Ratios financieros interempresas integrados como alternativa para la evaluación económica y financiera de empresas

Indice1. Razones Financieras Interempresas. Generalidades e Importancia.. 2. Orígen de los ratios interempresas. 3. Importancia de los ratios interempresas. 4. Propuesta de determinación de razones financieras interempresas que caracterizan a hoteles del territorio-ciudad. 5. Selección de principales razones para caracterizar el comportamiento "medio" del territorio. 6. Consideraciones relativas al proceso de cálculo de razones interempresas. 7. Factor de ponderación y obtención de "Imagen de Conjunto". 8. Conclusiones. 9. Fuentes.

1. Razones Financieras Interempresas. Generalidades e Importancia..

Generalidades La extensa literatura de la Contabilidad y las Finanzas no excluye, dada su importancia, la parte que corresponde al Análisis e Interpretación de los Estados Financieros. Múltiples son las técnicas que con tales propósitos se emplean, la investigación ha citado tal vez las más importantes y comunes. Entre las técnicas utilizadas en el análisis, son los ratios o razones financieras una de las herramientas de más amplia aplicación, y los contadores financistas y analistas en sentido general, manifestan mucha aceptación en el empleo de las mismas; Esto se debe en gran medida a las potencialidades que brinda la interpretación de los resultados de las referidas razones, a los efectos de evaluación y toma de decisiones. Las razones financieras sirven para cuantificar objetivos, planificar, explicar relaciones y comportamientos, comparar situaciones, adoptar decisiones, ayudar al diagnóstico, aplicar medidas y controlar la gestión. La utilidad de las razones, requiere normalmente, al menos, uno de los tipos de comparaciones siguientes:

1. Intraempresa. Comparando ratios actuales con otros pasados o previstos es posible Evaluar el comportamiento de la gestión . Esto es determinación de ratios en series Históricas, que es la forma más común de utilización. La otra alternativa es la Previsión de Estados Financieros futuros o proformas, y sus correspondientes Razones, puntos de comparación y análisis, una vez obtenidos los resultados reales.
2. Interempesas. Consiste en comparar las razones de una entidad con otras obtenidas de otras entidades similares, o comparar con las razones medias que caracterizan al sector donde se desarrolla la entidad. Esta comparación también sumamente Importante ilustra sobre la situación de la empresa con relación a su entorno Competitivo.

La literatura resulta extensa a la hora de relacionar los denominados ratios interempresas; Por otro lado, resulta sumamente dificil, encontrar un especialista vinculado a la Contabilidad o las Finanzas, que no aplique un buen número de razones financieras, referidas al comportamiento medio de sectores, en función de analizar un determinado problema y encontrar una explicación relacionada al comportamiento de la entidad objeto de análisis. No siempre se dispone de ratios económicos- financieros de otras empresas similares, que permitan este tipo de comparación. En tal sentido, Carlos Mallo precisa: …." El verdadero valor de los índices, es el comparativo. Si una empresa conoce sus ratios, los ratios medios del sector, y los ratios de la empresa considerada mejor, podría extraer unas conclusiones válidas para la toma de decisiones…. (1)

2. Orígen de los ratios interempresas.

"…El origen de los ratios interempresas, tiene su surgimiento en los Estados Unidos, con el interés de evaluar la distribución del riesgo en materia de crédito…" (2) .En tal sentido eran objeto de consideración tres factores esenciales: 1- El factor personal. Donde se apreciaba la competencia e integridad de los empresarios, a partir de investigaciones preliminares que permitían obtener informes relativos a las aptitudes y la moral de dichos empresarios. 2- El factor financiero. Dicho de otro modo, la situación financiera, devenido en el examen de la liquidez, los capitales circulantes y la gestión financiera en general contenida en los elementos contables y en los Estados Financieros. 3- El factor cíclico. Es decir, la evolución del ciclo económico, la situación general,la de la rama de la industria examinada, la del país, y las perspectivas futuras. Basados en estos estudios, las asociaciones americanas de crédito, técnicos especializados, etc, concedían a estos tres factores la importancia relativa siguiente: Factor Personal 20 % Factor Financiero 40% Factor Cíclico 40% /// (1) Carlos Mallo. Contabilidad de Costes y de Gestión. /// (2) Loui Lair. Análisis de Balances Industriales y Financieros.

Es decir, que en el conjunto de factores financieros necesarios para investigar los problemas de concesión de créditos y alternativas de riesgos, tienen su surgimiento los denominados ratios financieros. En tal sentido resulta comprensible, que para poder evaluar el comportamiento financiero de una entidad, es necesario poder comparar los resultados obtenidos, con otros previamente calculados, que sirven de punto de referencia para el análisis; Son estos precisamente los ratios interempresas, ratios del sector o la rama, tienen su surgimiento y desarrollo a partir de este momento. El profesor francés Loui Lair expone: "… En los Estados Unidos no se limitan a analizar las variaciones de los coeficientes de las empresas aisladas. Organismos especializados en estas cuestiones han elaborado Balances y coeficientes para cada clase de industrias. La comparación entre las variaciones de los ratios de una empresa aislada y las del grupo entero de que forma parte, permite con frecuencia llegar a conclusiones útiles. Pero los valores aceptables de los coeficientes deben fijarse por medio de estudios estadísticos previos. Esto implica trabajos preparatorios de larga duración y la creación de organismos especializados en esta clase de estudios. Los resultados parecen justificar al menos en Estados Unidos, un esfuerzo semejante. No se podría invocar perturbaciones económicas para determinar su inutilidad….. …… Si los métodos estadísticos y contables mas perfectos no permiten, evidentemente, dirigir los acontecimientos, no cabe sino admitir, que rinden servicios apreciables y que resulta muy útil frecuentemente su información…."

3. Importancia de los ratios interempresas.

Generalmente no son las entidades quienes se dan a la tarea de calcular estas razones, todo lo contrario, se trata de entidades especializadas, grupos de analistas u otros, quienes se encargan de hacer estos estudios y darlos a la publicidad cada cierto tiempo. El Dr. José Alvarez López, autor español, expone que la idea de concebir los ratios interempresas, parte del principio europeo citado " La competencia no excluye la cooperación "; Más adelante expone: "… Se ahorran esfuerzos y recursos, conociendo de antemano datos obtenidos por otros, a los que no hemos podido llegar…"(3) , haciendo referencia a aquellas instituciones y/o grupos de analistas, que se dedican al cálculo y la exposición de estos índices y razones promedios, que caracterizan a un sector.

Este último autor al que el estudio hace referencia, manifiesta que la comparación interempresa es considerada hoy en dia, y se cita "Una técnica de dirección". Generalmente, esta información es elaborada y procesada por entidades especializadas, que aseguran una impresionante ejecución técnica, y alto grado de discreción relativo a la información obtenida de las entidades. Por otro lado, el doctor Alvarez López asevera:"… que gracias a las comparaciones interempresas, las entidades hacen economías que van desde el 1% hasta el 10 % de las cifras de sus negocios, por lo que muchas empresas emplean desde el 0.1 % al 0.2% de sus gastos totales, para financiar estas comparaciones…." (4), refiriéndose al vínculo que hacen las empresas, con estas entidades especializadas, que tomando como punto de partida estudios preliminares, evalúan y sitúan a la empresa interesada en un ranking confeccionado, a partir de un conjunto de empresas que caracterizan determinado sector y/o región. Lo anterior parte de la premisa de que toda empresa debe conocer cuál es su situación entre sus competidores.

Estas entidades especializadas, no solo sitúan en una posición determinada a la empresa que así lo solicita, sino que también cumplimentan los estudios brindando información sobre el por qué, o cuales causas originan que la empresa se encuentra en determinada posición, incluyendo recomendaciones al respecto. Es de suponer que a los efectos de la comparación, los ratios o razones interempresas, juegan un papel determinante a la hora de establecer un lugar en el ranking que se pretende, máxime cuando se conoce, que gran parte de la información relativa a una entidad, ya sea en términos cuantitativos, como cualitativos, está contenida en los Estados Financieros Básicos., de ahí la importancia de las denominadas, razones financieras interempresas. /// (3) Jose Alvarez Lopez. "Análisis de Balances"Integración e Interpretación. ///(4)Jose Alvarez Lopez. "Análisis de Balances" Integración e Interpretación.

En los Estados Unidos, por ejemplo los ratios financieros por industria o sector, son publicados por el U. S. Departament of Commerce, así como por firmas tales como Dun and Broadstreet, Robert Morris Associate y otras. En el caso de Morris, se dice que publica el Annual Statement Studies, que contiene datos datallados obtenidos de 27000 informes financieros anuales, agrupados en 223 clasificaciones industriales. Los Activos, Pasivos y Patrimonio se presentan como porcentaje de los Activos Totales; Los Estados de Ganancias o Pérdidas en términos de porcentaje sobre los ingresos y además, se dan razones claves para cada tipo de industria ( expresadas como la media para cada industria, el límite inferior y límite superior ). Dund and Bradstreet publica 14 razones medias, para 125 grupos industriales cada año.

En Cuba, al menos que se conozca, se sabe que la determinación de razones financieras, son comunes en los análisis que hacen contadores, financistas y personal de la economía en general, a partir de la información contenida en los Estados Financieros, lo que unido a otros indicadores, constituyen punto de partida para el análisis y toma de decisiones, al menos en aquellas entidades que por sus características, así se les exige; No obstante, no se conocen publicaciones, ni estudios realizados, que evalúen el comportamiento medio de una rama, sector o territorios, empleando estas técnicas de amplia utilización en el mundo moderno. Excepcionalmente "Cubanacán S.A." circula entre sus directivos, el comportamiento de algunos indicadores propios del grupo con fines de comparación y análisis.

4. Propuesta de determinación de razones financieras interempresas que caracterizan a hoteles del territorio-ciudad.

Consideraciones generales. Debe considerarse antes de realizar cualquier propuesta , que para el cálculo de índices medios o razones por tipo de industria, que es así como se conoce en el mundo de la Contabilidad y las Finanzas, son necesarios un conjunto de requisitos, que dan validez a los resultados obtenidos. > Las entidades que se escojan deben ser comparables, esto es, que lleven a cabo iguales o similares actividades, en condiciones muy parecidas, es decir, que sean comparables razonablemente. > Los diferentes métodos contables pueden reducir la comparabilidad de los datos, esto es por ejemplo, diferentes métodos de depreciación, diferentes formas de apreciar la vida útil de los medios sustancialmente similares, diferentes métodos de valoración de inventarios, diferentes momentos de reconocer los ingresos, etc. Para la realización del estudio fueron escogidas cinco instalaciones hoteleras, que caracterizan el comportamiento del polo santiaguero, en lo que corresponde al turismo de ciudad. Son estas:

1. Hotel Meliá-Santiago de Cuba.
2. Hotel Casagranda.
3. Hotel Versalles.
4. Hotel Las Américas.
5. Hotel Villa San Juan.

El estudio reconoce que existen diferencias entre las instalaciones hoteleras escogidas; Estas instalaciones pertenecen a tres cadenas diferentes de hoteles, poseen algunas diferencias en sus sistemas contables, muestran diferentes estrellatos, etc; pero estas no comprometen el propósito de la investigación. Para ser más precisos es necesario definir lo siguiente: > Los principios de contabilidad que se aplican a estas instalaciones son prácticamente los mismos, con similares interpretaciones por parte del personal de la Contabilidad y las Finanzas que allí labora. > Los hoteles objeto de investigación pertenecen al territorio de Santiago de Cuba- ciudad, unos caracterizados por asimilar turismo de recorrido y otros por turismo de estancia; Se observa que la estancia promedio para ambos casos es similar. Por otro lado se observan similares componentes estructurales en lo que respecta a turismo directo y de paquetes. > Los arribos recibidos por estas instalaciones son muy similares, y provienen de los segmentos de mercado que ya son tradicionales. > Son entidades turísticas sujetas a la misma legislación vigente, con similar régimen de impuestos, y erigidas sobre la misma base organizativa. > Los abastecedores de mercancías y servicios a estas instalaciones suelen ser generalmente los mismos. Estas y quizás otras consideraciones, por solo citar algunas, hacen que las instalaciones escogidas sean perfectamente comparables, y que la información que proveen los Estados Financieros y otras, sirvan para determinar los denominados ratios financieros medios que caractericen al territorio.

5. Selección de principales razones para caracterizar el comportamiento "medio" del territorio.

Para seleccionar qué razones financieras servirán para fundamentar el estudio realizado, han sido empleados métodos de investigación empírico-prácticos, tales como:

• Revisión Bibliográfica.
• Entrevistas y encuestas a funcionarios del sector hotelero.
• Entrevistas a académicos de la Contabilidad y las Finanzas.
• Revisión de documentación, y aplicaciones experimentales.

A partir de estos estudios, la investigación considera emplear un número razonable de ratios que puedan, de cierta manera, cumplimentar los siguientes requisitos.

• Ratios calculados a partir de la información contenida solo en los Estados Financieros.
• Que sean de real utilidad y que integren dos propósitos fundamentales, en lo referido a la información que solicitan los directivos de estas instalaciones, a los efectos de evaluación y toma de decisiones, esto es: Situación Financiera, y Rentabilidad.
• Un número limitado de razones, que se adapten a las particularidades de la Contabilidad Hotelera y a las condiciones actuales del país.

Tomando en cuenta lo anterior, la investigación contempló la realización de una encuesta, que fue aplicada a directivos y especialistas de la Contabilidad y las Finanzas vinculados a la gestión hotelera. Los resultados, conjuntamente con las razones financieras propuestas, que parten de la clasificación de ratios financieros propuestos por el tratadista norteamerino Gitman se muestran a continuación: Encuestados 14 funcionarios, de ellos:

• Dos Gerentes Generales.
• 8 Subgerentes Económicos.
• 4 Especialistas Principales.
• Todos representativos de las cinco instalaciones escogidas.
• El 100 % clasificó como de "gran utilidad" la determinación del Capital de Trabajo.
• El 100% aprueba como de "gran utilidad" las razones:

Indice de Liquidez, Solvencia, Rotación de Cuentas por Cobrar y Cuentas por Pagar y Margen Neto de Utilidades.

1. El 88% de los encuestados consideran de "gran utilidad" la razón de Rotación de
2. Inventarios. El 12 % restante la considera "menos útil".
3. En cuanto a la razón de endeudamiento las preferencias son: El 44% la catalogan
4. de " gran utilidad", otro 44% "menos útil, el resto, un 12% plantean que no tiene
5. utilidad.
6. El 77% de los encuestados catalogan de "gran utilidad" a la razón Margen Bruto de
7. Utilidades. El resto la califican de "menos útil".

Las razones Rotación de Activos Totales y Rendimiento de la Inversión obtuvieron los siguientes resultados:

• 23% "gran utilidad".
• 65% " menos útil".
• 12% "no tienen utilidad".

Ante la posibilidad de incorporar otras razones a las antes expuestas, ningún encuestado usó esta prerrogativa. A partir del razonamiento expuesto anteriormente, la investigación reitera que la clasificación de Razones Financieras que hace el académico Gitman es bastante sintética y al propio tiempo abarcadora, y no dista mucho de igual consideración que hace Amat Salas, a propósito de ser este último un estudioso de la Contabilidad y las Finanzas del sector hotelero. De igual forma, la propuesta tiene plena vigencia, y está en correspondencia con las exigencias planteadas en el documento "Guía Metodológica para la realización del diagnóstico empresarial en el Sistema del Turismo ". Este documento tiene como objetivos: "……definir los elememtos imprescindibles, a tener en cuenta por organizaciones empresariales para elaborar el diagnóstico, que constituye la base para desarrollar el estudio y conformar posteriormente el expediente, que se presenta para recibir la autorización para la implantación del perfeccionamiento empresarial en el sistema del turismo…." (5). Este importante documento, en la sección "Organización de la actividad", en lo referido a la Contabilidad, indaga en la pregunta 36: Si se elaboran memorias cada vez que resultan necesarias ?. Por otra parte en lo referido a las relaciones financieras, el documento indaga: Si se calculan y analizan periódicamente las Razones e Indicadores Financieros ?, y Si se comparan los resultados financieros de la entidad con los de la rama ?, en las preguntas 40 y 41 respectivamente; Esto es por solo abordar los aspectos mayormente vinculados a la investigación. Lo que quizás da mayor actualidad a la propuesta que hace la investigación, son justamente las razones que exige el Grupo Ejecutivo de Perfeccionamiento Empresarial, para elaborar el diagnóstico, aparecidas en la sección Método de Cálculo- Subsistema de Planificación , y que son las siguientes:

• Margen de Utilidades.
• Rentabilidad Financiera.
• Ciclo de Cobros.
• Ciclo de Pagos.
• Rotación de Inventarios.
• Rotación de Activos Fijos.
• Rotación de Activos Totales.
• Indice de Liquidez.
• Indice de Solvencia.

La investigación en su propuesta considera estas razones y otras pocas más que son de amplio interés, y que poseen la peculiaridad de generalizar en un número relativamente pequeño de razones, el comportamiento del desempeño de la gestión económico-financiera de la entidad de que se trate. /// (5) Grupo Ejecutivo de Perfeccionamiento Empresarial."Guía Metolog. para la realización del diagnóstico empresarial en el Sistema de Turismo

6. Consideraciones relativas al proceso de cálculo de razones interempresas.

El estudio hace referencia a las denominadas razones interempresas, y mas precisamente al comportamiento "medio" de razones financieras , de las cuales se tienen referencias, se publican cada cierto tiempo en países desarrollados, con los propósitos antes definidos. En el caso de Cuba, existen referencias de cálculo de índices propios de la gestión hotelera, realizado por las direcciones de las cadenas hoteleras, con fines de evaluación y análisis de hoteles dentro de los marcos de las mencionadas cadenas. La relación de indicadores, que dicho sea de paso, no se dan a la publicidad, y se manejan en un marco bastante estrecho, lo cual es comprensible, es bastante extensa. En el conjunto de estos indicadores, con la excepción de las razones financieras de rentabilidad, que son muy utilizadas, se muestran principalmente indicadores " físicos" relacionados con el comportamiento de la gestión económico financiera en las referidas cadenas. A través de entrevistas realizadas a directivos de hoteles, se conoció que no todos cuentan con la información antes expuesta, relativa al comportamiento de dichas cadenas.

La investigación no encontró antecedentes de procedimientos de cálculos de indicadores o razones financieras vinculadas a un territorio, zona o región; Por otro lado no se analizan otras razones, cuya información está referida al Análisis e Interpretación de Estados Financieros.

Independientemente de lo escueta que resulta la información referida al tema, las referencias relacionadas a los procedimientos de cálculo y tratamiento de la información estadística propia de la temática, es casi inexistente por no decir nula.

La base de cálculo de esta investigación son los Estados Financieros de 5 hoteles que caracterizan el comportamiento del polo turístico Santiago de Cuba- ciudad.

La base informativa escogida es la que corresponde a los períodos comprendidos en los años 1996 al 2000. Tomando en consideración ciertas irregularidades que pudieran presentarse en el proceso de cálculo para distintas monedas, la investigación se propone realizarse a partir de los Estados Financieros denominados "Consolidados", es decir, los que integran ambas monedas. De todos es conocido, esto es una particularidad que presenta la Contabilidad en las circunstancias actuales del país.

Es sumamente importante precisar que la investigación no persigue en ningún momento comparar los resultados de una instalación con respecto a otra, ni tampoco evaluar el comportamiento de una instalación con respecto a las "medias territoriales" que serán objeto de cálculo, en todo caso, la mencionada evaluación corresponde ser realizada por las direcciones de los hoteles, a partir de la utilidad que pudieran tener las referidas medias territoriales tomando en consideración la utilidad de las mismas, sus objetivos e importancia. No obstante, el trabajo propone un procedimiento para evaluar el comportamiento de la gestión de manera integral; La propuesta permite a su vez confeccionar un ranking de hoteles a partir de los resultados obtenidos; Esta pudiera ser de amplia utilidad para las direcciones territoriales y nacionales del turismo.

Lo expuesto anteriormente, unido a necesidades de garantizar absoluta discreción en lo referido a la información económica relativa a las instalaciones escogidas, obliga por un lado a no mencionar los nombres de las instalaciones; Ya se había precisado que las instituciones que realizan estas investigaciones, laboran con absoluta integridad y máxima discreción. En tal sentido la investigación propone nombrar a los hoteles proveedores de la información con las cinco primeras letras del alfabeto.

Las legislaciones de muchos países establecen la obligatoriedad de que en el caso de Sociedades Anónimas, estas publiquen periódicamente sus Estados Financieros unido a otras informaciones, este no es el caso de Cuba. La economía cubana, trata aprovechando las ventajas comparativas que ofrece el sector del turismo, potenciar el desarrollo del país; Todo esto se lleva a cabo en un contexto donde el país más poderoso del mundo, agrede económicamente y trata de que cualquier sacrificio o esfuerzo que se realice en función al desarrollo, no redunde en beneficios, todo lo contrario, todo esto de cierta manera justifica la necesidad de conservar la discreción en la información.

La base informativa . A partir de las instalaciones referidas anteriormente, el estudio se basa en la siguiente base informativa: Hotel "A" Tres Balances Generales de los años 1998,1999 y 2000. Tres Estados de Ganancias o Pérdidas de iguales años. Hotel "B" Cuatro Balances Generales, es decir todos los años escogidos para el estudio e igual cantidad de Estados de Ganancias o Pérdidas. Hotel "C" Dos Balances Generales y dos Ganancias o Pérdidas. Años 1996 y 1998 Hotel "D" Tres Balances Generales años 1998,1999 y 2000. Cuatro Estados de Ganancias o Pérdidas para todos los años escogidos. Hotel "E" Dos Balances Generales años 1998 y 1999, y tres Estados de Ganancias o Pérdidas para los años 19987,1999 y 2000. Independientemente de que no se obtuvo el 100% de la información requerida, ya sea por desacuerdo de administraciones extranjeras en algunos casos, incomprensión del estudio, y no disponibilidad de la información en otros; La investigación cuenta con una muestra de 14 Estados Financieros y 16 Estados de Ganancias o Pérdidas, representativas del 70 % y 80 % de la información respectivamente, por lo que se considera perfectamente representativa. El estudio abarca el período de crecimiento sostenido obtenido por el polo en los años 1996 al 1998, e igualmente contempla el declive observado en 1999, por lo que los cálculos a los efectos de encontrar "comportamientos medios" abarcan todas estas situaciones.

Para facilitar el proceso de cálculo y presentación de los resultados, el estudio contempló la búsqueda de cierta uniformidad en los Estados Financieros; Situaciones tales como:

1. Sistemas de Contabilidad que clasifican los gastos en funcionales y operacionales.
2. Hoteles que hasta el año 1997 consideraban la Dotación de Hotelería y Restaurant como Activos Fijos.
3. Amplia gama de cuentas utilizadas en correspondencia a los respectivos Sistemas de Contabilidad.

Estas, fueron ajustadas buscando la necesaria uniformidad, facilitando la comparación y el análisis. En otros casos el estudio respetó el grado de organización, estructura y presentación de los Estados Financieros, con vistas a exponer la realidad que caracteriza a las mencionadas instalaciones.

La investigación contempla una base teórica en el campo de las estadísticas matemáticas perfectamente validada por especialistas de esta disciplina. Como resultado del cálculo de las razones medias que caracterizan al sector hotelero se obtuvieron los siguientes resultados.

Comportamiento medios de razones financieras seleccionadas. Sector Hotelero Santiago de Cuba.

• Indice de Solvencia "media" para hoteles del territorio.$ 1.98.
• Indice de Liquidez "media" para hoteles del territorio. $ 1.34
• Indice de Deudas "media" para hoteles del territorio. 0.09 %
• Indice de Rotac de Inventarios Gastron "medio" para hoteles del territorio. 9.86 veces
• Indice de Cuentas y Efectos por Pagar "medio" para hoteles del territorio. 4.95 veces
• Indice de Cuentas y Efectos por Cobrar "medio" para hoteles del territorio. 5.57 veces
• Indice de Costo por Peso de Ingresos "medio" para hoteles del territorio. $ 0.17
• Indice de Gastos por Peso de Ingresos "medio" para hoteles del territorio. $ 0.78
• Rendimiento del Activo "medio" para hoteles del territorio $ 0.48

Síntesis de evaluación del comportamiento de las razones "medias". Independientemente de que el objetivo del estudio no estuvo encaminado a evaluar las referidas instalaciones, es factible incorporar algunos comentarios sobre el comportamiento medio de las razones expuestas:

• Por simple inspección se puede precisar que son adecuados los comportamientos medios de las razones de solvencia, liquidez y endeudamiento.
• La rotación media del inventario de gastronomía es aceptable. Según "Banco de España. Central de Balances para 1988, la rotación de mercadería para el Sector Hotelero en España fue de 46 dias. La investigación obtuvo para el territorio objeto de estudio una media de 9.86, equivalente a 37 dias. ( 6 )
• Las rotaciones medias de Cuentas por Pagar y Cuentas por Cobrar obtenidas representan 80 y 65 dias respectivamente. La fuente mencionada asevera para España 87 y 32 dias en similares indicadores. Se infiere que el ciclo de cobro en el caso de entidades del territorio está sensiblemente deteriorado.
• Se observa a simple vista que el comportamiento medio de costos y gastos es elevado, lo que compromete el resultado final, catalogado de deteriorado.

//// (6) Perez Carballo y Vela Sastre . Principios de Gestión Financiera de la Empresa

Procedimientos para evaluar integralmente la gestión a partir del uso de razones "interempresas". Obtención de la "Imagen de Conjunto". Uso de Razones Financieras Interempresas para la comparación y el análisis.

1. Una vez obtenidos los resultados, corresponde evaluar el comportamiento mediante los resultados. Generalmente las comparaciones se hacen tomando como punto de partida:
2. Comportamientos "medios" obtenidos de resultados de investigaciones similares.
3. Comportamientos "medios" de razones cuyos resultados son catalogados de buenos y/o recomendables para evaluar el desempeño.
4. Comportamientos Presupuestados.
5. Comportamiento de entidades consideradas líderes dentro del sector,.etc.

En la práctica contable, el procedimiento generalmente se realiza, comparando cada una de las razones con los referidos comportamientos, obteniéndose una "visión relativa" al desempeño una vez que se integran los resultados obtenidos; Sin embargo, no existe un indicador o un valor, que generalice o evalúe integralmente una entidad, una vez que han sido obtenidos los resultados de estas comparaciones. La investigación propone integrar todos estos resultados, y obtener una "Imagen de Conjunto", que permita evaluar no solo la dinámica de la entidad de un año con respecto a otro, sino evaluar también con respecto a las medias antes mencionadas con fines de comparación, evaluación y análisis.

La posibilidad de escoger un número reducido de razones que generalicen el comportamiento de la gestión, esto es la liquidez, la eficiencia en la actividad, y la rentabilidad económica por solo mencionar las más importantes, e integrarlas en un valor, brinda una perspectiva útil como herramienta de análisis y toma de decisiones; En tal sentido la investigación sugiere la propuesta que se expone a continuación.

7. Factor de ponderación y obtención de "Imagen de Conjunto".

a) Selección de las razones. Las Razones Financieras objeto de análisis en el estudio, una vez obtenidos sus resultados pueden reunir una "Imagen de Conjunto" necesaria para evaluar el desempeño. Para facilitar el procedimiento de cálculo, se eliminan dos razones financieras, ya que son estas las únicas sujetas a resultados positivos o negativos, por contener como elemento característico la ganancia o la pérdida. Son estas: – Margen Neto de Utilidades o Ganancia por Peso de Ingresos Fundamentales. – Rendimiento de la Inversión expresada en Utilidad por peso de Activos Totales. b) Propuesta de "Clave Valorativa". Este paso sumamente complejo, permite evaluar la importancia específica relativa de cada razón financiera, dentro del conjunto de razones. El estudio ha validado varias combinaciones de claves, proponiendo la siguiente:

Razón Financiera Clave Valorativa Significación

TOTAL 1.00

Se procura que la suma de las valoraciones sea igual a 1.

Consideraciones: Existen valores positivos que a medida que crecen "cualifican" más el comportamiento de la gestión, unos más importantes que otros, tal es el caso de la Solvencia, la Liquidez, las Rotaciones de Inventarios y Cuentas por Cobrar, así como el Rendimiento del Activo. Los valores negativos son aquellos que a medida que crecen, muestran una imagen negativa en el desempeño, esto es, costos y gastos por peso de ingresos obtenidos. Las calificaciones evidencian la importancia relativa de un ratio con respecto a otro, según criterios del autor. El estudio considera que la Rotación de las Cuentas por Pagar es un factor relativo de evaluar, altas rotaciones evitan acumulaciones de deudas en el corto plazo, pero originan aumentos de salidas de flujos de efectivo, lo contrario para las bajas rotaciones, de ahí que sea considerado como un factor de baja significación a los efectos de la clave valorativa propuesta.

En el caso del Costo de Venta, que entra a la ponderación con signo negativo, también es considerado de baja significación. En los hoteles, los costos están muy influenciados por los niveles de precios que colocan los abastecedores, quedando pocas posibilidades a las instalaciones de actuar sobre estos; Todo lo contrario lo que sucede con los gastos, donde sí es posible accionar para lograr decrecimientos.

El índice de deudas es otro factor sobre el cual no puede ejercer toda la influencia las direcciones de los hoteles, son las casas matrices las que concentran principalmente la atención ante este indicador, es por eso que ha sido catalogado de baja significación.

Ejemplo Ilustrativo basado en resultados reales. Tomando como punto de partida las razones financieras interempresas calculadas, el estudio incorpora un ejemplo ilustrativo, tomando los resultados para 1999 de los hoteles "A" y "D", a partir de esta propuesta. Tabla de cálculo y presentación de "calificación integral" entidades seleccionadas.

Razón Financ. "Media" Clave Hotel "A" Calificac Hotel "D" Calificac

Procedimientos.

• La columna # 1 relaciona las 9 razones financieras escogidas para evaluar integralmente el desempeño de la gestión económica-financiera.

La columna # 2 relaciona los comportamientos "medios" a partir del estudio realizado.

• Otra variante pudiera incluir los comportamientos calificados de "buenos" una vez determinados, o tomar los resultados de índices de la entidad definida como lider dentro del sector.
• La columna # 3 relaciona la puntuación o "claves" dadas a cada razón financiera a partir del estudio realizado.
• La columna # 4 y # 6 representan el comportamiento de las razones escogidas para los hoteles "A" y "D"respectivamente.
• Las calificaciones se exponen en las columnas # 5 y 7 para los hoteles "A" y "D" respectivamente.

Para ilustrar un caso, al tomar el hotel "A", se procede dividiendo para cada razón financiera el valor obtenido en la columna # 4, entre el valor mostrado en la columna # 2. El resultado se multiplica por la clave correspondiente ( columna # 3), obteniéndose la calificación para cada indicador. Así por ejemplo, en el caso de la Razón de Solvencia: > Hotel A.- Razón de Solvencia. Razón de Solvencia real 1999 $ 2.33 Comportamiento "medio" hoteles del territorio 1.98 $ 2.33 / $ 1.98= 1.176767 factor de cumplimiento. Conocida que la clave resulta 0.23 para esta razón financiera, el resultado sería: 0.23 x 1.176767 = 0.2706564, que es la calificación obtenida por el comportamiento de esta razón. Un procedimiento similar se realiza para el hotel "D", obteniéndose un factor de cumplimiento de $ 1.68 / $ 1.98 = 0.848484 al multiplicar por la clave ( 0.23), se obtiene la calificación de 0.1951515. Así se procede para todas las otras razones, al final se obtiene la calificación de los hoteles escogidos para ilustrar el procedimiento. Así el hotel "A" en 1999 obtiene calificación integral de 1.22157, mayor que el hotel "B" que obtuvo 0.61424; Es evidente que "A" está en mejor situación económico financiera que "B". Si la suma ponderaciones a partir de la media del territorio es igual a 1, es de suponer que integralmente cualquier resultado por encima del valor 1 es bueno, y a medida que crece mejor. Todo resultado por debajo del valor 1 indica que integralmente el hotel está en una situación desfavorable con respecto a la media del territorio, valor que ha sido escogido como punto de partida llevar a cabo la evaluación. A modo de resumen, el estudio concluye que son sumamente importantes para las gerencias de los hoteles y para las direcciones territoriales y nacionales del turismo, el conocimiento del comportamiento de las principales razones económico financieras "medias" extraidas de los Estados Financieros, con fines de evaluación, análisis y toma de decisiones. Por otro lado la posibilidad de determinar la calificación integral para cada instalación, cumple similares propósitos, y sirve además para situar cada instalación dentro de un ranking preestablecido a partir de los resultados obtenidos.

8. Conclusiones.

1- Es factible y razonablemente útil que las direcciones de los hoteles comparen sus resultados con los obtenidos producto del cálculo de las razones medias y demás indicadores que caracterizan la gestión en el sector. Es necesaria la determinación previa de las mencionadas medias, estas brindan información para complementar análisis y están en correspondencia con las exigencias que en tal sentido se precisan para transitar por las diferentes etapas del proceso de Perfeccionamiento Empresarial en el sector del turismo. 2- Lo que la investigación denomina "Imagen de Conjunto" constituye una forma de evaluar mediante un valor, el comportamiento de la gestión económica financiera a partir de los resultados de las Razones Financieras. La capacidad integradora del mencionado valor, y sus posibilidades con fines de establecer comparaciones y elaborar rankings, lo sitúan en un lugar importante como herramienta de trabajo para ser utilizada por las direcciones de los hoteles con fines de comparación y análisis. 3- El Polo Turístico Santiago de Cuba a partir de los resultados obtenidos en el año 2000 ha experimentado un deterioro en sus principales indicadores económicos, evidenciado por las Razones Financieras calculadas, a diferencia de las tendencias observadas en el resto del país. El estudio evidenció sensibles disminuciones en los ingresos, tendencias progresivas hacia el aumento de costos y gastos, así como deficiencias en el comportamiento de Razones Financieras tales como Rotación de Cuentas por Cobrar, Rendimiento de la Inversión y otras, por solo exponer algunas perspectivas vinculadas al cálculo de Razones Financieras.

9. Fuentes.

• Serpa Hernandez, Jaime ( 2000) Tesis en opción al título de Master en Finanzas. " Determinación de comportamiento medio de Razones Financieras que caracterizan al sector hotelero Santiago de Cuba-ciudad. Universidad de Oriente.
• * Amat Salas, Oriol (1992) " Contabilidad y Finanzas de Hoteles" BarcelonaEdiciones Gestión 2000, SA
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Autor:

Msc Jaime Serpa Hernández.

Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales. Universidad de Oriente. Santiago de Cuba.