Mercado de capitales en el Perú

Concepto

El mercado de capitales es una tipo de mercado financiero en el que se realiza la compra y venta principalmente de acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de que las entidades cubran sus necesidades de capital y los inversionistas coloquen su exceso de capital en negocios que generen rendimiento. Otra forma de denominarlo sería que es aquel mercado en el que los agentes superavitarios de la economía adquieren valores emitidos por agentes deficitarios de recursos para financiar sus actividades, a cambio de un rendimiento (renta) que les permita rentabilizar su excedente de capital.

Los partícipes de este mercado de capitales se relacionan través de los títulos valores, siendo estos de renta fija o variable.

El Mercado de Capitales ofrece un financiamiento alternativo al bancario por que cuenta con una reducción del costo de fondeo y una mayor rentabilidad al inversionista, este Mercado es fundamental para un crecimiento alto y sostenido por que facilita la asignación de Recursos y determinación de los precios por la libre acción de la oferta y demanda. (Circulo Andino de Estudios Economicos, 2009).

Instrumentos

Los Principales Instrumentos del Mercado de capitales son:

a) Bonos

b) Acciones

A) Bonos:

Los bonos son valores de contenido crediticio, nominativos, representados mediante anotación en cuenta y libremente negociables utilizados por entidades privadas y/o públicas que sirven para financiar a las mismas empresas o al Estado. Los rendimientos de estas obligaciones son conocidos y determinados de antemano hasta su fecha de cancelación. Ejemplo:

• Papeles comerciales.

• Certificados de depósito.

• Bonos hipotecarios.

• Bonos de titulación.

• Bonos subordinados.

• Bonos de arrendamiento financiero.

B) Acciones:

Una acción o acción ordinaria es un título emitido por una sociedad que representa el valor de una de las fracciones iguales que formar parte del capital social. Su rendimiento es variable, por depender no solo del desempeño y perspectivas de las empresas emisoras de las acciones, sino también de factores políticos y hasta psicológicos de los partícipes del mercado (confianza, expectativas, tendencias, etc.). Ejemplo:

• Acciones de capital.

• Acciones de inversión.

• Certificados de suscripción preferente.

Esquema de mercados capitales

Está formado por el mercado Primario y Secundario (donde se negocian valores mobiliarios a través de la bolsa de valores) y el Extra Bursátil (donde se negocian valores no registrados en la bolsa).

• 1. MERCADO PRIMARIO:Mercado donde se negocian por primera vez los títulos de deuda emitido por agentes privados y por el gobierno. Hay participación directa de los compradores y el emisor (con o sin intermediación de agentes de bolsa) para la compra-venta de valores de renta fija o variable.

Las ventajas de participar en el mercado primario son:a) Acceso a financiamientob) Reducción del costo de Financiamientoc) Constante seguimiento al emisord) Incremento del poder de negociación de las empresas frente al mercado bancario.Las Emisiones privadas son reguladas por la CONASEV, y las emisiones de valores del Gobierno están sujetas a Normas Legales. La Oferta de Valores de este Mercado se realiza a través de la Oferta Pública (Personas Jurídicas que colocan Valores en el Mercado) y Privada (Inversionistas, Instituciones).

• 2. MERCADO SECUNDARIO:En el cual se transan los títulos previamente emitidos y colocados en el Mercado Primario, opera exclusivamente entre los tenedores de título, los cuales venden o compran los títulos emitidos anteriormente, en si se revenden los títulos valores adquiridos con el fin de rescatar recursos Financieros, retirar utilidades, diversifica cartera o buscar mejores oportunidades de rentabilidad, riesgo o liquidez.En este Mercado participan las administradoras de pensiones (AFP), compañías de Seguros, entidades Públicas y Personas Naturales. Las Sociedades Agentes de Bolsa (SAB) son las facilitadoras de las transacciones, este Mercado también está regulado por la CONASEV como el del sector primario.

La principal función de este mercado es la de dar liquidez a los valores existentes.

• Mercado bursátil: Está integrado por instituciones, empresas e individuos que realizan transacciones de productos financieros, entre ellos tenemos a la Bolsa de Valores, Corredores de Bolsa, Emisores, Inversionistas, SAB e Instituciones que regulan las transacciones que se llevan a cabo en la BVL como la SMV.

• Mercado extrabursátil: Este mercado se caracteriza por ser descentralizado, en el cual agentes de diferentes regiones geográficas se conectan vía teléfono y computadora para comerciar con valores no cotizados en las bolsas oficiales. Es el mercado que se discurre fuera de las bolsas. También es llamado mercado Over the Counter (OTC). (Ricra Milla, 2013)

Participantes del mercado de capitales

1. OFERTANTES:

Conformado por las empresas que requieren fondos para financiar sus actividades y lo hacen a través de la emisión de deuda o acciones. Hay diferentes categorías de riesgo, las que varían desde AAA (empresa de nulo riesgo) hasta D (empresa de más alto riesgo). El MEF es otro importante ofertante ya que emite bonos soberanos y bonos específicos para cubrir las necesidades de financiamiento del Gobierno así como letras del Tesoro Público para Administrar la Estacionalidad de la Caja Fiscal. Otro ofertante es el BCRP, el cual emite certificados de depósito con el fin de regular la Política Monetaria.

2. DEMANDANTES:Son Agentes que necesitan invertir sus excedentes de caja para honrar sus obligaciones en el futuro. Los demandantes más importantes son:

a) AFP"s; reguladas por la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), su inversiones estas orientadas en soles de largo plazob) COMPAÑIAS DE SEGUROS, sus portafolios son regulados por SBS orientadas a corto plazo en dólares y largo plazo en soles ajustados a la inflación.c) FONDOS MUTUOS, fondos que reúnen dinero proveniente de empresas y del público para invertirlo en valores a cambio entregan certificados de participación.d) BANCOS; regulados por la SBS, sus inversiones orientadas a corto plazo, la duración de sus portafolios no son mayores a los 3 años.

e) FONDOS ESTATALES; constituidos por Fondo Consolidado de Reservas Previsionales – Oficina de Normalización Previsional, el Fondo Mi vivienda y ESSALUD, las cuales no están reguladas ni pos la SBS ni por la CONASEV, sus inversiones son en diversos plazos y monedas.3. REGULADORES:La regulación por parte del Estado está a cargo de la CONASEV, este ente está especializado únicamente en el mercado bursátil y no tiene participación en la supervisión de otros mercados.Por otra parte existen en el Perú 4 empresas clasificadoras de riesgo: Apoyo & Asociados Internacionales S.A., Class & Asociados S.A., Pacific Credit Rating y Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.Junto con estas compañías clasificadoras funciona la Comisión Clasificadora de Inversiones de la actual Superintendencia adjunta de Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones, entidad encargada de definir los papeles en los cuales se puede colocar los recursos provenientes de los programas de retiro.

4. LOS INVERSIONISTAS:

Son las personas, inversionistas individuales o empresas que compran o venden valores.

5. LAS EMPRESAS:

Emiten los valores para generar capital con la finalidad de llevar a cabo sus proyectos o pagar deudas. Pueden ser emisores: el Gobierno, los municipios, los bancos, empresas industriales, empresas comerciales, etc.

6- BOLSA DE VALORES DE LIMA:

Es un mercado en el cual los inversionistas realizan operaciones de compra venta con valores (acciones, bonos, etc.). Estas transacciones son realizadas por intermediarios conocidos como SAB.

7. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA (SAB):

Es el intermediario del mercado bursátil autorizado por la SMV que está encargo de realizar las operaciones de compra y venta que los inversionistas solicitan a cambio de una comisión determinada.

8. SUPERINTENDENCIA DE MERCADO DE VALORES (SMV):

Es una institución pública cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar por la transparencia, la correcta formación de precios y la protección de los inversionistas. Asimismo, se encarga de dictar normas que regulan el mercado de valores

9. CAVALI:

Es una sociedad anónima especial cuya finalidad es la de registrar valores que han sido convertidos en registros computarizados o anotaciones en cuenta y realizar la liquidación de operaciones efectuadas en la Bolsa de Valores de Lima. (Ricra Milla, 2013)

LA BOLSA DE VALORES DE LIMA

La Bolsa de Valores de Lima es una Sociedad Anónima con más de 158 años en el mercado financiero peruano que tiene como objetivo principal facilitar la compra y venta de valores; ofreciendo tanto a inversionistas como emisores los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para que la negociación se realice de manera justa, competitiva, ordenada, continua y transparente. Bajo la supervisión de la SMV (Superintendencia del mercado de Valores). Reuniendo así a importantes empresas e inversionistas del Perú y distintas empresas de capital extranjero.

La BVL tiene entre sus objetivos llegar a todos los peruanos (amas de casa, estudiantes, profesionales, jubilados, ejecutivos, etc.) con la finalidad de que conozcan nuevas alternativas de invertir su excedente o ahorro para que se integren a una cultura bursátil en la sociedad.

Y así posibilitarlos a convertirse en dueños de una parte de grandes empresas nacionales gracias a la compra de sus acciones. De esta manera, las empresas podrán financiar sus proyectos a menores costos, lo que traería consigo el desarrollo profesional para sus empleados, mayor oferta de trabajo, disminución de la pobreza, generando un aporte positivo al desarrollo económico del país.

MISIÓN

Desarrollar el mercado ofreciendo a sus participantes una plataforma de negociación confiable, eficiente y transparente.

VISIÓN

Liderar el mercado de Capitales peruano integrando al mercado internacional.

VALORES

• Integridad y transparencia.

• Independencia.

• Vocación de servicio.

• Liderazgo

FUNCIONES Y ESTRUCTURA

Según su estatuto la Bolsa de Valores de Lima tiene, entre otros, las siguientes funciones:

• Proporcionar a los participantes el mercado los locales, sistemas y mecanismos que les permitan, en sus diarias negociaciones, disponer de información transparente de las propuestas de compra y venta de los alores, la imparcial ejecución de las órdenes respectivas y la liquidación eficiente de sus operaciones.

• Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y brindando los servicios para ello, de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado.

• Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias, valores para su negociación en Bolsa, y registrarlos.

• Ofrecer información al público sobre los Agentes de intermediación y las operaciones bursátiles.

Divulgar y mantener la disposición del público información sobre la cotización de los valores, así como de la marcha económica y los eventos trascendentes de los emisores.

Mecanismos que administra la BVL

Actualmente cuenta con dos mecanismos para facilitar la negociación de valores:

• A) RUEDA DE BOLSA: Es el mecanismo centralizado en administración donde las SAB intermedian una cuenta propia o de terceros los valores inscritos (acciones y bonos).

• B) MECANISMO CENTRALIZADO DE NEGOCIACIÓN DE INSTRUMENTO DE EMISIÓN NO MASIVA: Diseñado para negociar instrumentos como pagarés, Letra de cambio, facturas entre otros.

SEGMENTO DE CAPITAL DE RIESGO

El segmento de capital de Riesgo es un mecanismo especializado para brindar a las empresas mineras junior la oportunidad de obtener financiamiento para sus actividades de exploración y desarrollo, a través del mercado de capitales peruano.

Mineras junior listadas:

• Alturas Minerals Corp.

• Candente Copper Corp.

• Panoro Minerals Ltd.

• Karmin Exploration inc.

• Duran Ventures Inc.

• Regulus Resources Inc.

• Peruvian Precious Metals Corp.

PROGRAMA PARA LA MEDIANA EMPRESA

Para facilitar el ingreso de medianas empresas a la Bolsa de Valores cuenta con este programa, a través del cual estas pueden financiar sus principales proyectos con menores tarifas, menores obligaciones y menores requerimientos de información en comparación del mercado regular.

Es una alternativa de inversión donde el ahorrista puede ganar mayores intereses y la mediana empresa obtener grandes beneficios.

MILA

Desde el 2011 la Bolsa de Valores de Lima integra junto a otras bolsas de la región el mercado integrado latinoamericano.

MILA es la unión de los mercados bursátiles de Chile, Colombia y Perú agrupados con el fin de ofrecer al inversionista una mejor y mayor gama de opciones para invertir en bolsa.

La unión de estos tres mercados han multiplicado las alternativas para negociar más productos, esta integración permite a los inversionistas elegir entre múltiples opciones de valores para adquirir o vender.

Hoy en día un inversionista peruano puede comprar o vender a través de una SAB valores locales, colombianos o chilenos expandiendo así sus inversiones.

Beneficios que trae MILA al mercado peruano:

• Ofrece al inversionista un acceso más fácil a los mercados de Perú, Chiles y Colombia siempre con la intermediación de su SAB.

• Además se puede negociar en los sectores más dinámicos de los tres países, reduciendo el riesgo por tener mayor diversificación aprovechándose así los sectores económicos más resaltantes de cada país. (PERÚ: sector minero ; CHILE: sector de servicio ; COLOMBIA: sector financiero)

Además el MILA contribuye al crecimiento de las empresas pues les otorga un mercado con más inversionistas que pueden financiar sus proyectos.

PROBLEMA DE LA OFERTA Y DEMANDA DE BONOS Y ACCIONES EN EL PERÚ

Varios factores explican la poca presencia de capitales del mercado local que ha ocasionado una concentración en valores de unos pocos emisores. Hablando de los instrumentos de renta variable, existe un acceso limitado de las empresas medianas y pequeñas a la emisión pública debido a los costos de transacción, estructuración y clasificación de riesgos, y las formalidades en relación con la publicación de información relativa a la empresa que es necesario cumplir; podemos añadir como problema la falta de organización de las empresas y una informalidad recurrente en el medio peruano, así como posibles hechos delictivos, como lavado de dinero, en empresas de mediano tamaño, por lo que ponerse en regla no sería una opción viable para cotizar en bolsa. (Instituto Peruano de Economía, El Mercado de Capitales: "Propuestas para desarrollarlo").

Por el lado de la demanda los peruanos con capacidad de ahorro no conocen los beneficios de ahorrar con la compra de acciones de empresas que cotizan en la bolsa, otro factor a tomar en cuenta es la falta de educación y las tendencias conservadoras de los ahorristas, siendo así los depósitos a plazo fijo y la compra de inmuebles son opciones mucho más confiables y atractivas a la vista del público.

Es por esta situación que en la Bolsa de Valores de Lima han bajado las negociaciones de títulos y valores, generando así un estadio de poca liquidez recurrente y en aumento.

* Datos acumulados al 31/Mayo/2017

FUENTE: Bolsa de Valores de Lima S.A. Todos los Derechos Reservados.

¿POR QUÉ LA BOLSA DE VALORES ES ILÍQUIDA?

Para responder esta pregunta debemos primero conocer que es liquidez.

Liquidez: Es un término que se usa en el ámbito financiero y empresarial, para convertir los activos en efectivo y así poder saldar nuestras obligaciones. Es importante porque permite entrar a una inversión y a la vez salir, en el ámbito financiero.

Entonces con respecto a la pregunta propuesta, la Bolsa de Valores es ilíquida porque nuestra Bolsa es pequeña y cara, ya que las operaciones que se hacen son muy bajas en la venta de acciones o bonos en nuestro país, debido a que la mayoría de acciones que cotizan les pertenecen a inversionistas grandes por lo que hay una mínima participación de inversionistas pequeños que nos da a entender que nuestra Bolsa de Valores es muy baja con respecto a la liquidez para los inversionistas pequeños en nuestro país que cada vez son menos inversionistas a participar en la bolsa de valores.

También se debe a que no poseen el conocimiento a este tema por parte de los inversionistas peruanos y tienen la tendencia de riesgos a perder al entrar a la bolsa de valores, al comprar y/o vender acciones o bonos para obtener dinero (liquidez) para poder actuar en los mercados y poder invertir, por lo que sería un beneficio como también depositarlo a una cuenta corriente a un plazo fijo con un interés mínimo pero ya aumenta tu dinero y les va a convenir a los inversionistas pequeños cuando los mercados estén decayendo.

Hay una relación de nuestra Bolsa de Valores con respecto a otros países de latino américa hasta el año 2013 donde es muy baja la liquidez en nuestro país que fue de S/. 10,992 MM ello representa el 2.4% del PBI del Perú a nivel de América Latina nuestro mercado de valores es más pequeño que el de Brasil, México, Chile y Colombia. 

PROBLEMA DE PRECIOS EN LA B.V.L.

En una economía basada en las ventas de minerales, como el cobre, como su factor principal es normal que la caída de precios en los últimos años, derive para nosotros en aún más problemas en la liquidez de la bolsa. Sumado a esto es de vital consideración la desaceleración de la economía peruana también proveniente de la crisis del 2008. (REYNER, 2015)

Para entender mejor el problema los precios es bueno recordar los principios de oferta y demanda que afectan a todos los mercados; bajo esto, el precio de un producto, en este caso títulos valores, viene dado por lo que los demandantes están dispuestos a pagar por ellas y los ofertantes el dinero que piden por estas. Aplicado esto al problema de precios en la B.V.L, este choque de intereses entre estos dos factores no se realiza de manera idónea; es decir, al haber tan pocos demandantes dispuestos a invertir las acciones, estas no se van a vender, más aun si no resultan atractivas, por lo que los ofertantes tendrán que seguir bajando los precios hasta que resulten negociables, produciéndose una pérdida de valor que a futuro genera el retiro de capitales nacionales y extranjeros, y no nueva la entrada de estos, aumentando una permanente iliquidez en la B.V.L.

ACTUALIDAD: MEF REALIZARÁ REFORMA DEL MERCADO DE CAPITALES EN EL 2017

Martes, 08 de noviembre del 2016

El ministro de Economía afirmó que se buscará incluir al sistema financiero como vehículo de atracción del dinero que retiran al jubilarse los afiliados de las AFP. El mercado de capitales en el Perú tendrá sus primeros cambios con los decretos legislativos que emitirá el Gobierno en las próximas semanas, pero habrá una segunda reforma que será la institucional y se realizará en el 2017.

El ministro de Economía y Finanzas, Alfredo Thorne, detalló que esta reforma institucional estará enfocada en que las entidades, como las casas de bolsa o la banca de inversión, sean atractivas para la concurrencia entre distintos tipos de inversionistas y los productos que ofrecerán. La reforma priorizará el cambio de arquitectura de los fondos mutuos para que sea más abierta y separar su estructuración del marqueteo. "Parte del problema es que nuestro sistema de capitales está desarrollado más desde los bancos y no está tomando vida propia. Necesitamos que tenga vida propia", dijo.

Durante su participación del Capital Markets, Banking & Finance Day, Thorne afirmó que se fortalecerá el marco institucional, como las licencias de la banca de inversión y las Sociedades Agentes de Bolsa (SAB), para que sean vehículos de atracción de inversionistas, incluso de los más pequeños que hoy tienen su dinero en cajas a tasas de 7%.

"Podemos lograr productos que den rendimientos más altos, paquetes interesantes para inversionistas con tasa de 5%, 6% o 7%, con riesgos más bajos", afirmó. También se buscará atraer a nuevas instituciones, aunque esto último está en evaluación porque hay voces discrepantes en el MEF. (Prialé, 2016)

Thorne también planea que instituciones públicas puedan vender parte de sus acciones en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) para atraer inversionistas.

Primera reformaLas primeras medidas para modernizar el mercado de capitales peruano saldrán con las facultades legislativas. Entre ellas, destacan el cambio tributario para el factoring con impuestos de 5% para todos y su facilitación vía Cofide.

Otro de los cambios sería el tratamiento de 5% para los fondos de inversión inmobiliarios (Fibra), así como la exoneración tributaria a todos los títulos valor de alta liquidez como los fondos de renta fija o renta variable.

De acuerdo con el ministro de Economía, en el tema previsional se buscará incluir al sistema financiero como vehículo de atracción del dinero que retiran los jubilados de las AFP.

(Prialé, 2016)

Conclusiones

Después de lo investigado, el mercado de capitales ofrece una alternativa de financiamiento del sistema financiero a las empresas para tener más capital y esto es una gran oportunidad para las empresas ya que las pequeñas y grandes empresas puedan adquirir capital y esto ayude al país con un crecimiento económico y si las empresas crecen esto refleja en el país también y apoyaría al desarrollo económico creando nuevos empleos, ganancias para los accionistas crecientes por el crecimiento de la empresa, una economía más estable de un país y una mejor calidad de vida para el pueblo siendo como un ciclo donde tanto como empresas, accionistas y el pueblo se benefician por el giro del dinero y mediante esto el país tiene una oportunidades a progresar como nación.

En base a los problemas expuestos del Mercado de Capitales Peruano todo indica que se debe seguir un camino de mejora comenzando por el compromiso de los gobernantes hasta los ciudadanos. Todo nos lleva a que se debe ser más creativo, sólido y coherente con los incentivos para financiamiento e inversión en el mercado de capitales (incentivos tributarios tales como exonerara de impuesto a la renta a toda forma de ahorro inversionista). De esa manera se podrá competir con otros servicios del sistema bancario. Una estrategia a largo plazo, como parcial solución siempre es apostar por la educación y capacitación de los ciudadanos.

Referencias

Circulo Andino de Estudios Economicos. (2009). El Mecado de Capitales en el Perú. Cusco, Perú.

Instituto Peruano de Economía. (s.f.). El Mercado de Capitales: Propuestas para desarrollarlo.

MEF. (s.f.).

Prialé, J. (martes 08 de noviembre de 2016). Gestión. MEF realizará reforma del mercado de capitales en el 2017.

REYNER, D. (2015). La BVL en el 2015: La caída del cobre es la principal amenaza. SEMANA ECONOMICA.

Ricra Milla, :. M. (2013). Mercado de valores peruano. Actualidad empresarial, VII-1 Y VII-2.

http://www.bvl.com.pe/

http://archivo.elcomercio.pe/economia/peru/que-hacer-mercado-capitales-facilitar-llegada-inversiones-al-pais-noticia-1405467

http://gestion.pe/mercados/mercado-capitales-que-medidas-deben-implementarse-generar-interes-inversionistas-2171800

Dedicatoria 

Dedicamos este trabajo y toda nuestra carrera universitaria a nuestras familias a Dios, por ser quienes han estado a nuestro lado en todo momento dándonos las fuerzas necesarias para continuar luchando día tras día y seguir adelante rompiendo todas las barreras que se nos presenten.

CURSO: Macroeconomía

TEMA: El Mercado de Capitales Peruano

PROFESOR: Hidalgo Tupia, Manuel

CICLO : III semestre

AULA: 304_mañana

Ciudad Universitaria, junio del 2016.

Autor:

Ames Montesinos Doris.

Machacuay Chavez Lizeth.

Loyola Araoz Jhon.

Jayo Sanchez Erick.

Rojas Diaz, Daniel Angelo.

Carpio Saavedra Bill.

Gutierrez Castrejon Julisa.