FINANCIAMIENTO FINANCIAMIENTO Conjunto de Recursos Monetarios Llevar a cabo Conjunto de Actividades. “UN PROBLEMA COMERCIAL”
Alternativa Financiera ALTERNATIVAS FINANCIERAS CAPITAL PROPIO DEUDA ACCIONES PREFERENTES ACCIONES COMUNES OPCIONES UTILIDADES RETENIDAS
Alternativa Financiera CAPITAL PROPIO Mas Sencilla e Importante fuente de Financiamiento. ACCIONES BENEFICIOS RETENIDOS ESTA FORMADO POR: Capital Propio = Capital Social + Beneficios Obtenidos
Alternativa Financiera DEUDA Pública o Nacional Conjunto de DEUDAS que tiene un Estado. Particulares Otro País FORMA DE OBTENER RECURSOS FINANCIEROS MEDIANTE EMISIONES DE TITULOS DE VALOR.
Alternativa Financiera TIPOS DE DEUDAS: DEUDA EXTERNA Obligaciones que tiene un país con respecto a otro. Deuda Pública Deuda Privada DEUDA INTERNA Deudores son los Ciudadanos del País donde Residen. VENEZOLANOS
Alternativa Financiera INSTRUMENTOS DE ENDEUDAMIENTO Vencimiento Provisiones de Reembolso Prelación Seguridad Riesgo de Impago Tipos de Interés Procedimientos de Emisión Divisa de la Deuda
Alternativa Financiera ACCIONES PREFERENTES ACCIONES PREFERENTES DEUDAS OFRECEN UN PAGO FIJO POR DIVIDENDOS ¿Qué tienen en común?
Alternativa Financiera Juristas y Expertos Fiscales CONSIDERAN Acciones Privilegiadas como parte del Capital. Funciones de las Acciones Preferentes Importante fuente de financiamiento PARA SERVICIOS PÚBLICOS
Alternativa Financiera ACCIONES COMUNES Son activos financieros negociables. REPRESENTAN Una porción residual de la propiedad de la empresa. Como Financiamiento Representan la fuente de recursos mas costosa para una compañía. Accionista Común Dueño Residual
Alternativa Financiera OPCIONES CONTRATOS QUE PROPORCIONAN El Derecho de comprar o vender un activo a cualquier precio predeterminado. OPCIONES Derecho Preferente de Suscripción Certificado de Opciones Obligaciones Convertibles
Alternativa Financiera UTILIDADES RETENIDAS Beneficios no distribuidos a los accionistas de una empresa en un período determinado. Expandir la adquisición de bienes de capital Reduce los dividendos que se pueden pagar a los propietarios Reduce la deuda de otros financiamientos
Costo de las Alternativas de Financiamiento Costo de Financiamiento a largo plazo MAYOR Costo de Financiamiento a corto plazo Alto grado de incertidumbre relacionado con el futuro. Factores que afectan el costo del dinero para un prestario Fechas de Vencimiento Monto del Préstamo Riesgo Financiero Costo básico del Dinero
Costo de las Alternativas de Financiamiento COSTO DE FINANCIAMIENTO CON DEUDA El financiamiento por deuda se relaciona al apoyo bancario, es una obligación que la empresa debe satisfacer o reintegrar en el corto o largo plazo a la institución a quien lo ha solicitado. Por sus características Historia de la Empresa Sus activos Sus fundadores Capacidad de Generar Ingresos
Costo de las Alternativas de Financiamiento COSTO DE FINANCIAMIENTO CON ACCIONES PRIVILEGIADAS El costo de las acciones preferentes es el costo de emplear las mismas, para recaudar fondos.
Costo de las Alternativas de Financiamiento COSTO DE FINANCIAMIENTO CON ACCIONES COMUNES Modelo de Valuación de Crecimiento Constante: Es el costo a la cual los inversionistas descuentan los ingresos esperados de la empresa a fin de determinar el valor de sus acciones.
Costo de las Alternativas de Financiamiento Modelo de Precio del Activo de Capital: Mediante este modelo, el costo de acciones comunes es el rendimiento requerido por los accionistas
Costo de las Alternativas de Financiamiento COSTO DE UTILIDADES RETENIDAS Justificación de Retención de Utilidades Capacidad de obtener rendimientos superiores al costo de oportunidad debidamente analizada. VENTAJAS Agilidad del proceso y eliminación de los gastos inherentes a una emisión de acciones, en beneficio de la compañía.
Costo de las Alternativas de Financiamiento FONDOS INTERNACIONALES BUSCAR ASISTENCIA Organismos Internacionales de cooperación Cooperación de carácter multifuncional Organizaciones Internacionales Convenios Internacionales existentes FONDOS NACIONALES SE QUIERE LOGRAR Creación y Capitalización de fondos Fiduciarios Compromiso efectivo del Gobierno Coordinación Interinstitucional
Costo de las Alternativas de Financiamiento FONDOS PROPIOS La implementación de Sistemas de Cobros, los cuales inicialmente se encuentran relacionados al cobro por acceso al área, se constituyen en factores fundamentales para lograr la sostenibilidad financiera a largo plazo. FONDOS PRIVADOS Implementación de estrategias de carácter comercial, en la cual se debe profundizar la temática del apoyo privado a través de iniciativas socio-ambientales.
Presupuesto de Efectivo y Necesidades de Financiamiento Presupuesto de Efectivo Pronóstico a cerca de los ingresos futuros de efectivo y de los desembolsos de efectivo a lo largo de un período. Indispensable para el director financiero en la determinación de las necesidades de efectivo a corto plazo de la empresa.
Presupuesto de Efectivo y Necesidades de Financiamiento La capacidad para generar efectivo por medio de la operación, permite determinar, entre otras cosas, el crecimiento potencial de la empresa y su salud financiera. El Efectivo se puede aplicar a: Pagar Deudas Repartir Dividendos Reembolsar capital a los accionistas Invertir
Ciclo del Efectivo Ciclo de Caja ó Ciclo de Flujo de Efectivo SE UTILIZA Controlar el Efectivo Relación entre los pagos y los cobros Tiempo Transcurrido Ciclo Operativo Ciclo de Pago Ciclo de conversión de inventarios Ciclo de conversión de cuentas por cobrar Ciclo de conversión de cuentas x pagar Rotación de Caja
Tipo de financiamiento que debe seguir una empresa Financiamiento: Conjunto de recursos monetarios para llevar a cabo una actividad económica. Etapa de desarrollo en la que se encuentre la empresa FORMATIVA: – Ahorros Personales – Crédito Comercial – Dependencias del gobierno CRECIMIENTO RAPIDO: – Financiamiento interno – Créditos (prestamos a plazos) EXITOSA: – Cotizar en la bolsa -Acceso a mercados de dinero y capitales
Tipo de financiamiento que debe seguir una empresa
Tipo de financiamiento que debe seguir una empresa De acuerdo a la actividad económica que realice: Empresas del Sector Primario: Extracción de recursos naturales, agricultura, ganadería, producción de madera, pesca, minería. Ahorros Personales Fuentes Privadas (prestamos de amigos o parientes) Créditos Microcréditos (FONDAFA, F.C.A) Banca privada FONCREI Fondo de Inversiones de Venezuela Banco Industrial de Venezuela Fondo de Crédito de las exportaciones (FINEXPO)
Tipo de financiamiento que debe seguir una empresa Empresas del Sector Secundario: Industrias manufactureras Créditos bancarios Banco industrial (SOGAMPI, FONCREI) Empresas del Sector Terciario: Servicios (Comercio, transporte, hotelería, turismo, educación, salud). Créditos Financiamientos Públicos
Decisiones de Financiamiento. Riesgo País Evaluar segmentos de mercado y ver cual es mas propicio para financiar el proyecto. Cubrir costos financieros (Planificación bien pensada, monitoreos, ajustes futuros), factores relevantes. Riesgo País Factor especifico dependiendo de cada país, debido a la imposibilidad o incapacidad de cumplir con obligaciones con agentes extranjeros, por razones fuera de riesgos usuales. ECONOMICAS- SOCIALES-POLITICAS-NATURALES-GEOGRAFICOS Se expresa en puntos básicos 100 unidades= 1 %
Decisiones de Financiamiento. Riesgo País Mecanismo de Calculo: EMBI ( Indicador de bonos de Mercados Emergentes) J.P Morgan Chase (banco de inversiones de EEUU) Deuda externa del país, cuanto menor certeza exista de que el país honre sus obligaciones mas alto será el EMBI y viceversa. (TIR de bono del país de análisis– TIR de bono de EEUU) x 100= Riesgo país Ejemplo: El 8 de Julio del 2004, los bonos FED rendían 5,22% de interés anual y el EMBI de Ecuador marco 931 ptos (9,31%) la tasa mínima que exigiría un inversionista para invertir en ese país debería ser 14,53% o de lo contrario contario optaría por inversiones alternativas.
Decisiones de Financiamiento. Riesgo País Mejores Riesgo País del mundo: -Noruega 2,4% Finlandia 3,1 % Estados Unidos 3,5 % Dinamarca 3,8 % Suecia 3,9 % Alemania 4,1 % Suiza 4,3 % Holanda 4,6% VENEZUELA, entre los peores riesgos país del mundo 350 ptos, 40%
Decisiones de Financiamiento. Riesgo País Señalo que esto se debe a que las condiciones que imperan en el país son muy poco atractivas para la inversión. “No hay seguridad económica, clima de tranquilidad, paz, confianza y entendimiento entre los sectores de la sociedad. Los inversionistas no se arriesgan a venir al país porque la situación es incierta para la propiedad privada”. Agrega que aunque la República ha demostrado siempre ser buen pagador de su deuda externa, eso no es suficiente, pues para hacer la calificación del riesgo país las circunstancias políticas y sociales tienen un gran peso. “Las calificadoras miden el clima de incertidumbre y de expectativas, que en Venezuela no son muy firmes”. Compara la economía nacional con la de Colombia, cuyo riesgo país está por debajo del venezolano a pesar de los problemas que tiene esa sociedad, debido a la guerrilla y al narcotráfico
Financiamiento Empresarial y la Eficiencia en el mercado HIPOTESIS: Forma Débil: No es posible hallar estrategias de inversión basadas en precios históricos de las acciones u otros datos financieros. Análisis técnico no es útil. La mejor predicción para el valor de un activo mañana es utilizar el valor que tuvo hoy. Forma Semifuerte: Los precios de los activos se ajustan instantáneamente a toda información que se hace pública. Técnicas del análisis fundamental no serán capaces de lograr rendimientos superiores a los del mercado.
Financiamiento Empresarial y la Eficiencia en el mercado Forma Fuerte: El precio de los activos refleja toda la información y nadie puede obtener un rendimiento superior al del mercado.