Análisis de los Estados Financieros

Aplicaciones y limitaciones del análisis e interpretación de los estados financieros

Aplicaciones

• La administración de la empresa: El administrador estará interesado en conocer acerca de su empresa: la Capacidad para pagar compromisos, Rentabilidad operacional, Valor real de los activos, Naturaleza y características de las obligaciones, habilidades para obtener inversión y Potencial para conseguir recursos para así poder tomar medidas sobre:

? Medición de costos.

? Determinación de eficiencia de divisiones.

? Evaluación funcionarios.

? Determinación normas.

? Evaluación de sistemas de control.

? Establecimiento de futuros planes.

• Inversionistas: Los dueños del patrimonio estarán especialmente interesados en la rentabilidad a largo plazo y la eficacia de la administración de la empresa de tal manera que esto sea un aumento en el incremento del valor de la empresa; se preocupan por la estructura del capital evaluándolo dentro de los parámetros de rentabilidad y riesgo.

• Bancos y acreedores en general: Es de gran importancia los análisis financieros ya que darán un énfasis particular en determinados aspectos especialmente en cuanto al plazo. Teniendo un gran interés por la rentabilidad a largo plazo y el uso que se le dé a las utilidades ya que es prioridad frente al factor liquidez, se interesan también por la capacidad de generar utilidades y estabilidad tratándose de una obligación a largo plazo.

• Cámaras de Comercio: Toda persona o empresa debe estar inscrita a la cámara de comercio, esta institución mantiene actualizada la información financiera de su afiliado y calculan algunos indicadores con el fin de suministrar información a los afiliados.

• Bolsa de valores: Las sociedades que están inscritas a la bolsa tienen que enviar al final de cada periodo sus estados financieros, estas evalúan y suministran información a quien están interesados en el mercado de valores.

• La administración de impuestos: Toda empresa está obligada a presentar anualmente su declaración de renta, la cual incluye estados financieros muy detallados, evalúa la información para saber si la sociedad está cumpliendo con su deber de contribuyente.

Limitaciones

Aún cuando los Estados Financieros muestran la apariencia de la exactitud numérica, adolecen de las siguientes limitaciones:

• a) Su validez es transitoria y relativa, debido al hecho ya mencionado de que los resultados que muestran no son definitivamente exactos; puesto que tal exactitud sólo se conoce al momento de fundarse, o liquidarse la empresa, en determinado condiciones.

• b) No se ajustan al valor real monetario, por no contemplar el poder adquisitivo de la moneda, ni los costos de reposición de los Activos.

• c) No pueden reflejar aquellos aspectos financieros de los negocios, que no sean factibles de ponderarse con la vara de medir del dinero; tales como: la reputación, prestigio y aceptación pública de la empresa; la eficiencia, idoneidad y lealtad de su personal; riesgos, contingencias, situaciones de ventajas, problemas tecnológicos, contratos pendientes, tendencias del mercado, garantías, experiencia en el ramo, etc.

Partes interesadas en los estados financieros y sus análisis

El análisis de los estados financieros debe examinar diversos aspectos importantes de la situación financiera de una empresa, así como de los resultados de sus operaciones. Para organizar de algún modo este análisis, podemos señalar cinco áreas principales de interés:

• a) La estructura patrimonial de la empresa.

• b) El fondo de maniobra y la liquidez a corto plazo.

• c) El flujo de fondos.

• d) El resultado económico de las operaciones.

• e) Rendimiento y rentabilidad.

Estados financieros básicos

Balance general

Es el documento contable que informa en una fecha determinada la situación financiera de la empresa, presentando en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su capital, valuados y elaborados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados.

En el balance solo aparecen las cuentas reales y sus valores deben corresponder exactamente a los saldos ajustados del libro mayor y libros auxiliares. Además, se debe elaborar por lo menos una vez al año y con fecha a 31 de diciembre, firmado por los responsables: Contador, Revisor fiscal, Gerente.

Estado de resultados o de ganancias y perdidas

Es un documento complementario donde se informa detallada y ordenadamente como se obtuvo la utilidad del ejercicio contable.

El estado de resultados está compuesto por las cuentas nominales, transitorias o de resultados, o sea las cuentas de ingresos, gastos y costos. Los valores deben corresponder exactamente a los valores que aparecen en el libro mayor y sus auxiliares, o a los valores que aparecen en la sección de ganancias y pérdidas de la hoja de trabajo.

Estado de cambios en el patrimonio o estado de superávit

Es el estado financiero que muestra en forma detallada los aportes de los socios y la distribución de las utilidades obtenidas en un periodo, además de la aplicación de las ganancias retenidas en periodos anteriores. Este muestra por separado el patrimonio de una empresa y también muestra la diferencia entre el capital contable (patrimonio) y el capital social (aportes de los socios), determinando la diferencia entre el activo total y el pasivo total, incluyendo en el pasivo los aportes de los socios.

El estado de cambios en la situación financiera

Son las disposiciones relativas a la preparación a la presentación del estado de cambios en la situación financiera expresado en pesos de poder adquisitivo a la fecha del balance general.

El estado de flujos de efectivo

El estado de flujos de efectivo es el estado financiero básico que muestra el efectivo generado y utilizado en las actividades de operación, inversión y financiación. El objetivo de este estado es presentar información pertinente y concisa, relativa a los recaudos y desembolsos de efectivo de un ente económico durante un periodo.

Estados financieros auditados

Son estados financieros acerca de los cuales una firma de auditores, independiente de la empresa, certifica que han sido comparados con los registros contables, que éstos igualmente han sido revisados y que, por lo tanto, "presentan razonablemente la situación financiera y los resultados de las operaciones, de acuerdo con los principios contables generalmente aceptados, aplicados en forma consistente".

Métodos de análisis de los estados financieros

Método de análisis vertical

Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical.

Para efectuar el análisis vertical hay dos procedimientos:

1. Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en determinar la composición porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas.

Porcentaje integral = Valor parcial / valor base X 100

2. Procedimiento de razones simples: El procedimiento de razones simples tiene un gran valor práctico, puesto que permite obtener un número ilimitado de razones e índices que sirven para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad además de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente la situación económica y financiera de una empresa.

Método de análisis horizontal

Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este análisis es de gran importancia, porque a través de él se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; también permite definir cuáles merecen mayor atención por ser cambios significativos en la marcha.

Método Dupont

La gráfica Dupont constituye un resumen del análisis de las Razones Financieras. Se diseña para mostrar las relaciones existentes entre el rendimiento sobre la inversión (R.S.I), la rotación de los activos totales y el margen de utilidad sobre las ventas. Por otra parte, muestra la dependencia de las utilidades y del RSI con el control sobre los costos y la inversión. Mediante este Sistema es posible, determinar por una parte, si existe una situación financiera favorable o desfavorable en su gestión, así como el nivel de eficiencia o ineficiencia con que se encuentra operando la Empresa, y por otra, la relación del Volumen de Ventas con el total de la inversión, para determinar si es más alto o más bajo.

Razones financieras

Es uno de los instrumentos más usados, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situación financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.

Las razones financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al análisis y reflexión del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales.

Análisis de series de tiempo

Evalúa el rendimiento a través del tiempo. La comparación del rendimiento actual con el rendimiento pasado, mediante el uso de razones, permite a la empresa determinar si progresa según lo planeado. Las tendencias de crecimiento se observan al comparar varios años y el conocerlas ayuda a la empresa a prever las operaciones futuras. A veces, el análisis de series de tiempo es útil para verificar la legitimidad de los estados financieros proyectados de una empresa.

EVA (Valor Económico Agregado)

El EVA es una medida de desempeño que refleja la realidad económica de una empresa, es la verdadera ganancia económica después de restar el CK (Costo de Capital) utilizado para generarla.

Este método de valuación puede ser usado tanto para evaluar proyectos individuales, como para evaluar compañías enteras, con lo cual se convierte en técnica de evaluación. Debido a que el EVA es una medida de ingreso residual que sustrae el CK (Costo de Capital) de las utilidades operativas; descontar el EVA produce el mismo VPN (valor Presente Neto) que los flujos de caja descontados sustrayendo la inversión inicial.

Análisis de la situación financiera a corto y a largo plazo

La financiación de la deuda puede ser a corto o a largo plazo. La emisión de deuda a corto plazo debe amortizarse en menos de cinco años. Los préstamos concedidos por bancos comerciales son el ejemplo más frecuente de deudas a corto plazo. Las líneas de crédito de los bancos permiten a una empresa pedir prestado un máximo predeterminado, pero se exige que el saldo esté a cero durante uno o más meses al año.

Normalmente, la financiación a largo plazo se lleva a cabo mediante la emisión de bonos o mediante arrendamientos con opción de compra. Los bonos que no están avalados por algún activo se suelen denominar obligaciones. Dado el riesgo que comportan, las obligaciones implican una mayor tasa de rendimiento. Las emisiones de bonos garantizados implican que éstos están avalados por algún activo, por lo que rinden menores intereses

Estados financieros proyectados

Es un estado estimado que acompaña frecuentemente a un presupuesto; un estado proforma. Los estados de ingreso proforma de la empresa muestran los ingresos y costos esperados para el año siguiente, en tanto que el balance proforma muestra la posición financiera esperada, es decir, activos, pasivos y capital contable al finalizar el período pronosticado.

Estados financieros ajustados por inflación

El objetivo de emitir estados financieros ajustados por efectos de la inflación es presentar la verdadera situación de la empresa en el momento de cuando se presenten los estados financieros, ya que debido a la inflación los estados financieros pueden estar presentando saldos no reales y por este motivo se deben actualizar dichos saldos, haciendo los ajustes correspondientes por los efectos de la inflación.

Elaboración de informes y reportes

El informe desde el punto de vista material puede adoptar las siguientes partes:

CUBIERTA. La parte externa principal de las cubiertas está destinada para:

a. Nombre de la empresa

b. Denominación de tratarse de un trabajo de interpretación de estados financieros o el tema que corresponda.

c. La fecha o periodo a que correspondan los estados.

ANTECEDENTES. Esta sección es donde consta el trabajo realizado de análisis, y está destinado generalmente para lo siguiente:

a. Mención y alcance del trabajo realizado.

b. Breve historia de la empresa, desde su constitución hasta la fecha del informe.

c. Breve descripción de las características mercantiles, jurídicas y financieras de la empresa.

d. Objetivos que persigue el trabajo realizado.

e. Firma del responsable.

Caso práctico

CEMEX VENEZUELA, S.A.C.A. Y SUBSIDIARIAS

PRELIMINAR NO AUDITADO

(Expresados en miles de bolívares fuertes)

Las ventas netas en Venezuela aumentan 14% respecto al año 2007, alcanzando los 670.990 mil bolívares fuertes, el volumen de cemento doméstico aumentó en 1% y el volumen de concreto disminuyó 3% con respecto al año 2007. Los volúmenes de exportación de cemento disminuyeron 83% contra el 2007 para atender el crecimiento del mercado nacional.

El flujo de operación (Ebitda) aumentó 5% contra el año 2007, alcanzando los 189.640 mil bolívares fuertes. El margen de flujo de operación disminuyó 3 puntos porcentuales con respecto el año

2007, principalmente por incremento en los costos de fletes para atender mercados distantes a nuestras plantas y mayores mantenimientos.

La pérdida neta es producto de partidas extraordinarias por pagos salariales retroactivos, el efecto de la desincorporación de inversiones internacionales, mayor gasto financiero y provisión de impuesto sobre la renta.

CEMEX VENEZUELA, S.A.C.A. Y SUBSIDIARIAS

ESTADOS FINANCIEROS BAJO NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

PRELIMINAR NO AUDITADO

(Expresados en miles de bolívares fuertes, excepto la utilidad por acción)

CEMEX VENEZUELA, S.A.C.A. Y SUBSIDIARIAS

ESTADOS FINANCIEROS BAJO NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA

PRELIMINAR NO AUDITADO (Venta de inversiones en el exterior)

(Expresados en miles de bolívares fuertes)

Preguntas y respuestas

• 1. ¿Diferencia entre un análisis horizontal y un análisis vertical?

El análisis horizontal compara estados financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos y informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos. A diferencia del análisis vertical que es estático porque analiza y compara datos de un solo periodo, muestra también las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretación y toma de decisiones.

• 2. ¿Cuál es el objetivo de los Estados Financieros?

El objetivo es presentar un informe periódico acerca de la situación del negocio, los progresos de la administración y los resultados obtenidos durante el período que se estudia.

• 3. Los estados financieros constituyen una combinación de hechos registrados, convenciones contables y juicios personales. Explique cada uno de estos aspectos.

Los hechos registrados se refieren a los datos sacados de los registros contables, tales como la cantidad de efectivo o el valor de las obligaciones. Las convenciones contables se relacionan con ciertos procedimientos y supuestos, tales como la forma de valorizar los activos, la capitalización de ciertos gastos, etc. El juicio personal hace referencia a las decisiones que puede tomar el contador en cuanto a utilizar tal o cual método de depreciación o valoración de inventarios, amortizar el intangible en un término más corto o largo, etc.

¿Cuáles son los beneficios y los propósitos básicos de elaborar estados financieros?

Obtienen muchos beneficios ya que con los estados financieros puedes ver como ha sido el manejo económico de la empresa en un período determinado; saber si existe ganancia o pérdida y con esa información poder tomar decisiones adecuadas.

¿Por qué quienes toman las decisiones usan el análisis de los estados financieros?

Si los estados financieros reflejan de forma sintomática la situación real de la empresa, es necesario analizarla porque solo de esa forma tienes las bases para tomar decisiones, no se pueden tomar decisiones sin conocer la situación de la empresa en un momento determinado y su devolución.

Bibliografía

• "Principios de Administracion Financiera". Lawrence J. Gitman. Editorial Pearson – Addison Wesley.

• http://www.gestiopolis.com/

Autor:

Centeno Hender

Doffourt Gineska

Profesor:

Ing. Blanco Andrés

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

CÁTEDRA: INGENIERÍA FINANCIERA

SECCION: T1

PUERTO ORDAZ, 05 MAYO DE 2010