Análisis macroeconómico de Chile entre los años 2003 al 2012 (página 7)

Figura N° 19: Tasas referenciales de interés.

Fuente: Banco Central de Chile.

CAPÍTULO III

Expectativas macroeconómicas futuras para Chile

Las perspectivas económicas de Chile se pueden definir con una palabra, incertidumbre. ¿Pero cómo?, si la mayoría de las cifras apuntan a la recuperación de la economía chilena. Datos buenos, incluso muy buenos comparadas con otros países. El Producto Interior Bruto creció un 5.2% en 2010, y para el 2011 los analistas esperan cifras de crecimiento en un rango entre 6% y 7%. Las exportaciones de cobre y otros minerales asociados a su explotación como el molibdeno, así como la celulosa, siguen con precios record que han colocado a las empresas que se dedican a la explotación de estos sectores entre las más rentables. El alto crecimiento de las economías asiáticas, en primer lugar de China e India está detrás de los altos precios de las commodities. Lo que está en la base de buenos términos de intercambio, en el comercio exterior.

El financiamiento externo, para las grandes empresas del país, es de fácil acceso, y con intereses moderados. Incluso la tasa de desempleo, cayó desde 10.4% en el trimestre móvil septiembre – noviembre 2009, a 7.1% en el mismo periodo de 2010. Los sectores internos que se han mostrado más dinámicos han sido los de consumo interno: Transporte y comunicaciones, comercio y Electricidad, Gas y Agua. La construcción, no se reactivó al ritmo de los otros sectores, pero ha mostrado señales de haber iniciado finalmente su recuperación. Aunque continúa siendo una tasa elevada y la mayor parte de la creación de puestos de trabajo son trabajos por cuenta propia. Los salarios por su parte experimentaron un incremento real de cerca del 3% anual en 2010. La inflación fue más baja de lo esperado. Los préstamos a las empresas y los hogares tienen tasas de crecimiento del 10%. Las expectativas futuras de empresarios y consumidores aparecen como optimistas.

¿Por qué entonces en medio de este panorama aparentemente tan promisorio, decimos que lo que define la situación es la incertidumbre?

Hay graves amenazas desde el entorno externo, decisivo para una economía como la chilena definida como exportadora y abierta. El crecimiento de China e India, impresionante sobre todo por el contraste con los países desarrollados, tiene un componente sobredimensionado de inversiones que difícilmente se puede mantener mucho tiempo, el crecimiento de la demanda interna está siendo impulsada por políticas muy expansivas. China en particular que mantiene un tipo de cambio del Reminbi atado al valor de la divisa norteamericana, ha forzado la expansión de la masa monetaria, a medida que los Estados Unidos producen dinero con su política de "Quantitative Easing" o Expansión Monetaria. Porque aunque el origen inmediato de la crisis financiera fue un exceso de sobre endeudamiento, ahora la solución propuesta por las autoridades estadounidenses es que la FED inyecte liquidez para adquirir deuda pública, con el objetivo de bajar los tipos de interés a largo plazo para que se estimule el consumo y las empresas puedan endeudarse y contratar personal. Por el momento las perspectivas de la economía de EE.UU. son pesimistas, el empleo no mejora, y con ello tampoco la alicaída demanda interna. Sus mercados inmobiliarios siguen deprimidos.

Nos encontramos en Asia ante burbujas de todo tipo, especialmente en el sector inmobiliario, amenazas inflacionistas, entre ellas el alza de los precios de alimentos que ha impactado globalmente. Si las presiones llegan a tal punto que obliguen a los gobiernos a realizar ajustes, o hay reventones de las burbujas, entonces no podemos encontrar con disminuciones súbitas del crecimiento, y el fin del desacople respecto a las economías desarrolladas. Hay que subrayar que cuando estalló la crisis financieras y la recesión, el "desacople" no se produjo y la recesión fue mundial, fue en 2009 cuando comenzó a darse la situación actual de alto crecimiento en los países llamados emergentes, mientras la mayoría de las naciones desarrolladas se empantanaban en la recesión o el crecimiento lento y la crisis de la deuda, y el "desacople" fue total en 2010.

El mercado inmobiliario sigue deprimido en gran parte de Europa, y las tasas de desempleo son muy altas. La demanda tanto de empresas como de los hogares continúa debilitándose, los problemas de la deuda en Europa, han tenido como respuesta políticas de ajuste de signo recesivo, que amenazan con relanzar la crisis económica, poniendo término a la recuperación. De hechos algunos de los países llamados periféricos, no han salido de la recesión, o han vuelto a caer en una fase recesiva tras las exigencias de austeridad de la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional, para reducir el déficit público y la deuda.

Eventualmente llegará un momento en que las economías desarrolladas que representan cerca de la mitad del producto mundial, no permitirán que se prolongue esta situación en que grandes países emergentes crecen a tasas muy altas, mientras los desarrollados, principales destinatarios de las exportaciones de los emergentes, siguen estancados.

De prolongarse o agravarse esta situación internacional se produciría un freno al crecimiento del PIB en Chile. Las exportaciones son el corazón de la economía chilena.

En Chile el dinamismo de la demanda interna, se explica más que por el alza real relativamente modesta de los salarios, o la expansión de la fuerza laboral, por el creciente recurso al endeudamiento. Asociado por otro lado con las expectativas futuras optimistas que existen en las empresas y las personas. Pero la población chilena ya está sobre endeudada, por lo que es muy frágil y probablemente volátil un crecimiento basado en la demanda interna y el crédito.

No se puede descartar del todo un cuadro optimista en que el precio del cobre y otros commodities continúen incrementándose por varios años más. Las economías emergentes tienen todavía mucho por crecer y la disponibilidad mundial de recursos naturales para satisfacer la demanda derivada de ello es limitada. Sin embargo, los ciclos de alza en los precios de los commodities tarde o temprano terminan, a menudo de la mano de inversiones y avances tecnológicos que permiten elevar la oferta o desarrollar alternativas. Sería temerario proyectar nuevas alzas sostenidas en nuestros términos del intercambio. Tampoco se puede desechar un fin abrupto de la nueva era dorada, tal como ocurrió con la primera. Un descalabro mayor en la economía china, una nueva crisis en las economías desarrolladas o un shock petrolero agudo, podrían obligar a un ajuste drástico en el gasto y consumo de los chilenos. Pero estos son escenarios de riesgo, más que centrales. No menos relevante, la economía chilena es sustancialmente más resiliente que antes para resistir ese tipo de embates: cuenta con un marco de política monetaria, cambiaria y fiscal más flexible e indicadores fiscales y externos más sólidos. Entre los distintos escenarios posibles, emerge como el más probable para los próximos años uno en que el estándar de vida de los chilenos continuará aumentando, pero sólo a un ritmo parecido al del crecimiento del PIB. En efecto, de no haber mejoras adicionales en los términos del intercambio, el ingreso nacional no se expandirá más rápido que el PIB. Y si las políticas macroeconómicas continúan manejándose prudentemente, según parece razonable esperar, el aumento en el consumo debiese alinearse con el del ingreso nacional. Una implicancia importante de este último escenario es que, si no sube la tendencia de crecimiento del PIB, el ritmo de aumento del consumo per cápita de los chilenos en los próximos años no superará el 4% anual. Dado que esta cifra es significativamente más baja que aquella a la que el país se ha habituado a vivir, se resalta la importancia que los líderes políticos y económicos se aboquen con mayor vigor a acelerar el crecimiento tendencial. Ello permitiría mantener el ritmo de mejora de los estándares de vida y evitar el riesgo de desajustes nocivos entre expectativas y realidades.

Por último referido a la confianza en la inversión en Chile por la transparencia internacional que el país ha demostrado se destaca que Chile subió del lugar 25 al 21 en el ranking de 178 países. Con esto, el país se recupera después de 4 años de descenso y queda sólo a 0,3 puntos de su mejor calificación en este ranking, que en 2002 alcanzó los 7,5 puntos.

Conclusiones

La economía chilena ha demostrado ser sólida y permanente en el tiempo debido a las acertadas medidas macroeconómicas que han aplicado las autoridades en los últimos 25 años de nuestra historia, lo cual ha permitido enfrentar las crisis económicas mundiales y regionales con mesura, prudencia y optimismo ya que en los tiempos de abundancia el Estado ha sabido comportarse y ahorrar para hacer frente a los problemas futuros para mitigar o minimizar los posibles impactos negativos sobre las personas.

Chile ha demostrado ser ordenado y serio frente a la opinión mundial y ante sus socios comerciales es un muy buen aliado, por lo que las políticas económicas seguirán en la senda del cumplimiento a las medidas que se apliquen, a los tratados y dar siempre credibilidad y transparencia a nuestros vecinos, no por nada hoy Chile limita comercialmente al norte con Los Estados Unidos, con México y Canadá, al este con la Unión Europea y al oeste con el Asia Pacífico, todo lo cual ha sido el resultado de políticas económicas sustentables y serias que permiten hoy gozar de tratados comerciales con los socios más importantes y poderosos del planeta.

Por último, frente a la incertidumbre a los problemas que existen en otras latitudes del mundo, es probable que Chile la enfrente con la misma mesura, prudencia y austeridad como lo ha hecho en otras ocasiones.

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• Discurso en cuenta pública del Presidente de la República, Ricardo Lagos Escobar en el Congreso Nacional el 21 de Mayo de 2003, relacionado con las políticas macroeconómicas adoptadas y por adoptar en su gestión.

Autor:

Salvador Aparicio Matamala

Ingeniero Comercial

Chile

[1] http://www.bcentral.cl/index.asp (2012, Diciembre 20).

[2] Los acuerdos de Bretton Woods son las resoluciones de la conferencia monetaria y financiera de las Naciones Unidas, realizada en el complejo hotelero de Bretton Woods, (Nueva Hampshire, Estados Unidos), entre el 1 y el 22 de julio de 1944, donde se establecieron las reglas para las relaciones comerciales y financieras entre los países más industrializados del mundo.

[3] Término en idioma inglés utilizado para hacer referencia al efecto negativo que una política fiscal expansiva puede tener sobre el conjunto de la actividad económica.

[4] Discurso del Presidente Ricardo Lagos Escobar en cuenta pública en el Congreso Nacional el 21 de Mayo de 2003.

[5] Ídem.

[6] Ídem.

[7] Ídem.

[8] http://www.bcentral.cl/index.asp (2012, Diciembre 28).

[9] http://www.bcentral.cl/index.asp (2012, Diciembre 28).