Los mercados financieros

Mercados Financieros

El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y venden cualquier activo financiero. Pueden funcionan sin contacto físico, a través de teléfono, fax, ordenador. También hay mercados financieros que si tienen contacto físico, como los corros de la bolsa.

La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes activos financieros. Las ventajas que tienen los inversores gracias a la existencia de los mercados financieros son la búsqueda rápida del activo financiero que se adecue a nuestra voluntad de invertir, y además, esa inversión tiene un precio justo lo cual impide que nos puedan timar.

Otra finalidad de los mercados financieros es que los costes de transacción sea el menor posible. Pero debemos insistir en que la finalidad principal es determinar el precio justo del activo financiero, ello dependerá de las características del mercado financiero. Cuanto más se acerque un mercado financiero al ideal de mercado financiero perfecto, el precio del activo estará más ajustado a su precio justo.

Características de los Mercados Financieros

• Amplitud: número de títulos financieros que se negocian en un mercado financiero. Cuantos más títulos se negocien más amplio será el mercado financiero.

• Profundidad: existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por debajo del precio de equilibrio que existe en un momento determinado. Si existe gente que sería capaz de comprar a un precio superior al precio y si existe alguien que está dispuesta a vender a un precio inferior.

• Libertad: si existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero.

• Flexibilidad: capacidad que tienen los precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la economía.

• Transparencia: posibilidad de obtener la información fácilmente. Un mercado financiero será más transparente cuando más fácil sea obtener la información.

Un mercado cuanto más se acerque a esas características, más se acerca al ideal de mercado financiero perfecto. No existe ningún mercado financiero que sea perfecto.

Mercados Monetarios

El Mercado Monetario es un mercado al por mayor, donde se negocian activos de bajo riesgo y de alta liquidez, donde prácticamente no existe regulación financiera.

Funciones del Mercado Monetario

• Eficiencia en las decisiones de financiación de los agentes económicos.

• Financiación ortodoxa del déficit por parte del Estado.

• Logros de los objetivos de política económica. El Estado utiliza el mercado monetario para alcanzar sus objetivos de política económica.

• Formación adecuada de la ETTI (Estructura Temporal de los Tipos de Interés). ETTI mide el tipo de interés según el periodo de tiempo.

La Innovación Financiera En El Ámbito Internacional

La innovación financiera, se considera como la respuesta estratégica de los mercados por reducir sus costos de operación, de gestión del negocio y de riesgo, poniendo a disposición de los inversionistas los flujos de fondos en los entornos nacionales e internacionales, aquí surge de nuevo la premisa de innovar o desaparecer.

  Aplicando la curva del ciclo de vida de la tecnología, la cual se divide básicamente en cuatro fases: emergente, crecimiento, madurez y declive, en donde cada una tiene su respectivo tiempo asignado de acuerdo con el tipo de producto, el ciclo de vida de los productos financieros es corto, tienen la tendencia rápida a la obsolescencia debido al efecto cascada de las innovaciones, las cuales se derivaron de las crisis financieras internacionales. La oferta y demanda de los productos financieros ha dado lugar a que las empresas analicen en forma detallada sus necesidades financieras, las cuales han sido clasificadas por el informe de reglamentación bancaria internacional o "Informe Cross" en 1986, de la siguiente forma simplificada:

• Necesidad de transferencia de riesgos en curso: Variaciones del tipo de interés y de cambio se controlan mediante técnicas de préstamo revisable; contratos para cubrir riesgos mediante swaps; contratos a plazo como las opciones.

• Necesidad de transferir riesgo de crédito: Métodos de financiación por títulos, que transfieren el riesgo al poseedor del título; técnicas de calificación del riesgo.

• Necesidad de crecimiento de la liquidez de los préstamos e inversiones: Las innovaciones facilitan unos mercados líquidos, garantizados y eficientes.

• Necesidad de acceder a nuevos recursos de fondos.

• Necesidad de incremento de fondos propios y capital de riesgo: Mercados de Opciones; creación de segundos mercados para las PYME; mercados internacionales de acciones; estrategias de capital de riesgo.

  De acuerdo con la clasificación anterior, podemos observar que estos productos se pueden propagar fácilmente de un segmento financiero a otro, de los cuales se generan los llamados instrumentos sintéticos.

El sector bancario internacional ha mostrado una especial sensibilidad por los instrumentos financieros. Gran parte de las operaciones diseñadas en este campo han sido gestadas en las propias entidades financieras en una dinámica de diversificación que resulta a la vez competitiva y desenfrenada.

  Su principal incentivo reside en el diseño de operaciones híbridas que, ofreciendo nuevas posibilidades, se hallan casi siempre ubicadas fuera de balance. Esto favorece la propia estrategia bancaria en su gestión del riesgo como servicio prestado a los clientes. La filosofía que subyace en los mercados de futuros y de opciones tiene un carácter innovador, tomando como punto de referencia a los clásicos griegos. Tales de Mileto, experto en la matemática, fue pionero en la contratación de opciones, adquiriendo el derecho de todos los molinos de su ciudad ante la esperanza de una buena cosecha. Sus previsiones se cumplieron y ello le generó importantes beneficios. 

Los mercados libres ofrecen otro tipo de oportunidades a las empresas, fuera del marco de la estandarización y de la garantía de la Cámara de Compensación. La contratación a la medida de las necesidades del usuario enfrenta dificultades de liquidez y requiere mayor conocimiento del mercado.

  El uso de instrumentos derivados igualmente peligrosos es generalizado en los mercados monetarios, pero no se ha hecho nada para desincentivarlos. Por ejemplo, las opciones knock-out se cancelan cuando se llega a cierto límite de precio, dejando al comprador de la opción sin seguro. Las opciones knock-out solían ser muy populares entre los exportadores japoneses porque son más baratas que las normales. En términos generales, no hay requisitos en cuanto a márgenes para los instrumentos derivados, las permutas y las transacciones a término, excepto cuando se ejecutan sobre intercambios registrados.

 La innovación financiera se considera uno de los principales beneficios de los mercados libres, pero como los mercados financieros son inestables, las innovaciones financieras pueden estar creando inestabilidad. Las innovaciones reportan excitación intelectual y beneficios para los innovadores, pero debe ser prioritario mantener la estabilidad impidiendo los excesos. 

El sistema capitalista global, según el economista George Soros, es como un gigantesco sistema circulatorio, que aspira capital de los mercados y las instituciones financieras del centro y lo bombea a la periferia, ya sea directamente en forma de créditos e inversiones de cartera, o indirectamente a través de compañías multinacionales. Según lo anterior, la crisis financiera asiática ha invertido la dirección del movimiento natural, ahora el capital ha comenzado a huir de la periferia. 

Lo anterior evidencia la necesidad de replantear la estrategia de las entidades monetarias internacionales, o de iniciar un nuevo camino para el fortalecimiento del sistema capitalista global. Los escenarios han cambiado, la tecnología avanza a pasos de gigante y la capacidad de respuesta del capital se está quedando corta, afectando a las empresas que impulsan el desarrollo económico de cada país. Estamos en una revolución del sector financiero en el que la empresa deberá elegir el instrumento, el mercado y la estrategia que mejor se adapte a las necesidades, con el fin de cubrir sus riesgos, disminuir sus costos y maximizar sus utilidades.

El Mercado de Divisas

Las relaciones económicas y financieras internacionales se manifiestan, según la naturaleza de las mismas, en el comercio de bienes y servicios (exportaciones e importaciones), en las inversiones (directas, en inmuebles), en los préstamos y créditos y en las transferencias unilaterales (sin contrapartida). El nivel de interdependencia e integración internacional ha sido posible, sin ninguna duda, por la eficacia lograda en el intercambio organizado de unas monedas por otras por un precio (tipo de cambio), es decir, por la existencia de un sistema monetario internacional y, dentro de este, por el desarrollo alcanzado por el mercado de divisas. A través del mercado de divisas se transfiere poder adquisitivo de unos agentes a otros tanto a nivel internacional como en los mercados domésticos, se facilita el comercio y la financiación internacional y es posible realizar cobertura del riesgo cambiario derivado de la variación que los precios (tipos de cambio) pueden sufrir entre el momento de realizar un contrato y, posteriormente, cuando este tiene efectos de cobros y pagos.

En un sistema monetario es determinante la forma en que los agentes económicos pueden utilizar el dinero emitido por las autoridades competentes y aceptado por la sociedad .el dinero ha de cumplir las tres funciones tradicionales siguientes:

• Unidad de cuenta: permite medir el valor de los bienes y servicios susceptibles de ser intercambiados. Facilita el registro y contabilización de las transacciones derivadas de la actividad económica y la cuantificación de la riqueza de los agentes económicos.

• Medio de pago: facilita la compraventa de bienes y servicios.

• Depósito de valor: el dinero representa un valor en reserva. Puede conservarse y ser utilizado convenientemente a lo largo del tiempo.

Normalmente los billetes y monedas emitidas por los bancos centrales cumplen las características anteriores. Ahora bien, los depósitos bancarios no permiten automáticamente la cancelación de deudas, ya que ellos en sí mismo son deudas de los bancos con sus clientes. Sin embargo, pueden ser sustitutos casi perfectos del dinero, siempre que los depositantes confíen plenamente en que los bancos los convertirán en liquidez cuando el cliente lo solicite. Es decir, si se tienen dudas sobre la liquidez o solvencia de los bancos, se tratará de convertirlos o trasladarlos a otras instituciones locales o extranjeras. La estabilidad del sistema financiero es determinante de un buen funcionamiento del sistema de pagos. El papel del banco central y el buen funcionamiento de las instituciones financieras es crucial.

En el ámbito internacional no existe una moneda (dinero) de general aceptación y empleo por todos los países y emitida por una autoridad mundial. Por ello, para facilitar las relaciones económicas y financieras a nivel mundial es conveniente crear mecanismos que faciliten las relaciones monetarias entre los países que realicen intercambios entre sí. El establecimiento y organización de estos mecanismos constituye un sistema monetario internacional.

Se entiende por divisa los depósitos bancarios a la vista denominados en moneda extranjera. El tipo e cambio es el precio de una divisa en términos de otra. Se dice que una divisa en convertible cuando su precio viene determinado por la oferta y la demanda , es decir, por el mercado, y no existen restricciones para la realización de transacciones (pagos y transferencias) con ella ni discriminación geográfica. Es decir, una moneda es convertible cuando puede ser libremente intercambiada por otra.

El mercado de divisas es el mecanismo a través del cual se intercambian las  monedas de los diferentes países. La interacción de los participantes que   intervienen en este mercado demandando y ofreciendo las diferentes monedas  determina el tipo de cambio.

Mercado eficiente

Las metodologías de inversión en mercados financieros giran en torno a un concepto clave que es la eficiencia del mercado. Un mercado es eficiente si en todo momento los precios de los activos en el negociados reflejan toda la información disponible y que es relevante para valorarlos. Es decir, que el mercado es eficiente, habrá que asumir estrategias llamadas pasivas. Por el contrario, los llamados activos, asumen que toda la información histórica y actual no esta total y correctamente recogida en el precio actual de los activos. Por lo tanto, los habrá infravalorados, en su precio correcto y sobre valorarlos y corresponde al gestos activo elegir en cuales invertir y cuando. Existen dos aproximaciones: la gestión pasiva y la gestión activa.

En cuanto a la gestión activa, existen dos tipos:

• 1. Estrategias de comprar y mantener: se compra una cartera de activos conforme a algún criterio y se mantiene hasta su vencimiento o hasta que se alcanza algún horizonte temporal.

• 2. Indexación: no se busca activos mejor o peor valorados en el mercado, solamente se busca que nuestro capital replique el comportamiento del mercado global o de un índice representativo de ese mercado.

MERCADO INTERNACIONAL DE OBLIGACIONES:

Existe un mercado internacional para deuda a largo plazo conocido como mercado de euro bonos. Un euro bono es una obligación vendida simultáneamente en varios mercados extranjeros mediante un sindicato internacional de aseguradoras.

Las emisiones de euro bonos se hacen generalmente en monedas que son negociables, completamente convertibles y relativamente estables.

Mercados futuros

Es aquel en el que se negocian contratos de futuros sobre diversos activos. En estos contratos la partes que intervienen se comprometen a comprar o vender activos reales o financieros en una fecha futura y determinada de antemano a un precio pactado en la firma del contrato, entre los tipos de contratos de futuro tenemos: futuros de índices bursátiles, futuros de divisas, futuros de tipos de interés en eurodólares.

Las personas que intervienen en los mercados futuros se dividen en dos categorías:

• 1. hedgers: son aquellos agentes que desean protegerse de los riesgos derivados de eventuales fluctuaciones en los precios de los productos que lo afectan.

• 2. Inversionistas en general: son agentes que están dispuestos a asumir el riesgo de la variabilidad en los precios motivados que las expectativas de realizar una ganancia de capital.

Mercados del Futuro

Es aquel en el que se negocian contratos de futuros sobre diversos activos. En estos contratos las partes que interviene se comprometen a comprar o vender activos reales o financieros en una fecha futura y determinada de antemano a un precio pactado en la firma del contrato. Existen varias clases de mercados futuros: de índices bursátiles, de divisas, de tipos de interés y de tipo de interés en eurodólares, entre otros.

Análisis Sectorial

A medida que se ha desarrollado la batería de herramientas con las que cuenta el análisis fundamenta, ha resultado muy obvia la existencia de grandes diferencias estructurales entre los distintos tipos de empresa. Estas diferencias no facilitan el análisis comparativo. Es lógico que para cada tipo de empresa los analistas hayan desarrollado metodologías analíticas específicas. El criterio de segmentación más lógico es el sectorial, ya que cabe pensar que aquellas empresas que desarrollan sus actividades en un mismo sector compartirán características estructurales.

• Sector Bancario

Por la propia naturaleza del negocio bancario, lo primero que se necesita para analizar racionalmente la empresa del sector es agrupar las partidas de balance en epígrafes que rápidamente nos permiten identificar las variables fundamentales para determinar el estado y las perspectivas del banco. El balance de situación, por ejemplo quedaría así:

Lo primero que se hará es observar estas partidas para sacar la primera impresión de las características del banco. Así esta estructura va permitir saber si un banco tiene una base de depósitos sola, si confía sobremanera en los resultados financieros de una gran cartera de inversiones, si tiene participaciones industriales importantes, que sensibilidad a la curva de tipos tiene, etc. Los siguientes pasos comprenderán el uso sistemático de datos contables para profundizar en esa impresión, centrándose fundamentalmente en medidas de: rentabilidad, para tener una idea de cuan rentable es el banco. ROE: Beneficio neto/recursos propios y ROA: Beneficio neto/Activo. Riesgo: el fundamental en el que se incurre para lograr la rentabilidad deseada es la posibilidad de que los créditos concedidos no sean devueltos. Por lo tanto, un ratio importante es la tasa de morosidad: Riesgo dudoso/inversión crediticia, esto dará el grado en que la morosidad es un problema para el banco en cuestión. Cobertura: fondo de solvencia/activos dudosos. Eficiencia, por último, convendrá tener una idea de la eficiencia, utilizando el CIR: gastos generales/margen ordinario. El sector inmobiliario tiene una peculiaridad que en esencia, una empresa vale lo que valen los activos en los que se ha invertido, una cascada de valoración típica en este sector es la siguiente:

Valoración de los activos hecha por un tercero experto: alquiler, suelo e inventarios, subsidiarias, menos el descuento por el hecho de que los activos no son líquidos:

• 1. igual a: valor real de los activos

• 2. menos: impuestos

• 3. más: otros activos

• 4. menos: deuda

• 5. igual a valor neto de los activos

Si se divide este valor por el número de acciones y se compara el resultado con el precio actual, se sabrá si la acción está sobre o infravalorada.

Si el valor de la empresa depende del valor de sus activos y el valor de los activos inmobiliarios tiene una gran dependencia del ciclo económico, la acción debe reflejar un cierto descuento con respecto a su valor objetivo y a las medidas relativas de otros sectores. Este descuento es la medida de incertidumbre inherente a los vaivenes en el ciclo económico y tiende a disminuir en las fases expansivas y aumentar en las fases recesivas.

Preguntas

• 1. ENUMERE LOS PRINCIPIOS BÁSICOS DE LA ECONOMÍA DE MERCADO.

Los principios más relevantes desde la óptica de estudiar los mercados financieros son:

Los Individuos Enfrentan Elecciones: Se resume en la conocida frase "no existe nada gratis"; revelando que usualmente para obtener un bien se debe dejar de lado algún otro bien. Tomar decisiones implica elegir, obtener algo y sacrificar otra cosa.

El Costo De Algo Es Lo Que Se Está Dispuesto A Dar A Cambio: Tomar decisiones requiere que se comparen los costos y beneficios de cursos de acción alternativos. En esa lógica se entiende que existe un costo de oportunidad, en el sentido de las oportunidades que se dejan de lado al optar por una de las alternativas. Ese costo que se absorbe refleja precisamente lo que se esta dispuesto a dar a cambio de lo que se elige.

La Gente Responde A Incentivos: El comportamiento de la gente puede cambiar cuando los costos o beneficios cambian desde que tomó decisiones de compararlos. Precisamente el rol esencial de los incentivos de influir en el comportamiento de la gente, es importante para los definidores de la política económica de un país. Estas políticas, al alterar los costos y beneficios, inducen las decisiones privadas.

El Intercambio Puede Ser Beneficioso Para Todos: Para entender este enunciado, tan sólo se debe asumir un escenario donde cada familia es autosuficiente, en el sentido de que produce cada una todos los bienes y servicios que necesita.

Los Mercados Son Usualmente Una Buena Manera De Organizar La Actividad Económica: En un mercado las decisiones se adoptan por miles de empresas y personas. Las firmas deciden a quién contratar y qué producir; las personas eligen dónde buscar trabajo y qué consumir. Cada una de estas unidades adopta sus decisiones buscando su mejor opción. Ellas interactúan en los mercados y, aunque se pudiera pensar que su carácter diseminado pudiera conducir al desorden, se argumenta, por el contrario, que una "mano invisible" ayuda a ordenar el funcionamiento de la economía.

• 2. ¿QUÉ ES LA BOLSA DE VALORES DE CARACAS?

La Bolsa de valores de caracas es una Institución de carácter privado organizada de acuerdo con la Ley venezolana para facilitar la negociación de títulos valores autorizados por los organismos competentes y que actúan bajo la vigilancia de la Comisión Nacional de Valores. La Bolsa, tiene un local abierto al público donde antes acudían los corredores a la rueda, y desde 1992 también concurren algunos corredores pero la mayoría operan desde sus casas de bolsa, interconectados por una red de computadoras enlazadas vía microondas y fibra óptica (el Sistema de Conexión Remota). El público tiene acceso a la Sala de Inversionistas de la Bolsa, desde donde, a través de estaciones de consulta se pueden observar las transacciones. Otros inversionistas conocen en tiempo real cotizaciones y precios de las sesiones de mercado desde terminales remotos ubicados en diferentes ciudades y países, mientras que el mayor volumen de personas e instituciones sabe de los resultados de la Bolsa a través de Internet y variados medios de comunicación.

• 3. ¿CÓMO SE ORGANIZA EL MERCADO DE DIVISAS?

El mercado de divisas se organiza de dos formas distintas pero que están perfectamente interrelacionados:

• 1. Tipo Europeo: es aquella parte del mercado que se corresponde con localizaciones concretas (mercado localista), es decir, que está formada por unas determinadas instituciones o lugares donde acuden oferentes y demandantes a unas horas determinadas para realizar sus transacciones.

• 2. Tipo americano: formado por la red de instituciones financieras de todo el mundo, es la parte más internacional del mercado y la más libre puesto que realiza sus transacciones en cualquier momento a través de cualquier medio de comunicación. Es universal, careciendo de límites espaciales o temporales, con excepción de los que imponen algunos países con respecto a cierto tipo de operaciones, en todo caso, funciona las 24 horas del día en todo el mundo.

Los intercambios de divisas generalmente se hacen en grandes centros financieros del mundo Londres, Nueva York y Singapur son unos de los más importantes. Los principales participantes en el mercado de divisas son los bancos, las multinacionales, las instituciones financieras no bancarias y los bancos centrales.

• 4. ¿EN QUÉ CONSISTE UN MERCADO EFICIENTE?

Un mercado es eficiente cuando los precios de los valores reflejan toda la información ampliamente disponible relacionada con la economía, los mercados financieros y las empresas específicas de que se trata, y están disponibles de forma barata para los inversores. Los precios de los valores se ajustan de acuerdo a la nueva información que se tenga disponible, ya que ésta varía las propiedades de los valores, pero los movimientos posteriores en su precio seguirán lo que se llama un movimiento al azar, puesto que, no siguen ningún patrón fijo.

Autor:

Calderón, Jessika

Fajardo, Luis

Profesor:

ING. ELOY, ANDRÉS

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

CÁTEDRA: INGENIERÍA FINANCIERA