Finanzas internacionales

Sistema Monetario Internacional Es un conjunto de reglas, leyes e instituciones que regulan el trasvase de los flujos monetarios entre países.

Sistema del patrón – oro: Es un sistema de cambio fijo en el que cada moneda viene definida por su peso en oro y los tipos de cambio vienen determinados por la relación de los valores en oro de cada una de las monedas.

Ventajas:

La constancia en el valor de la moneda.

Desventajas:

Beneficia a los países poseedores del oro.
Estimula el desequilibrio inicial entre los que tienen el oro y los que no lo tienen.
La cantidad de dinero en circulación esta limitada por la cantidad de oro existente.

SISTEMA MONETARIO EUROPEO

Objetivos:

Dirigir las observaciones correspondientes a la "serpiente monetaria europea".
Controlar las acciones de los bancos Centrales.
Se encarga de facilitar fondos a los países comunitarios.

Mercado financiero internacional de acciones

Las acciones, son activos financieros que se negocian en mercados nacionales, pero pueden ser adquiridos por un residente de un país distinto de la empresa emisora. A esta situación se llega por dos vías:

Por nacionalidad del propietario: las acciones en una bolsa nacional pueden ser adquiridas por un residente en otros países negociados internacionalmente.
Físicamente: por la venta de la acción en un mercado extranjero.

Mercado financiero internacional de obligaciones

Existe también un mercado internacional para deuda a largo plazo conocido como mercado de euro bonos. Un euro bono es una obligación vendida simultáneamente en varios mercados extranjeros mediante un sindicato internacional de aseguradores.

Características:

Su venta es realizada en forma directa a un sindicato bancario, que es el que toma la emisión.
La emisión deberá anunciarse públicamente.
Las condiciones específicas de cada obligación se establece entre el emisor y el sindicato suscriptor.
En cuanto al vencimiento: Vencimiento único, amortización anticipada o forzosa.
los certificados y liquidaciones pueden ser a través del euroclear, cítela de depósito informatizado para custodiar, entregar y realizar los pagos de los euros bonos.

MERCADO INTERNACIONAL DE DINERO Y CRÉDITOS

Características de los Créditos Internacionales:

Implican un alto volumen de recursos financieros.
Son créditos sindicados, es decir no se conceden únicamente por una institución sino por un sindicato formado por varias de ellas.
El tipo de interés es siempre variable.
Se conceden a instituciones importantes.
Se pueden obtener a tipos de interés bajo.
Son cerditos respaldados por recursos financieros captados a corto plaza.

Mecanismos para la gerencia de las tasas de interés

La compensación de esa inversión se compone de tres variables elementales:

• La magnitud de la recompensa esperada, es decir, la tasa.

• El plazo de la promesa, que es el tiempo que se compromete.

• La incertidumbre de que se cumpla o el riesgo.

El plazo de las tasas de interés está determinado por las expectativas inflacionarias, las condiciones de la oferta y la demanda de dinero y las necesidades de liquidez, el déficit presupuestal del gobierno, la balanza comercial y la propia actividad económica del país; así como el programa de política monetaria para 2001, que establece las tasas de interés que regirán en los mercados de dinero, accionario, derivados y cambiario, a través de instrumentos de deuda (renta fija) y de renta variable o de capital. El dinero puede ganar una tasa de interés si se le invierte por un periodo de tiempo. Esta relación entre el interés y el tiempo se llama valor del dinero en el tiempo. Dado que el dinero tiene un poder de ganancia, esta oportunidad se traduce en un ingreso, de tal manera que después de cierto número de años el peso original más sus intereses representarán una cantidad mayor que el peso que se recibe al final de ese periodo.

TIPOS DE TASAS DE INTERÉS:

Tasa de instrumentos de deuda: Ésta puede ser bruta, la que se paga en un instrumento antes de impuestos y de tasa neta la que otorga un instrumento después de pagar impuestos.
Tasa real fija: Es una tasa que se fija por arriba de la inflación, como los contratos en Unidades de Inversión (UDI).

Tasa nula o cero: Es cuando no se paga por un préstamo ningún interés, aunque en algunos casos en los pagos mensuales se incluyen ciertos cargos considerados como intereses.

Tasa nominal: Es la que otorga un instrumento determinado sin tomar en cuenta la inflación. Puede ser fija, es decir que no se modifica durante la vigencia del contrato o variable, que cambia mes con mes.
Tasa real: Es la tasa de interés a la que se le han descontado los efectos de la inflación. Ésta puede ser positiva: cuando es superior a la misma, o negativa, si es inferior a la inflación.
Tasa por el periodo: Es la que paga o genera un instrumento en un periodo determinado cuando se acumulan los rendimientos y se suman a la inversión inicial. Asimismo, cuando se hace un préstamo a un plazo que comprende varios periodos de interés y no se pagan los intereses, cargándose éstos al adeudo total (capital principal más intereses) se dice que éste es un interés compuesto o capitalizable.

Mecanismos para la gerencia del riesgo cambiario

El riesgo es la eventualidad de que ocurra un hecho capaz de producir algún daño. Toda actividad, por simple que sea, implica un riesgo. El Riesgo Cambiario es aquel derivado de las fluctuaciones de las paridades de las divisas al que se exponen las instituciones financieras en monedas diferentes al bolívar. Este se debe a la variación del tipo de cambio de las divisas que maneja la empresa y con el cual tiene que subsistir para comprar maquinaria extranjera, por sus empresas subsidiarias ubicadas en el extranjero, por sus deudas en divisas que no son las de su país de origen, por ejemplo, sus deudas en dólares.

TIPOS DE EXPOSICIÓN CAMBIARIA:

Exposición Económica: Esta destaca el grado al que la capacidad de una empresa puede generar utilidades internacionales en el futuro se ve afectado por las variaciones en el tipo de cambio. La exposición económica tiene que ver con el efecto a largo plazo de las variaciones en los tipos de cambio sobre los precios, las ventas y los costos en el futuro.

Exposición de Transacción: Esta hace mención al grado en que el ingreso proveniente de las transacciones individuales es afectado por las fluctuaciones en el tipo cambio.

Exposición de Conversión: Esta hace referencia al impacto de la variación en los tipos de cambio sobre los resultados acumulados registrados y el balance de una compañía.

Decisiones de inversión internacional

Implica el uso de los fondos disponibles en forma tal que se logre la maximización de la riqueza de los accionistas de la empresa. Los administradores financieros deben tomar en cuenta variables económicas, políticas, culturales y estratégicas a la hora de invertir en ciertas actividades en un país determinado. Esto se hace utilizando técnicas de presupuesto de capital.

PRESUPUESTO DE CAPITAL:

A través de este presupuesto es que los gerentes financieros cuantifican los beneficios, costos y riesgos de una inversión. El presupuesto de capital para un proyecto en el extranjero utiliza el mismo marco teórico que el presupuesto de capital nacional; esto es que primero la empresa debe hacer un estimado de flujos asociados con el proyecto en el futuro.

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO:

En el financiamiento internacional se deben tomar en cuenta dos factores.

El primero es cómo será financiada la inversión foránea.
El segundo factor es cómo debe configurarse la estructura financiera de la afiliada en el exterior.

FUENTE DE FINANCIAMIENTO:

Es conveniente que un proyecto sea financiado mediante el mercado global de capitales, si la empresa va a buscar financiamiento externo. El mercado de capital global tiene costos más bajos que muchos mercados de capital nacionales.

ADMINISTRACIÓN GLOBAL DEL EFECTIVO:

Las empresas deben mantener el efectivo mínimo necesario para dar servicio a cualquier cuenta y nota por pagar en ese período, así como un fondo de contingencia ante las demandas inesperadas de dinero en efectivo.

RED MULTILATERAL:

Esta red le permite a una empresa multinacional reducir los costos transaccionales que surgen cuando se realizan muchas transacciones entre sus subsidiarias.

RIESGO POLÍTICO O DEL PAÍS:

Macro riesgos: afectan a empresas financieras en un país.
Micro riesgos: afectan a un determinado sector.

RIESGO DE LAS FINANZAS INTERNACIONALES:

Riesgo monetario: Es la variabilidad que experimenta el valor de la empresa a causa de los cambios internos del tipo de cambio.
Riesgo económico: afecta a las transacciones que en el momento de modificar el tipo de cambio no se realicen o estén pendientes. Es causado por movimientos en el tipo real de cambio y mide las variaciones en la competitividad de una moneda con otra.

Riesgo comercial: es el riesgo de perder al vender en una moneda distinta a la del coste.
Riesgo de balance: implica un mal emparejamiento entre activos y pasivos nominados en una misma moneda con la posibilidad de perder.

Teorías del comercio internacional

El comercio internacional es el intercambio de bienes económicos entre países. (Exportación, importación).

CAUSAS DEL COMERCIO INTERNACIONAL:

Distribución irregular de los recursos económicos.
Diferencia de precios, debido a la posibilidad de producir bienes de acuerdo a las necesidades y gustos del consumidor.

Ventajas del comercio internacional:

Cada país se especializa en aquellos productos donde tienen una mayor eficiencia
Permite que un país importe y exporte, dando paso a la balanza internacional.
Equilibrio entre la escasez y el exceso.

Barreras del comercio internacional:

Los contingentes, barreras cuantitativas.
Los aranceles, barreras impositivas.
Las barreras administrativas.

La importancia varia en función de de cada economía nacional, últimamente se considera al comercio internacional como un medio para fomentar el crecimiento de una determinada economía.

FINANCIAMIENTO DEL COMERCIO INTERNACIONAL

El costo del financiamiento del comercio internacional va a depender evidentemente de la persona que provee los fondos. Cuando son provistos por el exportador, el costo de financiamiento va a estar incluido en las condiciones de competitividad del exportador con otras fuentes alternativas de los mismos bienes y servicios que están ofreciendo.

COMERCIO ELECTRÓNICO

El comercio electrónico puede utilizarse en cualquier entorno donde se intercambien documentos entre empresas.

Desventajas del comercio electrónico:

Desconocimiento de la empresa.
Las formas de pago.
El idioma.
La intangibilidad.
Privacidad y seguridad.

Ventajas del comercio electrónico:

Desaparecen los límites geográficos y de tiempo.
Globalización y acceso a mercados potenciales de millones de clientes.
Disponibilidad las 24 horas del día, 7 días a la semana, todo el año.
Inmediatez al realizar los pedidos.
Permite el acceso a más información.
Reducción de la cadena de distribución, lo que permite adquirir un producto a un mejor precio.

Mercado de capitales

Es el mercado en el que las empresas e instituciones buscan dinero con el fin de financiarse a largo plazo.

Componentes del mercado de capitales:

Activos: son instrumento que tienen un valor subyacente.

Emisión: el término de mercado de capitales es a menudo utilizado para describir la venta inicial de los activos.

Deuda preferiblemente a acciones.

Activos a medio y largo plazo.

Costos de capital:

Con frecuencia el costo de capital se puede reducir cuando dos empresas se fusionan debido a que los costos de la emisión de valores se encuentran sujetos a economías de escala. Los costos de una emisión tanto de deudas como de capital son mucho más bajos tanto para las emisiones más grandes como para las más pequeñas.

Amenaza de adquisición:

El valor de Mercado de las acciones comunes de la compañía están por debajo de su valor en libros.
La compañía ha incurrido en pérdidas operativas continuas y arrastra pérdidas por impuestos lo cual la hace un atractivo candidato para la adquisición.
La compañía tiene una caja rica y tiene un muy significante potencial para crecer o un índice de deuda/equidad bajo.

Causas de las Adquisiciones.

Un comprador, o invasor, busca adquirir otra compañía por varias razones:

La compañía objetivo puede poseer altos activos líquidos, tener una alta tasa de retorno, poseer uno o más productos exitosos, tener una gerencia y grupo de ventas exitosos.

El comprador puede buscar eliminar competencia adquiriendo al competidor.
El comprador quiere diversificar sus operaciones
El comprador puede estar buscando compensar las pérdidas operativas de la compañía objetivo contra sus propias ganancias, por ende logrando así ahorros considerables de impuesto.

Razones de una fusión / adquisición:

Razones sustantivas: Aquellas que se relacionan directamente con los intereses de los stakeholders de la empresa.

Razones espurias: Aquellas que se relacionan directamente con los intereses particulares.

Razones artificiales: Aquellas que se deben a circunstancias especiales del marco regulador y que cacen atractiva una fusión.

LA ORGANIZACIÓN MUNDIAL DEL COMERCIO.

Es la única organización internacional que se ocupa de las normas que rigen el comercio entre los países. Los pilares sobre los que descansa son los Acuerdos de la OMC, que han sido negociados y firmados por la gran mayoría de los países que participan en el comercio mundial y ratificados por sus respectivos parlamentos. El objetivo es ayudar a los productores de bienes y servicios, los exportadores y los importadores a llevar adelante sus actividades. La Conferencia Ministerial, que debe reunirse por lo menos una vez cada dos años, es el órgano de adopción de decisiones más importante de la OMC. En ella están representados todos los Miembros de la OMC, los cuales son o países o uniones aduaneras. La Conferencia Ministerial puede adoptar decisiones sobre todos los asuntos comprendidos en el ámbito de cualquiera de los Acuerdos Comerciales Multilaterales.

Preguntas y respuestas

1. ¿Cuál sería la característica principal de los mercados financieros internacionales en la actualidad?

La característica principal de los mercados financieros internacionales en la actualidad es la extrema volatilidad de los tipos de cambio.

2. ¿Cuál es la diferencia entre la tasa activa y la tasa pasiva?

La tasa pasiva o de captación, es la que pagan los intermediarios financieros a los oferentes de los recursos por dinero captado.

Mientras que la tasa activa o de colocación, es la que reciben los intermediarios financieros de los demandantes por los préstamos otorgados.

3. ¿Qué aspectos importantes ofrece el mercado de capitales?

Algunos de los aspectos que debe ofrecer el mercado de capitales son:

Debe estar en capacidad de ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el traslado de capitales hacia este último, a fin de incentivar el ahorro interno;

Fuente de capital para aquellas empresas que deseen incrementar el mismo;

Debe brindar facilidad y los medios necesarios a objeto de permitir la entrada y la salida del capital, cuando el inversionista así lo desee.

4. ¿Cuáles son los participantes que llevan a cabo el funcionamiento de mercados de capitales?

Comisión nacional de valores
Caja de valores
Bolsa de valores
Entidades emisoras

Intermediarios

Corredor de títulos valores y casa de bolsa

5. ¿Qué facilita la bolsa de valores de Caracas?

La bolsa de valores de Caracas es una Institución de carácter privado organizada de acuerdo con la ley venezolana para facilitar la negociación de títulos valores autorizados por los organismos competentes y que actúan bajo la vigilancia de la comisión nacional de valores

Autor:

Bravo, Zoila

Cabeza, Diorelis

Mata, Juan

Rodríguez, Vanesa

PUERTO ORDAZ, MARZO 2006