El mercado de capitales y las decisiones de financiamiento e inversión de las pymes peruanas

Resumen

La tesis denominada: "EL MERCADO DE CAPITALES Y LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO E INVERSIÓN DE LAS PYMES PERUANAS"; cuyo problema se encuentra identificado en las decisiones de financiamiento e inversión de las Pymes peruanas. Esta problemática se expresa en la siguiente pregunta: ¿De qué manera el mercado de capitales facilitará las decisiones de financiamiento e inversión de las Pymes peruanas? Ante la problemática, se propone la solución a través de la formulación de la hipótesis: El mercado de capitales facilitará las decisiones de financiamiento e inversión de las Pymes peruanas, mediante la información oportuna y confiable. Este trabajo se ha orientado al siguiente objetivo: Determinar la manera como el mercado de capitales facilitará las decisiones de financiamiento e inversión de las Pymes peruanas. La investigación es básica o pura; del nivel descriptivo-explicativo; se utilizó los métodos descriptivo e inductivo. El diseño es el no experimental. La población fue de 10,000 personas y la muestra estuvo compuesta por 370 personas. El tipo de muestreo aplicado es el muestreo probabilístico. Las técnicas utilizadas para la recopilación de datos fueron las encuestas. El instrumento utilizado fue el cuestionario. Se aplicaron las siguientes técnicas de análisis de información: análisis documental, indagación, conciliación de datos, tabulación, comprensión de gráficos. Se aplicó las siguientes técnicas de procesamiento de datos: ordenamiento y clasificación, registro manual, proceso computarizado con Excel y proceso computarizado con SPSS. El resultado más importante es que el 97 por ciento de los encuestados acepta que el mercado de capitales facilita las decisiones de financiamiento e inversión de las Pymes peruanas, mediante la información oportuna y confiable de los instrumentos que se cotizan en dicho mercado.

Palabras clave: Mercado de capitales, decisiones de financiamiento, decisiones de inversión, Pymes peruanas.

PHD DOMINGO HERNÁNDEZ CELIS

ABSTRACT

The thesis entitled: "THE CAPITAL MARKET AND THE FINANCING AND INVESTMENT DECISIONS OF THE PERUVIAN PYMES", whose problem is identified in the financing and investment decisions. This problem is expressed in the following question: How do capital markets facilitate financing and investment decisions of small and medium enterprises of Lima? Faced with the problem, the solution proposed by the formulation of the hypothesis: The capital market facilitate financing and investment decisions of small and medium enterprises of Lima, by timely and reliable information. This work has been geared towards next objective: To determine how the capital markets facilitate financing and investment decisions of small and medium enterprises in Lima. The research is basic or pure-explanatory descriptive level, we used descriptive and inductive methods. The experimental design is not. The population was 10,000 people and the sample consisted of 370 people. The sampling probability sampling is applied. The techniques used for data collection were surveys. The instrument used was the questionnaire. We applied the following techniques of analysis: document analysis, investigation, data reconciliation, tabulation, graphical understanding. We applied the following data processing techniques: sorting and classification, manual record, process computer with Excel and SPSS computerized process. The most important result is that 97 percent of respondents agree that the capital market facilitates financing and investment decisions of small and medium enterprises of Lima, by timely and reliable information of the instruments listed in that market.

Keywords: Capital Markets, funding decisions, investment decisions, Peruvian pymes.

PHD DOMINGO HERNÁNDEZ CELIS

Introducción

La investigación titulada: "EL MERCADO DE CAPITALES Y LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO E INVERSIÓN DE LAS PYMES PERUANAS"; se ha desarrollado en las Pymes peruanas y en el marco del nuevo Reglamento de grados de la Escuela Universitaria de Postgrado de la Universidad Nacional Federico Villarreal y el proceso científico generalmente aceptado.

El Capítulo I, se refiere al planteamiento del problema y dentro del mismo se considera los antecedentes de las investigaciones relacionadas con alguna variable del trabajo, planteamiento del problema que incluye la descripción de la problemática y las preguntas de investigación, objetivos generales y específicos, justificación, alcances y limitaciones y la definición precisa de las variables.

El Capítulo II, contiene el marco teórico de la investigación. Específicamente se refiere a las teorías generales y específicas sobre el tema. Dentro de las teorías específicas está el tratamiento de las teorías sobre mercado de capitales; decisiones de financiamiento e inversión; y, micro y pequeñas empresas del Cono Norte de Lima Metropolitana. También en este capítulo presenta el marco conceptual de la investigación y la hipótesis.

El Capítulo III, está referido al método y dentro del mismo se trata el tipo de investigación, diseño de investigación, estrategia de la prueba de hipótesis, variables de la investigación, población, muestra, técnicas e instrumentos de recolección de datos; procesamiento; y, análisis de datos.

El Capítulo IV, está referido a la presentación de resultados y dentro de ello se presenta el análisis de los resultados y la contrastación de hipótesis.

El Capítulo V, presenta la discusión y específicamente se realiza la discusión de los resultados, la presentación de conclusiones, recomendaciones y las referencias bibliográficas.

Finalmente se presenta los anexos correspondientes y dentro del mismo se considera la matriz de consistencia y la encuesta realizada.

CAPITULO I:

Planteamiento del problema

• ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACIÓN

Los antecedentes fueron los siguientes:

TESIS NACIONALES

Ibarra (2011)[1], señala como problema la falta de crecimiento de las empresas y particularmente de las pequeñas y medianas empresas. Luego señala que dicha situación se configura en la falta de acceso al financiamiento, falta de economía, falta de eficiencia, falta de efectividad de las inversiones, falta de mejora continua y falta competitividad. La gestión empresarial comprende la concreción de las políticas, mediante la aplicación de estrategias, tácticas, procesos, procedimientos, técnicas y prácticas. Una política no es un documento legal. Es un acuerdo basado en los principios o directrices de un área de actividad clave de una organización. Una política expresa cómo va la organización sobre su trabajo y cómo lo dirige. Las buenas políticas expresan un modo justo y sensible de tratar los asuntos. Mientras que sea posible, ninguna organización debería cambiar sus políticas a menudo. Las conclusiones de este trabajo son las siguientes: La gestión empresarial es la herramienta fundamental para el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas en el Perú; La gestión empresarial es un proceso conformado por la planeación, organización, ejecución y control de los recursos y actividades de las pequeñas y medianas empresas; Las pequeñas y medianas empresas, tienen que aplicar un modelo de gestión empresarial para facilitar el proceso gerencial y la toma de decisiones; todo lo cual incidirá en el desarrollo de las mismas; La gestión empresarial permite a la empresa disponer del capital financiero, es decir del financiamiento propio y de terceros para concretar las inversiones temporales y permanentes y generar rentabilidad; La gestión empresarial dispone de políticas, estrategias, tácticas, acciones, procesos y procedimientos; La gestión empresarial ayuda a lograr la economía, eficiencia y efectividad en las actividades de la empresa; El desarrollo de las pequeñas y medianas empresas, es un proceso que permite lograr las metas y objetivos; el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas, tiene como base la planeación, organización, dirección, coordinación y control de las operaciones financieras y administrativas

Chavieri (2011)[2], identifica en la falta de mejora de las inversiones de las micro y pequeñas empresas el problema de su trabajo, al no lograr los mejores niveles de rentabilidad, lo cual se expresa en la siguiente pregunta: ¿De qué manera la gestión empresarial efectiva facilita la mejora continua de las micro y pequeñas empresas del sector comercio?

Ante la problemática, se propone la solución a través de la formulación de la hipótesis: La gestión empresarial efectiva incide favorablemente en la mejora continua de las micro y pequeñas empresas del sector comercio, mediante la definición de un proceso de gestión, definición de estrategias y toma de decisiones bien informadas. Este trabajo está orientado al siguiente objetivo: Determinar el modelo de gestión empresarial efectiva que facilitará la mejora continua de las micro y pequeñas empresas del sector comercio. La investigación es de tipo aplicativo, del nivel descriptivo-explicativo. Se utilizó los métodos descriptivo e inductivo. Los resultados obtenidos son los siguientes: El 90% de los encuestados acepta que es posible que un modelo de gestión empresarial efectiva facilite la formulación de estrategias y la toma de decisiones facilitando la mejora continua de las micro y pequeñas empresas del sector comercio.

El 100% de los encuestados, contesta que el proceso gerencial, a través de la planeación, organización, dirección, coordinación y control; facilitará en la efectividad de las micro y pequeñas empresas del sector comercio. El 96% de los encuestados acepta que las decisiones sobre economía, eficiencia, efectividad y mejora continua; facilitarán la competitividad de las micro y pequeñas empresas del sector comercio. La competitividad es imponerse en costos, gastos, ventas y rentabilidad a las empresas de la competencia. Esto es posible lograrlo cuando se dispone de un modelo de gestión empresarial efectiva, es decir orientados a mejorar todo el acontecer empresarial. El 90% de los encuestados acepta que es posible alcanzar la mejora continua de las micro y pequeñas empresas del sector comercio, sobre la base de la gestión empresarial efectiva. Un modelo de gestión empresarial efectiva contiene un proceso, procedimientos, técnicas y prácticas de gestión generalmente aceptadas orientadas en un proceso sistémico a lograr las metas y objetivos empresariales. Reducir costos, incrementar ventas, mejorar la rentabilidad es sencillo de lograr cuando se dispone de un modelo de gestión orientado a la mejora continua empresarial.

Cruz (2009)[3], señala que la problemática de su investigación está identificada en la falta de líneas de financiamiento y falta de oportunidad para realizar las inversiones lo que se configura en la falta de efectividad microempresarial, es decir en la falta de logro de metas, objetivos y misión de las micro y pequeñas empresas; para lo cual se ha propuesto a la dirección y gestión financiera, como las herramientas que facilitarán dicha efectividad; mediante la puesta en marcha de políticas, estrategias, procesos y procedimientos que permitan obtener el financiamiento de corto, mediano y largo plazo que permita obtener las inversiones expresadas en el capital de trabajo y bienes de capital necesarios para los propósitos que persiguen las empresas.

Para hacer factible la investigación se ha considerado la variable independiente: Dirección y gestión financiera, con indicadores políticas y estrategias; así como, la variable dependiente: efectividad de las Micro y pequeñas empresas comercializadoras del distrito La Victoria-Lima Metropolitana con sus indicadores eficiencia y mejora continua.

Se ha tomado como referencia a las empresas comercializadoras de prendas de vestir del Distrito la Victoria; por ser un subsector que necesita herramientas para seguir liderando el comercio de prendas de vestir en Lima y en el Perú.

Las conclusiones del trabajo son las siguientes: La dirección y gestión financiera son herramientas para la efectividad de las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima Metropolitana en el marco de la competitividad; la dirección y gestión financiera facilitan la obtención de financiamiento de corto, mediano y largo en las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima Metropolitana; la dirección y gestión financiera facilitan las inversiones corrientes (capital de trabajo financiero) y no corriente (bienes de capital) en las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima Metropolitana; la dirección y gestión financiera permiten ponderar los riesgos y obtener niveles razonables de rentabilidad en las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima Metropolitana; la dirección financiera está encargada del diseño de la visión, misión, objetivos y políticas para facilitar la efectividad de las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima Metropolitana; la gestión financiera comprende las estrategias, tácticas, procesos, procedimientos y técnicas para facilitar la efectividad de las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima Metropolitana; las micro y pequeñas empresas del sector comercio de Lima Metropolitana, deben minimizar sus costos y gastos para poder lograr sus metas y objetivos empresariales.

Begazo (1996)[4], evalúa las finanzas, economía, eficiencia, efectividad, productividad y competitividad de las pequeñas empresas de confecciones, con el propósito de buscar mejores fuentes de financiamiento, realizar inversiones e incursionar en diversos mercados.

En este trabajo se logró los siguientes resultados: el 95% de los encuestados acepta que la competitividad es una urgencia en las pequeñas empresas de confecciones; el 96% acepta que la estructura óptima del capital financiero de las pequeñas empresas facilita el desarrollo de las inversiones y contribuye a la competitividad.

Zambrano (2005)[5], analiza la gestión financiera y su contribución en el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas. Se considera que la gestión financiera abarca las decisiones de financiamiento, decisiones de inversión y las decisiones de dividendos. Se considera que el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas abarca la eficiencia, efectividad, productividad y mejora continua empresarial. El 93% de los encuestados acepta que la gestión financiera facilita el desarrollo empresarial. El 97% acepta que las decisiones de financiamiento adecuadas contribuyen a tener inversiones con alta rentabilidad.

Castillo (2005)[6], describe la forma como las decisiones financieras, en la medida que sean efectivas, contribuyen al mejoramiento continuo, productividad, competitividad y desarrollo de las empresas del sector comercio, industria y servicios, todo esto en el marco de la economía social de mercado o de libre competencia. El 96% de los encuestados acepta que las decisiones financieras efectivas facilitan el desarrollo empresarial. El 93% de los encuestados acepta que la economía social de mercado es un ambiente adecuado para que las empresas sean competitivas. El 92% de los encuestados acepta que las decisiones financieras pueden ser de financiamiento, inversión y dividendos y deben orientarse al capital de trabajo y bienes de capital de las empresas.

Mendoza (2005)[7], presenta a la gestión efectiva de las inversiones y el financiamiento como la solución para que las empresas del sector comercio obtengan eficiencia, eficacia, economía; productividad, mejoramiento continuo y competitividad en los sub-sectores en los cuales llevan a cabo sus actividades empresariales. El 98% de los encuestados acepta que la gestión financiera estratégica facilita la competitividad de las empresas. El 95% de los encuestados acepta que la gestión financiera abarca una serie de decisiones sobre economía, eficiencia, efectividad y mejora continua de las empresas.

TESIS INTERNACIONALES

Hernández (2005)[8], describe un conjunto de decisiones de financiamiento, que permiten realizar las inversiones que necesitan las empresas para desarrollarse en el marco de un mercado competitivo. El 91% de los encuestados acepta que las decisiones financieras facilitan el desarrollo de las empresas, mediante el uso adecuado de los recursos financieros. El 93% de los encuestados acepta que las decisiones financieras facilitan la economía, eficiencia y efectividad empresarial. El 97% de los encuestados señalan que las decisiones financieras óptimas facilitan la competitividad empresarial.

Aguabarrena (2004)[9], realiza una descripción de las decisiones financieras que permiten tener una estructura adecuada de capital para disponer de los bienes y derechos que necesitan para cumplir con la misión institucional y de ese modo asegurar su continuidad en el mercado competitivo chileno. El 90% de los encuestados acepta que la administración financiera competitiva solo es posible con decisiones financieras efectivas, es decir enmarcadas en las metas, objetivos y misión empresarial. El 89% acepta que las decisiones de financiamiento, en tanto sean bien informadas y oportunas, facilitan el desarrollo empresarial.

Juárez (2010)[10], explica todos los aspectos de las decisiones de financiamiento, inversión, dividendos y riesgos empresariales y la forma como optimizan a las empresas en general. Algunas conclusiones del trabajo son las siguientes: Las decisiones de financiamiento facilitan las decisiones de inversión. Las decisiones de inversión facilitan las decisiones de dividendos o rentabilidad. Las decisiones sobre riesgos facilitan las decisiones de dividendos o rentabilidad. Las decisiones financieras facilitan la optimización de las empresas.

Herrero (2010)[11], describe todos los aspectos que conducen a la efectividad de las empresas españolas y luego establece la forma como incide en la competitividad empresarial. La efectividad es entendida como el logro de las metas, objetivos y misión empresarial. La competitividad es entendida como la forma de vender calidad e imponerse a la competencia local e internacional. Algunas conclusiones son las siguientes: La economía empresarial facilita la eficiencia empresarial. La eficiencia empresarial facilita la efectividad empresarial. La economía, eficiencia y efectividad facilitan la competitividad. Solo las empresas competitivas aseguran continuidad en el desarrollo de sus actividades y eso genera confianza en directivos, trabajadores, inversionistas, clientes, proveedores, acreedores y otros agentes económicos.

• DELIMITACIÓN DE LA INVESTIGACION

DELIMITACIÓN ESPACIAL:

Este trabajo se desarrolló en el Perú.

DELIMITACIÓN TEMPORAL:

Esta investigación ha recopilado información histórica, pero esencialmente es una propuesta de actualidad.

DELIMITACIÓN SOCIAL:

La investigación ha permitido establecer relaciones sociales con los propietarios, socios y accionistas de las pymes peruanas; así como personal de las sociedades corredoras de bolsa y especialistas de finanzas.

DELIMITACIÓN TEÓRICA:

En esta investigación tratará las siguientes teorías:

• Mercado de capitales

• Decisiones de financiamiento

• Decisiones de inversión

• Pequeñas y medianas empresas peruanas (Pymes)

• PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

El problema se ha identificado en las fuentes de financiamiento y oportunidades de inversión de las pequeñas y medianas empresas peruanas.

La solución que se propone, desde la Maestría en Finanzas, es el mercado de capitales.

• DESCRIPCIÓN DEL PROBLEMA

Se han identificado los siguientes síntomas en las Pymes peruanas: pocas fuentes de financiamiento en el sistema financiero tradicional (bancos) y a un costo muy elevado lo cual impide a las pequeñas y medianas empresas a utilizar dichas fuentes para sus inversiones en capital de trabajo y bienes de capital. Las empresas financieras de microfinanzas, caso EDPYMES, cajas municipales, cooperativas de ahorro y crédito, organizaciones no gubernamentales y otras, tienen líneas de financiamiento para las pequeñas y medianas empresas, e incluso entregan dichos créditos con un mínimo de requisitos; sin embargo la tasa efectiva anual es igual o superior al sistema financiero tradicional. Se ha determinado que la tasa efectiva anual de los préstamos bancarios y no bancarios para las pequeñas y medianas empresas es superior al 20%, pero a esa tasa tiene que agregarse varios costos adicionales como portes, comisiones, gastos administrativos, seguro de desgravamen y otros; lo que al final se transforma en un 30% en promedio; y frente a niveles de rentabilidad de las pequeñas y medianas empresas que no sobrepasan el 10% anual, no resultan atrayentes ni las líneas de financiamiento ni las inversiones. Por el momento el mercado bursátil en la práctica es casi desconocido por las Pymes peruanas, dicho mercado exige muchas formalidades para la utilización tanto del mercado primario (financiamiento) como secundario (inversiones).

Las causas que se han identificado son las siguientes: El alto riesgo que significan las Pymes peruanas para el sistema financiero y no financiero. Otra causa está la libertad de imposición que tienen las entidades del sistema financiero, de acuerdo al artículo 9° de la Ley de dicho sistema, en fijar sus tasas de interés, portes, comisiones, gastos administrativos, seguros y otros, lo que en la práctica no hay ley de oferta y demanda, si no imposición de los acreedores frente a los deudores. Otra causa, aunque de carácter administrativo, es la deficiente administración en general y en particular administración financiera que tienen las pequeñas y medianas empresas; lo que hace que no sepan utilizar adecuadamente las fuentes de financiamiento; porque confunden el rol de sus pequeñas y medianas empresas con la familia y lo personal, lo que hace que adquieran un préstamo y terminen utilizándolo incorrectamente.

De continuar esta situación, las pequeñas y medianas empresas seguirán teniendo problemas de financiamiento y por ende podrían terminar liquidándose y saliendo del mercado; en caso de subsistir podría seguir llevando en su patrimonio neto perdidas sucesivas, esperando una oportunidad para resarcirlas. En cuanto a las inversiones, habrá muchas dificultades para disponer del capital de trabajo necesario para poder funcionar y en lo referido a bienes de capital no se tendrá los activos fijos como edificaciones, maquinaria, unidades de transporte, muebles y equipos diversos para poder generar la riqueza necesaria al explotar una actividad económica como el comercio, la industria, los servicios, etc.

En este trabajo de investigación se considera que todo puede mejorar si en el mediano plazo las pequeñas y medianas empresas apuestan por la utilización del mercado bursátil, tanto para financiarse y conseguir los recursos para explotar sus negocios, como para invertir mediante la compra de instrumentos financieros de diferentes empresas y el estado y obtener la rentabilidad necesaria para compensar lo que no pueden lograr de otra forma.

El mercado bursátil es un tipo de mercado de capitales en el que se negocia la renta variable (acciones) y la renta fija (bonos y otros) de una forma estructurada, a través de la compraventa. Permite la canalización de capital a medio y largo plazo de los inversores a los usuarios. El mercado de valores es aquel en el que interactúan aquellos que demandan valores y aquellos que ofertan valores. Los primeros son todos aquellos (personas naturales, empresas, organizaciones, instituciones, etc.) que tienen superávit de capital, es decir, todos los que tienen capacidad de ahorro (sus ingresos superan sus gastos). Los que ofertan valores son aquellos (fundamentalmente empresas grandes, medianas, pequeñas y/o Estados) que tienen déficit de capital, es decir, todos los que no cuentan con los recursos suficientes para financiar sus proyectos de inversión. Aquellos que demandan (también llamados inversionistas) colocan sus órdenes de compra y/o venta de valores a través de sociedades agentes de bolsa (SABs).

Las SABs son las únicas autorizadas a comprar/vender los valores que se cotizan en el mercado bursátil (Bolsa de Valores de Lima – BVL). La BVL, a la fecha, es el único mercado organizado bursátil en el Perú y se encuentra regulado por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV). Por su parte, aquellos que ofertan valores (las empresas) deben emitir (es decir, crear), listar en la BVL (es decir, inscribir) y luego colocar (es decir, vender) sus valores a través de las SABs, debido a que son éstas las que tienen contacto con los inversionistas y además son las únicas autorizadas a comprar y vender valores en la BVL. El mercado de valores es importante para el país, pues permite que las pequeñas y medianas empresas y otras empresas obtengan capital a cambio de la venta de valores a diversos inversionistas, a menores costos financieros que otras alternativas de financiamiento.

El mercado bursátil peruano está regulado por la Ley del Mercado de Valores, lo cual debe contribuir a dar confianza a las Pymes peruanas. Dicha norma tiene como promover el desarrollo ordenado y la transparencia del mercado de valores, así como la adecuada protección del inversionista. Quedan comprendidas en esta norma las ofertas públicas de valores mobiliarios y sus emisores, los valores de oferta pública, los agentes de intermediación, las bolsas de valores, las instituciones de compensación y liquidación de valores, las sociedades titulizadoras, los fondos mutuos de inversión en valores, los fondos de inversión y, en general, los demás participantes en el mercado de valores, así como el organismo de supervisión y control. Salvo mención expresa en contrario, sus disposiciones no alcanzan a las ofertas privadas de valores. Los preceptos de esta norma, salvo las excepciones que ella contempla, se aplican a todos los valores mobiliarios que se oferten o negocien en el territorio nacional. Al respecto son valores mobiliarios aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables que confieren a sus titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de participación en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor. Las negociaciones de derechos e índices referidos a valores mobiliarios se equiparan a tales valores. Cualquier limitación a la libre transmisibilidad de los valores mobiliarios contenida en el estatuto o en el contrato de emisión respectivo, carece de efectos jurídicos. Es oferta pública de valores mobiliarios la invitación, adecuadamente difundida, que una o más personas naturales o jurídicas dirigen al público en general, o a determinados segmentos de éste, para realizar cualquier acto jurídico referido a la colocación, adquisición o disposición de valores mobiliarios. Es privada la oferta de valores mobiliarios no comprendida en la anterior. Sin perjuicio de ello y siempre que no se utilice medios masivos de difusión, se considera oferta privada: a) La oferta dirigida exclusivamente a inversionistas institucionales. Los valores mobiliarios adquiridos por estos inversionistas no podrán ser transferidos a terceros durante un plazo de doce (12) meses desde su adquisición, salvo que lo hagan a otro inversionista institucional o se inscriba el valor previamente en el Registro Público del Mercado de Valores; y, b) La oferta de valores mobiliarios cuyo valor nominal o valor de colocación unitario más bajo, sea igual o superior a doscientos cincuenta mil Nuevos Soles (S/. 250,000). En este caso, los valores no podrán ser transferidos por el adquirente original a terceros, con valores nominales o precios de colocación inferiores. Se considera intermediación en el mercado de valores mobiliarios la realización habitual, por cuenta ajena, de operaciones de compra, venta, colocación, distribución, corretaje, comisión o negociación de valores. Asimismo, se considera intermediación las adquisiciones de valores que se efectúen por cuenta propia de manera habitual con el fin de colocarlos ulteriormente en el público y percibir un diferencial en el precio.

La Superintendencia del mercado de valores, es la institución pública encargada de la supervisión y el control del cumplimiento de todo el proceso, procedimientos y técnicas bursátiles. La nombrada institución está facultada para, ciñéndose a las normas del derecho común y a los principios generales del derecho, interpretar administrativamente los alcances de las disposiciones legales del mercado bursátil.

• ESTRUCTURACIÓN DEL PROBLEMA

PROBLEMA PRINCIPAL:

¿De qué manera el mercado de capitales facilitará las decisiones de financiamiento e inversión de las Pymes peruanas?

PROBLEMAS SECUNDARIOS:

• 1) ¿De qué modo el mercado primario facilitará las decisiones de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas peruanas?

• 2) ¿De qué forma el mercado secundario facilitará las decisiones de inversión de las Pymes peruanas?

• 3) ¿De qué manera la comprensión de la rentabilidad y el riesgo del mercado bursátil orientará las decisiones de diversificación de las Pymes peruanas?

• OBJETIVOS DE LA INVESTIGACION

• OBJETIVO GENERAL

Determinar la manera como el mercado de capitales facilitará las decisiones de financiamiento e inversión de las Pymes peruanas

• OBJETIVOS ESPECÍFICOS:

• Establecer el modo como el mercado primario facilitará las decisiones de financiamiento de las Pymes peruanas.

• Estipular la forma como el mercado secundario facilitará las decisiones de inversión de las Pymes peruanas.

• Determinar la manera como la comprensión de la rentabilidad y el riesgo del mercado de capitales orientará las decisiones de diversificación de las Pymes peruanas.

• JUSTIFICACIÓN E IMPORTANCIA DE LA INVESTIGACION

• JUSTIFICACIÓN METODOLÓGICA

En este trabajo en primer lugar se identificó el problema en las fuentes de financiamiento y oportunidades de inversión de las Pymes peruanas, sobre dicha problemática se han formulado las posibles soluciones a través de las hipótesis; luego se ha establecido los propósitos que persigue el trabajo por intermedio de los objetivos. Todos estos elementos se han formado en base a las variables e indicadores de la investigación. Todo lo anterior tiene el sustento en una metodología de investigación que identifica el tipo, nivel y diseño de investigación, la población y muestra a aplicar; así como también las técnicas e instrumentos para recopilar, analizar e interpretar la información.

• JUSTIFICACIÓN TEÓRICA

El mercado de capitales facilitará las decisiones de financiamiento e inversión de las Pymes peruanas, mediante la información oportuna y confiable.

Una pyme de Lima Metropolitana se puede financiar mediante la emisión, listado y colocación de distintos tipos de valores a través del mercado de capitales. Los valores más comunes son las acciones y los bonos. Cuando una empresa decide obtener recursos mediante una emisión y colocación de valores a través de la BVL, debe conocer primero las obligaciones en que incurriría al listar en bolsa, entre los que destacan la entrega puntual de información relevante según la normativa peruana, regulada por la Superintendencia del mercado de valores. Los accionistas de la pyme de Lima Metropolitana deben estar dispuestos a compartir el accionariado con personas que no necesariamente van a conocer. Estos nuevos accionistas pueden proveer financiamiento y conocimiento. Los accionistas originales deben estar convencidos de que su empresa requiere de estos aportes y de que crearán valor para su pyme. En el caso de los bonistas, por el contrario, si bien la empresa emisora mantendrá un compromiso de pago con los bonistas y éstos, a su vez, tendrán una expectativa fija de renta sobre el capital invertido en los bonos, esto no significa que mantengan participación alguna en la empresa emisora.

El mercado de capitales es de mucha relevancia para el desarrollo económico de todos los países, para esto es que esta ligado a dos aspectos fundamentales de la actividad económica las cuales son el ahorro y la inversión. Estos aspectos son importantes para un país porque de ellos depende el crecimiento económico. Los mercados realizan sus competencias con sus mejores rendimientos, ya que aquí entra la ley de la oferta contra la demanda, puesto que se compra o en este caso el que mejor da rendimiento lo adquirimos y esto es esencial para poder escoger la correcta de acuerdo a nuestras necesidades. Esto es muy importante para la economía. Todos los países cuentan con sus mercados de valores ya que en este se cotizan sus productos financieros e incluso sus divisas, por que esto hace que se generen precios más accesibles y ocasiona que sus importaciones y exportaciones sean mas agiles y a costos más convenientes para los inversionistas. En todos los mercados se realizan operaciones con títulos de libre cotización como lo son las acciones, bonos, títulos de la deuda pública, certificados de divisas, etc. La bolsa de valores o mercado bursátil hace posible que el público en general acuda a ella aportando sus capitales para la compra de títulos ya emitidos por las empresas privadas o por el sector público. Este mercado es donde se negocian títulos, valores públicos y privados entre personas jurídicas o naturales, tiene suma importancia para el desarrollo económico de un país, pues constituye una fuente de financiamiento a la cual pueden acudir entes de los sectores publico y privado y así obtener mas recursos que se requieren para acometer nuevos proyectos de inversión o rehacer sus pasivos y hacerse mas eficaces y competitivos. La emisión y la primera venta de un titulo valor se realiza dentro del primer mercado a través de un agente de colocación. La transferencia o negociación posterior de esos títulos entre terceros se conoce como mercados secundarios siendo la bolsa o mercado bursátil su escenario más legítimo.

• JUSTIFICACIÓN PRÁCTICA

Este trabajo podrá ser aplicado por las Pymes peruanas para utilizar el mercado de capitales y aplicar mejores decisiones de financiamiento e inversión que otros mercados financieros o no financieros.

• IMPORTANCIA DE LA INVESTIGACION

La importancia está dada por el hecho de presentar un modelo de investigación que busca resolver el problema de la falta de financiamiento e inversión de las Pymes peruanas, mediante el mercado de capitales o mercado bursátil o mercado de valores, o bolsa de valores.

Asimismo, porque permite plasmar el proceso de investigación científica y desde luego los conocimientos y experiencia profesional.

• ALCANCES Y LIMITACIONES DE LA INVESTIGACION

Este trabajo alcanza a las Pymes peruanas.

Las limitaciones que se han tenido en la investigación esta relacionada con la entrega de información financiera y económica real de las Pymes peruanas; por cuanto dichas empresas no disponen de dicha información en forma razonable y tienen mucho celo para facilitar dicha información. Otra limitación la falta de apoyo financiero para llevar a cabo este trabajo, por parte de las entidades académicas, por cuanto ninguna entidad ni pública ni privada apoya este tipo de trabajo.

• DEFINICIÓN DE VARIABLES

• VARIABLE INDEPENDIENTE

El mercado de capitales, es el lugar donde se puede obtener fuentes de financiamiento mediante la emisión de valores e invertir a través de la compra de valores. Por la naturaleza del mercado es de riesgo.

• VARIABLE DEPENDIENTE

Las decisiones de financiamiento e inversión, son las alternativas que deben tomar las Pymes peruanas para llevar a cabo una emisión de valores y de esa forma obtener el financiamiento que necesitan para sus actividades. De otro lado dichas decisiones son las alternativas para tener el capital de trabajo y bienes de capital necesarios para llevar a cabo las actividades, procesos y procedimientos que como pequeña y mediana empresa tienen que llevar a cabo.

• ENTE INTERVINIENTE

Las Pymes peruanas, son entes formales e informales que llevan a cabo actividades de comercio, industria y servicios. Aunque la recomendación para que participen en el mercado de capitales es que no solo sean formales legalmente, si no que cumplan además con otros aspectos relevantes como el financiero, tributario y contable para tener la información financiera y económica que deben publicar en el mercado de capitales para poder captar inversionistas.

CAPITULO II:

Marco teórico de la investigación

• TEORÍAS GENERALES RELACIONADAS CON EL TEMA

• TEORÍA GENERAL DE LAS FINANZAS

Interpretando a Flores (2013)[12], las finanzas son una función de las empresas que se encarga de la dirección y orientación en relación a cómo las Pymes peruanas utilizan su capital. Las empresas son los principales usuarios de las fuentes de financiamiento e inversiones. Las empresas deberían emplear a un gerente financiero o utilizar un departamento de finanzas para tomar decisiones financieras. Es por esto, que las finanzas empresariales, por lo general toman en cuenta la información empresarial interna y externa cuando brindan la prestación de apoyo a las decisiones empresariales.

Las pequeñas y medianas empresas utilizan los principios financieros para revisar y analizar las decisiones de inversión. Los dueños de negocios y gerentes invierten su capital en acciones o bonos para generar retornos financieros sobre el capital ahorrado. Esto crea un flujo de ingresos pasivos para las empresas. Los principios financieros empresariales garantizan que las empresas no realicen inversiones de riesgo que se extiendan con demasiados recursos de la empresa y crean una perdida para el flujo de efectivo. La medición de la cantidad de riesgo frente a la tasa de retorno es común en la financiación empresarial.

Las pequeñas y medianas empresas utilizan herramientas financieras para revisar las decisiones importantes antes de gastar capital de su empresa. Las decisiones de financiación se refieren a las instalaciones y equipos de compras u operaciones de partida para nuevas oportunidades de negocio. En lugar de gastar grandes cantidades de capital de trabajo para estas inversiones, los propietarios y gerentes de negocios suelen utilizar el financiamiento externo para pagar por estas inversiones. Las empresas pueden utilizar una combinación de deuda y financiamiento de capital, que es el financiamiento privado de los inversores o el capital de riesgo de los inversores.

Los dividendos representan dinero que las empresas pagan a los inversores individuales. La financiación empresarial ayuda a los propietarios y gestores a determinar cuánto dinero debe ser pagado en dividendos. Las grandes organizaciones pueden crear una política de dividendos que siempre es una cierta parte de la renta neta pagada como dividendo. En otras ocasiones, las empresas realizan pagos periódicos de dividendos a los inversionistas. Mientras que los dividendos representan un retorno financiero para los accionistas de la empresa, reduce la cantidad de dinero en efectivo para el uso futuro del negocio.

Los requerimientos de capital representan la cantidad de dinero que las empresas deben tener a mano para pagar las operaciones diarias. Los propietarios y gerentes pueden medir la cantidad de capital específico para necesidades a corto plazo y planificarlos adecuadamente. Esto puede requerir la obtención de un financiamiento externo, venta de activos o inversiones para generar dinero en efectivo, y la revisión del proceso de producción para reducir los costos empresariales. El aumento de las ventas puede ser otra manera de aumentar el capital social, a pesar de que la financiación empresarial se encuentre más preocupada por otros planes para generar capital.

Las microfinanzas son un área de las finanzas que se centra en las decisiones monetarias que hacen las empresas y en las herramientas y análisis utilizados para tomar esas decisiones.