Introducción
En el presente trabajo, mediante un ejemplo de fácil comprensión, se pone de manifiesto como el análisis financiero es de vital importancia para la toma de decisiones en un negocio.
Las condiciones actuales de la economía, signada por la incertidumbre que atenaza el desempeño de las entidades económicas, es imponderable el logro de la mayor eficiencia y rentabilidad posibles, de forma tal que los proyectos emprendidos se sustenten en el tiempo. Para ello en deben implementarse herramientas de gestión que pongan de manifiesto la situación real en que se desenvuelven las entidades para que las gerencias de estas puedan tomar decisiones acertadas en su conducción.
A continuación se desarrolla un análisis de los estados financieros de una empresa agropecuaria. Para el logro de sus objetivos cuenta con una estructura funcional compuesta por una dirección general, tres subdirecciones; producción, economía y recursos humanos.
Cálculo de los indicadores y razones financieras para la empresa objeto de estudio.
El estudio comprendió el periodo desde abril del 2014 a abril de 2015, empleando como fuentes básicas de información los estados financieros tanto los de finalidad interna como los fines informativos externos.
Cálculo de razones de solvencia
Endeudamiento e índice de endeudamiento
La evaluación de este segmento muestra como la empresa ha aumentado su endeudamiento con terceros, en un intento por paliar la liquidez y solvencia comprometidas. Por cada peso de recursos adquiridos empleo $ 0.49 de financiamiento externo, un 4% superior a igual periodo del año anterior. En consecuencia la autonomía $ 0.33, si en abril del año precedente por cada peso de recursos adquiridos se emplearon $ 0.81 de fuentes propias en estos momentos se emplean solamente $ 0.48.
La combinación de indicadores financieros y de resultado permite el análisis de actividad de diferentes activos y pasivos empleados para desarrollar la actividad de la entidad
Las razones anteriormente mostradas ilustran que se incrementa la rotación del inventario se ha incrementado con relación a igual periodo del año precedente en 3.2 veces, lo que aisladamente es conveniente pero debemos tomar en cuenta que la no reposición adecuada de los inventarios (fertilizantes, plaguicidas y otros insumos) puede poner en riesgo el proceso productivo y en consecuencia conspirar contra el volumen de ventas y por tanto contra los resultados de la entidad.
El inventario ha sido más líquido que en el mismo periodo del año anterior, ha disminuido en 21 días su inmovilización, lo anterior puede significar también que este no se repone adecuadamente o a los mismos niveles que en el año precedente.
Rotación de las cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar disminuyen su rotación si tomamos en cuenta el mes de abril de 2014, denotando una mayor gestión de cobros. En igual fecha del año anterior se liquidaban las cuentas por cobrar 18 días más rápido que en la actualidad, el ciclo de cobro actual supera en 45 días lo estipulado en los contratos que es de 30 días
La liquidez del proceso ha aumentado respecto al año anterior en igual periodo ya que la rotación aunque ligeramente a aumentado, el ciclo del proceso (el tiempo que este tarda en incorporarse al costo de venta disminuye en 12 dias).
Rotación de cuentas por pagar y ciclo de pago
Se denota como ha aumentado ligeramente la rotación de las cuentas por cobrar pero no rotan con la celeridad necesaria para asegurar la confianza de los acreedores en la entidad, téngase presente que el ciclo de pago supera en 103 días lo esperado.
Razones de eficiencia:
Los activos (Total y Fijos) han aumentado su capacidad para generar ventas respecto al año anterior. Los activos totales generan $0.09 de ventas y los activos fijos $ 0.12.
El patrimonio genera $ 0.08 más de ingresos respecto a igual periodo del año anterior.
Los índices de rentabilidad: Son los que miden el desempeño del administrador, comparando las ganancias obtenidas con el volumen de venta y con los recursos de la empresa. Como grupo estas medidas permitan la evaluación de las utilidades de la empresa respecto a un nivel dado de ventas, de activos o de la inversión de de los propietarios. Son muy necesarias puesto que para una empresa poder sobrevivir es vital generar utilidades, sin las cuales no se puede atraer capital externo. El mercado concede gran importancia a las ganancias empresariales por lo que los empresarios centran su atención en el formato de las utilidades.
El margen Bruto También tasa o porcentaje de Ganancia Bruta: llamada así este ultimo por Charlest Horngreen, este indica el porcentaje que queda sobre las ventas después que la empresa ha pagado sus existencias. Es mejor mientras mas altas sean las utilidades brutas y mas bajo el costo relativo de las mercancías vendidas.
El Margen Bruto de Ganancias = (Utilidad Bruta ./. Ventas) x 100
La Rentabilidad Económica: conocida como rendimiento de la inversión o rendimiento de los activos totales, esta determinada la efectividad total de la administración para producir utilidades con los activos disponibles. Resulta mejor mientras mas alta sean los rendimientos sobre la inversión. Es la razón que mejor expresa la eficiencia económica de la empresa ya que evalúa la capacidad generadora de venta de los activos de la entidad con independencia de la clase de financiamiento utilizado (propio o ajeno) y su costo.
Al efectuar una evaluación de este grupo de razones financieras, significamos que la entidad no cuenta con la capacidad necesaria para hacer frente a sus obligaciones, debido a la fuerte descapitalización que presenta. En este sentido se constata un deterioro respecto a igual periodo del año anterior con un retroceso de $ 604 400.00.
La solvencia de la entidad por tanto retrocede también es de significar que solamente cuenta con $ 0.46 para enfrentar cada peso de deudas a corto plazo, un 21% de lo que contaba en abril del año anterior. Si la empresa se viera en la disyuntiva de honrar todas sus deudas a corto plazo de forma urgente solo cuenta con $ 0.15 para pagar cada peso de deudas a corto plazo. Para el pago instantáneo de las deudas a corto plazo la entidad solamente posee $ 0.12 por cada peso que debe honrar, esta cifra es inferior en $ 0.44 un 21% de la disponibilidad liquida de igual periodo del año anterior. La empresa ha aumentado su endeudamiento con terceros, en un intento por paliar la liquidez y solvencia comprometidas, por cada peso de recursos adquiridos la entidad emplea $ 0.49 de financiamiento externo, un 4 % superior a igual periodo del año anterior. En consecuencia la autonomía $ 0.33, si en abril del año precedente por cada peso de recursos adquiridos se emplearon $ 0.81 de fuentes propias en estos momentos se emplean solamente $ 0.48. Todo lo anterior se muestra en el resumen siguiente:
Se incrementa la rotación del inventario en relación a igual periodo del año precedente en 3.2 veces.
El inventario ha sido más líquido que en el mismo periodo del año anterior, ha disminuido en 21 días su inmovilización.
En igual fecha del año anterior se liquidaban las cuentas por cobrar 18 días más rápido que en la actualidad, el ciclo de cobro actual supera en 45 días lo estipulado en los contratos que es de 30 días.
La liquidez del proceso ha aumentado respecto al año anterior en igual periodo ya que la rotación aunque ligeramente a aumentado, el ciclo del proceso (el tiempo que este tarda en incorporarse al costo de venta disminuye en 12 días).
Se denota como ha aumentado ligeramente la rotación de las cuentas por cobrar pero no rotan con la celeridad necesaria para asegurar la confianza de los acreedores en la entidad, téngase presente que el ciclo de pago supera en 103 días lo esperado.
Los activos (Total y Fijos) han aumentado su capacidad para generar ventas respecto al año anterior. Los activos totales generan $0.09 de ventas y los activos fijos $ 0.12.
El patrimonio genera $ 0.08 más de ingresos respecto a igual periodo del año anterior. En el siguiente recuadro se resumen estos indicadores:
La situación de la rentabilidad y la eficiencia económica de la entidad está seriamente comprometida, decrece la rotación de los activos y del patrimonio, disminuye el margen bruto de ganancias y la rentabilidad de los activos como se muestra en la tabla siguiente:
Las razones financieras pueden revelar la situación económica y financiera de la empresa. Una razón financiera es la relación o proporción entre el valor de dos cuentas o agregados de cuentas de cualquier estado financiero, es decir una simple expresión matemática de una partida de otra que puede expresarse a modo de proporción de relación porcentual, tiempo, etc. La utilidad de las razones financieras es muy amplia ya que son capaces de satisfacer la mas de las diversas necesidades tanto para usuarios internos como externos, Cada tipo de análisis financiero se considera como objetivo colateral de la administración de la empresa, la utilización de razones para regular el funcionamiento de la entidad de periodo a periodo, examinando cualquier cambio inesperado para descubrir problemas que puedan presentarse.
Las razones de solvencia o también llamadas a corto plazo por Charles Horngreem, son aquellas que sirven para evaluar la capacidad para satisfacer sus obligaciones a corto plazo a medida que estas se vencen, es decir, que a través de estos índices se pueden apreciar la capacidad de pago de la empresa en el corto plazo. Las principales razones comprendidas en este grupo son; Capital de Trabajo (Fondo de Maniobra), Solvencia, Liquidez Inmediata y Liquidez Instantánea
El capital de trabajo: expresa la capacidad de la empresa para hacer frente al total de sus obligaciones con los medios de que dispone. Es importante su conocimiento y análisis tanto para la gerencia de la entidad, como para los acreedores y los bancos con los que la misma tenga relaciones. Para su determinación se emplea la fórmula
Capital de trabajo = Activo Circulante – Pasivo Circulante
La solvencia: es uno de los índices citados con mayor frecuencia para medir la capacidad que tienen las empresas para pagar sus deudas corrientes en el curso normal de sus operaciones, con todos los recursos en movimiento, incluyendo las reservas de producción. Representa en si el equilibrio financiero que tiene la empresa, para su determinación se emplea la siguiente fórmula
Solvencia = Activo Circulante ÷ Pasivo Circulante
La Liquidez Inmediata: mide la capacidad de las empresas para pagar sus obligaciones mas urgentes y inmediatas con los recursos mas líquidos. Su relación con los pasivos ha permitido que se le denomine "PRUEBA ACIDA". Este índice excluye al inventario del activo circulante por ser este el medio de menor liquidez, para su determinación se emplea la siguiente fórmula
Liquidez inmediata = (Efectivo + Inventario) ÷ Pasivo Circulante
La liquidez Instantánea: representa la capacidad que tiene la empresa para enfrentar cada peso de deuda que vencen en ese instante, puede también expresar la capacidad de pago instantánea como el nombre lo indica, se determina mediante la formula
Liquidez Instantánea = Efectivo ÷ Pasivo Circulante
Otro grupo de razones lo constituyen las de liquidez a largo plazo o endeudamiento
El Endeudamiento: de una entidad indica el modo de dinero de terceros que se utiliza en el esfuerzo para generar utilidades. La administración se ocupa del endeudamiento ya que este pone de manifiesto la atención que le hayan prestado otras partes interesadas y no se desea ver a la empresa en estado de insolvencia.
El Índice de Endeudamiento: expresa la parte de los activos que la entidad no debe considerar como propia pues se encuentran pendiente de pago. Muchos autores consideran en este índice el pasivo a largo plazo para relacionar los fondos que suministran los hacedores y los que aportan los dueños de las empresas.
La Razón Pasivo Total a Capital Contable: representa que proporción del capital o patrimonio esta constituida por participación de terceros.
El grupo de Razones de Actividad son incluidas también por diferentes autores dentro de las razones a corto plazo, en este grupo se encentran las razones siguientes: Rotación y Ciclo de inventario, Rotación y Ciclo de Cobros, Rotación y Ciclos de Pagos, Rotación de Activo Total, Rotación de Activos Fijos y Rotación de Activo Circulante, etc.
La liquidez no solo se refiere a las firmezas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados de activos y pasivos circulantes. Las razones de actividad miden la efectividad con la que la empresa emplea los recursos de que se dispone, interviniendo en ellas comparaciones entre el nivel de ventas y la inversión en diversas cuentas de activo y pasivo.
La Rotación de Inventario: resulta necesaria por cuanto cada empresa debe contar con un rango de inventario conveniente pues aunque generalmente se considera que una rotación alta de este significa una mayor eficiencia en la administración del mismo, esto a veces puede acarrear determinados problemas, como por ejemplo faltantes que se traducen en perdidas de ventas por insuficiencia que además puede perjudicar ventas futuras de la empresa. Los valores de inventario por debajo del rango de la entidad pueden indicar falta de liquidez o inventarios insuficientes o faltas frecuentes de existencias.
La rotación de cuentas por cobrar: refleja un indicar de calidad de las cuentas por cobrar y también una idea de la habilidad de la empresa para cobrar los adeudos pendientes. Mientras mas ágil sea la rotación, mayor crédito puede dársele a la razón de circulante (solvencia) y la razón entre los activos disponibles y el pasivo circulante (liquidez). La razón, de ser posible, debe ser acompañada de una relación por vencimiento para determinar por cuanto tiempo han estado vigente las cuentas por cobrar ya que puede darse el caso de que la rotación sea satisfactoria y esto sea el motivo porque ciertas cuentas fueron cobradas con rapidez mientras que otras permanecieron pendientes durante un largo periodo.
El ciclo de cobro: es una cifra con potencialidades similares para el análisis de la rotación de las cuentas por cobrar y permite igualmente evaluar la política de crédito y cobros de la entidad. Expresa el numero de días que como promedio tiene le entidad en su gestión de cobro.
La situación en que se encuentra hoy en día los incobros e impagos entre las empresas de la economía nacional, constituye un freno de desarrollo y al desempeño de las mismas, toda vez que inmoviliza los recursos financieros de estas.
Actualmente al cambiar conceptos claves interempresariales y la "planificación de balance de recursos materiales "a una "Planificación de recursos financieros" se hace necesario una correcta determinación de las disponibilidades presentes y futuras de los recursos financieros con que las empresas pueden operar.
La anterior afirmación se ve entorpecida por la incertidumbre de los incobros e impagos ya que el objetivo final de la producción no se concreta. Si no se cobran las ventas de las producciones o servicios prestados, no se podrá contar con los recursos monetarios para proseguir el ciclo productivo o se tendrá que recurrir a fuentes de financiamiento ajenas, lo que encarece innecesariamente el valor del dinero y perjudica la solvencia y la:
La Rotación de las Cuentas por Pagar: es semejante a las cuentas por cobrar. Sirve para calcular el número de veces que las cuentas por pagar se liquidan en el curso del periodo.
El ciclo de pago: es significativo únicamente tomando en consideración el plazo de pago que los proveedores conceden a la empresa. Este índice es de interés para los proveedores y prestamistas.
La rotación de Activo Total: indica la eficiencia con que la empresa utiliza sus activos, las ventas que pueden generar. Mientras mas alta sea la rotación del activo, más eficiente se ha utilizado el mismo. La rotación del activo es de gran interés para los administradores de la empresa, pues este indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes desde el punto de vista financiero.
La rotación de activos Fijos: expresa la eficiencia en la explotación o uso de los activos fijos con respecto a las ventas, es decir, que proporción corresponde a sus activos fijos por cada peso de venta.
Para determinar estas razones financieras es imprescindible la utilización del balance General, los Estados de Situación y de Resultado.
Autor:
MSc. Vicente Isaías Marty Delgado
MSc. Magaly Loredo Berta
Junio de 2015