Mercado bursátil, primario y secundario. Financiamiento e inversión de las pymes, Peru

Resumen

La tesis denominada: "MERCADO BURSÁTIL, PRIMARIO Y SECUNDARIO, PLATAFORMA PARA LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO E INVERSIÓN DE LAS PYMES DE LIMA METROPOLITANA"; cuyo problema se encuentra identificado en el financiamiento y oportunidades de inversión de las pymes comerciales, industriales y servicios de Lima Metropolitana..Esta problemática se expresa en la siguiente pregunta: ¿De qué manera el mercado bursátil facilitará las decisiones de financiamiento e inversión de las pymes de Lima Metropolitana? Ante la problemática, se propone la solución a través de la formulación de la hipótesis: El mercado bursátil facilitará las decisiones de financiamiento e inversión de las pymes de Lima Metropolitana, mediante la información oportuna y confiable. Este trabajo se ha orientado al siguiente objetivo: Determinar la manera como el mercado bursátil facilitará las decisiones de financiamiento e inversión de las pymes de Lima Metropolitana. La investigación es básica o pura; del nivel descriptivo-explicativo-correlacional; se utilizó los métodos descriptivo e inductivo. El diseño es el no experimental. La población estuvo conformada por 10,000 personas y la muestra por 370 personas. El tipo de muestreo aplicado es el muestreo probabilístico. Las técnicas utilizadas para la recopilación de datos fueron las encuestas. El instrumento utilizado fue el cuestionario. Se aplicaron las siguientes técnicas de análisis de información: análisis documental, indagación, conciliación de datos, tabulación, comprensión de gráficos. Se aplicó las siguientes técnicas de procesamiento de datos: ordenamiento y clasificación, registro manual, proceso computarizado con Excel y proceso computarizado con SPSS. El resultado más importante es que el 96 por ciento de los encuestados acepta que El mercado bursátil facilitará las decisiones de financiamiento e inversión de las pymes de Lima Metropolitana, mediante la información oportuna y confiable.

Palabras clave: Mercado bursátil, decisiones de financiamiento, decisiones de inversión, pymes de Lima Metropolitana.

PHD. DOMINGO HERNANDEZ CELIS

ABSTRACT

The thesis entitled: THE STOCK MARKET AND THE FINANCING AND INVESTMENT DECISIONS OF SMEs LIMA. PROPOSAL FOR THE NEXT FIVE YEARS, whose problem is identified in the financing and investment opportunities for SMEs commercial, industrial and services of Lima .. This problem is expressed in the following question: How does the stock market will facilitate financing and investment decisions of SMEs in Maharashtra? Faced with the problem, the solution proposed by the formulation of the hypothesis: The stock market will facilitate financing and investment decisions of SMEs in Maharashtra through timely and reliable information. This work has been geared towards next objective: To determine how the stock market will facilitate financing and investment decisions of SMEs in Lima. The research is basic or pure level-explanatory descriptive correlational used descriptive and inductive methods. The experimental design is not. The population consisted of 10,000 people and the sample by 370 people. The sampling probability sampling is applied. The techniques used for data collection were surveys. The instrument used was the questionnaire. We applied the following techniques of analysis: document analysis, investigation, data reconciliation, tabulation, graphical understanding. We applied the following data processing techniques: sorting and classification, manual record, process computer with Excel and SPSS computerized process. The most important result is that 96 percent of respondents agree that the stock market will facilitate financing and investment decisions of SMEs in Maharashtra through timely and reliable information.

Keywords: stock market, financing decisions, investment decisions, SMEs Lima.

PHD. DOMINGO HERNÁNDEZ CELIS

Introducción

La investigación titulada: "MERCADO BURSÁTIL, PRIMARIO Y SECUNDARIO, PLATAFORMA PARA LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO E INVERSIÓN DE LAS PYMES DE LIMA METROPOLITANA" se ha desarrollado en el marco del nuevo Reglamento de grados de la Escuela Universitaria de Postgrado de la Universidad Nacional Federico Villarreal y el proceso científico generalmente aceptado.

El Capítulo I, se refiere al planteamiento del problema y dentro del mismo se considera los antecedentes, planteamiento del problema, objetivos, justificación, alcances y limitaciones y la definición precisa de las variables.

El Capítulo II, contiene el marco teórico de la investigación. Específicamente se refiere a las teorías generales y específicas sobre el tema. Dentro de las teorías específicas está el tratamiento de las teorías sobre mercado bursátil; decisiones de financiamiento e inversión; y, pequeñas y medianas empresas de Lima Metropolitana. También en este capítulo presenta el marco conceptual de la investigación y la hipótesis.

El Capítulo III, está referido al método y dentro del mismo se trata el tipo de investigación, diseño de investigación, estrategia de la prueba de hipótesis, variables de la investigación, población, muestra, técnicas e instrumentos de recolección de datos; procesamiento; y, análisis de datos.

El Capítulo IV, está referido a la presentación de resultados y dentro de ello se presenta el análisis de los resultados y la contrastación de hipótesis.

El Capítulo V, presenta la discusión y específicamente se realiza la discusión de los resultados, la presentación de conclusiones, recomendaciones y las referencias bibliográficas.

Finalmente se presenta los anexos correspondientes y dentro del mismo se considera la matriz de consistencia y la encuesta realizada.

PHD. DOMINGO HERNÁNDEZ CELIS

CAPÍTULO I:

Planteamiento del problema

• ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACIÓN

Los antecedentes son los siguientes:

TESIS NACIONALES

Cruz (2009)[1], señala que la problemática de su investigación está identificada en la falta de líneas de financiamiento y falta de oportunidad para realizar las inversiones lo que se configura en la falta de efectividad microempresarial, es decir en la falta de logro de metas, objetivos y misión de las micro y pequeñas empresas; para lo cual se ha propuesto a la dirección y gestión financiera, como las herramientas que facilitarán dicha efectividad; mediante la puesta en marcha de políticas, estrategias, procesos y procedimientos que permitan obtener el financiamiento de corto, mediano y largo plazo que permita obtener las inversiones expresadas en el capital de trabajo y bienes de capital necesarios para los propósitos que persiguen las empresas. Para hacer factible la investigación se ha considerado la variable independiente: Dirección y gestión financiera, con indicadores políticas y estrategias; así como, la variable dependiente: efectividad de las Micro y pequeñas empresas (MYPES) comercializadoras del distrito La Victoria-Lima Metropolitana con sus indicadores eficiencia y mejora continua. Se ha tomado como referencia a las micro y pequeñas empresas comercializadoras de prendas de vestir del Distrito la Victoria; por ser un subsector que necesita herramientas para seguir liderando el comercio de prendas de vestir en Lima y en el Perú. Las conclusiones del trabajo son las siguientes: La dirección y gestión financiera son herramientas para la efectividad de las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima Metropolitana en el marco de la competitividad; la dirección y gestión financiera facilitan la obtención de financiamiento de corto, mediano y largo en las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima Metropolitana; la dirección y gestión financiera facilitan las inversiones corrientes (capital de trabajo financiero) y no corriente (bienes de capital) en las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima Metropolitana; la dirección y gestión financiera permiten ponderar los riesgos y obtener niveles razonables de rentabilidad en las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima Metropolitana; la dirección financiera está encargada del diseño de la visión, misión, objetivos y políticas para facilitar la efectividad de las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima Metropolitana; la gestión financiera comprende las estrategias, tácticas, procesos, procedimientos y técnicas para facilitar la efectividad de las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima Metropolitana; las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima Metropolitana, deben minimizar sus costos y gastos para poder lograr sus metas y objetivos empresariales.

Ibarra (2011)[2], que el problema de su ha sido identificado en la falta de crecimiento de las MYPES comerciales, industriales y de servicios. Dicha situación se configura en la falta de acceso al financiamiento, falta de economía, falta de eficiencia, falta de efectividad de las inversiones, falta de mejora continua y falta competitividad. La gestión empresarial comprende la concreción de las políticas, mediante la aplicación de estrategias, tácticas, procesos, procedimientos, técnicas y prácticas. Una política no es un documento legal. Es un acuerdo basado en los principios o directrices de un área de actividad clave de una organización. Una política expresa cómo va la organización sobre su trabajo y cómo lo dirige. Las buenas políticas expresan un modo justo y sensible de tratar los asuntos. Mientras que sea posible, ninguna organización debería cambiar sus políticas a menudo. Las conclusiones de este trabajo son las siguientes: La gestión empresarial es la herramienta fundamental para el desarrollo de las MYPES en el Perú; La gestión empresarial es un proceso conformado por la planeación, organización, ejecución y control de los recursos y actividades de las MYPES; Las MYPES, tienen que aplicar un modelo de gestión empresarial para facilitar el proceso gerencial y la toma de decisiones; todo lo cual incidirá en el desarrollo de las mismas; La gestión empresarial permite a la empresa disponer del capital financiero, es decir del financiamiento propio y de terceros para concretar las inversiones temporales y permanentes y generar rentabilidad; La gestión empresarial dispone de políticas, estrategias, tácticas, acciones, procesos y procedimientos; La gestión empresarial ayuda a lograr la economía, eficiencia y efectividad en las actividades de la empresa; El desarrollo de las MYPES, es un proceso que permite lograr las metas y objetivos; El desarrollo de las MYPES, tiene como base la planeación, organización, dirección, coordinación y control de las operaciones financieras y administrativas

Chavieri (2011)[3], señala que el problema se encuentra identificado en la falta de mejora de las inversiones de las MYPES comercializadoras de bienes al no lograr los mejores niveles de rentabilidad, lo cual se expresa en la siguiente pregunta: ¿De qué manera la gestión empresarial efectiva facilita la mejora continua de las MYPES del sector comercio? Ante la problemática, se propone la solución a través de la formulación de la hipótesis: La gestión empresarial efectiva incide favorablemente en la mejora continua de las MYPES del sector comercio, mediante la definición de un proceso de gestión, definición de estrategias y toma de decisiones bien informadas. Este trabajo está orientado al siguiente objetivo: Determinar el modelo de gestión empresarial efectiva que facilitará la mejora continua de las MYPES del sector comercio. La investigación es de tipo aplicativo, del nivel descriptivo-explicativo. Se utilizó los métodos descriptivo e inductivo. Los resultados obtenidos son los siguientes: El 90% de los encuestados acepta que es posible que un modelo de gestión empresarial efectiva facilite la formulación de estrategias y la toma de decisiones facilitando la mejora continua de las micro y pequeñas empresas del sector comercio. El 100% de los encuestados, contesta que el proceso gerencial, a través de la planeación, organización, dirección, coordinación y control; facilitará en la efectividad de las micro y pequeñas empresas del sector comercio. El 96% de los encuestados acepta que las decisiones sobre economía, eficiencia, efectividad y mejora continua; facilitarán la competitividad de las micro y pequeñas empresas del sector comercio. La competitividad es imponerse en costos, gastos, ventas y rentabilidad a las empresas de la competencia. Esto es posible lograrlo cuando se dispone de un modelo de gestión empresarial efectiva, es decir orientados a mejorar todo el acontecer empresarial. El 90% de los encuestados acepta que es posible alcanzar la mejora continua de las micro y pequeñas empresas del sector comercio, sobre la base de la gestión empresarial efectiva. Un modelo de gestión empresarial efectiva contiene un proceso, procedimientos, técnicas y prácticas de gestión generalmente aceptadas orientadas en un proceso sistémico a lograr las metas y objetivos empresariales. Reducir costos, incrementar ventas, mejorar la rentabilidad es sencillo de lograr cuando se dispone de un modelo de gestión orientado a la mejora continua empresarial.

Begazo (1996)[4], evalúa las finanzas, economía, eficiencia, efectividad, productividad y competitividad de las pequeñas empresas de confecciones, con el propósito de buscar mejores fuentes de financiamiento, realizar inversiones e incursionar en diversos mercados. En este trabajo se logró los siguientes resultados: el 95% de los encuestados acepta que la competitividad es una urgencia en las pequeñas empresas de confecciones; el 96% acepta que la estructura óptima del capital financiero de las pequeñas empresas facilita el desarrollo de las inversiones y contribuye a la competitividad.

Zambrano (2005)[5], analiza la gestión financiera y su contribución en el desarrollo de las PYMES. Se considera que la gestión financiera abarca las decisiones de financiamiento, decisiones de inversión y las decisiones de dividendos. Se considera que el desarrollo de las PYMES abarca la eficiencia, efectividad, productividad y mejora continua empresarial. El 93% de los encuestados acepta que la gestión financiera facilita el desarrollo empresarial. El 97% acepta que las decisiones de financiamiento adecuadas contribuyen a tener inversiones con alta rentabilidad.

Castillo (2005)[6], describe la forma como las decisiones financieras, en la medida que sean efectivas, contribuyen al mejoramiento continuo, productividad, competitividad y desarrollo de las empresas del sector comercio, industria y servicios, todo esto en el marco de la economía social de mercado o de libre competencia. El 96% de los encuestados acepta que las decisiones financieras efectivas facilitan el desarrollo empresarial. El 93% de los encuestados acepta que la economía social de mercado es un ambiente adecuado para que las empresas sean competitivas. El 92% de los encuestados acepta que las decisiones financieras pueden ser de financiamiento, inversión y dividendos y deben orientarse al capital de trabajo y bienes de capital de las empresas.

Mendoza (2005)[7], presenta a la gestión efectiva de las inversiones y el financiamiento como la solución para que las empresas del sector comercio obtengan eficiencia, eficacia, economía; productividad, mejoramiento continuo y competitividad en los sub-sectores en los cuales llevan a cabo sus actividades empresariales. El 98% de los encuestados acepta que la gestión financiera estratégica facilita la competitividad de las empresas. El 95% de los encuestados acepta que la gestión financiera abarca una serie de decisiones sobre economía, eficiencia, efectividad y mejora continua de las empresas.

Ángeles (2005)[8], analiza, sintetiza e interpreta como el análisis de la liquidez, gestión, solvencia y rentabilidad contribuye a la toma de decisiones financieras efectivas y por tanto conlleva la optimización y competitividad de las MYPES. El 90% de los encuestados acepta que el análisis financiero incide en las decisiones óptimas de las PYMES.

TESIS INTERNACIONALES

Hernández (2005)[9], describe un conjunto de decisiones de financiamiento, que permiten realizar las inversiones que necesitan las empresas para desarrollarse en el marco de un mercado competitivo. El 91% de los encuestados acepta que las decisiones financieras facilitan el desarrollo de las empresas, mediante el uso adecuado de los recursos financieros. El 93% de los encuestados acepta que las decisiones financieras facilitan la economía, eficiencia y efectividad empresarial. El 97% de los encuestados señalan que las decisiones financieras óptimas facilitan la competitividad empresarial.

Aguabarrena (2004)[10], realiza una descripción de las decisiones financieras que permiten tener una estructura adecuada de capital para disponer de los bienes y derechos que necesitan para cumplir con la misión institucional y de ese modo asegurar su continuidad en el mercado competitivo chileno. El 90% de los encuestados acepta que la administración financiera competitiva solo es posible con decisiones financieras efectivas, es decir enmarcadas en las metas, objetivos y misión empresarial. El 89% acepta que las decisiones de financiamiento, en tanto sean bien informadas y oportunas, facilitan el desarrollo empresarial.

Juárez (2010)[11], explica todos los aspectos de las decisiones de financiamiento, inversión, dividendos y riesgos empresariales y la forma como optimizan a las empresas en general. Algunas conclusiones del trabajo son las siguientes: Las decisiones de financiamiento facilitan las decisiones de inversión. Las decisiones de inversión facilitan las decisiones de dividendos o rentabilidad. Las decisiones sobre riesgos facilitan las decisiones de dividendos o rentabilidad. Las decisiones financieras facilitan la optimización de las empresas.

Herrero (2010)[12], describe todos los aspectos que conducen a la efectividad de las empresas españolas y luego establece la forma como incide en la competitividad empresarial. La efectividad es entendida como el logro de las metas, objetivos y misión empresarial. La competitividad es entendida como la forma de vender calidad e imponerse a la competencia local e internacional. Algunas conclusiones son las siguientes: La economía empresarial facilita la eficiencia empresarial. La eficiencia empresarial facilita la efectividad empresarial. La economía, eficiencia y efectividad facilitan la competitividad. Solo las empresas competitivas aseguran continuidad en el desarrollo de sus actividades y eso genera confianza en directivos, trabajadores, inversionistas, clientes, proveedores, acreedores y otros agentes económicos.

• DELIMITACIÓN DE LA INVESTIGACIÓN

DELIMITACIÓN ESPACIAL:

Este trabajo se desarrollará en Lima Metropolitana – Perú.

DELIMITACIÓN TEMPORAL:

Esta investigación ha cubierto el período del año 2010 hasta la actualidad y su proyección al próximo quinquenio.

DELIMITACIÓN SOCIAL:

La investigación ha permitido establecer relaciones sociales con los propietarios, socios y accionistas de las pymes; así como personal de las sociedades corredoras de bolsa y especialistas de finanzas.

DELIMITACIÓN TEÓRICA:

En esta investigación trata las siguientes teorías:

• Mercado bursátil

• Decisiones de financiamiento

• Decisiones de inversión

• Pequeñas y medianas empresas (PYMES) de Lima Metropolitana.

• PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

El problema fue identificado en las fuentes de financiamiento y oportunidades de inversión de las pymes comerciales, industriales y servicios de Lima Metropolitana.

• DESCRIPCIÓN DEL PROBLEMA

Según estadísticas de la Cámara de Comercio de Lima, las empresas formales en el Perú están distribuidas del siguiente modo: 5% son grandes empresas, un 15% medianas empresas, 20% pequeñas empresas y el 60% son microempresas. Siendo así para efectos del trabajo estamos hablando del 35% de empresas peruanas; de las cuales un 10% están ubicadas en Lima Metropolitana, que es la ciudad que concentra la mayor cantidad de pymes formales.

El perfil de las pequeñas y medianas empresas que son objeto de estudio, son empresas formales; tienen ingresos en promedio superiores a 100,000 nuevos soles mensuales; tienen mas de 10 trabajadores; son de comercio, industria y servicios; el 70% de sus transacciones está bancarizada; todas tributan regularmente; todas están buscando mas y mejores fuentes de financiamiento para las inversiones que llevan a cabo. Ninguna cotiza en el mercado bursátil, pero tienen la intención de hacerlo.

Respecto a la problemática, se han identificado los siguientes síntomas: pocas fuentes de financiamiento en el sistema financiero tradicional (bancos) y a un costo muy elevado lo cual impide a las pymes a utilizar dichas fuentes para sus inversiones en capital de trabajo y bienes de capital. Las empresas financieras de microfinanzas, caso EDPYMES, cajas municipales, cooperativas de ahorro y crédito, organizaciones no gubernamentales y otras, tienen líneas de financiamiento para las pymes, e incluso entregan dichos créditos con un mínimo de requisitos; sin embargo la tasa efectiva anual es igual o superior al sistema financiero tradicional. Se ha determinado que la tasa efectiva anual de los préstamos bancarios y no bancarios para las pymes es superior al 20%, pero a esa tasa tiene que agregarse varios costos adicionales como portes, comisiones, gastos administrativos, seguro de desgravamen y otros; lo que al final se transforma en un 30% en promedio; y frente a niveles de rentabilidad de las pymes que no sobrepasan el 10% anual, no resultan atrayentes ni las líneas de financiamiento ni las inversiones. Por el momento el mercado bursátil en la práctica es casi desconocido por las pymes de Lima Metropolitana, dicho mercado exige muchas formalidades para la utilización tanto del mercado primario (financiamiento) como secundario (inversiones).

Las causas que se han identificado son las siguientes: El alto riesgo que significan las pymes de Lima Metropolitana para el sistema financiero y no financiero. Otra causa está la libertad de imposición que tienen las entidades del sistema financiero, de acuerdo al artículo 9° de la Ley de dicho sistema, en fijar sus tasas de interés, portes, comisiones, gastos administrativos, seguros y otros, lo que en la práctica no hay ley de oferta y demanda, si no imposición de los acreedores frente a los deudores. Otra causa, aunque de carácter administrativo, es la deficiente administración en general y en particular administración financiera que tienen las pymes; lo que hace que no sepan utilizar adecuadamente las fuentes de financiamiento; porque confunden el rol de sus pymes con la familia y lo personal, lo que hace que adquieran un préstamo y terminen utilizándolo incorrectamente.

De continuar esta situación, las pymes seguirán teniendo problemas de financiamiento y por ende podrían terminar liquidándose y saliendo del mercado; en caso de subsistir podría seguir llevando en su patrimonio neto perdidas sucesivas, esperando una oportunidad para resarcirlas. En cuanto a las inversiones, habrá muchas dificultades para disponer del capital de trabajo necesario para poder funcionar y en lo referido a bienes de capital no se tendrá los activos fijos como edificaciones, maquinaria, unidades de transporte, muebles y equipos diversos para poder generar la riqueza necesaria al explotar una actividad económica como el comercio, la industria, los servicios, etc.

En este trabajo de investigación se considera que todo puede mejorar si en el mediano plazo las pymes apuestan por la utilización del mercado bursátil, tanto para financiarse y conseguir los recursos para explotar sus negocios, como para invertir mediante la compra de instrumentos financieros de diferentes empresas y el estado y obtener la rentabilidad necesaria para compensar lo que no pueden lograr de otra forma.

El mercado bursátil es un tipo de mercado de capitales en el que se negocia la renta variable (acciones) y la renta fija (bonos y otros) de una forma estructurada, a través de la compraventa. Permite la canalización de capital a medio y largo plazo de los inversores a los usuarios. El mercado de valores es aquel en el que interactúan aquellos que demandan valores y aquellos que ofertan valores. Los primeros son todos aquellos (personas naturales, empresas, organizaciones, instituciones, etc.) que tienen superávit de capital, es decir, todos los que tienen capacidad de ahorro (sus ingresos superan sus gastos). Los que ofertan valores son aquellos (fundamentalmente empresas grandes, medianas, pequeñas y/o Estados) que tienen déficit de capital, es decir, todos los que no cuentan con los recursos suficientes para financiar sus proyectos de inversión. Aquellos que demandan (también llamados inversionistas) colocan sus órdenes de compra y/o venta de valores a través de sociedades agentes de bolsa (SABs).

Las SABs son las únicas autorizadas a comprar/vender los valores que se cotizan en el mercado bursátil (Bolsa de Valores de Lima – BVL). La BVL, a la fecha, es el único mercado organizado bursátil en el Perú y se encuentra regulado por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV). Por su parte, aquellos que ofertan valores (las empresas) deben emitir (es decir, crear), listar en la BVL (es decir, inscribir) y luego colocar (es decir, vender) sus valores a través de las SABs, debido a que son éstas las que tienen contacto con los inversionistas y además son las únicas autorizadas a comprar y vender valores en la BVL. El mercado de valores es importante para el país, pues permite que las pymes y otras empresas obtengan capital a cambio de la venta de valores a diversos inversionistas, a menores costos financieros que otras alternativas de financiamiento.

El mercado bursátil peruano está regulado por la Ley del Mercado de Valores, lo cual debe contribuir a dar confianza a las pymes de Lima Metropolitana. Dicha norma tiene como promover el desarrollo ordenado y la transparencia del mercado de valores, así como la adecuada protección del inversionista. Quedan comprendidas en esta norma las ofertas públicas de valores mobiliarios y sus emisores, los valores de oferta pública, los agentes de intermediación, las bolsas de valores, las instituciones de compensación y liquidación de valores, las sociedades titulizadoras, los fondos mutuos de inversión en valores, los fondos de inversión y, en general, los demás participantes en el mercado de valores, así como el organismo de supervisión y control. Salvo mención expresa en contrario, sus disposiciones no alcanzan a las ofertas privadas de valores. Los preceptos de esta norma, salvo las excepciones que ella contempla, se aplican a todos los valores mobiliarios que se oferten o negocien en el territorio nacional. Al respecto son valores mobiliarios aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables que confieren a sus titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de participación en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor. Las negociaciones de derechos e índices referidos a valores mobiliarios se equiparan a tales valores. Cualquier limitación a la libre transmisibilidad de los valores mobiliarios contenida en el estatuto o en el contrato de emisión respectivo, carece de efectos jurídicos. Es oferta pública de valores mobiliarios la invitación, adecuadamente difundida, que una o más personas naturales o jurídicas dirigen al público en general, o a determinados segmentos de éste, para realizar cualquier acto jurídico referido a la colocación, adquisición o disposición de valores mobiliarios. Es privada la oferta de valores mobiliarios no comprendida en la anterior. Sin perjuicio de ello y siempre que no se utilice medios masivos de difusión, se considera oferta privada: a) La oferta dirigida exclusivamente a inversionistas institucionales. Los valores mobiliarios adquiridos por estos inversionistas no podrán ser transferidos a terceros durante un plazo de doce (12) meses desde su adquisición, salvo que lo hagan a otro inversionista institucional o se inscriba el valor previamente en el Registro Público del Mercado de Valores; y, b) La oferta de valores mobiliarios cuyo valor nominal o valor de colocación unitario más bajo, sea igual o superior a doscientos cincuenta mil Nuevos Soles (S/. 250,000). En este caso, los valores no podrán ser transferidos por el adquirente original a terceros, con valores nominales o precios de colocación inferiores. Se considera intermediación en el mercado de valores mobiliarios la realización habitual, por cuenta ajena, de operaciones de compra, venta, colocación, distribución, corretaje, comisión o negociación de valores. Asimismo, se considera intermediación las adquisiciones de valores que se efectúen por cuenta propia de manera habitual con el fin de colocarlos ulteriormente en el público y percibir un diferencial en el precio.

La Superintendencia del mercado de valores, es la institución pública encargada de la supervisión y el control del cumplimiento de todo el proceso, procedimientos y técnicas bursátiles. La nombrada institución está facultada para, ciñéndose a las normas del derecho común y a los principios generales del derecho, interpretar administrativamente los alcances de las disposiciones legales del mercado bursátil.

• ESTRUCTURACIÓN DEL PROBLEMA

PROBLEMA PRINCIPAL:

¿De qué manera el mercado bursátil facilitará las decisiones de financiamiento e inversión de las pymes de Lima Metropolitana?

PROBLEMAS SECUNDARIOS:

• 1) ¿De qué modo el mercado primario facilitará las decisiones de financiamiento de las pymes de Lima Metropolitana?

• 2) ¿De qué forma el mercado secundario facilitará las decisiones de inversión de las pymes de Lima Metropolitana?

• 3) ¿De qué manera la comprensión de la rentabilidad y el riesgo del mercado bursátil orientará las decisiones de diversificación de las pymes de Lima Metropolitana?

• OBJETIVOS DE LA INVESTIGACION

• OBJETIVO GENERAL

Determinar la manera como el mercado bursátil facilitará las decisiones de financiamiento e inversión de las pymes de Lima Metropolitana

• OBJETIVOS ESPECÍFICOS:

• 1) Establecer el modo como el mercado primario facilitará las decisiones de financiamiento de las pymes de Lima Metropolitana.

• 2) Estipular la forma como el mercado secundario facilitará las decisiones de inversión de las pymes de Lima Metropolitana.

• 3) Determinar la manera como la comprensión de la rentabilidad y el riesgo del mercado bursátil orientará las decisiones de diversificación de las pymes de Lima Metropolitana.

• JUSTIFICACIÓN E IMPORTANCIA DE LA INVESTIGACION

• JUSTIFICACIÓN METODOLÓGICA

En este trabajo en primer lugar se identificó el problema en las fuentes de financiamiento y oportunidades de inversión de las pymes de Lima Metropolitana, sobre dicha problemática se han formulado las posibles soluciones a través de las hipótesis; luego se ha establecido los propósitos que persigue el trabajo por intermedio de los objetivos. Todos estos elementos se han formado en base a las variables e indicadores de la investigación. Todo lo anterior tiene el sustento en una metodología de investigación que identifica el tipo, nivel y diseño de investigación, la población y muestra a aplicar; así como también las técnicas e instrumentos para recopilar, analizar e interpretar la información.

• JUSTIFICACIÓN TEÓRICA

El mercado bursátil facilitará las decisiones de financiamiento e inversión de las pymes de Lima Metropolitana, mediante la información oportuna y confiable.

Una pyme de Lima Metropolitana se puede financiar mediante la emisión, listado y colocación de distintos tipos de valores a través de la BVL. Los valores más comunes son las acciones y los bonos. Cuando una empresa decide obtener recursos mediante una emisión y colocación de valores a través de la BVL, debe conocer primero las obligaciones en que incurriría al listar en bolsa, entre los que destacan la entrega puntual de información relevante según la normativa peruana, regulada por la Superintendencia del mercado de valores. Los accionistas de la pyme de Lima Metropolitana deben estar dispuestos a compartir el accionariado con personas que no necesariamente van a conocer. Estos nuevos accionistas pueden proveer financiamiento y conocimiento. Los accionistas originales deben estar convencidos de que su empresa requiere de estos aportes y de que crearán valor para su pyme. En el caso de los bonistas, por el contrario, si bien la empresa emisora mantendrá un compromiso de pago con los bonistas y éstos, a su vez, tendrán una expectativa fija de renta sobre el capital invertido en los bonos, esto no significa que mantengan participación alguna en la empresa emisora.

El mercado bursátil es de mucha relevancia para el desarrollo económico de todos los países, para esto es que esta ligado a dos aspectos fundamentales de la actividad económica las cuales son el ahorro y la inversión. Estos aspectos son importantes para un país porque de ellos depende el crecimiento económico. Los mercados realizan sus competencias con sus mejores rendimientos, ya que aquí entra la ley de la oferta contra la demanda, puesto que se compra o en este caso el que mejor da rendimiento lo adquirimos y esto es esencial para poder escoger la correcta de acuerdo a nuestras necesidades. Esto es muy importante para la economía. Todos los países cuentan con sus mercados de valores ya que en este se cotizan sus productos financieros e incluso sus divisas, por que esto hace que se generen precios más accesibles y ocasiona que sus importaciones y exportaciones sean mas agiles y a costos más convenientes para los inversionistas. En todos los mercados se realizan operaciones con títulos de libre cotización como lo son las acciones, bonos, títulos de la deuda pública, certificados de divisas, etc. La bolsa de valores o mercado bursátil hace posible que el público en general acuda a ella aportando sus capitales para la compra de títulos ya emitidos por las empresas privadas o por el sector público. Este mercado es donde se negocian títulos, valores públicos y privados entre personas jurídicas o naturales, tiene suma importancia para el desarrollo económico de un país, pues constituye una fuente de financiamiento a la cual pueden acudir entes de los sectores publico y privado y así obtener mas recursos que se requieren para acometer nuevos proyectos de inversión o rehacer sus pasivos y hacerse mas eficaces y competitivos. La emisión y la primera venta de un titulo valor se realiza dentro del primer mercado a través de un agente de colocación. La transferencia o negociación posterior de esos títulos entre terceros se conoce como mercados secundarios siendo la bolsa o mercado bursátil su escenario más legítimo.

• JUSTIFICACIÓN PRÁCTICA

Este trabajo podrá ser aplicado por pymes de Lima Metropolitana para utilizar el mercado bursátil y aplicar mejores decisiones de financiamiento e inversión que otros mercados financieros o no financieros.

• IMPORTANCIA DE LA INVESTIGACION

La importancia está dada por el hecho de presentar un modelo de investigación que busca resolver el problema del financiamiento e inversión de las pymes de Lima Metropolitana, mediante el mercado bursátil, mercado de valores, mercado de capitales o bolsa de valores.

Asimismo, porque permite plasmar el proceso de investigación científica y desde luego los conocimientos y experiencia profesional.

• ALCANCES Y LIMITACIONES DE LA INVESTIGACION

Este trabajo alcanza a las pequeñas y medianas empresas (PYMES) de Lima Metropolitana, que desarrollan las actividades de comercio, industria, servicios.

No se ha tenido limitaciones en la realización del trabajo, salvo por la información confidencial de las empresas; y por la falta de apoyo de entidades privadas y/o públicas para llevar a cabo este trabajo.

• DEFINICIÓN DE VARIABLES

• VARIABLE INDEPENDIENTE

El mercado bursátil, es el lugar donde es factible llevar a cabo operaciones de financiamiento e inversión don distintos instrumentos financieros, apuntando a lograr altos niveles de rentabilidad, pero tambien riesgo similar. Es un mercado formal, oficial, regularizado, controlado y compensado de acuerdo a los parámetros internacionales.

• VARIABLE DEPENDIENTE

Las decisiones de financiamiento e inversión; son aquellas medidas que llevan a cabo las pequeñas y medianas empresas para obtener los recursos financieros de sus propietarios, socios, accionistas y/o asociados, proveedores, acreedores y otros agentes; lo cual es utilizado en el capital de trabajo y los bienes de capital necesarios para llevar a cabo las actividades propias de su giro. Sin decisiones de financiamiento no se pueden tener inversiones. Las mejores inversiones provienen de las mejores decisiones de financiamiento. El financiamiento e inversiones van de la mano, si uno aumenta el otro también. La tasa de rentabilidad de las decisiones de inversión siempre se compara con la tasa del costo de financiamiento y sobre ello se establece si la empresa esta o no esta generando valor económico.

• ENTE INTERVINIENTE

Las PYMES de Lima Metropolitana, son unidades empresariales que se organizan legalmente como empresas unipersonales, empresas individuales de responsabilidad limitada, sociedades comerciales de responsabilidad limitada, sociedades anónimas cerradas; que llevan a cabo operaciones de industria, comercio y servicios; cuyo nivel de ventas por lo general es menor de doscientos mil nuevos soles al año, siendo este parámetro obtenido de la experiencia mas que de las leyes. Tributariamente se encuentran en el régimen único simplificado, régimen especial y régimen general del impuesto a la renta.

CAPITULO II:

Marco teórico de la investigación

• TEORÍAS GENERALES RELACIONADAS CON LA INVESTIGACIÓN

• TEORÍA GENERAL DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA