Análisis de los estados financieros

Los dueños y gerentes de negocios necesitan tener información financiera actualizada para tomar las decisiones correspondientes sobre sus futuras operaciones. La información financiera de un negocio se encuentra registrada en las cuentas del mayor. Sin embargo, las transacciones que ocurren durante el período fiscal alteran los saldos de estas cuentas. Los cambios deben reportarse periódicamente en los estados financieros.

En el complejo mundo de los negocios, hoy en día caracterizado por el proceso de globalización en las empresas, la información financiera cumple un rol muy importante al producir datos indispensables para la administración y el desarrollo del sistema económico.

La contabilidad es una disciplina del conocimiento humano que permite preparar información de carácter general sobre la entidad económica. Esta información es mostrada por los estados financieros. La expresión "estados financieros" comprende: Balance general, estado de ganancias y pérdidas, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo (EFE), notas, otros estados y material explicativo, que se identifica como parte de los estados financieros.

Las características fundamentales que debe tener la información financiera son utilidad y confiabilidad.

La utilidad, como característica de la información financiera, es la cualidad de adecuar ésta al propósito de los usuarios, entre los que se encuentran los accionistas, los inversionistas, los trabajadores, los proveedores, los acreedores, el gobierno y, en general, la sociedad.

La confiabilidad de los estados financieros refleja la veracidad de lo que sucede en la empresa.

Marco teórico

LIMITACIONES DEL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

LIMITACIONES

El usuario de la información financiera cuando está empleándola para hacer análisis sobre los diferentes índices que le interesen, debe tener presente que su uso puede tener una serie de deficiencias que pueden conllevar a una serie de errores, dentro de esas limitaciones se tienen entre otras las siguientes: 

• ? La situación prevista con base en la información histórica utilizada para el cálculo de los índices, no necesariamente será la que se refleje en el comportamiento futuro y por lo tanto no se debe presumir que la situación descrita necesariamente va a seguir presentándose. La información es importante porque sirve de base para el estudio de acontecimientos que pueden dar la pauta para la propuesta de nuevos negocios o formas de administrar financieramente la empresa. 

• ? Se puede presentar lo que Oscar León García denomina "Tara de información"[2], se relaciona con la poca información que muchas instituciones están dispuestas a dar sobre la situación financiera de la empresa Entregan datos irreales y subjetivos, afectando el trabajo del analista o usuario externo, lo que puede considerarse como un acto deshonesto. 

• ? El análisis también puede estar distorsionado en los diferentes valores monetarios de las cifras de los estados financieros como consecuencia de la inflación. Ejemplo: Una Empresa ha realizado durante dos años consecutivos ventas por cien millones de pesos, no puede afirmarse que ha conservado su nivel de venta por el contrario lo ha disminuido desde el punto de vista de su valor económico, los cien millones de su primer año tenían un poder adquisitivo mayor que los del segundo. Es de anotar que con los ajustes integrales por inflación se ha corregido en parte esta situación. En general todas las partidas de los estados financieros se ven afectadas de alguna manera por la inflación y el analista deberá estar al tanto de este hecho para hacer los ajustes que sean del caso. 

PARTES INTERESADAS EN LOS ESTADOS FINANCIEROS Y SUS ANÁLISIS

La información presentada en los estados financieros interesa a:

• La administración, para la toma de decisiones, después de conocer el rendimiento, crecimiento y desarrollo de la empresa durante un periodo determinado.

• Los propietarios para conocer el progreso financiero del negocio y la rentabilidad de sus aportes.

• Los acreedores, para conocer la liquidez de la empresa y la garantía de cumplimiento de sus obligaciones.

• El estado, para determinar si el pago de los impuestos y contribuciones esta correctamente liquidado.

El valor de la información.- La información dada por el EFE reduce la incertidumbre y respalda el proceso de toma de decisiones en una empresa; es por ello que la información que brinda este estado financiero básico se caracteriza por su exactitud, por la forma en ser estructurada y presentada, frecuencia en la cual se da alcance, origen, temporalidad, pertinencia, oportunidad, y por ser una información completa.

El valor de la información dada por este estado financiero básico está además en el mensaje, la ganancia económica adicional que se puede lograr por valerse de dicha información, etc. El valor no depende de que tanta información contenga el mensaje, sino de su relación con la cantidad de conocimientos previamente recopilada y almacenada.

Decisiones gerenciales en gestión empresarial.- El EFE pretende brindar información fresca que permita a las respectivas instancias proseguir en la búsqueda de los objetivos trazados, prever situaciones y enfrentar problemas que puedan presentarse a pesar de que todo esté perfectamente calculado. 

Aplicaciones del Estado de Flujos de Efectivo.- Se considera que una de las principales aplicaciones que se da al EFE está orientada a garantizar el dinero de los accionistas para, de esta forma, dar la información de cómo se mueven los ingresos y egresos de dinero. El EFE permite a la empresa garantizar una liquidez estable y permanente para que la empresa pueda desarrollar su gestión adecuadamente.

Cabe señalar que una correcta aplicación del EFE y un óptimo manejo de la información que brinda permite garantizar solidez, competitividad y confiabilidad a los diversos usuarios de la información de la empresa, así como dar estabilidad al sistema económico del país.

 El control del flujo de efectivo.- Una empresa busca beneficios y rentabilidad, pero debe garantizar a sus accionistas y clientes la inversión echa y la confianza depositada. Es por ello que si la empresa no tiene un control permanente y eficiente de sus entradas y salidas de dinero (Caja, efectivo) y de sus inversiones en general, simplemente vivirá una lenta agonía y por último se extinguirá. Si, por el contrario, cuidan y velan por conseguir sus objetivos y metas, están asegurando su supervivencia, rentabilidad a sus clientes y estabilidad al sistema empresarial y a la economía del país.

ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS

CLASIFICACIÓN

Los estados financieros básicos son:

• El balance general

• El estado de resultados

• El estado de flujos de efectivo

Balance general

Es el documento contable que informa en una fecha determinada la situación financiera de la empresa, presentando en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su capital, valuados y elaborados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados.

En el balance solo aparecen las cuentas reales y sus valores deben corresponder exactamente a los saldos ajustados del libro mayor y libros auxiliares.

El balance general se debe elaborar por lo menos una vez al año y con fecha a 31 de diciembre, firmado por los responsables:

• Contador

• Revisor fiscal

• Gerente

Cuando se trate de sociedades, debe ser aprobado por la asamblea general.

Su estructura se presenta a continuación:

Estado de resultados o de ganancias y pérdidas

Es un documento complementario donde se informa detallada y ordenadamente como se obtuvo la utilidad del ejercicio contable.

El estado de resultados esta compuesto por las cuentas nominales, transitorias o de resultados, o sea las cuentas de ingresos, gastos y costos. Los valores deben corresponder exactamente a los valores que aparecen en el libro mayor y sus auxiliares, o a los valores que aparecen en la sección de ganancias y pérdidas de la hoja de trabajo.

Estado de flujos de efectivo.

Movimiento o circulación de cierta variable en el interior del sistema económico. Las variables de flujo, suponen la existencia de una corriente económica y se caracterizan por una dimensión temporal; se expresan de manera necesaria en cantidades medidas durante un periodo, como por ejemplo, el consumo, la inversión, la producción, las exportaciones, las importaciones, el ingreso nacional, etc. Los flujos se relacionan en forma íntima con los fondos, pues unos proceden de los otros. De esta manera, la variable fondo "inmovilizado en inmuebles" da lugar a la variable flujo "alquileres", en tanto que la variable flujo "producción de trigo en el periodo X" da lugar a la variable fondo "trigo almacenado".

ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS

Son aquellos que han pasado por un proceso de revisión y verificación de la información; este examen es ejecutado por contadores públicos independientes quienes finalmente expresan una opinión acerca de la razonabilidad de la situación financiera, resultados de operación y flujo de fondos que la empresa presenta en sus estados financieros de un ejercicio en particular.

Métodos de análisis e indicadores financieros (índices o razones)

El análisis financiero consiste en recopilar los estados financieros para comparar y estudiar las relaciones existentes entre los diferentes grupos de cada uno y observar los cambios presentados por las distintas operaciones de la empresa.

La interpretación de los datos obtenidos, mediante el análisis financiero, permite a la gerencia medir el progreso comparando los resultados alcanzados con las operaciones planeadas y los controles aplicados, además informa sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o debilidad financiera, esto facilita el análisis de la situación económica de la empresa para la toma de decisiones.

Los métodos de análisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables.

Para el análisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes términos:

RENTABILIDAD: Es el rendimiento que generan los activos puestos en operación.

TASA DE RENDIMIENTO: Es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado.

LIQUIDEZ: Es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.

De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los siguiente métodos de evaluación:

MÉTODO DE ANÁLISIS VERTICAL

Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados,  comparando las cifras en forma vertical. Para efectuar el análisis vertical hay dos procedimientos:

1. Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en determinar la composición porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas.

Porcentaje integral = Valor parcial/valor base X 100

Ejemplo  El valor del Activo total de la empresa es $1.000.000 y el valor de los inventarios de mercancías es $350.000. Calcular el porcentaje integral.

Porcentaje integral = 350.000/1.000.000 X 100

Porcentaje integral = 35%

El análisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o conceder créditos al negocio; así mismo, determinar la eficiencia de la administración de una empresa.

2. Procedimiento de razones simples: El procedimiento de razones simples tiene un gran valor práctico, puesto que permite obtener un número ilimitado de razones e índices que sirven para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad además de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente la situación económica y financiera de una empresa.

Comentario: La aplicación de estos tipos de análisis se puede encontrar en artículos y trabajos de este canal. 

MÉTODO DE ANÁLISIS HORIZONTAL

Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este análisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante él se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; también permite definir cuáles merecen mayor atención por ser cambios significativos en la marcha.

A diferencia del análisis vertical que es estático porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinámico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra también las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretación y toma de decisiones.

Procedimiento de análisis

• Se toman dos Estados Financieros (Balance General o Estado de Resultados) de dos periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuación.

• Se presentan las cuentas correspondientes de los Estados analizados. (Sin incluir las cuentas de valorización cando se trate del Balance General).

• Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se van a comparar, registrando en la primera columna las cifras del periodo más reciente y en la segunda columna, el periodo anterior. (Las cuentas deben ser registradas por su valor neto).

• Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, que indiquen la diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del año más reciente los valores del año anterior. (los  aumentos son valores positivos y las disminuciones son valores negativos).

• En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones e porcentaje. (Este se obtiene dividiendo el valor del aumento o disminución entre el valor del periodo base multiplicado por 100).

En otra columna se registran las variaciones en términos de razones. (Se obtiene cuando se toman los datos absolutos de los Estados Financieros comparados y se dividen los valores del año más reciente entre los valores del año anterior). Al observar los datos obtenidos, se deduce que cuando la razón es inferior a 1, hubo disminución y cuando es superior, hubo aumento.

Todas las personas que están circundadas por un entorno socio-económico cambiante, en el cuál la incertidumbre de lo que pueda pasar con sus empresas es una constante, necesitan disponer de métodos o herramientas para evaluar su funcionamiento en cualquiera de los periodos de su existencia, en el pasado para apreciar la verdadera situación que corresponde a sus actividades, en el presente para realizar cambios en bien de la administración y en el futuro para realizar proyecciones para el crecimiento de la organización.

Se pone de manifiesto que la supervivencia de estos entes esta íntimamente ligada con la gestión y comportamiento de todos los agentes que intervienen en los procesos de intercambio (tanto internos como externos) de su operación diaria, para ello se han implementado una serie de técnicas para juzgar todos estos aspectos que pueden proporcionar en cualquier instante información útil y precisa de la empresa que ayudarán a tomar decisiones rápidas y eficaces en un momento determinado. 

ANÁLISIS FINANCIERO:

El pilar fundamental del análisis financiero esta contemplado en la información que proporcionan los estados financieros de la empresa, teniendo en cuenta las características de los usuarios a quienes van dirigidos y los objetivos específicos que los originan, entre los más conocidos y usados son el Balance General y el Estado de Resultados (también llamado de Perdidas y Ganancias), que son preparados, casi siempre, al final del periodo de operaciones por los administradores y en los cuales se evalúa la capacidad del ente para generar flujos favorables según la recopilación de los datos contables derivados de los hechos económicos. 

También existen otros estados financieros que en ocasiones no son muy tomados en cuenta y que proporcionan información útil e importante sobre el funcionamiento de la empresa, entre estos están: el estado de Cambios en el Patrimonio, el de Cambios en la Situación Financiera y el de Flujos de Efectivo.

RAZONES FINANCIERAS: 

Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis financiero de entidades es el uso de las Razones Financieras,  ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situación financiera,  puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad. 

Las Razones Financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al análisis y reflexión del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, a continuación se explican los fundamentos de aplicación y calculo de cada una de ellas.  

RAZONES DE LIQUIDEZ: 

La liquidez de una organización es juzgada  por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que éstas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.

• CAPITAL NETO DE TRABAJO(CNT): Esta razón se obtiene al descontar de las obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes.

                               CNT = Pasivo Corriente-Activo Corriente

• ÍNDICE DE SOLVENCIA (IS): Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad.

                               IS =  Activo Corriente  

                                       Pasivo Corriente

• ÍNDICE DE LA PRUEBA DEL ACIDO (ACIDO): Esta prueba es semejante al índice de solvencia, pero dentro del  activo corriente no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez.

                          ACIDO =  Activo Corriente- Inventario  

                                                Pasivo Corriente

• ROTACION DE INVENTARIO (RI): Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo.

                                RI =   Costo de lo vendido  

                                         Inventario promedio

• PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI): Representa el promedio de días que un artículo permanece en el inventario de la empresa.

                              PPI =              360                

                                       Rotación del Inventario

• ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC): Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotación.

                              RCC =      Ventas anuales a crédito       

                                         Promedio de Cuentas por Cobrar

• PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC): Es una razón que indica la evaluación de la política de créditos y cobros de la empresa.                                              

                             PPCC =                  360                          

                                          Rotación de Cuentas por Cobrar

• ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR (RCP): Sirve para calcular el número de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del año.

                              RCP =      Compras anuales a crédito     

                                          Promedio de Cuentas por Pagar

• PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP): Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa.

                           PPCP =                  360                          

                                          Rotación de Cuentas por Pagar 

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO: 

Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo. 

• RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO (RE): Mide la proporción del total de activos aportados por los acreedores de la empresa.

                              RE =   Pasivo total  

                                        Activo total

• RAZÓN PASIVO-CAPITAL (RPC): Indica la relación entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueños de las empresas.

                              RPC =    Pasivo a largo plazo  

                                             Capital contable

• RAZÓN PASIVO A CAPITALIZACIÓN TOTAL (RPCT): Tiene el mismo objetivo de la razón anterior, pero también sirve para calcular el porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable.

                             RPCT =   Deuda a largo plazo  

                                            Capitalización total 

• UTILIDADES POR ACCIÓN (UA): Reprenta el total de ganancias que se obtienen por cada acción ordinaria vigente.

                UA =  Utilidades disponibles para acciones ordinarias 

                          Número de acciones ordinarias en circulación

• DIVIDENDOS POR ACCIÓN (DA): Esta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones.

                     DA =                Dividendos pagados               

                              Número de acciones ordinarias vigentes 

RAZONES DE COBERTURA:

 Estas razones evalúan la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. Estas se relacionan más frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa.  

• VECES QUE SE HA GANADO EL INTERÉS (VGI): Calcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses.

                   VGI =  Utilidad antes de intereses e impuestos 

                                    Erogación anual por intereses

• COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP): Esta razón considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para rembolsar el principal de los prestamos o hacer abonos a los fondos de amortización.

                   CTP =  Ganancias antes de intereses e impuestos 

                               Intereses más abonos al pasivo principal

• RAZÓN DE COBERTURA TOTAL (CT): Esta razón incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros.

        CT = Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos

                  Intereses + abonos al pasivo principal + pago de arrendamientos

Al terminar el análisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio económico futuro, también verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para así llegar al objetivo primordial de la gestión administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios márgenes de utilidad con una vigencia permanente y sólida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfacción para todos los órganos gestores de esta colectividad.  

Análisis de la situación financiera a corto y a largo plazo

CORTO PLAZO

La calidad de la situación financiera a corto plazo de una empresa esta determinada por las características de los elementos que la componen.

Dentro del estudio del Balance General se ha visto como los activos y pasivos que se muestran en el mismo se distinguen por una circunstancia temporal que los caracteriza como de corto o largo plazo, y esto es tanto para los activos como para los pasivos.

ALCANCE Y SIGNIFICADO DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A CORTO PLAZO.

Los objetivos que tratan de cubrir es la capacidad que tiene la empresa en atender sus deudas C/p.

• C/P, ejercicio económico o ciclo de explotación inferior a 365d.

• C/P, fondo de maniobra.

• L/P, autofinanciación.

El equilibrio financiero se consigue cuando la empresa genera liquidez en cantidad suficiente y en el momento oportuno, de manera que no se generen cuentas adicionales que vengan determinado por el deferimiento del pago.

El equilibrio implica que la liquidez tenga una medida adecuada, que no exista, exceso de recursos ni defectos de este.

CONCEPTO DE FONDO DE MANIOBRA. EQUILIBRIO FINANCIERO.

Fondo de maniobra (FM) = CAPITAL CIRCULANTE = CAPITAL. Son denominaciones que reflejan la misma magnitud con diferentes enfoques.

FM = Al importe global de los recursos financieros que cualquier empresa necesita para el normal desarrollo de sus operaciones corrientes. El FM esta relacionado con el ciclo corto de explotación.

Deducción del fondo de maniobra.

A = P + N

AF + AC = PF + PC +N

AC +PC = PF – AF +N

Ambos miembros definen el mismo valor que no es otro que el FM.

Dos conceptos alternativos al FM:

• FM = AC – PC

• FM = PF + N – AF

• Desde el Circulante el FM, se puede definir como la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante, con esta diferencia se indica que el Capital Circulante sería la cantidad de activo circulante que la empresa tendría a su disposición en la hipótesis de que tuviera que satisfacer en un momento determinado todas las deudas expresadas por el pasivo circulante.

• Desde el punto de vista fijo, el FM, es la parte de los recursos permanentes dedicados a financiar al activo circulante.

El FM podrá ser tanto positivo como negativo, pero en principio para una situación de equilibrio debe ser positivo.

En la practica es difícil conocer el ritmo de inversión del Activo Circulante en dinero.

La situación de equilibrio en el C/P, se dará cuando la empresa alcanza y es capaz de mantener un FM mínimo, que sea suficiente, que garantice la cobertura de los pagos incluso en situaciones de producirse hechos o circunstancias que retrasen sobre lo previsto la conversión del circulante en disponible.

PERÍODO DE MADURACIÓN.

Periodo de Maduración, es el tiempo que como termino medio transcurre en la vida de una empresa industrial desde, que se efectúa la inversión en materias primas, hasta que sé desinmoviliza la suma resultante por el cobro a los clientes de los productos vendidos.

El periodo de maduración viene a ser el tiempo que tardan las cantidades invertidas en el ciclo de explotación en recuperarse de forma líquida. El Período de Maduración es una magnitud relativa ya que su dimensión difiere en cada tipo de empresa y sector; podrían ser empresas de maduración de largo plazo, porque desde que se compra materias primas hasta que se cobra transcurre mucho tiempo, Ej. Construcción de barcos.

El Período de Maduración desde el punto de vista financiero, pretende calcular el tiempo medio durante el que el ciclo de explotación deber ser financiado con Capital Circulante. Desde este punto de vista, servirá para analizar la parte del ciclo de explotación que es financiada por los proveedores.

PMM FINANCIERO = PMM ECONOMICO – PLAZO PAGO PROVEE. (Pp).

Si el PMM de una empresa es 30d y los proveedores conceden un plazo de 90d estos financiaran tres veces el ciclo del periodo de explotación.

COMO SE DETERMINA EL PMM ECONOMICO. IR A LOS APUNTES DE LA PRACTICA.

Para corregir el exceso de IVA: las cuentas a cobrar, en relación con el IVA, en el diario se incluye IVA a los clientes, pero a las ventas no, por tanto en el Pasivo circulante el saldo medio llevara IVA, mientras que las ventas no, por lo que para corregirlo tendríamos que: dividir clientes a ventas.

ANALISIS DEL PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN

A través de su análisis se puede obtener información de los siguientes puntos:

• Separación de los elementos fijos y circulantes una vez conocida la dimensión temporal del PMM, puede afirmar todas aquellas partidas del Activo cuyo plazo de Reconversión sea igual o menor, será circulante, y aquellas que el plazo sea mayor que el PMM, fijo o inmovilizado. Igual en el Pasivo.

PLAZO DE INVERSIÓN ACTIVO CIRCULANTE (PMM)

PLAZO DE INVERSIÓN ACTIVO FIJO.

VENCIMIENTO PMM- P. CIRCULANTE.

VENCIMIENTO PMM- P. FIJO.

• Análisis de la gestión de la empresa Atraves de los subperiodos que integran el PMM. Se puede interpretar la eficacia de la empresa. Ej. COMPRAS, ALMACENAMIENTO. El análisis de los subperiodos se realiza bien definiendo primeramente los datos, a las materias primas, fabricación, cobro (objetivos presupuestados) o bien los comparamos con los datos de empresas similares. Una vez que tenemos establecidos los plazos ideales entenderemos que todo acotamiento de estos será una mejora en la gestión y todo alargamiento un empeoramiento.

• Como se adapta la empresa a estímulos exteriores. Las variaciones del PMM se van a considerar como un reflejo de las alteraciones de la actividad de la empresa. En presencia de factores exógenos la empresa reacciona alargando o acortando el Periodo de Maduración. Ej. Si sube los intereses, la empresa reaccionara reduciendo el consumo de capitales ajenos. Acortando el PMM y aplicando un ritmo más intenso en el Periodo Productivo. En una empresa el PMM se puede acortar o alargar sin variar la estructura de la empresa, por Ej. Haciendo horas extraordinarias.

DETERMINACION DEL CAPITAL CIRCULANTE NECESARIO.

• Determinación del capital circulante necesario o ideal.

El PMM va servir para ver el volumen normal del capital Circulante. En este marco la palabra NECESARIO es igual a IDEAL Y NORMAL.

CAPITAL CIRCULANTE = FONDO DE MANIOBRA

Las empresas no tienen que determinar la cantidad de Capital Circulante necesario NI + Ni menos, será la cifra mínima de recursos permanentes destinados a financiar esa parte del Activo Circulante. El Capital Circulante o Fondo de Maniobra, viene dado por multiplicar la inversión mínima en cada subperiodo por la duración de ese subperiodo.

La inversión de cada subperiodo va ser la (ex. Media); necesidades en los subperiodos:

• Necesitará un nivel de inversión en existencias suficientes para atender correctamente las necesidades de la cadena de producción de la empresa evitando cortes o paros.

• Necesitará la empresa un nivel de inversión en existencias del curso de producción.

• Necesitará un nivel de inversión en productos terminados.

• Necesitará un nivel adecuado de créditos contra clientes por el plazo de cobro establecido. Esta cifra de crédito se verá, disminuida por la cifra de crédito que los proveedores nos deben.

Para calcular la cantidad de Capital Circulante Necesario existen multitud de métodos; pero nosotros vamos a ver dos:

• METODO DE ROTACIONES, (APLICADO A LAS EMPRESAS INDUSTRIALES)

• METODO DE LOS PLAZOS DE COBRO Y PAGO, (APLICADO A LAS EMPRESAS COMERCIALES)

• La base de este método es en primer lugar su consideración a los plazos ideales, y a partir de hay vamos a calcular los saldos del Circulante Ideal y Pasivo que la empresa debe mantener para desarrollar la empresa. La Rotación es el Nº de veces que en un periodo de tiempo se renuevan las existencias medias. La Rotación pone en relación una magnitud flujo del periodo con una magnitud fondo del periodo.

FLUJO

R =————–

FONDO

APLICACIÓN DE EST DEFINICIÓN GENERAL A LOS SUBPERIODOS.

ACTIVIDAD ACTIVIDAD

ROTACIÓN = ———————– EX. MEDIAS= ——————–

EX. MEDIA ROTACIÓN

ACTIVIDAD 365

= ———————- R= ———–

365 PLAZO

——–

PLAZO

ACTIVIDAD

EX. MEDIA = ———————-X PLAZO

365

• Inversión mínima o ideal en Materias Primas.

CONSUMO M. P.

Em = —————————- x PLAZO

365

• Inversión mínima o ideal en Fabricación y Productos Terminados.

COSTE PRODUCCIÓN

Ef = ——————————- x PLAZO

365

• Inversión mínima o ideal del Almacenamiento de Productos Terminados.

COSTE VENTA

Ev = ————————— x PLAZO

365

• Inversión mínima o ideal de Créditos Concedidos a Clientes.

VENTA A CREDITO

Ec = ——————————— x PLAZO

365

• Financiación concedida por los Proveedores.

COMPRAS A CREDITO

Ep =———————————- x PLAZO

365

Consideramos que la empresa va a mantener como garantía una cantidad del disponible del 10% del exigible a corto plazo.

• Garantía Disponible, 10% (0,1 Ep).

El Capital Circulante Necesario = Fondo de Maniobra ideal o mínimo, y será el resultado de la suma de: