Análisis de Estados Financieros

Aplicaciones de los estados financieros

El objetivo es proveer información sobre el patrimonio del ente emisor a una fecha y su evolución económica y financiera en el período que abarcan, para facilitar la toma de decisiones económicas. Se considera que la información a ser brindada en los estados financieros debe referirse a los siguientes aspectos del ente emisor:

• Su situación patrimonial a la fecha de dichos estados

• Un resumen de las causas del resultado asignable a ese lapso;

• La evolución de su patrimonio durante el período;

• La evolución de su situación financiera por el mismo período,

• Otros hechos que ayuden a evaluar los montos, momentos e incertidumbres de los futuros flujos de fondos que los inversores y acreedores recibirán del ente por distintos conceptos.

1.2) Limitaciones.

1. Son esencialmente informes provisionales porque la ganancia o pérdida real de un negocio solo puede determinarse cuando se vende o es liquidado. No son exactos, no pueden medirse con precisión en todos los datos.

2. Los Estados Financieros muestran importes monetarios exactos, lo cual da una apariencia de exactitud y de valores definitivos. El lector debe atribuir a estas cantidades su propio concepto del valor, aunque hayan sido fijadas sobre bases de valores estándar completamente diferentes.

3. Los Estados Financieros no reflejan muchos factores que afectan la condición financiera y los resultados de las operaciones. Estos factores comprenden las fuentes y las promesas o compromisos de materias primas, mercancías y suministros; la reputación y el prestigio de una compañía ante el público, el crédito de que disfrutan, la eficiencia y lealtad de sus empleados y la eficiencia e integridad de sus directores.

1.3) ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.

Al realizar el análisis de los Estados Financieros, se habrán obtenido los criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio económico futuro, también verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para así llegar al objetivo primordial de la gestión administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios márgenes de utilidad con una vigencia permanente y sólida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfacción para todos los órganos gestores de esta colectividad.

Partes interesadas en los estados financieros y sus análisis

El análisis de las razones de los estados financieros en una empresa es importante para sus accionistas, sus acreedores y la propia gerencia. Los accionistas actuales y potenciales se interesan en el nivel de riesgo y de rendimiento. Los acreedores se preocupan principalmente por la liquidez a corto plazo de la empresa y en la capacidad que esta tiene para realizar pagos de intereses y del capital. La gerencia, al igual que los accionistas se preocupan de todos los aspectos de la situación financiera de la empresa, por tanto, trata de obtener razones que sean favorables para los propietarios y acreedores.

Estados financieros básicos

• Estado de Resultados: proporciona un resumen financiero de los resultados operativos de la empresa durante un periodo determinado.

• Balance General: presenta un estado que resume la posición financiera de la empresa en un momento determinado. Hace una comparación entre los activos de la empresa (lo que posee) y su financiamiento, el cual puede ser de deuda (lo que debe) o de capital contable (lo que aportaron los propietarios).

• Estados de utilidades retenidas: Concilian el ingreso neto obtenido durante un año específico y cualquier dividendo en efectivo pagado, con el cambio en las utilidades retenidas entre el inicio y el final de ese año.

• Estados de flujo de efectivo: Ofrece un resumen de los flujos de efectivo durante el periodo de estudio, comúnmente el año que apenas finalizo.

4) Estados financieros auditados. Son aquellos que han pasado por un proceso de revisión y verificación de la información; este examen es ejecutado por contadores públicos independientes quienes finalmente expresan una opinión acerca de la razonabilidad de la situación financiera, resultados de operación y flujo de fondos que la empresa presenta en sus estados financieros de un ejercicio en particular.

Métodos de los análisis de los estados financieros

• Vertical: se emplean para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical. Es estático porque analiza y compara datos de un solo periodo. Los porcentajes que se obtienen corresponden a las cifras de un solo ejercicio. Se emplea disponiendo verticalmente la composición relativa de activo, pasivo y resultados. Para efectuar hay dos procedimientos:

• a) Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en determinar la composición porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas.

• b) Procedimiento de razones simples: tiene un gran valor práctico, puesto que permite obtener un número ilimitado de razones e índices que sirven para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad además de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente la situación económica y financiera de una empresa.

5.2. Horizontal: consiste en determinar las semejanzas y diferencias existentes entre las distintas magnitudes que contienen los Estados Financieros y específicamente el Balance General, la idea es ponderar su cuantía en función de valores absolutos y relativos para diagnosticar las variaciones que se hayan producido. Puede ser aplicado comparando dos o varios años consecutivos.

5.3. Método Dupont: es utilizado por los gerentes de finanzas como una estructura para examinar minuciosamente los estados financieros de la empresa y evaluar su condición financiera. Fusiona el estado de resultados y el balance general en dos medidas sumarias de rentabilidad: el rendimiento sobre los activos (RSA) y el rendimiento sobre el capital contable (RSC). Dicho sistema, reúne el margen de utilidad neta, que mide la rentabilidad de la empresa en ventas, con su rotación de activos totales, que indica la eficiencia con la que la empresa utilizó sus activos para generar ventas. En la fórmula Dupont, el producto de estas dos razones da como resultado el rendimiento sobre los activos (RSA).

El segundo paso del sistema Dupont emplea la fórmula Dupont modificada. Esta fórmula relaciona el rendimiento sobre los activos (RSA) con el rendimiento sobre el capital contable (RSC) de la empresa.

5.4. Razones financieras: Las razones financieras se dividen en:

Razones de liquidez: La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo conforme se vencen. Las tres medidas básicas de la liquidez son:

Razones de actividad: Las razones de actividad miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo. Las 4 medidas son:

Razones de deuda: El nivel de deuda de una empresa indica la cantidad de dinero prestado por otras personas que se utiliza para tratar de obtener utilidades.

Razón de rentabilidad: Esta medidas permiten evaluar las utilidades de la empresa en relación con un determinado nivel de ventas de activos o con la inversión de los propietarios. Tres razones de rentabilidad citadas a menudo y que se leen directamente en los estados de resultados de formato común son:

1.- El Margen de Utilidad Bruta: mide el porcentaje de cada valor monetario de ventas que queda después de que la empresa pago sus productos.

5.5 Series de tiempo

Evalúa el rendimiento financiero de la empresa a través del tiempo, mediante el análisis de razones financieras, permite a la empresa determinar si progresa según lo planeado. Las tendencias de crecimiento se observan al comparar varios años, y el conocerlas ayuda a la empresa a prever las operaciones futuras. Es necesario evaluar cualquier cambio significativo de un año a otro para saber si constituye el síntoma de un problema serio.

• EVA (Valor económico agregado) se puede definir en sus términos más exactos, como la diferencia entre la utilidad operativa que una empresa obtiene y la mínima que debería obtener, es una medida del valor agregado de un período dado, lo importante es que este valor agregado aumente período tras período, es decir debe crecer de un año a otro. Los modelos del EVA más importantes:1. Aumentar el valor de la empresa y, por lo tanto, la riqueza de los propietarios.

2. Trabajar con el mínimo riesgo.

3. Disponer de niveles óptimos de liquidez.

Análisis de la Situación Financiera a corto plazo

• Conocer la capacidad que tiene la empresa de atender a sus compromisos a corto plazo.

• Medir la liquidez del activo, que vendrá dada por la capacidad que tengan sus componentes para convertirse en dinero con el que satisfacer las deudas.

• Lograr el equilibrio financiero a corto plazo, esto es, cuando la empresa genera dinero en cantidad suficiente y en momento oportuno, de tal manera que no se generen costos adicionales que vengan provocados por el diferimiento en los pagos.

• Tratar que el equilibrio implique que la liquidez tenga una medida adecuada, de tal manera que no exista un exceso que conlleve recursos ociosos o un defecto que no permita una posible expansión o el ahorro de costes adicionales.

6.1 Análisis De La Situación Financiera A Largo Plazo

• Estudiar la composición de los pasivos y como estos han sido aplicados o invertidos.

• Analizar la estructura financiera (pasivos) y la estructura económica (activos) para obtener el equilibrio de la empresa a largo plazo.

• Introducir la variable resultados como clave fundamental en el análisis financiero a largo plazo.

• Determinar la capacidad que tiene la empresa para generar beneficios a largo plazo.

Estados financieros proyectados

Son los documentos que se preparan para mostrar el efecto o el resultado de proyectos que se cree se realizarán. Dichos estados dan efecto a hipótesis sobre el pasado o el presente, con el fin de mostrar la situación financiera y los resultados como si se hubieran realizado o sucedido tales hipótesis. Este es un estado financiero a una fecha o periodo futuro, basado en cálculos estimativos de transacciones que aún no se han realizado; es un estado estimado que acompaña frecuentemente a un presupuesto; un estado proforma.

Estados financieros ajustados por inflación

En el análisis de razones financieras las fuerzas inflacionarias pueden maquillar los estados reales. Parte del desempeño financiero de una empresa puede resultar de las decisiones administrativas, pero parte puede ser atribuible a factores externos sobre los cuales la administración tiene poco control. En particular, la inflación puede dar lugar a utilidades correspondientes al periodo de tenencia que no son atribuibles a decisiones de la administración.

8.1) Normas internacionales de contabilidad (NIC).

Las NIC, son un conjunto de normas o leyes que establecen la información que deben presentarse en los estados financieros y la forma en que esa información debe aparecer, en dichos estados. Son normas de alta calidad, orientadas al inversor, cuyo objetivo es reflejar la esencia económica de las operaciones del negocio, y presentar una imagen fiel de la situación financiera de una empresa. Las NIC son emitidas por el International Accounting Standards Board (anterior International Accounting Standards Committee).

8.2) Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)

• Las NIIF favorecen una información financiera de mayor calidad y transparencia, su mayor flexibilidad y dará un mayor protagonismo al enjuiciamiento para dar solución a los problemas contables, es decir la aplicación del valor razonable, o el posible incremento de la actividad litigiosa.

• La calidad de las NIIF es una condición necesaria para cumplir con los objetivos de la adecuada aplicación, solo de este modo tiene sentido su condición de bien público susceptible de protección jurídica.

• Imponer el cumplimiento efectivo de la norma y garantizar la calidad del trabajo de los auditores, cuyo papel es esencial para la credibilidad de la información financiera.

8.3) Contraste entre las NIC y las DPC10.

• NIC-29/DPC-10 Estados Financieros Ajustados por Efectos de la Inflación. Son similares, excepto por uno de los criterios para establecer el nivel de inflación para que sea aplicable el ajuste, referido a una aproximación al 100% de inflación. En la NIC-29 no se establece el método mixto, pero se complementa con la NIC-16 que permite la utilización de avalúos.

• NIC-15 /DPC-10 Tópico Información para reflejar los efectos de los cambios en los precios.

• NIC-26/DPC-10 Deterioro en el valor de los activos. Para las NIC, los ajustes por deterioro, en el valor de los activos fijos, como resultado de la determinación de su valor de uso, pueden ser revertidos, posteriormente, bajo ciertas condiciones, cuando se produzca una recuperación en el valor de uso contabilizado. En cambio, para las DPC 10, se consideran permanentes, por lo que no pueden ser revertidos en el futuro.

Elaboración de informes o reportes

• Nombre de la empresa

• Si los estados financieros cubren la empresa individual o a un grupo de empresas.

• Fecha del balance general o período contable.

• La moneda de reporte.

• El nivel de precisión utilizado en la presentación de cifras.

• Los estados financieros deben ser presentados por lo menos anualmente.

• Cada empresa debe determinar en base a la naturaleza de sus operaciones, si presenta activo y pasivos corrientes o no corrientes.

• Los estados financieros deben presentarse acompañados de sus correspondientes notas, las cuales son parte integrante de los mismos.

• Deben ser claramente identificados y diferenciados de otra información en el mismo documento publicado. Es importante que los usuarios estén en capacidad de distinguir la información que es preparada con otra información que no esté sujeta a esta norma.

Problemas y casos

CASO #1. Estado de utilidades retenidas. Empresa Baker corporation

La tabla 3 muestra el estado de utilidades retenidas de Baker Corporation, para el año terminado el 31 de diciembre de 1 994. Un análisis de este estado indica que la compañía comenzó el año con $ 500 000 en utilidades retenidas, y que tuvo utilidades netas después de impuestos de $ 180 000, de las cuales pagó un total de $ 80 000 en dividendos, cuyo resultado arrojó un saldo de utilidades retenidas a finales de año $ 600 000. En consecuencia, el incremento neto para Baker Corporation fue de $ 100 000 ($ 180 000 en utilidades netas después de impuestos, menos $ 80 000 en dividendos) durante 1 994.

Tabla 3: Estado de utilidades retenidas en Baker Corporation al 31 de diciembre de 1 994 (en mdd)

CASO ( 2. Un caso práctico de la Industria.

Orión Pictures es una compañía pequeña y su capital se encuentra distribuido entre el público inversionista. Obtuvo la reputación de producir películas de gran calidad y de disfrutar de bajos niveles de interferencia corporativa. Actualmente está solicitando protección contra la bancarrota.

La primavera pasada, el estudio se vio forzado a vender cuatro películas parcialmente terminadas, incluyendo su gran éxito The Addams Family. Tal venta fue hecha a estudios de la competencia, principalmente porque Orión Pictures necesitaba efectivo. Uno de sus productores líderes de películas, Woody Allen, había abandonado el estudio de manera temporal, debido a la incapacidad de Orión para financiar la producción de su siguiente película programada para el mes de noviembre.

A mediados del mes de octubre de 1991, Orión había dejado de cumplir pagos de préstamos por un monto de $70 millones, se esperaba que reportara una pérdida sustancial durante su segundo trimestre fiscal y se encontraba en proceso de negociar ampliaciones de pago sobre obligaciones de financiamiento de $52 millones para la producción de películas. En 1991, el fundador de Orión, Arthur B. Krim, quien contaba con 81 años de edad, administró la compañía corno un comité formado por una sola persona. Posteriormente, el principal accionista de Orión, John Kluge, fundador de Metromedia Company, obtuvo el control directo de Orión y de su junta de directores.

El Sr. Kluge había observado que el valor de sus 15.3 millones de acciones, las cuales representaban una participación del 70% dentro de la compañía, disminuyó de $240 millones a menos de $69 millones. Si el Sr. Krim ha violado o no los principios de contabilidad generalmente aceptados para disfrazar las pérdidas crecientes de Orión es un punto que será decidido por la corte; sin embargo, su ambición resultó ser fatal para la compañía.

Su administración tenía la esperanza de producir películas dentro de un rango de $15 a $17 millones (en una industria donde el costo promedio de una película es de $25 millones) y de escatimar un tanto en el manejo del área de mercadotecnia. Después del fracaso de la película titulada F.irst Blood lanzada por Orión en 1982, su suerte en la taquilla se desvaneció, pero de alguna forma sus utilidades siguieron aumentando y las acciones se vieron impulsadas por los analistas de la industria y se siguieron cotizando en una forma bastante satisfactoria.

Columbia Pictures estuvo de acuerdo en pagar a Orión un anticipo de $175 millones contra ingresos futuros que se obtendrían de la distribución internacional de algunas de las películas que la empresa pensaba fabricar a lo largo de los seis años siguientes, además de 50 video-casetes que se harían en el futuro y una cantidad no definida de películas y programas de televisión producidos antes de 1982. Dicha negociación produjo efectivo inmediato para Orión, aunque con ello hipotecó una parte de sus utilidades futuras.

Sin embargo, en diciembre de 1991, las noticias revelaron que Orión Pictures estaba presentando una petición formal de quiebra. Actualmente, sus acciones se están vendiendo en $1.875 y sus obligaciones se están vendiendo al 15% de su valor a la par. Como resulta obvio, la sabiduría de la negociación que realizó Columbia con Orión es hoy en día muy cuestionable; ni Orión ni su legendario fundador serán otra vez concebidos tal y como lo eran antes de que surgieran las dificultades financieras de la compañía, y la necesidad de contar con estados financieros auténticos y de realizar un cuidadoso análisis financiero de los mismos haya quedado demostrada de una manera inequívoca.

CASO #3. Estado financiero: Balance General.

Tabla 3.

Análisis Vertical para el año 2005

Procedimiento de porcentajes integrales:

Activo Total = Pasivo Total + Capital Contable

• Activo Total = 661.266 -> 100%

• Pasivo Total = 317.729 -> 48,05%

• Capital Contable = 343.537 -> 51,95%

De forma general, se evidencia que la Empresa cuenta con un nivel de deudas que está por el orden del valor del Capital que posee la misma, lo cual no es favorable. Por tanto, se deben desglosar cada una de las cuentas para ver su comportamiento en particular.

Cuentas de Activo:

• Activo Circulante (Ac)= 398.716 60,29%

• Activo Fijo (Af) = 262.550 39,71 %

La empresa puede cumplir sus deudas contraídas pero de manera ajustada, debido a que el valor de los activos fijos no cubre la totalidad de las deudas, por lo que es necesario hacer un desglose del activo circulante, para evaluar la calidad y capacidad de pago que posee la empresa.

Cuentas Activo Circulante

• Banco= 99862 15,10%

• Cuentas por Cobrar= 187417 28,34%

• Inventario= 111437 16.85%

Se observa que el mayor porcentaje corresponde a las cuentas por cobrar, mientras que el efectivo en banco es bajo, a pesar de que los niveles de inventario son relativos. Esto quiere decir que la empresa no tiene capacidad para hacer pagos de su deuda de manera inmediata.

Para conocer entonces el estado de sus deudas es necesario desglosar los pasivos:

Cuentas de pasivos:

• Pasivo circulante (Pc) = 192.729 29,15%

• Pasivo a largo plazo (Plp) = 125.000 18,9%

Al desglosar los pasivos totales, se observa que el monto mayor corresponde a los pasivos circulantes; es necesario conocer, entonces, su desglose. Por otro lado la empresa ha adquirido deudas mayores a un año.

A simple vista, la empresa está iniciando su actividad económica, por tanto su nivel de endeudamiento se justifica que sea mayor a los niveles de generación de recursos, sin embargo, debe revisar sus políticas de cobro, que garanticen el cumplimiento de los compromisos adquiridos y el ingreso rápido de efectivo; revisar también sus políticas con los proveedores y sus clientes. Esto permitirá, en líneas generales y con una buena gestión, su crecimiento económico en el tiempo.

Procedimiento de razones simples:

El endeudamiento es elevado, ya que el aumento de las deudas es mayor que el crecimiento de los activos totales, motivado a que las deudas a largo plazo se incrementan.

Análisis Horizontal:

Comparando los resultados obtenidos por medio del Balance General de la Empresa ABC, para los años 2005 y 2006, se observa lo siguientes:

• La empresa tuvo un crecimiento significativo, en cuanto a activo total, pasivo total y capital contable.

• En el caso de los activos circulares se incrementaron, debido a que las cuentas por cobrar disminuyeron, lo que implica que se incremento el dinero líquido.

• Para el caso de los activos fijos, estos disminuyeron significativamente, lo que pudo resultar dado que los bienes utilizados como garantía se perdieron, expiraron o fueron vendidos.

• Se observa de igual forma, que en el caso de los pasivos, la empresa pudo cumplir sus compromisos con terceros, de manera favorable; a pesar, de que las deudas mayores a un año se incrementaron ligeramente.

• En resumen, la estrategia que está implementando la empresa es favorable.

CASO ( 4. Estado de resultados: empresa Baker corporation

La tabla 2 presenta el estado de resultado de Baker Corporation para el año terminado el 31 de diciembre de 1 994. El informe comienza con los ingresos por ventas (la cantidad total de ventas en unidades monetarias durante el período) a partir del cual se deduce el costo de mercancías vendidas.

El renglón resultante, utilidades brutas de $ 700 000, representa el monto restante para cumplir con los costos operativos, financieros y tributarios, después de satisfacer los costos de producción o adquisición de los productos vendidos.

Siguen los gastos de operación, que comprenden los gastos de comercialización (ventas), generales y administrativos por concepto de depreciación, los cuales se deducen a partir de las utilidades brutas.

Las utilidades de operación resultantes de $ 370 000 son las utilidades percibidas por producir y vender los productos; no se consideran los costos financieros ni los impuestos. (Las utilidades de operación son con frecuencia llamadas utilidades antes de intereses e impuestos).

A continuación el costo financiero (gasto por intereses) es sustraído de las utilidades de operación, con el fin de obtener las utilidades netas antes de impuestos. Después de restar $ 70 000 de interés en 1 994, Baker Corporation obtuvo $ 300 000 de utilidades netas antes de impuesto.

Después de aplicar la tasa tributarias adecuadas a las utilidades de impuestos, se calculan éstas y se deducen para determinar las utilidades netas después de impuestos. Las utilidades netas después de impuestos de Baker Corporation en 1 994 fueron de $ 180 000.

A continuación, cualesquiera dividendos de acciones preferentes deben ser sustraídos de las utilidades netas después de impuestos, a fin de obtener las utilidades disponibles para los accionistas comunes. Ésta es la cantidad ganada por la empresa a favor de los accionistas comunes durante el periodo.

Al dividir las utilidades disponibles para los accionistas comunes entre el número de acciones en circulación se obtienen las utilidades por acción, las cuales representan el monto percibido durante el período sobre cada acción común en circulación de la empresa. En 1 994, Baker Corporation obtuvo $ 170 000 para sus acciones comunes, lo cual representa $ 1.70 por acción en circulación.

Tabla 4: Estado de resultados de Baker Corporation al 31 de diciembre de 1 994 (en mdd).

CASO ( 5

a.- La estructura del activo circulante de la empresa se encuentra centrada en las cuentas de efectivo y equivalente de efectivo, inversiones temporales, otras cuentas por cobrar y otros activos, cuentas por cobrar a clientes y sus estimaciones; e inventario. Al cierre del año 99, alcanzaron 27.054 millones, lo que representa un aumento del 61,45% con respecto al periodo del 98.

b.- El pasivo circulante comprende las cuentas de préstamo bancario, papeles comerciales, vencimiento circulante del pasivo a largo plazo, cuentas por pagar y gastos acumulados. Con respecto al pasivo circulante, Vencemos canceló gran parte de la deuda suscrita con Chase Manhattan Bank , aumentando el pasivo circulante en un total de 577,64% respecto al año 98 esto se debe al pago de las obligaciones del refinanciamiento de su deuda. También podemos señalar que el aumento de estas obligaciones es producto de la expansión de la industria, debido a los requerimientos del mercado, lo cual indica que la empresa a obtenido mas crédito con sus proveedores.

c.- Con respecto al capital de trabajo neto podemos señalar un descenso del 21.15%. Esto se debe a la caída del 20.4% del sector construcción luego de haber descendido 0.4% él en 98. Se puede decir que refleja un equilibrio basándose en la disminución de los préstamos y sobre giros bancarios los cuales han sido cancelados con efectivo y sus equivalentes, además del logro de la reestructuración de la su deuda.

d- Con relación al activo fijo neto podemos decir que ha generado una disminución representativa ya que solamente se contrajo un 0.22% respecto al año 98.

e.- Del activo total hubo un aumento del 0.39% que se debió a la realización de inversiones temporales de las cuales podemos mencionar la puesta en marcha del Molino 9A de Pertigalote lo que le permitió a la empresa aumentar su capacidad de molienda, esto marca la gran diferencia con respecto al año 98 donde no se realizan ningún tipo de inversión temporal.

f.- Sobre el pasivo a largo plazo podemos señalar que hubo una contracción del 59.75% respecto al año 98 ya que se logró el refinanciamiento de la deuda financiera para lograr así las disminuciones en el activo circulante.

g. – Del pasivo total podemos indicar que se disminuyó en un 10.83% respecto al año 98 debido a la culminación de los planes de ampliación de la empresa los cuales se encuentran en la fase final. También se origina por el plan de refinanciamiento de la deuda, señalado en el pasivo a largo plazo.

h. – El capital social para el año 99 se incrementa un 4.51% lo que se debió a la emisión de nuevas acciones por autorización de la Comisión Nacional de Valores (acciones Tipo A Y Tipo B), los cuales corresponden a los dividendos decretados por la Asamblea de Accionista de 1998.

i.- El patrimonio tuvo un aumento un 4.49% para el año 99 en comparación con el año 98 ya que se obtuvo un aumento en las acciones comunes de la empresa.

j.- Con respecto a las ventas netas tenemos que hubo una contracción del 5.85% lo cual se debe a la caída del PIB en un 7.2%. Además de los ingresos consolidados descendieron en 5.9% en Bolívares constantes.

k.- En los gastos operativos por su parte disminuyeron en un 4.29% gracias al proyecto Vencemos Competitivo.

l.- En lo que respecta los gastos financieros podemos señalar que hubo un incremento significativo en el año 99 con respecto al año 98 del 1040.10% esto se debe a la formación del recurso humano, la construcción de las plantas de tratamiento, instalaciones del Pertigalote, Lara y Mara.

LL.- Las utilidades en operaciones se vieron contraídas en un 23.87% en el año 99 con respecto al año 98, lo que representa una caída significativa de la producción.m.- En la utilidad neta se refleja una caída del 53.43% producto de la recesión que atraviesa actualmente el país. También se debe al aumento considerable que sufrió el costo de venta en un 2.3% con respecto al año 98.

Preguntas y respuestas

• 1. ¿Cuál es la ventaja del sistema Dupont?

La ventaja del sistema Dupont es que la empresa tiene la posibilidad de desglosar su rendimiento sobre el capital contable en un componente de utilidad sobre las ventas (margen de utilidad neta), un componente de eficiencia en la utilización de activos (rotación de activos totales) y un componente de uso de apalancamiento (multiplicador de apalancamiento financiero). Por tanto, el rendimiento total para los propietarios se analiza en estas importantes dimensiones.

• 2. ¿Quién ejecuta los estados financieros auditados?

Este examen es ejecutado por contadores públicos independientes quienes finalmente expresan una opinión acerca de la razonabilidad de la situación financiera, resultados de operación y flujo de fondos que la empresa presenta en sus estados financieros de un ejercicio en particular.

• 3. Si las razones financieras se dividen en 4 categorías básicas, ¿cómo se miden cada una?

Las razones financieras se dividen por conveniencia en 4 categorías básicas: razones de liquidez, razones de actividad, razones de deuda y razones de rentabilidad. Las razones de liquidez, actividad y deuda miden principalmente el riesgo; las razones de rentabilidad miden el rendimiento. En el corto plazo, los elementos importantes son de liquidez, la actividad y la rentabilidad, porque proporcionan información de importancia fundamental para las operaciones a corto plazo de la empresa. Si una empresa no puede sobrevivir a corto plazo, no hay necesidad de preocuparse por sus perspectivas a largo plazo. Las razones de deuda son útiles principalmente cuando el analista está seguro de que la empresa sobrevivirá con éxito el corto plazo.

• 4. ¿Cuáles son las ventajas y desventajas del EVA?

Ventajas del EVA

• Proveer una medición para la creación de riqueza que alinea las metas de los administradores de las divisiones o plantas con las metas de la compañía.

• Permite identificar los generadores de valor en la empresa

• Combina el desempeño operativo con el financiero en un reporte integrado que permite tomar decisiones.

• Permite determinar si las inversiones de capital están generando un rendimiento mayor a su costo.

Desventajas del EVA

• Dificultad en el cálculo del costo de capital ya que se debe emplear procedimientos que a veces exigen poseer conocimientos de finanzas avanzadas, así como de la empresa y el sector.

• Se dificulta la implementación en las economías con altas tasas de interés, que hacen difícil obtener rentabilidades operativas superiores a aquéllas.

• Además debe considerarse que inicialmente se calcula con cifras a partir de las utilidades contables; esto requiere complementar su análisis con el efectivo generado en la empresa.

• Las cifras de la información contable como son las del balance general, el estado de resultados y el flujo de efectivo exigen un proceso de depuración en términos económicos y financieros para llegar a una cifra del EVA razonable y confiable.

• 5. ¿Por qué se deben establecer las Normas Internacionales de Contabilidad?

Los cambios más violentos que se están produciendo en el mundo entero tienen que ver con la economía, las finanzas y los tributos.

La globalización de la economía, La internacionalización y agrupación de los mercados, Negocios y de valores, Exigencia por parte de bolsas de valores extranjeras, Necesidad de unificar lineamientos y criterios en la presentación de estados financieros globalmente.

Bibliografía

• FRED WESTEON, J. (1994). Fundamentos de la Administración Financiera. Décima edición. Mc-Graw Hill. México.

• FRED WESTON – THOMAS COPELAND. Finanzas en Administración. Vol. 1. Editorial McGrawHill.

• GITMAN LAWRENCE. Administración Financiera Básica, 3ra. Edición. Editorial Harca.

• http://juanmiguel13.lacoctelera.net/post/2009/04/21/metodos-el-analisis-estados-financieros

• http://www.degerencia.com/articulo/10_conceptos_sobre_el_eva

• http://www.mitecnologico.com/Main/MetodosVerticalesAnalisisFinanciero

• THOMAS COPELAND. Finanzas en Administración. Editorial Mc Graw Hill, volumen 1

Autor:

González, Eduardo

Granado, Luis

Madrid, Exiower

Pérez, Daliani

Profesor:

Ing. Andrés Blanco

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

INGENIERÍA FINANCIERA

PUERTO ORDAZ, JULIO DE 2009