Introducción
El ámbito de estudio de las finanzas abarca tanto la valoración de activos como el análisis de las decisiones financieras tendentes a crear valor. La interrelación existente entre el análisis de la decisión a tomar y la valoración viene dada desde el momento en que un activo cualquiera sólo debería ser adquirido si se cumple la condición necesaria de que su valor sea superior a su coste (ésta condición no es suficiente porque puede haber otros activos que generen más valor para la empresa).
Bajo el nombre de finanzas podemos contemplar tres áreas, cada una de las
cuales hace referencia a la misma serie de transacciones, pero analizadas desde diferentes puntos de vista.
1. Las Finanzas Corporativas (Corporate Finance) se centran en la forma en la que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a través del uso eficiente de los recursos financieros. Se subdivide en tres partes:
a) Las decisiones de inversión, que se centran en el estudio de los activos reales (tangibles o intangibles) en los que la empresa debería invertir;
b) Las decisiones de financiación, que estudian la obtención de fondos (provenientes de los inversores que adquieren los activos financieros emitidos por la empresa) para que la compañía pueda adquirir los activos en los que ha decidido invertir.
c) Las decisiones directivas, que atañen a las decisiones operativas y financierasdel día a día como, por ejemplo: el tamaño de la empresa, su ritmo de crecimiento, el tamaño del crédito concedido a sus clientes, la remuneración del personal de la empresa, etc. Algunas de las zonas de estudio de las finanzas corporativas son, por ejemplo: el equilibrio financiero, el análisis de la inversión en nuevos activos, el remplazamiento de viejos activos, las fusiones y adquisiciones de empresas, el análisis del endeudamiento, la emisión de acciones y obligaciones, etc.
2. La Inversión Financiera (Investment) examina las transacciones financieras desde el punto de vista de los inversores, es decir, de la otra parte de la transacción, que es la que adquiere los activos financieros emitidos por las empresas
Ejemplos: la valoración de acciones, la selección de activos financieros,
el análisis de bonos, el uso de opciones y futuros, la medida del comportamiento de la cartera, etcétera.
3. Los Mercados Financieros y los Intermediarios, tratan de las decisiones de financiación de la empresa, pero desde el punto de vista de un tercero. Los mercados financieros3 analizan dichas transacciones desde el punto de vista de un observador independiente y en ellos tienen lugar las operaciones de compra y venta de los activos financieros a través de compañías que operan por cuenta ajena únicamente (brokers) y de las que también pueden operar por cuenta propia (dealers). Los intermediarios financieros las analizan con la óptica de alguien que las hace posibles, puesto que adquieren los activos financieros para mantenerlos como inversiones, financiando así las inversiones financieras al emitir derechos sobre ellas.
La ciencia de las finanzas
La ciencia consiste en "el conocimiento exacto y razonado de las cosas por sus principios y causas". Así pues, la ciencia es un proceso de búsqueda de la comprensión de un fenómeno, de tal manera que cuando nosotros lo comprendamos estaremos en posición de poder predecir un resultado. Además, si la predicción es suficientemente exacta y precisa, se podrá utilizar para diseñar un método que nos permita obtener un determinado resultado deseado.
Nuestra comprensión del mundo financiero se encuentra incorporada en la teoría de las finanzas; por tanto, su perfecto conocimiento es una condición necesaria para realizar buenas decisiones financieras. Aunque mientras que la teoría financiera no sea perfecta, o no esté totalmente completada, podremos utilizar sus predicciones para desarrollar mejores técnicas de decisión, al menos con relación a los resultados que pueda predecir dicha teoría.
En conclusión, el estudio de las finanzas es, esencialmente, una búsqueda de
Las teorías que proporcionan una mejor comprensión de los aspectos financieros de la empresa, lo que nos permitirá desarrollar mejores procesos de toma de decisiones.
1 ¿Cuál es la principal diferencia entre contabilidad gerencial y contabilidad financiera?
CONTABILIDAD FINANCIERA:
Es aquella que enfoca los estados financieros fundamentales: el Balance General, el estado de Pérdidas y Ganancias y los estados de Flujo de Fondos.
Este enfoque es útil específicamente para terceros, es decir, accionistas, acreedores, inversionistas y oficinas de impuestos.
Por supuesto, también la Gerencia se sirve de esta información, pero necesita además otra clase de datos que no puede encontrar en la contabilidad financiera porque ésta tiene una estructura unificada al regirse por reglas definidas y principios generalmente aceptados.
Uno de los principales propósitos de la contabilidad financiera es dar información sobre: los resultados de las operaciones financieras y la posición financiera de la entidad. Se espera que los estados financieros se ajusten a los principios de contabilidad generalmente aceptados que se aplican constantemente en la profesión contable. La información contenida en los estados está en gran parte dirigida a grupos externos para propósitos de inversión o acatamiento.
CONTABILIDAD GERENCIAL :
Está construida, en su mayoría, por información resumida. Su objetivo primordial es proporcionar a la gerencia ayuda en la toma de decisiones y su utilidad es más bien para la administración que para terceros.
En contraste con la Contabilidad Financiera, la Contabilidad Gerencial no es obligatoria sino opcional.
No se rige por principios generalmente aceptados ni requiere tanta precisión.
Incluye tanto información monetaria como no monetaria, enfocando ya sea toda la organización o sólo parte de ella.
El énfasis lo hace principalmente en el futuro y los métodos se ajustan a las necesidades, preferenicas y estilos de la administración. Es por eso que cuando se produce un cambio de gerencia, frecuentemente cambia también el modo de acumular, ordenar o presentar la información.
El propósito de la Contabilidad gerencial es dar información para el planeamiento y control de la gerencia. Básicamente, la contabilidad gerencial se encarga de las siguientes áreas: Estimación de costos, Planeamiento, Control de Costos, Medición de la ejecutoria Motivación de la
La distinción principal entre ellas se basa en el uso dado a la contabilidad por dos clases diferentes de personas que toman decisiones. El campo de la contabilidad financiera se preocupa principalmente de la forma en que la contabilidad puede servir a las personas que debiendo tomar decisiones con respecto a una organización son externas a ellas, como los accionistas, los acreedores, los bancos y las agencias del gobierno. Por su parte el campo de la contabilidad gerencial se preocupa principalmente de la forma en que la contabilidad puede servir a las personas que toman decisiones con respecto a una organización y que se encuentran dentro de ella, tales como ejecutivos, jefes de departamento y todas las personas que se encuentran otros niveles de gerencia.
2 Defina gerencia financiera y cual es su objetivo.
La gerencia financiera se encarga de la eficiente administración del capital de trabajo dentro de un equilibrio de los criterios de riesgo y rentabilidad; además de orientar la estrategia financiera para garantizar la disponibilidad de fuentes de financiación y proporcionar el debido registro de las operaciones como herramientas de control de la gestión de la Empresa.
La Gerencia Financiera desarrolla la oportunidad de profundizar en el proceso de toma de decisiones en el campo financiero, dentro de un marco de condiciones económicas cambiantes, evaluando el riesgo en las diferentes alternativas.
Objetivo
El objeto de la Gerencia Financiera y Administrativa es el manejo óptimo de los recursos humanos, financieros y físicos que hacen parte de la organizaciones a través de las áreas de Contabilidad, Presupuesto y Tesorería, Servicios Administrativos y Recursos Humanos
Analizar los elementos del entorno que influyen en las decisiones financieras desde el punto de vista político, económico, social y cultural y profundizar en el conocimiento del comportamiento y madurez de los mercados de capitales y el acceso a las instituciones financieras nacionales e internacionales.
3 ¿Con qué áreas se relaciona la gerencia financiera?
El área de Contabilidad esta encargada del manejo de los estados financieros.
El área de Presupuesto administra el movimiento de los recursos financieros que ingresan y egresan.
El área de Servicios Administrativos se dedica a la coordinación y planeación de bienes y servicios necesarios para que las entidades funcionen, de manera tal que estos recursos estén disponibles en el momento requerido por la organización
La función principal de Recursos Humanos es la de diseñar, desarrollar e implementar estrategias que permitan a los empleados alcanzar objetivos mediante el trabajo profesional y ético, desarrollado en un entorno de aprendizaje, cumplimiento de metas y bienestar.
La gestión financiera esta íntimamente relacionada con la toma de decisiones relativas al tamaño y composición de los activos, al nivel y estructura de la financiación y a la política de dividendos enfocándose en dos factores primordiales como la maximización del beneficio y la maximización de la riqueza, para lograr estos objetivos una de las herramientas más utilizadas para que la gestión financiera sea realmente eficaz es la planificación financiera, el objetivo final de esta planificación es un "plan financiero" en el que se detalla y describe la táctica financiera de la empresa, además se hacen previsiones al futuro basados en los diferentes estados contables y financieros de la misma.
4 Señale y explique los instrumentos de financiamiento con los que cuenta una empresa.
Instrumentos de financiación no bancarios:
Autofinanciación: es el recurso que más potencia a la empresa, ya que supone la reinversión de los recursos generados y no tiene un objetivo de financiación concreto , por lo que constituye un reforzamiento general de los recursos propios, cuyo destino será el que convenga en cada momento.
Emisión de valores negociables:
Las acciones: son participaciones que otorgan el derecho de propiedad sobre una empresa , representa por lo tanto cada una de las partes en que se puede dividir el capital social de la misma.
Los bonos: son un instrumento de crédito legal mediante el cual se adquiere el compromiso de pagar un cantidad prefijada en una fecha concreta, cuando se cumplan determinados requisitos.
Instrumentos de financiación bancarios:
Préstamos: el contrato de préstamo es aquel en el que la entidad financiera entrega al cliente una cantidad de dinero, obligándose este último, al cabo de un plazo establecido, a restituir dicha cantidad más los intereses pactados.
Crédito en cuenta corriente: en este caso la entidad financiera se obliga a poner a disposición del cliente fondos hasta un límite determinado y por un plazo de tiempo prefijado. El cliente pagará intereses sobre la cantidad que permanezca retirada de la cuenta en cada momento.
Descuento bancario: es un contrato por el cual la entidad bancaria (descontante) anticipa al cliente el importe de un crédito que este tiene frente a un tercero, mediante la cesión a la entidad de crédito de un interés que se corresponde con el tiempo que media entre el momento del anticipo y el vencimiento del crédito.
Descuento comercial: es aquel que realizan las entidades de crédito, bancos y cajas a sus clientes sobre los efectos de comercio en poder de estos últimos para resarcirse del importe de sus ventas de bienes, suministros o servicios antes del vencimiento para obtener liquides.
Créditos de firma: son créditos que no implican un desembolso efectivo por parte del banco, sino que con su propia firma avala al cliente de su operación con un tercero, dentro de esta categoría se incluyen los avales.
5 Defina el sistema financiero y diga sus principales componentes
El sistema financiero se define como el conjunto de instituciones cuyo objetivo es canalizar el excedente que generan las unidades de gasto con superávit para encauzarlos hacia las unidades que tienen déficit.
Resumiendo el sistema financiero lo forman:
– Las instituciones (autoridades monetarias y financieras entre ellas)
– Activos financieros que se generan.
– Los mercados en que operan.
De tal forma que los activos que se generan son comprados y vendidos por este conjunto de instituciones e intermediarios en los mercados financieros.
6 Mencione uno de los principales dilemas que debe enfrentar el administrador financiero
Uno de los principales dilemas es el hecho de que dañe la reputación crediticia de la empresa al no cumplir sus compromisos a tiempo, pero si sobrestima sus necesidades de efectivo, no estará ayudando a las utilidades de la empresa a largo plazo. Por ejemplo cada acuerdo con un acreedor es un compromiso. A todos nos agradaría que nos prestarán por un período indefinido con un cero por ciento de interés, mientras que al acreedor le agradaría recuperar su dinero siempre que deseara con un interés del tanto por ciento más una participación en las utilidades de la firma.
7 ¿Cuál es el entorno de la administración financiera sobre la organización?
La esfera de la administración financiera no está claramente definida en la práctica, y resulta necesario que las funciones se manejen con una gran variedad de procedimientos, de acuerdo con las diferentes formas de la estructura de la organización. El ejecutivo financiero más alto, llámese tesorero, contralor, vicepresidente o cualquier otra denominación, desarrolla funciones muy variadas en diferentes compañías. Por citar un ejemplo, en una compañía pequeña, el administrador financiero puede manejar la contabilidad, dictaminar sobre créditos, ayudar en las relaciones públicas y con los accionistas y auxiliar al gerente de ventas con los clientes importantes aparte de sus funciones básicas.
8 ¿Cuál es la importancia de la gerencia financiera, desde el punto de vista del auditor?
La gerencia financiera y su gestión son de gran importancia para la tarea del auditor, en el sentido del control de todas las operaciones, en la toma de decisiones, en la consecución de nuevas fuentes de financiación, en mantener la efectividad y eficiencia operacional, en la confiabilidad de la información financiera y el cumplimiento de las leyes y regulaciones aplicables.
La gestión financiera esta íntimamente relacionada con la toma de decisiones relativas al tamaño y composición de los activos, al nivel y estructura de la financiación y a la política de dividendos enfocándose en dos factores primordiales como la maximización del beneficio y la maximización de la riqueza, para lograr estos objetivos una de las herramientas más utilizadas para que la gestión financiera sea realmente eficaz es el control de gestión, que garantiza en un alto grado la consecución de las metas fijadas por los creadores, responsables y ejecutores del plan financiero.
Sistema de control de gestión
Es activo o proactivo cuando colabora con el buen funcionamiento de la gestión empresarial, estructurándose en etapas esenciales, estas son:
Establecimiento de objetivos jerarquizados de corto y largo plazo
Establecimiento de planes, programas y presupuestos que cuantifiquen los objetivos.
Establecimiento de estructura organizativa (Ejecución y control)
Medición, registro y control de resultados
Calculo de las desviaciones
Explicación del origen y causas de las desviaciones
Toma de decisiones correctoras.
Objetivos del Control de Gestión
Interpretación global de todas las funciones gerenciales.
Integración las variables estratégicas y operacionales.
Correcta toma de decisiones del presente y del futuro.
Construcción los indicadores adecuados de gestión.
Mejora continuada de los resultados.
Corrección sobre la marcha desviaciones
Reaccionar ante los cambios.
OTROS INSTRUMENTOS DEL CONTROL DE GESTIÓN
Contabilidad financiera
Auditoria externa
Contabilidad de gestión
Análisis de ratios
Auditoria y control interno
Cuadro de mando
Auditoría operativa.
9 ¿Cuál es el papel del gerente financiero dentro de una empresa?
Hoy en día un gerente financiero debe analizar, además de los estados patrimoniales de la empresa, la situación económica general para poder vislumbrar la evolución futura de la misma y las consecuencias que en su negocio pueda dar lugar , con el fin de planificar y resolver las incertidumbres que se puedan plantear desde una situación de conocimiento de la coyuntura.
El gerente financiero, responsable de la función financiera de la empresa tiene asignada una serie de funciones, todas ellas relacionadas con la dualidad inversión-financiación, entre las que se destacan:
Búsqueda de los fondos financieros más adecuados para la actividad de la empresa.
Asignación de estos fondos en los proyectos de inversión más seguros y rentables.
Planificación financiera a corto y a largo plazo.
Contabilidad de las actividades financieras, nóminas, impuestos, entre otros.
Gestión de cobros y pagos.
Determinar el monto apropiado de fondos que debe manejar la organización (su tamaño y su crecimiento)
Definir el destino de los fondos hacia activos específicos de manera eficiente.
Obtener fondos en las mejores condiciones posibles, determinando la composición de los pasivos.
La asignación eficiente de fondos dentro de la organización.
La obtención de fondos en términos más favorables posibles
Estas funciones ejercen con el objetivo de maximizar el capital de los accionistas.
Forma parte de la primera función, la determinación del monto total de fondos que emplee la organización. El gerente financiero usa en la asignación y obtención de fondos herramientas de análisis, planeación y control. Debe planear con el fin de obtener y asignar los fondos de manera eficiente, proyectar fondos de flujo de caja y determinar el efecto más probable de esos flujos sobre la situación financiera de la firma. Sobre la base de estas proyecciones planea para tener una liquidez adecuada.
Deben establecer ciertas normas con el fin de controlar el desempeño de sus funciones, se usan para comparar el desempeño real con el desempeño planeado.
EJEMPLO
Desde el principio, la estrategia de negocios de KOCH Enterprises ha sido poseer negocios diversos que estén en fases diferentes de madurez y que se ejecuten durante ciclos diferentes comerciales. Esta estrategia ha permitido que la compañía mantenga ganancias consecutivas y sigan creciendo en el futuro. El gráfico en la parte baja nos muestra las ventas Consolidadas en millones de dólares.
Desde el año 1873, a través de sus subsidiarias y afiliados, KOCH Enterprises ha proporcionado a sus clientes la seguridad de que siempre se puede depender en Koch, ahora y en el futuro. KOCH Enterprises es una compañía conservadora financialmente que mantiene registros líquidos y sólidos.
1999 Datos financieros:
Suma de ventas $561,146,000
Suma de activos $309,048,000
Suma de equidad $230,621,000
EJEMPLO
FERRETERIA DEL ATLANTICO, S. A.
El Ing. Luciano, gerente general de la Ferretería del Atlántico, S. A., En reuniones anteriores, el departamento financiero había revelado el costo que estaba asumiendo la empresa por el uso de líneas de crédito para poder cumplir con sus compromisos, de los cuales los pagos al banco constituían una parte apreciable.
Para elaborar su propuesta el Ing. Luciano realizó un análisis de la evolución de la empresa en los últimos tres años, tanto desde el punto de vista operativo como desde el punto de vista financiero, siendo este ultimo aspecto el de mayor relevancia en sus análisis, sobre todo en lo referente a la estructura de capital que tenia la empresa en ese momento. En base a su análisis el Ing. Luciano se planteó las siguientes interrogantes:
-¿Cuales alternativas debería tomar en consideración a fin de combatir la situación en la que se encontraba?
-¿Cual será la estructura de endeudamiento optima?
-¿Será necesario tomar algún financiamiento a largo plazo para hacer frente a sus compromisos a corto plazo?
-¿Será necesario disminuir el tamaño del negocio?
Todas estas inversiones han sido realizadas con préstamos bancarios de corto plazo y a altas tasas de interés. Aunque algunos de esos activos son considerados de corto plazo, como los camiones de carga, su vida útil es muy superior al periodo considerado para fines de financiamiento.
Datos sobre la Industria
SECTOR FERRETERO EN LA PROVINCIA DE PUERTO PLATA
.Este sector, al igual que los demás sectores comerciales de la provincia, fue impactado negativamente por otros factores, tales como: la recesión económica por la que atravesaba el país, las altas tasas de intereses imperantes en ese momento, la inestabilidad en el suministro de energía eléctrica, la política impositiva del gobierno y la inestabilidad en los precios.
A fin de poder enfrentar los problemas antes mencionados, los ferreteros decidieron organizarse a través de la Asociación de Ferreteros de la Provincia de Puerto Plata (AFEPLATA), que aglutinaba la mayoría de los ferreteros de la provincia. Esta Asociación fue fundada el día 2 de diciembre del año 2001. Agrupados en esta asociación, los ferreteros de Puerto Plata pudieron mejorar su situación frente a los suplidores, debido a que juntos lograron aumentar su capacidad de compra, y con ello obtener mejores precios.
Esto lo colocó en una mejor posición para competir con un mercado de gran capacidad como era la plaza de Santiago de Los Caballeros, donde existían grandes ferreterías que ofrecían sus productos en la provincia de Puerto Plata a más bajo precio de lo que podía ofrecer el mercado local.
La competencia de las ferreterías de Santiago fue uno de los grandes desafíos que se vió obligado a enfrentar el sector ferretero de la provincia de Puerto Plata, lo que impulsó a los empresarios de esta provincia a hacer grandes inversiones a fin de disminuir las ventajas competitivas y así poder permanecer en el mercado. Aquellos que no pudieron hacer esas inversiones tuvieron que salir del negocio. Esto unido a los demás problemas del sector provocó el cierre de unas 10 ferreterías en apenas dos años.
Con el propósito de determinar el comportamiento de la industria en el periodo comprendido entre el año 1997 y el año 2001, y así poder comparar la posición de la Ferretería del Atlántico con respecto al resto de la industria, realizamos entrevistas a los ejecutivos de tres de las principales ferreterías de la provincia de Puerto Plata, durante las cuales pudimos obtener información referente a los siguientes aspectos:
Comportamiento de las ventas
El sector ferretero experimento un gran crecimiento a finales de los años 90, debido al auge en el sector construcción motivado por la estabilidad de precios y las bajas tasas de interés que estaban ofreciendo los bancos para el financiamiento de viviendas. Esta tendencia había comenzado a revertirse a partir del año 2001, con el estancamiento del sector construcción, fruto de la inestabilidad en los precios y las altas tasas de interés ofrecidas por los bancos. Esta situación ha llevado al sector ferretero a una crisis de tal magnitud que muchas ferreterías han tenido que cerrar sus puertas.
Crecimiento de sus infraestructuras
El sector ferretero no ha experimentado un gran crecimiento en su infraestructura.
Comportamiento de los niveles de precios
Uno de los principales problemas planteado por los ferreteros consultados es el incremento contínuo que habían venido experimentado por los precios de los artículos ferreteros. Estos aumentos estaban ocurriendo en un momento en que la economía había estado inmersa en un gran estancamiento, por lo que al sector se le hacia difícil traspasar dichos aumentos al consumidor, por temor a una brusca disminución en los niveles ventas.
Impacto de las tasas de intereses
El aumento de las tasas de interés que ofrecen los bancos ha impactado negativamente al sector ferretero, ya que han visto incrementar sus gastos considerablemente. Por otro lado, han visto reducir sus márgenes de beneficios, debido a que no le ha sido posible cargar a la mercancía tanto el aumento de los precios como el costo financiero que implica las altas tasas de interés.
Impacto de las medidas fiscales
Los ferreteros entrevistados han señalado que además de las medidas fiscales que afectan al sector de manera indirecta, que provoca el aumento de los precios, hay medidas como el impuesto mínimo del 1.5% de las ventas brutas que han representado un duro golpe para el sector, ya que han tenido que estar pagando un impuesto que no se están ganando.
EMPRESA OBJETO
La Ferretería del Atlántico se encuentra ubicada en la parte sur de la ciudad de Puerto Plata, rodeada de sectores populosos en pleno desarrollo urbanístico. Este posicionamiento le garantiza a esta empresa una clientela cautiva, debido a que no existe competencia en unos 500 metros a la redonda. Además de que cuenta con una gama muy amplia de productos capaz de satisfacer no solo las necesidades de los sectores aledaños, sino de toda esta ciudad.
Esta empresa inicia sus operaciones en el año 1995 con la producción de unas 50,000 unidades de block mensual, los cuales vendía al detalle en el mismo lugar de producción. Un año más tarde inició la venta al público de los materiales con los cuales fabricaba los block; cemento y agregados. Unos meses después continuó introduciendo otros materiales complementarios como varillas de construcción y alambre liso. La demanda de los clientes por nuevos productos fue motivando a los ejecutivos de la empresa y ya para el año 1997 estaba ofreciendo todos los materiales de construcción.
En la medida que la empresa se fue desarrollando y que se daba a conocer en la ciudad de Puerto Plata, sus ventas siguieron aumentando de manera considerable, aun con limitaciones en la gama de productos disponibles, pero siempre con un criterio claro en cuanto a la calidad del servicio que venia ofreciendo a sus clientes. Es importante destacar que en esos momentos el sector de la construcción estaba experimentando el más alto crecimiento antes ocurrido en la provincia de Puerto Plata.
Es por ello que sus propietarios tomaron la decisión de ampliar la gama de productos que venían ofreciendo y convertir el negocio en una ferretería completa. Para tales fines, fue construido un moderno edificio para alojar todas sus instalaciones, el cual fue inaugurado en el mes de septiembre del año 1998. A partir de ese momento la empresa vió incrementar sus niveles de ventas de una manera considerable, llegando a alcanzar un promedio de 30% durante los años 2000 y 2001, perfilándose como una de las principales ferretería de la provincia de Puerto Plata, conocida principalmente por la calidad del block que fabricaba.
Con la finalidad de ofrecer un servicio de la más alta calidad, la ferretería fue dividida en departamentos claramente identificados, cada uno con área de exhibición independiente, como: cerámica y baños, madera, cemento y agregados, block, plomería, pintura, electricidad y artículos ferreteros varios. Esto le ha permitido a la empresa poder monitorear el comportamiento de cada departamento y saber a cual de ellos se debe prestar mayor atención en un momento determinado. Para lograr el crecimiento antes mencionado la empresa ha tenido que incursionar en segmentos de mercado, como el sector hotelero, que habían sido atendidos por otras ferreterías, principalmente empresas radicadas en la ciudad de Santiago. Esta amenaza ha llevado a la competencia a usar sus ventajas comparativas y nuestra empresa se vio obligada a realizar grandes inversiones para contrarrestar el efecto que ello estaba produciendo. Hasta ese momento la empresa estaba utilizando el servicio de compañías de transporte privadas para el acarreo de los productos hacia sus instalaciones, lo cual resultaba muy costoso. Además de que se estaban produciendo retrasos en el recibimiento de los productos.
Ya para el año 2001 Ferretería del Atlántico se había convertido en una de las principales empresas del sector en el municipio de Puerto Plata y en toda la provincia, caracterizada por la calidad en el servicio, ya que nació con el lema "Vendemos Servicios", y la empresa ha hecho honor de ello durante toda su existencia. Otra de las características de este negocio ha sido su preocupación permanente por nunca decir "no hay", además de que sus precios siempre han sido competitivos.
Como una forma de estar más cerca del cliente y así poder ofrecer un mejor servicio, a finales del año 2001 Ferretería del Atlántico abrió una sucursal en la comunidad de Cangrejo, ubicada en la carretera Puerto Plata-Sosua. Esta sucursal ha tenido un crecimiento superior a la matriz durante el año que ha estado en operación, lo cual ha contribuido para que la empresa mantenga ciertos niveles de ventas. Un año después de haber abierto dicha sucursal el cliente puede obtener cualquier material de construcción, así como artículos ferreteros en general.
Información sobre el Problema
En el último año, la empresa decidió ampliar sus operaciones y tuvo que hacer fuertes inversiones en la compra de terreno, ampliación de sus instalaciones, así como la adquisición de una flotilla de camiones de carga para el transporte de materiales hacia sus depósitos y camiones para la distribución de mercancía. Además, ha adquirido algunas maquinarias y equipos, a fin de eficientizar tanto sus procesos productivos como la comercialización de sus productos. La inversión total ha ascendido a la suma de RD$9, 514,750.00, como se detalla a continuación:
Compra de terreno RD$ 1,348,750.00
Ampliación 700,000.00
Compra camiones de carga 5,900,000.00
Planta eléctrica 386,000.00
Montacargas 500,000.00
Mini cargador 400,000.00
Camión de distribución 280,000.00
Toda esta inversión ocasionó un problema de iliquidez y al cierre del 2002 se presentaba un sobregiro bancario de RD$2,737,089.03 y pasivos a corto plazo para ser cubiertos en el 2003 por valor de RD$14,804,427.06. El costo de capital fue de un 23%.
La perspectiva fue determinar las proyecciones de flujo de efectivo de los próximos cinco anos y determinar si la empresa tiene capacidad futura para generar el efectivo necesario para el desenvolvimiento de sus actividades y cubrir los pasivos, que puede ser una reestructuración de la deuda a corto con una deuda a largo plazo o buscar nuevas fuentes de capital.
En el desenvolvimiento de sus actividades, se generaron beneficios que disminuyeron desde el ano 2000 hasta el 2002. Sin embargo, el comportamiento de los costos se mantuvo constante en proporción a las ventas.
En el ultimo periodo, la disminución de los beneficios pareció estar relacionada con el alto costo de las deudas financieras que ascendieron a RD$5,281,212.59.
El estado de flujo de efectivo en el último año muestra que el efectivo proveniente de operaciones cubrió los egresos operacionales pero se termino con una variación del efectivo de RD$45,683.31.
A continuación se dispone de los estados financieros de la empresa por los periodos 2000, 2001 y 2002.
Opciones:
Tuvimos que hacer una evaluación de la posición financiera de la empresa mediante un análisis de las razones financieras, de tendencia y de porcentajes integrales (Anexos 1 y 2). Así como una proyección de los resultados de los próximos cinco años (Ver anexo 3), y consideramos que las opciones que tenemos son:
Mantener el ritmo actual de crecimiento
Lograr el control adecuado de los costos para que éstos se mantengan dentro de los márgenes presupuestados.
Solicitar reestructuración del préstamo a corto plazo con nuestro banco.
Enfoque de Decisión.
Preparamos una proyección de efectivo para los próximos cinco años en base al préstamo que se obtuvo con el Banco BHD a una tasa de un 22% anual y 48 meses para el pago del capital (Ver anexo 4).
Como resultado de esta proyección determinamos que la empresa tenía capacidad suficiente de pago y además la razón de endeudamiento disminuyo a partir del ano 2003. En otras palabras, aumentó su capacidad de endeudamiento y por ende también aumento sus razones de liquidez, ya que las deudas corrientes se convirtieron, en gran proporción, en deudas a largo plazo. Es decir, que la opción más viable fue la reestructuración del préstamo a corto plazo a largo plazo a fin de solucionar los problemas de liquidez en el que se vio inmersa la Ferretería del atlántico.
El costo de la deuda fue de un 23%, opción con la cual la empresa bajo su costo de deuda a un 21%.
Autor:
González, Eunices
Suniaga, Lauris
Profesor:
Ing. Andrés Eloy Blanco
Enviado por:
Iván José Turmero Astros
Universidad Nacional Experimental Politécnica
"Antonio José de Sucre"
Vice-Rectorado Puerto Ordaz
Departamento de Ingeniería Industrial
Cátedra: Ingeniería Financiera.
PUERTO ORDAZ, NOVIEMBRE 2005