El enfoque en la introducción a las finanzas

Introducción

La alta complejidad y competitividad de los mercados, producto ello de cambios continuos, profundos y acelerados en un entorno globalizado, requiere de un máximo de eficacia y eficiencia en el manejo de las empresas. Asegurar niveles mínimos de rentabilidad implica hoy día la necesidad de un alto aporte de creatividad destinado a encontrar nuevas formas de garantizar el éxito.

Lo primero que debe comprenderse dentro de este nuevo contexto es la interrelación entre los diversos sectores y procesos de la empresa. Analizar y pensar en función de éstas relaciones es pensar en forma o de manera sistémica.

Quedarse sólo con índices financieros sin saber la razón de ser de ellos ya no sirve. Actualmente se requiere de un trabajo en equipo que involucre tanto en la planificación, como en las demás funciones administrativas a todos y cada uno de los sectores o áreas de la corporación.

Así al conformarse un presupuesto financiero el mismo deberá tener claramente en cuenta los diversos sectores, procesos y actividades que inciden y componen el funcionamiento organizacional. Por tal motivo no sólo tendrán que tenerse en consideración los índices y ratios financieros, sino también los de carácter operativo, pues éstos últimos son fundamentalmente la razón de ser de los primeros.

El área de finanzas es la que se encarga de lograr estos objetivos y del optimo control, manejo de recursos económicos y financieros de la empresa, esto incluye la obtención de recursos financieros tanto internos como externos, necesarios para alcanzar los objetivos y metas empresariales y al mismo tiempo velar por que los recursos externos requeridos por la empresa sean adquiridos a plazos e intereses favorables.

Conceptos generales de administración financiera

La Administración Financiera es la parte de gestión empresarial que estudia los métodos, las leyes y los instrumentos que permiten a la administración, el control y la evaluación de resultados del recurso financiero

La Administración Financiera se refiere a como el gerente financiero debe ver hoy con los aspectos de dirección general, mientras que en el pasado solo debía preocuparse por la obtención de fondos y por el estado de caja de la organización.

En años recientes, la combinación de factores tales como la competencia creciente, la inflación persistente, los avances tecnológicos que exigen cantidades apreciables de capital, el medio ambiente y la sociedad, las regulaciones gubernamentales cada vez mas estrictas para controlar y la importancia de las operaciones internacionales, ha sido decisiva para obligar al gerente financiero a sumir responsabilidades de dirección general.

Más aun, estos factores han exigido a las organizaciones un grado considerable de flexibilidad para sobrevivir en un medio de cambios permanentes.

La vieja manera de hacer las cosas se vuelven obsoletas rápidamente, la competencia exige una adaptación continua a las condiciones del medio.

Los usuarios primarios de la Administración Financiera son los gerentes financieros de la organización, ya que la asignatura nos enseña como el mismo debe adaptarse al cambio y la eficiencia para planear el manejo de los fondos que requiera la organización, con que identifique la adecuada asignación de los fondos y la obtención de los mismos.

Los anteriores son aspectos que influyen no solamente en el éxito de la organización sino que también afectan la economía en general. En la medida en que los fondos se asignen en forma equivocada, el crecimiento de la economía será lento y en una época de escasez y de necesidades económicas insatisfechas será algo que ira en detrimento de toda la sociedad.

La asignación de fondos en forma eficaz en una economía es vital para el crecimiento optimo de la misma y también para asegurar a los ciudadanos el mas alto nivel de satisfacción a sus deseos.

El gerente financiero a través de una óptima asignación de fondos contribuye al fortalecimiento de la organización y a la vitalidad y el crecimiento de toda la economía.

Funciones de un Administrativo Financiero:

• El Administrador interactúa con otros Administradores para que la empresa funcione de manera eficiente. Este a su vez trata de crear planes financieros para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr así que la empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus actividades.

• Debe saber Administrar los recursos financieros de la empresa para realizar operaciones como: compra de materia prima, adquisiciones de maquinas y equipos, pago de salarios entre otros.

• Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones como: inversiones en el mercado de capitales, adquisición de inmuebles, terrenos u otros bienes para la empresa.

• Manejar de forma adecuada la elección de productos y de los mercados de la empresa.

• La responsabilidad de la obtención de calidad a bajo costo y de manera eficiente.

• Y por ultimo la meta de un Administrador Financiero consiste en planear, obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organización.

Visión de las finanzas corporativas

Las finanzas corporativas Son aquellas que se centran en la forma en la que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a través del uso eficiente de los recursos financieros. Algunas zonas de estudio de las finanzas corporativas son el equilibrio financiero, el análisis de la inversión en nuevos activos, las fusiones y adquisiciones de empresas, el análisis del endeudamiento, entre otros. Su objetivo es analizar los mecanismos y el proceso de financiación de la empresa en los entornos domésticos y globales.

Desarrolla los aspectos teóricos y prácticos de las herramientas utilizadas por los ejecutivos de una corporación para la toma de decisiones financieras vinculadas con la asignación de capital para inversiones en activos reales, la compra y venta de empresas, el financiamiento de inversiones y la administración de los riesgos financieros. Integra las decisiones financieras con la estrategia corporativa, reconociendo que las decisiones financieras constituyen una parte integral de la estrategia general de la empresa

• Decisiones de inversión: se centran en el estudio de los activos reales (tangibles o intangibles) en los que la empresa debería invertir. Implican planificar el destino de los ingresos netos de la empresa –flujos netos de fondos- a fin de generar utilidades futuras.

Asignación de capitales y flujos netos de fondos futuros y su evaluación, con el fin de generar utilidades. Debido a que los beneficios futuros no se conocen con certeza, es inevitable que en las propuestas de inversión exista el riesgo. Por ello deben evaluarse en relación con el rendimiento y riesgo esperados, porque estos son los factores que afectan a la valuación de la empresa en el mercado. También forma parte de la decisión de inversión la determinación de reasignar el capital cuando un activo ya no se justifica, desde el punto de vista económico, el capital comprometido en él.

• Decisiones de financiamiento: estudian la obtención de fondos (provenientes de los inversores que adquieren loas activos financieros emitidos por la empresa) para que la compañía pueda adquirir los activos en los que ha decidido invertir. Persiguen encontrar la forma menos onerosa de obtener el dinero necesario, tanto para iniciar un proyecto de inversión, como para afrontar una dificultad coyuntura. Obtención y evaluación de fondos para la realización de proyectos en marcha o proyectos futuros. La preocupación del administrador financiero es determinar cuál es la mejor mezcla de financiamiento o estructura de capital.

• Decisiones directivas: son las que atañen a las decisiones operativas y financieras del día a día como puede ser el tamaño de la empresa, su ritmo crecimiento, el tamaño del crédito concedido a sus clientes, la remuneración del personal de la empresa, entre otros. Tienden a repartir los beneficios en una proporción tal que origine un rédito importante para los propietarios de la empresa, y a la vez, la valoración de la misma.

Proporción de beneficios que se repartirán entre los dueños de la empresa y los que permanecerán como utilidades retenidas, tendientes a la valoración de la empresa. Incluye el porcentaje de las utilidades por pagar a los accionistas mediante dividendos en efectivo, la estabilidad de los dividendos absolutos en relación con una tendencia, dividendos en acciones y división de acciones, así como la readquisición de acciones.

Objetivos y metas de la empresa

La empresa es la entidad que proporciona al individuo los productos y servicios que satisfacen sus necesidades.

La Utilidad es la capacidad que tiene un bien para satisfacer una necesidad.

Empresa: es una entidad que capta una serie de recursos de su entorno, los organiza, aplica una determinada metodología, cobra un precio suficiente para reponer lo que está consumiendo y alcanzar sus fines y objetivos.

Los objetivos de la empresa

– Principios de la Actividad Empresarial

Los principios empresariales son el fundamento del mundo de los negocios. Son valores no escritos que afectan a cualquier unidad empresarial.

Se consideran cuatro principios generales: beneficio, equilibrio financiero, eficiencia y calidad.

a) BENEFICIO: el beneficio es el excedente de los ingresos obtenidos por la venta de los productos y servicios de la empresa sobre los costes que les ha ocasionado fabricarlos y prestarlos.

La carencia de forma continuada de beneficio, ocasiona la desaparición de la empresa. Si lo ponemos en relación a la inversión realizada, obtenemos la rentabilidad de la misma.

BENEFICIO = INGRESOS – COSTES

Gasto: toda adquisición de un recurso

Coste: consumo que hago de ese recurso.

RENTABILIDAD = RESULTADO / INVERSIONES

Una Empresa que obtiene beneficio posee dos alternativas una vez deducidos los correspondientes impuestos:

& Retribuir en forma de dividendos a las personas que han arriesgado su capital en la empresa y que esperan les sea compensado el riesgo que soportan frente a otras alternativas.

& Incrementar su patrimonio mediante la adquisición de nuevos elementos productivos que le permitan mejorar la calidad o cantidad de su producción o, al menos, reponer la maquinaria necesaria para mantener la capacidad productiva. Para las empresas sin ánimo de lucro es la única opción posible.

b) EQUILIBRIO FINANCIERO: Consiste en la adecuación de los cobros que la empresa va a obtener producto de su actividad con los pagos que debe realizar en el desempeño de ésta. La adecuación debe ser cuantitativa y temporal, es decir, se debe poseer los fondos en la cuantía suficiente y en el instante oportuno para hacer frente a las deudas en el momento de su vencimiento.

El gestor debe tratar de prever las corrientes de cobros y pagos de forma que con los primeros pueda hacer frente a los segundos sin afectar demasiado a los beneficios de la empresa.

Una empresa que tiene adecuada su corriente de cobros a su corriente de pagos tanto a tiempo como a cantidad, se encuentra en equilibrio financiero.

c) EL PRINCIPIO DE EFICIENCIA: un empresario o directivo coherente tendrá siempre presente en su gestión el concepto de productividad o eficiencia, definida como la relación entre los productos obtenidos y los consumos realizados.

Eficaz: se marca un objetivo, si se consigue se es eficaz.

Eficiencia: es obtener algo con el menor empleo de recursos posibles.

EFICIENCIA = SALIDAS / ENTRADAS

Eficaz Y Eficiente es conseguir el objetivo con el menor coste posible.

Para saber si una empresa es eficiente o no hay que compararlo con algo, bien con su año anterior, bien con otra empresa.

d) CALIDAD: son los requisitos mínimos exigidos a un producto o servicio para que sea aceptado por el mercado. También se relaciona con la satisfacción del cliente.

Se deben estudiar todos y cada uno de los aspectos que a lo largo del ciclo productivo pueden afectar a la calidad el producto, incluyéndose selección de proveedores y de mano de obra, establecimiento de controles que aseguren el cumplimiento de los niveles prefijados, etc.

La calidad tiene que ser algo importante para la empresa.

-Los Objetivos como señal del Éxito Empresarial

Los objetivos son las decisiones tomadas a priori para determinar qué es lo que se desea conseguir en el futuro. Su necesidad queda clara, ya que orientan las acciones de la empresa, definen su corrección y avisan si no se está en el camino adecuado, permitiendo la rectificación.

Para que los objetivos puedan cumplir su misión es necesario que cumplan unos determinados requisitos:

* Serán expresados en términos cuantificables, aunque no necesariamente monetarios, para posibilitar su comparación con los resultados. Podrán establecerse en términos absolutos o relativos, mediante comparación con los resultados u objetivos de períodos anteriores.

* Deben ser divulgados pro toda la empresa para asegurarse su conocimiento y comprensión por todos lo trabajadores.

* Existirá una coordinación en un doble sentido:

– Jerárquicamente, deberá tenerse en cuenta la influencia entre objetivos de distintos niveles de la organización.

– Temporalmente, habrá de establecerse una previsión de plazos en los que cada objetivo deba ser alcanzado para que su consecución sea útil y para que permita la de otros.

-Tipos de Objetivos

Los objetivos que una empresa puede plantearse permiten clasificarse según distintos criterios:

& Según su naturaleza:

* Económicos, como beneficios, rentabilidad, dividendos, etc.

* Financieros, como liquidez, endeudamiento o inversiones en otras empresas.

* Técnicos, relacionados con la faceta productiva de la empresa, como productividad, capacidad instalada o calidad, entre otros.

* Sociales, donde se incluirían objetivos de índole ecológica, de seguridad, de imagen, etc.

* Crecimiento, en cuestiones como volumen de activos o de ventas, cuota de mercado o expansión geográfica. Los objetivos de crecimiento se refieren a magnitudes que afectan al tamaño o desarrollo global de la empresa.

& Según su ámbito de influencia en la organización:

* Generales, que afectan a toda la empresa.

* Funcionales, si sólo atañen a un departamento o área funcional.

& Según su alcance y horizonte temporal:

* Estratégicos, si están relacionados con las grandes líneas de actuación de la organización que orientan su evolución y futuro. Suelen establecerse a medio y largo plazo.

* Tácticos, si obedecen a planteamientos a corto plazo cuyo logro permite la consecución de los objetivos estratégicos.

Metas de la empresa

La meta de la administración financiera consiste en maximizar el valor de la empresa, con sujeción a las restricciones que imponen las responsabilidades y compromisos existentes.

Las finanzas dentro de la estructura organizacional de la empresa

Por lo general, las funciones financieras específicas se dividen entre dos funcionarios financieros de alto rango: el tesorero y el contralor.

El tesorero: se encarga de la adquisición y de la custodia de los fondos.

Contralor: incluye las áreas de contabilidad, información y control.

La administración financiera del flujo de fondos dentro de la empresa implica la existencia de algún objetivo o meta, debido a que el criterio de si una decisión financiera es o no eficiente se tiene que realizar de acuerdo con algún estándar. La meta de la empresa es maximizar la riqueza de sus actuales dueños y su objetivo principal es maximizar el valor de los accionistas. Esto se traduce en la maximización del precio de las acciones comunes de la empresa. Desde luego, las empresas tienen otros objetivos, los administradores en particular, quienes toman las decisiones reales se interesan en su propia satisfacción personal, en el bienestar de sus empleados y en el bienestar de la comunidad y de la asociación a gran escala.

Las finanzas como función organizacional de la empresa

La función administrativa financiera de la empresa depende del tamaño de la misma. En las compañías pequeñas, la función financiera es desempeñada en general por el departamento de contabilidad. Al crecer una empresa, la importancia de dicha función resulta en la necesidad de un departamento separado, ligado de manera directa al presidente de la compañía (o Director General) por medio de un Vicepresidente de Finanzas conocido como gerente financiero. Las tres formas legales fundamentales de la administración empresarial son la empresa de propiedad unipersonal (o persona física), la sociedad (o colectiva) y la corporación.

Empresas de propiedad unipersonal: Es un negocio propiedad de un solo dueño, quien lo administra para su propio beneficio. Cerca del 75% de todos los negocios son empresas de propiedad unipersonal. La típica empresa unipersonal es un pequeño negocio, como la tienda de abarrotes de la colonia, el taller mecánico o la reparadora de calzados. Normalmente el propietario, junto con unos pocos empleados, dirige la organización. Este suele obtener capital a partir de sus recursos personales o mediante préstamos, y es responsable de todas las decisiones de negocios. La empresa de propiedad unipersonal tiene responsabilidades ilimitadas, lo cual significa que el total de los bienes de propietario, y no solo la cantidad invertida originalmente pueden utilizarse para satisfacer a los acreedores.

Sociedades (o empresas colectivas): Una sociedad (o empresa colectiva) consta de dos o más propietarios que crean negocios conjuntos con el fin de obtener utilidades. Las sociedades, las cuales suman 10% de todos los negocios son más grandes que las empresas de propiedad unipersonal. Las empresas financieras, aseguradoras y de bienes raíces son los tipos más comunes de empresas colectivas. Los bufetes de contadores públicos y las empresas de corretaje suelen a menudo tener más socios tienen responsabilidad ilimitada.

Corporaciones (o sociedades anónimas): Una corporación es una entidad artificial que solo existe ante la ley, conocida con frecuencia como " Entidad Legal "; esta posee las facultades de una persona en cuanto a que puede demandar y ser demandada, pactar y constituir contratos, y adquirir propiedades a su propio nombre. Aunque solo 15% de todos los negocios se encuentran incorporados, la corporación es la forma dominante de organización empresarial. Es responsable del cerca del 90% de los ingresos empresariales y de 80% de las utilidades netas. Los principales componentes de una corporación son los accionistas, la junta directiva y el Presidente.

Objetivos e importancia de la administración financiera

1.- Se encarga de ciertos aspectos específicos de una organización que varían de acuerdo con la naturaleza de acuerdo con la naturaleza de cada una de estas funciones, las funciones mas básicas que desarrolla la Administración Financiera son: La Inversión, El Financiamiento y las decisiones sobre los dividendos de una organización.

2.- La Administración financiera es el área de la Administración que cuida de los recursos financieros de la empresa. La Administración Financiera se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez. Esto significa que la Administración Financiera busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y líquidos al mismo tiempo.

En la empresa las áreas consideradas que la administración financiera debe atender son las siguientes:

.- Análisis de los aspectos financieros de todas las decisiones.

.- La cantidad de inversión que se requerirá para generar las ventas que la empresa espera realizar. Estas decisiones afectan al lado izquierdo del balance general (decisiones de inversión).

.- La forma de obtener los fondos y de proporcionar el financiamiento de los activos que requiere la empresa para elaborar los productos y servicios cuyas ventas generarán ingresos. Esta área representa las decisiones de financiamiento o las decisiones de estructura de capital de la empresa, por lo cual afecta el lado derecho del balance general.

.- Análisis de las cuentas específicas e individuales del balance general.

.- Análisis de las cuentas individuales del estado de resultados: ingresos y costos. En nuestro altamente condensado estado de resultados las ventas menos todos los costos son iguales al ingreso neto. Hay muchos tipos de costos, algunos implican grandes desembolsos anticipados sobre los costos asignados a las operaciones de años subsecuentes. Otros costos, tal como la materia prima que se usa para la elaboración de productos, aumentarán o disminuirán en forma directa a medida que el número de unidades producidas aumente o disminuya (costos directos o "variables"). Una responsabilidad básica de los funcionarios financieros consiste en controlar los costos con relación al valor producido, principalmente para que la empresa este en condiciones de asignar a sus productos un precio competitivo rentable.

.- Análisis de los flujos defectivos en operaciones de todo tipo. Este aspecto ha recibido un impulso incremental en años recientes, y ha dado lugar al surgimiento de un tercer estado financiero de naturaleza básica, el estado de flujo de efectivo, el cual puede deducirse a partir de los balances generales y de los estados de resultados.

.- Conocer los fundamentos científicos, técnicos, metodológicos e instrumentales, propios de las finanzas.

.- Aplicar las formas más provechosas y variadas de funcionamiento y medición del comportamiento financiero de la empresa.

.- Formar, capacitar y actualizar al gerente financiero para planear, obtener y manejar con eficiencia los fondos de la empresa, adaptarse al cambio, replantear objetivos y renovar políticas empresariales.

.- Conocer el mercado de capitales y aplicar el adecuado análisis y pronóstico para identificar su desarrollo y perspectivas.

Toman decisiones con relación a la expansión, tipos de valores que se deben emitir para financiar la expansión, deciden los términos de crédito sobre los cuales los clientes podrán hacer sus compras, la cantidad de inventarios que deberán mantener, el efectivo que debe estar disponible, análisis de fusiones, utilidades para reinvertir en lugar de pagarse como dividendos, etc.

Rol del gerente financiero y sus funciones

El Gerente financiero, es aquella persona que tiene como misión la captación y el destino de los recursos financieros en las mejores condiciones posibles para conseguir crear el máximo valor de la empresa. La capacidad del gerente financiero para adaptarse al cambio y la eficiencia con que planifique la utilización de los recursos financieros requeridos por la empresa, así como, la capacidad de identificar la adecuada asignación de esos recursos y su obtención, son aspectos que influyen no sólo en el éxito de la compañía sino, también, en el de la economía nacional.

Características que debe reunir esta persona:

• Buscar la excelencia de su sector.

• Es el ideólogo de estrategias tendientes a acrecentar los activos de una empresa.

• Debe tener capacidad para aprender y seguir aprendiendo.

• Temperamento para soportar fluctuaciones.

• Motivación ganadora para tener éxito, producir resultados y ganar dinero.

• Amplitud mental.

• Estabilidad para actuar con objetivos frente a oportunidades y amenazas del mercado.

• Capacidad para captar oportunidades de negocios, persuadir clientes y enfrentar obstáculos.

• Busca la más alta sinergia en sus operaciones.

El gerente financiero realiza las siguientes principales funciones:

1 – La asignación eficiente de fondos dentro de la organización.

2 – La obtención de fondos en términos más favorables posibles.

Estas funciones ejercen con el objetivo de maximizar el capital de los accionistas.

Forma parte de la primera función, la determinación del monto total de fondos que emplee la organización. El gerente financiero usa en la asignación y obtención de fondos herramientas de análisis, planeación y control. Debe planear con el fin de obtener y asignar los fondos de manera eficiente, proyectar fondos de flujo de caja y determinar el efecto más probable de esos flujos sobre la situación financiera de la firma. Sobre la base de estas proyecciones planea para tener una liquidez adecuada.

Deben establecer ciertas normas con el fin de controlar el desempeño de sus funciones, se usan para comparar el desempeño real con el desempeño planeado.

Valor y uso de la información financiera para una gestión eficiente

La información Financiera es importante ya que por ella, se logra básicamente, el desarrollo de cualquier, empresa, ya que la finanzas se basa en riegos, pero siempre y cuando se haya dado un estudio del mercado. Desde un punto de vista funcional la gestión financiera tiene dos componentes: la tesorería y la contraloría. La tesorería se ocupa de gerenciar el dinero mientras que la contraloría se ocupa de que el dinero sea utilizado eficientemente y para lo que ha sido destinado. La tesorería se involucra en las relaciones bancarias, la gerencia del efectivo, el crédito y el financiamiento, y los seguros. La contraloría se encarga de la contabilidad, auditoría interna, nómina, presupuestos e impuestos (Goodman, El Cambiante Ambito de laFunción del Contralor).

Las decisiones a mediano y largo plazo, (principalmente las decisiones de inversión y de inversión, financiamiento y reparto de dividendos), son las de mayor impacto pero también las que menos tiempo ocupan al tesorero.

En las finanzas corporativas modernas hacemos énfasis en la función de tesorería a mediano y largo plazo.

En las empresas más pequeñas el gerente de finanzas desempeña las funciones de tesorero y contralor simultáneamente. En la medida que las empresas son más grandes éstas dos funciones suelen diferenciarse. Lo más frecuente es que se designe un gerente de finanzas (CFO) a quien reportan tanto el tesorero como el contralor.

Dada su gran importancia estratégica, las decisiones más importantes de inversión y financiamiento exigen el involucramiento directo tanto de la gerencia general (CEO) como de la Junta Directiva. Es por ello que el gerente de finanzas debe mantener una estrecha relación con ambos.

Papel del ingeniero industrial en el area financiera de una empresa

Los campos de actuación del ingeniero industrial, son principalmente la gestión empresarial. El profesional de la ingeniería industrial ha pasado de aportar soluciones a los principales problemas de la industria, a formar parte de estructuras de gestión más complejas y a su vez, beneficiosas para una empresa. La incorporación de un ingeniero industrial resulta muy beneficiosa para una empresa, "pues contribuye a incrementar su competitividad en un amplio porcentaje, con su consiguiente impacto en el resto de las áreas necesarias para la comercialización del producto empresarial".

El trabajo del industrial esta relacionado con la configuración, planeación, control medida y mejoramiento de dichos flujos.

La práctica del industrial usualmente le exige el uso de métodos y herramientas de: probabilidad, estadística, simulación, optimización, análisis económico, entre otros.

A diferencia de muchos otros ingenieros el Industrial no solo está preocupado por la factibilidad sino también por lo óptimo de las actividades que diseña y administra.

Entre las principales funciones que define a un ingeniero industrial dentro del área de las finanzas tenemos:

• Buscar el posicionamiento sólido y creciente de la empresa en su mercado.

• Desplazamiento de productos y servicios que garanticen la generación de flujos monetarios constantes y crecientes (liquidez).

• Mayores utilidades posibles para los accionistas.

• Investigación y desarrollo.

• Nuevos productos y fomentar innovaciones de mercado.

• Mejora continua en la calidad de los productos.

• Eficiencia y mejora continúa en los procesos productivos.

• Proyectos rentables que garanticen flujos presentes y futuros.

DIEZ EJEMPLOS EXPLICADOS

EJERCICIO 1

Una empresa estudia un proyecto de inversión que presenta las siguientes características:

• Desembolsamiento inicial : 80.000 u.m.

• Flujo de caja 1er año: 30.000 u.m.

• Para el resto del año se espera que flujo de caja sea un 10% superior al del año anterior.

• Duración temporal: 5 años

• Valor residual: 20.000 u.m.

• Coste medio capital: 6% ®

? Según el criterio del VAN, ¿se puede llevar a término esta inversión?

? Si la empresa solo acepta aquellos proyectos que representan una rentabilidad de un 5% superior al coste del capital. ¿Crees que hará esta inversión?

? Calcula el desembolsamiento inicial que habría de hacer para que la rentabilidad fuera un 50%

R = 0,06

a) VAN = – 80.000 +

VAN= -80.000+28.301,8867+29.369,8825+30.478,17+31.628,29+47.776,98=

VAN= 87.545,2092 > 0 RESULTADO a) Si se puede llevar a término

b) VAN = -80.000 +

VAN= -80.000 + 28.222,01 + 29.206,12+ 30.222,29 + 31.273,49 + 47.099,17

VAN= 86.023,08 RESULTADO b) La inversión representaría una rentabilidad mayor del 5% por lo que la empresa la realizaría

c) VAN = -D + VAN = -D + 20.000 + 14.666,66 + 10.755,55 + 7.887,40 + 8.417,84

VAN = -D + 61.727,45 D = 61.727,45 € RESULTADO c) El desembolsamiento inicial seria de 61.727,45 €

EJERCICIO 2

Calcula la rentabilidad que consigue un accionista que compra una acción por 200 u.m. Habiendo cobrado 20 u.m. cada año en concepto de dividendos.

Dibuja el diagrama temporal de esta inversión.

Encuentra la rentabilidad del proyecto para el accionista

VAN= -200+

RESULTADO: r = 19,4%

EJERCICIO 3

Una empresa ha de decidir entre 2 proyectos de inversión:

? Haz la representación gráfica del diagrama temporal de los proyectos A y B

? Si el coste del capital se considera constante para todo el tiempo que dure la inversión i=6%. Selecciona la mejor inversión por el criterio del VAN

? ¿Cual tendría que ser la inversión inicial del proyecto B para que la rentabilidad de la inversión fuera del 30%?

A

B

A

VAN= -1000 + r = 0.06 VAN = -1000 + 377,35+355,99+355,84+396,04 = 465,22

B

VAN= -10.000 + VAN= -10.000 + 5.188,67+7.564,96+9.655,62 = 12.499,25

RESULTADO: La mejor inversión seria la B

VAN= -D + 5.339,81 + 8.012,06 + 10.524,39

VAN = -D + 23.876,26 D = 23.876,26 €

RESULTADO: La inversión tendría que ser de 23.876,26 € para que la rentabilidad fuera del 30%.

EJERCICIO 4

Una sociedad que necesita financiamiento emite un empréstito de 10.000 obligaciones de 200€ cada una a un interés del 14% amortizable en 4 años.

Un inversor subscribe 50 títulos. El desembolsamiento inicial es de 10.000 €

La sociedad emisora amortiza 10 títulos al final del primer año, 20 al final del 3º, y 20 al final de 4º.

? Rellena la siguiente tabla de amortización

? Con los datos de los flujos de caja anuales que has encontrado. Realiza ahora el cálculo de valor actualizado neto de la inversión. Considerando que el tipo de interés (precio del dinero) es de un 5% y se mantendrá constante a lo largo del período.

a)

b)

VAN = -10.000 +

VAN= -10.000 + 3.238,0952 + 1.015,8730 + 4.422,8485 + 3.751,5232=

VAN = 2.428,33

EJERCICIO 5

Una empresa incorpora una maquina a su activo en la modalidad de leasing en las condiciones siguientes:

* Valor de la maquina: 1.000 u.m.

* Duración temporal: 5 años

* Cuotas de leasing anuales: 260 u.m.

Opción de compra de la maquina al fin de 5º año por 40 u.m.

Encuentra el coste efectivo que representa esta adquisición para la empresa.

(*******En este caso van los signos al contrario porque no vas cobrando, si no que vas pagando el leasing de la maquina y al final la compras*****)

VAN= +1.000 –

RESULTADO: r = 10,4%