Decisionesen lasFinanzas Sub UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA “ANTONIO JOSÉ DE SUCRE” VICE – RECTORADO PUERTO ORDAZ DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL INGENIERÍA FINANCIERA Integrantes: Dum Angela Padovany Jesar Nunes Fátima Tome Dayritza Profesor: Ing. Andrés Eloy CIUDAD GUAYANA, ENERO DE 2009
Decisiones de Financiamiento Se producen en mercados financieros. Ello significa que se debe evaluar cual de estos segmentos del mercado es más propicio para financiar el proyecto o actividad específica para la cual la empresa necesita recursos. Cuando se toma tal actitud con el propósito de modificar las proporciones de la estructura de capital de la empresa. Ninguna empresa puede sobrevivir invirtiendo solamente en sus propias acciones. La decisión de recomprar debe incluir la distribución de fondos no utilizados cuando las oportunidades de inversión carecen de suficiente atractivo para utilizar estos fondos. Por consiguiente, la recompra de acciones no puede tratarse como decisión de inversión. Diferencias entre decisiones de inversión y financiamiento: Las decisiones de inversión son más simples que las decisiones de financiamiento. El número de instrumentos de financiamiento está en continua expansión. En las decisiones de financiación hay que conocer las principales instituciones financieras. La venta de un título puede generar un VAN positivo para usted y uno negativo para el que invierte. Las decisiones de financiación no tienen el mismo grado de irreversibilidad que las decisiones de inversión. Son más fáciles de cambiar completamente, o sea, su valor de abandono es mayor.
Alternativas de Financiamiento Existen distintas alternativas de financiamiento: Una de ellas es solicitar el préstamo a una institución bancaria a un plazo conveniente, puede ser a corto, mediano y a largo plazo.
Otra forma de obtener es mediante la emisión de papeles comerciales y/o bonos deudas, los cuales poseen la ventaja en comparación el préstamo que la empresa fija las condiciones del financiamiento, aunque esta debe tener un buen índice de riesgo.
Mediante la venta de acciones de la empresa se puede adquirir capital en efectivo necesario para el plan de financiamiento.
Alternativas de Financiamiento Sistemas tradicionales de Financiamiento Bancario Pagarés Líneas de Crédito Créditos Hipotecarios Factoring y leasing Arrendamientos Mercado de Capitales Emisión de Acciones Papeles Comerciales Obligaciones Varias Asociaciones Civiles (Sector Inmobiliario)
Nuevas Alternativas de Financiamiento Real Estate Investment Trust – REIT’S Los REIT’s son corporaciones que funcionan como un fondo mutual para bienes inmuebles bajo un marco legal específico, donde los inversionistas obtienen el beneficio de un portafolio diversificado bajo la gerencia profesional de quienes los operan y administran. Tipos de REITS Capital – propietarios de inmuebles, sus ingresos provienen principalmente de las rentas. Representan el 97 % de los REIT’s. (específicos por área) Hipotecas – prestan dinero a los propietarios de los inmuebles. Representan al 2 % de los REIT’s. Híbridos – combinan las estrategias de inversión de los mencionados anteriormente. Representan el 1% del total de REIT’s. Ventajas Liquidez. Minimizan el riesgo. Transparencia. Ingreso corriente. Crean valor agregado al producto inmobiliario. Transformación del mercado inmobiliario. Marco legal claro y definido.
Alternativas de FinanciamientoInversionistas Institucionales Fondos Privados Fondos que se constituyen con el objetivo de tomar participación en compañías ya establecidas que necesitan capital para crecer. Venture Capital – VC’s Instituciones cuyo objetivo es realizar inversiones en empresas nuevas o en formación. Su participación es de alto riesgo y alto potencial de retorno. Ventajas Aportes sustanciales de capital. Posibilidad de “follow ons”: Inversiones posteriores de capital de ser requeridos por la empresa. Los inversionistas aportan Gerencia y Network. Know how particular de la industria.
Desventajas Descuento importante en el proceso de valoración. Tenencia de un porcentaje importante de acciones de la empresa. Horizonte de Inversión (3 a 8 años). Control significativo sobre la gerencia. Posibilidad de conflicto entre los intereses de los empresarios y el de los inversionistas. Múltiplo de salida elevado.
Alternativas de FinanciamientoFondos de Pensiones Crea ahorro a largo plazo Incremento del ahorro interno: Sector Privado: inversión para la reactivación del aparato productivo. Sector Público: inversiones a largo plazo mediante papeles de renta fija emitidos por el estado. Financiamiento de la deuda pública. Reducción del déficit fiscal Infraestructura.
Alternativas de FinanciamientoFactoring Este sistema consiste en transformar los activos tales como: cheques, facturas, letras, pagarés, contratos y otros documentos por cobrar, en recursos líquidos inmediatos, a través de la cesión de facturas y/o créditos documentados. En la práctica, estas instituciones compran documentos por cobrar y técnicamente entregan un financiamiento, el cual tiene un costo bastante conveniente. Además, el factoring actúa como unidad de cobranza, encargándose de que los deudores de los documentos paguen sus cuentas, sin que la empresa tenga que preocuparse de ellos. Para acceder a esta alternativa de financiamiento es necesario pasar la etapa de evaluación de los montos y capacidad de pago, como también la acreditación de estados de situación, informes comerciales sin antecedentes y la existencia de un negocio con una antigüedad mínima exigida, requisitos básicos a la hora de acceder a este servicio. De esta manera, las PYMES encuentran la solución a su problema de liquidez y pueden continuar con sus negocios y compromisos comerciales con sus proveedores y empleados, sin tener que arriesgar más de lo necesario.
Alternativas de FinanciamientoFactoring Ventajas Mejora el flujo de caja al transformar ventas a crédito en ventas al contado. Fundamentalmente para financiar necesidades de capital de trabajo. No es pasivo exigible para efectos de balance.
Desventajas Puede copar líneas de crédito. Más costoso frente a crédito tradicional.
Alternativas de FinanciamientoLeasing Es el contrato mediante el cual el Dador conviene transferir al Tomador la tenencia de un bien cierto y determinado para su uso y goce, contra el pago de un canon y le confiere una opción de compra por un precio.
Participantes: El Dador es el titular del bien y financia la transacción adquiriendo el bien de acuerdo a las necesidades y requerimientos del Tomador. El Tomador es quien usará el bien y tendrá la posibilidad de comprarlo al vencimiento de la operación, o bien antes que finalice el contrato. El Canon: Es la cuota que le paga el Tomador al Dador, en forma periódica, por el uso del bien. El monto es acordado entre ambas partes. El Tomador comienza a pagar el canon desde el momento en que dispone del bien para su uso.
Alternativas de FinanciamientoLeasing Ventajas Da liquidez a activos de uso muy específico. La cuota de arrendamiento genera ahorro tributario. No es pasivo exigible para efectos de balance.
Desventajas Pérdida de control sobre activos. Más costoso frente a un crédito bancario tradicional.
Costos de las Alternativas de Financiamiento Los costos en su mayoría están representados en los interés que en este se pueden generar dependerá del plazo y de la tasa fijada el costo de financiamiento por una institución bancaria.
A nivel de una emisión de deuda o papel comercial el coste en semejanza al préstamo bancario será proporcional al interés que se pague por esa deuda y en lo que concierne a la certificación de riesgo de la institución.
En relación a la venta de acciones, se generara costos residuales por la venta de acciones aunque se producirá en realidad cambios en la forma de gestionar la empresa por la entrada de nuevos accionistas al directorio de la misma.
Presupuesto De Efectivo El presupuesto de efectivo es un informe de las entradas y salidas de efectivo planeadas de la empresa que se utiliza para calcular sus requerimientos de efectivo a corto plazo, con particular atención a la planeación en vista de excedentes y faltantes de efectivo. Una empresa que espera un excedente de efectivo puede planear inversiones a corto plazo, en tanto que una empresa que espera faltantes de efectivo debe disponer del financiamiento a corto plazo.
La información necesaria para el proceso de planeación financiera a corto plazo es él pronostico de ventas, este pronostico es la predicción de las ventas de la empresa correspondiente a un periodo especifico, que proporciona el departamento de mercadotecnia al gerente financiero. Con base en este pronostico, el gerente financiero calcula los flujos de efectivo mensuales que resultan de las ventas proyectadas y de la disposición de fondos relacionada con la producción, el inventario y las ventas.
Necesidades de Financiamiento Una empresa, al igual que una familia, tiene la necesidad de crecer económicamente; es decir, generar mayor riqueza que pueda ser distribuida entre los miembros que la configuran. Normalmente, este crecimiento económico se da a través de proyectos de expansión que requieren de cuantiosas inversiones. Por su parte, los administradores de una empresa, al igual que el jefe de una familia, tienen tres formas de obtener el dinero que necesitan para realizar los proyectos de crecimiento: Generar excedentes de efectivo después de cubrir sus necesidades actuales de operación. Esta es la opción más sana, financieramente hablando. Pedir un préstamo. Asociarse con alguien que tengas interés en los planes de la compañía y que suministre total parcialmente los fondos para llevarlos a cabo.
Ciclo Del Efectivo Ciclo de caja o Ciclo del flujo de efectivo: Es uno de los mecanismos que se utilizan para controlar el efectivo, establece la relación que existe entre los pagos y los cobros; o sea, expresa la cantidad de tiempo que transcurre a partir del momento que la empresa compra la materia prima hasta que se efectúa el cobro por concepto de la venta del producto terminado o el servicio prestado. Al analizar el ciclo de caja es conveniente tener en cuenta dos factores fundamentales: Ciclo operativo. Ciclo de pago. El ciclo operativo no es más que una medida de tiempo que transcurre entre la compra de materias primas para producir los artículos y el cobro del efectivo como pago de la venta realizada; está conformado por dos elementos determinantes de la liquidez: Ciclo de conversión de inventarios o Plazo promedio de inventarios. Ciclo de conversión de cuentas por cobrar o Plazo promedio de cuentas por cobrar.
El ciclo de pago tiene en cuenta las salidas de efectivos que se generan en las empresas por conceptos de pago de compra de materias prima, mano de obra y otros, este se encuentra determinado por: Ciclo de conversión de las cuentas por pagar o Plazo promedio de las cuentas por pagar. La combinación de ambos ciclos dan como resultado el ciclo de caja:
Ciclo de caja = Ciclo operativo – Ciclo de pago
Rotación de caja: Expresa el número de veces que rota realmente la caja de la empresa, tiene como objetivo central maximizar la ganancia a través del efectivo y se determina: Ciclo Del Efectivo
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