Análisis de los estados financieros (página 2)

Em + Ef + Ev + Ec – Ep + o,1 Ep

LARGO PLAZO

ALCANCÉ Y SIGNIFICADO DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A LARGO PLAZO.

El equilibrio a C/P: Se obtiene cuando la empresa tiene suficiente liquidez para hacer frente a las deudas C/P.

El equilibrio a L/P: Capacidad que tiene la economía para satisfacer sus deudas a L/P y poder conseguir el equilibrio a L/P. La variable fundamental para su estudio son los resultados.

En el C/P nos centrábamos en la liquidez y en el L/P nos centramos en los resultados, es decir la capacidad que tiene la economía para generar beneficios.

ESTRUCTURA Y COMPOSICIÓN DEL ACTIVO Y PASIVO A LARGO.

ACTIVO FIJO

Los elementos que integran el activo fijo son:

• ACTIVO FIJO MATERIAL.

• ACTIVO FIJO INMATERIAL.

Son inmovilizados de carácter técnico. La economía lo necesita para llevar a cabo la actividad.

• ACTIVO FIJO FINANCIERO.

• ACTIVO FIJO FICTICIO.

El análisis del activo fijo se va a determinar con características funcionales o antifuncionales, es decir, por analizar el grado de adecuación del inmovilizado a las características de la explotación. Su destino es convertir en dinero de forma funcional (amortización) o antifuncional (venta inmovilizado).

Vamos a estudiar la proporción existente de Activo Fijo frente a otras partidas, fundamentalmente en Activo Circulante y Exigible a L/P.

Los índices para valorar el Activo Fijo son:

ACTIVO FIJO

• Con respecto al Activo Total ———————— ACTIVO TOTAL

ACTIVO FIJO

• Con respecto al Activo Circulante ———————–

• CIRCULANTE

EXIGIBLE L/P

• Con respecto al Exigible a L/P ———————-

ACTIVO FIJO

El valor de estos índices va a depender de la empresa con que estamos operando.

EXGIBLE L/P

—————– = Cuantía de inmovilizado que es financiado con el exigible

ACTIVO FIJO a L/P o Pasivo Fijo.

PASIVO

Esta formado por:

• NETO, (FONDOS PROPIOS, (autofinanciación))

• PASIVO ESTRICTO, (FONDOS AJENOS L/P)

Los Fondos Propios están configurados por las aportación de los propietarios y la autofinanciación.

EL ENDEUDAMIENTO EN LA EMPRESA.

CAPITAL = Aportación de los propietarios. (Nominal, suscrito, desembolsado)

Capital Suscrito = Capital emitido, (acciones en cartera).

Capital Desembolsado = Capital Suscrito (débitos de las acciones).

Se diferencian en que en el Capital Suscrito recoge todos los compromisos de los accionistas y el Desembolsado es el que ya está pagado.

Un incremento de Capital supone una mayor garantía para terceros, permite disminuir el endeudamiento (PASIVO/ PASIVO + NETO) y las cargas financieras.

Podemos incrementar el Capital mediante:

• CAPITALIZACIÓN DE RESERVAS; supone el aumento de capital con cargo a reservas, aquí el neto no varía. Dicha operación fortalece a la empresa ya que protege a las reservas de posteriores distribuciones.

• CAPITALIZACIÓN DE PASIVO; se convierten deudas en Capital, los acreedores de la empresa se convierten en propietarios. Equivale a inyectar nuevos fondos en la empresa, se interpreta como una ampliación del Capital.

El Capital se puede disminuir también por perdidas habidas en ejercicios anteriores, y por considerar al Capital Excesivo reduciéndolo por medio de rescate de acciones o amortizaciones.

• AUTOFINANCIACIÓN:

Financiación interna, consiste en la creación de nuevos recursos financieros por parte de la Unión económica. Se distinguen 2 categorías:

• Autofinanciación de enriquecimiento, tiene su origen en la congelación de beneficios generados por la empresa. Beneficios no distribuidos. Reservas de superávit y los excesos de fondos de provisiones y amortizaciones.

• Autofinanciación de mantenimiento, formada por los fondos destinados a mantener intacto el patrimonio Neto de la empresa. Reservas operativas y coinciden con los fondos de amortización y provisión.

VENTAJAS:

Dado que la fuente de autofinanciación es una fuente propia, es la unica fuente financiera con la que cuenta para su expansión patrimonial. Se dan dos circunstancias:

• Cuando a la empresa le es inaccesible el mercado financiero, básicamente cuando la rentabilidad de la empresa es escasa o nula y no le permite utilizar financiación, ajena porque su cuenta supera rentabilidad.

• Cuando sobrepasa el limite de endeudamiento aconsejable, la empresa esta inmersa en una situación de riesgo muy elevado.

La autofinanciación permite la expansión de la empresa sin recurrir al endeudamiento con el consiguiente ahorro de costes financieros.

Aumenta la capacidad de endeudamiento de la empresa.

Provoca un efecto expansivo en la estructura financiero, cuando la empresa quiere tener fija una relación de endeudamiento la obtención de financiación provoca un efecto expansivo en la estructura financiera llamada "efecto expansivo" o "efecto multiplicador de la estructura financiera".

EJ. DE ESTRUCTURA FINANCIERA QUE CONSTA DE:

-NETO = 2.100

-DEUDAS = 1.400 (PASIVO ESTRICTO)

———-

PASIVO 3.500

Si la autofinanciación del periodo ha sido 210 ptas., ¿cuál será la composición de la nueva estructura financiera, conservando la misma tasa de endeudamiento?

P 1.400 X

E= ———= ——————-= O.4 0.4 = ———————=

P + N 1.400 + 2.100 X . (2.100 + 210)

O.4X = 0,4 (2310)= X X= 1.540 Las deudas ascienden a 1.540.

-NETO = 2.310

-DEUDAS = 1.540

—————-

PASIVO 3.850

El incremento de la autofinanciación lo incrementa su capacidad para endeudarse.

INCONVENIENTES:

Puede incitar y facilitar y llevar a cabo inversiones no muy aconsejables desde el puesto de venta económico porque la acumulación de fondo hace que para defenderse de ello, la empresa busque soluciones sin mirar se puede o no, si tiene rentabilidad o no.

La autofinanciación crea un instinto de rechazo al endeudamiento.

El incremento o mantenimiento de la autofinanciación provoca una disminución en el reparto de dividendos que esto provoca una caida de la cotización de la empresa en bolsa.

• RESPONSABILIDAD NETA DE LA EMPRESA, (capital fijo, recursos propios…) Esta formado por:

Capital desembolsado + Reservas de Superávit (subg11) – Perdidas ejercicio anterior – Activo ficticio – Acc. Propias +/- Perdidas o ganancias ejercicio anterior – Dividendos.

Este concepto se va a utilizar fundamentalmente para determinar el grado de endeudamiento de la empresa. También se utiliza para fijar el valor de cada participación.

RESPONSABILIDAD NETA

Valor Teórico =——————————————

Nº ACCIONES

• INVESION DE RESPONSABILIDAD NETA..

Se pretende determinar en que partidas del activo se han materializado el Neto.

Tratamos de averiguar:

– La parte de Neto invertido en Activo Fijo "INMOV. CAPIT."

AF – PF

Inmov. Cap. =————-X 100=

RN

La parte del Neto invertida en el Activo Circulante.

"DISPONIBLE DE CAPITAL"

AC- PC

D. C =——————x 100=

RN

Determinar el capital inmov. Y el circulante de una empresa con el siguiente balance:

PC= 300

AF = 350 PF = 250

AC = 275 PC = 75

• 625

350 – 250

INV. CAP. = ———–= 0,33 =33% del neto esta invertido en activo fijo.

300

275 – 75

DIS. CAP. = ————-= 0,66 = 66% del neto esta financiando el activo C.

300

FM = AC – PC = 275 – 75 = 200 es lo mismo que halla 66% de 300.

COMPOSICIÓN DEL PASIVO:

En el análisis del Pasivo hay que tener en cuenta:

• El factor temporal, es fundamental diferenciar entre Pasivo L/p y a c/p. Esto es porque cuanto mayor sea la proporción entre Pasivo C/P en relación Pasivo L/P mayor será el riesgo de insolvencia.

• Grado de concentración o dispersión de la deuda, (si este conc. En un solo acreedor o varios) pretende las posibilidades de renegociación que tienen las deudas llegado el caso.

La utilización de cuenta externo se resume en dos apartados:

• Ctos de funcionamiento.

• Ctos de financiación.

La primera, dirige a financiar las actividades del ciclo de explotación, serán cuentas de previsión ( conc. Proveedores), ctas bancarias, admvos.

La segunda son recursos ajenos que unidos a las fuentes de financiación propia.

INDICES:

• Coeficiente de Endeudamiento, analiza la relación entre fondos propios y ajenos. Hay que comparar la rentabilidad de la empresa con el coste financiero, que son donde esta el beneficio. La proporción entre recursos propios y ajenos lo llamamos endeudamiento.

DEUD. TOTALES

C. END. =—————————–x 100

RESPONS. NETA

Este índice aumenta incrementando las deudas o disminuye el neto. La disminución se puede conseguir:

• Elevando el capital con nuevas aportaciones, al elevar el capital se eleva en N.

• Pract. Una adecuada política de autofinanciación, dotar + a reservas anualmente.

• Disminuyendo el exigible (pasivo), Reembolsando obligaciones.

• Capitalización de deudas, conv. Obligac. en acciones.

En un principio se estimo que las deudas no deben exceder de 100% de los recursos propios. Se reconoce. Que sea menor o igual a 100.

Un índice bajo de endeudamiento puede revelar que el capital propio sea excesivo, en este caso la empresa esta desaprovechando las oportunidades del cto externo. Si el índice de endeudamiento es alto puede señalarnos que los recursos financieros serán insuficientes.

Este índice se desglosa en dos en el análisis financiero:

• Endeudamiento L/P = EX L/P / R.N x 100 =

• Endeudamiento C/P = EX C/P / R.N x 100=se consideran aquellas deudas con vto inferior al PMM.

Cuanto mayor sea el índice de corto en relación al de largo pero será la solvencia de la empresa.

OTROS RATIOS FINANCIEROS.

RATIO DE GARANTIA: nos informa de la totalidad de activos reales de que dispone la empresa para hacer frente a su exigible integro. Cuanto mayor sea el valor de este ratio mayor será la garantía que ofrece a los acreedores, mayor es la solvencia de la empresa.

Calcular el ratio:

Ratio Real , todos aquellas partidas del activo con valor cierto. Excluiremos el activo ficticio, fondos amortizac. y fondos provisionales.

ACTIVO REAL: Activo – Activo Ficticio – pond. Amort. – fond.

La interpretación dependerá del sector pero se considera que el valor medio acilará entre 1,5 y 2,5, considerándose valor adecuado =2.

Cuando el valor del Ratio es dos nos indica que el 50% del activo es financiado por recursos propios y el resto por recursos ajenos.

Cuando empieza a caer por debajo del 1,5%, denota que la empresa esta demasiado vinculada a los acreedores y aparece peligro de quiebra a medida que el ratio va disminuyendo.

En la situación que el ratio es igual a uno no habrán Fondos propios.

Cuando el valor del ratio es muy elevado es igual que la empresa accede al cto, quiere decir que tiene demasiados recursos pjjropios.

ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS

Estado financiero a una fecha o periodo futuro, basado en cálculos estimativos de transacciones que aún no se han realizado; es un estado estimado que acompaña frecuentemente a un presupuesto; un estado pro forma.

ESTADOS FINANCIEROS AJUSTADOS POR INFLACIÓN

Al hacer los ajustes por inflación de los estados financieros es necesario tener en cuenta los índices de precios vigentes para ese momento.

No solamente se deben ajustar a los nuevos niveles de precios los estados financieros actuales, sino también de los años precedentes, de manera de poderse obtener una imagen financiera más precisa de la empresa.

Cuando se habla de ajustar tales informes se hace referencia a los niveles de precios actuales, lo que significa tener que ajustarlos todos, de acuerdo a los índices generales de precios del último año. Esto proporciona Estados Financieros más realistas y ajustados a la realidad, a la vez que mostrarán un superávit o ganancias retenidas mucho más realistas y confiables.

La inflación actual es un fenómeno que aqueja al mundo entero, no se conoce otra alternativa para combatirla, que aumentar la productividad, a fin de incrementar también la oferta de productos en el mercado, lo cual, a su vez, es el remedio más efectivo para hacer bajar los precios.

ELABORACIÓN DE INFORMES O REPORTES

El departamento de costos tiene que proporcionar diferentes informes, adaptándolos a las necesidades de entidad de dirección. Para poder indicar en que forma debe rendirse un informe, es necesario tener en cuenta previamente a quien va a dirigirse, quien habrá de utilizar un informe determinado, cuales son las necesidades particulares de dicha persona, hasta que punto le son conocidas las nomenclaturas y la técnica de la contabilidad a fin de suministrarle precisamente la clase de información que pueda serle mas útil.

ANÁLISIS DE CASOS Y PROBLEMAS EXPLICADOS (4 CASOS Y 4 PROBLEMAS)

1.     Con base en el Balance General, el Estado de Resultados, las razones históricas y los promedios industriales del Hospital Dolce Vita. Analizar su situación financiera total desde el punto de vista empresarial (interno) y desde el punto del sector. 

BALANCE GENERAL

Diciembre 31 del Año C

ESTADO DE RESULTADOS

Del Año C

2.      Con base en los informes financieros (Balances Generales y Estados de Resultados) de la Clínica La Esperanza Limitada, presentados en las páginas siguientes, analizar su situación financiera desde el punto de vista empresarial (interno) para el año 2, con respecto al año 1. Hacer los análisis horizontal y vertical, así como el análisis de índices o razones. Sacar conclusiones y recomendaciones para el manejo a seguir en el año 3. 

CLÍNICA LA ESPERANZA LTDA.

BALANCE GENERAL

Diciembre 31 del año 1 

CLÍNICA LA ESPERANZA LTDA..

BALANCE GENERAL

Diciembre 31 del año 2 

 CLÍNICA LA ESPERANZA LTDA.

Estado de Resultados

Año 1

INGRESOS BRUTOS.                                           $ 98.410.000

CONSULTAS:                                                          $   1, 610,000

CIRUGÍAS:                                                               $ 64, 300,000

HOSPITALIZACIÓN:                                         $ 20, 200,000

FARMACIA                                                        $ 12, 300,000

(Menos): DESCUENTOS CLASIFICACIÓN ECONÓMICA:                                                        $  4.761.500

INGRESOS NETOS:                                              $ 83.648.500 

(Menos): COSTO VENTAS Y PRESTACIÓN SERVICIOS: 

INVENTARIO INICIAL:                                      $ 10,500,000

Inventario Inicial Material Médico Q.:                         $  8,500,000

Inventario Inicial Drogas y Med.:                                $  2,000,000

Más: COMPRAS:                                                  $ 27,840,000

Compras Material Médico Quirúrgico:                       $ 18,835,000

Compras Drogas y Medicamentos:                             $   9,005,000

(Menos): INVENTARIO FINAL:                         $   7,875,000

Inventario Final Material Médico Q.:                          $   5,870,000

Inventario Final Drogas y Med.:                                 $     2,005,000

LABORALES DIRECTOS                                    $  14.460.000

COSTOS INDIRECTOS                                        $    2.540.000

TOTAL COSTO VENTAS Y PRESTACIÓN

SERVICIOS:       $ 47.465.000

UTILIDAD BRUTA                                                 $ 36.183.500

(Menos): EGRESOS                                               $ 29.350.000

Salarios y Prestaciones:                                               $ 11,500,000

Servicios y Elementos de Aseo:                                   $     850,000

Servicios de Vigilancia:                                                $  7,500,000

Arrendamientos:                                                          $  4.500,000

Servicios Públicos:                                                      $  1,700,000

Administración General:                                              $  1,800,000

Depreciaciones y Amortizaciones:                               $  1,500,000

UTILIDAD OPERACIONAL (U.A.I.I.):               $ 6.833.500

(Menos): Gastos financieros                                     $  1,080,000

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS                   $ 5.753.500

PROVISIÓN IMPUESTO DE RENTA:                 $   2.157.563

UTILIDAD NETA DEL PERIODO:                       $   3.595.937

CLÍNICA LA ESPERANZA LTDA.

Estado de Resultados

Año 2

INGRESOS BRUTOS.                                          $ 113.810.000

CONSULTAS:                                                          $   1.810.000

CIRUGÍAS:                                                               $ 69.800,000

HOSPITALIZACIÓN:                                             $ 24.000,000

FARMACIA                                                           $ 18,200,000

(Menos): DESCUENTOS CLASIFICACIÓN

ECONÓMICA:            $ 16.825.000

INGRESOS NETOS:                                            $ 96.985.000

(Menos): COSTO VENTAS Y PRESTACIÓN SERVICIOS: 

INVENTARIO INICIAL:                                       $ 7.875,000

Inventario Inicial Material Médico Q.:                          $ 5.870,000

Inventario Inicial Drogas y Med.:                                 $  2,005,000

Más: COMPRAS:                                                   $ 42.462.500

Compras Material Médico Quirúrgico:                        $ 25.900.000

Compras Drogas y Medicamentos:                             $ 16.562.500

(Menos): INVENTARIO FINAL:                          $   8.000.000

Inventario Final Material Médico Q.:                           $   4.500,000

Inventario Final Drogas y Med.:                                  $   3.500,000

LABORALES DIRECTOS                                     $ 14.600.000

COSTOS INDIRECTOS                                         $   2.400.000

TOTAL COSTO VENTAS Y PRESTACIÓN SERVICIOS:                                                            $ 59.337.500

UTILIDAD BRUTA                                                $ 37.647.500

(Menos): EGRESOS                                               $ 31.270.000

Salarios y Prestaciones:                                               $ 11.850.000

Servicios y Elementos de Aseo:                                   $   1.500.000

Servicios de Vigilancia:                                                $   7.500.000

Arrendamientos:                                                          $   5.000.000

Servicios Públicos:                                                      $   1.800.000

Administración General:                                              $   2.120.000

Depreciaciones y Amortizaciones:                               $   1.500.000

UTILIDAD OPERACIONAL (U.A.I.I.):                 $   6.377.500

(Menos): Gastos financieros                                     $   1,080,000

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS:                   $   5.297.500

(Menos): PROVISIÓN IMPUESTO DE RENTA:   $   1.986.562

UTILIDAD NETA DEL PERIODO:                       $   3.310.938

3.- Análisis e interpretación de los estados financieros de la empresa Vencemos S.A.C.A.

La realización de estos análisis es una herramienta valiosa para las operaciones de una empresa, también es un aliado efectivo para las decisiones de la gerencia. Los estados financieros tienen fundamental importancia, debido a que nos dará la capacidad de tomar importantes decisiones de control, planeación y estudios de proyectos.

Empresa sometida al control de la Comisión Nacional de Valores en un período que abarca desde el año 1998 hasta el año 1999. En el tomamos en cuenta que su período contable da comienzo el 1 de Enero de cada año y culmina el 31 de Diciembre de dicho año.

Para el análisis se tomó en consideración los componentes de los estados financieros:

Balance General

Estado de Resultados

Estado que representen todos los cambios en el Patrimonio

Estado de Flujos de Efectivos

Políticas Contable y Notas Explicativas

Debido a que la presentación seleccionada aplica políticas contables, comparables y comprensibles, nos permite como analistas tener un buen juicio de la organización (Vencemos S.A.C.A.). Para ello se tomó los indicadores.

Como parte de desarrollo en el ámbito de las herramientas financieras utilizadas se debe tener en cuenta el entorno económico el país que se caracterizó por una contracción de la economía con un significativo aumento del desempleo, la insuficiencia de recursos fiscales y una caída del PIB del 7.2% por lo tanto al analizar a Vencemos; se tiene que estudiar el entorno referente al sector construcción afectado por una caída del 20.4% luego de haber descendido 0.4% en 1998. Por tanto Vencemos tomó el programa Vencemos competitivo como respuesta a la gran caída de la economía venezolana.

Para lograr esta información debemos analizar con detalle las cuentas de esta empresa, a fin de pronunciar un opinión concreta y veraz de su situación económica y así poner en conocimiento del comprador los pro y los contra, así como el nivel de riesgo que representa la compra de estos valores.

La razón de ser de Vencemos se centra en la fabricación y comercialización de distintos tipos de cemento que son colocados tanto en Venezuela como en el exterior. Sin embargo, más allá de nuestros aportes y los de la industria cementera en el desenvolvimiento de la economía nacional, es muy valioso el que le ofrecemos al desarrollo de la infraestructura física del país. El cemento es entendido como una señal que refleja la idea de trabajo y prosperidad, de progreso y de desarrollo de una nación.

La Corporación Venezolana de Cementos S.A.C.A., filial de Cemex S.A. de C.V., es una sólida organización industrial dedicada a la fabricación, comercialización y transporte de cemento, concreto y sus agregados. Con un alto nivel de excelencia, tanto en su recurso humano como en sus productos, Vencemos ha mantenido una posición líder en el mercado venezolano y hoy día es la principal empresa venezolana exportadora de cemento y clínker hacia los Estados Unidos, Suramérica y el Caribe.

Fundada en 1943, Vencemos se ha distinguido a lo largo de toda su historia como una empresa dinámica y creadora, orientada a satisfacer los más estrictos estándares en la calidad del servicio a sus clientes, a mantener un ambiente armónico con la naturaleza y comprometida en la formación de cada uno de los empleados que en ella laboran.En el año 1994, la compañía pasó a ser una filial de Cemex, la empresa sementera más grande de América y la tercera del mundo.

Esta asociación le permitió a Vencemos aprovechar e implantar las mejores prácticas provenientes de las otras empresas del grupo y contribuir a su vez con la experiencia y el alto nivel de conocimiento y desempeño de su gente.

Vencemos posee 3 plantas sementeras ubicadas en Venezuela en los estados Anzoátegui (Planta Pertigalete), Zulia (Planta Mara) y Lara (Planta Lara). Adicionalmente opera una molienda de cemento en la región de Guayana, un terminal cementero en Catia La Mar y cuatro puertos ubicados en Pertigalete, Mara, Guayana y Catia La Mar. La empresa también posee un puerto fluvial en la terminal de cemento en Manaus, Brasil y operaciones de cemento y concreto en República Dominicana.

Además de las operaciones de cemento, la filial de Vencemos, Venmarca Mixto-Listo, es la empresa líder del mercado de concreto premezclado en Venezuela. Venmarca se ha distinguido por ser la empresa concretera venezolana con mayor presencia en el país, contando para esto con más de 40 plantas distribuidas a todo lo largo de Venezuela.

Encontramos a Vencemos, que ha cumplido con todos los requisitos establecidos en la ley y sus estados financieros presentan descriptivamente la situación de la empresa. El flujo de operaciones de Vencemos se ubicó en Bolívares 138.571 millones, los que representa una caída del 16.8% con respecto al 98, para alcanzar un margen de 32% sobre sus ventas todo lo anterior se traduce en una utilidad neta para 1999 de Bs. 41.239 millones; lo que representó un margen neto del 10%. El costo de venta aumentó 2.3% respecto al año 98, pero gracias a Vencemos competitivo, los gastos operacionales disminuyeron un 4.3%, así la utilidad sobre ventas se ubicó en 23%.

En él apreciamos, que en materia de seguridad e higiene industrial, un record para el año 99; debido a que tuvo el menor índice de accidentes en el grupo. Y respecto al área de recursos humanos, se impartieron más de 277.000 horas hombres de capacitación, principalmente en las áreas de desarrollo, de habilidades técnicas y desempeño gerencial.

Vencemos hoy más que nunca ha logrado asumir los retos que imponen la globalización y los cambios del entorno, transformándolos en metas, alcances y logros. Este dinamismo, y el firme propósito y compromiso de la empresa para optimizar todas sus actividades, son la base fundamental en el objetivo de hacer de Vencemos "la empresa cementera más competente y rentable del mundo".

Es de suma importancia para Vencemos, responder oportunamente para alcanzar la misión trazada y para ello se requiere estar al día con los cambios, reconocer las dificultades y saber anticiparlas para dar una respuesta más justa y precisa. Estos son elementos que identifican y caracterizan una filosofía empresarial, una identidad corporativa que valora en sumo grado los siguientes puntos:

La calidad, vista como meta de excelencia para cumplir las expectativas de los clientes.La mejor gente, para garantizar la calidad humana y el liderazgo frente a la competencia.Alta productividad, basada en las premisas de eficiencia, rentabilidad y competitividad.Seguridad integral del Recurso Humano, en el desempeño de sus funciones. El entorno ecológico y como contribuir a su mejoramiento.

4.- Análisis e interpretación de los estados financieros. Años 1.998 – 1.999

1.- La estructura del activo circulante de la empresa se encuentra centrada en las cuentas de efectivo y equivalente de efectivo, inversiones temporales, otras cuentas por cobrar y otros activos, cuentas por cobrar a clientes y sus estimaciones; e inventario. Al cierre del año 99, alcanzaron 27.054 millones, lo que representa un aumento del 61,45% con respecto al periodo del 98.

2.- El pasivo circulante comprende las cuentas de préstamo bancario, papeles comerciales, vencimiento circulante del pasivo a largo plazo, cuentas por pagar y gastos acumulados. Con respecto al pasivo circulante, Vencemos canceló gran parte de la deuda suscrita con Chase Manhattan Bank , aumentando el pasivo circulante en un total de 577,64% respecto al año 98 esto se debe al pago de las obligaciones del refinanciamiento de su deuda. También podemos señalar que el aumento de estas obligaciones son producto de la expansión de la industria, debido a los requerimientos del mercado, lo cual indica que la empresa a obtenido mas crédito con sus proveedores.

3.- Con respecto al capital de trabajo neto podemos señalar un descenso del 21.15%. Esto se debe a la caída del 20.4% del sector construcción luego de haber descendido 0.4% el en 98. Se puede decir que refleja un equilibrio basándose en la disminución de los préstamos y sobre giros bancarios los cuales han sido cancelados con efectivo y sus equivalentes, además del logro de la reestructuración de la su deuda.

4.- En relación al activo fijo neto podemos decir que ha generado una disminución representativa ya que solamente se contrajo un 0.22% respecto al año 98.

5.- Del activo total hubo un aumento del 0.39% que se debió a la realización de inversiones temporales de las cuales podemos mencionar la puesta en marcha del Molino 9A de Pertigalete lo que le permitió a la empresa aumentar su capacidad de molienda, esto marca la gran diferencia con respecto al año 98 donde no se realizan ningún tipo de inversión temporal.

6.- Sobre el pasivo a largo plazo podemos señalar que hubo una contracción del 59.75% respecto al año 98 ya que se logró el refinanciamiento de la deuda financiera para lograr así las disminuciones en el activo circulante.

7. – Del pasivo total podemos indicar que se disminuyó en un 10.83% respecto al año 98 debido a la culminación de los planes de ampliación de la empresa los cuales se encuentran en la fase final. También se origina por el plan de refinanciamiento de la deuda, señalado en el pasivo a largo plazo.

8. – El capital social para el año 99 se incrementa un 4.51% lo que se debió a la emisión de nuevas acciones por autorización de la Comisión Nacional de Valores ( acciones Tipo A Y Tipo B ), los cuales corresponden a los dividendos decretados por la Asamblea de Accionista de 1998.

9.- El patrimonio tuvo un aumento un 4.49% para el año 99 en comparación con el año 98 ya que se obtuvo un aumento en las acciones comunes de la empresa.

10.- Con respecto a las ventas netas tenemos que hubo una contracción del 5.85% lo cual se debe a la caída del PIB en un 7.2%. Además de los ingresos consolidados descendieron en 5.9% en Bolívares constantes.

11.- En los gastos operativos por su parte disminuyeron en un 4.29% gracias al proyecto Vencemos Competitivo.

12.- En lo que respecta los gastos financieros podemos señalar que hubo un incremento significativo en el año 99 con respecto al año 98 del 1040.10% esto se debe a la formación del recurso humano, la construcción de las plantas de tratamiento, instalaciones del Pertigalete, Lara y Mara.

13.- Las utilidades en operaciones se vieron contraídas en un 23.87% en el año 99 con respecto al año 98, lo que representa una caída significativa de la producción.

14.- En la utilidad neta se refleja una caída del 53.43% producto de la recesión que atraviesa actualmente el país. También se debe al aumento considerable que sufrió el costo de venta en un 2.3% con respecto al año 98.

5.- PROBLEMA

• 1) Análisis de los estados financieros de las Estaciones de servicio

Puede observarse que estos problemas golpean directamente sobre las utilidades del negocio, es por ello que se quiere imprimir especial importancia a la recomendación de olvidarse de los procedimientos empíricos para la administración tradicional de las Estaciones de Servicio, apelando a la utilización de los nuevos métodos para incrementar la productividad, operando y administrando técnicamente tan noble negocio.

Resultados no satisfactorios obedecen generalmente a la ineficiencia de la información financiera que se genera en forma incorrecta o tardía, perdiendo así la oportunidad de tomar decisiones rápidamente.

El cuidadoso estudio de información correcta y oportuna puede redundar en el ahorro de importantes sumas de dinero. En la actualidad se requiere de esta información para fortalecer el manejo de los negocios.

La información que se refleja en los Estados Financieros constituye un elemento fundamental que sirve como guía de las acciones que se toman para el éxito de un objetivo, por el contrario, las acciones sin fundamento emprendidas por corazonada o por costumbre, seguramente fracasarán en los entornos actuales de creciente y estrecha competencia, incesante modernización de la tecnología y mayor responsabilidad social y ecológica.

Los adecuados sistemas administrativos y contables arrojarán como resultado la obtención de la información financiera básica para lograr estos objetivos.

Esta información elaborada, procesada y analizada por profesionales debe estar compuesta por lo menos por los reportes que a continuación se muestran a manera ilustrativa, con objeto de que el Empresario Gasolinero conozca el contenido de la misma y pueda solicitarla al contador externo.

2.- Análisis e interpretación del estado financiero de la empresa de estructuras metálicas " Paco Cabrera" de Las Tunas, Cuba.

La Empresa de Estructuras Metálicas "Paco Cabrera" de Las Tunas, con denominación comercial METUNAS, subordinada al grupo corporativo BK – CETI, fue fundada en el año 1980 con domicilio legal en Camino Oriente Km. 2½ , Las Tunas, caracterizada como la de mayor capacidad de su tipo en el país, con tecnología Soviética y Española. Su capacidad de proyecto es de 20 000 toneladas de estructuras y 72 000 de perfiles. Su estructura general esta concebida de la siguiente manera: Dirección; Subdirección Técnica; Subdirección de Economía, de Contabilidad y Recursos Humanos; Subdirección Comercial y Subdirección de Producción que esta dirige a su vez al Dpto. de Programación, Control y Desarrollo, al Jefe del Taller de Grúas, Jefe del Taller de Estructura y Jefe del Taller de Perfil en Frío. Debido al Perfeccionamiento Empresarial el cual esta siendo aplicando en la Empresa esta estructura puede cambiar.METUNAS actualmente cuenta con un total de 644 trabajadores (104 mujeres y 540 hombres) orientados todos a la satisfacción de las necesidades de los clientes en cuanto al diseño, fabricación y comercialización de las estructuras metálicas, equipos, tanques, producción de perfiles conformados en fríos y los servicios. Poseen un grupo importante de consumidores a los cuales se les brinda producciones y facilidades de pagos encaminada a satisfacer sus expectativas entre los que están:

• CIMEX

• ACINOX

• ENSUNA

• UNETA

• CUBALSE

• EMPRESA CÍTRICOS CIEGO DE AVILA

La calidad de las producciones, la exclusividad de la producción de algunos surtidos constituyen las premisas para abrir su horizonte en el mercado cubano industrial, constructivo, turístico, agrícola y social, así como, en el mercado internacional especialmente los países del caribe; esto se logra gracias a los principales proveedores los cuales se mantienen buena relación mercantil entre ellos están:

• ACINOX SERVICIOS METALES

• ACINOX INGENIERIA

• CUBA METALES

• ENSUNA FILIAL METALES HABANA

• GASES INDUSTRIALES

• SERVILOG

• ESPAÑA

Las principales actividades que se realizan en la Empresa son de Corte, Conformado y Soldadura.Dentro de las producciones principales se pueden citar: Kioscos para tiendas y correos, Tanques, Tubos, Shell Deck, Purlins, Caballete, Louvers, Aireadores Estructuras para la construcción de plazas, como la de Santiago de Cuba y para la Terminal Aérea número 3 del Aeropuerto "José Martí", para Casa de Tabacos, etc. En estos momentos sé esta trabajando en la fabricación de los gaseoductos de la Termoeléctrica de Santiago de Cuba y en la construcción de las vigas y accesorios para la construcción del Aeropuerto de Cayo Coco en Ciego de Avila.

3. Estado financiero su interpretación.

Si usted es un contador público certificado, es improbable que usted aprenda algo al leer este trabajo. No se necesitan elementos básicos para entender lo que es presentado en los reportes anuales de las Compañías. Si usted no es un contador público certificado, y usted encuentra que los reportes anuales son difíciles de entender, este documento le puede ayudar a comprender hechos que contienen los reportes y posiblemente convertirse en un inversionista mejor informado. Este es nuestro objetivo principal al publicar este folleto, también esperarnos que sea útil a otros lectores que quieran entender como funcionan los negocios, así como conocer más acerca de las compañías que les proporcionan mercancías y servicios o que le ofrecen empleo.La mayor parte de los reportes anuales pueden ser detallados en tres secciones. La Carta Ejecutiva, la Reseña de los Negocios y la Reseña Financiera. La Carta Ejecutiva da una amplia visión de los negocios de la compañía y la gestión financieraLa reseña de los negocios resume recientes desarrollos, tendencias y objetivos de la compañía.La reseña financiera es donde la ejecución del negocio es cuantificado en dólares. Esta es la sección que intentamos aclarar.La revisión financiera tiene dos partes principales: Primera: Discusión y Análisis, Segunda: Estados Financieros Auditados. Una tercera parte podrá incluir información suplementaria de los estados financieros.En la discusión y análisis, la dirección explica los cambios de resultados de operaciones a través de los años. Esta explicación es presentada fundamentalmente en un formato narrativo con cuadros y gráficos destacando las comparaciones. Los resultados de las operaciones son numéricamente recogidos y presentados en los Estados Financieros.Los componentes principales de los estados financieros son: el Balance General, el estado de Ganancias o Pérdidas, Estado de Cambio en el Patrimonio de los Accionistas, Estado del flujo de Caja y Notas aclaratorias de los Estados Financieros. El Balance General nos muestra la fuerza financiera de la compañía, al mostrar lo que ésta posee y lo que debe en cierta fecha. El Balance General puede ser considerado como un cuadro instantáneo, ya que reporta la posición financiera al final del año. Sin embargo el estado de ganancia o pérdida es como una película cinematográfica, ya que reporta como la compañía actuó durante el alto y muestra si las operaciones tienen resultados de ganancias o pérdidas. Los estados de cambios en el patrimonio de los accionistas concilian la actividad en la sección del patrimonio del Balance General de año en año. Los cambios comunes en el Patrimonio resultan de las pérdidas o ganancias, dividendos o emisiones de valores. Los estados de flujo de caja reportan los movimientos de efectivo hechos por la compañía en el año. Las notas aclaratorias de los estados financieros suministran información más detallada del Balance General y el estado de Ganancia o Pérdida.Este folleto enfocará la ilustración de estados Financieros básicos y sus notas aclaratorias en reportes anuales de acuerdo con la práctica actual. También incluirá ejemplos de métodos financieros utilizados por inversionistas para analizar mejor los estados Financieros.

¿Qué muestra exactamente el Balance General?A fin de analizar las cuentas en el balance general, los inversionistas toman ciertas relaciones de los estados financieros como guía. Una de sus preocupaciones es si el negocio podrá pagar sus deudas cuando estas lleguen a su fecha de vencimiento. También es de interés la rotación del inventario de la empresa y el monto de los activos respaldando valores corporativos (bonos, acciones preferidas y acciones comunes); junto a la relativa mezcla de estos valores.

Capital de Trabajo Neto.Algo importante de conocer del Balance General es el Capital de Trabajo Neto o Activos Corrientes Netos, llamado generalmente Fondo de Maniobra o Capital de Trabajo. Esta es la diferencia entre el total de los activos corrientes y el total de los pasivos corrientes. Usted recordara que los pasivos corrientes son deudas generalmente pagaderas dentro de un año desde la fecha del Balance General. La fuente de la cual pagamos esas deudas es del activo corriente. De esta forma el capital de trabajo representa el monto que queda libre y limpio después que todas las deudas corrientes son liquidadas. la expresión a continuación muestra como se calcula el Capital de Trabajo Neto.

Activos corrientes

(-)Pasivos corrientes

Capital de TrabajoUn inversionista conservador, debe invertir solamente en empresas que mantengan montos suficientes de capital de trabajo o fondo de maniobra. La habilidad de la Empresa de sufragar las deudas, ampliar volúmenes y aprovechar las ventajas de oportunidades, es frecuentemente determinada por su capital de trabajo. Además, ya que usted quiere que su compañía crezca, el capital de trabajo de este periodo debe ser mayor que el del año anterior.

Utilizando una de las técnicas anteriores (tendencias) las cuales expresan los cambios en las partidas o cuentas resumen de un año base con relación a los años siguientes se expresan como porcentajes de tendencias, realizamos el análisis del estado financiero de la empresa.

Índice de Liquidez. Relación Circulante.¿Cuál es el monto idóneo del capital de trabajo?. Los analistas plantean distintos métodos para juzgar si la empresa tiene una proporción sólida en el capital de trabajo. La relación circulante, que también se denomina índice de solvencia, razón corriente o razón del capital de trabajo, es de más utilidad que el total de efectivos del capital de trabajo. La primera prueba difícil para una empresa industrial es relacionar los activos corrientes con el total de los pasivos corrientes. La relación circulante de 2 : 1 es generalmente considerada adecuada. Esto quiere decir que por cada $ 1 de pasivos corrientes, debe haber $ 2 en activos corrientes.

Por cada $1 de pasivos corrientes hay $RC en activos corrientes para respaldarlo. Generalmente las Empresas que tienen un pequeño inventario y fácilmente cobrables las cuentas por cobrar pueden operar de forma segura con una relación circulante menor en comparación con aquellas empresas que tienen una mayor proporción de sus activos corrientes en inventarios y ventas de sus productos a créditos.

Cuan líquido son los activos de rápida realización.Otra forma de probar las suficiencias del activo circulante es mediante el indicador: Activos de Rápida Realización, los cuales como su nombre indica son los que pueden convertirse en líquidos rápidamente y sirven para respaldar una emergencia en caso de necesidad. Los cuales están constituidos por los activos corrientes que rápidamente son convertidos en efectivos. Estos excluyen los inventarios de mercancías debido a que tales inventarios todavía no se han vendido y no están convertido en efectivo.

Activos de Rápida Realización =.Activos Corrientes – Inventarios – Gastos Anticipados

Activos de Rápida Realización Neto = Activos de Rápida Realización – Pasivos Corrientes Los activos de rápida realización netos son determinados al tomar los activos de rápida realización y sustraerles el total de pasivos corrientes. Una compañía industrial sólida debe mostrar un exceso razonable de activos de rápida realización sobre pasivos corrientes. Esto nos da una prueba importante y rigurosa de la habilidad de la compañía para pagar sus deudas.

Prueba del Ácido (Relación de Activos de Rápida Realización).La relación de activos de rápida realización se determina dividiendo los activos de rápida realización entre pasivos corrientes.

Por cada 1$ de Pasivos Corrientes, hay $RA:

Relación de Endeudamiento.Cierto nivel de deuda es aceptable, pero mucha deuda es señal peligrosa para el inversionista, este indicador se utiliza para conocer si la empresa esta usando excesivamente las deudas para propósitos financieros, la relación de endeudamiento se calcula mediante la expresión:

Este indicador nos muestra que la empresa esta usando $ RE de Pasivos por cada $ 1 del Patrimonio de los Accionistas del negocio. Normalmente las empresas usan RE 1:1 para mantener la deuda a un nivel menor que el nivel de inversión. Las compañías financieras y de servicios pueden operar con más seguridad con relaciones más altas.

Rotación del Inventario.¿Qué volumen debe tener el inventario de una empresa?.Eso depende de la combinación de muchos factores. El inventario es grande o pequeño en dependencia del tipo de negocio y la temporada del año.

La rotación del inventario es de RI veces, y significa las veces que las mercancías son compradas y vendidas al año como promedio.

Valor Activo Neto por Bono (Préstamo).

Para formular esta cifra conservadoramente, los activo intangibles son sustraídos como si ellos no tuvieran valor de liquidación. Los pasivos corrientes son considerados pagados.

Total de Activos

(-) Intangibles

Total de Activos Tangibles

(-) Pasivos Corrientes

4. Análisis de los Estados de Ganancia y Pérdidas.

Ahora llegamos al factor decisivo de muchos inversionistas en potencia: El estado de ganancias y pérdidas. Ellos muestran cuanto la corporación ganó o perdió durante el año. Mientras que el Balance General muestra la solidez fundamental de la empresa al reflejar la posición financiera en una fecha determinada, los estados de pérdidas o ganancias pueden ser de mayor interés a inversionistas, ya que muestra el registro de sus actividades operativas durante el año. Sirve de guía inapreciable al anticipar como la compañía se comportará en el futuro. La cifra dada en un solo año no lo es todo.Antes de invertir en una Compañía, se debe conocer el margen operativo de ganancia y como ha variado durante los años.

Margen de Operación.

Esto muestra que por cada $1 de venta MO (centavos) permanece como ganancia bruta. Esta cifra es más significante si se compara con la reserva de ganancia del año pasado.Este valor también se puede comparar con otras Empresas de la misma rama.

Los analistas también usan frecuentemente el por ciento de costos de operaciones para el mismo propósito. El por ciento es el complemento del margen de ganancia.

Cantidad %

Ventas Netas 100 %

(-) Costos de Operaciones

= Ingreso de Operaciones $ MO %

Porcentaje Neto de Ganancia.Él por ciento neto de ganancia es otra guía para indicar cuan satisfactoria han sido las actividades del año.

Esto significa que en ese año por cada $1 de productos vendidos, se lograron finalmente GN centavos de ganancia para la Empresa.

Al comparar este valor con la misma Empresa y otras a través de los años, se puede juzgar mejor los progresos en la ganancia.

El margen de porcentaje de ganancia, porcentaje neto de ganancia, como todos aquellos examinados en conexiones con el balance general, brinda una información general acerca de la Empresa y ayuda a juzgar sus perspectivas para el futuro. Todas estas comparaciones tienen significación a largo plazo, ya que ellas alertan acerca de las condiciones económicas fundamentales de la Empresa.

Interpretación de los resultados.Para la interpretación de los resultados se utilizan distintas herramientas de análisis.Técnicas de análisis:

• Cambio en peso y porcentaje.

• Tendencias.

• Porcentajes componentes.

• Ratios.

Son pocas las cifras de un estado financiero que puedan considerarse altamente significativas por sí misma. Lo importante es su relación con otras cantidades, o el valor y dirección de los cambios desde su fecha anterior (tendencias). Es esta la técnica que utilizamos para el análisis de los resultados.

5. Balance General.

• Capital de Trabajo Neto.

El capital de trabajo sintió un aumento en el 99 con respecto al año anterior (1998),e un 3 %, dato interesante pues la empresa muestra confianza para sufragar las deudas del año, no siendo así en el año 2000 donde disminuyo también en un 3 % comparado con el año base (1998), evidenciando una pérdida de liquidez; por lo que actualmente la empresa muestra poca confiabilidad para pagar deudas a posibles inversionistas. Esto se puede corroborar mediante el ESTADO DE RESULTADO en el ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS, solamente el saldo al final del año 2000 de los inventarios fue de $ 5 518 462.72, el de las cuentas por cobrara corto plazo fue de $ 9 155 520.91.

• Índice de Liquidez. Relación Circulante.

Como se observa en al año 1998 el cual tomamos como base la empresa por cada peso de pasivo circulante contaba con 1.76 pesos de activos circulantes para hacer frente a las deudas mas emergentes, aplicando la técnica de tendencia, en el 98 se toma 100 % , ya en el 99 disminuye hasta un 92 % , el cual llego a 89 % en el año 2000; lo que muestra que la empresa ha perdido liquidez. Como se puede apreciar este comportamiento se debe a que aun cuando el activo circulante aumenta al pasar los años , el pasivo circulante también aumenta en el periodo.

• Relación de Activos de Rápida Realización.

Las Relación de Activos de Rápida Realización es otra forma de probar la suficiencia del activo circulante, y se puede observar como crece al compararlo con los años anteriores. Pero su valor neto no existe, resultado negativo para empresas industriales sólidas. Esto se verifica con la prueba de ácido que en 1998 era de $ 0.94 y en 1999 de $ 0.99, o sea, que por cada $ 1 pasivo corriente existen $ 0.94 de activos con alta liquidez para pagar deudas urgentes y en el año 2000 se comporto en $ 1.1. Esto significa que, en el intervalo de 1998 hasta el 2000 los Activos de Rápida Realización crecieron desde $ 8 544 860.00 hasta $ 12 364 354.53, lo que nos informa que la empresa posee un buen respaldo antes una emergencia los cuales puede llevar al banco al momento si tuviera necesidad de hacerlo.

• Relación de Endeudamiento.

En el año 99 la Relación de Endeudamiento aumento considerablemente con respecto al 98, el cual muestra que se utilizaron $ 0.60 de Pasivos en el 99 y $ 0.41 en el 98 por $ 1 del Patrimonio, en el año 2000 se aprecia una ligera disminución donde la Empresa utiliza $ 0.57 de Pasivos por cada $ 1 del Patrimonio, aunque el rango máximo permisible es 1:1.

• Rotación del Inventario.

La Empresa ha elevado sus ventas desde 100 % en el 98 (tomando como base el año 1998 cuando aplicamos la técnica de análisis) hasta 154 % en el 2000, lo cual es favorable, pues ha aumentado el volumen de producto que puede colocar en el mercado y a su vez a disminuido los inventarios en un 79 %. La rotación del inventario muestra mejorías con respectos a los años anteriores; al final del 2000 las mercancías fueron compradas y vendidas más de 3.5 veces como promedio, lo que representa un 195 %.

• Valor Activo Neto por Bono (Préstamo).

El valor Activo Neto por préstamo muestra el monto de los activos corporativos que los respaldan. Como se aprecia en el análisis, hubo una pequeña disminución de los activos tangible netos disponibles para pagar los prestamos, proporcionando el descenso en el valor activo neto por préstamo de $ 1000; Así, $ 11.73 en el valor del activo neto protege cada bono de $ 1,000 en al año 2000. Aunque este no es considerado un valor bajo para Empresas Industriales.

6. Estados de Ganancia y Pérdidas.

• Margen de Operación.

Como se puede apreciar el margen Operativo de Ganancia comparado con el año 98 disminuyo considerablemente, de un 100 % hasta un 17 % en 1999, este indicador nos informa que los negocios en la empresa en vez de crecer lo que disminuyeron en un 83 %, esto puede estar dado por mal trabajo del grupo de negocio, del grupo de marketing, por mala calidad de los productos terminados, etc. ya en el año2000 se produce un ligero incremento con respecto al año 98 que alcanzó hasta un 44 %; donde por cada $1 de venta se obtuvieron 4.51 centavos de ganancia bruta provenientes de las operaciones. Por lo que podemos afirmar que los negocios crecieron pero no fueron muy provechosos.

• Porcentaje Neto de Ganancia.