Inversiones y algo más

Las inversiones bien sea a corto o a largo plazo, representan colocaciones que la empresa realiza para obtener un rendimiento de ellos o bien recibir dividendos que ayuden a aumentar el capital de la empresa. Las inversiones a corto plazo si se quiere son colocaciones que son prácticamente efectivas en cualquier momento a diferencia de las de largo plazo que representan un poco mas de riesgo dentro del mercado. Aunque el precio del mercado de un bono puede fluctuar de un día a otro, se puede tener certeza de que cuando la fecha de vencimiento llega, el precio de mercado será igual al valor de vencimiento del bono. Las acciones, por otro lado, no tienen valores de vencimiento. Cuando el precio del mercado de una acción baja, no hay forma cierta para afirmar si la disminución será temporal o permanente. Por esta razón, diferentes normas de valuación se aplican para contabilizar las inversiones en valores de deudas negociables (bonos) y en valores patrimoniales negociables (acciones). Cuando los bonos se emiten con descuento, el valor de vencimiento de los bonos excederá el valor prestado originalmente. Por lo tanto, el descuento puede ser considerado puede ser considerado como un cargo de intereses incluido en el valor de vencimiento de los bonos. La amortización de este descuento durante la vida de la emisión de bonos aumenta el gasto periódico de intereses.

Objetivos de la inversión

El término "valores negociables" se refiere básicamente a los bonos del gobierno de los Estados Unidos y a los bonos y acciones de grandes sociedades anónimas. En efecto, las inversiones en valores a menudo se denominan "reservas secundarias de dinero". Si se quiere dinero para cualquier propósito operacional, estos valores pueden convertirse rápidamente en efectivo; a su vez, las inversiones en valores negociables son preferibles al efectivo porque producen ingresos o dividendos.

Cuando un inversionista posee varios valores negociables diferentes, este grupo de títulos se denomina una cartera de inversión (portafolio). Al decidir sobre los valores a incluir en la cartera, el inversionista busca maximizar el rendimiento y minimizar el riesgo.

La Junta de Normas de Contabilidad Financiera ha determinado que una compañía puede separar sus valores negociables en dos grupos: inversiones temporales clasificadas como activos no corrientes, e inversiones a largo plazo clasificadas como activos no corrientes. Aquellos títulos negociables que la gerencia pretende mantener a largo plazo, pueden relacionarse en el balance general debajo de la sección de activos corrientes bajo el título Inversiones a largo plazo. En la mayoría de los casos, sin embargo, la administración mantiene disponibles para la venta sus valores negociables cuando quiera que la compañía los necesite o para intercambiarlos por otros que ofrezcan mayores ventajas. Por lo tanto, los valores negociables son considerados generalmente como activos corrientes.

Clasificación de las inversiones

• Según el objeto de la inversión

• Equipo industrial

• Materias primas

• Equipo de transporte

• Empresas completas o participación accionarial

• Por su función dentro de una empresa

• De renovación

• De expansión

• De mejora o modernización

• estratégicas

• Según el sujeto que la realiza

• privada

• públicas

Carteras de inversión

Una cartera de inversiones, en general, está compuesta por una combinación de instrumentos de renta fija y renta variable, de modo de equilibrar el riesgo. Una perfecta distribución de la cartera de inversión es aquella que reparte el riesgo en diferentes instrumentos financieros como son: acciones, depósitos a plazo, efectivo, monedas internacionales, bonos, bienes raíces, fondos mutuos entre otros. A esto se le conoce como diversificar la cartera de inversiones.

Los instrumentos de Renta Fija son aquellos en que las ganancias se establecen en el momento de la inversión, es decir, se "fija" su retorno desde el principio.

La Renta Variable, en cambio, son instrumentos de propiedad de empresas y fondos de inversión cuya rentabilidad corresponde a la suma de los dividendos que entreguen, que pueden ser de montos variables.

Renta Fija:

Instrumentos Estatales (Corto y Largo Plazo):Corresponden a Instrumentos emitidos por el Estado (Banco Central de Chile, Instituto de Normalización Provisional, etc.).

Depósitos a plazo bancarios: Son colocaciones realizadas en una institución financiera a una tasa acordada, durante un tiempo determinado, generalmente superior a un mes.

Letras Hipotecarias: Conjunto o cartera de créditos hipotecarios otorgados por instituciones financieras a compradores de viviendas. Inversionistas compran estas carteras de créditos, siendo ellos finalmente quienes proporcionan los fondos para los compradores habitacionales a través de las instituciones financieras.

Bonos de Empresas e Instituciones Financieras: Es un título de deuda cuyo emisor tiene la obligación de pagar al poseedor de éste, en una fecha prefijada, el monto del capital invertido y los intereses correspondientes. Equivale a prestar dinero a la institución que las emita, ya sea una empresa o un Banco. A cambio de ello, se recibe un interés preestablecido, que depende de la institución que está emitiendo el bono y su riesgo asociado.

Renta Variable:

Inversión: Extranjera: Es aquella inversión que se realiza en instrumentos emitido fuera del país (incluye tanto renta fija como renta variable).

Acciones: Es un título negociable o derecho de propiedad sobre una empresa, emitido por las sociedades anónimas. Representa la propiedad sobre la fracción de la empresa que no corresponde a deuda contraída por la empresa con terceros y otorga el derecho a recibir los dividendos que reparte.

Cuotas de Fondos de Inversión: Son aportes de un conjunto de personas y empresas que invierten en distintos tipos de activos. Los tres principales son: mobiliarios de acciones de empresas abiertas en bolsa; acciones de empresas cerradas que son , generalmente, compañías extranjeras emergentes; e inmobiliarios relacionados con proyectos de vivienda y oficinas.

Presupuesto de capital

El Presupuesto de Capital es una herramienta utilizada para el proceso de planeación de los gastos correspondientes a aquellos activos de la empresa, cuyos beneficios económicos, se esperan que se extiendan en plazos mayores a un año fiscal.El presupuesto de capital es una lista valorizada de los proyectos que se presumen realizables para la adquisición de nuevos activos fijos, es decir cuando una empresa mercantil hace una inversión del capital incurre en una salida de efectivo actual, esperando a cambio beneficios futuros. Por lo general, estos beneficios se extienden más allá de un año en lo futuro. Algunos ejemplos incluyen la inversión en activos como en equipos, edificios y terrenos, así como la introducción de un nuevo producto, un nuevo sistema de distribución o un nuevo programa para investigación y desarrollo. Por tanto, el éxito y la redituabilidad futuros de la empresa dependen de las decisiones de inversión que se tomen en la actualidad.

Inversión e incertidumbre

La evaluación de inversiones en un contexto de incertidumbre es un tema que la mayoría de las veces se soluciona recurriendo al llamado análisis de sensibilidad, que consiste en preguntarse qué le pasaría al VAN (Valor actualizado neto) o a la TIR (Tasa interna de retorno) si se modifican algunos parámetros importantes. No hay duda que esta manera de proceder es una solución parcial y que es posible buscar una manera de que tanto los costos como los beneficios de un proyecto sean calculados en términos de una distribución de probabilidad, para luego ser analizada integralmente y obtener de esa manera unidades de mérito (VAN y TIR) también en términos de probabilidad distributiva.

La esencia del asunto de la incertidumbre es que algunas de las variables que afectan a un proyecto de inversión y su resultado final no son parámetros controlados por el sujeto que formula y evalúa el proyecto. Por lo tanto, es necesario conocer las variables que son difíciles de controlar y entonces proceder a estimar un set de posibles resultados y llegar a determinar los criterios de selección.

¿Cuál podría ser la decisión más o menos correcta al comparar dos o varios proyectos de inversión? El éxito de un proyecto y las fallas de los otros no evidencia si la decisión que se deba tomar deba ser la correcta. Entendemos la palabra "correcta" en el supuesto de que al implantarse el proyecto, que se supone exitoso, se confirma que realmente lo es sin considerar márgenes de error. Pero toda decisión bajo incertidumbre, no puede esperar que se logre un resultado correcto en ese sentido, pues los márgenes entre éxitos y fracasos siempre estarán presentes. No es posible entonces formular un resultado único, sino un abanico de posibles resultados probables, derivados de observaciones del pasado o sea en circunstancias similares; y señalar, apoyándose en la experiencia, que la probabilidad de un evento puede arrojar un valor pesimista (p), un valor más probable (m) y un valor optimista (o); y su valor medio: ( p +o + 4m) / 6 y la desviación estándar igual a (o – p) / 6. Luego se presenta el asunto de cómo agregar todos los resultados probables para muchas variables en un solo resultado, suponiendo que previamente se ha tenido un buen juicio en cuanto a la selección de variables y los estimados relativos a su distribución de probabilidades.

Se ha dicho que la diferencia entre riesgo e incertidumbre, es que el riesgo es calculable en base a la experiencia anterior, no obstante también se ha dicho que la evaluación del riesgo es un hecho también subjetivo por que básicamente existe en la mente de los analistas. Los resultados en forma objetivo no se pueden obtener. Entonces : ¿cómo se pueden prever los acontecimientos y el posible resultado, durante la evaluación de un proyecto de inversión y en base a los efectos de muchas variables controlables o no (cantidades a producir, precios, costos, competencia, comportamiento del consumidor, etc..) y sus valores que se estimen en un amplio rango ?

Inversión e inflación

La necesidad proteger el ahorro y, a partir de ello, obtener ganancias, en un escenario donde la creciente inflación atenta contra el poder adquisitivo, provoco que muchos venezolanos le perdieran el miedo a participar con los instrumentos de inversión que les ofrece el mercado de capitales.Quienes hasta ahora no se han atrevido suelen pensar que las herramientas financieras existen sólo para los multimillonarios expertos en economía y finanzas, y que no hay forma de ganarle al alza de los precios. Lo mínimo que buscan los inversionistas es que el portafolio de instrumentos que contraten les ofrezca intereses que estén por encima de la inflación, y eso es absolutamente posible. El perfil Antes de invertir pide a los interesados que llenen una encuesta cuyos resultados determinarán cuál es su perfil en función de la cantidad de dinero que dispone para hacer sus inversiones, el nivel de riesgo que está dispuesto a asumir y el plazo al cual desea colocarlo, que esté directamente relacionado con la meta fijada.Una vez realizada la evaluación, la firma de asesoría financiera determinará los portafolios que recomendará con el fin de que el cliente elija y comience a invertir. Lo importante es que definitivamente 'alternativas hay para hacerle un plan a su medida'.Una distinción que debe hacerse al momento de determinar el perfil del interesado es si desea invertir en moneda nacional o en divisas. Para quienes la única opción es invertir en bolívares lo recomendable es comprar bonos denominados en dólares y convertirlos a dólares para destinarlos a inversiones con instrumentos que cotizan en los mercados internacionales.En este caso, los papeles comerciales –emitidos por la empresa privada que pretenden endeudarse para ejecutar sus planes corporativos también son buena alternativa.Para Invertir en moneda hay opciones mucho más interesantes para los que no tienen limitaciones y pueden invertir en moneda dura. Liquidez frente al control Muchos se preguntan para qué invertir en dólares o en mercados extranjeros si no se puede disponer del capital libremente. la existencia de un control de cambios no implica que los venezolanos que invirtieron en dólares o euros no tienen acceso a su dinero cuando lo deseen.La existencia de un mercado permuta le permite al inversionista utilizar su dinero libremente. El interesado puede contactar a los especialistas en el mercado financiero para que se encarguen del proceso de vender los dólares o euros que tenga en una cuenta abierta en un banco de inversión fuera del país, y le otorgue los bolívares que resulten de la transacción.Eso es un proceso que quizá se tarde dos días, pero no hay ningún problema que impida el acceso al capital.Lo que debe conocerse son los procedimientos y detalles del mercado de capitales para invertir con confianza.

Inversión y riesgo

El potencial inversor debe tener presente que las Carteras Administradas pueden no ser adecuadas o convenientes para su perfil como inversor. Es posible que existan otros instrumentos financieros que se ajusten mejor a sus necesidades de inversión. Nada de lo contenido en los materiales comerciales debe entenderse como una recomendación por parte de InvertirOnline.com y/o sus empleados, para invertir en las Carteras Administradas y/o Fideicomisos; o para compra o vender activos financieros, siendo posible que haya otros instrumentos que los inversores consideren más apropiados para satisfacer sus objetivos y necesidades de inversión. El rendimiento pasado no garantiza redimiendo futuro.

Aspectos Generales de la Economía y Condiciones de Mercado. El éxito de las inversiones de las Carteras Administradas y del Fideicomiso se pueden ver afectados por la evolución de la economía y las condiciones de mercado tales como: los niveles de las tasas de intereses, el nivel de disponibilidad de los créditos, la tasa de inflación, las incertidumbres económicas, los cambios en las leyes, condiciones políticas nacionales e internacionales, etc. Esos factores pueden afectar el nivel de volatilidad del precio de los instrumentos de inversión y su liquidez. Esos cambios en la volatilidad y liquidez pueden afectar las ganancias del Fideicomiso y hasta resultar en pérdidas.

Volatilidad de los Mercados. El precio de algunos instrumentos en el cual el Fideicomiso puede tomar posición como contratos de monedas y otros instrumentos derivados tales como opciones y futuros, pueden ser altamente volátiles. El precio de los futuros, y otros contratos de derivados puede ser influenciado, entre otras cosas por: la tasa de interés, cambio de relación entre la oferta y la demanda, cambios en la política monetaria, en la política de cambio, etc. Por otro lado el gobierno a veces interviene de forma directa o a través de regulaciones en ciertos mercados, particularmente en los mercados de monedas. Estas intervenciones tienen como objetivo influenciar directamente en el precio, por dicha razón esos mercados se pueden mover todos en un mismo sentido y rápidamente.

Fluctuación del Valor de Activos Financieros. Operar activos financieros y realizar operaciones de compra y venta de activos financieros involucra riesgos de pérdida de capital. A pesar de que el equipo de profesionales va a procurar tomar todas las medidas pertinentes para intentar moderar este riesgo, no existe la seguridad que una Cartera Administrada y/o Fideicomiso activamente manejado tenga éxito en todas sus operaciones y que los inversores no sufran pérdidas.

Activos de Renta Variable (acciones). Las decisiones de inversiones del equipo de profesionales pueden incluir operaciones compradas o vendidas (venta en corto) en acciones comunes, acciones preferidas y convertibles. El precio de las acciones en varias ocasiones pueden fluctuar por factores no relacionados a la empresa emisora y esas fluctuaciones pueden ser pronunciadas.

Activos de Renta Fija (deudas). Los activos de renta fija en los cuales el Fideicomiso (Cartera Administrada) invierte van a fluctuar en función de los cambios en las tasas de intereses. Además, algunos instrumentos de renta fija pueden variar en función de: cambios en la calidad crediticia, estabilidad económica, y la sensatez de las decisiones de política económica.

Derivados. Los Derivados son instrumentos de inversión en los cuales puede invertir Fideicomiso (Cartera Administrada). Los derivados son instrumentos cuyo valor y/o retorno depende del desempeño de un activo subyacente. Los derivados en la mayoría de los casos son volátiles e involucran varios tipos de riesgos, dependiendo del derivado en cuestión y de su función dentro de la Cartera Administrada. Además del comportamiento del subyacente, el valor del derivado se puede ver afectado por cambios en las tasas de interés del mercado y por la volatilidad implícita. En la medida que la volatilidad aumente el precio de los derivados tienden a aumentar y viceversa. Por otro lado, el efecto de la tasa de interés puede ser un poco más ambiguo, ya que un aumento en las tasa reducen el valor presente de los flujos de fondo pero a la vez puede aumentar las expectativas de crecimiento del subyacente.

Inversiones en el Exterior. Es de esperar que el Fideicomiso tome posiciones en activos de empresas que no sean argentinas o que operen en mercados que no sean argentinos. Esos activos estarán afectos por riesgos políticos y económicos de dicho país extranjero tal que existe posibilidad de expropiación y/o nacionalización, a la vez de quedar expuestos a riesgos de cambiarios.

Opciones y divisas. El equipo de profesionales que administra las carteras puede operar en opciones. Tanto las opciones de compra como las opciones de venta son instrumentos volátiles y se pueden ver influenciados por cambios en las tasas de interés, cambio en la volatilidad implícita del mercado, cambios en los precios del subyacente, etc. Por su parte, existe también la posibilidad de operar futuros de divisas (monedas). Estos instrumentos son muy volátiles y se pueden ver influenciados por cambios en la oferta y demanda, cambios en la política fiscal y monetaria, cambios en las tasas de intereses tanto nacionales como internacionales, devaluaciones y reevaluaciones etc.. Las operaciones con derivados implican riesgo de pérdidas del capital invertido.

Estrategias de Inversión. El equipo de profesionales que administra cada una de las carteras puede utilizar una variedad de instrumentos de inversión y estrategias para cubrir (hedgear) el portafolio o para alcanzar de otros objetivos específicos. El equipo de profesionales puede realizar operaciones apalancadas. Es decir, pedir préstamo para poder invertir. Si bien el apalancamiento permite aumentar los porcentajes de ganancias, también tiene el efecto de potenciar las pérdidas en las mismas proporciones aumentando así el riesgo de la cartera. Por otro lado, se podrá realizar venta en corto. La venta en corto consiste en vender títulos que uno no tiene, alquilándolos en el mercado. Esta operatoria permite beneficiarse de la baja del mercado. Al ser una operación con margen, se ve afectada por los beneficios y riesgos presentes en toda operación apalancada.

Crecimiento empresarial

Toda empresa, sea una gran multinacional, sea una de reciente creación, tiene que enfrentarse al mismo desafío: cómo seguir creciendo. Para estas empresas es difícil mantener un crecimiento continuo porque se convierten en adversas al riesgo, optando por el aumento incremental más seguro del producto o por mejoras de servicios, en vez de lanzarse a proyectos que compensen más, de gran envergadura, pero más arriesgados, tal y como revela un estudio realizado por un profesor de Marketing de Wharton George S. Day, que es también director adjunto del Centro Mack de Innovación Tecnológica de Wharton, dice que las empresas podrían evitar el crecimiento inexpresivo si entendieran mejor los riesgos inherentes a los diferentes niveles de innovación, y así promover el equilibrio entre la innovación de gran tamaño y la de pequeño tamaño- dos términos acuñados por él (en el original en inglés, Big I y Small i). En su estudio, Day discute de qué forma los ejecutivos pueden evaluar adecuadamente los riesgos, buscando a continuación soluciones creativas para reducir la exposición excesiva.

Day, consultor de muchas empresas incluidas en el Fortune 500, dice que su investigación es el resultado de años de reflexión acerca de los problemas a los que las empresas se enfrentan intentando establecer y alcanzar objetivos de crecimiento. El crecimiento- particularmente el crecimiento "orgánico" que proviene de mejorar el rendimiento interno de la empresa, en lugar de depender de adquisiciones- es tan importante que es una de las prioridades del 80% de los consejeros delegados estadounidenses, según Day.

Estos ejecutivos saben que la expectación por el crecimiento orgánico superior es el factor propulsor más importante del valor de la empresa en los mercados de capitales, escribe Day en el trabajo de investigación titulado "Cerrando la brecha de crecimiento: el equilibrio entre la innovación de gran tamaño y la de pequeño tamaño". Es además una manera menos cara de crecer porque una empresa paga normalmente un extra para adquirir otro negocio. Así todo, algunos estudios muestran que sólo el 29% de los gerentes de grandes empresas tienen una gran confianza en poder alcanzar sus metas de crecimiento orgánico.

Una combinación de factores puede dificultar el crecimiento orgánico. De hecho, las empresas a menudo se encuentran en mercados saturados y muy competitivos en precios- presionados por clientes que a su vez son exprimidos- y están forzadas a competir por ganancias incrementales de acciones con rivales que siguen estrategias similares. Una respuesta a este desafío es explorar nuevos mercados no saturados con nuevos modelos de negocios, ofreciendo a sus clientes una mejor experiencia de consumo. Aunque éste es un camino de crecimiento atractivo, los retornos pueden no compensar los altos riesgos y la larga espera para conseguirlos. Esta estrategia no tiene en cuenta los records de crecimiento consistentes de Wal-Mart, Dell e Ikea, que procuran apalancar sistemáticamente modelos de negocios de bajo coste que pertenecen a mercados bastante próximos.

En otros casos, un crecimiento decepcionante puede deberse a las barreras organizativas (como incentivos a corto plazo que subvierten los objetivos a largo plazo), las culturas con aversión al riesgo y recursos de innovación inferior. Day dice que el 80% de los directores financieros de grandes empresas, según informaciones, evitarían hacer gastos discrecionales diseñados para incentivar el crecimiento si eso pusiese en riesgo la meta de ingresos trimestrales.

El efecto combinado de estas barreras externas e internas del crecimiento es que las innovaciones de pequeño tamaño desbancan a las iniciativas grandes. Los proyectos pequeños ocupan, de media, entre el 85% y el 90% de la cartera de desarrollo empresarial. Estos proyectos son necesarios para la mejora continua pero no cambia el equilibrio competitivo y tampoco contribuyen mucho a la rentabilidad. Por contra, el 14% de una muestra de los lanzamientos hechos por empresas con grados significativos de innovación representarían el 61% de los ingresos, según un estudio citado en el trabajo de Day.

Esta inclinación por ampliaciones incrementales y por la mejora de productos parece estar intensificándose. Entre 1990 y 2004, la proporción de "innovaciones verdaderamente desconocidas para el mundo" en las carteras de desarrollo menos ambiciosos de productos "nuevos para la empresa" cayó un tercio.

Consecuencias paralizantes

Existen diversos motivos por los cuales las empresas enfatizan cada vez más las innovaciones de pequeño tamaño. Establecidas desde hace mucho, las empresas que adoptan este tipo de innovación tal vez sufran de visión de túnel, esto es, no consiguen captar las primeras señales de oportunidad emitidos por el mercado, que son aprovechadas por la competencia. (La visión de túnel inhibe la visión periférica)

En otros casos, las empresas optan por el aprovechamiento de las actividades en vez de explotarlas. Existe un intercambio bien conocido dentro de las empresas entre actividades que aprovechan las capacidades existentes y otras que exploran nuevos espacios de mercado y crean innovaciones revolucionarias que amplían los recursos existentes", señala Day. "Ese intercambio incómodo tiende hacia el lado del aprovechamiento (en detrimento de la explotación) debido a la utilización de métodos de gestión de procesos que enfatizan la reducción de las diferencias en los procesos empleados. Cuando el Seis Sigma y el ISO 9000– que son raciocinios y métodos de reingeniería de procesos – son aplicados a los procesos de innovación, tienden a desplazar las actividades de carácter inherentemente divergente y responsable del aumento de la diferenciación, ambos elementos necesarios para la exploración creativa. Poco a poco- y tal vez de modo imperceptible-, la selección de proyectos de investigación disponibles, así como los productos a desarrollar, dirigidas a oportunidades incrementales y más seguras".

Otras veces, las empresas sucumben al pensamiento a corto plazo. Varios de los parámetros financieros utilizados para escoger los proyectos de desarrollo que van a ser financiados son adversos a los retornos a largo plazo y la incertidumbre propia de las innovaciones de gran tamaño.

Finalmente, las inversiones a largo plazo en innovación pueden decrecer cuando las empresas utilizan totalmente el poco tiempo y los escasos recursos de que disponen para su desarrollo en demandas urgentes, de corto plazo, de clientes a vendedores. Son demandas originarias de mercados en fragmentación, que exigen socios de canal y nuevas formas de competencia que requieren una gran oferta de productos y ciclos de desarrollo acelerados, señala Day. Mientras tanto, los presupuestos de I+D se mantienen constantes o son presionados para atender los objetivos de ingresos de corto plazo. Eso deja a las empresas con un número mayor de proyectos de los que son capaces de administrar. Además de eso, los proyectos de innovación de pequeño tamaño ganan prioridad".

Empresas que evitan los proyectos de innovación de gran tamaño creen también que los posibles retornos vendrán solo en un futuro lejano y con un riesgo muy elevado. Así todo, la aversión al riesgo impone costes que precisan ser atendidos y evitados. Aunque el retorno concreto ocurre solo en el futuro lejano, los mercados accionariales los tienen en cuenta en sus expectativas de ganancias.

De hecho, la aversión al riesgo puede traer consecuencias todavía más limitadoras. "Está claro que la probabilidad de fracaso aumenta bastante cuando la empresa se aventura y va más allá de proyectos meramente incrementales en mercados conocidos", dice Day. "Esto, sin embargo, no debería ser un pretexto para la pasividad. Es más sabio evaluar adecuadamente los riesgos y entonces buscar soluciones creativas que atenúen la exposición".

Dediciones de inversión y financiamiento

El balance general reporta las consecuencias de las decisiones de inversión y financiamiento; respecto a las decisiones de inversión refleja en qué y por qué monto se invirtieron los recursos; en el caso de las decisiones de financiamiento muestra las fuentes de donde se obtuvieron los recursos, ya sea externas o internas y en qué cantidades otorgaron su financiamiento al negocio.

Las decisiones de los negocios relativas a su operación, inversión y financiamiento están integralmente conectadas y se reflejan en el balance general.  

Las decisiones  relativas a cuánto mantener de inventario, vender de contado o crédito, qué saldo de efectivo tener en la chequera, contar con edificio para oficinas, poseer maquinaria para hacer el producto, tener equipo para distribuir los productos a los clientes, gozar la exclusividad para ser los distribuidores en una región determinada se reflejan en la sección del activo del balance y representan el efecto de la decisión de inversión del negocio. Entonces la palabra activo usada en un contexto financiero significa propiedad de algo (bienes y derechos que posee la empresa)  y no que se tenga un exceso de actividad. 

Las decisiones relativas a obtener los recursos sea de fuentes externas como serían acreedores, proveedores, bancos, o bien que sean aportados por los accionistas de la compañía  se reflejan  en las secciones de pasivo (deudas y obligaciones de la empresa) y capital contable (participación de los accionistas en la empresa) del balance general y constituyen el efecto de las decisiones de financiamiento de la empresa.  

La relación entre el pasivo y el capital contable se ha manejado como un indicador de salud financiera de la empresa; sumados, el pasivo y el capital contable representan el total del activo de la compañía y se afirma que un endeudamiento  muy alto puede no ser bueno para la firma porque pudiera ocasionar en un momento dado problemas de liquidez al  no pagar los compromisos de corto plazo cuando vencen  y/o insolvencia, es decir, no contar con fondos para cubrir las deudas. 

Para el inversionista de una empresa, la existencia de deuda representa un riesgo de posible pérdida de su inversión. Por otra parte, el acreedor prefiere invertir en una compañía que tenga el mayor capital posible, con la finalidad de protegerse contra posibles pérdidas en tiempos difíciles. Cuanto menor capital posea una empresa, es decir, a mayor financiamiento por parte de los acreedores, el riesgo de generar pérdidas es mayor. 

La estabilidad financiera de una empresa depende tanto de las fuentes de fondos internas (accionistas)  o externas (acreedores), como de los activos con los que cuenta y la proporción de cada uno de ellos.  

Las inversiones extranjeras

La Inversión extranjera directa es la colocación de capitales a largo plazo en algún país extranjero, para la creación de empresas agrícolas, industriales y de servicios, con el propósito de internacionalizarse. En inglés se habla de Foreign Direct Investment o FDI.

Las características más importantes de las inversiones extranjeras directas son:

a): significa una ampliación del capital industrial o comercial;b): llega a países donde existe relativa estabilidad económica y política;c): hay tres formas de penetración: en forma independiente (empresas transnacionales) ; asociándose con capitales privados y asociándose con capitales públicos nacionales.

En todos los casos es una forma de colocación de capitales de los países capitalistas centrales o con excedentes de capitales.

Grandes empresas multinacionales, la globalización y el avance en las tecnologías de información y comunicaciones han acelerado la tendencia de invertir fuera de las fronteras.

Atracción de inversión extranjera

Muchos son los países que cuentan con organismos especializados.

La mayoría de los gobiernos actualmente ofrecen incentivos y beneficios a aquellas empresas que escojan su país como lugar para establecer sus operaciones. Estos van desde servicios de apoyo al inversionista, mano de obra barata, protección de la propiedad, hasta exenciones tributarias.

La inversión extranjera directa implica un grado importante de influencia por parte del inversor en la gestión de la empresa residente en el otro país. Esta inversión se refiere tanto a la transacción inicial entre ambas entidades como a todas las transacciones subsiguientes entre estas entidades y sus filiales extranjeras, tanto si están constituidas en sociedades de capital como si no.

En algunos casos, la inversión extranjera se extiende más allá de las empresas; las ventajas brindadas a la inversión extranjera permiten el control político sobre sociedades con gran desigualdad social. En estos casos las elites locales están asociadas a las elites extranjeras para mantener sus privilegios internos. Estas últimas ceden el control de los recursos estratégicos. Las ganancias de la inversión extranjera, son principalmente exportadas o retenidas en consumo suntuario de las elites locales, pero a la vez se traducen en gastos militares que permitan contener una explosión social.

Problemas resueltos

Problema #1:

Una Maquina tiene un costo inicial de $us. 1100 y una vida útil de 6 años, al cabo de los cuales su valor de salvamento es de $us.100 Los costos de operación y mantenimiento son de $us. 30 al año y se espera que los ingresos por el aprovechamiento de la maquina asciendan a $us. 300 al año ¿Cuál es la TIR de este proyecto de inversión?DATOS: Ci = 1100 n = 6 añosVs = 100Cop = 30 $us/añoIngresos = 300 $us/añoTIR =?

Problema #2:

Considere los dos siguientes planes de inversión:Plan A, tiene un costo inicial de $ 25000 y requiere inversiones adicionales de $ 5000 al final del tercer mes y de $ 8000 al final del séptimo mes. Este plan tiene 12 meses de vida y produce $ 10000 mensuales de beneficios a partir del primer mes.Plan B, tiene un costo inicial de $ 20000 y requiere una inversión adicional de $10000 al final del octavo mes. Durante sus 12 meses de vida, este plan produce $ 8000 mensuales de ingresos, $ 12000 al termino del proyecto. Suponiendo un TREMA del 3% mensual, determine cual de los dos planes es mas conveniente.SOLUCION

TREMA = 3 % mensual VAN = ? TIR =?

VAN = 63459.6 ==> TIR = 34.65%

VAN = 54543 ==> TIR = 37.86%

! ELIJO EL PLAN B, TIR MAYOR ¡

FLUJO DE CAJACaso # 1:

Al hacer el análisis de un proyecto se ha encontrado que la TREMA es igual al 12%. Los ingresos y egresos estimados se dan en la tabla. Calcular el VAN, el TIR y la relación B/C y decidir si se invierte o no mediante un análisis de estos tres indicadores.

Solución:

PROYECTO A VAN = 23740.66 > 0 TIR i = 32.08% > 12% B / C = 83263.54 / 59522.87 B / C = 1.3988 > 1 PROYECTO RENTABLE PROYECTO B VAN = -1318.12 < 0 TIR i = 10.31% 0 TIR i = 8.82% < 12% B / C = 61281.19 / 59011.94B / C = 1.038454 > 1 NO SE DEBE INVERTIR SEGÚN EL INDICADOR 'TIR'

Caso # 2:

Proyecto Crianza de Cerdos:La cooperativa "Hoynil Ltda.", quiere tomar la decisión de invertir en un proyecto de crianza de cerdos, donde la planificación de ejecución del proyecto, que se realiza el año cero, tiene el siguiente cronograma:

Para lograr el financiamiento adecuado, se propone que todos los activos diferidos serán financiados por la Cooperativa, mientras que lo restante tendrá una estructura 20% de aporte propio y 80% de crédito, donde las condiciones de crédito son a un plazo de cinco años, 1 de gracia y un interés del 5% semestral. Los desembolsos del crédito para las inversiones fijas serán dadas el cuarto mes de inicio de la construcción, justo para iniciar las operaciones del proyecto. Se prevén las siguientes inversiones:Terreno $15000, Obras Civiles $9000, Maquinarias y semovientes $17500. el costo del estudio asciende a $1000.El programa de producción previsto es del 80% el primer año de producción y el 100% los años restantes. Según la proyección de producción, se ha previsto que producirán 19 ton/año al 100% de producción; el precio del Kilogramo de cerdo, puesto en venta es de $1.5. Tres años después de las operaciones, se prevé un ingreso por venta de sementales equivalente a $5000.Los costos de operación anuales del proyecto están distribuidos de la siguiente manera: Sueldos y Salarios $4500, Alimento balanceado $4000; materiales $350, Gastos Generales $250, Publicidad y Propaganda $200;Transporte $300; e imprevistos 5%. Los meses de cobertura estimados están dados por: cuentas por cobrar 1 mes, todos ellos deducidos del costo de operaciones. Con esta información elaborar:    a) El cuadro de Estados y Resultados, para analizar la Liquidez.    b) El cuadro de Flujos netos y calcular el VAN, TIR y relación B/C     c) El periodo de Recuperación     d) ¿Qué recomendaría a la cooperativa Hoynil después de su evaluación.? SoluciónACTIVO FIJO     Terreno:        15000     Obras Civiles: 9000     Maquinaria:    17500     TOTAL:          41500ACTIVO DIFERIDO 600COSTOS DE OPERACION

CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO (K.T.):

ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO:41500 x 0.8 = 33200 1 año de Gracia 5 % Semestral

a) ESTADO DE RESULTADOS

FLUJO DE FUENTES Y USOS:

FLUJO NETO

Conclusiones

Las inversiones en acciones y bonos inicialmente se registran al costo, y las utilidades o pérdidas de los cambios en el valor de mercado de las inversiones se reconocen cuando las inversiones se venden. El ingreso por interés de una inversión en bonos se reconoce cada mes a medida que se acumula. El ingreso por dividendos en acciones, sin embargo, no se acumula, se reconoce cuando se recibe. Las inversiones en bonos a corto plazo generalmente aparecen en el balance general al costo; las inversiones a corto plazo, por otro lado, se valoran al costo del mercado, el más bajo.

Las acciones propias no son un activo. Cuando se compran acciones propias, la corporación está eliminando parte del patrimonio de sus accionistas mediante un pago a uno o más accionistas. La compra de acciones propias debe ser considerada como reducción del patrimonio del accionista y no como la adquisición de un activo. Por ésta razón, la cuenta Acciones propias debe aparecer en el balance general como una deducción en la sección patrimonio de accionistas.

Bibliografía

www.rincondelvago.com

www.zonagratuita.com

http: //www.Monografias.com/

www.geocities.com/gehg48/Fin29.html

Autor:

Antut, Gregorio

Mota, Christian

Rangel, Jhoana

Profesor:

Ing. Eloy Andrés

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

INGENIERÍA FINANCIERA

CIUDAD GUAYANA, ENERO DE 2009