Decisión de financiamiento: una necesidad (Powerpoint) (página 3)

Las fuentes de financiamiento por deuda se clasifican de acuerdo con su vencimiento. En concreto, se dividen en fuentes a corto plazo o largo plazo, siendo las primeras aquellas cuyo vencimiento ocurre en un año o menos y las segundas aquellas cuyo vencimiento es mayor a un año. FINANCIAMIENTO POR DEUDA A CORTO Y A LARGO PLAZO El financiamiento por deuda se relaciona al apoyo bancario Es una obligación que la empresa debe satisfacer o reintegrar en el corto o largo plazo a la institución a quien lo ha solicitado.

Los financiamientos puedes provenir de: Amigos y familiares Bancos comerciales y cajas de ahorros Cuando se solicita ayuda financiera de familiares y amigos, se debe asegurar que la relación comercial sea precisada por escrito. Los bancos están muy dispuestos a ofrecer financiamiento si usted presenta un buen caso para su empresa. FINANCIAMIENTO POR DEUDA A CORTO Y A LARGO PLAZO

Uniones crediticias Las uniones crediticias pueden ofrecer buenas condiciones si usted cumple con los requisitos exigidos Compañías de seguros Algunas compañías de seguros pueden ofrecer préstamos. Sociedades de crédito al consumidor Estas compañías otorgan pequeños préstamos personales, a menudo a personas de baja reputación crediticia, y el costo del préstamos es generalmente mayor. FINANCIAMIENTO POR DEUDA A CORTO Y A LARGO PLAZO

Sociedades de crédito comercial Estas compañías funcionan de manera parecida a las sociedades de crédito al consumidor. Pero hacen préstamos para objetivos comerciales tales como compras de inventario y equipos. Micro prestamistas Estas son organizaciones sin fines de lucro que prestan asistencia a empresarios mediante financiamientos requeridos y asesoría comercial. FINANCIAMIENTO POR DEUDA A CORTO Y A LARGO PLAZO

FINANCIAMIENTO POR DEUDA A CORTO Y A LARGO PLAZO Financiamiento por el dueño de una empresa de la compra de su negocio Si usted compra una empresa existente, es posible que el dueño actual le financie una parte del costo de la compra. Financiamiento de franquicias Es posible que para algunos tipos de franquicia, los fondos para la puesta en marcha se encuentren disponibles directamente de la empresa que ofrece el negocio de franquicia.

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO Y A LARGO PLAZO Se define el financiamiento a corto plazo como los adeudos que vencen al cabo de un año o menos, y que son empleados para satisfacer necesidades estaciónales y de activos circulantes. Decisiones de financiamiento a corto plazo

Formas de financiamiento a corto plazo son: Crédito de proveedores.

Financiamiento mediante papel comercial.

Crédito bancario.

Préstamos del extranjero.

Financiamiento a través de cuentas por cobrar.

Financiamiento mediante inventarios.

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Formas y políticas de financiamiento a largo plazo Formas de financiamiento: Hipotecas Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del préstamo. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO Y A LARGO PLAZO

Desventajas Ventajas Hipotecas Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener  ganancia por medio de los intereses generados de dicha operación. Da seguridad al prestatario de no obtener perdida al otorgar el préstamo. El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien. Al prestamista le genera una obligación ante terceros. Existe riesgo de surgir cierta intervención legal debido a falta de pago. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO Y A LARGO PLAZO

Acciones Las acciones representan la participación patrimonial o de capital de un accionista dentro de la organización a la que pertenece Acciones comunes Acciones preferentes DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO Y A LARGO PLAZO

Representan la participación residual que confiere al tenedor un derecho sobre las utilidades y los activos de la empresa, después de haberse satisfecho las reclamaciones prioritarias por parte de los accionistas preferentes.  Acciones comunes Valor nominal El valor nominal es un precio que se da en forma arbitraria a las acciones en la escritura constitutiva de la empresa y su venta es para fines contables. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO Y A LARGO PLAZO

Acciones preferentes Son aquellas que forman parte del capital contable de la empresa y su posesión da derecho a las utilidades después de impuesto de la empresa, hasta cierta cantidad, y a los activos de la misma. Con participación Sin participación DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO Y A LARGO PLAZO

Bonos Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional, certificada, en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en una futura fecha determinada, en unión a los intereses a una tasa determinada y en fechas determinadas.

La emisión de bonos puede ser ventajosa si los actuales accionistas prefieren no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas.

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Ventajas Los bonos son fáciles de vender ya que sus costos son menores. El empleo de los bonos no diluye el control de los actuales accionistas. Mejoran la liquidez y la situación de capital de trabajo de la empresa. Desventaja La empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de este mercado DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO Y A LARGO PLAZO

Arrendamiento financiero Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes (acreedor) y la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un período determinado y mediante el pago de una renta específica, sus estipulaciones pueden variar según la situación y las necesidades de cada una de las partes. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO Y A LARGO PLAZO

Ventajas Es en financiamiento bastante flexible para las empresas debido a las oportunidades que ofrece.

Evita riesgo de una rápida obsolescencia para la empresa ya que el activo no pertenece a ella.

Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeñas en caso de quiebra. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO Y A LARGO PLAZO

Desventajas Algunas empresas usan el arrendamiento para como medio para eludir las restricciones presupuestarias cuando el capital se encuentra racionado.

Un contrato de arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de intereses.

La principal desventaja del arrendamiento es que resulta más costoso que la compra de activo. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO Y A LARGO PLAZO

Políticas de financiamiento La política de dividendos de una empresa representa un plan de acción que deberá seguirse siempre que se tenga que tomar la decisión de dividendos. Política de dividendos periódicos bajos y extras. Política de pago de dividendos periódicos Política de dividendos mediante una razón de pago constante DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO Y A LARGO PLAZO

Política de dividendos mediante una razón de pago constante. Un tipo de política de dividendos, adoptada algunas veces por las empresas, es el empleo una razón de pago constante. La razón de pago de dividendos se obtiene al dividir el dividendo en efectivo por acción de la empresa entre sus utilidades por acción, e indica el porcentaje de cada unidad monetaria percibida que se distribuye a los propietarios en forma de efectivo. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO Y A LARGO PLAZO

Política de pago de dividendos periódicos. Otro tipo de política de dividendos es la política de pago de dividendos periódicos, que se basa en el pago de un dividendo fijo en cada periodo. Esta política proporciona a los propietarios información generalmente positiva, que indica el desempeño correcto de los propietarios de información generalmente positiva, que indica el desempeño correcto de la empresa y, por ende, minimiza su incertidumbre. . DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO Y A LARGO PLAZO

Política de dividendos periódicos bajos y extras. Algunas empresas establecen una política de dividendos periódicos bajos y extras, basada en el pago de un dividendo bajo, acompañado de un dividendo adicional cuando las utilidades así lo garantizan. Si estas son más altas de lo normal en un periodo determinado, la empresa puede pagar este dividendo adicional, el cual se conoce como dividendo extra. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO Y A LARGO PLAZO

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO Y A LARGO PLAZO Diferencias entre financiamiento a corto y largo plazo A corto plazo

la empresa hace frente a gastos fijos y a gastos variables.

Los gastos fijos se van a producir con independencia del nivel de actividad de la empresa, luego es una variable que no influirá a la hora de decidir su nivel de actividad.

La empresa decidirá producir siempre y cuando los ingresos cubran los costes variables. No tendría sentido realizar una actividad que genere unos ingresos inferiores a los costes que origina

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO Y A LARGO PLAZO Diferencias entre financiamiento a corto y largo plazo A largo plazo

Hay movilidad de entrada y salida del mercado (algo que en el corto plazo no es factible).

Esto conlleva que si un sector económico obtiene beneficios (extraordinarios) atraerá nuevas empresas que desplazarán la curva de oferta hacia la derecha haciendo caer el precio. La entrada de nuevas empresas seguirá hasta que el beneficio desaparezca.

Si por el contrario, si el sector incurre en pérdidas algunas empresas comenzarán a abandonar el mercado, desplazando la curva de oferta hacia la izquierda lo que hará subir el precio. Este proceso continuará hasta que las pérdida desaparezcan.

ALGUNAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO EN VENEZUELA En el sector publico, algunas fuentes son: Banco Industrial de Venezuela Microcréditos Programa de formación de microempresarios para profesionales y técnicos emprendedores de las zonas de desarrollo económico. Este nace debido a la necesidad de atender las exigencias del financiamiento para pequeños y medianos empresarios, profesionales y técnicos jóvenes, cuyo despegue como actores productivos requiere un impulso financiero especial y asesoría en materia de gestión, organización y administración, para la conformación exitosa de sus pequeñas empresas.

ALGUNAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO EN VENEZUELA SOGAMPI Financiamiento de Empresas Manufactureras El Banco Industrial de Venezuela, mediante convenio con SOGAMPI, incentiva la creación y el desarrollo de empresas manufactureras en nuestro país, a través del financiamiento de préstamos para la instalación de empresas, modernización de la industria, reactivación industrial y capital de trabajo. FONCREI El Banco Industrial de Venezuela, mediante convenio con FONCREI, incentiva la creación y el desarrollo de empresas manufactureras en nuestro país, a través del financiamiento para la instalación de empresas, modernización de la industria, adquisición de maquinarias y equipos, reactivación industrial y capital de trabajo.

ALGUNAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO EN VENEZUELA Ministerio de Agricultura y Tierra El Banco Industrial de Venezuela mediante convenio con el Ministerio de Agricultura y Tierra (MAT) ofrece a toda persona natural o jurídica que sea productor del sector agropecuario financiamiento para la realización de actividades agroindustriales.

¿CÓMO SE ADOPTAN LAS PRINCIPALES DECISIONES DE FINANCIAMIENTO? Los siguientes factores son tomados en cuenta para las decisiones de financiamiento:

1. Objetivos de las empresas 2. Análisis de la empresa y su tendencia 3. Políticas de financiamiento 4. Decisiones de financiamiento 5. Inversiones y financiamiento 6. Entorno nacional e internacional (político – social) 7. Entorno monetario y bursátil 8. Cálculo de tasa de retorno de la inversión, de la piramidación, tasas de interés nominal, efectiva, real y ponderada 9. Financiamiento en moneda extranjera

Aunque hemos asumido que la empresa se endeudaba, en realidad la primera gran decisión de la empresa emisora consiste en definir si ofrecen nuevas acciones (aumento de capital) u obligaciones (aumento de deuda).Un emisor decide qué instrumento emitir, de acuerdo al destino que se le va a dar a los recursos que se capten. Los emisores pueden tener distintos propósitos para ofrecer valores al público, y pueden elegir de un menú cada vez más amplio de alternativas de emisión de acuerdo a las necesidades específicas de financiamiento. ¿CÓMO SE ADOPTAN LAS PRINCIPALES DECISIONES DE FINANCIAMIENTO?

Los siguientes elementos son tomados en cuenta para decidir sí se incrementa capital o deuda: Las acciones dan derecho a propiedad de la empresa, a veces se teme perder el control de la misma. Las acciones no garantizan ninguna rentabilidad, la que dependerá del desempeño de la empresa. En cambio, las obligaciones comprometen a un pago de intereses según calendario definido. Las acciones no tienen plazo de vencimiento, en tanto que las obligaciones sí lo tienen. Las obligaciones son ventajosas tributariamente para el emisor porque los intereses pagados se deducen como gastos; en tanto que las utilidades (que influyen el valor de la acción) pagan impuestos. ¿CÓMO SE ADOPTAN LAS PRINCIPALES DECISIONES DE FINANCIAMIENTO?

La emisión de obligaciones da una señal positiva al mercado respecto al emisor, por cuanto sólo las empresas más solventes suelen colocar instrumentos de deuda. Si el mercado percibe mucho riesgo respecto a la emisión exigirá se le paguen mayores intereses. Para muchos emisores el interés que se compromete con las obligaciones puede resultar más barato que el financiamiento bancario. ¿CÓMO SE ADOPTAN LAS PRINCIPALES DECISIONES DE FINANCIAMIENTO?

Actualmente las pequeñas y medianas industrias tienen mucho facilidades de financiamiento por parte del Gobierno Nacional, por lo que pequeños y medianos empresarios han manifestado su satisfacción por la creación de la fianza bursátil, ya que esta promete tasas de interés bajas, apoyo directo a las pymes y mayor liquides. DECISIONES FINANCIERAS EN EL CONTEXTO VENEZOLANO

DECISIONES FINANCIERAS EN EL CONTEXTO VENEZOLANO FONDEN

Es una empresa constituida bajo la figura de Sociedad Anónima.     MISIÓN    Velar por el cumplimiento de las decisiones del Ejecutivo Nacional relativas al mejoramiento del perfil y saldo de la Deuda Pública Externa, al financiamiento de los proyectos de desarrollo social y productivo del país, así como de la atención de situaciones estratégicas, con un capital humano de alto desempeño profesional y comprometido como servidor público, dotados con una plataforma tecnológica de avanzada. 

DECISIONES FINANCIERAS EN EL CONTEXTO VENEZOLANO OBJETIVOS La evaluación y coordinación de proyectos a ser financiados por medio de los recursos del fondo. El seguimiento estratégico de los programas y proyectos financiados por medio del fondo, manteniendo y administrando un sistema de información de avanzada. Disminuir el endeudamiento durante los próximos años, y su incidencia en el Presupuesto Nacional. Cumplir con los preceptos constitucionales y legales, que garanticen un marco legal flexible y transparente en la ejecución de las operaciones del Fondo. Desarrollar una política económica coherente con el Plan de la Nación.

DECISIONES FINANCIERAS EN EL CONTEXTO VENEZOLANO VISIÓN    Ser el promotor y el instrumento financiero capaz de apalancar el crecimiento económico y el desarrollo sostenible del Estado Venezolano, al menor costo posible, promoviendo la eficacia, eficiencia, celeridad, responsabilidad y transparencia en los procesos, que redundan en beneficios para el pueblo venezolano.

El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) en representación 47 países regionales y extrarregionales, dejó en los agentes económicos y entre los venezolanos en general la impresión de que los proyectos importantes que se tiene previsto ejecutar contarán con los recursos necesarios para su concreción. Asimismo, la intención del multilateral de atender solicitudes de financiamiento de largo plazo para proyectos que provengan del sector privado, fue muy bien acogida entre los empresarios. También se afirmó que el programa de financiamiento para los próximos dos años podría estar entre 1.000 y 2.000 millones de dólares. Igualmente, señaló que debido a que está en fase final la ejecución de grandes obras, como Caruachi y otras en las áreas de educación y salud, la cartera de crédito del instituto, de 600 millones de dólares, ya está comprometida. DECISIONES FINANCIERAS EN EL CONTEXTO VENEZOLANO

Casos

Supongamos que una empresa se encuentra en la situación que describe la siguiente tabla: Utilidad neta $4.500.000 Valor de mercado por acción30 Acciones en circulación1.000.000 Ke15 % La empresa tiene la oportunidad de invertir la mitad de sus utilidades $2.500.000 ($ 4.500.000 dividido entre 2) en un proyecto que reditúa ke?15 %. Si la empresa no invierte pagará un dividendo de $4,50 por acción a los tenedores y el valor de su capital será el mismo. Así, la utilidad total de los accionistas será:

$34,50 ($30+$4,50).

Por otra parte, si la empresa no reparte los $2.250.000 e invierte en el proyecto, el dividendo de los accionistas será solamente $2,25 por acción. Caso 1

A pesar de todo, las utilidades de la empresa aumentarán, y si los otros factores no sufren cambios es de esperar que el valor del capital también aumente. Para determinar el porcentaje de este incremento, se debe agregar a los $4,5 millones de utilidades actuales de la firma $ 337.500 (0,15 x $2.500.000) de utilidades de la nueva inversión, para obtener el total de utilidades de $4.837.500 ó $4,84 por acción. En el supuesto de que la tasa de capitalización permanezca, el valor por acción del capital debe aumentar a $32,25 ($4,84 dividido entre 0,15). Luego entonces, la utilidad del accionista es: $34,50 ($ 32,25 + $ 2,25) Exactamente la que sería la inversión. Así, podemos observar que cuando la inversión reditúa exactamente la cantidad requerida por los accionistas, sin considerar impuestos, la decisión es irrelevante. Caso 1

Las acciones preferentes convertibles salvan a Triad. En 1989, Drexel Burnham Lambert, Inc., fracasó en su intento de adquirir a Triad Systems Corporation, empresa con sede en California que se especializa en software para el manejo de inventarios. Como medida de defensa Triad pagó a sus accionistas grandes dividendos en efectivo financiados por $80 millones (de dólares) de deuda nueva, con una tasa establecida de interés anual de 14%.

A principios de 1992, Triad comenzó a negociar un nuevo financiamiento de deuda y la emisión de nuevas acciones para reestructurar su capital. Con una acción en valor neto a menos $35 millones, la empresa no pudo atraer a compradores de acciones comunes y negoció la colocación privada de $20 millones en acciones preferentes perpetuas, con un dividendo flotante de 4% durante 3 años y convertibles en acciones comunes.

Con una opción de conversión forzada después de 1995 si el precio de las acciones comunes de la compañía llegaba a 150% del precio de conversión original, este tipo de acciones permitió a Triad obtener nuevo financiamiento de su deuda y completar su recapitalización en julio de 1992. Caso 2

Conclusiones Toda empresa, ya sea pública o privada, para poder realizar sus actividades requiere de recursos financieros (dinero), ya sea para desarrollar sus funciones actuales o ampliarlas. Los medios por los cuales las personas físicas o morales se hacen llegar recursos financieros en su proceso de operación, creación o expansión, en lo interno o externo, a corto, mediano y largo plazo, se le conoce como financiamiento”. 

Todo financiamiento es resultado de una necesidad, es por ello que se requiere que el financiamiento sea planeado, basado en:  

La empresa debe analizar sus necesidades y con base en ello:

Determinar el monto de los recursos necesarios, para cubrir sus necesidades monetarias.

Conclusiones El tiempo que necesita para amortizar el préstamo sin poner en peligro la estabilidad de la empresa, sin descuidar la fecha de los vencimientos de los pagos, e incluso períodos de gracia.

Tasa de interés a la que está sujeto el préstamo, si es fija o variable, si toma la tasa líder del mercado o el costo porcentual promedio e incluso, tomar varios escenarios (diferentes tasas con sus respectivos cuadros de amortización), así como la tendencia de la inflación.

Si el préstamo será e moneda nacional o en dólares.

El análisis de las fuentes de financiamiento. En este contexto, es importante conocer de cada fuente:

El monto máximo y el mínimo que otorgan. El tipo de crédito que manejan y sus condiciones. Tipos de documentos que solicitan. Políticas de renovación de créditos (flexibilidad de reestructuración). Flexibilidad que otorgan al vencimiento de cada pago y sus sanciones y los tiempos máximos para cada tipo de crédito.

Conclusiones