Estados financieros: preguntas, problemas y casos (página 2)

Análisis Sumario De Razones

Los cocientes calculados en 1994, así como las razones de 1992 y 1993 de Bartlett Company, al igual que los promedios industriales en 1994, se ilustran en la Tabla anterior. En ésta se muestran las fórmulas empleadas para calcular cada índice. Mediante esta información se pueden discutir los cuatro aspectos clave del desempeño de Bartlett Company —(1) liquidez, (2) actividad, (3) endeudamiento y (4) rentabilidad— con base en los métodos transversal y longitudinal.

Liquidez

La liquidez total de la empresa parecerla ofrecer una tendencia razonablemente estable al haber sido mantenida en un nivel de relativa congruencia con los promedios industriales en 1994. La liquidez de la empresa puede considerarse como muy buena.

Actividad

El inventario de Bartlett Company parece estar en buenas condiciones. La administración de su inventario parece haber mejorado, habiéndose desempeñado durante 1994 en un nivel por encima del de la industria. La empresa bien podría haber experimentado algunos problemas con las cuentas por cobrar. El periodo de cobranza promedio superó al de la industria. Bartlett aparenta, asimismo, lentitud en lo referente al pago de sus cuentas; está pagando alrededor de 30 días después del promedio de la industria. Los procedimientos de pago deben ser examinados a fin de asegurar la posición crediticia de la compañía y que no se vea afectada. Si bien la liquidez total aparenta ser buena, debe prestarse mayor atención al manejo de las cuentas por cobrar y por pagar. La rotación de los activos fijos y de los activos totales de Bartlett muestran un decremento bastante considerable en cuanto a la eficiencia de utilización de los activos entre 1992 y 1993, Aunque en 1994 la rotación de los activos totales se elevó a un nivel considerablemente por encima del promedio de industria, parece que el nivel de eficiencia previo a 1993 no se ha alcanzado aún.

Endeudamiento

El endeudamiento de Bartlett Company aumentó durante el periodo 1992-1994, y se encuentra actualmente en un nivel superior al promedio de la industria. Si bien el aumento en el índice de endeudamiento pudiera ser causa de alarma, la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones de intereses y de pagos fijos mejoró de 1993 a 1994, hasta alcanzar un nivel que supera al de la industria. El endeudamiento incrementado de la empresa en 1993 parece que ocasionó un deterioro en su capacidad para cubrir la deuda de manera adecuada. De cualquier modo, Bartlett ha mejorado sus ingresos en 1994, por lo que es capaz de saldar sus obligaciones de intereses y de pagos fijos de forma similar a la empresa promedio de la industria. En resumen, parece que, aunque 1993 fue un año problemático, la capacidad de la empresa para pagar sus deudas en 1994 compensa adecuadamente el incremento de endeudamiento.

Rentabilidad

La rentabilidad de Bartlett en relación con sus ventas en 1994 fue mejor que la de la mayoría de las compañías en esta rama industrial, si bien no correspondió al desempeño de la empresa en 1992. Aunque el margen bruto de utilidades de 1993 y 1994 fue mejor que en 1992, parece que los niveles más altos de gastos operativos y de intereses, en 1993 y 1994, hubieran ocasionado que el margen neto de utilidades descendiera por debajo del obtenido en 1992. Sin embargo, el margen neto de utilidades de 1994 de Bartlett Company es bastante favorable cuando se compara con el promedio de la industria. El rendimiento de los activos totales, el rendimiento de capital y las utilidades por acción de la compañía se comportaron de manera similar a su margen neto de utilidades en el periodo 1992-1994. Bartlett parece haber experimentado una caída importante en las ventas entre 1992 y 1993, o bien, una rápida expansión en activos durante ese periodo. El rendimiento de los propietarios, como lo evidencia el alto nivel de rendimiento de capital de 1994, parece sugerir que la compañía se desempeña de modo bastante aceptable. Sin duda el incremento de RC de Bartlett se originó de hecho por los mayores rendimientos debido a los aumentos de valor de su RAT y del riesgo reflejado en su mayor grado de endeudamiento. Esto se puede apreciar en los incrementos de sus índices de endeudamiento y del multiplicador de apalancamiento financiero (MAF). Además, aunque las acciones de la compañía se venden a un múltiplo de precio/utilidades (P/U) por debajo del de la industria, se observó cierta mejoría entre 1993 y 1994. Los rendimientos superiores del estándar de la compañía (margen neto de utilidades, RAT, RC y UPA) se pueden atribuir a su riesgo por arriba del promedio reflejado en su razón P/U promedio por debajo de la industria.

En resumen, se puede señalar que la empresa está en expansión y experimenta recientemente un aumento en activos, el cual ha sido financiado de manera primaria al utilizar el endeudamiento. El periodo 1993-1994 refleja un ajuste y recuperación del rápido crecimiento acelerado de sus activos. Las Ventas, utilidades y otros factores del desempeño de Bartlett parecen estar incrementándose con el aumento de las operaciones. En conclusión, hay manifestaciones de que la empresa tuvo un buen desempeño durante 1994.

Problema 2 – pronostico de estados financieros

Para ilustrar el proceso de elaboración y entender los potenciales del Presupuesto de efectivo como instrumento gerencial, a continuación se muestra un ejemplo, relativamente simplificado, pero lo suficientemente realista para que presente las complejidades, la metodología y las ideas básicas de los casos reales. En dicho ejemplo se supondrá que se trata de una parte integral de la planificación de la tesorería a corto plazo (como en la planificación de una pequeña o mediana empresa), comenzando con los presupuestos funcionales y operativos. El presupuesto se elaborará mensualmente para un periodo de seis meses, a partir de enero.

El presupuesto de ingresos (ventas): las ventas obtenidas en los cuatro meses pasados y las proyectadas para los siguientes ocho meses se muestran en la tabla 1. Se anticipa que los precios aumentarán ligeramente durante el periodo, con los valores que se incluyen también en la tabla 1.

Tabla 1. Ventas Reales y ventas proyectadas

Adicionalmente por las condiciones de crédito de la empresa y la experiencia obtenida en los últimos años con los clientes, se estima que el 20% de las ventas serán al contado con el resto a crédito. Éstas se cobrarán en un 40% en el mes siguiente, 50% dentro de dos meses y el 10% restante dentro de tres meses (se supone que no se presentan incobrables).

El presupuesto de producción: la producción se efectúa en el mes anterior a la venta, adquiriendo la materia prima y poniéndola en el proceso productivo durante ese mes anterior a la venta; no obstante, se compra a crédito y se cancela en el mes de la venta del producto elaborado con esa materia prima. Cada unidad de producto terminado requiere $0.30 de materia prima. Los salarios son relativamente fijos, ya que no se puede despedir a los obreros; sin embargo, con el uso de algún sobretiempo se puede aumentar la producción cuando ésta exceda la capacidad en un turno de 80 000 unidades. La nómina básica es de $25 000 y el sobretiempo cuesta $500 por cada 1000 unidades adicionales de producción. Los salarios se pagan en el mes en que se incurren. Para la producción, también se usan servicios de gas, electricidad, agua y otros suministros de menor cuantía, que ascienden a $2 000 más $0.05 por unidad producida.

El presupuesto de inversiones: la compañía, en vista de una mejora percibida en la aceptación de sus productos, planea hacer una renovación y ampliación de algunos equipos, para lo cual invertirá $30 000 en abril y $30 000 en mayo.

El presupuesto de administración: los gastos de administración se han presupuestado en $5 000 mensuales, y los gastos de propaganda y ventas se estiman en un 10% de los ingresos por ventas del mes, pagaderos en el mes en que incurren. La compañía debe, además, cancelar los dividendos que se decretarán en enero pagaderos en marzo, por un monto estimado de $20 000. La empresa hace, además, dos pagos de impuestos trimestrales, en marzo y junio, estimados en $5 000 cada uno. Sobre los financiamientos ya otorgados, se pagan intereses semestrales, que vencen en junio, por $20 000.

Con esta información correspondiente a los cuatro principales presupuestos funcionales, se pueden elaborar los esquemas de entradas y salidas de efectivo para los próximos seis meses.

Las entradas de efectivo

Las entradas de efectivo por concepto de ventas se muestran en la tabla 2, en la que se separan las ventas al contado de las hechas a crédito, a fin de separar estas últimas en sus componentes de cobro y colocar los respectivos montos en d preciso mes en que se hacen efectivos.

Hay que hacer notar cómo en enero, con ventas estimadas de $55 000, se cobran en el mismo mes $11 000, o sea el 20%. El 80% restante, es decir $44 000, se cobran a lo largo de los tres meses siguientes, con $17 600 cobrados en febrero (40%), $22 000 en marzo (50%) y $4 400 en abril (10%).

Las entradas de efectivo en enero se constituyen por las ventas en efectivo de ese mes y el cobro de las ventas a crédito efectuadas en meses anteriores, 10% de las ventas a crédito de octubre, 50% de las de noviembre y 40% de las de diciembre. Este defasaje entre ventas y cobro de las ventas produce las discrepancias entre el ingreso contable y las entradas de efectivo mencionadas en capítulos anteriores y que era una de las causas de la discrepancia entre el beneficio contable neto y la entrada neta de efectivo y entre los fondos provenientes de operaciones y el efectivo proveniente de operaciones. Estas discrepancias serán más pronunciadas cuanto mayores sean las fluctuaciones de las ventas cada mes y más largo sea el periodo de cobro y de producción de la empresa.

Tabla 2. Entrada de efectivo por ventas.

Mediante dicho procedimiento se pueden construir las entradas de efectivo de la tabla 2, observando cómo estas entradas tienen una variación mes a mes similar a la de las ventas, pero con un defasaje de un mes (en realidad, es entre uno y dos meses). Nótese que cuando las ventas comienzan a aumentar en febrero, las entradas de efectivo todavía disminuyen como consecuencia de la baja en ventas producidas meses antes. Las entradas de efectivo comienzan a incrementarse en marzo, como resultado del repunte en las ventas de febrero.

Los desembolsos de efectivo

Según los presupuestos funcionales y operativos, la empresa tendrá desembolsos por concepto del pago de materiales, mano de obra, servicios, gastos de administración y de ventas, inversiones, pago de dividendos y pago anticipado de impuestos estimados.

El esquema de desembolsos se presenta en la tabla 3, en la que la mayoría de los componentes se explican por sí solos, ya que son consecuencia directa de los presupuestos. Los rubros de pago de materiales y pago de sueldos requieren alguna explicación. Los materiales se compran en el mes de la producción, la cual se efectúa de acuerdo con las ventas estimadas en el mes siguiente; por ejemplo, las ventas de 50.000 unidades en enero son producidas en diciembre y se consumen materiales en ese mes por un valor de $15 000 ($0.30/unidad), los cuales se compraron en diciembre, pero se cancelarían en enero; de ahí que el pago por concepto de materiales en enero sea de $15 000.

En el concepto de sueldos, la nómina básica es la misma en todos los meses; el sobretiempo se paga a razón de $500 por cada 1 000 unidades en exceso de la producción de 80 000 unidades. Este nivel se excede sólo en abril y mayo, cuando se producen 90 000 y 100 000 unidades, respectivamente (para ser vendidas en mayo y junio). Dichos niveles producen 10 000 y 20 000 unidades en exceso de la capacidad en un turno, produciendo gastos de sobretiempo de $5 000 y $10 000, respectivamente, en abril y mayo.

Conclusión del presupuesto de efectivo

Las entradas y desembolsos mostrados en las tablas 2 y 3 se combinan en el Presupuesto de efectivo de la tabla 4, que representa el esquema a lo largo del tiempo de los excedentes o déficits de efectivo esperables en el transcurso de los seis meses siguientes.

Se puede observar cómo durante el primer mes hay un excedente de $16 900, pero durante los cuatro meses siguientes se presentan déficits, atribuibles fundamentalmente a los desembolsos, no recurrentes, por pago de Dividendos y nuevas inversiones y del defasaje entre ingresos de efectivo y gastos en efectivo, en virtud del esquema de producción de la empresa y de su experiencia en el cobro de las ventas.

El déficit acumulado sube continuamente y llega a alcanzar $64 190 en junio. Ante la magnitud de este déficit acumulado, cabe preguntarse si la empresa podrá continuar funcionando. Entonces, cabe recordar que éste es un presupuesto a corto plazo y que contiene el primer semestre de operaciones, que es precisamente el periodo en el cual las ventas se incrementan y, por ello, el defasaje entre desembolsos y entradas de efectivo es negativo para la empresa, además de ser el semestre en el que se presenta una serie de pagos no recurrentes. Cabe esperar que durante el segundo semestre se cobren los crecientes saldos de las ventas de los últimos tres meses, lo cual producirá un saldo favorable en el presupuesto de efectivo.

El Presupuesto de efectivo no puede utilizarse para emitir juicios en cuanto a la viabilidad prolongada de la empresa, pues para ello será necesario el análisis de los estados financieros proyectados, que se hará más adelante. Este Presupuesto de efectivo permite determinar el esquema de excedentes y déficits de efectivo para preparar la estrategia de financiamiento y de administración de la liquidez. No se pueden emitir juicios respecto a la rentabilidad de la empresa con base en esta técnica.

Tabla 3. Desembolsos de efectivo.

Tabla 4. Presupuesto de efectivo.

CASO I

Análisis e interpretación de los estados financieros de Vencemos s.a.c.a.༯b>

1. Introducción

La realización de estos análisis es una herramienta valiosa para las operaciones de una empresa, también es un aliado efectivo para las decisiones de la gerencia. Los estados financieros tienen fundamental importancia, debido a que nos dará la capacidad de tomar importantes decisiones de control, planeación y estudios de proyectos.

Realizamos nuestro análisis de la Corporación Venezolana de Cementos; (Vencemos S.A.C.A.), empresa sometida al control de la Comisión Nacional de Valores en un período que abarca desde el año 1998 hasta el año 1999. En el tomamos en cuenta que su período contable da comienzo el 1 de Enero de cada año y culmina el 31 de Diciembre de dicho año.

Para el análisis se tomó en consideración los componentes de los estados financieros:

• Balance General

• Estado de Resultados

• Estado que representen todos los cambios en el Patrimonio

• Estado de Flujos de Efectivos

• Políticas Contable y Notas Explicativas

Esta información ayuda a los usuarios a pronunciar la oportunidad y certeza de la generación de efectivo y equivalencia de efectivo.

Debido a que la presentación seleccionada aplica políticas contables, comparables y comprensibles, nos permite como analistas tener un buen juicio de la organización (Vencemos S.A.C.A.). Para ello se tomó los indicadores y cuadros analíticos para la realización de este trabajo.

Como parte de desarrollo en el ámbito de las herramientas financieras utilizadas se debe tener en cuenta el entorno económico el país que se caracterizó por una contracción de la economía con un significativo aumento del desempleo, la insuficiencia de recursos fiscales y una caída del PIB del 7.2% por lo tanto al analizar a Vencemos; se tiene que estudiar el entorno referente al sector construcción afectado por una caída del 20.4% luego de haber descendido 0.4% en 1998. Por tanto Vencemos tomó el programa Vencemos competitivo como respuesta a la gran caída de la economía venezolana.

2. Objetivos

El objetivo de este análisis es de asegurar la comparabilidad del período 1998 y 1999, para lograr este objetivo se debe establecer consideraciones generales para la presentación de este trabajo.

También tener el conocimiento de las estrategias usadas por Vencemos S.A.C.A., para así poder emitir una opinión certera acerca de la conveniencia y solvencia de la compañía al momento de la emisión de papeles comerciales al portador para el año 2.000.

Para lograr esta información debemos analizar con detalle las cuentas de esta empresa, a fin de pronunciar un opinión concreta y veraz de su situación económica y así poner en conocimiento del comprador los pro y los contra, así como el nivel de riesgo que representa la compra de estos valores.

3. Descripción

La razón de ser de Vencemos se centra en la fabricación y comercialización de distintos tipos de cemento que son colocados tanto en Venezuela como en el exterior. Sin embargo, más allá de nuestros aportes y los de la industria cementera en el desenvolvimiento de la economía nacional, es muy valioso el que le ofrecemos al desarrollo de la infraestructura física del país. El cemento es entendido como una señal que refleja la idea de trabajo y prosperidad, de progreso y de desarrollo de una nación. Por eso afirmamos que cuando el desafío es construir, en Venezuela, Vencemos.

La Corporación Venezolana de Cementos S.A.C.A., filial de Cemex S.A. de C.V., es una sólida organización industrial dedicada a la fabricación, comercialización y transporte de cemento, concreto y sus agregados. Con un alto nivel de excelencia, tanto en su recurso humano como en sus productos, Vencemos ha mantenido una posición líder en el mercado venezolano y hoy día es la principal empresa venezolana exportadora de cemento y clínker hacia los Estados Unidos, Suramérica y el Caribe.

Fundada en 1943, Vencemos se ha distinguido a lo largo de toda su historia como una empresa dinámica y creadora, orientada a satisfacer los más estrictos estándares en la calidad del servicio a sus clientes, a mantener un ambiente armónico con la naturaleza y comprometida en la formación de cada uno de los empleados que en ella laboran.En el año 1994, la compañía pasó a ser una filial de Cemex, la empresa cementera más grande de América y la tercera del mundo.

Esta asociación le permitió a Vencemos aprovechar e implantar las mejores prácticas provenientes de las otras empresas del grupo y contribuir a su vez con la experiencia y el alto nivel de conocimiento y desempeño de su gente.

Vencemos posee 3 plantas cementeras ubicadas en Venezuela en los estados Anzoátegui (Planta Pertigalete), Zulia (Planta Mara) y Lara (Planta Lara). Adicionalmente opera una molienda de cemento en la región de Guayana, un terminal cementero en Catia La Mar y cuatro puertos ubicados en Pertigalete, Mara, Guayana y Catia La Mar. La empresa también posee un puerto fluvial en la terminal de cemento en Manaus, Brasil y operaciones de cemento y concreto en República Dominicana.

Además de las operaciones de cemento, la filial de Vencemos, Venmarca Mixto-Listo, es la empresa líder del mercado de concreto premezclado en Venezuela. Venmarca se ha distinguido por ser la empresa concretera venezolana con mayor presencia en el país, contando para esto con más de 40 plantas distribuidas a todo lo largo de Venezuela.

4. Actividades de Exportación

En Vencemos contamos con una trayectoria marcada por la calidad de nuestros productos, condición que a través del tiempo, ha garantizado nuestro liderazgo a nivel nacional y prestigio a nivel internacional.

Como parte de una visión global del negocio del cemento, Vencemos no sólo participa en la comercialización de sus productos en los mercados internacionales, sino que ha ampliado el espectro de sus operaciones fuera del territorio nacional.Como muestra de este hecho y producto del continuo y creciente intercambio con Brasil, Vencemos puso en marcha un terminal cementero en la ciudad de Manaus, el cual reviste gran importancia comercial en la zona, al ser Manaus el principal centro de acopio en la región Noreste de Brasil.

Así mismo, con el fin de consolidar nuestra presencia en el mercado de cemento en el área del Caribe, Vencemos suscribió en Diciembre de 1997, a través de una de sus filiales, un contrato de opción de compra por la tenencia accionaria de las empresas Cementos Nacionales, S.A., Comercializadora de Cementos, S.A. y Hormigones Titán S.A., en República Dominicana.

5. Indices y formulas

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Activo Circulante

1. Solvencia —————————- N . Veces

Pasivo Circulante

Activo Circulante + Existencias

2. Liquidez —————————————– N . Veces

Pasivo Circulante

Efectivo

3. Tesorería —————————- N . Veces

Pasivo Circulante

Ventas a Crédito

4. Rotación Ctas. Por Cobrar —————————- N . Veces

Cuentas por Cobrar

360 Días

5. Antigüedad Ctas. por Cobrar —————————- N. Dias

Rotación Cuentas por Cobrar

Costo de venta

6. Rotación Inventarios —————————- N. Veces

Inventario Final

360 Días

7. Antigüedad Inventario ——————————— N. Dias

Rotación de Inventarios

Costo de Venta

8. Nivel de Costo —————————- %

Ventas Netas

Utilidad Oprerativa

9. Rentabilidad Oprativa ——————————- %

Ventas Netas

Gastos Financieros

10. Carga Financiera ———————————- %

Utilidad Operativa

U.A.I.S.L.R.

11. Rentabilidad de Ventas ——————————- %

Ventas Netas

U.A.I.S.L.R.

12. Rentabilidad del Capital ————————————- %

Cap. Social+Actualizaciones del Cap.

Utilidad Neta

13. Rentabilidad Neta del Capital ——————————– %

Cap. Social+Actualizaciones del Cap.

U.A.I.S.L.R.

14. Rentabilidad Patrimonio ——————————- %

Patrimonio

Costo de Venta

15. Rotación Pasivo Circulante —————————— N. Veces

Pasivo Circulante

360 Días

16. Antigüedad Pasivo Circulante ——————————— N. Dias

Rotación Pasivo Circulante

Pasivo Total

17. Apalancamiento ———————————— %

Activo Total

U.A.I.S.L.R.

18. Rendimineto Activo Fijo ——————————- %

Activo Fijo Neto

19.CTNn=[CVM(PC-PP)+PC(GOM)+IF]1+Factor Inflacionario

Conclusiones

Encontramos a Vencemos, que ha cumplido con todos los requisitos establecidos en la ley y sus estados financieros presentan descriptivamente la situación de la empresa.

El flujo de operaciones de Vencemos se ubicó en Bolívares 138.571 millones, los que representa una caída del 16.8% con respecto al 98, para alcanzar un margen de 32% sobre sus ventas todo lo anterior se traduce en una utilidad neta para 1999 de Bs. 41.239 millones; lo que representó un margen neto del 10%. El costo de venta aumentó 2.3% respecto al año 98, pero gracias a Vencemos competitivo, los gastos operacionales disminuyeron un 4.3%, así la utilidad sobre ventas se ubicó en 23%.

En él apreciamos, que en materia de seguridad e higiene industrial, un record para el año 99; debido a que tuvo el menor índice de accidentes en el grupo. Y respecto al área de recursos humanos, se impartieron más de 277.000 horas hombres de capacitación, principalmente en las áreas de desarrollo, de habilidades técnicas y desempeño gerencial.

Vencemos hoy más que nunca ha logrado asumir los retos que impone la globalización y los cambios del entorno, transformándolos en metas, alcances y logros. Este dinamismo, y el firme propósito y compromiso de la empresa para optimizar todas sus actividades, son la base fundamental en el objetivo de hacer de Vencemos "la empresa cementera más competente y rentable del mundo".

Es de suma importancia para Vencemos, responder oportunamente para alcanzar la misión trazada y para ello se requiere estar al día con los cambios, reconocer las dificultades y saber anticiparlas para dar una respuesta más justa y precisa. Estos son elementos que identifican y caracterizan una filosofía empresarial, una identidad corporativa que valora en sumo grado los siguientes puntos:

La calidad, vista como meta de excelencia para cumplir las expectativas de los clientes.La mejor gente, para garantizar la calidad humana y el liderazgo frente a la competencia.Alta productividad, basada en las premisas de eficiencia, rentabilidad y competitividad.Seguridad integral del Recurso Humano, en el desempeño de sus funciones.El entorno ecológico y como contribuir a su mejoramiento.

Análisis e interpretación de los estados financieros años 1.998 – 1.999

1.- La estructura del activo circulante de la empresa se encuentra centrada en las cuentas de efectivo y equivalente de efectivo, inversiones temporales, otras cuentas por cobrar y otro activos, cuentas por cobrar a clientes y sus estimaciones; e inventario. Al cierre del año 99, alcanzaron 27.054 millones, lo que representa un aumento del 61,45% con respecto al periodo del 98.

2.- El pasivo circulante comprende las cuentas de préstamo bancario, papeles comerciales, vencimiento circulante del pasivo a largo plazo, cuentas por pagar y gastos acumulados. Con respecto al pasivo circulante, Vencemos canceló gran parte de la deuda suscrita con Chase Manhattan Bank , aumentando el pasivo circulante en un total de 577,64% respecto al año 98 esto se debe al pago de las obligaciones del refinanciamiento de su deuda. También podemos señalar que el aumento de estas obligaciones son producto de la expansión de la industria, debido a los requerimientos del mercado, lo cual indica que la empresa a obtenido mas crédito con sus proveedores.

3.- Con respecto al capital de trabajo neto podemos señalar un descenso del 21.15%. esto se debe a la caída del 20.4% del sector construcción luego de haber descendido 0.4% el en 98. Se puede decir que refleja un equilibrio basándose en la disminución de los préstamos y sobre giros bancarios los cuales han sido cancelados con efectivo y sus equivalentes, además del logro de la reestructuración de la su deuda.

4.- En relación al activo fijo neto podemos decir que ha generado una disminución representativa ya que solamente se contrajo un 0.22% respecto al año 98.

5.- Del activo total hubo un aumento del 0.39% que se debió a la realización de inversiones temporales de las cuales podemos mencionar la puesta en marcha del Molino 9A de Pertigalete lo que le permitió a la empresa aumentar su capacidad de molienda, esto marca la gran diferencia con respecto al año 98 donde no se realizan ningún tipo de inversión temporal.

6.- Sobre el pasivo a largo plazo podemos señalar que hubo una contracción del 59.75% respecto al año 98 ya que se logró el refinanciamiento de la deuda financiera para lograr así las disminuciones en el activo circulante.

7. – Del pasivo total podemos indicar que se disminuyó en un 10.83% respecto al año 98 debido a la culminación de los planes de ampliación de la empresa los cuales se encuentran en la fase final. También se origina por el plan de refinanciamiento de la deuda, señalado en el pasivo a largo plazo.

8. – El capital social para el año 99 se incrementa un 4.51% lo que se debió a la emisión de nuevas acciones por autorización de la Comisión Nacional de Valores ( acciones Tipo A Y Tipo B ), los cuales corresponden a los dividendos decretados por la Asamblea de Accionista de 1998.

9.- El patrimonio tuvo un aumento un 4.49% para el año 99 en comparación con el año 98 ya que se obtuvo un aumento en las acciones comunes de la empresa.

10.- Con respecto a las ventas netas tenemos que hubo una contracción del 5.85% lo cual se debe a la caída del PIB en un 7.2%. Además de los ingresos consolidados descendieron en 5.9% en Bolívares constantes.

11.- En los gastos operativos por su parte disminuyeron en un 4.29% gracias al proyecto Vencemos Competitivo.

12.- En lo que respecta los gastos financieros podemos señalar que hubo un incremento significativo en el año 99 con respecto al año 98 del 1040.10% esto se debe a la formación del recurso humano, la construcción de las plantas de tratamiento, instalaciones del Pertigalete, Lara y Mara.

13.- Las utilidades en operaciones se vieron contraídas en un 23.87% en el año 99 con respecto al año 98, lo que representa una caída significativa de la producción.

14.- En la utilidad neta se refleja una caída del 53.43% producto de la recesión que atraviesa actualmente el país. También se debe al aumento considerable que sufrió el costo de venta en un 2.3% con respecto al año 98.

Bibliografía

• Corporación venezolana de cementos, S.A.C.A. y compañías filiales.

Estados Financieros Consolidados.

31 de Diciembre de 1998 y 1998

• Contabilidad financiera, edición 1999, monografías.

• www.vencemos.com

• www.cnv.com

• www.ocei.com

utor:

• ANTONO, RIXIOMAR

• CHANDARI, NOELANI

• RIEGO, MARÍA ELENA

(GRUPO 6)