólido. A partir de esta esperanzadora, aunque incipiente, base, ¿cuál puede ser la evolución del euro como moneda internacional de reserva? Puede aventurarse al respecto que, en una primera etapa, el papel internacional del euro será mayor como divisa de inversión financiera por parte de los agentes económicos y como moneda de reserva por parte de los bancos centrales que como vehículo para los intercambios de bienes y servicios en la economía mundial. Es decir, el euro se usará más internacionalmente como depósito de valor que como medio de cambio. Hay razones para creer que los inversores privados tenderán a aumentar la proporción de sus carteras denominadas en euros en comparación con sus tenencias en las diez monedas que pasaron a formar la moneda única. La sólida base económica que sustenta al euro, la confianza en su estabilidad y en la política monetaria del BCE y el creciente desarrollo e integración del hasta ahora fragmentado mercado monetario y financiero europeo – lo que, a su vez, incrementará su liquidez – son los principales factores que avalan la anterior afirmación. La integración de los mercados monetarios europeos descansa, por supuesto, en la existencia de un único sistema de refinanciación a los bancos de la zona euro, es decir, en la política monetaria común. Pero, además, descansa técnicamente en un sistema de transmisión instantánea de datos y en el nuevo sistema común de pagos TARGET, de liquidación bruta en tiempo real. Gracias al buen funcionamiento de los sistemas de información, comunicación y pagos puede haber una política monetaria común y se puede producir la integración de los mercados. Dicha integración, a su vez, implicará más liquidez y mayor desarrollo de los mercados financieros. Un canal concreto a través del que la política monetaria del BCE y el sistema de pagos TARGET pueden tener una incidencia directa en el desarrollo de los mercados financieros de la eurozona es el de la necesidad de disponer de las garantías o colateral para las operaciones con el BCE. Dicha necesidad de garantías, especialmente en el caso de entidades bancarias de determinados sistemas financieros, puede estimular el proceso de titulización de préstamos. Los activos de garantía pueden ser usados transfronterizamente, lo que significa que una entidad bancaria de un país del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) puede recibir fondos de su banco central nacional haciendo uso de activos localizados en otro país, lo cual también es relevante desde la perspectiva de la integración de los mercados financieros de la zona. La tendencia hacia una mayor integración de los mercados financieros europeos y, con ello, hacia un mayor uso del euro como vehículo de la inversión internacional, debe seguir, lógicamente, un proceso que se iniciaría en el mercado monetario a corto plazo para extenderse, después, a los plazos más largos del mercado monetario y pasar, finalmente, a los mercados de títulos de renta fija, públicos y privados, y de renta variable. A corto plazo, los diferenciales de tipo de interés del mercado monetario deben tender a eliminarse, a medida que el mercado se perfeccione, mientras que en los mercados de títulos a largo plazo – tanto públicos como, por supuesto, privados – los tipos de interés siempre incorporarán una prima de riesgo, ligada al grado de solvencia del país (déficit y deuda pública, compromisos de pensiones) o al riesgo de crédito de la empresa privada que emita el empréstito, así como a la liquidez de los títulos. Como medio de cambio en los intercambios de bienes y servicios, el euro posiblemente tendrá un desarrollo más lento y necesitará tiempo para alcanzar una situación comparable a la del dólar. La moneda americana tiene una posición dominante al respecto y, al existir economías de escala en este punto, su uso tiende a reforzarse. Igual que tuvieron que pasar unas décadas para que el dólar sustituyese a la libra esterlina como vehículo del comercio internacional, deberá pasar tiempo hasta que el euro pueda alcanzar un papel comparable al del dólar. Ello dependerá, en todo caso, de los diferentes mercados (el dólar está proporcionalmente más arraigado en los mercados de derivados), de las diferentes áreas geográficas (el este de Europa y el norte de Africa serán regiones más "euroizadas" e Iberoamérica está muy "dolarizada"). En todo caso, es importante subrayar que el BCE no adoptará una actitud beligerante para forzar la utilización del euro en la economía mundial. Ello se irá produciendo espontáneamente, lenta pero inexorablemente, sin más impulsos que los derivados del deseo y de la libre decisión de los agentes económicos y sin otra lógica que la del mercado. Es cierto que de la utilización internacional de una moneda se derivan ventajas, como los ingresos por señoriaje, pero también tiene inconvenientes, como el de complicar la formulación o ejecución de la política monetaria. El BCE tampoco tiene la intención de coordinar los movimientos de su tipo de interés con otros bancos centrales, como la Reserva Federal norteamericana, ni de vincular o limitar las oscilaciones del tipo de cambio del euro con el de otras monedas de fuera del SEBC, singularmente el dólar estadounidense. Partiendo de la deseabilidad de reducir, en lo posible, la volatilidad relativa del dólar y del euro, debe, sin embargo afirmarse que el establecimiento, formal o informalmente, implícita o explícitamente, de unos límites a la fluctuación entre los tipos de cambio del dólar y del euro constituiría un error de política económica y está descartado por el BCE. Importa subrayar al respecto la imposibilidad de conseguir simultáneamente dos objetivos independientes – estabilidad de precios y de tipo de cambio – con el único instrumental de la política monetaria. Si hubiera una banda limitada de fluctuación del tipo de cambio del euro, dicho objetivo de tipo de cambio podría entrar en conflicto con el de la estabilidad de precios y el BCE incumpliría su objetivo prioritario. Simultanear tipos de cambio vinculados, libre circulación de capitales y autonomía monetaria es, sencillamente, imposible. Este es, precisamente, el motivo por el que los países del Eurosistema han cedido su autonomía monetaria al BCE que actúa como autoridad monetaria única en un espacio económico con tipos de cambio irrevocablemente fijos (moneda única) y libre circulación de capitales (mercado único). Y exactamente el mismo argumento explica que dos autoridades monetarias diferentes, cada una con su propia autonomía de decisión (Reserva Federal americana y BCE), en un escenario de libre circulación de capitales no puedan pretender vincular con éxito los tipos de cambio de sus respectivas divisas si surgen tendencias de fondo en los mercados en sentido divergente. Frente al establecimiento de bandas de fluctuación, la experiencia europea enseña que unos buenos fundamentos macroeconómicos comunes es la mejor estrategia para conseguir una mejor coordinación de los tipos de cambio.

6. Conclusiones

Como conclusión de una investigación efectiva y robusta de acuerdo a los ítems que tenemos podemos concluir: La Unión Económica y Monetaria (UEM) es la creación de un mercado único, sin fronteras entre los países que los integren. El principal objetivo de la UEM es la implantación de una moneda, el euro, que sea única en todo los Estados miembros que formen parte de este proyecto de integración. La introducción de la moneda única puede entenderse como el corolario necesario al proyecto de mercado interior iniciado a finales de los ochenta, que debe permitir la libre circulación de personas, mercancías y capitales por todo el territorio de la Unión Europea (UE). La relación de países de la UE que se integren en el proyecto de moneda única se decidirá en la primavera de 1998 de acuerdo con el cumplimiento de una serie de criterios económicos, los conocidos como criterios de convergencia o de Maastricht (déficit, deuda pública, inflación, tipos de interés y estabilidad del tipo de cambio). La razón que explica el necesario cumplimiento de los criterios es que garantizan que exista convergencia económica entre los países que compartan la misma moneda, con lo que el manejo de la política monetaria y del tipo de cambio por una entidad central (el Banco Central Europeo) se verá facilitada y será compatible con el resto de políticas económicas de los estados miembros en las que todavía son autónomos. Dentro del contenido que implica la UEM se pueden diferenciar dos planos distintos:

1. La Unión Económica: consiste en la coordinación de políticas económicas de los Estados miembros, en la culminación del mercado interior y en la definición de objetivos comunes de política económica.
2. La Unión Monetaria: se asienta en la fijación irrevocable de los tipos de cambio entre las monedas de los países participantes para lograr la implantación de una moneda única, así como en la aplicación de una política monetaria y de tipos de cambio comunes, cuyo objetivo fundamental sea mantener la estabilidad de precios.

Las ventajas que la Unión Económica y Monetaria implicará para los países participantes se pueden resumir en las siguientes: Desde un punto de vista microeconómico, la sustitución de las monedas nacionales por el euro elimina los costes de transacción y la necesidad de realizar cambios de divisas en el comercio y en el turismo. Asimismo, permite una mayor transparencia puesto que será posible comparar directamente los precios de los productos en los distintos países, lo que supone un incentivo para la competencia. En tercer lugar, la eliminación de la segmentación de los mercados financieros creada por las monedas nacionales puede permitir su plena integración con las positivas consecuencias que ello implica sobre los precios de los activos financieros. Desde una perspectiva macroeconómica, las condiciones de convergencia exigidas para la implantación del euro y para posteriormente convivir con el euro garantizan un clima de estabilidad macroeconómica, con la consiguiente disminución de la incertidumbre en la toma de decisiones económicas que implicará una reducción de los tipos de interés y un estímulo a la inversión, al empleo y al crecimiento económico en general. Asimismo, el euro se convertirá en una de las principales monedas a nivel internacional, lo que tendrá ventajas al reducir la vulnerabilidad de la zona UEM a las fluctuaciones del tipo de cambio y fortalecerá el poder de negociación de la Unión Europea en los foros internacionales. Las etapas de la UEM están provistas por la siguiente La fecha prevista para la implantación del euro, el 1-1-1999, es simultáneamente el comienzo de la 3ª fase de la Unión Económica y Monetaria (UEM). El proceso de realización de la UEM se ha estructurado en tres fases. Bancaja, consciente de la trascendencia del citado proceso, asume el compromiso de facilitar a las empresas y ciudadanos la adaptación del euro, aportando todo el apoyo necesario para minimizar los efectos sobre los clientes. En este sentido, Bancaja dentro de su plan de comunicación y divulgación de los distintos aspectos relacionados con el euro, presenta a lo largo de las siguientes páginas un conjunto de informaciones que le ayudarán a entender las consecuencias de la entrada del euro desde distintos enfoques. La culminación del proceso hacia la moneda única tendrá lugar el 1 de enero del año 2002. En esta fecha -fin del "periodo transitorio"- se producirá, de forma automática y sin necesidad de modificación material alguna, la conversión legal a euros de toda referencia a monedas nacionales de los países participantes en la Unión Monetaria que figure en los distintos instrumentos jurídicos vigentes en ese momento (normas, disposiciones administrativas, resoluciones judiciales, contratos, etc.). Y el 1 de enero del año 2002 comenzará la puesta en circulación de monedas y billetes de euros correlativa con la retirada de billetes y monedas nacionales hasta su total desaparición, no más allá del 1 de julio de ese año. La Unión Monetaria Europea (UME) es la última fase de la Unión Económica y Monetaria. Significa una moneda única, un Banco Central Europeo y un Sistema Europeo de Bancos Centrales, la fijación irrevocable de los tipos de cambios de las monedas de los países integrantes y la aplicación de una política monetaria común. Los criterios de convergencia son un conjunto de condiciones que, en caso de cumplirse, deben garantizar un elevado grado de homogeneización de las economías de los países integrantes de la UME, al menos en las principales variables, lo que permitirá un crecimiento saneado y sostenible. Los criterios de convergencia se concretan en: estabilidad de precios, sostenibilidad de unas finanzas públicas saneadas, mantenimiento de los tipos de cambio en los márgenes de fluctuación establecidos y convergencia de los tipos de interés a largo plazo. El propósito de una moneda única es consolidar la integración europea, al favorecer el desarrollo del mercado único y la consecución de una mayor unidad política entre los países miembros. Garantizar una mayor seguridad en el comercio y en las relaciones internacionales, reducir las presiones especulativas respecto a las monedas nacionales integrantes de la UEM, disminuir los costes de transacción dentro de la UEM, facilitar la comparación de precios y proporcionar mayor estabilidad por existir una única política monetaria. El Euro es la moneda oficial que se utilizará como moneda de cuenta en los países de la UME a partir del 1/1/1999, circulando en forma de billetes y monedas a partir del 1/1/2002. El ECU es una cesta de monedas compuesta por importes fijos de las monedas de los 12 países miembros de la UE que lo eran antes de la firma del Tratado de la Unión Europea. Cuando se realice la conversión de una moneda nacional al euro, se hará el redondeo por exceso o por defecto al cent (céntimo) más próximo. Cuando la conversión se haga a una moneda nacional, se redondeará por exceso o por defecto a la unidad fraccionaria más próxima o, si no hay unidad fraccionaria, se hará el redondeo a la unidad más próxima o de otras maneras previstas por la legislación nacional. Si al hacer la conversión, la última cifra de la cantidad obtenida es la mitad de la unidad, entonces el redondeo se hará a la cifra superior. El uso obligatorio del euro, como excepción a la norma general de coexistencia del euro y las monedas nacionales durante la fase transitoria, se ha previsto que los Estados miembros podrán introducir el uso obligatorio del euro en determinados supuestos.

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• http://www.espanol.yahoo.com

Autor:

Osorio, Johanis Perez, Gretell Rodríguez, Ginela Velásquez, Jonatan